序論：好文章的創(chuàng)作是一個不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇民間融資方式范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

對于民間借貸的概念，理論界已經(jīng)做過一些研究。一般認為，民間借貸是與正規(guī)借貸相對應(yīng)的。那么，從廣義上說，可以把民間借貸定義為除正規(guī)借貸以外的借貸，它處在國家宏觀調(diào)控與金融監(jiān)管之外，不在官方的統(tǒng)計報表中被披露，也不受法律保護，屬于一種非正規(guī)的金融活動。有的學(xué)者也把民間借貸稱為民間金融或地下金融等。民間借貸是市場經(jīng)濟條件下企業(yè)融資活動的必然產(chǎn)物，在正規(guī)金融機構(gòu)提供的服務(wù)存在總量與結(jié)構(gòu)供給不足的情況下，又是一種必要的補充。按借款用途，可將民間借貸分為3類:家庭生活性、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性和企業(yè)經(jīng)營性。民間借代的主體僅限于純粹的民事主體，不包括金融機構(gòu)，它可以發(fā)生在自然人、法人及其它組織之間。民間借貸是一種民事行為，它并不是一種民間投資行為。筆者認為，民間借貸主要指游離于官方正規(guī)金融機構(gòu)之外的，發(fā)生在非金融機構(gòu)的社會個人、企業(yè)及其他經(jīng)濟主體之間的以貨幣資金為標準的價值讓渡及本息償付的活動。

（二）民間借貸的特點

民間借貸與正規(guī)借貸相比還是有許多的差別，民間借貸主要具有以下一些特征：

1、參與主體的廣泛性

參與主體包括城鎮(zhèn)居民、個體工商戶、民營企業(yè)主、農(nóng)戶、甚至企事業(yè)單位工作人員。其中，借款者大多是個體工商戶和私營企業(yè)主，放款者包括資金富裕的工商戶和、企業(yè)主，甚至包括一些村干部。

2、資金來源的廣泛性

由于民間借貸參與的主體廣泛，其資金的來源也7具有廣泛性。不但包括農(nóng)戶、個體工商戶和企業(yè)的自有資金，甚至私募基金、信貸資金、海外熱錢等也出現(xiàn)在民間借貸領(lǐng)域。

3、借貸方式的靈活性

為了縮短資金到位的時間，提高資金的使用效率，民間借貸以現(xiàn)金交易為主，而且交易方式靈活，一般沒有抵押物，有的是口頭協(xié)定，有的是打借條。盡管近年來民間借貸的手續(xù)日趨規(guī)范，但與正規(guī)借貸相比，其手續(xù)仍為簡便。

4、借貸形式多樣化

傳統(tǒng)的民間借貸形式，主要有互助會、合會、民間放貸、銀背、企業(yè)集資、私人錢莊、當鋪等，而隨著社會的不斷發(fā)展，人們生活模式、消費方式的不斷變化，民間借貸在形式上也“與時俱進”，出現(xiàn)了一些新的、頗具時代特點的形式，比如浙江一些以汽車俱樂部為代表的會所兼有民間借貸行為，又比如有些民間借貸活動是在互聯(lián)網(wǎng)上，通過聊天室完成的。

5、借貸期限長期化

隨著民間借貸用途的變化，即從保障性質(zhì)的互濟互助轉(zhuǎn)向商業(yè)性質(zhì)的資金融通，借貸期限也隨之發(fā)生變化。當前，民間借貸期限多為一年或一年以上。

6、借貸利率市場化

在目前情況下，民間借貸除了極少部分貸款不計算利息或者僅參照銀行貸款利率之外，其利率都是隨行就市，且一般高于銀行的貸款利率，特別是為了投資而產(chǎn)生的民間借貸，比銀行貸款利率要高出很多，更有一些民間借貸是屬于非法的高利貸。

（三）正規(guī)借貸與民間借貸的關(guān)系

正規(guī)借貸是指發(fā)生在官方金融體制之下的正規(guī)金融機構(gòu)、企業(yè)、社會個人及其他經(jīng)濟主體之間的以貨幣資金為標準的價值讓渡及本息償付的活動?？偟膩砜?，民間借貸和正規(guī)借貸之間存在著既互補又競爭的關(guān)系。

1、互補關(guān)系

在我國，正規(guī)金融機構(gòu)主要是為國有經(jīng)濟提供服務(wù)的，其資金主要流向國有企業(yè)。雖然正規(guī)金融機構(gòu)對非公有制經(jīng)濟的支持在近年來也不斷提高，但是與對公有制經(jīng)濟的支持相比仍然不足。而民間借貸主要為非公有制經(jīng)濟特別是民間經(jīng)濟服務(wù)，其資金主要流向民間中小企業(yè)、個體戶和農(nóng)戶。由于很多民間中小企業(yè)、個體戶和農(nóng)戶難以從正規(guī)金融部門獲得生產(chǎn)和發(fā)展所需資金，只能轉(zhuǎn)而求助于民間借貸的支持。從這個角度看，民間借貸在一定程度上彌補了正規(guī)金融的不足，其與正規(guī)借貸之間存在著一定的互補關(guān)系。

2、競爭關(guān)系

民間借貸相對于正規(guī)借貸具有靈活性、簡便性、快速性等優(yōu)勢。簡單的說，民間借款是債權(quán)人和債務(wù)人之間的協(xié)議借款，沒有一些銀行內(nèi)部條條框框的限制，只要雙方認可就可以，流程簡便，手續(xù)辦理也比較簡單，這就是民間借款最大的魅力所在。此外，民間借貸的利率市場化程度較高，能夠更好地引導(dǎo)資金流向，滿足借貸雙方的需求。民間借貸對于正規(guī)借貸的這些優(yōu)勢，都會對正規(guī)借貸無形中就形成壓力，隨著民間借貸市場份額的不斷增加，兩者在市場上的競爭將會日益激烈。

二、民間借貸的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）民間借貸的規(guī)模較大

隨著經(jīng)濟的日益繁榮，我國的中小企業(yè)，尤其是民營即個私中小企業(yè)出現(xiàn)了一種快速增長的勢頭，民間借貸規(guī)模越來越大。2007年據(jù)安徽省工商部門調(diào)查顯示，資金成為安徽省50％以上的中小企業(yè)發(fā)展的首要制約因素，80％以上的中小企業(yè)主要依靠民間融資的辦法來解決流動資金的周轉(zhuǎn)。河北工商聯(lián)于2007年6月關(guān)于“企業(yè)經(jīng)營及融資情況”調(diào)研顯示，由于正常銀行貸款途徑不暢，民間借貸現(xiàn)象比較突出，177份有效問卷中41%的企業(yè)回答有民間借貸。2008年據(jù)湖南省企業(yè)調(diào)查隊就民間融資情況進行的調(diào)查顯示,中小企業(yè)融資依靠民間借貸的融資方式占到了50%,調(diào)查的行業(yè)中,農(nóng)業(yè)占15%,建筑業(yè)占10%,制造業(yè)占25%,飲食業(yè)占20%,房地產(chǎn)業(yè)占15%,商業(yè)占15%。從以上這些調(diào)查可以看出我國現(xiàn)階段中小企業(yè)對于民間借貸的需求相當?shù)拇?，民間借貸有很大的市場增長空間。民間資本介入融資市場不僅豐富了中小企業(yè)的融資渠道,并且具有融資速度快、資金調(diào)動方便、門檻低等優(yōu)勢。

（二）民間借貸主要地發(fā)生在市縣經(jīng)濟范圍之內(nèi)

民間借貸具有極強的關(guān)系貸款性質(zhì)，也就是說，民間借貸一般地發(fā)生于在生產(chǎn)與生活中存在某種密切關(guān)系的社會主體之間。由于人們生活空間范圍的有限性，民間借貸通常地發(fā)生在有限的地域范圍之內(nèi)。據(jù)抽查，民間借貸一般發(fā)生在我國的市縣經(jīng)濟范圍之內(nèi)，尤其是親戚朋友，鄰里之間或是村組之間、鄉(xiāng)鎮(zhèn)之間等等。

（三）個人之間的民間借貸普遍存大

通過對民間借貸起源的邏輯分析，我們已經(jīng)得知，最早的民間借貸行為就是發(fā)生在個人或是以戶為單位的社會主體的簡單生產(chǎn)與日常生活之中。歷史發(fā)展到今天，個人或是以戶為單位的社會主體之間的民間借貸仍舊大量存在并且成為民間借貸最大量發(fā)生的場所，這種一點，無論城鄉(xiāng)都是如此。民間借貸經(jīng)過十多年的發(fā)展，現(xiàn)已成為遍及全國的一種重要經(jīng)濟現(xiàn)象。不僅在經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)如浙江、溫州、福建沿海、廣州、深圳、海南等地普遍存在，就是四川、貴州、陜西等的偏僻貧困山區(qū)，也是屢見不鮮。

三、民間借貸存在的原因

與正規(guī)借貸相比，民間的中小企業(yè)貸款活動卻異常活躍。盡管國家對諸如私人錢莊、農(nóng)村合作基金等民間的非法的灰色金融機構(gòu)進行清理整頓，但這些非法金融機構(gòu)卻頑固地生存著。姑且不論其合法性如何，這種情況的出現(xiàn)乃是與現(xiàn)實生活中有這種需要密切相關(guān)的，有其存在的合理性。

（一）中小企業(yè)貸款難一直未得到解決

長期以來，中小企業(yè)一直是難貸款、貸款難。之所以出現(xiàn)此種局面，主要原因在于：一是中小企業(yè)信用體系不完善，銀行普遍有惜貸行為。二是擔保體系作用有限，運作機制不健全。目前各類政府主導(dǎo)的擔保機構(gòu)有200多家，但分布分散且很不平衡。而且擔保機構(gòu)普遍規(guī)模較小，自負盈虧的擔保機構(gòu)為了減少風險。只能提高擔保條件并嚴把擔保業(yè)務(wù)辦理關(guān)。這嚴重限制了中小企業(yè)的資金融通。三是銀行信貸資金的安全性與效益性原則的引導(dǎo)決定了銀行信貸資金投向必然傾向于支柱產(chǎn)業(yè)以及壟斷性行業(yè)。

（二）民間借貸形式靈活、便捷

據(jù)調(diào)查，民間借貸無論在城市還是鄉(xiāng)鎮(zhèn)，主要往來于經(jīng)常性的關(guān)系之中，不需要辦理像商業(yè)銀行那樣繁瑣的抵押、擔保手續(xù)。通常寫一張借條或口頭約定即可解決問題。正因為這種借貸行為的進出方便，民間借貸市場規(guī)模有不斷擴大的趨勢。

（三）基層金融機構(gòu)功能萎縮

金融體制改革后，中、農(nóng)、工、建四大銀行基層網(wǎng)點撤并，加之信貸管理體制集中。導(dǎo)致對基層城鄉(xiāng)經(jīng)濟發(fā)展的支撐在某種程度上出現(xiàn)功能性萎縮．而農(nóng)村信用社等中小金融機構(gòu)資金實力、服務(wù)功能面對這種形勢和環(huán)境，難以從根本上改變或填補這種缺位。經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動力和市場規(guī)律本身的作用．必然促使中小企業(yè)無奈地選擇民間借貸之路。

（四）高回報、高利率進一步激活了民間借貸市場

由于民間借貸利率高于同檔次銀行貸款利率幾倍，高回報、高利率促使其發(fā)展呈上升勢頭。尤其是在當前低利率、低回報期．高利率、高回報的誘惑就顯得非常明顯。

（五）以親緣、地緣為紐帶的關(guān)系本位是民間信貸運作機制的重要基礎(chǔ)

民間借貸風險的保障機制也依靠親緣和熟人關(guān)系來維護。民間金融機構(gòu)在放貸時一般不要求抵押或擔保，主要是靠借款人或者中間人的個人信用。一方面這種由親戚、朋友介紹的借貸活動，有著道德約束的保障，而且這種道德約束往往比法律制裁更有效。另一方面，借貸是以個人信用為基礎(chǔ)的，即所發(fā)生的是一種個人的關(guān)系，借款人對借款有著無限責任，當借款企業(yè)逾期不還時，民間金融機構(gòu)就可憑借借條上訴，法院也會以個人借貸糾紛的形式予以受理。民間借貸在放貸時也可能要求擔保，但對擔保品沒有嚴格的限制，民間金融的交易雙方能夠繞開政府法律以及正規(guī)金融機構(gòu)關(guān)于最小交易額的限制，許多在正規(guī)金融市場不能作為擔保的東西，在民間金融市場都可以作為擔保。所以民間借貸雖然屬于民間經(jīng)濟活動,但它卻遵循著具有地方傳統(tǒng)特征的行為規(guī)范。

（六）借貸雙方都有比較優(yōu)勢

對于民間借貸的貸方而言，他之所以選擇民間借貸方式來運用自己手頭的資金而不選擇其它投資或運用方式，正是因為這種方式可以給他帶來他自認為最大的綜合收益。當然，此處所指的利益不應(yīng)當僅僅局限于純粹的物質(zhì)

利益而應(yīng)當作寬泛的理解。比如說貸款人不愿選擇盡管相對安全卻收益較低的銀行儲蓄而選擇風險更大但盈利更高的實業(yè)投資是一種收益，再比如說貸款人不愿選擇高盈利但高風險的實業(yè)投資而選擇把資金借貸給他人坐以待利也是一種收益。從這一角度來看，上例中所列舉的民間借貸存在的原因之中，比如銀行存款利率過低、金融投資環(huán)境不活躍、高利貸的誘因等等，均可以歸入民間借貸人而言的比較優(yōu)勢之中。對于借方而言，同樣也存在著巨大的比較優(yōu)勢。比如說，當借款人為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營卻無法從正規(guī)金融機構(gòu)獲取資金時，也完全可以選擇放棄擴大生產(chǎn)的計劃，但為什么他偏要選擇代價遠比正常金融貸款要高的高利民間借貸甚至是超高利民間借貸呢？原因只有一個，那就是經(jīng)過權(quán)衡，借款人斷定，他選擇民間借貸獲取資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營給他帶來的收益將很有可能或是選擇民間借貸要支付高利，他仍會有利可圖，很顯然，對于借款人而言，這肯定是一種比較優(yōu)勢；再比如說，借款人本來完全可以去銀行貸款且利率更低，但是他為辦理貸款所花時間與精力所付出的代價遠比高利民間借貸與這咱相對低利的金融貸款人之間的利差還要大，從而使借款人轉(zhuǎn)而求助于民間借貸。以上所列舉的都是借款人的比較優(yōu)勢。所以只要這些優(yōu)勢還依然存在，民間借貸就會依然存在。

四、民間借貸的可行性分析

歸根結(jié)底，民間借貸之所以會出現(xiàn)，其主要的原因是正規(guī)金融資金供給與社會資金需求之間的矛盾。就現(xiàn)階段來說，一方面商業(yè)銀行追求高利潤、低風險，大量的中小企業(yè)由于得不到貸款，導(dǎo)致其外源融資渠道不暢，發(fā)展受到很大制約;另一方面大量的民間資金不敢去投資或找不到合適的投資出路。這樣，中小企業(yè)就不得不轉(zhuǎn)向民間金融。民間金融機構(gòu)與中小企業(yè)魚水相依，信息交流頻繁、信息獲取成本較低，降低了信息的不對稱性。這一切都使得民間借貸有著強大的生命成長的空間。

（一）民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢

歷史數(shù)據(jù)顯示，截至2004年末，廣東民間資本規(guī)模折合人民幣已超過1.2萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，如果民間借貸合法化，這些民間資本有望被盤活。顯然，中小企業(yè)不可能完全依靠正規(guī)金融渠道獲得資金支持，經(jīng)驗證據(jù)也表明中小企業(yè)在正規(guī)金融市場上只能獲得有限的資金支持，從此可以看出民間借貸在中小企業(yè)融資過程中具有非常大的優(yōu)勢。

（二）信用約束優(yōu)勢

民間借貸在一個固定范圍的地域內(nèi)，親緣網(wǎng)絡(luò)或熟人圈子，往往具有安全可靠、風險共擔、互惠互利等綜合功能，從而以親緣、地緣為中心的人際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)成為民間經(jīng)濟活動最根本的信用基礎(chǔ)。它是如此的重要，以至于任何一位與之相關(guān)者都不愿意失去它。在熟人朋友圈子和親緣性關(guān)系網(wǎng)絡(luò)所進行的交往活動中，都具真誠相待、講信用等行為特征。具體到民間借貸的結(jié)算方面，雖然沒有任何成文規(guī)定，但參與者都共同遵守約定俗成的慣例。民間金融操作簡便，可以針對企業(yè)的不同信用狀況、資金用途等設(shè)計個性化信貸合同，有時可能只需幾分鐘即可辦理好一筆貸款業(yè)務(wù)。而正規(guī)金融機構(gòu)的貸款手續(xù)比較繁瑣，貸款審批所需時間較長，和中小企業(yè)資金需求“短、頻、急”的特點不相適應(yīng)，等貸款審批下來可能已經(jīng)延誤了企業(yè)的投資時機，正規(guī)金融機構(gòu)的貸款方式無法適應(yīng)中小企業(yè)的需求。

（三）資金配置效率高

民間借貸在很大程度上改善了資金配置效率，民間金融一般都有明晰的產(chǎn)權(quán)制度，這種產(chǎn)權(quán)制度具有很好的激勵約束功能。民間借貸的委托問題要少得多，極少出現(xiàn)在國有商業(yè)銀行中經(jīng)常存在的過度風險承擔或風險回避的傾向。民間借貸組織的股東常常與運作者之間存在密切關(guān)系，他們的監(jiān)督成本以及出現(xiàn)不良行為的可能性會大大降低。民間借貸明晰的產(chǎn)權(quán)制度與中小企業(yè)具有很多的相似性與兼容性，從而使兩者之間較容易形成誠信和協(xié)作。民間借貸是一種合約雙方自愿達成交易的市場化融資機制，貸款人一般都是具有理性行為的“經(jīng)濟人”，貸款人在沒有任何行政干預(yù)的情況下自主地把資金投放到還款能力最有保證的借款人手中或預(yù)期收益最佳的投資項目上。而對借款人來說，由于資金供給方是產(chǎn)權(quán)明晰的民間金融組織，強化了借款人的信用約束和還款責任，決定了借款人必須合理和高效率地使用資金。民間金融的發(fā)展有助于資金的有效流動，一定程度上提高了資金的配置效率。

（四）增強金融市場能力

一旦將部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)由個人來做，那么一些正規(guī)金融機構(gòu)就可以將注意力集中到更大的貸款人，一方面使成本上具有合理性，另一方面，滿足了較大貸款人的需求，也就限制了民間借貸的范圍。金融機構(gòu)吸收了客戶資源中最具價值和增長的一部分，余下的就只是簡單重復(fù)的資金需求者。

借貸專業(yè)戶也可能逐漸成長，然后有進一步擴大業(yè)務(wù)的愿望，但是這依然不矛盾，一些正規(guī)金融機構(gòu)可以吸納其作為股東。這是政策所鼓勵的，一旦進入這些正規(guī)金融機構(gòu)，行為就受到相關(guān)規(guī)程的制約。反過來，如果股東具有這方面的能力，對正規(guī)金融機構(gòu)的運營也是一種促進。這倒是很切合有關(guān)鳥和籠子的比喻，籠子隨著鳥一起長大，雙方都可以獲得很大的發(fā)展空間，如果有一天鳥希望獨自飛翔，很快就會碰到籠子。

（五）民間資本豐厚，社會投資渠道狹窄

我國居民具有持幣的傳統(tǒng)，因而社會沉淀貨幣數(shù)額較大。而且我國城鄉(xiāng)居民的儲蓄存款余額還以非常快的速度逐年增長，所以我國民間資本潛力巨大。但是，雖然現(xiàn)在我國的金融體系已得到了飛速發(fā)展，可供居民選擇的投資渠道仍十分有限。目前中國的存款利率較低，雖然提高了利率，但較中國的通貨膨脹來看，利率仍較低，加上利息稅的開征，私人部門從正規(guī)銀行存款中獲得的收益非常有限。資本市場發(fā)育不健全，造假、黑莊等惡性事件層出不窮，大大打擊了中小投資者的投資信心。一些盈利有保障的基礎(chǔ)設(shè)施投資又不對民間資金開放。居民巨大的資金財富與狹窄的投資渠道極不相稱。民間大量資金閑置，而民間金融活動又有著較高的回報，在趨利動機的驅(qū)動下，大量民間資金就流入了民間金融市場，這又促使民間借貸成為一種新的融資方式存在于金融市場。

五、民間借貸發(fā)展的障礙因素

鑒于上述民間借貸對經(jīng)濟社會的具有重要作用，規(guī)范發(fā)展民間借貸，妥善解決民間借貸出路十分必要和緊迫。而正確、深刻地認識阻礙民間借貸發(fā)展的諸多障礙性因素是規(guī)范發(fā)展民間借貸的前提。

（一）法律性障礙

這主要體現(xiàn)在三個方面：一是沒有在法律上明確民間借貸在金融體系中應(yīng)有的地位；二是缺乏相關(guān)法律約束和規(guī)范民間借貸；三是缺乏相關(guān)法律保護民間借貸參與者的合法權(quán)益。

（二）監(jiān)管性障礙

主要體現(xiàn)在對民間借貸監(jiān)管的相關(guān)制度和法規(guī)的缺乏，監(jiān)管技術(shù)不夠先進和監(jiān)管態(tài)度的非理性嚴格。

（三）經(jīng)營性障礙

提供民間借貸服務(wù)的個人中介和機構(gòu)中介在經(jīng)營和服務(wù)上具有分散性的一面，基本都是各自為政、分散經(jīng)營，組織結(jié)構(gòu)也很不完善。

（四）信用體制障礙

目前企業(yè)信用缺失已成為我國社會信用中最嚴重、最突出的問題。尤其是中小企業(yè)，由于其自身規(guī)模小、競爭能力相對較弱、自有資金不足等先天缺陷，使得信用缺失行為更為嚴重。

六、民間借貸規(guī)范的措施

（一）建立《新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)法》

建立《新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)法》，允許民間資本創(chuàng)建新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)，明確新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)應(yīng)當是與現(xiàn)有正規(guī)金融機構(gòu)共存的，具有相同主體資格的合法金融機構(gòu)；明確其職能是專門從事合法的民間借貸工作，服務(wù)于民營經(jīng)濟單位。這樣，將民間借貸的定位用法律予以明確，指明民間借貸的活動內(nèi)容是與正規(guī)借貸互相補充，互相促進的，實現(xiàn)民間借貸和正規(guī)借貸的良性共存。

（二）建構(gòu)相關(guān)法律以規(guī)范發(fā)展現(xiàn)有民間借貸的活動

在立法上，可以借鑒其他國家和地區(qū)的相關(guān)立法經(jīng)驗，在民法中增設(shè)民間借貸部分，同時，在金融法律制度中制定相關(guān)法律法規(guī)引導(dǎo)現(xiàn)有民間借貸組織及其行為規(guī)范化。一方面，要在法律上明確區(qū)分現(xiàn)有民間借貸的合法成分與非法成分，對其分別準確定義，明確合法民間借貸的活動內(nèi)容和范圍。另一方面，對民間借貸主體雙方的權(quán)利義務(wù)、交易方式、合同要件、借貸最高額、利率水平、違約責任和權(quán)益保障等方面，也都要以法律形式加以明確，從而使民間借貸活動和形式都具有法律效力。

（三）建構(gòu)新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)的市場準入制度

開放對新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)的市場準入限制，允許組建以民間資本發(fā)起設(shè)立的新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)具有現(xiàn)實的重要性，但如果操之過急，規(guī)范不力，也會給我國金融市場帶來的巨大的沖擊和不良影響。在積極推進金融市場的對內(nèi)開放，組建和發(fā)展新型合規(guī)民間借貸機構(gòu)的過程中，在立法現(xiàn)行的原則下，應(yīng)當始終堅持和遵循合理定位原則和審慎推進原則。

（四）建構(gòu)風險預(yù)警和轉(zhuǎn)移制度

對民間借貸監(jiān)管必須建立危機預(yù)警系統(tǒng)，可設(shè)立由金融專家組成的危機評估機構(gòu)，與監(jiān)管責任部門配合，監(jiān)測區(qū)域內(nèi)外各種風險，并進行追蹤分析、預(yù)測，建立警報機制，對各類較大的金融風險的危害程度進行評估，并提出應(yīng)對措施。

（五）堅決不能“短貸長用”

作為中小企業(yè)，一定要認識到民間借貸資金的特點和本質(zhì)。任何資本都是逐利的，民間資本更是如此。這就是其本質(zhì)。在民間借錢，其成本肯定比從銀行借錢要高。高息，是民間借貸的顯著特點。

民間資本的本質(zhì)和特點告訴我們，中小企業(yè)要向民間借錢，一定不能有絲毫的長期使用的想法。可以說，目前國內(nèi)任何合法的經(jīng)營活動，從長期來看，其利潤率都無法支付民間借貸成本。任何要想通過民間借貸來進行創(chuàng)業(yè)，進行投資，進行企業(yè)日常經(jīng)營，都是行不通的。如果有這種想法，必將以失敗告終。

（六）嚴格控制民間貸款占公司總負債、總資產(chǎn)的比例

適度負債是企業(yè)成長發(fā)展進程中應(yīng)使用的重要方法。合理負債，既把負債比例控制在總資產(chǎn)的一定范圍之內(nèi)如50%，是安全的。過度負債，對企業(yè)具有潛在的巨大風險。同樣，因為民間借貸的利率高期限短，對企業(yè)短期償債能力要求很高，所以，更應(yīng)該控制民間借貸額在總負債總資產(chǎn)中的比例。

（七）高度重視民間貸款利率

民間借貸利率是民間借貸活動的核心，借貸雙方務(wù)必高度重視。

首先，要弄明白民間借貸計息方式的含義。民間借貸對利率的計算方式很多，有按年息的，更多的是按月的，也有按日計息的。通常按月計息，即幾分利息，所謂一個幾分利息，是講的月息百分之幾。

其次，企業(yè)要把握自己對利率的承受能力，不要“見錢眼開”，不要什么資金都敢要。中小企業(yè)在使用這些資金時，要充分考慮到自己的承受能力。一般講，若資金量在十萬級或小百萬級，使用時間在一個月或三二個月，4分左右的利息，從利息絕對額上來看，支付能不會有大問題。但幾百萬上千萬的資金使用期又是一年以上，利息額就不是一個小數(shù)了。最好不要使用。

第三，要重視復(fù)利問題。中小企業(yè)向民間借錢，最好選擇按月付息或按季付息方式。日常，多采取借款時就付息了。即將利息算在借款本金中，俗稱“砍頭息”。這種方式，使實際利率遠高于商定的利率。

（八）嚴格遵守對還款期的約定

篇（2）

TOT（transfer-operate-transfer，移交――經(jīng)營――移交）項目融資模式是指：項目擁有者把已經(jīng)建成或已經(jīng)投產(chǎn)運營的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目在一定期限內(nèi)有償移交給社會投資者經(jīng)營，經(jīng)營期內(nèi)的收入歸社會投資者所有；以公共基礎(chǔ)設(shè)施項目在該期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標的，一次性從社會投資者那里獲得一筆資金，用于償還公共基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)貸款或用于建設(shè)新的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目；特許經(jīng)營期滿后，社會投資者再把公共基礎(chǔ)設(shè)施項目無償移交給政府。參與者主要是政府、TOT模式公司、貸款方、建設(shè)機構(gòu)、經(jīng)營機構(gòu)、保險機構(gòu)、原材料供應(yīng)機構(gòu)、用戶及法律服務(wù)機構(gòu)。

2.2 TOT的功能

TOT項目融資模式是一種既不同于傳統(tǒng)的以信用為基礎(chǔ)的融資方式，也不同于一般項目融資方式的新型融資方式。大型交通設(shè)施建設(shè)項目、能源設(shè)施建設(shè)項目和礦產(chǎn)資源開發(fā)項目正在大范圍地應(yīng)用TOT模式方式。參與者主要是政府、TOT模式公司、貸款方、建設(shè)機構(gòu)、經(jīng)營機構(gòu)、保險機構(gòu)、原材料供應(yīng)機構(gòu)、用戶及法律服務(wù)機構(gòu)。

TOT模式不需要以項目的項目未來可用于償還貸款的現(xiàn)金流量和項目本身的資產(chǎn)為擔保，它不依賴這個項目，而是依賴獲特許經(jīng)營權(quán)的項目在一定時期的收益。對于政府來說，相當于為舊項目墊支了資金進行建設(shè)，然后以項目一定期限內(nèi)的現(xiàn)金流量為標的取得資金墊支下一個項目。TOT模式明顯降低項目風險，尤其是投資者面臨的風險更是大幅降低，引資成功的可能性大大增加了，是一種可行的、實用的引資方式。在TOT模式下，由于積累大量風險的建設(shè)階段和試生產(chǎn)階段已經(jīng)完成，因此對于投資者來說，風險降低幅度是相當大的。因此，一方面，投資者預(yù)期收益率會合理下調(diào)；另一方面，涉及環(huán)節(jié)較少，評估、談判等方面的從屬費用也勢必大大降低。從另一角度講，東道主政府在評估、談判等過程中的費用也大幅度下降。引資成本的降低必將有助于項目產(chǎn)品的合理定價。

2.3 TOT運作模式

對于參與項目的雙方而言，按照國際慣例，TOT模式一般要經(jīng)過如下八個階段來完成。

第一階段：東道主項目發(fā)起人設(shè)立SPV（special purpose vehicle，SPV）或SPC（special purpose corporation）發(fā)起人把完工項目的所有權(quán)和新建項目的所有權(quán)均轉(zhuǎn)讓給SPV，以確保有專門機構(gòu)對兩個項目的管理、轉(zhuǎn)讓、建設(shè)負有全權(quán)，并對出現(xiàn)的問題加以協(xié)調(diào)，SPV通常是政府設(shè)立或政府參與設(shè)立的具有特許權(quán)的機構(gòu)。

第二階段：資格預(yù)審。根據(jù)投標者的業(yè)績及其經(jīng)驗和技術(shù)水平與財務(wù)情況，對有興趣參與投標的投標者進行資格預(yù)審，為下一步的邀請投標工作打下基礎(chǔ)。

第三階段：邀請投標。經(jīng)過確定的項目向通過資格預(yù)審的投標者發(fā)出投標邀請，并請他們提供詳細的投標文件和相關(guān)建議。

第四階段：招標準備。私營、非公共機構(gòu)、外商投資者等合同商在標書文件的基礎(chǔ)上提交標書。

第五階段：評標和選擇。東道主政府根據(jù)項目招標文件中規(guī)定的評標標準和評標方法來選擇和確定該項目的最后中標者。SPV等應(yīng)當對所有投標者及文件包進行分析審查，對投標者進行選優(yōu)排序，確定最后的中標者后應(yīng)當評標結(jié)果。當有關(guān)項目的特許經(jīng)營期限和條件等經(jīng)過雙方談判確定后，項目主管部門將與中標者簽訂特許權(quán)協(xié)議。這個過程中，項目主管部門的有關(guān)機構(gòu)將參與其中。

第六階段：中標者組建項目公司。中標者與SPV洽談達成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)項目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議后，成立一個項目公司，并向所在地政府支付資金，所在地政府利用獲得的資金，來進行新項目的建設(shè)。在這個過程中，凡是直接或間接參與該項目的參與者相互之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系必須以合同或協(xié)議的方式得到最后的確認和固定。

第七階段：項目運營。在正式得到授權(quán)后，項目公司根據(jù)授權(quán)開始對項目進行運營，對項目的運營工作包括對項目設(shè)施的經(jīng)營管理工作和日常維護工作。在特許期內(nèi)，該項目運營所產(chǎn)生的收入將全部成為項目公司的收益來源。

第八階段：設(shè)施移交。最后，當規(guī)定的特許運營期限屆滿時，私人投資者通常要將合同設(shè)施即項目無償歸還給東道主政府或政府指定的接收機構(gòu)。東道主政府應(yīng)得到完整的、可繼續(xù)運作的、得到極好維護的項目。東道主政府要請專業(yè)的工程咨詢機構(gòu)對項目做出項目質(zhì)量、壽命期、技術(shù)水平等方面的評價，請專業(yè)的財務(wù)機構(gòu)對TOT模式的債務(wù)進行評價，請法律機構(gòu)對TOT模式的法律問題進行評價，等等。所有上述評價滿足相關(guān)協(xié)議和合同要求后，東道主政府方可接受TOT模式的移交。

3. 3PFI模式

3.1 概述

PFI（Private Finance Initiative） 是目前國際上基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種新型模式，90年代初在英國產(chǎn)生。它可以實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投資主體的多元化，并在一定程度上克服了傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的高投入、低效率和資源的高消耗弊端。如果能將PFI的運作方式與我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進行妥善的結(jié)合和靈活的運用，將會促進我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展，拓寬基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的融資渠道。它的產(chǎn)生背景是政府努力降低在公共項目中的投資支出，鼓勵和擴大私人資本在設(shè)計和建造領(lǐng)域進行投資。PFI是指利用私人或者私有機構(gòu)的資金、人員、設(shè)備技術(shù)和管理等優(yōu)勢從事公共項目的開發(fā)、建設(shè)與經(jīng)營。在國外，PFI模式的項目一般都是大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。

3.2 PFI的功能

在公共項目PFI模式下，私營企業(yè)和私有機構(gòu)組建的項目公司負責項目的設(shè)計、開發(fā)、融資和建造，項目竣工后，項目公司把項目出售或租賃給政府及相關(guān)部門。這樣政府將項目開發(fā)建設(shè)過程中所產(chǎn)生的風險轉(zhuǎn)移給項目公司。PFI模式和通常的公共項目開發(fā)建設(shè)模式的最大區(qū)別在于，在PFI模式下，項目籌集資金的任務(wù)亦由參與開發(fā)建設(shè)項目的有關(guān)私人機構(gòu)承擔。由于通常情況下沒有任何機構(gòu)和企業(yè)能比政府籌集到成本更低的資金，由項目公司所籌集的資金成本較高，這項項目具有很大的風險，所以在PFI項目的運作過程中，政府應(yīng)為項目公司提供諸多的優(yōu)惠政策，以減少項目公司所承擔的風險，為了使PFI項目得以順利實施，政府亦應(yīng)建立一個長期穩(wěn)定的良好的投資建設(shè)環(huán)境。PFI模式的設(shè)計應(yīng)體現(xiàn)利益共享、風險共擔的原則，政府和私人機構(gòu)都從PFI項目中得到收益，運轉(zhuǎn)正常的PFI項目，項目公司會從投資中獲得豐富的投資報酬，這也是吸引私人機構(gòu)從事PFI項目的主要原因。PFI模式對政府的好處主要在于，政府在項目的建設(shè)過程中不需要投資，在項目完工后集中投資或轉(zhuǎn)化為分期支付費用，這顯然解決了政府主管部門的資金短缺問題，同時提高了基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)效率。

3.3 PFI運作模式

PFI模式賦予由私營部門組成的特別目的公司（special purpose company/ special purpose vehicle，SPC/SPV）公共工程項目的特許開發(fā)權(quán)，允許私營部門針對項目所需成本進行融資，并在規(guī)定的特許期通過公共部門的分期支付償還該成本。SPC承擔部分政府公共物品的生產(chǎn)或提供公共服務(wù)，集項目的設(shè)計、建設(shè)、融資、運營于一體。政府基于公共服務(wù)改革項目效率、公平和責任的原則對PFI項目進行評估。由于PFI模式創(chuàng)新性的結(jié)構(gòu)和過程設(shè)計、公共服務(wù)分配、公私部門之間最優(yōu)的風險分擔機制，使其成為政府認可的物有所值的政府采購模式之一。

五.各類融資模式的比較

一、按照投資收益選擇融資模式

根據(jù)投資收益的多少，基本建設(shè)項目可分為經(jīng)營性項目、準經(jīng)營性項目和非經(jīng)營性項目。首先，經(jīng)營性項目是指能產(chǎn)生經(jīng)營利潤的基本建設(shè)項目，如鐵路、公路等城市交通建設(shè)可通過收取票價等方式獲取收益。此類項目融資可通過市場進行資源配置，直接轉(zhuǎn)向資本市場，通過資本證券化進行資金融通，擴大融資規(guī)模和融資渠道。其次，準經(jīng)營性項目是指有收費機制和現(xiàn)金流入，但無經(jīng)營利潤或利潤較低的基本建設(shè)項目，包括電網(wǎng)工程、水利建設(shè)、保障性住房等項目，應(yīng)結(jié)合政府直接融資和社會間接融資，比如應(yīng)用BOT模式，并輔以適當?shù)恼a貼和政策優(yōu)惠措施，確保項目建設(shè)的順利進行。最后，非經(jīng)營性項目是指沒有收費機制和現(xiàn)金流入，主要產(chǎn)生社會和環(huán)境效益的基本建設(shè)項目，如農(nóng)村道路建設(shè)。此類項目類似于純公共產(chǎn)品，主要依靠政府直接投入資金。

二、按照公共程度和公共性質(zhì)選擇融資模式

按照公共程度和公共性質(zhì)，基本建設(shè)項目可分為政府主導(dǎo)型項目、政企合作型項目和市場主導(dǎo)型項目。政府主導(dǎo)型項目是指關(guān)系國計民生、國家安全的重要工程項目，比如軍工、電網(wǎng)、水利建設(shè)等，必須由政府掌握絕對控制力，故而其融資也以政府直接投入資金為主，在不影響項目公共性質(zhì)的前提下可適度引入民間投資，擴大融資規(guī)模。政企合作型項目和市場主導(dǎo)型項目是指不具壟斷性質(zhì)的基本建設(shè)項目，可選擇政府直接融資和市場間接融資相結(jié)合，或者完全由市場進行融資的方式。

三、加強基本建設(shè)融資的市場化

市場化是各國基本建設(shè)項目融資的必然趨勢。隨著我國金融市場以及各種配套性制度的日益成熟，基本建設(shè)的主要融資方式必然將轉(zhuǎn)向資本市場。資本市場融資具有融資規(guī)模大、融資成本低、融資渠道多樣等優(yōu)點，因此在基本建設(shè)融資模式的選擇上，符合市場融資要求的基本建設(shè)項目應(yīng)盡可能采用資本市場融資。當然，作為提供公共產(chǎn)品的基本建設(shè)，政府的作用是不容忽視的，但與過去的大包大攬不同，多元化融資下政府應(yīng)以規(guī)范市場化環(huán)境為主，減少直接干預(yù)行為。

六.項目融資的案例介紹

上海外環(huán)隧道工程是上海外環(huán)線北環(huán)中的一個重要節(jié)點工程。是當前我國建設(shè)規(guī)模最大的沉埋管隧道，其規(guī)模居世界第二。該工程位于吳淞公園附近，越江處的江面寬度約800米，全長約2880米。整個工程靜態(tài)總投資為17.34億元，計劃于2003年底前通車，2002年5月底已完成投資11.11億元，占項目總投資額的64%。上海愛建信托投資有限責任公司以資本金形式投資于上海外環(huán)隧道建設(shè)發(fā)展有限公司，用于上海外環(huán)隧道建設(shè)項目的建設(shè)與營運。信托計劃資金的出資以受讓外環(huán)隧道項目公司原有股東出資和追加出資的方式進行。信托計劃的規(guī)模和總量為信托合同不超過200份（包括200份），人民幣5.5億元，信托計劃期限為3年。與此同時，外環(huán)隧道項目公司從運營期開始每年可得到與上海市人民政府約定的按項目投資余額9.8%的補貼，該補貼率與長期貸款利率變化同步調(diào)整。

該融資項目在短短一周的時間內(nèi)就成功融資5.5個億。在這一過程中，地方政府與信托機構(gòu)緊密合作。在上海外環(huán)隧道項目上，政府補貼的比例是總投資額的9.8%，補貼年限是25年，之后項目將移交給政府。實際上這是一種與BOT相似的融資方式。最終體現(xiàn)了政府、企業(yè)和投資者三者多贏的局面。

七.總結(jié)

篇（3）

中小企業(yè)民間融資犯罪一直都是我國亟待解決的問題，若一直將無法得到正名的民間借貸處于灰色地帶，該灰色性，一方面，給真正的詐騙集資提供了生存的土壤，卻使真正的為解融資之困的民營企業(yè)陷入泥沼之中。另一方面，一旦被權(quán)力所亂用，無疑就成為了打擊民營企業(yè)的有利工具。因此，民間借貸需要陽光化，這樣法律才能夠進行清晰的界定。2 中小企業(yè)民間融資犯罪風險分析

2015 年年底，國內(nèi)風頭最盛的網(wǎng)絡(luò)貸款平臺e 租寶出事，中國最大的龐氏騙局因涉嫌非法吸收公眾存款被當?shù)毓矙C關(guān)立案偵查。隨后，P2P 平臺鑫利源在其網(wǎng)站首頁堪稱奇葩的公告高調(diào)宣布正式跑路，吸引了公眾的眼球，使得中小企業(yè)民間融資犯罪再一次成為公眾熱議的話題。常見的金融犯罪有集資詐騙罪、非法吸收公共存款罪、貸款詐騙罪、信用卡詐騙罪、合同詐騙罪以及非法經(jīng)營罪等。誠然，此類金融犯罪種類繁多，筆者能力有限，本文主要以最常見的集資詐騙罪、非法吸收公共存款罪等犯罪風險與民間借貸糾紛的區(qū)別做重點分析。

2.1 民間借貸糾紛與集資詐騙罪的界限--以吳英案為例

2007 年2 月，吳英及其所管理的本色集團因涉嫌非法吸收公共存款罪被立案調(diào)查，隨后檢察院以非法吸收公眾存款罪和合同詐騙罪兩個罪名將其起訴。2009 年一審法院改非法吸收公眾存款罪為集資詐騙罪，并以集資詐騙罪判處吳英死刑。一審后吳英律師提出上訴，二審法院最終維持原判?？v觀整個吳英案，吳英一直辯稱自己在主觀上并無非法占有的目的，在借款中并沒有使用虛構(gòu)事實等手段騙取他人財物，而且案件中所涉及的被害人都是自己的親戚朋友和熟人，不屬于社會公眾所得借款都用于公司活動，僅有少部分用于購買個人用品，亦是為了公司形象，不存在肆意揮霍[2]。但是其所有辯詞均未被采納，看似十分在理的辯護詞也成為公訴人眼中的強詞奪理。其實，庭審中吳英與公訴人的車輪戰(zhàn)的中心就是本文筆者所要論證的要點之一民間借貸糾紛與集資詐騙罪的界線。

2.1.1非法占有目的的認定

集資詐騙罪是典型的目的犯，對目的的正確理解是界定該罪的關(guān)鍵。對于法定目的犯而言，行為人對法定犯罪目的一直持希望態(tài)度。這種犯罪目的自始至終都在指引行為人的意志心理，并進一步支配行為的實施和結(jié)果的發(fā)生。[3]究竟何為是以非法占有為目的，使用詐騙方法非法集資呢，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理詐騙案件具體應(yīng)用法律的若干問題的解釋》不難認定，使用詐騙方法進行非法集資，只要具有情形[4]之一的則可以認定為具有非法占有的目的。誠然用列舉法無法窮盡非法占有目的的情形，故在實踐中我們應(yīng)該客觀理性的看待該問題。在沒有排除其他可能性的前提下，只根據(jù)一些客觀事實，尤其是未返還或未完全返還的事實，認定行為人具有非法占有的目的勢必會陷入客觀歸罪的泥潭中[5]。

2.1.2用于投資經(jīng)營的認定

誠然，正常的民間借貸活動與非法集資有一定的交集。我國法律規(guī)定，企業(yè)之間不得進行借貸活動，但如今中小企業(yè)借貸難的現(xiàn)狀使得企業(yè)家不得不選擇民間借貸這條危險但實用的途徑。很多時候，借來的錢是否用于投資很難做出一個清楚的判斷。借款一旦用于裝飾自己就算是個人揮霍，就構(gòu)成非法占有的目的嗎?中國人好面子，喜包裝，很難說通過豪車、珠寶等公認的財富標志，傳達自己公司有實力的形象不是一種經(jīng)營策略。當然我們也并不能否定這種判斷的判斷力，但是筆者更偏向于為此類行為制定一個標準。俗話說，凡是都應(yīng)有個適當?shù)亩龋粋€理性的標準能讓我們更好的判斷行為人的目的。筆者認為應(yīng)當以比例為界定標準，即所花費的錢款占所得總借款的百分比。如果行為人用于裝飾自己的錢款占總借款的百分比超過這個百分比，則可認定為其具有非法占有的目的，否則則認為所得借款是用于投資經(jīng)營的。這樣既可以清楚準確的判定行為人的目的，也不至于太過主觀。

2.2 民間借貸糾紛與非法吸收公共存款罪--以興邦案為例

2013 年8 月份，歷經(jīng)6 年起起伏伏的亳州興邦案件在亳州市中級人民法院重審，最終在2014 年底落下帷幕。亳州市中級人民法院以非法吸收公眾存款罪分別判處主犯吳尚澧等20 名被告人十年至二十年不等的有期徒刑，并處相應(yīng)數(shù)額的罰金。該案件可以說是繼吳英案件以來的又一大撼動我國司法關(guān)于金融犯罪的案件，不同的是此次爭議的焦點更多的在于非法吸收公眾存款罪上。

2.2.1 對公眾的認定

筆者認為，公眾是指不特定的多數(shù)人。公眾的本意是指行為對法益侵犯的范圍廣、程度重，可能具有實質(zhì)違法性。而不特定則說明了人員的延散性、不可控性以及可波及范圍的廣泛性，是把握公眾含義的重要向度?！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》(以下簡稱《解釋》)規(guī)定，構(gòu)成犯罪須以向社會公眾即不特定對象吸收資金為要件，僅在親友或單位內(nèi)部針對特定對象吸收資金不屬于非法吸收或者變相吸收公眾存款。在興邦案的審理過程中，筆者注意到了一個細節(jié)，該案件中部分被害人在為被告人伸冤，他們是擁有足夠的金融知識和經(jīng)驗且具有一定經(jīng)濟實力的投資者。在他們眼中，吳尚澧等人的行為是為了給他們帶來更大的利益，他們是心甘情愿，甚至是主動去投資的。若是把他們同其他被害人相提并論顯然有些牽強，對司法實踐中案件的審理也會有一些不公的影響。故筆者認為應(yīng)當借鑒國外對私人募集資金的相關(guān)規(guī)定，有必要將公眾劃分為合格投資人與一般投資人。其中合格投資人則要求有足夠的金融知識和經(jīng)驗且具有一定經(jīng)濟實力。在司法實踐中，將具有投資意愿的合格投資人排除在非法集資對象之外，這樣既能保證案件審理的公平性，又能為金融經(jīng)濟的健康發(fā)展留下良好的空間。

2.2.2 對口口相傳行為的認定

在興邦案件中，吳尚澧的辯護律師陳有西律師一直主張興邦公司的融資的對象大多是向公司內(nèi)部職工，而其他人都是以職工親友的身份進行融資的，這種行為應(yīng)該被稱為口口相傳行為?！督忉尅分袥]有提到口口相傳這一行為方式?？诳谙鄠魇钱斍案黝惣Y案件中一種非常典型的集資宣傳形式，指行為人通過親朋好友以及相關(guān)集資戶，用明示或暗示的方法要求這些人員將集資的信息傳播給社會上不特定人員，以擴大集資范圍的行為。[6]2010 年，最高人民法院為了引導(dǎo)全國法院更好的辦理非法集資案件公布的四起集資詐騙案件中，有三起涉及口口相傳這一集資宣傳途徑。[7]《解釋》用列舉的方式列舉了四種向公眾宣傳的方式，僅因其后加有等字，司法實踐中一些法官就因此將口口相傳形式歸為向公眾宣傳的方式之一，而不闡明具體理由，實在不具有說服力。中國人復(fù)雜的人情關(guān)系網(wǎng)表明了通過熟人的介紹進行資金融通是中小企業(yè)民間融資活動的一大常態(tài)，若是單純的對口口相傳的信息傳遞方式采取全面否定、一刀切的態(tài)度，那么恐怕所有的民間借貸都可能會被冠以犯罪之帽了。

3 中小企業(yè)民間融資犯罪的防控措施

民間融資存在著一定的風險，關(guān)鍵在于如何更好的規(guī)避此類風險?！吨行∑髽I(yè)促進法》的頒布，老36 條，新36 條以及新36 條實施細則等國務(wù)院政策的相繼出臺，無一不表明國家對民營經(jīng)濟發(fā)展的重視，但是另一方面，民間投資和民營企業(yè)在民間合法融資中卻未能得到這些法律和政策的有效庇護和保障。筆者通過訪談了解了我國司法機關(guān)對此類案件立案、審理等方面舉措，筆者認為，目前我國中小企業(yè)民間借貸風險防范法律制度存在著立法體系混亂、現(xiàn)有法律不健全和法律監(jiān)督管理機制不健全等缺陷。要想解決民間融資犯罪的風險，必須從多個角度深入解決而不能僅依靠單方面的力量去追求形式上的解決。據(jù)此，筆者有幾點建議提出希望能被采納。

3.1 立法機構(gòu)完善防控機制

從現(xiàn)實影響角度上看，金融刑事立法的過度擴張，模糊了刑事、民事和行政案件之間的界限[8]，導(dǎo)致了金融市場被刑法過度干預(yù)的現(xiàn)象層出不窮，使得市場主體的經(jīng)營自主權(quán)無法得到保障，在一定程度上阻礙了我國金融經(jīng)濟市場的發(fā)展。我國現(xiàn)在對于民間借貸的保護立法尚不完善，筆者認為可以從以下幾點入手：一、民間借貸與非法集資、非法吸收公共存款、高利轉(zhuǎn)貸等經(jīng)濟犯罪行為的界限模糊，雖有出臺相關(guān)立法《關(guān)于依法妥善處理民間借貸糾紛和非法集資活動的意見》予以區(qū)分、保護，但并未從本質(zhì)上解決界限模糊的問題，還需進一步加以明確區(qū)分規(guī)定，使其在司法實踐中能夠得到確切的運用。二、對民間借貸的監(jiān)管制度不夠完善，立法處于零散、混亂的局面，應(yīng)當加強規(guī)范監(jiān)管，加快相關(guān)法律法規(guī)的制定，使得民間借貸有其合法性。三、應(yīng)在《中小企業(yè)促進法》中補充違法追責的相關(guān)法條，使其納入刑法保護范圍，以杜絕有法不依，違法不究的現(xiàn)象。

3.2 政府主管部門預(yù)防

首先，我們必須認清在我國民間資本難以進入銀行體系這一現(xiàn)狀，正是由于中國金融機構(gòu)對中小企業(yè)的 偏見 以及中國資本市場的不成熟，造成了中小企業(yè)融資難的局面。因此，要徹底解決中小企業(yè)融資問題，必須從改革國有銀行產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、治理機制和內(nèi)部激勵機制著手，并允許民營資本進入銀行業(yè)來改善市場競爭結(jié)構(gòu)。在與我國中小企業(yè)現(xiàn)狀最為相近的韓國，各種專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小金融機構(gòu)為支持中小企業(yè)生存和發(fā)展有著關(guān)鍵的作用，如韓國中小企業(yè)銀行(Industrial Bank of Korea)。筆者認為我國可以借鑒其經(jīng)驗來完善金融機構(gòu)服務(wù)體系，為中小企業(yè)融資另辟道路。比如建立專門的中小企業(yè)銀行。其次，政府機關(guān)可以建立起專業(yè)化的中小企業(yè)民間融資機構(gòu)。同時還需對民間借貸的利率作出合理的規(guī)定，并且完善民間借貸的擔保制度的法律規(guī)定。明確中小企業(yè)民間借貸的監(jiān)管主體，由監(jiān)管主體實施民間借貸登記制度，合理控制民間借貸的準入，完善制裁不法借貸行為的法律，建立起有效的法律監(jiān)督機制。

3.3 中小企業(yè)家自防

篇（4）

關(guān)鍵詞 民間借貸房地產(chǎn)融資監(jiān)管

民間借貸一般是指處于官方正規(guī)金融體系以外自發(fā)形成的民間個體之間的資金借貸活動的總稱。民間借貸有廣義和狹義的區(qū)別，廣義的民間借貸是各種民間金融的總稱，狹義的民間借貸指民間個人之間的借貸活動。本文主要研究廣義的民間借貸。

一、鄂爾多斯民間借貸出現(xiàn)的原因

（一）經(jīng)濟發(fā)展較快，需要較多的資金

近年來，在國際國內(nèi)經(jīng)濟大發(fā)展的背景下，鄂爾多斯充分抓住國家西部大開發(fā)的戰(zhàn)略機遇期，憑借國家對民族自治區(qū)出臺的大量優(yōu)惠政策，在很短的時間內(nèi)構(gòu)建較為完整的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，形成幾個大的產(chǎn)業(yè)，快速增加了經(jīng)濟實力，這就增加了資金的需求。

（二）私有制企業(yè)發(fā)展進一步促進了民間金融的發(fā)展

近年來鄂爾多斯市不斷深化改革，在市場經(jīng)濟準入，財稅、金融方面加大了對非公有制的扶持力度，促進了非公有制經(jīng)濟的發(fā)展，在一定程度上催生了民間金融的發(fā)展。

（三）民間資本的增大及投資意識的增強促進了民間金融的發(fā)展

隨著鄂爾多斯市經(jīng)濟的迅速發(fā)展，當?shù)鼐用袷杖胨胶艽蟮奶岣撸?008 年人均 GDP 達到全國城市第三。隨著投資環(huán)境的改善和投資領(lǐng)域的擴展，越來越多的居民投資意識增強進而使得大量資金流向民間借貸領(lǐng)域。

（四）金融業(yè)的現(xiàn)狀與經(jīng)濟需求不適應(yīng)

一般說來，經(jīng)濟的發(fā)展需要有相應(yīng)的金融業(yè)的大力支持，但鄂爾多斯市經(jīng)濟加快發(fā)展的同時金融業(yè)發(fā)展卻跟不上，銀行貨幣供應(yīng)嚴重短缺，特別是近兩年貨幣供給總量減少，對鄂爾多斯市產(chǎn)生了較大影響。這樣產(chǎn)生的信貸的缺口就需要更多的民間資本的填充。

二、鄂爾多斯民間借貸與房地產(chǎn)融資的現(xiàn)狀

目前，隨著近些年房地產(chǎn)業(yè)的景氣，鄂爾多斯市的民間資本就大量的流向房地產(chǎn)業(yè)。但是近一年來國家房地產(chǎn)調(diào)控政策的執(zhí)行，使得房地產(chǎn)市場迎來了挑戰(zhàn)，一些小規(guī)模的房產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)金流減少甚至斷裂，資金短缺問題非常嚴重，這就給民間借貸市場造成一定的影響。因此，近期鄂爾多斯市頻頻出現(xiàn)的涉及房地產(chǎn)和民間借貸領(lǐng)域的案件，使得民間投資者信心大減。

由于民間資本與房地產(chǎn)融資具有自發(fā)性、隱蔽性和難以監(jiān)管等特點，綜合起來鄂爾多斯民間借貸與房地產(chǎn)融資潛在的風險概括為以下三點：第一，市場風險，鄂爾多斯市的民間借貸中房地產(chǎn)占較大部分，而且民間金融對此行業(yè)的依賴度較高，如果國家繼續(xù)加強對房產(chǎn)行業(yè)的政策性調(diào)控，民間借貸資金的安全性就會受到嚴重影響。第二，自身風險，現(xiàn)在民間借貸主要靠個人信用，隨著借貸資金越來越多，范圍越來越大，參與者之間的信息就會越來越不對稱，存在較大的風險隱患。第三，法律風險，目前，我國法律把向親友或單位內(nèi)部針對特定對象吸收資金的行為排除在非法集資之外。不過，在特定對象等界定上依然不明朗，這使的很難區(qū)別非法集資與正常民間借貸之間的界限。以上這些風險也在向告訴我們加強對民間資本和房地產(chǎn)融資監(jiān)管的必要性。

三、實現(xiàn)民間借貸與房地產(chǎn)融資的深層次監(jiān)管的對策建議

（一）重新定義民間借貸的地位

重新定義民間借貸的地位是實現(xiàn)民間借貸與房地產(chǎn)融資的深層次監(jiān)管的前提。目前，正規(guī)的金融體系與非正規(guī)的民間金融體系在地位上存在極大地懸殊，民間融資體系長期被邊緣化，甚至非法化，這樣只會使民間金融缺乏監(jiān)控，增加民間借貸的整體風險。因此，政府應(yīng)制定相關(guān)政策客觀理性的對待民間借貸不同業(yè)務(wù)的性質(zhì)，合理疏導(dǎo)、綜合治理以規(guī)范民間借貸的開展。建議政府機構(gòu)盡早確定民間借貸的合法地位， 為民間融資提供良好的環(huán)境。

（二）建立健全民間借貸及房地產(chǎn)融資的監(jiān)管機制

由于民間融資借貸具有多種方式，而且隨著民間借貸的發(fā)展，其活動范圍向擔保、典當、投資等領(lǐng)域延伸，因此，必須適應(yīng)民間借貸的發(fā)展完善監(jiān)管的機制，這就要求我們既要明確監(jiān)管部門職責及分工，也要在各監(jiān)管部門之間形成協(xié)調(diào)制約機制。

（三）嚴格限定民間借貸和房地產(chǎn)融資的利率水平

由于民間借貸的借方具有相對強勢的地位，因此經(jīng)常會出現(xiàn)貸款方故意抬高借貸的利率水平，嚴重干擾了民間借貸的公平性，也在一定程度上侵害了借款人的合法權(quán)益。因此，監(jiān)管部門應(yīng)當對民間借貸利率的最高限額作較為明確的規(guī)定，以杜絕借款人高利貸行為。目前法律規(guī)定，民間借貸利率不得超過銀行同類貸款利率的四倍，并且貸款利息不能計入本金計算復(fù)利。這在很大程度上可以約束民間借貸水平。此外，為了保障民間借貸的秩序，對于違法上述規(guī)定的借貸行為應(yīng)給與嚴懲。

（四）盡快轉(zhuǎn)變對民間借貸的監(jiān)管方式

民間借貸和房地產(chǎn)融資的本身的特點使得其監(jiān)管方式和監(jiān)管手段有別于金融機構(gòu)的監(jiān)管，也就要求政府轉(zhuǎn)變對民間借貸的監(jiān)管方式。做到適當監(jiān)管，視情況放松管制。對于民間金融組織，政府要引導(dǎo)它們在發(fā)生借貸行為時能夠訂立規(guī)范的合同，進而完善管理制度與運營規(guī)則，引導(dǎo)民間金融組織的理性運作，并且能與正規(guī)金融在公開、公平的環(huán)境下進行競爭。以有效地降低經(jīng)營風險，更好地發(fā)揮它們支持經(jīng)濟建設(shè)的作用。

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一、引言

資金是一個企業(yè)生存發(fā)展的血液，關(guān)系著企業(yè)的生存發(fā)展。對于籌資者來說，如何籌集生產(chǎn)發(fā)展的資金是籌資者必須考慮的問題，尤其是對于中小企業(yè)的籌資者顯得更為重要。當前中小企業(yè)普遍面臨著融資難的問題，影子銀行的出現(xiàn)在一定程度上為中小企業(yè)提供了取得資金的新渠道，使得中小企業(yè)在融資方式的選擇中有了更多的選擇。影子銀行通常指的游離余銀行體系之外，從事類似于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的非銀行機構(gòu)。它包括投資銀行、對沖基金、私募股權(quán)基金、貨幣市場基金、債券保險公司、結(jié)構(gòu)型融資工具等非銀行金融機構(gòu)。廣義上來看，影子銀行可以界定為機構(gòu)、機制、產(chǎn)品種類、業(yè)務(wù)種類、實體、金融衍生工具、金融創(chuàng)新等。中小企業(yè)為了盡快獲得資金，通常選擇民間借貸，民間借貸是指公民與公民、公民與法人、公民與組織之間進行的借貸。當前，民間借貸正在我國逐步興起，成為中小企業(yè)的一種重要的融資方式，本文在對發(fā)行股票、債券以及向銀行借款這些傳統(tǒng)直接融資方式和間接融資方式進行比較的基礎(chǔ)上，對民間借貸的優(yōu)勢與劣勢進行分析。

二、民間借貸優(yōu)勢與劣勢分析

（一）民間借貸的優(yōu)勢分析

1.能夠較為容易和迅速地獲得資金。銀行貸款對貸款人的條件要求較為苛刻，一般對貸款人的償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力進行評估，以確定貸款人的信用等級，進而確定貸款規(guī)模。中小企業(yè)通常盈利能力較弱，償債能力較差，銀行一般不愿意將資金貸給中小企業(yè)，使得中小企業(yè)融資更加困難。同時，銀行貸款經(jīng)歷的程序較多、取得貸款的周期較長。當貸款人提出貸款申請后，要進行貸款審批，審批后還要提供一系列材料，因而取得貸款通常周期較長。加之，商業(yè)銀行出于貸款安全性的考慮，通常會在借貸款協(xié)議中加入限制性條款，而這些限制性條款對于公司的進行活動進行了限制，也影響了公司的借款使用效果。民間借貸由于是公民與公民、公民與法人、公民與組織之間的借貸，通過民間借貸獲得資金的時間相對較短，限制條件相對于銀行來說相對較少，程序相對簡單，特別對于急需資金的中小企業(yè)來說是一種能迅速取得資金的融資方式。

2.發(fā)生的籌資費用較低?；I資費用是指為籌集資金而付出的代價。在傳統(tǒng)的直接融資方式中，發(fā)行股票以及公司債券需要支付高額的發(fā)行費用，向銀行借款需要支付手續(xù)費。在民間借貸中，所付出的籌資費用相對較低，不需要支付股票和公司債券的發(fā)行費用，也不用像銀行借款那樣支付高額的手續(xù)費。

3.優(yōu)化資源配置。民間借貸作為影子銀行的重要組成部分，監(jiān)管相對較少，公民、法人、企業(yè)之間能夠進行自由借貸，有助于促進閑置資金的利用，優(yōu)化資源的配置。

（二）民間借貸的劣勢

1.資金成本較高。資金成本是籌集和使用資金的成本，表現(xiàn)為資金的價格，這是由資金的供求因素共同決定。由于當前銀行貸款程序復(fù)雜，貸款較為困難，不容易獲得。因此對民間借貸的需求加大，在民間借貸資金供應(yīng)量相對穩(wěn)定的情況下，資金的供求關(guān)系表現(xiàn)為供不應(yīng)求，因此資本的價格會提高，即民間借貸的利息率會提高。當前，在民間借貸需求旺盛的情況下，民間借貸的月息利率平均為2.5%，年利息率高達30%甚至更多，這遠遠高于銀行的同期貸款利率，雖然我國《合同法》的司法解釋中出臺了采用民間借貸的利率不得高于同期基準利率4倍為界，否則就算為高利貸，但當前民間借貸的利率已遠遠超過同期基準利率的4倍，這無疑加大了企業(yè)融資的成本。

2.加大了公司的經(jīng)營風險。采用民間借貸方式籌集資金，要承擔定期支付本息的義務(wù)，由于當前民間借貸的融資成本高，例如當前以民間借貸年利率30%來算，對于大多數(shù)企業(yè)來說，利潤率很難達到30%，并且還要在到期償還本息，使得企業(yè)背負著巨大的償債壓力，增大了企業(yè)經(jīng)營的風險，特別是當企業(yè)經(jīng)營業(yè)績不佳時，很容易引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)清算，以及中小企業(yè)主“跑路”逃債。

3.對公司信譽有可能產(chǎn)生不利影響。如果企業(yè)到期不能按時償還資金，會對企業(yè)的信譽產(chǎn)生不利影響，不利于企業(yè)未來的在市場上進行融資，也不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。

4.籌資具有不穩(wěn)定性。在高額的籌資成本下，企業(yè)面臨的經(jīng)營風險加大，使得企業(yè)破產(chǎn)、逃債的可能性加大，使得民間借貸的資金鏈很容易斷裂，使得這一融資方式具有極大的不穩(wěn)定性。

參考文獻

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一、不同融資方式介紹

企業(yè)融資從不同的視角可以劃分為不同的方式，從融資來源看，融資方式可以劃分為內(nèi)源融資以及外源融資兩種，從企業(yè)融資有沒有金融中介機構(gòu)介入這一角度來看，企業(yè)融資方式可以劃分為直接融資以及間接融資，從融資是否歸還，可以將融資劃分為債務(wù)性融資以及權(quán)益性融資，本文這里分別從債務(wù)性融資以及權(quán)益性融資兩個方面來對于各種融資方式介紹如下：

1.債務(wù)性融資

債務(wù)性融資是指企業(yè)的融資形成了債務(wù)，企業(yè)需要按時還本付息，企業(yè)擁有融入資金一定期限內(nèi)的使用權(quán)限，債權(quán)人一般不參與企業(yè)經(jīng)營運作，債務(wù)性融資不會改變企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)。債務(wù)性融資主要包括銀行貸款、發(fā)行債券、應(yīng)付賬款、民間融資等等，具體分析如下：

銀行貸款是目前企業(yè)主流的融資方式，銀行將資金貸款給需求者，并約定利率水平以及歸還期限的一種經(jīng)濟行為，從償還期限來看，企業(yè)的貸款可以劃分為長期貸款、短期貸款、中期貸款等，從貸款的擔保條件來說，主要包括了貼現(xiàn)貸款、信用貸款、商品抵押貸款等等。銀行是資金提供者，企業(yè)是資金需求者，企業(yè)從銀行獲得一定資金使用權(quán)限，并為使用權(quán)支付一定的利息成本。從流程來看，企業(yè)銀行貸款一般都是企業(yè)提出貸款申請，然后銀行進行企業(yè)資信調(diào)查，最終確定是否放款。

發(fā)行債券是指企業(yè)向投資者發(fā)行債券進行融資的一種形式，債券是一種具有法律效力債務(wù)憑證，債券上面會約定金額、利率、期限等。企業(yè)發(fā)行債券需要遵循《證券法》、《公司法》等相關(guān)規(guī)定，一般來說，企業(yè)資信等級與發(fā)行債券的利率成反比，資信等級越高，往往意味著債券利率越低，資信等級較低則發(fā)行債券的利率也就越高，同時企業(yè)的資信等級與發(fā)現(xiàn)利率的高低將會直接影響債券發(fā)行是否順利。

民間融資是指企業(yè)通過非正規(guī)金融機構(gòu)進行融資的一種形式，民間融資在目前是我國金融體系的重要組成部分，很多時候企業(yè)不能夠順利的從正規(guī)金融機構(gòu)獲得融資的時候，就會選擇民間融資救急。

2.權(quán)益性融資

權(quán)益性融資是指融入資金成為了企業(yè)的自有資金，企業(yè)不需要還款，對于投資者來說，投資形成了股權(quán)，可以參與到企業(yè)的經(jīng)營決策中去，可以享受到企業(yè)發(fā)展所帶來的紅利，但是不能夠提出退出資金的要求。權(quán)益性融資主要包括了上市融資、增資擴股、風險投資等等，本文對于這幾種融資方式進行簡單探討如下：

上市融資是指企業(yè)登陸資本市場，公開出售股權(quán)進行募資的行為，隨著我國證券市場的擴容以及對于企業(yè)上市門檻要求的不斷下降，上市融資成為了很多企業(yè)重要的融資方式。上市融資屬于直接融資范疇，企業(yè)如果能夠達到上市要求，就可以向證監(jiān)會提出上市申請，審核通過就可以上市交易。上市融資對于企業(yè)來說，本質(zhì)上就是出售股權(quán)，獲得資金，公眾可以買賣公司的股票。

風險投資一般都是天使投資機構(gòu)針對處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)進行投資，通過投入一定的資金獲得企業(yè)部分股權(quán)，給企業(yè)的發(fā)展提供資金支持，同時風險投資機構(gòu)從企業(yè)的發(fā)展壯大中獲益。風險投資機構(gòu)一般會利用自己的管理?驗，參與到企業(yè)從小到大的發(fā)展中去，天使投資一般投資金額并不大，對于項目的判斷基本上就是依靠天使投資人的感覺。風險投資從退出路徑來看，一般都是投資企業(yè)上市或者其他投資者接手股權(quán)。

增資擴股是指企業(yè)通過引入新的股東，或者讓原股東增加資金投入，從而增加企業(yè)資本金的融資行為，增資擴股有兩種基本形式，一種就是增加企業(yè)的資本金，利用資本金投資新的項目；另外一種就是擴股，增加企業(yè)的股權(quán)數(shù)量，從而實現(xiàn)企業(yè)資金的更加充裕。

二、不同融資方式比較

對于企業(yè)來說，不同的融資方式可以說是利弊并存，企業(yè)只有做到對于這些融資方式進行全面比較，明確不同融資方式對于企業(yè)的影響，才能夠選擇最合適自己的融資方式。當然很多時候?qū)τ谄髽I(yè)來說，可供選擇的融資方式是非常有限的，并不是有各種融資模式可供選擇，本文這里所探討的是理想狀態(tài)下情況。在不同融資方式的比較方面，本文分別從融資成本、融資風險、融資難度等幾個方面進行全面的對比。

1.融資成本比較

從融資成本比價來看，不同的融資方式成本是不一樣的，但是從融資利息支出來看，民間融資往往利率最高，這也意味著資金使用成本最大，民間融資利率往往是銀行等正規(guī)金融機構(gòu)融資利率的數(shù)倍以上，這是很多企業(yè)不愿意選擇民間融資的重要原因，債券利率要處于銀行貸款以及民間融資之間。從融資間接成本來看，應(yīng)該是天使投資成本較高，天使投資往往以比較少量的資金，獲得企業(yè)較多的股權(quán)，這會導(dǎo)致企業(yè)所有者權(quán)益被分走較大的一塊，企業(yè)付出的代價是很大的。

2.融資難度比較

從融資難度來看，很多融資方式對于絕大部分的企業(yè)來說都是可望不可及的，以企業(yè)上市融資、發(fā)行債券為例來看，能夠符合上市條件，發(fā)行債券要求的企業(yè)可以說是鳳毛麟角，一般的企業(yè)很難實現(xiàn)上市融資或者債券融資。難度低一點就是銀行貸款，即使是銀行貸款，對于很多企業(yè)來說，也存在一定的困難，面對銀行提出各種信用擔保、貸款抵押等要求，企業(yè)因為難以符合標準，而存在貸款困難的問題。民間融資遇到的阻力相對最小，但是需要企業(yè)付出的資金使用成本最高。

3.融資風險比較

從融資風險比較來看，融資客觀上存在風險，這些風險主要集中在不能夠按照約定還款付息的風險，存在股權(quán)分散風險等等，如果這些融資風險不能夠得到較好的控制，很容易就會導(dǎo)致企業(yè)陷入困境。一般來說，民間融資、銀行貸款等需要按時還本付息融資方式，融資風險是比較高的，尤其是民間融資，高額的利息支出將會讓企業(yè)背負巨大的成本。股權(quán)分散風險主要就是權(quán)益性投資所帶來的風險，如果投資者占據(jù)了企業(yè)較多的權(quán)益份額，就會導(dǎo)致企業(yè)決策權(quán)限的旁落。

三、企業(yè)融資方式選擇

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國內(nèi)外大量的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗證明，民營企業(yè)發(fā)展的初期、中期主要靠內(nèi)源融資與外源直接融資，只有達到一定規(guī)模后才導(dǎo)入外源間接融資。我國的民營企業(yè)大部分處于初、中期發(fā)展階段。因此，如何用市場化方法把充足的民間資本導(dǎo)入民營企業(yè)，構(gòu)建民資、民用、民管的內(nèi)生性融資機制將顯得尤為重要。

一、民營經(jīng)濟對民間資本的需求狀況與結(jié)構(gòu)分析

通過對浙江、江蘇等地調(diào)查結(jié)果顯示，同以前相比，民營企業(yè)短期資金的融資環(huán)境有所改善，但長期權(quán)益性資本仍嚴重缺乏；相對做大的民營企業(yè)融資困難得到緩解，但規(guī)模較小的企業(yè)融資仍十分困難；縣級以下地域的民營企業(yè)資金特別匱乏。民間資本是民營經(jīng)濟資金需求的重要來源。從資金需求量上看，通過對浙江、江蘇、廣東、福建、陜西等地民營企業(yè)所做的調(diào)查，有80%的調(diào)查企業(yè)認為資金緊張是民營企業(yè)發(fā)展所面臨的首要難題，而其中需要和非常需要民間資本的企業(yè)占有了85.6%，有53%的企業(yè)反映連流動資金的需求都無法得到滿足，90%以上的民營企業(yè)只得完全靠自籌來解決創(chuàng)業(yè)資金。

從企業(yè)規(guī)?？?，并非所有的民營企業(yè)都存在融資難的問題。一些特大型民營企業(yè)，特別是一些已公開上市的企業(yè)，其資金相對較為充足。民營企業(yè)的融資困境實質(zhì)上是中小民營企業(yè)的困難。在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)年銷售額在1000萬元以上的企業(yè)中，有17%的表示非常需要民間資金，年銷售額在500-1000萬元（包括1000萬元）的企業(yè)中，表示非常需要資金的占46%，而年銷售額在100-500萬元的，這一比例為25%，100萬元以下的企業(yè)，這一比例降為10%。

上表顯示了浙江民營企業(yè)由于規(guī)模的不同而對民間資本的不同需求狀況，年銷售額在100萬-1000萬的企業(yè)對民間資本需求較大，而100萬元以下的小企業(yè)需要民間資本這一項占比最高。企業(yè)的規(guī)模越大，對民間資本的需求欲望越小，造成這一現(xiàn)象的原因是大企業(yè)的社會影響力，信譽等比小企業(yè)要好，同時也較易從各種途徑獲得資金，企業(yè)的融資本要求也相對的比較容易得到滿足。而中小規(guī)模的企業(yè)，由于自身原因借貸無門，且有著比較強烈的擴張欲望，對民間資本的需求比較強烈。

從企業(yè)的地區(qū)性差異看，經(jīng)濟發(fā)展越快的地區(qū)，對民間資本的需求量越大，也更多地需要民間資本的支持。溫州、臺州、溫嶺三地區(qū)需要和非常需要民間資本的企業(yè)的比例分別為90%、86%和79%，相比之下，經(jīng)濟欠發(fā)達的麗水地區(qū)這個數(shù)字要少得多，為50%。區(qū)域經(jīng)濟的活躍及信貸供給不足是產(chǎn)生民間資本需求的主要原因。

從民營企業(yè)的行業(yè)分布看，產(chǎn)業(yè)技術(shù)含量及產(chǎn)業(yè)層次高的行業(yè)，企業(yè)的融資能力強；反之，企業(yè)的融資能力相對較弱，其對民間資本的依賴性也就越大。陜西的大部分民營企業(yè)集中在制造業(yè)和批發(fā)零售餐飲業(yè)，屬于產(chǎn)業(yè)的低層次，融資能力弱，因而這部分企業(yè)產(chǎn)生了對民間資本的強烈需求。如廣東生物醫(yī)藥、電子信息等的新興產(chǎn)業(yè)的民營企業(yè)，資金來源相對較為廣泛，對民間資本需求也較弱。

從城鄉(xiāng)民營企業(yè)獲得的金融支持力度看，差別也很大。各商業(yè)銀行信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整使得資金不斷向大城市和大企業(yè)集中，而對中小民營企業(yè)金融支持力度的減弱更加劇了城鄉(xiāng)民營經(jīng)濟資金供求的矛盾。縣域民營經(jīng)濟只能靠自有資金和民間資本維持生計。

二、民營企業(yè)融資構(gòu)建

根據(jù)調(diào)查，我國各地民間資本供給充分，如陜西潛在的民間資本約有1313.46億元，大部分處于閑置游離和等待狀態(tài)。但民營企業(yè)對其需求強烈，需求量約為1582億元，大部分企業(yè)卻處于融資困境。要解決民營經(jīng)濟融資的市場失靈現(xiàn)象，必須繼續(xù)深化金融體制改革，運用市場化手段構(gòu)建“民資、民用、民管”的內(nèi)生性融資機制。而金融成長的內(nèi)生性理論表明，一國金融成長的真正動力與基點在于內(nèi)生性機制的構(gòu)造。金融成長的內(nèi)生狀態(tài)是在經(jīng)濟的發(fā)展中逐漸形成的，能夠與經(jīng)濟中各要素很好地契合，具有市場化運行特征和自發(fā)激勵、資金互助等比較優(yōu)勢。民營企業(yè)作為這種內(nèi)生狀態(tài)的微觀金融主體，天生有著資金運行的市場規(guī)律與明晰的產(chǎn)權(quán)，從制度上避免了行政干預(yù)和轉(zhuǎn)軌金融的弊端。內(nèi)生性融資機制的存在和發(fā)展既不至于損害民營經(jīng)濟可貴的內(nèi)源融資基礎(chǔ)，又因其包含有民間金融的自選擇機制、創(chuàng)新功能、私人相互信息和不存在所有制的歧視而能對民營經(jīng)濟發(fā)展起到持續(xù)的推動作用。

構(gòu)建“民資、民用、民管”的內(nèi)生性融資機制，當前需要做好如下工作：

（一）要成立社區(qū)民間金融服務(wù)組織

在市場經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)浙江、江蘇等地可考慮在縣級城市成立社區(qū)管理組織。該組織非同一般的金融機構(gòu)，它是由自然人、民營企業(yè)自由參加、自主管理、自我約束、市場運作的金融服務(wù)組織。主要任務(wù)是搭橋、牽線，提供融資信息與融資服務(wù)，協(xié)調(diào)國家有關(guān)政策，制定融資規(guī)則，保護投資者的利益，按照行業(yè)規(guī)范、鄉(xiāng)規(guī)民俗、制度和準則約束違法或侵蝕投資者利益的行為，反對違法亂紀等欺詐活動，保障融資安全，防范融資風險。

（二）要建立社區(qū)民間金融市場

民間金融市場的建立為民營企業(yè)資金余缺的調(diào)劑提供了場所，使現(xiàn)存的民間資本合法化，為民間資本的流通和開展民間金融創(chuàng)新活動提供交易的平臺，也便于留住自源性資金和吸引外源性資金。剛開始可考慮先在經(jīng)濟相對發(fā)達的地、縣城市試點，待有了經(jīng)濟后再普遍推開。民間金融市場的建立著重于市場自身的培育和融資機制的完善，由市場這只看不見的手推動各項資源的重新配置，努力創(chuàng)造一個良好的市場基礎(chǔ)和制度環(huán)境，促使民間金融得到健康發(fā)展。

(三)要選擇符合內(nèi)生性融資機制的融資方式

篇（8）

1.1多主體原則

多主體原則主要強調(diào)的是各個直接相關(guān)利益主體（如政府、農(nóng)戶以及市場等）均參與到融資中去，并承擔各自融資范圍內(nèi)的責任。由于我國的農(nóng)田水利建設(shè)項目具有多樣化的特點，使得融資主體不同，相關(guān)的程度也均不同。因此，應(yīng)根據(jù)融資主體來合理安排融資的范圍和責任。

1.2多渠道原則

多渠道原則是指在嚴格遵循多主體原則的前提下，通過對各個融資主體的融資范圍與責任的合理安排來設(shè)計出各具特點的融資結(jié)構(gòu)，并以長效與穩(wěn)定作為核心來安排融資的來源與渠道?，F(xiàn)階段，我國農(nóng)田水利建設(shè)融資的渠道和來源主要包括四大類，即公共財政、民間資本、金融體系以及外資。

1.3多元化原則

多元化原則是指將農(nóng)田水利項目作為經(jīng)濟基礎(chǔ)和風險分擔作為條件，并通過整合和優(yōu)化農(nóng)田水利間接相關(guān)利益者來實現(xiàn)以融資為導(dǎo)向的多元化融資。其中，多元化融資主要包括土地、技術(shù)、資本、勞動力以及設(shè)備等要素資源。

2我國農(nóng)田水利建設(shè)融資方式選擇與對策建議

2.1我國農(nóng)田水利建設(shè)融資方式選擇

由于我國南、北部農(nóng)田水利建設(shè)存在較大的差異，因此，其融資方式的選擇具有差異性。根據(jù)我國農(nóng)田水利建設(shè)的南北差異特點，并在堅持多主體、多元化以及多渠道的融資原則基礎(chǔ)上，可以將其融資方式分為多元化融資方式和市場化融資方式兩大類。其中，多元化融資方式主要適用于南方農(nóng)田水利建設(shè)，而市場化融資方式則主要適用于北方農(nóng)田水利建設(shè)。其具體內(nèi)容如下：

2.1.1多元化融資方式

多元化融資方式是以公共財政作為主導(dǎo)的一種融資方式。一般而言，多元化融資方式的對象為準經(jīng)營性或者非經(jīng)營性的公共產(chǎn)品。由于南方農(nóng)田水利設(shè)施主要是大中型農(nóng)田水利設(shè)施（如大中型灌溉排水泵站與病險水閘除險加固等），且其具有較強的非經(jīng)營性。因此，多元化融資方式主要適用于南方農(nóng)田水利建設(shè)。但是，用公共財政作為主導(dǎo)的融資方式在具體實踐中存在各種問題?；诖?，我們必須在堅持多主體、多元化以及多渠道原則的基礎(chǔ)上，對以公共財政為主導(dǎo)的多元化融資方式進行創(chuàng)新并應(yīng)用。其具體內(nèi)容主要包括兩個方面，即以公共財政為主導(dǎo)的融資主體形式的創(chuàng)新和融資渠道的拓寬。

2.1.2市場化融資方式

市場化融資方式是以財政引導(dǎo)與財政補貼作為基礎(chǔ)的一種融資方式。財政補貼基本上是以資金為外在表現(xiàn)形式的，因此其對于財政資金具有較強的依賴性。農(nóng)田水利建設(shè)服務(wù)于農(nóng)戶，故而該項財政補貼針對的是農(nóng)戶的部分私人產(chǎn)品。而一般的融資方式，如基于財政引導(dǎo)進行融資其主要對象為公共產(chǎn)品，因此盈利性質(zhì)明顯，對此可以采用一些優(yōu)惠政策或激勵政策吸引民間投資。一般情況下，以財政引導(dǎo)為依據(jù)為農(nóng)田水利建設(shè)進行融資，參與主體主要為農(nóng)民個體、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，其中農(nóng)戶融資主要是家庭自籌資金及財政補貼。其中，較常使用的融資方式便是基于財政引導(dǎo)、財政補貼而衍生的一種市場融資形式，主要包括在債券融資、政策性信貸融資、股權(quán)融資、商業(yè)性信貸融資、企業(yè)內(nèi)部融資等。

2.2對策建議

筆者根據(jù)相關(guān)的文獻資料和實踐研究，并結(jié)合多年的工作經(jīng)驗，總結(jié)出以下幾點對策建議：一是不斷對公共財政職能進行優(yōu)化和創(chuàng)新。一方面，我國應(yīng)建立城鄉(xiāng)統(tǒng)籌的農(nóng)村公共財政體系，并堅持公正、公平以及公開的原則，以此來確保農(nóng)村公共財政能夠真正地運用到農(nóng)田水利建設(shè)中去。另一方面，我國政府還應(yīng)加大對公共財政的投入，以此來充分發(fā)揮其財政的引導(dǎo)功能；同時，還應(yīng)與公共財政職能結(jié)合起來，并不斷對外匯儲備的管理方式進行創(chuàng)新；二是不斷深化和完善農(nóng)村金融體系，不僅要充分發(fā)揮正規(guī)金融機構(gòu)的金融支持作用，而且還應(yīng)建立健全農(nóng)村信用擔保與保險體系；三是廣泛吸收民間資本，既要采用對策對民間信貸組織進行規(guī)范，又要積極引導(dǎo)農(nóng)村基層自籌建設(shè)農(nóng)田水利設(shè)施等。

篇（9）

根據(jù)上述分析結(jié)果顯示，四種不可量化影響因素中，在對銀行借款影響方面，行業(yè)對銀行借款沒有顯著性影響，地區(qū)、所有制性質(zhì)、發(fā)展階段均對其有顯著的影響；在對自有資金影響方面，地區(qū)和行業(yè)對企業(yè)使用自有資金沒有顯著性影響，企業(yè)所處發(fā)展階段和企業(yè)所有制性質(zhì)對自有資金的使用具有顯著性影響；在對其他融資方式影響方面，四種不可量化因素對其均沒有顯著性影響。兩種可量化因素中，注冊資本和資產(chǎn)規(guī)模與銀行借款均為負相關(guān)，且資產(chǎn)規(guī)模與銀行借款的相關(guān)性較強，注冊資本與銀行借款幾乎不存在相關(guān)性；注冊資本和資產(chǎn)規(guī)模與自有資金均為正相關(guān)，且相關(guān)系數(shù)相等，但相關(guān)系數(shù)較小，說明兩種因素對自有資金的影響程度也很??；注冊資本和資產(chǎn)規(guī)模與其他融資均為負相關(guān)，且兩種因素產(chǎn)生的影響基本相同。

樣本分析后的結(jié)論及建議

融資方式選擇的結(jié)論

通過以上分析，中小企業(yè)在融資方式的選擇上表現(xiàn)出較為明顯的“強制優(yōu)序融資”現(xiàn)象，在融資中，中小企業(yè)首先多依賴自有資金，其次為銀行借款。對中小企業(yè)融資方式選擇產(chǎn)生影響的六種因素中，地區(qū)、所有制性質(zhì)、發(fā)展階段、注冊資本、資產(chǎn)規(guī)模對某種融資方式均有不同程度的影響。中小企業(yè)在選擇某種融資方式進行融資時，應(yīng)首先確定影響這種融資方式的因素，參考本文分析數(shù)據(jù)做出合理的決策。

本文局限性

樣本數(shù)量的限制由于只有129家樣本企業(yè)，使得本文受到很大分析上的限制。比如，由于樣本過少，本文沒有使用河南3家企業(yè)和浙江1家企業(yè)數(shù)據(jù)進行分析，也沒有分析各因素對親友挪借和風險投資的影響，這樣就大大影響了本文的分析效果。此外，本文分析結(jié)果顯示，地區(qū)因素對銀行借款沒有顯著性影響，而國內(nèi)外有些學(xué)者分析認為，地區(qū)因素對銀行借款具有顯著性影響，這也有可能是樣本過少的原因。

時間的緊迫性本文可以通過進一步調(diào)查，用虛擬系數(shù)將不可量化因素進行量化，使各因素之間實現(xiàn)可比性，更加詳盡的分析各因素對中小企業(yè)融資方式的影響大小，更有利于中小企業(yè)制定決策。但由于時間問題使本文不能達到更加完美的效果。

涉及因素的有限性本文涉及影響中小企業(yè)融資方式的因素有6個，而事實上影響中小企業(yè)融資方式的因素有多種。如果把各影響因素綜合分析，本文對中小企業(yè)融資選擇將更具參考意義。

解決融資困難的建議

通過本文樣本分析結(jié)果，為解決中小企業(yè)融資困難，在此筆者給出幾點建議：

鼓勵中小企業(yè)從民間融資，民間金融形式對當?shù)刂行∑髽I(yè)的經(jīng)營情況比較了解，信息費用不高，信息傳導(dǎo)性強；并且二者均處于基層，點面結(jié)合，幾乎不存在溝通難的問題，交易成本較低，能提高雙方的運營效率。因此，民間融資是中小企業(yè)融資的一個良好方式。

從所得數(shù)據(jù)情況來看，被調(diào)查的處于成長階段的72家樣本企業(yè)中，使用民間融資的比例占到了88.2％。按照公司制的法理要求，應(yīng)該還公司制中小企業(yè)的基本直接融資權(quán)。目前，我國各類公司制企業(yè)，雖然盡了上繳公司所得稅的義務(wù)，但仍然不能完全享有自由發(fā)行債券和股票的權(quán)力。

本文建議，應(yīng)盡快建立我國正常的債券或股票柜臺交易市場體系。銀行在給企業(yè)實施貸款時，越來越重視考察企業(yè)誠信度，建議中小企業(yè)注重信譽，給客戶和銀行一個良好的形象，只有這樣中小企業(yè)實施銀行借款時才能少受挫。此外，加強政府援助，如對中小企業(yè)實施稅收優(yōu)惠、財政補貼、政府貸款援助等，也將有利于中小企業(yè)融資。

參考文獻：

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3.張曉彬．淺談拓展中小企業(yè)間接融資的途徑．商業(yè)研究，2004

篇（10）

中圖分類號：F830.5 文獻標識碼：A 文章編號：1006－3544（2012）03－0039－02

企業(yè)融資主要包括內(nèi)源融資、 權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)依靠內(nèi)部積累進行的融資，具有自主性、有限性、低成本、低風險等特點，可以增強企業(yè)的剩余控制權(quán)。 權(quán)益性融資指融資完成后增加了企業(yè)權(quán)益資本的融資，如股權(quán)出讓、增資擴股、發(fā)行股票等，它具有融資期限長、融資成本高、融資風險低、資金使用自由度高、資金到位率低等特點。 債務(wù)性融資指融資完成后增加了企業(yè)負債的融資，如普通貸款、發(fā)行債券、民間借貸等，它具有融資期限短、融資成本高、融資風險大、資金使用自由度低、資金到位率高等特點。企業(yè)融資涉及到諸多問題，如融資的時機、融資的數(shù)量、融資的方式等，其中，融資方式的選擇是重要一環(huán)。在融資實踐中，選擇合理的融資方式，對提高融資的成功率和企業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。

一、中小企業(yè)如何選擇融資方式

中小企業(yè)有很多融資方式可供選擇，而每種融資方式給企業(yè)帶來的影響也是不同的。企業(yè)在選擇融資方式時應(yīng)充分考慮到企業(yè)所處的行業(yè)類型和不同的發(fā)展階段對融資的需求。

（一）根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)類型選擇融資方式

1． 高新科技中小企業(yè)。（1） 高新科技中小企業(yè)的融資特點。高新科技中小企業(yè)主要包括在計算機、網(wǎng)絡(luò)、通信、生物科技、新能源與高效節(jié)能技術(shù)、光電子與光機電一體化等16大類領(lǐng)域進行生產(chǎn)或提供服務(wù)的中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)一般具有以下特點：風險高、收益高、資金需求具有長期性、所需資金多、外部收益大。正是以上特點決定了高新科技中小企業(yè)融資的特殊性。由于風險大，它很難像其他中小企業(yè)以普通融資方式籌集到資金。如銀行貸款，這類貸款注重安全性， 一般回避高風險，且需要資產(chǎn)抵押擔保。所以，從理論上來講， 普通貸款并不是高新科技中小企業(yè)適合的融資方式。而通過發(fā)行股票的權(quán)益性融資，一般要求企業(yè)有幾年的盈利記錄， 而大多數(shù)高新科技中小企業(yè)并不滿足。 因而高新科技中小企業(yè)不適合傳統(tǒng)型的融資方式。（2） 高新科技中小企業(yè)適合創(chuàng)新性的融資方式。從表面上看，高新科技中小企業(yè)的融資方式受到許多限制， 但實際情況并不然。盡管采用傳統(tǒng)融資方式很難，但并非所有的融資方式都不可行，最重要的一點是，高新科技中小企業(yè)與傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)相比有一個很關(guān)鍵的優(yōu)勢——“概念優(yōu)勢”。 所謂概念優(yōu)勢，是指高新科技中小企業(yè)所占有的“高新科技”這個概念順應(yīng)了社會發(fā)展，容易受到具有冒險精神的風險投資家、風險投資基金青睞，甚至高新科技領(lǐng)域巨大的盈利前景也會吸引一些其他投資者。而且由于“高新科技”對于一個國家經(jīng)濟的重要性， 國家也會對這類企業(yè)給予充分的政策、法律，甚至是直接的資金支持。所以這類中小企業(yè)適合風險投資、買殼上市、融資租賃等創(chuàng)新型的融資方式。

2．傳統(tǒng)中小企業(yè)。（1）傳統(tǒng)中小企業(yè)的融資特點。傳統(tǒng)中小企業(yè)主要是指在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、餐飲業(yè)、建筑業(yè)、醫(yī)藥業(yè)、商業(yè)和其他傳統(tǒng)型非科技行業(yè)進行生產(chǎn)和提供服務(wù)的中小企業(yè)。與高新科技中小企業(yè)相比，傳統(tǒng)中小企業(yè)具有如下特點：低風險、收益穩(wěn)定、享受較少的政策優(yōu)惠?；谝陨咸攸c，傳統(tǒng)中小企業(yè)缺乏足夠高的盈利前景， 很難獲得風險投資，而且在資本市場上融資也較難。（2） 傳統(tǒng)中小企業(yè)適合傳統(tǒng)的融資方式。傳統(tǒng)中小企業(yè)有其自身優(yōu)勢，由于其資產(chǎn)中有形資產(chǎn)占主體，市場成熟，產(chǎn)品需求穩(wěn)定，風險相對較低，所以比較容易獲得親友的借款，以及利用銀行貸款、商業(yè)信用等傳統(tǒng)融資方式進行融資。

（二）根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段選擇融資方式

中小企業(yè)發(fā)展周期可分為四個階段：種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、成熟階段。不同的發(fā)展階段對資金的需求有不同的特點，所以籌集資金的方式也應(yīng)不同。