序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇政策管理論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

的關(guān)系，同時(shí)要抓住重點(diǎn)，加大實(shí)施宏觀調(diào)控政策的力度。

「關(guān)鍵詞經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境實(shí)施宏觀調(diào)控改革和發(fā)展

2000年是全面完成國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“九五”計(jì)劃的最后一年，是改革、發(fā)展、

穩(wěn)定的關(guān)鍵一年，是世紀(jì)交替之年。這一年經(jīng)濟(jì)工作做得如何，對(duì)全局影響重大。最近

中央召開了經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，進(jìn)一步明確了形勢(shì)，提出了奮斗目標(biāo)，部署了2000年經(jīng)濟(jì)工

作的主要任務(wù)，需要我們認(rèn)真把握，狠抓落實(shí)，繼續(xù)奮發(fā)努力，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速

健康發(fā)展，為新世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)騰飛創(chuàng)造良好的開端。

一、當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總體判斷

（一）當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是好的

1999年以來，在中央采取擴(kuò)大內(nèi)需的一系列政策措施的作用下，國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持

較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，頭9個(gè)月國內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7.4%.1～10月，工業(yè)增加值增長(zhǎng)9.1%，增

長(zhǎng)速度比較平穩(wěn)；農(nóng)業(yè)收成穩(wěn)定，糧食總產(chǎn)量大體接近上年的水平；固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)

平緩，全國國有及其他經(jīng)濟(jì)類型固定資產(chǎn)投資（不含城鄉(xiāng)集體和個(gè)體投資）增長(zhǎng)7%，其

中基本建設(shè)投資增長(zhǎng)6.6%，更新改造投資增長(zhǎng)下降0.9%，房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)17.4%；隨著

居民收入增加和消費(fèi)領(lǐng)域的擴(kuò)大，10月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)8.2%，增幅比上月提

高1.6個(gè)百分點(diǎn)；外貿(mào)出口出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，9月份出口增長(zhǎng)20.2%，10月份出口增長(zhǎng)23.8%.

財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，1～10月比去年同期增長(zhǎng)19.4%，增收1300多億元，財(cái)政收入占國

內(nèi)生產(chǎn)總值的比重進(jìn)一步提高。金融形勢(shì)比較平穩(wěn)，到10月末，M1、M2分別增長(zhǎng)15.1%、

14.5%，人民幣匯率保持穩(wěn)定，國家外匯儲(chǔ)備已超過1500億美元。城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增

加，生活水平繼續(xù)提高，10月末城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)59270億元，同比增長(zhǎng)13.4%.

從前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體上是好的，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可望達(dá)

到7%甚至略高一些。這樣的增長(zhǎng)速度在世界上也是相當(dāng)高的。

值得注意的是，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)了一些好轉(zhuǎn)跡象：（1）工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平提高。

1～9月工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益綜合指數(shù)比去年同期提高7個(gè)百分點(diǎn)，其中成本費(fèi)用利潤(rùn)率

提高1個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)率提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品銷售率提高0.8

個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。1～9月工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額

1200多億元，比去年同期增長(zhǎng)71%，其中國有及國有控股工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)

480多億元，比去年同期增長(zhǎng)1.5倍。（2）外貿(mào)出口進(jìn)一步回升。隨著亞洲周邊國家

的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求增加，我國對(duì)日本、韓國、印度尼西亞、新加坡等國的出口增長(zhǎng)加快

；同時(shí)國家加大了出口退稅力度，有力地促進(jìn)了出口的增長(zhǎng)。從7月份開始，出口增長(zhǎng)

開始回升。7月、8月、9月、10月出口增長(zhǎng)分別為7.5%、17.8%、20.2%、23.8%.預(yù)

計(jì)全年出口增長(zhǎng)可達(dá)5%左右。（3）物價(jià)下降出現(xiàn)減緩的跡象。8月份，受季節(jié)性因素

和肉禽價(jià)格進(jìn)一步回升的影響，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲1%，比去年同月下

降1.7%；商品零售價(jià)格總水平比上月上漲0.6%，比去年同月下降2.6%.9月份，因部分地

區(qū)調(diào)整學(xué)雜費(fèi)、房租、水電費(fèi)價(jià)格以及部分食品價(jià)格上漲，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比

上月上漲2%，比去年同月下降0.8%；商品零售價(jià)格總水平比上月上漲0.7%，比去年同月

下降2.8%.10月份居民消費(fèi)價(jià)格比去年同月下降0.6%，商品零售價(jià)格下降2.6%，降幅均

比上月縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，隨著工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，工業(yè)品市場(chǎng)回暖，工業(yè)品價(jià)

格降勢(shì)也在趨緩。7月、8月、9月，工業(yè)品出廠價(jià)格分別下降2.5%、2.3%、2.1%，工業(yè)品原材料購進(jìn)價(jià)格分別下降3.4%、3.3%、1.8%.

（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨嚴(yán)峻的一面不容忽視

以上三種跡象表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)的跡象，但還沒有形成好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，目

前還不能作出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)止跌回升、走出谷底的判斷。對(duì)今后面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境

是逐步好轉(zhuǎn)還是比較嚴(yán)峻？還有待觀察。

從國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，美國經(jīng)濟(jì)可望保持一定的增長(zhǎng)，但由于美國股市出現(xiàn)一定的

泡沫成分，美元對(duì)歐元、日元出現(xiàn)一定的貶值趨勢(shì)，不排除出現(xiàn)股市動(dòng)蕩、外資抽逃、

消費(fèi)萎縮、使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性。日本經(jīng)濟(jì)開始緩慢復(fù)蘇，但由于日本內(nèi)需市

場(chǎng)容量有限，日元升值不利于增加出口，所以日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。美、日GDP

占世界GDP的40%，美、日經(jīng)濟(jì)走向如何，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響比較大。歐盟經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)

步增長(zhǎng)，但由于歐元的實(shí)施，歐元區(qū)國家的貿(mào)易保護(hù)主義不斷加強(qiáng)。亞洲周邊國家和地

區(qū)的經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，即使這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)我外貿(mào)出口和利用外資也

將形成一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。綜合以上一些情況，2000年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在許多不確定因素，

即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快于1999年，對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素也不是很多，相反，對(duì)我國

經(jīng)濟(jì)形成競(jìng)爭(zhēng)的不利因素在增加。從總體上看，2000年我國外需壓力還是很大，外貿(mào)順

差有可能進(jìn)一步減少，利用外資也有可能會(huì)下降，外貿(mào)外資的減少，需要通過進(jìn)一步擴(kuò)

大內(nèi)需來彌補(bǔ)。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，2000年有效需求不足的矛盾仍很突出。目前市場(chǎng)需求依然疲

軟，大多數(shù)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)過剩，農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，民間投資不

振，銀行貸款行為趨于謹(jǐn)慎，資金供應(yīng)趨緊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增加，社會(huì)就業(yè)壓力加

大，等等。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題，集中到一點(diǎn)，就是通貨緊縮趨勢(shì)仍在發(fā)展和蔓延。到1999年

9月份為止，全國社會(huì)商品零售價(jià)格指數(shù)連續(xù)24個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)連續(xù)18

個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)連續(xù)42個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。按照巴塞爾國際清算銀行的定義，

一國消費(fèi)品價(jià)格連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，就可視為通貨緊縮。我國實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。

造成通貨緊縮的原因，從短期因素看，是有效需求不足；從中長(zhǎng)期因素看，多年來的重

復(fù)建設(shè)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。這次通貨緊縮，實(shí)際上是短期的有效需求不足與中長(zhǎng)期

的結(jié)構(gòu)不合理因素交織并發(fā)，從而使我國面臨前所未有的通貨緊縮壓力。我國這一輪經(jīng)

濟(jì)增長(zhǎng)下滑的周期最長(zhǎng)，從1992年算起，至今已長(zhǎng)達(dá)7年，目前下滑的趨勢(shì)仍在發(fā)展。

特別是這兩年實(shí)施積極的財(cái)政政策，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用，但仍未從根本上

遏制住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的趨勢(shì)。2000年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然比較嚴(yán)峻。

二、2000年經(jīng)濟(jì)工作需要把握好的幾個(gè)關(guān)系

2000年經(jīng)濟(jì)面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不容樂觀，綜合各方面的情況分析，預(yù)計(jì)這年經(jīng)

濟(jì)增長(zhǎng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)率提高0.2個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品銷售率提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)

負(fù)債率下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。1～9月工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1200多億元，比

去年同期增長(zhǎng)71%，其中國有及國有控股工業(yè)企業(yè)盈虧相抵后實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)480多億元，比

去年同期增長(zhǎng)1.5倍。（2）外貿(mào)出口進(jìn)一步回升。隨著亞洲周邊國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需

求增加，我國對(duì)日本、韓國、印度尼西亞、新加坡等國的出口增長(zhǎng)加快；同時(shí)國家加大

了出口退稅力度，有力地促進(jìn)了出口的增長(zhǎng)。從7月份開始，出口增長(zhǎng)開始回升。7月、

8月、9月、10月出口增長(zhǎng)分別為7.5%、17.8%、20.2%、23.8%.預(yù)計(jì)全年出口增長(zhǎng)可

達(dá)5%左右。（3）物價(jià)下降出現(xiàn)減緩的跡象。8月份，受季節(jié)性因素和肉禽價(jià)格進(jìn)一步

回升的影響，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲1%，比去年同月下降1.7%；商品零售

價(jià)格總水平比上月上漲0.6%，比去年同月下降2.6%.9月份，因部分地區(qū)調(diào)整學(xué)雜費(fèi)、房

租、水電費(fèi)價(jià)格以及部分食品價(jià)格上漲，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上月上漲2%，比去

年同月下降0.8%；商品零售價(jià)格總水平比上月上漲0.7%，比去年同月下降2.8%.10月份

居民消費(fèi)價(jià)格比去年同月下降0.6%，商品零售價(jià)格下降2.6%，降幅均比上月縮小0.2個(gè)

百分點(diǎn)。此外，隨著工業(yè)生產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，工業(yè)品市場(chǎng)回暖，工業(yè)品價(jià)格降勢(shì)也在趨緩。

7月、8月、9月，工業(yè)品出廠價(jià)格分別下降2.5%、2.3%、2.1%，工業(yè)品原材料購進(jìn)價(jià)

格分別下降3.4%、3.3%、1.8%.（二）經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨嚴(yán)峻的一面不容忽視

以上三種跡象表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)一些好轉(zhuǎn)的跡象，但還沒有形成好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，目

前還不能作出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)止跌回升、走出谷底的判斷。對(duì)今后面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境

是逐步好轉(zhuǎn)還是比較嚴(yán)峻？還有待觀察。

從國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，美國經(jīng)濟(jì)可望保持一定的增長(zhǎng)，但由于美國股市出現(xiàn)一定的

泡沫成分，美元對(duì)歐元、日元出現(xiàn)一定的貶值趨勢(shì)，不排除出現(xiàn)股市動(dòng)蕩、外資抽逃、

消費(fèi)萎縮、使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的可能性。日本經(jīng)濟(jì)開始緩慢復(fù)蘇，但由于日本內(nèi)需市

場(chǎng)容量有限，日元升值不利于增加出口，所以日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。美、日GDP

占世界GDP的40%，美、日經(jīng)濟(jì)走向如何，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響比較大。歐盟經(jīng)濟(jì)正在穩(wěn)

步增長(zhǎng)，但由于歐元的實(shí)施，歐元區(qū)國家的貿(mào)易保護(hù)主義不斷加強(qiáng)。亞洲周邊國家和地

區(qū)的經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，即使這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，對(duì)我外貿(mào)出口和利用外資也

將形成一種競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。綜合以上一些情況，2000年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在許多不確定因素，

即使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快于1999年，對(duì)促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利因素也不是很多，相反，對(duì)我國

經(jīng)濟(jì)形成競(jìng)爭(zhēng)的不利因素在增加。從總體上看，2000年我國外需壓力還是很大，外貿(mào)順

差有可能進(jìn)一步減少，利用外資也有可能會(huì)下降，外貿(mào)外資的減少，需要通過進(jìn)一步擴(kuò)

大內(nèi)需來彌補(bǔ)。

從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，2000年有效需求不足的矛盾仍很突出。目前市場(chǎng)需求依然疲

軟，大多數(shù)工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)過剩，農(nóng)民收入增長(zhǎng)緩慢，居民消費(fèi)意愿不強(qiáng)，民間投資不

振，銀行貸款行為趨于謹(jǐn)慎，資金供應(yīng)趨緊，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增加，社會(huì)就業(yè)壓力加

大，等等。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)問題，集中到一點(diǎn)，就是通貨緊縮趨勢(shì)仍在發(fā)展和蔓延。到1999年

9月份為止，全國社會(huì)商品零售價(jià)格指數(shù)連續(xù)24個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)連續(xù)18

個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)連續(xù)42個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。按照巴塞爾國際清算銀行的定義，

一國消費(fèi)品價(jià)格連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，就可視為通貨緊縮。我國實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。

造成通貨緊縮的原因，從短期因素看，是有效需求不足；從中長(zhǎng)期因素看，多年來的重

復(fù)建設(shè)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。這次通貨緊縮，實(shí)際上是短期的有效需求不足與中長(zhǎng)期

的結(jié)構(gòu)不合理因素交織并發(fā)，從而使我國面臨前所未有的通貨緊縮壓力。我國這一輪經(jīng)

濟(jì)增長(zhǎng)下滑的周期最長(zhǎng)，從1992年算起，至今已長(zhǎng)達(dá)7年，目前下滑的趨勢(shì)仍在發(fā)展。

特別是這兩年實(shí)施積極的財(cái)政政策，對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用，但仍未從根本上

遏制住經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的趨勢(shì)。2000年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然比較嚴(yán)峻。

二、2000年經(jīng)濟(jì)工作需要把握好的幾個(gè)關(guān)系2000年經(jīng)濟(jì)面臨的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境不容樂觀，綜合各方面的情況分析，預(yù)計(jì)這年經(jīng)

濟(jì)增長(zhǎng)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期目標(biāo)為7%左右，繼續(xù)保持較快的增長(zhǎng)，但仍然要付出艱巨的

努力。對(duì)此，2000年經(jīng)濟(jì)工作需要著重把握和處理好幾個(gè)帶有全局和戰(zhàn)略意義的關(guān)系。

（一）既要堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需，又要加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技進(jìn)步的力度

擴(kuò)大內(nèi)需的核心是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)總量。但是，由于目前我國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

越來越受到結(jié)構(gòu)不合理因素的制約，如果不調(diào)整結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就不可能上去。調(diào)整結(jié)

構(gòu)，不能是短期的、局部性的調(diào)整，而必須是中長(zhǎng)期的、戰(zhàn)略性的調(diào)整；不僅要調(diào)整產(chǎn)

業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)，而且要調(diào)整地區(qū)結(jié)構(gòu)，加快西部大開發(fā)，這是關(guān)系

經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的重大舉措。結(jié)構(gòu)調(diào)整要取得成效，必須以技術(shù)創(chuàng)新為動(dòng)力，不能再走低

水平建設(shè)的老路。應(yīng)在技術(shù)進(jìn)步的基礎(chǔ)上，堅(jiān)決淘汰落后的、重復(fù)的生產(chǎn)能力，發(fā)展高

新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和有發(fā)展前景的行業(yè)和企業(yè)，對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行較大規(guī)模的技術(shù)改造和固定資

產(chǎn)更新，不斷提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和效益。處理好擴(kuò)大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系，實(shí)際上

是處理好經(jīng)濟(jì)總量與結(jié)構(gòu)的關(guān)系，二者是不矛盾的。擴(kuò)大內(nèi)需的一個(gè)重要拉動(dòng)力，就是

擴(kuò)大投資需求。這兩年實(shí)施積極財(cái)政政策的一個(gè)重要特點(diǎn)，就是以國債投資為主導(dǎo)，重

點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施等國民經(jīng)濟(jì)的薄弱環(huán)節(jié)和領(lǐng)域，不斷調(diào)整和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。擴(kuò)大內(nèi)需是

為了促進(jìn)發(fā)展，增加經(jīng)濟(jì)總量，但同時(shí)也是調(diào)整結(jié)構(gòu)的過程，是科技進(jìn)步的過程。我們

要以技術(shù)創(chuàng)新為動(dòng)力，在擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)發(fā)展的同時(shí)不斷調(diào)整結(jié)構(gòu)，在結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)

上求得更好的發(fā)展。

（二）既要堅(jiān)持政府投入，又要努力擴(kuò)大社會(huì)投資和居民消費(fèi)

堅(jiān)持政府投入，是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不太景氣、社會(huì)投資和居民消費(fèi)未完全啟動(dòng)以前的必

然選擇。但是，政府投入數(shù)量是有限的，要受制于國家財(cái)力的制約，而近幾年國家財(cái)政

狀況總體上比較困難，這兩年實(shí)施積極的財(cái)政政策，國家增加發(fā)行2100億元國債，專項(xiàng)

用于基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)建設(shè)。政府的這筆投入，與全社會(huì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模相比，數(shù)量要少

得多。啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的真正動(dòng)力，要靠社會(huì)投資和居民消費(fèi)的正?；厣荒苤豢空?/p>

投入來支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，否則國家財(cái)政難以承受，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也不能持久。所以，政府投入

的著力點(diǎn)，是要努力引導(dǎo)和擴(kuò)大社會(huì)投資和居民消費(fèi)，使政府投入起到“四兩撥千斤”

的作用。具體來說，就是要充分發(fā)揮財(cái)政資金的貼息、參股、合資、補(bǔ)貼、擔(dān)保等方式，

帶動(dòng)更多的社會(huì)投資。例如：1999年下半年國家增發(fā)600億元國債，其中150億元用于

企業(yè)技改項(xiàng)目的貼息和補(bǔ)充相應(yīng)的資本金，以此帶動(dòng)銀行貸款1500多億元，使社會(huì)投資

規(guī)模迅速擴(kuò)大。與此同時(shí)，2000年要繼續(xù)落實(shí)已經(jīng)出臺(tái)的增加城鎮(zhèn)中低收入居民收入的

政策，要通過實(shí)施農(nóng)村稅費(fèi)制度改革、完善糧食流通體制改革等措施，努力增加農(nóng)民收

入，并結(jié)合出臺(tái)一系列鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，努力擴(kuò)大城鄉(xiāng)居民消費(fèi)。

（3）既要積極推進(jìn)改革和發(fā)展，又要高度重視保持社會(huì)穩(wěn)定

2000年要擴(kuò)大內(nèi)需、調(diào)整結(jié)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)科技進(jìn)步，立足點(diǎn)是要保持經(jīng)濟(jì)又快又好的發(fā)

展。解決當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)所有問題的關(guān)鍵，是要堅(jiān)持發(fā)展。發(fā)展是硬道理，這一點(diǎn)是不能

動(dòng)搖的。但是，要取得又快又好的發(fā)展，必須以改革為動(dòng)力。2000年各項(xiàng)改革已處于攻

堅(jiān)階段。特別是國有企業(yè)改革，是改革的重中之重，將使大多數(shù)國有大中型企業(yè)實(shí)現(xiàn)三

年改革脫困和基本建立現(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)。只有國有企業(yè)搞好了，效益上來了，才能

為發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。加快改革和發(fā)展，使社會(huì)穩(wěn)定問題顯得更加重要。改革和發(fā)展，

最終是為廣大人民群眾謀取利益的，因而是有利于社會(huì)穩(wěn)定的。但在改革和發(fā)展的進(jìn)程

中，因結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)改革、機(jī)構(gòu)改革的深化，使下崗、失業(yè)現(xiàn)象增加；因社會(huì)環(huán)境的

不斷變化，競(jìng)爭(zhēng)加劇，一些人的習(xí)俗、觀念適應(yīng)不了環(huán)境變化的需要；等等，如果處理

不慎，極易引發(fā)社會(huì)不安定因素。社會(huì)不穩(wěn)定，改革和發(fā)展將一事無成。一個(gè)穩(wěn)定的社

會(huì)環(huán)境，是順利推進(jìn)改革和發(fā)展的基本保障。因此，要正確處理改革、發(fā)展、穩(wěn)定的關(guān)

系，使三者相互協(xié)調(diào)和統(tǒng)一。

三、抓住重點(diǎn)，加大實(shí)施宏觀調(diào)控政策的力度

2000年經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)涉及方方面面，非常艱巨而又重要。但基本著眼點(diǎn)是擴(kuò)大內(nèi)需、

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并在貫徹黨的十五屆四中全會(huì)精神的基礎(chǔ)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，以國有企業(yè)

改革為中心全面推進(jìn)各項(xiàng)改革，同時(shí)注意保持社會(huì)穩(wěn)定。從這個(gè)基點(diǎn)出發(fā)，2000年經(jīng)濟(jì)

工作要重點(diǎn)抓好以下幾個(gè)方面：

（一）繼續(xù)加大實(shí)施積極財(cái)政政策的力度

連續(xù)兩年實(shí)施積極的財(cái)政政策，其拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果是顯著的。由于2000年有效

需求不足和通貨緊縮趨勢(shì)尚未有效遏制的矛盾仍很突出，在社會(huì)投資和居民消費(fèi)未完全

啟動(dòng)以前，為了保持經(jīng)濟(jì)的較快增長(zhǎng)，必須堅(jiān)持實(shí)施行之有效的積極財(cái)政政策，并加大

其力度?，F(xiàn)在銀行資金充裕、存貸差達(dá)1.2萬億元，生產(chǎn)能力充足、近1/3的生產(chǎn)潛力

未能發(fā)揮出來，勞動(dòng)力豐富，面對(duì)錢多、物多、人多的因素，應(yīng)是加快發(fā)展的好時(shí)機(jī)。

如果不采取有效的政策措施，這些資源就會(huì)白白浪費(fèi)掉。實(shí)踐證明，財(cái)政政策對(duì)資源利

用具有見效快、導(dǎo)向作用大、宏觀配置合理的特點(diǎn)，通過財(cái)政向商業(yè)銀行發(fā)行長(zhǎng)期國債，

動(dòng)用部分社會(huì)儲(chǔ)蓄資金，將相對(duì)過剩的人、財(cái)、物資源利用起來，有利于促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)

力的發(fā)展。

2000年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，仍以擴(kuò)大財(cái)政支出為主要形式，雙管齊下，

通過發(fā)行長(zhǎng)期國債進(jìn)一步擴(kuò)大投資和繼續(xù)落實(shí)增加居民收入的政策來擴(kuò)大消費(fèi)支出；同

時(shí)要運(yùn)用好稅收政策，包括實(shí)行必要的減免稅政策，通過適當(dāng)減少財(cái)政收入的形式，進(jìn)

一步刺激投資、消費(fèi)和出口。這樣，中央財(cái)政赤字和債務(wù)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。有人擔(dān)心，

會(huì)不會(huì)引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)？據(jù)初步測(cè)算，1998年，我國中央財(cái)政赤字（按國際通行口徑，包

括為彌補(bǔ)債務(wù)利息支出而形成的赤字，下同）和債務(wù)余額占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重分

別為2.15%和9.9%；1999年約為2.80%和12.0%；預(yù)計(jì)2000年中央財(cái)政赤字占GDP的比

重與上年大體持平，仍控制在3%的警戒線以內(nèi)，債務(wù)余額占GDP的比重約為14.0%，仍

明顯低于60%的警戒線。我國發(fā)行國債尚有一定的空間。積極財(cái)政政策是否有風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)

鍵在于能否管好用好國債資金。只要國債資金能夠發(fā)揮好的效益，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)較快的發(fā)展，

就能夠?yàn)閮斶€債務(wù)創(chuàng)造有利條件，不會(huì)引發(fā)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，也不會(huì)給后人留下債務(wù)包袱。近

一兩年，財(cái)政稅收每年增收超過1000億元，其中就包含了積極財(cái)政政策帶來的增收效應(yīng)，

國債投入已經(jīng)出現(xiàn)良性循環(huán)的效果。

（二）進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策的作用

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)偏冷的情況下，要采取相應(yīng)擴(kuò)張的宏觀調(diào)控政策，使社會(huì)資金得以充分

利用。如果僅僅財(cái)政政策是擴(kuò)張的，而沒有貨幣政策的相應(yīng)配合，就難以充分調(diào)動(dòng)社會(huì)

資金來支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而會(huì)減弱整個(gè)宏觀調(diào)控的效果。例如：將國債資金投入具有一

定經(jīng)濟(jì)效益的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及采取貼息方式投入企業(yè)的技術(shù)改造等，都需要大量的

銀行貸款與之相配套，如果銀行配套貸款跟不上，就會(huì)影響整個(gè)國債投入的效果。因此，

必須進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策的作用。一是要保證國債資金配套貸款的及時(shí)投入；二是要滿

足企業(yè)流動(dòng)資金貸款的需要；三是要支持廣大中小企業(yè)的發(fā)展；四是要適當(dāng)降低存款準(zhǔn)

備金率，促進(jìn)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款，同時(shí)對(duì)有困難但需要扶持的中小金融機(jī)構(gòu)，給予再貸

款支持；五是要大力開展住房、教育、汽車以及大件耐用消費(fèi)品等方面的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)

；六是要發(fā)展資本市場(chǎng)，積極開拓直接融資渠道?？傊?，要保持貨幣供應(yīng)量的必要增長(zhǎng)。

只要積極財(cái)政政策不出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行相應(yīng)的貨幣政策也不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)要正確處理

支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與防范金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，在改善金融服務(wù)的同時(shí)，要繼續(xù)深化金融改革，

健全銀行內(nèi)控機(jī)制和銀行監(jiān)管機(jī)制，完善金融法制。

（三）大力推進(jìn)國有企業(yè)的改革和發(fā)展

黨的十五大和十五屆一中全會(huì)提出，用三年左右的時(shí)間，通過改革、改組、改造和

加強(qiáng)管理，使大多數(shù)國有大中型虧損企業(yè)擺脫困境，使大多數(shù)國有大中型骨干企業(yè)初步

建立現(xiàn)代企業(yè)制度。2000年是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的最后一年，是搞好國有企業(yè)改革和發(fā)展的

關(guān)鍵。黨的十五屆四中全會(huì)決定指出：“推進(jìn)國有企業(yè)改革和發(fā)展，首先要盡最大努力

實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。要從不同行業(yè)和地區(qū)的實(shí)際情況出發(fā)，根據(jù)不平衡發(fā)展的客觀進(jìn)程，著

力抓好重點(diǎn)行業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)和老工業(yè)基地，把解決當(dāng)前的突出問題與長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展結(jié)合起來，

為國有企業(yè)跨世紀(jì)發(fā)展創(chuàng)造條件?！?/p>

2000年要重點(diǎn)做好以下一些工作：（1）推進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。繼續(xù)壓

縮紡織、煤炭、冶金、石化、建材、機(jī)電、輕工等行業(yè)的過剩生產(chǎn)能力，堅(jiān)決淘汰那些

技術(shù)落后、資源浪費(fèi)、產(chǎn)品質(zhì)量低劣和污染嚴(yán)重的企業(yè)。不斷優(yōu)化工業(yè)結(jié)構(gòu)，緩解重復(fù)

建設(shè)壓力，增強(qiáng)企業(yè)活力。（2）加大技術(shù)改造力度。繼續(xù)撥出一部分國債資金用于企

業(yè)技術(shù)改造的貼息貸款。對(duì)于技術(shù)改造所需先進(jìn)設(shè)備的進(jìn)口，國家可適當(dāng)提供外匯、免

稅等優(yōu)惠政策。對(duì)國家鼓勵(lì)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、新興行業(yè)等項(xiàng)目的國產(chǎn)設(shè)備投資，實(shí)行按

40%的比例抵免企業(yè)所得稅。（3）實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。對(duì)一些有特別困難、但有一定發(fā)

展前景的國有企業(yè)，實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。逐步解決企業(yè)資本金不足、資產(chǎn)負(fù)債率高的問題，

同時(shí)盤活銀行的不良資產(chǎn)。（4）拓寬直接融資

渠道。完善股票發(fā)行、上市制度，使更

多的經(jīng)濟(jì)效益較好、符合條件的國有企業(yè)上市，增加企業(yè)的資本金。選擇一批信譽(yù)好、

發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰锌毓缮鲜泄荆涫鄄糠謬泄蓙砘I集資金。一些資信好、實(shí)力雄厚

的特大型企業(yè)或企業(yè)集團(tuán)，可在境內(nèi)外發(fā)行企業(yè)債券，進(jìn)行滾動(dòng)發(fā)展。（5）實(shí)施規(guī)范

化的公司制改革。除少數(shù)關(guān)系國計(jì)民生的企業(yè)實(shí)行國有獨(dú)資有限公司外，積極發(fā)展具有

多元投資主體的股份有限責(zé)任公司，健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，處理好“老三會(huì)”（黨委

會(huì)、工會(huì)、職代會(huì)）和“新三會(huì)”（股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)）的關(guān)系，加強(qiáng)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)

班子建設(shè)，強(qiáng)化內(nèi)部管理，實(shí)行企業(yè)會(huì)計(jì)外派制度，完善企業(yè)在經(jīng)營、用人、分配等方

面的約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。（四）建立健全社會(huì)保障體系

這是加快國有企業(yè)改革、保持社會(huì)穩(wěn)定的重要條件。要繼續(xù)做好國有企業(yè)下崗職工

再就業(yè)和基本生活保障工作。但是，成立再就業(yè)服務(wù)中心，按“三家抬”（財(cái)政、企業(yè)、

社會(huì)負(fù)擔(dān)）的辦法來保障下崗職工基本生活費(fèi)，只是一種過渡性措施。要從根本上解決

國有企業(yè)人員多等方面的問題，最終要靠建立健全全國統(tǒng)一的、覆蓋所有企事業(yè)及行政

機(jī)關(guān)單位職工的、由政府承擔(dān)并強(qiáng)制執(zhí)行的社會(huì)保障制度。我國原有的社會(huì)保障制度，

是實(shí)行由政府通過企事業(yè)單位從當(dāng)期收入中償付各項(xiàng)社會(huì)保障費(fèi)用的現(xiàn)收現(xiàn)付制，近期

社會(huì)保障改革的方向是由現(xiàn)收現(xiàn)付制轉(zhuǎn)向通過個(gè)人帳戶實(shí)現(xiàn)的基金積累制，即職工在領(lǐng)

取工資后向社會(huì)保障基金繳付社會(huì)保障繳款，這筆繳款連同企業(yè)繳付的部分社會(huì)保障繳

款都進(jìn)入職工的個(gè)人帳戶，以后就從職工的個(gè)人帳戶中支付他們的社會(huì)保障開支。實(shí)行

基金積累制，對(duì)新參加工作的職工來說是沒有問題的，他們有足夠的工作時(shí)間在個(gè)人帳

戶中積累足夠的養(yǎng)老金。成問題的是，已退休的職工和在實(shí)施個(gè)人帳戶制度以前較早參

加工作的在職職工（統(tǒng)稱老職工），由于在過去的工作年限里沒有直接為自己積累養(yǎng)老

金、醫(yī)療保障基金、住房基金等，而是通過預(yù)先扣除把保障費(fèi)用轉(zhuǎn)化為政府收入并凝固

在國有資產(chǎn)中。轉(zhuǎn)入基金積累制以后，老職工新建的個(gè)人帳戶中的資金很少，已退休職

工的個(gè)人帳戶則完全是空的。因此，在實(shí)施從現(xiàn)收現(xiàn)付制向基金積累制轉(zhuǎn)軌時(shí)，政府應(yīng)

對(duì)老職工過去對(duì)養(yǎng)老金基金的貢獻(xiàn)作出補(bǔ)償，這就需要由政府出面來籌集和建立社會(huì)保

障基金，這是建立健全社會(huì)保障體系的重要條件。要擴(kuò)大社會(huì)保障覆蓋范圍，對(duì)所有不

同經(jīng)濟(jì)成分的企業(yè)和職工依法收繳社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，提高收繳率，籌集社會(huì)保障基金；同時(shí)

也要考慮，在推進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有企業(yè)戰(zhàn)略性改組過程中，對(duì)國有股權(quán)變現(xiàn)

所得，中小企業(yè)的拍賣、租賃所得，國有房地產(chǎn)的出售、租賃所得，以及財(cái)政預(yù)算支出

的安排，要按照一定比例劃入社會(huì)保障基金。條件成熟時(shí)要著手建立統(tǒng)一的社會(huì)保障制

度。

（五）加強(qiáng)科技與經(jīng)濟(jì)的結(jié)合

科技進(jìn)步是加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，要加強(qiáng)科技與經(jīng)濟(jì)的結(jié)合，

使企業(yè)成為技術(shù)創(chuàng)新的主體，充分發(fā)揮科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力的作用。但是，目前我國

最薄弱的環(huán)節(jié)，不是科技水平低，而是科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的環(huán)節(jié)滯后，這與現(xiàn)行科

技體制和生產(chǎn)體制密切相關(guān)?，F(xiàn)行科技力量主要集中在科研院所，與生產(chǎn)相脫節(jié)。企業(yè)

的科技力量非常薄弱，許多優(yōu)秀科技人才都集中在科研院所。這種體制，大大阻礙了將

科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的進(jìn)程，使先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)無法得到及時(shí)的應(yīng)用和推廣。為此，

要深入進(jìn)行科技體制和生產(chǎn)體制的改革，將應(yīng)用科技的基本力量從原來的科研院所下放

到企業(yè)中去，使企業(yè)成為應(yīng)用科技研究的載體和主要力量。這也是當(dāng)今發(fā)達(dá)國家的通行

做法?？萍剂α颗c企業(yè)合二為一，既可以使科研經(jīng)費(fèi)得到保障，使科技人員有了用武之

地，又可以使企業(yè)生產(chǎn)有技術(shù)創(chuàng)新力量的支撐，增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。2000年要基本完成

科研機(jī)構(gòu)管理體制的改革工作，使應(yīng)用科研機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)制為企業(yè)，或納入企業(yè)的科研體系中

去。對(duì)于高校中的應(yīng)用科技力量，也要逐步分離出來，按照科研機(jī)構(gòu)改革的方向進(jìn)行運(yùn)

作。

此外，要加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的立法和執(zhí)法力度，保護(hù)技術(shù)創(chuàng)新者的利益。盡快制定反壟

斷法和嚴(yán)格執(zhí)行反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)法，規(guī)范技術(shù)市場(chǎng)及其他市場(chǎng)，維護(hù)多種所有制經(jīng)濟(jì)平等

競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序。建立鼓勵(lì)技術(shù)投入的稅收制度。政府除了加大基礎(chǔ)研究投入和對(duì)市場(chǎng)

前景好的共用性產(chǎn)業(yè)技術(shù)的研究開發(fā)提供資助外，應(yīng)制定鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)投入的政策。

如：對(duì)技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入、設(shè)備投資等扣減所得稅；改進(jìn)現(xiàn)行的增值稅制度，明確企業(yè)研究

篇（2）

一、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理策略框架及其重要決策意義

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理（SocialRiskManagement）是世界銀行為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化背景下對(duì)社會(huì)發(fā)展的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，于1999年提出的社會(huì)保護(hù)政策的全新理念，旨在拓展現(xiàn)有的社會(huì)保障政策思路，強(qiáng)調(diào)運(yùn)用多種風(fēng)險(xiǎn)控制手段，多種社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)防范與補(bǔ)償?shù)闹贫劝才?，系統(tǒng)、綜合、動(dòng)態(tài)地處置新形勢(shì)下各國面臨的日趨嚴(yán)峻的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的平衡發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展。

社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理是在全面系統(tǒng)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)分析基礎(chǔ)上，強(qiáng)調(diào)綜合運(yùn)用各種風(fēng)險(xiǎn)控制手段，合理分配政府、市場(chǎng)、民間機(jī)構(gòu)及個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，強(qiáng)調(diào)通過系統(tǒng)的、動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)的制度框架和政策思路，有效處置社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)的平衡和協(xié)調(diào)發(fā)展的新的策略框架。概而言之，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度框架具有非常重要的意義和決策價(jià)值。

其一，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理強(qiáng)調(diào)將風(fēng)險(xiǎn)管理的理念和框架用于社會(huì)政策領(lǐng)域，尤其強(qiáng)調(diào)系統(tǒng)思維、綜合控制和整體協(xié)調(diào)的管理哲學(xué)；強(qiáng)調(diào)運(yùn)用新的方法和工具，包括社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的在險(xiǎn)價(jià)值（VaR）測(cè)試、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)心理測(cè)試方法，并在社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)定性和定量分析基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。在變化、動(dòng)態(tài)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)背景下，孤立、靜止、片面的思維和政策框架必然四處受阻，而系統(tǒng)、綜合、整體協(xié)調(diào)與動(dòng)態(tài)調(diào)整的思維方式和制度框架將發(fā)揮愈來愈重要的決策及政策效應(yīng)。應(yīng)當(dāng)說，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理正是適應(yīng)變化復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)變遷而提出的創(chuàng)新理念。

其二，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度框架強(qiáng)調(diào)綜合協(xié)調(diào)政府社會(huì)保障制度、市場(chǎng)保險(xiǎn)機(jī)制、家庭及民間互助機(jī)構(gòu)在處置社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定上的重要作用。既注重強(qiáng)化并發(fā)揮社會(huì)保障這一政府主導(dǎo)的正式制度安排的支柱作用，又充分運(yùn)用市場(chǎng)保險(xiǎn)機(jī)制，充分發(fā)揮商業(yè)保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)保障功能。同時(shí)，充分發(fā)揮各種傳統(tǒng)的非正規(guī)制度安排機(jī)制在社會(huì)穩(wěn)定上所起的重要作用，重視家庭保障、民間互助援助在社會(huì)穩(wěn)定上所起的基礎(chǔ)性作用，發(fā)揮和調(diào)動(dòng)傳統(tǒng)文化心理、習(xí)俗的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)自控機(jī)制的潛在價(jià)值。惟有綜合發(fā)揮社會(huì)保護(hù)的正式制度安排和非正式制度安排的作用，才能更有效地處置社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)并探索適合各國國情的社會(huì)保護(hù)機(jī)制。

其三，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的政策框架強(qiáng)調(diào)綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)和方法，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)控制工具、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償工具的重要作用并構(gòu)建社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。與傳統(tǒng)的社會(huì)保障制度旨在強(qiáng)化基本生活保障的作用相比，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵和外延無疑更為寬廣，它拓展了傳統(tǒng)社會(huì)保障制度性框架的作用，體現(xiàn)了一種新的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)控制理念和更為科學(xué)合理的政策思路及創(chuàng)新制度框架。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系自身的綜合優(yōu)勢(shì)，無疑為在新形勢(shì)下進(jìn)行社會(huì)保護(hù)的制度創(chuàng)新提供了一個(gè)新的制度和管理框架，對(duì)有效化解經(jīng)濟(jì)全球化背景下日趨嚴(yán)峻的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)穩(wěn)定具有十分重要的決策意義。

其四，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理策略框架是在極為復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下提出的系統(tǒng)處置社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)問題，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的新思維。它強(qiáng)調(diào)運(yùn)用復(fù)雜性科學(xué)的基本方法，探索社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的風(fēng)險(xiǎn)分析、風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償系統(tǒng)及其各系統(tǒng)的有機(jī)組合、相互配合、相互協(xié)調(diào)的政策取向，強(qiáng)調(diào)層次結(jié)構(gòu)、功能結(jié)構(gòu)的結(jié)合，靜態(tài)與動(dòng)態(tài)的融合，定性與定量的結(jié)合，控制、預(yù)警與補(bǔ)償?shù)慕Y(jié)合，分析、決策與反饋機(jī)制的結(jié)合，尋求最佳的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理績(jī)效。

在我國社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)日漸凸顯的背景下，強(qiáng)調(diào)實(shí)施社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度和政策框架，具有更為重要的決策價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義：（1）運(yùn)用創(chuàng)新思維對(duì)我國加入WTO之后的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理策略進(jìn)行系統(tǒng)研究，有助于為測(cè)度我國入世后社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性，探索系統(tǒng)處置社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的方式，提供新的理論分析視角。（2）將為我國入世后有效處置日趨嚴(yán)峻的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)提供新的策略框架和政策思路。（3）有助于我們運(yùn)用新的研究方法探索分析復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)社會(huì)保障系統(tǒng)的新途徑。

二、加入WTO背景下我國社會(huì)保障改革面臨的新風(fēng)險(xiǎn)和新挑戰(zhàn)

其一，在轉(zhuǎn)型期，我國社會(huì)保障體系在構(gòu)建過程中自身存在復(fù)雜性和脆弱性，這能否應(yīng)對(duì)和有效處置入世后日趨嚴(yán)峻的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，具有較大的不確定性。我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的復(fù)雜性及其社會(huì)保障改革進(jìn)程的受阻，已成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的制約因素之一。正是在我國國有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整和國企改革尚未到位的特定背景下，入世所引發(fā)的外部壓力，無疑會(huì)加劇國企下崗職工分流與再就業(yè)的壓力，對(duì)正在推進(jìn)的下崗制度與失業(yè)保險(xiǎn)并軌的改革，產(chǎn)生嚴(yán)重的資金短缺矛盾。同時(shí)，我國現(xiàn)行社會(huì)保障制度尚未覆蓋到城鎮(zhèn)所有勞動(dòng)者，即便加速擴(kuò)展步伐，在短期內(nèi)也較難積累WTO壓力下所需的巨額社會(huì)保障基金，并對(duì)制度穩(wěn)定運(yùn)行帶來壓力。顯然，企業(yè)改革短期內(nèi)難以走出困境，隨著失業(yè)和下崗人數(shù)的增加，一方面失業(yè)保險(xiǎn)金需求在短期內(nèi)會(huì)增大，而下崗分流的人提前退休形式則又會(huì)構(gòu)成長(zhǎng)期養(yǎng)老保險(xiǎn)金的巨大需求；另一方面，企業(yè)繳費(fèi)機(jī)制受阻，將減少社會(huì)保障的資金供給來源。尤其在現(xiàn)行社會(huì)保障制度的隱性債務(wù)未能有效吸收的條件下，新增社會(huì)保險(xiǎn)金的較大需求，亦會(huì)給制度運(yùn)行帶來潛在壓力。在近幾年內(nèi)，現(xiàn)行社會(huì)保障制度的資金供求矛盾將顯得格外突出，并可能大大超出人們目前的估計(jì)。

其二，入世后，收入差距拉大的風(fēng)險(xiǎn)難以避免，弱勢(shì)群體人數(shù)的增多，將對(duì)我國社會(huì)保障制度的現(xiàn)行格局產(chǎn)生嚴(yán)重壓力。作為經(jīng)濟(jì)全球化的一個(gè)重要組成部分，WTO的各項(xiàng)規(guī)則的實(shí)施，將程度不同地制約和影響各國的社會(huì)發(fā)展。富國越富、窮國越窮是經(jīng)濟(jì)全球化演進(jìn)中隱含的重要邏輯。在此意義上，入世可能會(huì)加劇我國業(yè)已存在的收入分配差距。在短期內(nèi)，我國弱勢(shì)群體的最低生活保障問題將會(huì)更為突出，部分農(nóng)民貧困問題將對(duì)我國現(xiàn)行扶貧戰(zhàn)略帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。同時(shí)，加入WTO將對(duì)我國現(xiàn)行社會(huì)救助制度帶來極為嚴(yán)重的挑戰(zhàn)。強(qiáng)化非常規(guī)的政策思路以緩解收人差距的繼續(xù)擴(kuò)大，強(qiáng)化臨時(shí)性救助顯得格外重要。

其三，WTO將對(duì)我國社會(huì)保障制度新舊模式的轉(zhuǎn)型帶來巨大的潛在壓力。我國社會(huì)保障改革的歷程表明，社會(huì)保障改革的復(fù)雜性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出人們的預(yù)期。社會(huì)保障的若干深層次矛盾正逐漸凸顯，如隱性債務(wù)的吸收與消化，三條保障線與失業(yè)保險(xiǎn)制度的平穩(wěn)過渡等對(duì)近期和長(zhǎng)期的社會(huì)穩(wěn)定均具有十分重要的意義。入世后的全方位挑戰(zhàn)，無疑會(huì)使我國現(xiàn)行社會(huì)保障的諸多改革措施受阻。加入WTO引發(fā)的新的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，又對(duì)我國社會(huì)保障改革的可持續(xù)發(fā)展提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，并且會(huì)較大幅度地增大改革的成本。因而，加入WTO對(duì)我國社會(huì)保障的近期與長(zhǎng)期的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)不應(yīng)低估。

最后，除上述已引起決策部門的高度關(guān)注的各類顯性社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)外，由于經(jīng)濟(jì)保障、就業(yè)保障、企業(yè)單位保障逐漸缺位和社會(huì)保障改革滯后，長(zhǎng)期積累的隱性社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)及其嚴(yán)重性不應(yīng)低估。這主要表現(xiàn)為下崗職工以及基本收入保障難以得到保障的社會(huì)群體長(zhǎng)期的心理壓力及對(duì)收入差距懸殊等社會(huì)不公平現(xiàn)象的心理壓抑。這形成不可低估的潛在社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，若不有效防范，加以引導(dǎo)或疏導(dǎo)，在特定背景下將可能釀成重大的社會(huì)問題。因而，基本經(jīng)濟(jì)保障和心理疏導(dǎo)并重，乃是社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)策略框架關(guān)注的一個(gè)重要政策層面。宣傳輿論機(jī)構(gòu)的正確導(dǎo)向和政府部門及時(shí)化解各類社會(huì)矛盾，將有助于緩解長(zhǎng)期積累的部分社會(huì)成員的心理壓力。當(dāng)代風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)理論認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)被定義為違背社會(huì)文化規(guī)范的行為與不幸事故。由多種因素引起的社會(huì)不公平現(xiàn)象，尤其是收入與分配的過分懸殊及城鄉(xiāng)貧困人口的增加，無疑會(huì)使我國特定制度背景下的潛在社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)更趨嚴(yán)峻，迫切需要新的思路和新的策略框架。因此，盡快實(shí)施社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理策略具有非常重要的意義。

三、用創(chuàng)新思維構(gòu)建我國社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系

如何應(yīng)對(duì)我國社會(huì)保障制度改革在經(jīng)濟(jì)全球化和加入WTO背景下面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)呢？筆者認(rèn)為，應(yīng)突破現(xiàn)有制度框架，用創(chuàng)新思維制定應(yīng)對(duì)策略，構(gòu)建我國社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，實(shí)施積極的、動(dòng)態(tài)調(diào)整的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

篇（3）

1、融資能力強(qiáng)

與中小型跨國公司相比，大型跨國公司在融資方面具有渠道多、方式多等獨(dú)到優(yōu)勢(shì)。大型跨國公司既可以使用公司體系內(nèi)的內(nèi)部資金，也可以在母國、東道國或第三國的資金市場(chǎng)上融資。大型跨國公司的融資方式有國際銀行信貸、國際資本市場(chǎng)融資、國際貿(mào)易融資以及其他國際金融機(jī)構(gòu)的融資。總之，大型跨國公司可以憑借其雄厚的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、全球的分支機(jī)構(gòu)和自身良好的信譽(yù)，以最佳的方式籌集到最低成本的資金。大型跨國公司強(qiáng)大的融資能力如果應(yīng)用到其對(duì)我國分支機(jī)構(gòu)的投資，則在本地融資有利于調(diào)動(dòng)我國的儲(chǔ)蓄，在我國上市有利于我國的投資者直接分享其利益，最重要的還是非本地融資有利于擴(kuò)大對(duì)我國的投資。

2、技術(shù)水平先進(jìn)

一些研究表明，自20世紀(jì)90年代后期以來，大型跨國公司向我國投資的速度明顯加快，同時(shí)，對(duì)我國的技術(shù)貢獻(xiàn)越來越大，成為新產(chǎn)品和新技術(shù)的重要提供者，主要表現(xiàn)為：在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增加值中約占55％，申請(qǐng)的發(fā)明專利約占高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)申請(qǐng)專利數(shù)的2／3，在高新產(chǎn)品出口額中約占81％，在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)額中約占79％。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多數(shù)大型跨國公司提供了其最先進(jìn)和比較先進(jìn)的產(chǎn)品和技術(shù)，多數(shù)企業(yè)提供了填補(bǔ)我國國內(nèi)空白的技術(shù)，使用一般技術(shù)的很少。

3、研究開發(fā)本土化

與中小型跨國公司不同，大型跨國公司的戰(zhàn)略目標(biāo)具有長(zhǎng)期性，而且后備力量雄厚。近年來，他們?cè)谖覈⒌难邪l(fā)機(jī)構(gòu)增加較快。到2001年8月底，大型跨國公司在我國設(shè)立的獨(dú)立研發(fā)機(jī)構(gòu)至少有100家，主要集中在信息通訊、生物制藥、精細(xì)化工和運(yùn)輸設(shè)備等先進(jìn)行業(yè)。早期主要以適應(yīng)型、專用型技術(shù)研發(fā)為主，最近兩年，大型跨國公司在我國研發(fā)機(jī)構(gòu)的檔次不斷提高，主要表現(xiàn)為：（1）研發(fā)機(jī)構(gòu)規(guī)模較大，投入了較多的人力和物力資源。（2）研發(fā)的內(nèi)容從適應(yīng)型技術(shù)發(fā)展到基礎(chǔ)型和創(chuàng)新型技術(shù)。研發(fā)機(jī)構(gòu)的增加說明了大型跨國公司高度重視我國市場(chǎng)，真正融入了我國經(jīng)濟(jì)，成為我國經(jīng)濟(jì)有機(jī)整體的一部分，同時(shí)，跨國公司把我國全面納入其全球網(wǎng)絡(luò)，加快了我國參與國際分工的步伐。

二、我國吸引大型跨國公司的必要性

1、融入國際分工的需要

在經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易投資一體化迅速發(fā)展的同時(shí)，國際分工也發(fā)生了變化，已經(jīng)從產(chǎn)品分工過渡到要素分工，與此同時(shí)，跨國公司的經(jīng)營活動(dòng)也處于動(dòng)態(tài)調(diào)整之中，根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)在全球范圍內(nèi)配置資源，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)開始了新一輪的動(dòng)態(tài)調(diào)整。在這種環(huán)境下，我國要想加強(qiáng)融入國際分工的廣度和深度，就必須加大引進(jìn)大型跨國公司的力度，因?yàn)樗麄兙哂兄行⌒涂鐕舅鶝]有的優(yōu)勢(shì)，而且是全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體。我國以融入大型跨國公司的生產(chǎn)經(jīng)營體系為載體，不僅可以更快地參與到國際分工中去，而且可以提高我國在國際分工中的地位。

2、可持續(xù)發(fā)展的需要

大型跨國公司進(jìn)入我國不是一時(shí)沖動(dòng)，而是出于長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考慮。事實(shí)證明，具有長(zhǎng)遠(yuǎn)投資戰(zhàn)略的大型跨國公司要么較早進(jìn)入我國，搶占先機(jī)，要么逐漸擴(kuò)大其在我國的投資和經(jīng)營規(guī)模。大型跨國公司于1993年提出建立投資性公司的要求，并從1994年開始建立了大量的投資性公司。這是大型跨國公司在我國系統(tǒng)化、長(zhǎng)期性投資和對(duì)其投資企業(yè)進(jìn)行系統(tǒng)性管理的標(biāo)志。大型跨國公司長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略方針和積極的態(tài)度與我國的可持續(xù)發(fā)展政策具有高度的內(nèi)在一致性。在特殊情況下，與中小型跨國公司相比，有利于維護(hù)我國的經(jīng)濟(jì)安全。

3、特殊社會(huì)責(zé)任的需要

由于大型跨國公司的投資行為具有長(zhǎng)期性，與中小型跨國公司相比，大型跨國公司具體承擔(dān)了以下幾方面的特殊社會(huì)責(zé)任：

（1）大型跨國公司致力于技術(shù)知識(shí)的傳播，積極參與東道國的信息、

科技和教育基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，由于大型跨國公司面對(duì)全球激烈的競(jìng)爭(zhēng)，要在全球范圍內(nèi)配置資源，把各種工序放到最有優(yōu)勢(shì)的國家或地區(qū)進(jìn)行生產(chǎn)，在此基礎(chǔ)上，只有提高各個(gè)工序的比較優(yōu)勢(shì)，才能進(jìn)一步提高自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；

（2）大型跨國公司在人力資源的培養(yǎng)和管理上承擔(dān)了較多的社會(huì)責(zé)任，這是因?yàn)槠髽I(yè)當(dāng)?shù)鼗厔?shì)加強(qiáng)，全球競(jìng)爭(zhēng)加劇，人才成為獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來源之一；（3）大型跨國公司對(duì)東道國的經(jīng)濟(jì)安全與穩(wěn)定負(fù)有特殊的社會(huì)責(zé)任，隨著國際分工的深化，各個(gè)國家、各個(gè)企業(yè)處于相互聯(lián)系之中，當(dāng)東道國的經(jīng)濟(jì)安全與穩(wěn)定受到威脅時(shí)，跨國公司本身的利益也會(huì)受到很大的影響；

（4）大型跨國公司對(duì)改善東道國的環(huán)境質(zhì)量承擔(dān)了更多的社會(huì)責(zé)任，這是由于產(chǎn)品的國際環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)越來越高，世界對(duì)環(huán)境的重視程度也越來越高。

4、外資政策的需要

與中小型跨國公司相比，大型跨國公司一般都以最具競(jìng)爭(zhēng)力的核心業(yè)務(wù)、拳頭產(chǎn)品先進(jìn)入我國，然后，其他業(yè)務(wù)和產(chǎn)品跟進(jìn)，形成全部或大部分業(yè)務(wù)進(jìn)入我國的投資局面。這樣的行為方式與我國的引資政策具有一致性：

（l）現(xiàn)有企業(yè)向上下游產(chǎn)品和相關(guān)產(chǎn)業(yè)延伸。大型跨國公司以單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)入我國，在我國運(yùn)行一段時(shí)間后，對(duì)我國的投資前景看好，就會(huì)產(chǎn)生新的投資，企業(yè)規(guī)模越大，增資的規(guī)模就越大。這與我國的引資政策要求擴(kuò)大引資規(guī)模具有高度的一致性。

（2）推出新的產(chǎn)品和技術(shù)。隨著大型跨國公司的不斷增加，其在我國市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)也越來越激烈，我國市場(chǎng)潛力巨大，為了獲得這一市場(chǎng)，許多企業(yè)不得不主動(dòng)加快產(chǎn)品和技術(shù)的更新速度，從而保持和獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這與我國的引資政策要求提高引資質(zhì)量具有高度的一致性。

（3）本地采購增加，也與我國的引資政策要求提高國產(chǎn)含量具有高度的一致性。

5、綜合能力的需要

隨著國際和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，我國利用外資已不僅僅是利用資本本身，更重要的是利用外資所帶來的外部和內(nèi)部效應(yīng)。與中小型跨國公司相比，大型跨國公司的進(jìn)人，不僅帶來了先進(jìn)的技術(shù)、新型的管理模式和科學(xué)的組織形式，還帶來了全新的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)觀念，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展和提高以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有著非常重大的意義。

通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，大型跨國公司主動(dòng)或者不自覺的行為，不僅與我國的外資政策和可持續(xù)發(fā)展政策具有高度的內(nèi)在一致性，而且可以加快我國融入國際分工的速度，提高我國在國際分工中的地位。

三、積極引進(jìn)大型跨國公司的對(duì)策

1、引資方式問題-拓展外商投資渠道，大力引進(jìn)并購?fù)顿Y方式

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步深化，大型跨國公司出于全球戰(zhàn)略的考慮，需對(duì)其企業(yè)具有絕對(duì)或相對(duì)的支配權(quán)和控股權(quán)，同時(shí)面對(duì)激烈的國際競(jìng)爭(zhēng)和科技、產(chǎn)品生命周期的日益縮短，大型跨國公司更傾向于以并購的方式進(jìn)行投資。只有緊跟國際潮流，才能達(dá)到最大的引資效果，才能把大型跨國公司引到我國來?？鐕①徸鳛閲H上通行的外商直接投資方式，有其自身的優(yōu)勢(shì)，跨國并購能使產(chǎn)權(quán)多元化，有利于當(dāng)前我國正在進(jìn)行的國企改革。進(jìn)行跨國并購的多是一些有實(shí)力的大公司，有助于改善企業(yè)的經(jīng)營效率。另一方面，大型跨國公司并購我國企業(yè)以后，就成為外商獨(dú)資或控股企業(yè)了，最終都是外商企業(yè)，只是實(shí)現(xiàn)形式不同。并購不僅引進(jìn)了外資，而且有利于國有企業(yè)的改造、重組，對(duì)外資達(dá)到了雙重利用的效果，對(duì)我國十分有利。

面對(duì)各國對(duì)外資的激烈爭(zhēng)奪，目前最主要的問題是借鑒國際并購的經(jīng)驗(yàn)和做法，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)體制的特點(diǎn)和企業(yè)的具體情況，加緊完善和制定外商以并購方式投資的可操作性政策和規(guī)定，鼓勵(lì)大型跨國公司通過受讓股權(quán)、買斷資產(chǎn)等不同方式參與國有企業(yè)的改革。

2、引資環(huán)境問題-以改善外商投資軟環(huán)境為重點(diǎn)

大型跨國公司由于其目標(biāo)利益具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性，因此格外注重東道國的投資環(huán)境，特別是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)規(guī)模和政策的穩(wěn)定性與透明度等對(duì)其長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營活動(dòng)影響較大的因素。對(duì)東道國的優(yōu)惠政策他們卻缺乏興趣，因?yàn)橐话阏f來優(yōu)惠政策越多，東道國政策的穩(wěn)定性和透明度越差，越不利于他們的發(fā)展。針對(duì)這一問題，為了吸引大型跨國公司，我國應(yīng)以改善外商投資軟環(huán)境為重點(diǎn)，努力為外商投資創(chuàng)造一個(gè)更好的投資環(huán)境。

（l）完善政策環(huán)境和法律法規(guī)環(huán)境

我國政府應(yīng)不斷完善關(guān)于外商投資的政策和法律法規(guī)環(huán)境，如放寬對(duì)外商投資的限制，鼓勵(lì)外商到西部地區(qū)投資，并根據(jù)對(duì)世界貿(mào)易組織的承諾，清理有關(guān)利用外資的法律法規(guī)，在對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)進(jìn)行清理、修訂的同時(shí)，要特別注重保持外商投資法律的相對(duì)穩(wěn)定性、連續(xù)性、可預(yù)期性和可操作性，努力為外商創(chuàng)造良好的政策和法律環(huán)境。

（2）維護(hù)公平開放的市場(chǎng)環(huán)境

我國政府應(yīng)打破地方保護(hù)和行業(yè)壟斷，加大保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的執(zhí)法力度，打擊侵權(quán)盜版行為，堅(jiān)決制止對(duì)外商投資企業(yè)亂收費(fèi)。亂檢查等行為，進(jìn)一步完善外商投資企業(yè)投訴制度，依法保護(hù)外商的合法權(quán)益不受侵犯。

（3）進(jìn)一步簡(jiǎn)化政府審批程序，改善行政環(huán)境

我國應(yīng)該加快政府職能和工作方式的轉(zhuǎn)變，依據(jù)合理性、有效性、公開性和責(zé)任性等原則，進(jìn)一步簡(jiǎn)化外資審批程序，實(shí)施規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化的審批制度，簡(jiǎn)化立項(xiàng)、可行性研究報(bào)告、合同、章程的審批，增強(qiáng)政府部門工作人員的法制觀念，減少隨意性，做到公開、公正、透明，努力建設(shè)廉潔、務(wù)實(shí)、高效的政府，不斷提高依法行政的水平，努力為外商創(chuàng)造良好的行政環(huán)境。

（4）減少貿(mào)易保護(hù)，降低與外資有關(guān)的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘

入世后，我國的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)納入到國際市場(chǎng)中，我國的經(jīng)濟(jì)利益將進(jìn)行重新整合，跨國公司的投資也將面對(duì)這種利益的整合而重新定位，加快某些特定產(chǎn)業(yè)貿(mào)易投資自由化的步伐，這不僅有利于吸引效率尋找型大型跨國公司的投資，減少市場(chǎng)、資源尋找型大型跨國公司的投資，提高引資的質(zhì)量，而且也符合世貿(mào)組織減少貿(mào)易保護(hù)，降低各種關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘的要求。特別值得注意的是，在一些特定行業(yè)里（例如汽車行業(yè)），由于占主導(dǎo)地位的幾乎是外資企業(yè)，這樣受到保護(hù)的是外資企業(yè)，并不是我國的內(nèi)資企業(yè)，保護(hù)也就發(fā)生了錯(cuò)位。在這樣的行業(yè)里減少保護(hù)，對(duì)我國來講具有上述雙重意義。

（5）培育我國的要素優(yōu)勢(shì)，為大型跨國公司的進(jìn)入做好準(zhǔn)備

培育我國的要素優(yōu)勢(shì)主要有兩種：一是勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)，我國雖然人口眾多，但是技能性勞動(dòng)力缺乏，符合外商要求的高級(jí)技術(shù)人員更是緊缺。只有加大科教投資，通過各種形式對(duì)有關(guān)人員進(jìn)行培訓(xùn)，才能解決這一問題；二是企業(yè)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)優(yōu)勢(shì)是建立在勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)之上的。我國企業(yè)只有符合大型跨國公司的要求以后，才能融入其分工體系，才能吸引更多的與之相關(guān)的實(shí)施全球戰(zhàn)略大型跨國公司的進(jìn)人，才能形成吸引大型跨國公司進(jìn)入的聚集效應(yīng)。

3、引資領(lǐng)域問題-加大服務(wù)業(yè)開放的廣度和深度

目前，由于各方面的原因，服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域在吸引外商投資中的作用還沒有完全發(fā)揮出來。我國應(yīng)真正擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的對(duì)外開放，不斷完善服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的法律法規(guī)，建立統(tǒng)一規(guī)范的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，鼓勵(lì)引進(jìn)國外服務(wù)業(yè)的現(xiàn)代化理念和技術(shù)手段，改善我國服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高我國服務(wù)業(yè)的水平。隨著服務(wù)業(yè)開放廣度和深度的加大，國內(nèi)法律環(huán)境的改善，服務(wù)行業(yè)、制造行業(yè)等各種行業(yè)大型跨國公司的進(jìn)入都將達(dá)到一個(gè)階段。

四、適度控制大型跨國公司的政策

由于大型跨國公司實(shí)力雄厚，有可能在我國市場(chǎng)上形成壟斷，會(huì)對(duì)我國的內(nèi)資企業(yè)、現(xiàn)有市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、國家經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生一定的影響，因此我國在積極引進(jìn)大型跨國公司的同時(shí)，還應(yīng)對(duì)其進(jìn)行適度限制。對(duì)大型跨國公司適度控制的最好辦法是建立和維護(hù)市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)，可以通過以下幾種方式：

1、大型跨國公司與國內(nèi)企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)

雖然大型跨國公司有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，但是，國內(nèi)企業(yè)也有一定的優(yōu)勢(shì)，特別是在家用電器等行業(yè)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，其中紡織行業(yè)是國內(nèi)企業(yè)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，使得大型跨國公司只能以新產(chǎn)品、低價(jià)格、零利潤(rùn)的方式生存。但是，國內(nèi)企業(yè)總體上處于明顯的劣勢(shì)。所以，要想利用這種方式，就必須培育自己的企業(yè)，也就是說，要與國有企業(yè)的改革緊緊聯(lián)系在一起。

2、外來大型跨國公司之間的直接競(jìng)爭(zhēng)

在一些資金和技術(shù)壁壘很高的領(lǐng)域內(nèi)，國內(nèi)企業(yè)短期內(nèi)還無法具備競(jìng)爭(zhēng)力，在這種情況下，每個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域中至少應(yīng)引進(jìn)兩家大型跨國公司，使不同大型跨國公司之間形成競(jìng)爭(zhēng)，由原來的寡頭壟斷變成競(jìng)爭(zhēng)壟斷，這時(shí)大型跨國公司的行為就會(huì)大不相同。所以，引入的大型跨國公司要多元化，不僅是同一項(xiàng)目的企業(yè)數(shù)目不要單一，而且在項(xiàng)目上也要多元化，不能只集中于某個(gè)產(chǎn)業(yè)，這對(duì)我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整不利。大型跨國公司的地區(qū)來源也要多元化，不要過分集中于某國，這樣容易產(chǎn)生對(duì)某國的依賴性，加大政治風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不利于我國的可持續(xù)發(fā)展。

篇（4）

一、影響農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要因素及當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)農(nóng)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

1.影響農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的主要因素

農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是一個(gè)綜合性的概念,它涉及到方方面面的因素,不同的因素對(duì)農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的影響方式和影響程度各不相同,并通過農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本、農(nóng)產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)格、農(nóng)產(chǎn)品比較優(yōu)勢(shì)變化、實(shí)際質(zhì)量、市場(chǎng)營銷能力和市場(chǎng)占有份額綜合體現(xiàn)出來。

(1)農(nóng)產(chǎn)品成本。一般來說,成本與競(jìng)爭(zhēng)力呈負(fù)相關(guān),即成本低,競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng);成本高,競(jìng)爭(zhēng)力弱。而在農(nóng)業(yè)經(jīng)營中,除生產(chǎn)費(fèi)用以外,農(nóng)產(chǎn)品的經(jīng)營規(guī)模、區(qū)域布局、生態(tài)環(huán)境、生產(chǎn)條件、加工條件、政策變化等諸多因素也都直接或間接地決定農(nóng)產(chǎn)品成本水平。

(2)農(nóng)產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)格。一般來說,實(shí)際價(jià)格與競(jìng)爭(zhēng)力呈負(fù)相關(guān)。即在質(zhì)量相差無幾的情況下,實(shí)際價(jià)格越低,競(jìng)爭(zhēng)力就越高;實(shí)際價(jià)格越高,競(jìng)爭(zhēng)力就越低。而且,要通過降低農(nóng)產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)格來提高農(nóng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力,其難度相當(dāng)大。

(3)農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量。一般來說,農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量與競(jìng)爭(zhēng)力呈正相關(guān)。即質(zhì)量越好,競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng);質(zhì)量越差,競(jìng)爭(zhēng)力越弱。而且,隨著農(nóng)產(chǎn)品國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,競(jìng)爭(zhēng)形態(tài)已經(jīng)從產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)。農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的高低,既決定了農(nóng)產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的地位,又決定了農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的高低。

(4)營銷能力。一般來說,市場(chǎng)營銷能力如何,既決定了農(nóng)產(chǎn)品在市場(chǎng)的地位和份額,又直接體現(xiàn)了農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的大小。積極開展充分的市場(chǎng)調(diào)研、恰當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)細(xì)分和市場(chǎng)定位、正確的銷售策略、有效的促銷手段和良好的服務(wù)等一系列市場(chǎng)營銷活動(dòng),不僅是提高農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的關(guān)鍵,也是實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵。

2.當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)農(nóng)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

今后的農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng),將日益趨于白熱化。競(jìng)爭(zhēng)農(nóng)業(yè),也將成為推動(dòng)農(nóng)業(yè)發(fā)展的基本特征。其總體趨勢(shì)為:

(1)從局部性、區(qū)域性向全局性、全國性、全球性方向發(fā)展。今后,一個(gè)國家和地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品能否占領(lǐng)更多的市場(chǎng)份額,不僅要比較區(qū)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),還要從全國和全球的產(chǎn)業(yè)格局比較中尋求最低成本、最大效益。鄭州市必須站在全國和全球的制高點(diǎn),認(rèn)真審定本地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品發(fā)展對(duì)策,指導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,并采用現(xiàn)代化的營銷觀念拓展農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易。

(2)從傳統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)向信息引導(dǎo)方向發(fā)展。要在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越多越強(qiáng)的條件下取得勝利,關(guān)鍵是要充分掌握國內(nèi)外農(nóng)業(yè)科技發(fā)展和農(nóng)產(chǎn)品供求變化的最新“情報(bào)”——農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)信息。加強(qiáng)信息網(wǎng)絡(luò)的建設(shè),發(fā)展現(xiàn)代化的信息技術(shù),更迅速、更準(zhǔn)確地掌握影響農(nóng)業(yè)發(fā)展的各方面信息,將是鄭州市必須盡快解決的一項(xiàng)重要任務(wù)。

(3)從低技術(shù)水平的開發(fā)利用向現(xiàn)代高新技術(shù)方向發(fā)展。只有加快發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技,才能在強(qiáng)手如林的競(jìng)爭(zhēng)中做到以多樣化取勝、以優(yōu)取勝、以廉取勝。鄭州市必須審時(shí)度勢(shì)地?fù)屨嫁r(nóng)業(yè)科技的制高點(diǎn),集中力量組織對(duì)農(nóng)業(yè)生物工程技術(shù)的攻關(guān),推進(jìn)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化生產(chǎn),以及滿足市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)化、多樣化、無公害、營養(yǎng)保健和廉價(jià)方面的需求,作為參與全球化競(jìng)爭(zhēng)的必要條件。

(4)從產(chǎn)后推銷向產(chǎn)前訂單農(nóng)業(yè)、期貨交易方向發(fā)展。以產(chǎn)定銷這種被動(dòng)營銷方式存在著很大的盲目性和無序性,不適應(yīng)市場(chǎng)農(nóng)業(yè)發(fā)展的需要。隨著農(nóng)業(yè)市場(chǎng)化程度的日益提高,農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)后市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)被產(chǎn)前的訂單農(nóng)業(yè)和期貨交易所替代。鄭州市必須將訂單農(nóng)業(yè)、期貨交易等貿(mào)易方式,作為今后農(nóng)產(chǎn)品營銷競(jìng)爭(zhēng)的重要形式。

二、鄭州農(nóng)業(yè)與國外先進(jìn)水平的差距

鄭州市農(nóng)業(yè)與發(fā)達(dá)國家農(nóng)業(yè)的差距,既體現(xiàn)在資源稟賦、財(cái)政及物化投入、市場(chǎng)建設(shè)等“硬指標(biāo)”上,又反映在諸如人員素質(zhì)、經(jīng)營機(jī)制、農(nóng)民組織化程度、管理水平等“軟指標(biāo)”上。

1.觀念上的差距

鄭州市基本上還是傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)觀念,認(rèn)為農(nóng)村的主要功能是經(jīng)濟(jì)功能,忽略了農(nóng)業(yè)的生態(tài)功能和社會(huì)功能。而發(fā)達(dá)國家是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)觀念,強(qiáng)調(diào)在提高經(jīng)濟(jì)功能的同時(shí),著力發(fā)揮其生態(tài)功能與社會(huì)功能的作用。

2.發(fā)展階段上的差距

一般說來,農(nóng)業(yè)分為古代農(nóng)業(yè)、近代農(nóng)業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等三個(gè)階段。目前,鄭州市差不多是三種類型并存,只有少部分地區(qū)進(jìn)入現(xiàn)代農(nóng)業(yè)階段。而發(fā)達(dá)國家已全面進(jìn)入現(xiàn)代農(nóng)業(yè)。

3.農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量上的差距

以前,鄭州市農(nóng)業(yè)片面追求農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量,忽視了質(zhì)量,造成農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量水平總體較低,并已成為制約出口的隱患。而發(fā)達(dá)國家的質(zhì)量農(nóng)業(yè)早已走上了正規(guī)。

4.科技水平的差距

目前,鄭州市的農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率為40%左右,而發(fā)達(dá)國家為80%左右;鄭州市農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化率僅為30%~40%,而發(fā)達(dá)國家為60%~80%;鄭州市農(nóng)業(yè)研究與發(fā)展經(jīng)費(fèi)占農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值的比重為0.2%左右,而發(fā)達(dá)國家是5%;鄭州市肥料利用率只有30%,而發(fā)達(dá)國家則達(dá)60%以上。

5.農(nóng)業(yè)開放程度的差距

鄭州市農(nóng)業(yè)的開放程度與其他行業(yè)相比有明顯的差距;而發(fā)達(dá)國家的農(nóng)業(yè)基本上是與工業(yè)、服務(wù)業(yè)等“一視同仁”的。

三、從農(nóng)業(yè)政策的重點(diǎn)內(nèi)容上健全和完善提升鄭州農(nóng)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的公共政策

1.把“三品”打造成我市安全優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品主導(dǎo)品牌的政策

“三品”是綠色食品、有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品、無公害農(nóng)產(chǎn)品的簡(jiǎn)稱。我市“三品”的發(fā)展要按照“三位一體,整體推進(jìn)”的思路,加快發(fā)展,樹立我市農(nóng)產(chǎn)品品牌形象。在發(fā)展“三品”時(shí)要以推進(jìn)農(nóng)業(yè)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變?yōu)楹诵?提高農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量水平為主線,保證消費(fèi)安全為出發(fā)點(diǎn),樹立農(nóng)產(chǎn)品品牌為基本目標(biāo),以標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)為主要手段,標(biāo)志管理為突破口,監(jiān)督檢查為保障措施,大力發(fā)展無公害農(nóng)產(chǎn)品,加快發(fā)展綠色食品,因地制宜發(fā)展有機(jī)食品。

2.加速農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程,健全農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化政策

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化將農(nóng)業(yè)再生產(chǎn)過程的產(chǎn)前、產(chǎn)中、產(chǎn)后諸環(huán)節(jié)連接整合為一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)系統(tǒng),通過區(qū)域規(guī)?；蛯I(yè)化的農(nóng)業(yè)資源綜合開發(fā),以科技進(jìn)步和系列化服務(wù)為手段,實(shí)現(xiàn)種養(yǎng)加、產(chǎn)供銷、農(nóng)工貿(mào)一體化經(jīng)營。通過龍頭企業(yè)、專業(yè)市場(chǎng)、中介組織,把分散的農(nóng)戶經(jīng)營與統(tǒng)一的大市場(chǎng)銜接起來;通過按市場(chǎng)需求組織農(nóng)業(yè)生產(chǎn),興辦加工和運(yùn)銷企業(yè),把農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)同國內(nèi)外市場(chǎng)需求銜接起來了,提高了生產(chǎn)者抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力,進(jìn)而把農(nóng)業(yè)納入了市場(chǎng)化軌道,也為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化創(chuàng)造了條件。

3.推進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的政策

一是以提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量為重點(diǎn),提高農(nóng)產(chǎn)品品種品質(zhì)結(jié)構(gòu),提高農(nóng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力;二是大力發(fā)展畜牧業(yè)和園藝業(yè),發(fā)展高效農(nóng)業(yè),提高農(nóng)業(yè)的效益;三是打破“大而全”、“小而全”地域格局,在更大范圍內(nèi)進(jìn)行區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整,重組資源要素,提高農(nóng)業(yè)的效率和效益;四是著眼于增加附加值,延長(zhǎng)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條,提高農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)的水平;五是發(fā)展二三產(chǎn)業(yè)和小城鎮(zhèn),拓寬農(nóng)民的就業(yè)渠道,增加農(nóng)民收入;六是實(shí)施退耕還林還草還湖,構(gòu)建農(nóng)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展格局。

4.構(gòu)筑多元投入機(jī)制,完善農(nóng)業(yè)投入政策措施

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,資金的投向主要是由經(jīng)濟(jì)效益決定的。而農(nóng)業(yè)投資大多數(shù)具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大、比較利益低的特點(diǎn)。所以,政府不但自身要承擔(dān)一部分農(nóng)業(yè)投資職能,而且要采取一系列政策措施吸引其他投資主體加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)的投資。根據(jù)我市近期的實(shí)際情況,加強(qiáng)農(nóng)業(yè)投入的政策措施,至少包括以下幾個(gè)方面:一是嚴(yán)格執(zhí)行《農(nóng)業(yè)法》。充分發(fā)揮中央財(cái)政對(duì)農(nóng)業(yè)投入的引導(dǎo)和調(diào)控作用,明確地方政府在支持和保護(hù)農(nóng)業(yè)方面的責(zé)任,調(diào)動(dòng)地方財(cái)政支農(nóng)的積極性;二是提高農(nóng)業(yè)基本建設(shè)投資占政府基本建設(shè)投資總額的比重;三是積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)農(nóng)村集體和個(gè)人增加對(duì)農(nóng)業(yè)的投入;四是改革農(nóng)村金融體制,發(fā)揮政策性金融機(jī)構(gòu)的作用,增加信貸資金對(duì)農(nóng)業(yè)的投入;五是擴(kuò)大農(nóng)業(yè)利用外資的范圍和數(shù)量,吸引外商投資農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)。

5.建立健全農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)制度,為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供風(fēng)險(xiǎn)保障

篇（5）

1998年以來，針對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下滑、國內(nèi)消費(fèi)需求疲軟以及出現(xiàn)了通貨緊縮等突出問題，中央政府持續(xù)地適當(dāng)?shù)卦黾迂泿殴?yīng)量，降低利率等擴(kuò)張性貨幣政策。這些政策收到了一定的效果。2000年市場(chǎng)物價(jià)漸漸轉(zhuǎn)穩(wěn)，全年居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上年上漲0.4%，改變了1998年來連續(xù)兩年下降的局面。分項(xiàng)目看服務(wù)項(xiàng)目上漲14.2%，居住上漲4.8%，食品除水產(chǎn)品﹑蔬菜價(jià)格上漲外，其他繼續(xù)下降。2001年1季度，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上升0.7%，比去年同期高0.6個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出平穩(wěn)并略有上升的勢(shì)頭。生產(chǎn)資料價(jià)格總指數(shù)繼續(xù)小幅上漲，一季度累計(jì)上漲3.5個(gè)百分點(diǎn)，糧食價(jià)格總體比較穩(wěn)定，服務(wù)類項(xiàng)目調(diào)價(jià)已基本到位。但另一方面，分地區(qū)的居民消費(fèi)價(jià)格上升不平衡，食品﹑衣著類商品價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行。工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格穩(wěn)中趨降。4月份，衣著價(jià)格水平與上月持平，家庭設(shè)備用品及服務(wù)價(jià)格﹑醫(yī)療保健﹑個(gè)人用品價(jià)格分別比上月下降0.3%﹑0.1%①。全年物價(jià)水平上升勢(shì)頭不強(qiáng)勁，通貨緊縮仍然存在，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然面臨著需求不足的約束?？傮w來講，貨幣政策收效甚微，沒有能夠達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。

一、貨幣政策有效的條件

實(shí)現(xiàn)貨幣政策的有效是各國中央銀行力求實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，而貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制與貨幣政策的有效性密切相關(guān)，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎(chǔ)。下面便從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制方面分析貨幣政策有效的條件。

理論上來講中央銀行從操作貨幣政策工具到對(duì)貨幣政策的最終目標(biāo)產(chǎn)生影響的過程由三個(gè)階段構(gòu)成。第一階段是影響貨幣政策的操作目標(biāo)即基礎(chǔ)貨幣和短期利率；第二階段通過操作目標(biāo)的變動(dòng)影響貨幣政策的中間目標(biāo)即貨幣供應(yīng)量和長(zhǎng)期利率；第三階段是通過中間目標(biāo)的變動(dòng)影響最終目標(biāo)，即穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國際收支平衡。這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制可用圖1說明。

圖1

從圖1貨幣政策的傳導(dǎo)過程來看，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)際上分屬于金融領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。中央銀行通過金融工具影響中介目標(biāo)繼而影響金融市場(chǎng)的融資條件和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的放款行為，并通過他們的變動(dòng)繼而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域即引起企業(yè)和居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及投資和消費(fèi)的變化，從而改變整個(gè)社會(huì)的產(chǎn)出和價(jià)格。其中，企業(yè)和居民的行為是貨幣政策傳導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，是決定性因素；金融機(jī)構(gòu)行為是影響貨幣政策傳導(dǎo)的中間環(huán)節(jié)，也是關(guān)鍵環(huán)節(jié)；金融市場(chǎng)建設(shè)和中央銀行是影響貨幣政策傳導(dǎo)的市場(chǎng)基礎(chǔ)和政策因素。貨幣政策的有效性也就對(duì)這四個(gè)方面提出了相應(yīng)的要求。

首先，要求央行比較強(qiáng)大，足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場(chǎng)。在利率市場(chǎng)化的條件下，能有效地將股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)聯(lián)系起來，并能引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的放款業(yè)務(wù)；其二，在金融市場(chǎng)方面，要求一個(gè)市場(chǎng)容量大、信息傳遞快、交易成本低、交易活躍持續(xù)的貨幣市場(chǎng)和一個(gè)規(guī)模較大、競(jìng)爭(zhēng)充分、市場(chǎng)一體化程度高、運(yùn)作效率高、市場(chǎng)預(yù)期良好的資本市場(chǎng)，要有比較完善的金融機(jī)制；其三，在金融機(jī)構(gòu)方面，要求商業(yè)銀行等商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)作為金融企業(yè)真正以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以成本為約束，以客戶為中心。其四，在微觀經(jīng)濟(jì)主體方面，要求工商企業(yè)是真正獨(dú)立的市場(chǎng)主體和法人，居民個(gè)人具備較成熟的消費(fèi)理念和消費(fèi)行為。

二、貨幣政策微效的原因

隨著我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的改革,我國已初步建立了“政策工具--中介目標(biāo)--最終目標(biāo)”的間接傳導(dǎo)機(jī)制和“中央銀行—金融市場(chǎng)—金融機(jī)構(gòu)--企業(yè)居民戶”的間接傳導(dǎo)體系。但在中央銀行、金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、微觀經(jīng)濟(jì)主體層面上的存在的諸種障礙卻導(dǎo)致了我國貨幣政策的微效。

（一）中央銀行層面上的障礙

中央銀行是唯一代表國家進(jìn)行金融控制和管理的特殊金融機(jī)構(gòu)，是有銀行特征的國家機(jī)關(guān)，是國家的銀行、銀行的銀行、發(fā)行的銀行、管理的銀行。它通過運(yùn)用貨幣政策工具來傳導(dǎo)貨幣政策。

1、存款準(zhǔn)備金。中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金，改變金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金數(shù)量和貨幣擴(kuò)張乘數(shù)，從而達(dá)到控制金融機(jī)構(gòu)的信用創(chuàng)造能力和貨幣供應(yīng)量的目的。自1998年中國人民銀行改革了法定存款準(zhǔn)備金制度，將法定準(zhǔn)備金賬戶的備付金賬戶合并為法定準(zhǔn)備金賬戶。我國的存款準(zhǔn)備金率從13%降低到8%，再到目前的6%②。

2、公開市場(chǎng)操作。中央銀行在公開市場(chǎng)上買賣有價(jià)證券，用以增加或減少貨幣供應(yīng)量。1999年，中國基礎(chǔ)貨幣的主要供應(yīng)渠道發(fā)生了根本性變化--公開市場(chǎng)操作成為中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣的主渠道。全年通過公開市場(chǎng)操作凈投放基礎(chǔ)貨幣1920個(gè)億，占全年基礎(chǔ)貨幣投放的52%②。

3、再貼現(xiàn)機(jī)制。中央銀行通過調(diào)整再貼現(xiàn)率和規(guī)定貼現(xiàn)條件來影響市場(chǎng)利率和貨幣供給和需求。從1998年3月起再貼現(xiàn)利率成為獨(dú)立的利率體系，不再繼續(xù)與同期再貸款利率掛鉤。同時(shí)下調(diào)再貼現(xiàn)利率并延長(zhǎng)再貼現(xiàn)最長(zhǎng)期限。1999年，中央銀行頒發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)和完善再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)管理的通知》，進(jìn)一步改進(jìn)了再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的方式，擴(kuò)大其范圍，使年末余額達(dá)500億，增長(zhǎng)51%②。

三大政策工具的操作力度雖然很大，貨幣供應(yīng)量的增幅也較高，但其實(shí)際效果卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期水平。貨幣政策傳導(dǎo)在中央銀行層面上遇到的障礙主要是我國以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，但同時(shí)實(shí)行利率管制，利率并未完全市場(chǎng)化。我國雖然放開了同業(yè)拆借利率的上限控制、銀行間債券市場(chǎng)利率和票據(jù)貼現(xiàn)利率，逐步擴(kuò)大貸款利率波動(dòng)幅度，但是我國仍然是以管制利率為主的國家，包括存、貸款利率在內(nèi)的多種利率仍由中央銀行代表政府制定，影響了利率對(duì)資源配置的結(jié)構(gòu)調(diào)整作用。從我國目前來看，按照風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)稱原則，中小企業(yè)和某些大企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)貸款利率應(yīng)偏高，但由于利率管制必然造成了銀行對(duì)中小企業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象，同時(shí)，政策性的偏向?qū)е沦Y金高度集中于國有大企業(yè)，這成了不良資產(chǎn)上升和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大的一個(gè)重要原因。利率管制的另一個(gè)后果便是使貨幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率難以發(fā)揮作用，影響了貨幣政策信號(hào)的傳導(dǎo)。此外，在公開市場(chǎng)上，由于資金寬松導(dǎo)致央行收回資金容易，投放資金困難；在外匯市場(chǎng)上，外匯儲(chǔ)備受貿(mào)易逆差影響和保持人民幣匯率穩(wěn)定的政策約束，央行只能被動(dòng)地買賣外匯，銀行結(jié)售匯差構(gòu)成了央行在外匯市場(chǎng)上的數(shù)量限制，導(dǎo)致公開市場(chǎng)操作對(duì)利率控制乏力，利率機(jī)制作用難以發(fā)揮。

（二）金融市場(chǎng)層面上的障礙

1、貨幣市場(chǎng)。1984年，我國建立同業(yè)拆借市場(chǎng)標(biāo)志著貨幣市場(chǎng)的起步。到目前已初步形成了統(tǒng)一規(guī)范的貨幣市場(chǎng)格局，但總體來講仍不成熟，缺乏足夠的中介機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)參與者，交易品種或缺，金融工具和手段創(chuàng)新滯后，貨幣市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性，地區(qū)分割的銀行間分隔嚴(yán)重，交易不活躍，貨幣政策傳導(dǎo)缺乏廣度，低速低效。貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要集中于同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券回購市場(chǎng)，而這兩個(gè)市場(chǎng)交易量不夠大，無法大量吞吐證券，限制了公開市場(chǎng)操作的力度，繼而影響了貨幣供應(yīng)量的變化幅度。票據(jù)市場(chǎng)上由于社會(huì)信用機(jī)制不健全，商業(yè)票據(jù)使用不廣泛，再加上票據(jù)數(shù)量有限，主要是銀行承兌匯票，基本沒有商業(yè)承兌匯票，再貼現(xiàn)始終未形成規(guī)模，影響了再貼現(xiàn)政策工具的實(shí)施力度和廣度。

2、股票市場(chǎng)。中國股市的投機(jī)性強(qiáng)，長(zhǎng)期沒有退出機(jī)制，其股指變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)呈現(xiàn)出明顯的異動(dòng)狀態(tài)，股市泡沫膨脹，股票價(jià)格難以產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，隔斷了相應(yīng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

3、債券市場(chǎng)。債券市場(chǎng)特別是國債市場(chǎng)上種類不多使公開市場(chǎng)缺乏載體，另一方面交易不旺，以調(diào)控基礎(chǔ)貨幣為目的的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)缺乏交易基礎(chǔ)，嚴(yán)重阻礙了貨幣政策工具作用的發(fā)揮。

由上可見，貨幣政策的傳導(dǎo)路徑由于貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的不成熟而顯得過窄。

（三）商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)層面上的障礙

商業(yè)銀行是依法接受活期存款，主要為工商企業(yè)和其他客戶提供短期貸款并從事短期投資的金融機(jī)構(gòu)。它最大的特征便是具有以派生存款方式創(chuàng)造和收縮存款貨幣的能力。在我國，資本市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)尚未發(fā)展到成熟階段，利率并未完全市場(chǎng)化，使中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作缺乏必要的條件，以至收效甚微。央行只能采取貼現(xiàn)率、窗口指導(dǎo)、利率管制等其他調(diào)控工具，這就使商業(yè)銀行的行為對(duì)貨幣政策的效力具有更大的作用。在我國，四大國有商業(yè)銀行占有全部金融機(jī)構(gòu)80%以上的資產(chǎn)和負(fù)債，因而商業(yè)銀行對(duì)中央銀行貨幣政策的反應(yīng)程度便成為貨幣傳導(dǎo)機(jī)制上的關(guān)鍵。目前來講，在商業(yè)銀行層面存在的傳導(dǎo)障礙主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1、商業(yè)銀行的壟斷性。中國政府通過存貸款利率、限制競(jìng)爭(zhēng)、限制資產(chǎn)等一系列金融約束政策，為國有商業(yè)銀行創(chuàng)造了“特許權(quán)價(jià)值”的租金機(jī)會(huì)，維持了國有商業(yè)銀行的壟斷地位。從某種意義上說中國貨幣政策由工、農(nóng)、中、建四大商業(yè)銀行的行為所左右。他們之間的競(jìng)爭(zhēng)并不充分屬于寡頭競(jìng)爭(zhēng)模式，在一些事情上容易形成一致的默契和行動(dòng)，很可能與貨幣政策方向不一致。另一方面，四大商行對(duì)中央銀行貸款的依賴程度下降，使中央銀行很難通過調(diào)低再貼現(xiàn)率和再貸款利率來刺激商業(yè)銀行的融資欲望及活動(dòng)。

2、商業(yè)銀行有風(fēng)險(xiǎn)約束，而無利潤(rùn)約束。理論上講，商業(yè)銀行屬于金融企業(yè)，應(yīng)該根據(jù)收益性、流動(dòng)性和安全性三性來經(jīng)營業(yè)務(wù)尋求最佳組合。在我國，但由于歷史和現(xiàn)實(shí)的因素造成了商業(yè)銀行有風(fēng)險(xiǎn)約束，卻無利潤(rùn)約束。

第一，風(fēng)險(xiǎn)約束。在經(jīng)濟(jì)體制改革中，由于金融體制改革滯后，導(dǎo)致商業(yè)銀行積累了高比例的不良資產(chǎn)，銀行貸款回收比較困難，貸款周轉(zhuǎn)速度慢，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大幅上升，商業(yè)銀行在中央銀行的監(jiān)管下，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和措施大為增強(qiáng)。在這種情況下，雖然中央銀行多次下調(diào)利率和準(zhǔn)備金率，降低商業(yè)銀行的融資和貸款成本，商業(yè)銀行也不愿意增加貸款，而是根據(jù)自身對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的估計(jì)和判斷，調(diào)節(jié)自身放款行為，從而改變了貨幣派生機(jī)制，影響了信用創(chuàng)造和貨幣供給。一方面，商業(yè)銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大的中小企業(yè)采取“慎貸”、“惜貸”，即使有較好的項(xiàng)目也放棄掉。對(duì)信貸人員普遍實(shí)行貸款終身責(zé)任制，讓信貸人員對(duì)新增貸款負(fù)有100%收貸收息責(zé)任，一旦出現(xiàn)貸款逾期，便要求工作人員下崗清收，導(dǎo)致信貸人員產(chǎn)生故意不發(fā)放貸款的傾向；另一方面導(dǎo)致大量資金偏向信用較好的大城市、大企業(yè)，有悖于我國貨幣政策的多元化導(dǎo)向。大企業(yè)貸款過度集中，資金閑置，中小企業(yè)卻資金嚴(yán)重不足，大大影響了貨幣政策的傳導(dǎo)效果，同時(shí)加劇了商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的過度集中，使不良貸款比率呈上升趨勢(shì)，造成傳導(dǎo)機(jī)制在商業(yè)銀行層面上的惡性循環(huán)。此外，由于國債和政策性金融債券相對(duì)企業(yè)貸款而言，收益穩(wěn)定且風(fēng)險(xiǎn)小，被商業(yè)銀行視為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，不愿，從而限制了中央銀行大規(guī)模吞吐債券，嚴(yán)重影響了中央銀行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的效果。

第二，無利潤(rùn)約束。我國國有銀行并沒有真正建立起以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制。因此，商業(yè)銀行在國債市場(chǎng)上壓低價(jià)格購入大量國債；存款充足時(shí)，并不急于擴(kuò)大貸款業(yè)務(wù)，在目前信貸風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)表現(xiàn)猶為突出，寧可把資金放在央行備付金上，分行不計(jì)成本吸收存款，形成“重存款，輕貸款”傾向。存款、貸款和資金結(jié)算為商業(yè)銀行三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，其中存款為主要資金來源，貸款為資金的主要運(yùn)用渠道和主要利潤(rùn)來源。在目前通貨緊縮，央行實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策的宏觀環(huán)境下和商行本身不良貸款居高不下的現(xiàn)實(shí)下，商行重視貸款營銷，擴(kuò)展優(yōu)質(zhì)貸款業(yè)務(wù)，進(jìn)行金融工具創(chuàng)新，改善金融服務(wù)將起到更大作用。但商業(yè)銀行卻似乎把存款業(yè)務(wù)作為主要工作。自身而言，仍然是大柜臺(tái)、小市場(chǎng)的人力資源配制方式；將發(fā)放貸款和開展中間業(yè)務(wù)視為爭(zhēng)攬存款的手段；對(duì)信貸人員實(shí)行權(quán)責(zé)不對(duì)稱的貸款終身責(zé)任制，缺乏貸款營銷激勵(lì)機(jī)制；金融工具單一；負(fù)債品種和資產(chǎn)品種單一；對(duì)貸款采取機(jī)械的審批方式；對(duì)大中小企業(yè)貸款申請(qǐng)的審貸模式相同，從貸款申請(qǐng)、審貸員審查、基層行審查、上級(jí)行貸審會(huì)審查、抵押、擔(dān)保、公證到貸款到位經(jīng)過十幾道手續(xù)，歷時(shí)一周到幾個(gè)月，有悖于中小企業(yè)數(shù)量少、周轉(zhuǎn)快、頻率高的資金需求特點(diǎn)。以上都導(dǎo)致貨幣政策傳導(dǎo)速度下降，信號(hào)減弱甚至失真。

商業(yè)銀行之有風(fēng)險(xiǎn)約束，而無利潤(rùn)約束導(dǎo)致了增加貨幣供應(yīng)量刺激投資的主渠道不暢，同時(shí)造成對(duì)冗員、機(jī)構(gòu)臃腫、低效的容忍，人為地增加了貨幣政策的傳導(dǎo)環(huán)節(jié)，降低了貨幣政策的傳導(dǎo)速度，影響了貨幣政策的效果。

3、商業(yè)銀行的集權(quán)管理。商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)隨著一級(jí)法人治理結(jié)構(gòu)的建立，管理權(quán)限過于集中，極大地削弱了基層商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)拓展能力，遏制了基層商行發(fā)放貸款的積極性。商業(yè)銀行集中管理權(quán)限的主要方式有：以經(jīng)濟(jì)手段或管理手段上收信貸資金，采取拉大上存資金和上貸資金利率差距的方法，迫使基層行資金上存，限制基層行資金運(yùn)用，嚴(yán)格限制其貸款規(guī)模，基本全部上收基層銀行的貸款權(quán)。商業(yè)銀行的集權(quán)管理一方面不利于商行根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)形勢(shì)即使調(diào)整貸款業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)，另一方面抑制了金融創(chuàng)新，使貨幣政策在商行內(nèi)部傳導(dǎo)時(shí)就出現(xiàn)信號(hào)減弱，再經(jīng)轉(zhuǎn)向影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域時(shí)，貨幣政策效果進(jìn)一步打折。

4、商業(yè)銀行發(fā)展意識(shí)不強(qiáng)，傾向于減少或收回貸款。在這種防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制下，盡管央行實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，但由于乘數(shù)效應(yīng)的作用導(dǎo)致貨幣供給的多倍緊縮，同時(shí)基層商行只注重爭(zhēng)奪已形成的優(yōu)質(zhì)客戶，缺乏基本客戶群的戰(zhàn)略意識(shí)，不注重與企業(yè)建立捆綁關(guān)系互相幫助促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，提高貸款質(zhì)量和償還率，只看到中小企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和困難，使許多具有良好發(fā)展前景的項(xiàng)目得不到及時(shí)的貸款支持，影響了貨幣政策的傳導(dǎo)效果。

而其他的中小金融機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)嚴(yán)重的信譽(yù)不對(duì)稱。公眾普遍認(rèn)為四家國有商業(yè)銀行的信譽(yù)高于中小金融機(jī)構(gòu)，將資金高度集中于四家國有商業(yè)銀行，使之資金充裕，不需要再貸款甚至返還央行貸款，產(chǎn)生一定的緊縮效用。而中小金融機(jī)構(gòu)雖比較靈活，經(jīng)營業(yè)務(wù)較廣，金融工具創(chuàng)新頻繁，但融資道路曲折。同時(shí)，1998年后，國內(nèi)有相當(dāng)部分中小金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)支付危機(jī)甚至資不抵債，有部分信托投資公司和城市信用社以關(guān)閉或解散的法律形式實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)退出。原農(nóng)村鄉(xiāng)政府部門辦的“農(nóng)村基金會(huì)”要全部清理和撤并。貨幣政策傳導(dǎo)

機(jī)制中的機(jī)構(gòu)本身就存在活力不足，使縣及縣以下的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)缺乏活力。

（四）微觀經(jīng)濟(jì)主體層面上的傳導(dǎo)障礙

微觀經(jīng)濟(jì)主體企業(yè)、居民個(gè)人等是貨幣政策傳導(dǎo)的最終環(huán)節(jié)。此層次上的障礙綜合表現(xiàn)為企業(yè)、居民個(gè)人對(duì)貨幣政策信號(hào)反應(yīng)遲鈍，影響了貨幣政策的傳導(dǎo)效果。

1、企業(yè)方面。一方面由于供給相對(duì)過剩，引起物價(jià)下降，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境并不樂觀，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)前景并不看好，非意愿存貨投資增加，投資意愿不強(qiáng)；另一方面很大一部分國有企業(yè)未建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，缺乏面向市場(chǎng)的研發(fā)、營銷和管理機(jī)制，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，盈利條件和償債條件都難以滿足貸款條件。中小企業(yè)規(guī)模小，資本金不足，缺乏有效的抵押和擔(dān)保等問題，再加上信息不對(duì)稱、銀行的風(fēng)險(xiǎn)約束和無利潤(rùn)約束，使企業(yè)難以獲得間接融資。市場(chǎng)準(zhǔn)入限制也使直接融資困難重重。中小企業(yè)游離于貨幣政策外，企業(yè)難以得到貸款，整個(gè)社會(huì)投資難以，而這又引起悲觀性的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，從而形成微觀經(jīng)濟(jì)主體層面上的惡性循環(huán)。

2、居民個(gè)人方面。從1994年開始，我國出臺(tái)了一系列改革措施，如醫(yī)療社會(huì)保險(xiǎn)制度、城鎮(zhèn)住房制度以及養(yǎng)老社會(huì)保險(xiǎn)制度的改革，使居民面臨的不確定因素增加了，預(yù)期支出上升。這使得居民的邊際消費(fèi)傾向下降，儲(chǔ)蓄傾向提高。對(duì)居民消費(fèi)意向調(diào)查結(jié)果顯示，目前有59.4%的城鎮(zhèn)消費(fèi)者由于未來支出預(yù)期的增加而增加儲(chǔ)蓄。從儲(chǔ)蓄目的看，仍有59.3%的城鎮(zhèn)消費(fèi)者是供子女上學(xué)，而用于買房、養(yǎng)老和醫(yī)療作為儲(chǔ)蓄目的的消費(fèi)者分別為43.6%、42.6%和41.4%。另一方面，中國企業(yè)制度改革和外部環(huán)境的影響使許多企業(yè)效益呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，居民預(yù)期收入下降，也加強(qiáng)了儲(chǔ)蓄傾向。

在消費(fèi)信貸方面，雖然近年來央行相繼出臺(tái)了《關(guān)于發(fā)展個(gè)人消費(fèi)信貸指導(dǎo)意見》、《汽車消費(fèi)信貸管理辦法》、《個(gè)人住宅貸款管理辦法》、和《關(guān)于助學(xué)貸款管理若干意見的通知》等政策措施，積極推動(dòng)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，但由于傳統(tǒng)生活習(xí)慣的影響，居民對(duì)消費(fèi)信貸的認(rèn)識(shí)還存在偏差。調(diào)查發(fā)現(xiàn)70%③的被調(diào)查者認(rèn)為貸款消費(fèi)有悖于傳統(tǒng)美德，仍然傾向于通過儲(chǔ)蓄來實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)，阻礙了消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，影響了貨幣政策的傳導(dǎo)效果。另一方面，消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)即消費(fèi)品的價(jià)格、質(zhì)量、相應(yīng)的服務(wù)及其可能帶來的效應(yīng)的不確定性增加了消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本，從而推遲了部分居民對(duì)消費(fèi)品的購買，部分地抵消了貨幣供給增加的消費(fèi)支出效應(yīng)，影響了貨幣政策的傳導(dǎo)。

三、實(shí)現(xiàn)貨幣政策有效的對(duì)策

綜上所述，央行的利率管制，國有商業(yè)銀行的壟斷性、風(fēng)險(xiǎn)約束、非利潤(rùn)約束以及管理權(quán)限的高度集中，企業(yè)、個(gè)人的悲觀性經(jīng)濟(jì)預(yù)期等等都成為貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制上的障礙，最終導(dǎo)致貨幣政策收效甚微。為提高貨幣政策效應(yīng)，需要進(jìn)一步深化金融體制、企業(yè)制度、社會(huì)保障體制等的改革，不斷完善貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。

1、探尋利率市場(chǎng)化的最佳途徑，加快利率市場(chǎng)化改革的進(jìn)程，建立起以中央銀行利率為基礎(chǔ)、貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存、貸款利率水平的市場(chǎng)利率體系。

2、培育參與貨幣市場(chǎng)的中介機(jī)構(gòu)，增加進(jìn)入貨幣市場(chǎng)交易的交易主體，弱化四大國有商業(yè)銀行的市場(chǎng)影響力及對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)渠道的控制，減少或消除市場(chǎng)分割的無效率狀態(tài)；加快金融創(chuàng)新，增加貨幣市場(chǎng)的交易品種，擴(kuò)大貨幣市場(chǎng)的交易方式，從而提高貨幣市場(chǎng)交易工具的流動(dòng)性和貨幣市場(chǎng)的有效性；加快票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展，完善票據(jù)市場(chǎng)組織體系和運(yùn)行機(jī)制，促使區(qū)域性乃至統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)的形成和發(fā)展。

3、證券市場(chǎng)上，改革企業(yè)上市的準(zhǔn)入條件，大力發(fā)展中小企業(yè)的二板市場(chǎng)和地方及場(chǎng)外市場(chǎng)，建立多層次的證券市場(chǎng)體系；鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，增加交易品種，從而為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)；對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行科學(xué)管理，促使其健康發(fā)展，真正發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)走勢(shì)晴雨表”的作用；將債券市場(chǎng)發(fā)展為包括各類機(jī)構(gòu)投資者參加的市場(chǎng)，并結(jié)合其批發(fā)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)，以提高運(yùn)行效率。

4、深化國有商業(yè)銀行體制改革，努力建立“自主經(jīng)營、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我約束、自求平衡、自我發(fā)展”的現(xiàn)代金融企業(yè)制度，推動(dòng)商業(yè)銀行的股權(quán)多元化，使商業(yè)銀行真正確立起利潤(rùn)最大化的經(jīng)營目標(biāo)，從而促使商業(yè)銀行加強(qiáng)成本管理與利潤(rùn)考核；建立風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)稱的激勵(lì)機(jī)制，將機(jī)構(gòu)收入和個(gè)人收入與銀行的利潤(rùn)直接聯(lián)系起來，提高風(fēng)險(xiǎn)投資的積極性，以發(fā)展方式防范和化解風(fēng)險(xiǎn)；適當(dāng)放權(quán)，改善內(nèi)部管理方式，增強(qiáng)基層銀行的積極性和靈活性。

5、加快國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，改變經(jīng)營觀念，真正面向市場(chǎng)進(jìn)行經(jīng)營，成為自主經(jīng)營自負(fù)盈虧的市場(chǎng)主體和獨(dú)立法人，不斷增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力，從而改變資產(chǎn)負(fù)債率過高的現(xiàn)狀。

6、進(jìn)行配套改革，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，建立、健全社會(huì)信用制度，改善宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境，建立良好的社會(huì)信用環(huán)境，從而改善微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，拉動(dòng)投資需求和消費(fèi)需求。

7、努力發(fā)展消費(fèi)信貸，在發(fā)展消費(fèi)信貸機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大消費(fèi)信貸領(lǐng)域，改善信貸服務(wù)，增加消費(fèi)信貸投入。

注釋：

篇（6）

這一理論的內(nèi)涵是，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則下，以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，經(jīng)營者自主確定經(jīng)營的產(chǎn)品種類、規(guī)格、經(jīng)營方式、經(jīng)營周期、森林更新方法、樹木品種等，特別強(qiáng)調(diào)根據(jù)市場(chǎng)即時(shí)需求做出經(jīng)營決策，需苗挖苗，需材采材，需大采大，需小采小，以保證商品林經(jīng)營者將潛在的獲利機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)收益。森林市場(chǎng)成熟理論區(qū)別于其他森林（林木）成熟理論還在于其目的產(chǎn)品不僅包括木材，還可以經(jīng)營苗木、能源材料等產(chǎn)品。同時(shí)，森林市場(chǎng)成熟理論不但強(qiáng)調(diào)高產(chǎn)出，也注重通過降低經(jīng)營成本實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

現(xiàn)實(shí)：商品林經(jīng)營面臨政策束縛

商品林的培育目的在于滿足市場(chǎng)對(duì)森林的多元化產(chǎn)品需求，但我國現(xiàn)行的限額采伐制度在某種程度上已經(jīng)成為落實(shí)商品林的經(jīng)營權(quán)和處置權(quán)的障礙，削弱了森林經(jīng)營方案的規(guī)范指導(dǎo)作用。森林市場(chǎng)成熟理論則進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了商品林作為商品經(jīng)營的本質(zhì)特征，有利于盡快擺脫傳統(tǒng)經(jīng)營思想的束縛，促進(jìn)商品林經(jīng)營管理政策的調(diào)整。

1995年～1997年，河北省華北落葉松經(jīng)營性采伐生產(chǎn)過程中，曾出現(xiàn)過小頭直徑8厘米～10厘米的桿材價(jià)格高于10厘米以上規(guī)格木材價(jià)格的現(xiàn)象。特定的市場(chǎng)需求，要求經(jīng)營者摒棄傳統(tǒng)思維與決策方式，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和采伐期。

森林市場(chǎng)成熟理論的實(shí)踐同樣有助于保障公益林的發(fā)展，推動(dòng)森林分類經(jīng)營。截至2005年底，河北省有生態(tài)公益林4048萬畝，占有林地的62.16%；商品林2464萬畝，占37.84%。最大限度地提高商品林的經(jīng)濟(jì)效益，有助于生態(tài)公益林的經(jīng)營管護(hù)和效益發(fā)揮。

核心：市場(chǎng)需要什么就生產(chǎn)什么

傳統(tǒng)的森林經(jīng)營理論強(qiáng)調(diào)林木蓄積生長(zhǎng)的最大化和木材永續(xù)利用的思想，對(duì)降低經(jīng)營成本與利潤(rùn)最大化和森林的可持續(xù)發(fā)展則強(qiáng)調(diào)得不夠。這就是為什么在過去的森林經(jīng)營活動(dòng)中，林木長(zhǎng)輪伐期、大徑材、高質(zhì)量卻并不能獲得最佳經(jīng)濟(jì)效益的原因。森林市場(chǎng)成熟理論的目的，就是指導(dǎo)商品林所有者像經(jīng)營工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品一樣經(jīng)營森林。市場(chǎng)需要什么樹種就發(fā)展什么樹種，需求什么產(chǎn)品就生產(chǎn)什么產(chǎn)品。通過經(jīng)營產(chǎn)品多元化，按市場(chǎng)需求生產(chǎn)園林用大規(guī)格苗木、圣誕等節(jié)日用樹、紙漿與纖維類原料、人造板用原料等，最大限度地規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

以塞罕壩機(jī)械林場(chǎng)經(jīng)營的云杉和油松試驗(yàn)林為例，胸徑15厘米時(shí)，單株材積0.072立方米，木材售價(jià)僅為56元/株，而銷售園林用大苗的價(jià)格達(dá)到3000元/株，苗木收益是木材銷售價(jià)格的53.6倍。壩上地區(qū)、山區(qū)平緩地區(qū)的云杉、樟子松、油松和平原地區(qū)的楊樹、銀杏等采用以育代造模式，初植密度可達(dá)到200株～3000株/畝。在經(jīng)營過程中，不斷地間挖不同規(guī)格的綠化苗木，逐步達(dá)到最終定植密度要求。如云杉苗高3米時(shí)，基本沒有木材價(jià)值，而作為園林綠化苗木的價(jià)格則高達(dá)150元/株。胸徑5厘米～10厘米的毛白楊綠化苗木的市場(chǎng)價(jià)也在10元～50元/株。這種培育模式，既充分利用了林地空間，保證了生態(tài)效益，又極大提高了商品林的經(jīng)濟(jì)效益。

釋疑：市場(chǎng)成熟不以生態(tài)為代價(jià)

森林市場(chǎng)成熟理論還突破了原有的主伐期和撫育強(qiáng)度的限制，特別是短輪伐、大強(qiáng)度的經(jīng)營撫育方法，通過大幅度降低采伐作業(yè)、更新造林等經(jīng)營成本，提高商品林林地的生產(chǎn)力和經(jīng)營效益。在冀北山地進(jìn)行了中齡和近熟落葉松林大強(qiáng)度經(jīng)營撫育試驗(yàn)，改3次間伐為一次大強(qiáng)度間伐，達(dá)到最終主伐密度，此舉節(jié)約了50%的撫育成本，使更新費(fèi)用降低了60%～80%。

有人憂慮，商品林經(jīng)營以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)，會(huì)不會(huì)以犧牲生態(tài)效益為代價(jià)？答案是否定的。森林市場(chǎng)成熟理論強(qiáng)調(diào)在森林經(jīng)營工作中注意保持和增加森林的生物多樣性，減少病蟲害發(fā)生，保持和增加土壤肥力，這樣也能達(dá)到降低病蟲防治成本和提高林地生產(chǎn)力的目的。

篇（7）

1.銷售電價(jià)審計(jì)要點(diǎn)

(1)是否全面、正確、及時(shí)地貫徹落實(shí)國家電價(jià)政策；是否嚴(yán)格執(zhí)行分類電價(jià)政策；執(zhí)行地方政府電價(jià)政策是否報(bào)上級(jí)公司審批備案。(2)是否擅自改變電價(jià)執(zhí)行范圍和執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，變相漲價(jià)、降價(jià)、私立電價(jià)。(3)客戶所執(zhí)行電價(jià)與實(shí)際用電情況是否一致，電價(jià)定比定量是否合理，基本電費(fèi)計(jì)收是否準(zhǔn)確，功率因數(shù)調(diào)整電費(fèi)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)是否符合規(guī)定，是否正確執(zhí)行兩部制電價(jià)、分時(shí)電價(jià)、優(yōu)惠電價(jià)，差別電價(jià)、懲罰性電價(jià)執(zhí)行是否到位，躉售電價(jià)執(zhí)行是否規(guī)范。

2.政府性基金及附加審計(jì)要點(diǎn)

是否按規(guī)定的范圍、標(biāo)準(zhǔn)收取政府性基金或附加；是否違規(guī)收取代收款項(xiàng)，少收、漏收、多收，擅自隨同電費(fèi)收取其他款項(xiàng)。

二、電費(fèi)抄核收管理

審計(jì)電費(fèi)抄核收是指電費(fèi)抄表、電量電費(fèi)核算、電費(fèi)收取的過程。電費(fèi)抄核收管理審計(jì)范圍包括電費(fèi)抄核收管理制度、抄表、復(fù)核、發(fā)行、催費(fèi)、收費(fèi)、賬務(wù)處理、統(tǒng)計(jì)報(bào)表等各個(gè)環(huán)節(jié)。電費(fèi)是當(dāng)前供電企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入，直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，審計(jì)人員應(yīng)加強(qiáng)電費(fèi)抄核收管理審計(jì)，完善電費(fèi)回收預(yù)警機(jī)制，促進(jìn)電費(fèi)抄核收的規(guī)范性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性。

1.電費(fèi)抄表審計(jì)要點(diǎn)。

(1)抄表段信息的完整性，抄表周期和抄表例日設(shè)定與規(guī)范要求是否相符；是否按抄表周期和抄表例日抄表；新用戶是否及時(shí)編入抄表本。(2)抄表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性，是否存在估抄、錯(cuò)抄、漏抄情況。(3)月末抄見電量比例是否符合規(guī)定，是否存在人為調(diào)整抄表示數(shù)的情況；抄表異常是否及時(shí)進(jìn)行分析或現(xiàn)場(chǎng)核對(duì)；自用電或多經(jīng)企業(yè)等用電是否計(jì)量和抄表計(jì)算電費(fèi)。(4)抄表員抄表時(shí)是否對(duì)電表和重要用電情況認(rèn)真檢查確認(rèn)，對(duì)新裝、變更和異常用電是否進(jìn)行重點(diǎn)檢查并備案。

2.電量電費(fèi)核算審計(jì)要點(diǎn)。

(1)電量電費(fèi)計(jì)算的正確性；電量電費(fèi)差錯(cuò)是否實(shí)施考核。(2)自備電廠用戶電量電費(fèi)、基金及附加、系統(tǒng)備用費(fèi)計(jì)算是否規(guī)范、準(zhǔn)確。(3)優(yōu)惠電費(fèi)與銷售折讓是否嚴(yán)格按照有關(guān)政策文件執(zhí)行；是否存在人為調(diào)節(jié)電量電費(fèi)結(jié)構(gòu)。(4)電費(fèi)退補(bǔ)業(yè)務(wù)是否按制度規(guī)定的流程操作，審批權(quán)限是否合理。

3.電費(fèi)回收審計(jì)要點(diǎn)。

(1)是否建立應(yīng)收電費(fèi)“賬銷案存”制度，應(yīng)收電費(fèi)余額指標(biāo)完成情況是否真實(shí)、準(zhǔn)確；電費(fèi)壞賬核銷是否按規(guī)定流程辦理，壞賬核銷后又收回的款項(xiàng)是否按規(guī)定進(jìn)行處理。(2)預(yù)收電費(fèi)入賬、沖抵是否規(guī)范；是否存在借用其他資金墊交電費(fèi)的情況。(3)財(cái)務(wù)核算的企業(yè)代收基金與附加與營銷信息系統(tǒng)內(nèi)數(shù)據(jù)是否一致；基金附加項(xiàng)目是否按標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，是否存在少征、漏征、多征的情況；基金及附加計(jì)提、上繳是否及時(shí)；是否存在人為調(diào)節(jié)或跨期結(jié)算銷售電量，影響政府性電價(jià)基金及附加的準(zhǔn)確計(jì)提；是否截留、挪用電價(jià)基金及附加。(4)滯納金的收取是否規(guī)范、準(zhǔn)確。(5)企業(yè)自備電廠是否按約定容量收取系統(tǒng)備用費(fèi)及正確性。除以上討論的三個(gè)主要方面，還有其他方面需要關(guān)注，審計(jì)人員應(yīng)根據(jù)情況選擇恰當(dāng)?shù)那腥朦c(diǎn)，例如被審計(jì)單位購售電量、售電收入、電費(fèi)回收率、線損率、購售均價(jià)等營銷指標(biāo)的完成情況及其真實(shí)性，違約用電(含竊電)處理的規(guī)范性，等等。

篇（8）

關(guān)鍵詞：信貸規(guī)模；貨幣政策；中介目標(biāo)；商業(yè)銀行股份制改革

一、問題的提出

2006年初，央行提出2006年全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款的調(diào)控目標(biāo)是2.5萬億元。到一季度結(jié)束時(shí)，全部金融機(jī)構(gòu)的新增人民幣貸款達(dá)到了1.26萬億元，超過央行人民幣新增貸款預(yù)期目標(biāo)的一半，而時(shí)間僅僅過去了1／4。與此同時(shí)，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)、房地產(chǎn)價(jià)格呈加速上漲勢(shì)頭。在這種情況下，信貸投放倍受矚目甚至非議。有很多人士認(rèn)為，信貸過快增長(zhǎng)是造成固定投資過快增長(zhǎng)和房地產(chǎn)業(yè)過熱的重要原因。盡管一季度后央行出臺(tái)了很多調(diào)控措施，意圖抑制信貸過快增長(zhǎng)。但是到6月末，新增人民幣貸款仍然繼續(xù)上漲，上半年累計(jì)新增人民幣貸款2.18萬億元，占央行全年預(yù)期目標(biāo)的87.2%，與上年同期相比多增7233億元，增幅達(dá)50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期GDP和投資的增幅。于是再次引起了各方議論，似乎信貸增長(zhǎng)成了當(dāng)前一切經(jīng)濟(jì)過熱問題的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

不可否認(rèn)，信貸的過快增長(zhǎng)會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不良影響。但是我們也注意到，2005年新增人民幣貸款的控制目標(biāo)是2.5萬億元，實(shí)際新增2.4萬億元。到2006年央行仍將新增人民幣貸款的調(diào)控目標(biāo)定為2.5萬億元，這顯然是不妥的，因?yàn)槲覈鳪DP現(xiàn)值的年增長(zhǎng)率不會(huì)低于10%、過去幾年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率亦幾乎都在20%以上，因此，年度新增人民幣貸款規(guī)模也應(yīng)該有相應(yīng)增長(zhǎng)，而不是維持不變。如果追溯歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)在過去幾年里央行制定的新增貸款調(diào)控目標(biāo)與實(shí)際增加額之間存在很大的“誤差”。

在這種背景下，本文提出的問題是，央行將年度新增貸款規(guī)模作為調(diào)控目標(biāo)合理嗎?影響我國新增貸款的主要因素有哪些?

二、信貸規(guī)模由按計(jì)劃發(fā)放演變成事實(shí)上的貨幣政策中介目標(biāo)

改革開放前，我國實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都有嚴(yán)格的計(jì)劃并按計(jì)劃執(zhí)行，與此相對(duì)應(yīng)，這個(gè)時(shí)期的信貸活動(dòng)也是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的管理模式。實(shí)際上，改革開放前的大部分時(shí)間里，只有中國人民銀行一家銀行，因?yàn)楫?dāng)時(shí)的中國銀行是人民銀行的一個(gè)下屬單位，專署外匯業(yè)務(wù)，彼時(shí)的農(nóng)村信用合作社事實(shí)上是作為國家銀行的基層機(jī)構(gòu)而存在。因此，當(dāng)時(shí)銀行信貸集中由人民銀行辦理，人民銀行以“統(tǒng)貸統(tǒng)存”的形式實(shí)行高度集中統(tǒng)一的信貸計(jì)劃管理體制。貸款總量調(diào)控權(quán)集中在人民銀行總行，人民銀行總行對(duì)下屬各級(jí)銀行的貸款實(shí)行指標(biāo)管理，下屬行只要根據(jù)上級(jí)銀行下達(dá)的貸款指標(biāo)和指定的貸款投向按計(jì)劃進(jìn)度發(fā)放貸款即可。

1979年實(shí)行改革開放后，隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的逐步開展和深化，我國的信貸管理體制也隨之不斷改變。在1979年少數(shù)地區(qū)試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，1980年全面推開了“統(tǒng)一計(jì)劃，分級(jí)管理，存貸掛鉤，差額控制”的辦法，人民銀行總行根據(jù)國家批準(zhǔn)的信貸計(jì)劃核定各省、市、自治區(qū)分行信貸收支的差額，各分行在完成存款計(jì)劃和不突破差額的條件下多存可以多貸，傳統(tǒng)的“統(tǒng)存統(tǒng)貸”體制出現(xiàn)松動(dòng)。在1980年全面推開信貸差額控制辦法的基礎(chǔ)上，1981年又開始實(shí)行“統(tǒng)一計(jì)劃，分級(jí)管理，存貸掛鉤，差額包干”的信貸管理體制。這一體制與此前實(shí)行的信貸差額控制辦法并沒有本質(zhì)的區(qū)別，只是擴(kuò)大了范圍，并首次提出了可以開展同業(yè)拆借。

隨著1984年中國人民銀行專職行使央行職能，信貸管理政策有所改變，但仍實(shí)行較為嚴(yán)格的計(jì)劃管理的辦法，即由人行核定各專業(yè)銀行的年度信貸計(jì)劃，除固定資產(chǎn)貸款是指令性計(jì)劃外，其他貸款均為指導(dǎo)性計(jì)劃，繼續(xù)實(shí)行多存多貸的政策，多吸收存款可以多發(fā)放流動(dòng)資金貸款。此后，直到1997年底，仍舊實(shí)行年度信貸管理計(jì)劃，但是指令性計(jì)劃逐步減少，指導(dǎo)性計(jì)劃逐步擴(kuò)大，各銀行的貸款自由度逐步提高。

必須承認(rèn)，長(zhǎng)期以來，人民銀行對(duì)國家專業(yè)銀行的貸款規(guī)模實(shí)行指令性計(jì)劃管理，在控制貨幣總量和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要的作用。世界上其他國家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特定階段和特定的金融體制下，也曾經(jīng)使用過這一管理辦法。

1997年12月24日，中國人民銀行《關(guān)于改進(jìn)國有商業(yè)銀行貸款規(guī)模管理的通知》，宣布從1998年1月1日起對(duì)商業(yè)銀行貸款增加量的管理，取消指令性計(jì)劃，改為指導(dǎo)性計(jì)劃，在逐步推行資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)上，實(shí)行“計(jì)劃指導(dǎo)，自求平衡，比例管理，間接調(diào)控”的信貸資金管理體制。其主要內(nèi)容有，取消對(duì)國有商業(yè)銀行貸款增加量的限額控制，不再按年分季下達(dá)指令性計(jì)劃，改為按年下達(dá)指導(dǎo)性計(jì)劃；人民銀行根據(jù)國家確定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、物價(jià)預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，考慮影響貨幣流通速度的各種因素，確定全年各層次貨幣供應(yīng)量目標(biāo)，編制貨幣供應(yīng)規(guī)劃和基礎(chǔ)貨幣規(guī)劃，在此基礎(chǔ)上確定商業(yè)銀行年度貸款增加量指令性計(jì)劃，作為商業(yè)銀行執(zhí)行自訂計(jì)劃的參考和依據(jù)；人民銀行不再下達(dá)按行業(yè)區(qū)分的貸款分項(xiàng)計(jì)劃，信貸資金的投向主要通過信貸政策加以引導(dǎo)，商業(yè)銀行按市場(chǎng)原則進(jìn)行選擇。但是，三家政策性銀行仍實(shí)行指令性計(jì)劃。

根據(jù)1998年以來有關(guān)年度《中國金融年鑒》提供的資料來看，1998年和1999年央行對(duì)四家國有銀行的年度新增貸款額做出了指導(dǎo)性計(jì)劃。2000年的情況未明示。2001年至今，央行在每年初發(fā)表的上年度“第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告”中對(duì)本年度全部金融機(jī)構(gòu)的新增信貸規(guī)模制定預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。事實(shí)上，自1998年實(shí)行信貸管理體制改革以來，新增信貸規(guī)模逐步演變成為我國央行貨幣政策調(diào)控的事實(shí)上的中介目標(biāo)之一，其重要性甚至超過利率、貨幣供應(yīng)量等傳統(tǒng)教科書所列的主要中介目標(biāo)。近來，我國有學(xué)者建議將銀行信貸作為貨幣政策的中介目標(biāo)。

三、對(duì)1998年以來各年度新增貸款情況的分析

1.新增貸款調(diào)控目標(biāo)數(shù)與實(shí)際數(shù)之間的差異較大。自1998年央行對(duì)信貸管理實(shí)行改革以來，在最初兩年，央行仍然對(duì)四家國有銀行年度新增貸款的指導(dǎo)性計(jì)劃數(shù)。2001年央行開始按季《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，在2002年初的《2001年貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中回顧了年初制定的“貨幣信貸預(yù)期調(diào)控目標(biāo)”，除制定了各層次貨幣的增長(zhǎng)速度外，同時(shí)制定了全部金融機(jī)構(gòu)貸款增加目標(biāo)為13000億元左右。2003年之后，將新增貸款規(guī)模限定為人民幣新增貸款額。自此，央行在每年初都制定貨幣與信貸預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。例如2006年初，央行在其的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出“2006年貨幣政策的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)是，廣義貨幣供應(yīng)量M2和狹義貨幣供應(yīng)量M1分別增長(zhǎng)16%和14%，全部金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款2.5萬億元。”2000年度的情況不詳，通過查閱《中國金融年鑒》和央行網(wǎng)站，未能獲得2000年初是否對(duì)貨幣信貸的增長(zhǎng)制定計(jì)劃或調(diào)控目標(biāo)。

通過對(duì)1998年至2005年(不包括2000年)央行制定的年度新增貸款的預(yù)期目標(biāo)與實(shí)際發(fā)生額的比較，我們發(fā)現(xiàn)二者的差異較大，誤差值的平均值為3500億元。

2.影響貸款增量的主要因素：存款增量。一般認(rèn)為，先有存款后有貸款。當(dāng)然這是一個(gè)很有爭(zhēng)議的觀點(diǎn)，但是從增量上看，貸款增量取決于存款增量。這至少在銀行監(jiān)管上能夠找到依據(jù)，即商業(yè)銀行的存貸比不能超過75%。以下模型研究將此作為前提條件。

我們首先將2003年以來各月的新增貸款與新增存款的散點(diǎn)圖畫出，根據(jù)圖示我們可以判斷新增貸款與新增存款之間存在線性關(guān)系，根據(jù)計(jì)算兩者的相關(guān)系數(shù)為0

我們運(yùn)用2003年1月至2006年6月共42個(gè)月的新增貸款與新增存款數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，可以看到，每月新增存款中大約有55.4%用于了貸款，這一結(jié)果與實(shí)際情況是基本一致的：一則我們銀監(jiān)部門規(guī)定商業(yè)銀行的存貸比不能超過75%，二則近年來我國商業(yè)銀行的存差持續(xù)擴(kuò)大，銀行大量的存款只能投資于國債、央行票據(jù)等低收益?zhèn)虺钟谐~準(zhǔn)備。

回歸分析還說明存款增加是貸款增加的主要原因。2006年1—6月，我國金融機(jī)構(gòu)的本外幣新增貸款達(dá)到22264.74億元，比上年同期新增貸款增長(zhǎng)53.3%，這是由于同期金融機(jī)構(gòu)吸收的新增存款為31121.84億元，比上年同期多增4344.86億元。新增貸款的增長(zhǎng)快于新增存款。

3.理論上，信貸增加額這一指標(biāo)具有很大的不確定性。從理論上看，央行將信貸規(guī)模作為調(diào)控目標(biāo)具有很大的控制難度。央行作為貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，并且考慮到其可以采用的調(diào)控手段(法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)、公開市場(chǎng)操作等)，它能夠影響各層次的貨幣供應(yīng)量，而信貸從貨幣供求的角度來看屬于貨幣需求，而不是貨幣供應(yīng)。

貨幣供給與信貸投放之間存在著一定的對(duì)應(yīng)關(guān)系，從增量上來看，它們之間存在如下關(guān)系：

M2=DK+QT

其中：DK表示新增人民幣貸款；QT表示其他貨幣需求，例如政府債券、企業(yè)債、金融債等投資工具。

可見，新增貸款受到M2和QT同時(shí)影響。在M2確定時(shí)，如果QT的量很小，那么DK就會(huì)變大，它們之間存在此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。從QT包括的主要項(xiàng)目來看，例如國債發(fā)行時(shí)機(jī)和發(fā)行量，央行是無力控制和決定的，因此央行欲控制新增貸款的規(guī)模是非常困難的。

如果央行將貨幣供應(yīng)量與信貸規(guī)模同時(shí)列為貨幣政策的中介目標(biāo)，這就有可能導(dǎo)致以下幾種情況出現(xiàn)：一是目標(biāo)和工作重心錯(cuò)亂，一會(huì)兒關(guān)注貨幣供應(yīng)量，一會(huì)兒關(guān)注信貸規(guī)模，都想用力、都想控制，結(jié)果必然導(dǎo)致顧此失彼，以致任何一個(gè)目標(biāo)都不能很好實(shí)現(xiàn)；二是權(quán)力越位，直接干涉商業(yè)銀行的經(jīng)營，要求后者增加或減少信貸投放。正如以上所論述的，商業(yè)銀行的信貸投放首先取決于吸收來的存款，如果存款增加了，它就會(huì)設(shè)法貸放出去，以獲取存貸利差和投資收益。商業(yè)銀行吸收進(jìn)來的存款，一般會(huì)被劃分成為三塊：首先會(huì)拿出一塊做準(zhǔn)備金，以備存款客戶隨時(shí)提取，其比重取決于法定準(zhǔn)備金率和銀行一般備付需求；扣除準(zhǔn)備金后的存款(即“可支配資金”)將會(huì)用于貸款和投資，商業(yè)銀行可能將可支配資金全部用于發(fā)放貸款，也可能全部用于投資(國債、金融債、央行票據(jù)等)，也可能將資金在貸款與投資中配置?，F(xiàn)在再回到理論的貨幣供求上來分析，在貨幣供給上央行是可以直接調(diào)控的，但貨幣需求上特別是對(duì)貨幣資金的配置上，卻是商業(yè)銀行的功能和職責(zé)。商業(yè)銀行會(huì)根據(jù)自身的偏好、目標(biāo)等來決定可支配資金在貸款與投資之間的配置?？傊?，在我國四家國有商業(yè)銀行逐步完成股份制改造、日益成為以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營目標(biāo)的商業(yè)實(shí)體的情況下，中央銀行如果再繼續(xù)將新增貸款規(guī)模作為調(diào)控目標(biāo)，不僅會(huì)干預(yù)商業(yè)銀行的獨(dú)立經(jīng)營，而且對(duì)于自身來說，無異于給自己套上了無形的枷鎖，實(shí)現(xiàn)的難度會(huì)越來越大。

4.實(shí)際運(yùn)行中，信貸投放規(guī)模越來越受到其他融資手段的制約。從實(shí)際融資結(jié)構(gòu)來看，信貸融資只是各種經(jīng)濟(jì)主體多種融資手段之一，信貸融資與其他融資手段之間是互補(bǔ)關(guān)系，如果其他融資手段提供的融資多了，那么，信貸融資的規(guī)模就會(huì)相應(yīng)減少。從20世紀(jì)90年代初中國建立資本市場(chǎng)以來，我國社會(huì)投資的融資形式日趨多樣化，股票、債券等直接融資已經(jīng)成了企業(yè)可資利用的重要融資方式，并且不僅限于在國內(nèi)發(fā)行股票，特別是近年來中國企業(yè)的境外上市融資額超過了境內(nèi)。由于資本市場(chǎng)的波動(dòng)與周期性，股票和債券的融資額往往是不穩(wěn)定的。在資本市場(chǎng)活躍時(shí)，企業(yè)直接融資額就會(huì)多，反之，當(dāng)資本市場(chǎng)低迷時(shí)，直接融資難度提高，獲得的資金就會(huì)少；與此相呼應(yīng)，信貸融資也會(huì)相應(yīng)發(fā)生變化。由表3我們可以看出，銀行信貸在中國整個(gè)非金融機(jī)構(gòu)部門融資中的比重是非常不穩(wěn)定的，有的年份高，有的年份低。在這種企業(yè)融資方式日益多樣化的情況下，銀行信貸投放是不會(huì)穩(wěn)定的，也是難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)和難以控制的。

四、基本結(jié)論：信貸規(guī)模不適合作為貨幣政策的中介目標(biāo)

通過以上的研究可以得出一個(gè)基本的結(jié)論，即信貸規(guī)模(年度新增貸款)不適宜作為貨幣政策的中介目標(biāo)，央行不宜和不應(yīng)控制信貸規(guī)模。新修訂的《中國人民銀行法》第5條規(guī)定“中國人民銀行就年度貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和國務(wù)院規(guī)定的其他重要事項(xiàng)作出的決定，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)后執(zhí)行”，由此可見，法律亦未將控制信貸規(guī)模的功能明確賦予中國人民銀行，也沒有明確將新增信貸量作為貨幣政策的中介目標(biāo)。當(dāng)然，信貸規(guī)模這一指標(biāo)對(duì)于觀察宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是有用的，我們不能因?yàn)樗贿m合作為貨幣政策中介目標(biāo)就忽視它。在一定程度上，它是觀察我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的一個(gè)晴雨表。

參考文獻(xiàn)

篇（9）

一、適當(dāng)控制當(dāng)前國債規(guī)模的增長(zhǎng)速度

我國從1994年開始完全依靠發(fā)行國債來彌補(bǔ)財(cái)政赤字，因此自1994年以來，我國的國債規(guī)模增長(zhǎng)很快（見表1），其中年度發(fā)行規(guī)模平均增長(zhǎng)28．5％左右，年底累計(jì)余額的年均增幅約為34．3％。由于我國國債規(guī)模的基數(shù)較小，雖然年均增長(zhǎng)百分比較高，但從絕對(duì)數(shù)額來看，年度發(fā)行規(guī)模年均增長(zhǎng)在300－600億元之間，增幅不算太大。不過，年底累計(jì)余額每年增長(zhǎng)均在1000億元以上。

表11994－1997年內(nèi)債規(guī)模及其增幅單位：億元

年份年度發(fā)行規(guī)模年底累計(jì)余額

19941028．572286．40

19951510．86（32．8％）3300．30（44．3％）

19961847．77（22．3％）4361．43（32．2％）

19972411．79（30．5％）5508．93（26．3％）

資料來源：《中國證券期貨統(tǒng)計(jì)年鑒1998》，中國證券會(huì)主編。

在國債規(guī)模增長(zhǎng)較快的同時(shí)，國民經(jīng)濟(jì)依然保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)，因此近幾年我國國債負(fù)擔(dān)率（即某年年底國債余額占當(dāng)年GDP的百分比）的變化并不算大。1997年的國債負(fù)擔(dān)率為7．37％，即使把統(tǒng)借統(tǒng)還外債算進(jìn)來，也不過8．12％。這就為1998年增發(fā)100億元10年期附息國債，實(shí)施更加積極的、反經(jīng)濟(jì)周期的財(cái)政政策提供了相應(yīng)的空間。

1998年的國債發(fā)行額達(dá)到3808．77億元（若計(jì)入統(tǒng)借統(tǒng)還外債，為3891．55億元），比1997年增長(zhǎng)57．9％。1998年的國債余額約為7862億元，占GDP的比重約為9．88％，若考慮到?jīng)]有列入財(cái)政預(yù)算的補(bǔ)充國有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金的2700億元特別國債和轉(zhuǎn)貸地方政府使用的580億元國債等因素，則1998年的國債負(fù)擔(dān)率約為13．6％。

國際上一般把《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60％這一國債負(fù)擔(dān)率水平，作為衡量一個(gè)國家國債規(guī)模大小的指標(biāo)。與之相比，不難看出目前我國的國債負(fù)擔(dān)率并不算高。但是考慮到我國恢復(fù)國債發(fā)行的時(shí)間不長(zhǎng)，財(cái)政收入占GDP的比重較低，以及近幾年來國債余額的增長(zhǎng)大大高于GDP的增長(zhǎng)率這一事實(shí)，從中長(zhǎng)期來看，我們必須執(zhí)行適度從緊的財(cái)政政策，適當(dāng)控制國債規(guī)模的增長(zhǎng)速度。

改革開放以來，我國歷年的財(cái)政赤字占GDP的比重為1－2％，低于國際公認(rèn)的3％這一警戒線。但是世界銀行和其他學(xué)者的研究表明，我國的財(cái)政赤字在改革開放期間平均占GDP的8－9％，而不是公布的1－2％。他們把養(yǎng)老金支付缺口和銀行不良貸款均劃為財(cái)政赤字。

美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨認(rèn)為，由于目前中國正處于由計(jì)劃向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，因此與國有企業(yè)改革密切相關(guān)的退休職工養(yǎng)老金問題和銀行系統(tǒng)不良貸款問題，都會(huì)對(duì)中國的公共財(cái)政構(gòu)成巨大的資金壓力。鑒于中國所進(jìn)行的改革事業(yè)帶來的是游戲規(guī)則的重大改變，因此在轉(zhuǎn)軌時(shí)期，道德風(fēng)險(xiǎn)問題并不重要。為此，通過發(fā)行國債來在一定程度上解決養(yǎng)老金支付問題和銀行不良貸款問題，則是一種較為明智和必然的選擇。

銀行系統(tǒng)的不良貸款和退休職工的養(yǎng)老金支付制品是困擾當(dāng)前及今后中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大問題。但是，不良貸款到底有多少，養(yǎng)老金缺口究竟有多大，對(duì)此，世界銀行和國際貨幣基金組織的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們有過許多估算，標(biāo)準(zhǔn)·普爾評(píng)級(jí)公司和許多投資銀行（如美林證券公司）也有過不少研究，可以說是眾口不一。

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)·普爾評(píng)級(jí)公司的估算，1997年年初我國銀行系統(tǒng)的不良貸款為2000億美元（折合人民幣16600億元），占1996年GDP的25％；還有的認(rèn)為，中國的不良貸款比例高達(dá)40％，并認(rèn)為中國四大國有商業(yè)銀行在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)。至于養(yǎng)老金缺口的大小，世界銀行認(rèn)為，中國國有企業(yè)潛的養(yǎng)老金債務(wù)約占GDP的50％（比其它轉(zhuǎn)軌國家和發(fā)展中國家小得多）。暫且不論推算的不良貸款和養(yǎng)老金缺口的準(zhǔn)確率有多高，但不難看出，不良貸款問題和養(yǎng)老金問題所產(chǎn)生的資金缺口還是很大的。

當(dāng)然，養(yǎng)老金問題和銀行不良貸款問題的最終解決絕不僅是單純依靠財(cái)政出資這一種方法，但它顯然會(huì)對(duì)目前的狀況構(gòu)成巨大的壓力。對(duì)于政府財(cái)政而言，在目前財(cái)政收入占GDP的比重和中央財(cái)政收入占全國財(cái)政收入的比重短期內(nèi)不可能大幅提高的情況下，發(fā)行國債似乎是解決這兩大資金缺口的較為可行的途徑。

如果說60％這一國債負(fù)擔(dān)率水平較為合適，那么考慮到銀行不良貸款和養(yǎng)老金支付缺口對(duì)于國債發(fā)行所構(gòu)成的巨大壓力，我們認(rèn)為，必須適當(dāng)控制當(dāng)前國債規(guī)模的增長(zhǎng)速度，以便為金融體制改革、社會(huì)保障體制改革等各項(xiàng)改革措施的深入推進(jìn)奠定穩(wěn)固的制度基礎(chǔ)和堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。如1998年發(fā)行的2700億元特別國債，其實(shí)質(zhì)就是用于補(bǔ)充四家國有商業(yè)銀行資本金，保障四家國有商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營，從而進(jìn)一步有效地防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

二、適度增加面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行國債的份額

我國的國債主要是面向個(gè)人發(fā)行的，其利率水平則是參照銀行存款利率確定的。這就決定了國債發(fā)行利率必須高于銀行存款利率，而且期限不能太長(zhǎng)。1994年以來（1996年除外），我國主要是采取向個(gè)人發(fā)行憑證式國債的方式，期限大多是2－5年，以3年為主，很受個(gè)人投資者的歡迎。

1996年，財(cái)政部通過上海和深圳兩個(gè)證券交易所進(jìn)行了面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行記賬式國債的試點(diǎn)工作。這一年，財(cái)政部不僅發(fā)行了長(zhǎng)至7年和10年、短至6個(gè)月和3個(gè)月的國債，使得國債的期限結(jié)構(gòu)較為合理，而且發(fā)行期大大縮短。這既滿足了金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理的需要，又為當(dāng)年中央銀行開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供了規(guī)范的操作工具。

一方面我國國債場(chǎng)外市場(chǎng)的交易秩序較為混亂，當(dāng)時(shí)國債的上市交易主要選擇在上海和深圳兩證券交易所；另一方面，國債作為一種安全性最高的固定收益工具，從其性質(zhì)來說適宜在場(chǎng)外市場(chǎng)采取談判成交的方式進(jìn)行交易。如果國債的交易選擇在交易內(nèi)進(jìn)行的話，其價(jià)格波動(dòng)會(huì)較為劇烈。與此同時(shí)，面向個(gè)人發(fā)行國債，滿足城鄉(xiāng)居民的投資需求，始終是我國國債發(fā)行的一條重要原則。于是近兩年來，我國主要是面向個(gè)人發(fā)行不可流通但可提前變現(xiàn)的憑證式國債。1997年我國發(fā)行了1643．32億元憑證式國債，1998年憑證式國債的發(fā)行規(guī)模達(dá)到2200．10億元。

一般來說，只要憑證式國債的利率水平高出銀行存款利率一定的幅度，在目前我國居民的投資渠道較少、居民儲(chǔ)蓄傾向較高城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，面向個(gè)人發(fā)行憑證式國債不失為一種較為穩(wěn)健的做法。

但考慮到憑證式國債存在發(fā)行期過長(zhǎng)、發(fā)行成本偏高、債券期限較短等問題，以及國債規(guī)模越來越大的實(shí)際情況，我們還必須同時(shí)面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行記賬式國債。如1998年財(cái)政部就向四家國有獨(dú)資商業(yè)銀行發(fā)行了1000億元國債，向其它商業(yè)銀行發(fā)行了423．5億元7年期專項(xiàng)國債。

面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行國債，不僅可以使國債期限品種多樣化，而且能降低國債發(fā)行成本。同時(shí)，由于國債在金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)中發(fā)揮著“二級(jí)準(zhǔn)備金”的作用，因此中央財(cái)政基本上無須考慮金融機(jī)構(gòu)所持國債的還本問題，通常按“借新還舊”方式處理即可。而隨著金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)規(guī)模不斷增大，其持有的國債余額也將不斷增加，毫無疑問，我國的國債發(fā)行將因此獲得一個(gè)規(guī)模極大且非常穩(wěn)定的市場(chǎng)。

我們知道，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，商業(yè)銀行持有的各種國債大約占其資產(chǎn)總額的10％左右。同時(shí)在這些國家的國債持有者結(jié)構(gòu)中，金融機(jī)構(gòu)占有相當(dāng)顯著的份額，如1996年年底，美國為50％，英國為80％，德國為60％。從這里不難看出，個(gè)人和在國債市場(chǎng)上只是起著微不足道的作用。如果我們用10％這一比例進(jìn)行簡(jiǎn)單的套算，我國的國債市場(chǎng)大約可以有1000億元的規(guī)模。

既然金融機(jī)構(gòu)持有大量國債，并且這些市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的中央銀行主要是通過國債公開市場(chǎng)操作這一手段來調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量，而且基礎(chǔ)貨幣的供應(yīng)量是不斷增長(zhǎng)的，因此對(duì)于中央銀行持有的國債，中央財(cái)政同樣無須考慮還本問題。這樣大致算下來，中國人民銀行可以持有近15000億元的國債。對(duì)于國債市場(chǎng)來說，這顯然又是一個(gè)巨大的應(yīng)債來源。

由上述分析可知，僅金融機(jī)構(gòu)就可以持有近25000億元的國債余額，而1998年年底的國債余額不過11000億元。在國債規(guī)模越來越大、城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)趨緩的背景下，我們必須適度增加面向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行國債的份額。

三、建立具有較高安全性和流動(dòng)性的國債市場(chǎng)

一般而言，國債市場(chǎng)問題比發(fā)行問題更為重要。一個(gè)具有較高安全性和流動(dòng)性的國債市場(chǎng)，不僅便于確定新發(fā)國債的發(fā)行條件，而且能為其它籌資人發(fā)行債券建立成本標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，一個(gè)具有較高安全性和流動(dòng)性的國債市場(chǎng)的建立，不僅有利于金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債管理，而且便于中央銀行利用國債市場(chǎng)開展公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

我國的國債市場(chǎng)是于1988年從國債中介機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)交易開始的。從當(dāng)時(shí)出發(fā)點(diǎn)來看，主要是為了方便個(gè)人將手中持有的國債進(jìn)行變現(xiàn)。這和現(xiàn)代意義上的國債市場(chǎng)還不是一回事，然而畢竟是邁出了第一步。但在后幾年柜臺(tái)市場(chǎng)（又稱“場(chǎng)外市場(chǎng)”）的發(fā)展過程中，由于國債托管、結(jié)算等設(shè)施建設(shè)的滯后和對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的監(jiān)管沒有跟上，因此在場(chǎng)外市場(chǎng)上國債的買空賣空現(xiàn)象較為嚴(yán)重，導(dǎo)致場(chǎng)外市場(chǎng)的交易秩序較為混亂。

由于場(chǎng)外市場(chǎng)國債交易的安全性較差，機(jī)構(gòu)投資者不愿涉足這一領(lǐng)域，因此場(chǎng)外市場(chǎng)名存實(shí)亡。絕大部分國債交易就自然轉(zhuǎn)到了上海和深圳兩個(gè)證券交易所（又稱“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”）。交易所利用相對(duì)發(fā)達(dá)的股票托管、結(jié)算系統(tǒng)，辦理了國債的托管、結(jié)算，提高了國債的交易效率，減少了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此交易所的國債量很快占到全國國債交易量的90％以上。但是，國債交易過于集中，對(duì)于國債市場(chǎng)乃至貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展有著非常不利的一面。

眾所周知，與企業(yè)發(fā)行的股票有所不同，國債作為一種固定收益工具，是由中央政府的信譽(yù)作為擔(dān)保的，其安全性最高，因此在許多市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家，國債的托管、結(jié)算系統(tǒng)都與風(fēng)險(xiǎn)性較高的股票的長(zhǎng)管、結(jié)算系統(tǒng)相分離。與此相關(guān)，這些國家的國債交易絕大多數(shù)都是在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行的，而在交易所進(jìn)行的國債量?jī)H占很小的比重。就美國而言，國債交易幾乎全是通過銀行和交易商在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行的，而美國國債之所以在紐約證券交易所上市，僅僅是出于便利海外投資者購買這一考慮－美國的證券法律規(guī)定，海外投資者只能購買在紐約證券交易所上市的證券。

鑒于國債的托管、結(jié)算系統(tǒng)必須與風(fēng)險(xiǎn)性較高的股票的托管、結(jié)算系統(tǒng)相分離這一情況，在1996年年初，財(cái)政部和中國人民銀行聯(lián)合籌建了中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司。1997年6月，按照國務(wù)院的指示，各商業(yè)銀行在從所撤出的同時(shí)，利用中央國債登記結(jié)算公司的托管、結(jié)算系統(tǒng)，開辦了以逐筆談判成交為特點(diǎn)的銀行間債券市場(chǎng)（屬于集中性的場(chǎng)外市場(chǎng)）。

銀行間債券市場(chǎng)的建立，既體現(xiàn)了當(dāng)時(shí)防止銀行信貸資金流入股市的保證銀行資產(chǎn)安全的管理要求，同時(shí)也符合國債市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。但是目前銀行間債券市場(chǎng)上的國債卻不夠活躍，始終處于低迷狀態(tài)。這既不能滿足商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的需要，又不能為中央財(cái)政確定新發(fā)國債的發(fā)行條件提供參照，更不利于傳導(dǎo)中央銀行的貨幣政策信號(hào)。

為促進(jìn)國債市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展和完善，提高國債市場(chǎng)的流動(dòng)性和安全性，我們認(rèn)為，今后隨著存款準(zhǔn)備金制度的進(jìn)一步改革和中央銀行逐步加大國債公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的比重，中央財(cái)政既要堅(jiān)持面向個(gè)人發(fā)行憑證式國債，又要依托中央國債登記結(jié)算公司和銀行間債券市場(chǎng)，逐步增大發(fā)行面向金融機(jī)構(gòu)的記賬式國債的份額。

就目前來看，國債市場(chǎng)的發(fā)展應(yīng)以銀行間債券市場(chǎng)為中心，而為了提高銀行間債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，財(cái)政部和中國人民銀行應(yīng)積極主動(dòng)配合，著重采取如下幾項(xiàng)穩(wěn)妥而有效的措施：

第一，逐步擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)的參與者，尤其是應(yīng)增加信譽(yù)良好、資金實(shí)力雄厚的保險(xiǎn)公司、證券公司，以及部分商業(yè)銀行的授權(quán)分行等，使之成為“金融同業(yè)市場(chǎng)”。

第二，把國債一級(jí)自營商制度和公開市場(chǎng)一級(jí)交易商制度合二為一，完善國債一級(jí)交易商（PrimaryDealer）制度，充分發(fā)揮國債一級(jí)交易商的做市商作用，使之既能支持財(cái)政部的國債發(fā)行，又能配合中國人民銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

第三，在條件成熟時(shí)，打通銀行間債券市場(chǎng)和其它債券市場(chǎng)（如交易所債券市場(chǎng)），促進(jìn)國債市場(chǎng)以及貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的共同發(fā)展。

四、現(xiàn)階段地方政府不宜發(fā)行債券

由于受到亞洲金融危機(jī)的影響，1998年以來我國國民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。為此，1998年上半年曾有人提議，允許省級(jí)地方政府在中央的宏觀調(diào)控下發(fā)行本地政府債券。其實(shí)，盡管《預(yù)算法》明文規(guī)定不允許地方政府發(fā)行債券，然而實(shí)際上各級(jí)地方政府都在借款，只是名義不同罷了。而且地方政府債務(wù)規(guī)模越來越大，主要用于公路、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

眾所周知，公共財(cái)政是政府集中一部分國民生產(chǎn)總值來滿足社會(huì)公共需要的收支活動(dòng)，并通過收支活動(dòng)調(diào)節(jié)總需求與總供給的平衡，以達(dá)到優(yōu)化配置、公平分配、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和發(fā)展的目標(biāo)。而地方性的公共需要（如文教、衛(wèi)生保健和市政建設(shè)等）適于由地方政府提供，因而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家普遍實(shí)行分級(jí)預(yù)算體制，允許地方政府發(fā)行債券或向銀行借款，地方預(yù)算相對(duì)獨(dú)立，自求平衡。

一般說來，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，中央財(cái)政實(shí)際可支配收入占全國財(cái)政收入的比重較高，而且金融市場(chǎng)（包括國債市場(chǎng)）較為發(fā)達(dá)。因此，這些國家的地方政府在出現(xiàn)財(cái)政赤字的情況下，可以通過發(fā)行債券或向銀行借款來予以彌補(bǔ)。至于目前我國是否應(yīng)該允許地方政府發(fā)行債券，還需結(jié)合我國的情況進(jìn)行具體的分析。

1994年分稅制改革之后，中央財(cái)政組織的收入占全國財(cái)政收入的比重有所提高（在50％以上），但中央財(cái)政實(shí)際可支配收入的比重（20％左右）和全國財(cái)政收入占GDP的比重（10－12％）仍然很低。在目前中央財(cái)政實(shí)際可支配收入所占比重較低的情況下，如果允許地方政府發(fā)行債券，勢(shì)必會(huì)造成財(cái)力更加分散的局面。

篇（10）

一、保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)加快

（一）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是改善保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營環(huán)境的需要。一方面，隨著我國保險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，經(jīng)營成本大幅度上升，承保利潤(rùn)明顯下降，有些財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營已難以為繼。對(duì)于人壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，這個(gè)問題更為突出。另一個(gè)方面，將保險(xiǎn)公司基本排斥在資本市場(chǎng)之外，不利于保險(xiǎn)公司培育核心競(jìng)爭(zhēng)能力。從當(dāng)今國際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來看，包括保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)無不向著大型化和全能化方向發(fā)展，能為客戶提供全方位的金融服務(wù)已成為金融機(jī)構(gòu)互相競(jìng)爭(zhēng)的法寶。保險(xiǎn)公司擁有強(qiáng)大的零售網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶資源，開展投資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等綜合性業(yè)務(wù)條件得天獨(dú)厚。因此，對(duì)保險(xiǎn)資金開放資本市場(chǎng)可使保險(xiǎn)公司的客戶資源得到充分利用，這對(duì)提高保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)能力極為有利。隨著中國入世，保險(xiǎn)業(yè)的開放度也日益擴(kuò)大，相對(duì)于國外保險(xiǎn)公司已擁有的豐富的資本市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，國內(nèi)保險(xiǎn)公司在資本市場(chǎng)上的投資尚處于起步階段，如不盡快使保險(xiǎn)資金同資本市場(chǎng)對(duì)接，提升投資管理水平，將使我們一開始便在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位。

（二）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是中國保險(xiǎn)業(yè)融人國際市場(chǎng)的必然選擇。中國加入WTO后，中國保險(xiǎn)業(yè)融人國際市場(chǎng)的步伐日益加快，中國保險(xiǎn)業(yè)與國際保險(xiǎn)業(yè)的互動(dòng)加快了這種融合?！?.11”事件后，國際保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)入了艱難的調(diào)整期，而中國經(jīng)濟(jì)的一枝獨(dú)秀為中國保險(xiǎn)業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)需求。國際保險(xiǎn)業(yè)利用其成熟的管理技術(shù)，先進(jìn)的管理方法，面對(duì)的是全球資本市場(chǎng)，其投資的領(lǐng)域涉及股票、債券、基金、抵押貸款、房地產(chǎn)、貴金屬等。其投資的方式可以是自營，也可以是委托，十分靈活、方便。而中國保險(xiǎn)業(yè)在資金運(yùn)用上范圍狹小，嚴(yán)重制約了保險(xiǎn)業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力，使保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的能量難以充分釋放出來。

（三）放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道是增強(qiáng)保險(xiǎn)公司償付能力的必然要求。過窄的投資渠道限制了新的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的拓展，使產(chǎn)品設(shè)計(jì)過程中價(jià)格確定增加困難，市場(chǎng)需求與保單價(jià)值之間的矛盾更加突出。放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，有利于開發(fā)更多的適應(yīng)市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，有利于產(chǎn)品銷售，有利于提高投資收益，有利于化解壽險(xiǎn)利差損，增強(qiáng)保險(xiǎn)公司的償付能力。

二、目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用與管理存在的問題以及政策性困擾

（一）由政策性因素導(dǎo)致的證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)給保險(xiǎn)公司投資帶來一定困難。相對(duì)于國際成熟的證券市場(chǎng)來說，我國證券市場(chǎng)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，有很多問題是與國家經(jīng)濟(jì)、金融體制改革相伴而生的，只能在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的辦法。如占上市公司三分之二的國有股、法人股的流通問題；新股配售問題；銀行資金人市問題；宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策問題；A、B股市場(chǎng)統(tǒng)一問題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響，由于保險(xiǎn)公司目前已投資于證券投資資金，間接進(jìn)入了股市，因此這些政策性因素影響著保險(xiǎn)公司的投資收益的穩(wěn)定。

（二）投資工具缺乏既給保險(xiǎn)公司投資帶來了巨大壓力，也給保險(xiǎn)公司投資帶來了風(fēng)險(xiǎn)。目前保險(xiǎn)公司只能在商業(yè)銀行存款、投資于國債、金融債、部分企業(yè)債及買賣證券投資基金，沒有更多的金融投資工具，使保險(xiǎn)公司間接投資股票市場(chǎng)只能在一個(gè)上升的市場(chǎng)行情中尋求盈利，一旦國際、國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化，引起行情下跌便只能承受投資損失。即使是國債投資，也是品種少，期限短，不能較好滿足保險(xiǎn)公司的投資需求。另一方面，我國目前允許保險(xiǎn)資金投資的基本上都是利率性產(chǎn)品，而沒有實(shí)業(yè)投資，一旦利率變化，對(duì)保險(xiǎn)公司的存量資產(chǎn)及增量資金都有著重要影響。表現(xiàn)在：利率持續(xù)走低，保險(xiǎn)公司將面臨再投資收益風(fēng)險(xiǎn)；而如果利率持續(xù)走高，保險(xiǎn)公司存量固定收益?zhèn)瘎t面臨投資風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。

（三）由于投資工具的缺乏，使保險(xiǎn)公司投資組合困難，完全做到資產(chǎn)與負(fù)債相匹配成為不現(xiàn)實(shí)。我國的壽險(xiǎn)資金絕大部分是長(zhǎng)期性的，其中20年期限的資金約占50％左右，而在保險(xiǎn)可投資的工具中卻缺乏與之相匹配的品種。如協(xié)議存款絕大部分為5年期，國債、金融債以3、5、7、10年居多，20、30年期限的品種太少，而且價(jià)格也不能真實(shí)反映期限與價(jià)格的變化。在目前限制保險(xiǎn)公司投資實(shí)業(yè)、股市及海外資本市場(chǎng)的情況下，各保險(xiǎn)公司要做到投資資產(chǎn)與負(fù)債的完全匹配顯然是困難的，這也形成了保險(xiǎn)公司的巨大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

（四）現(xiàn)行投資管理體制及資金運(yùn)用政策限制了保險(xiǎn)公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。國際上一般保險(xiǎn)公司投資管理有三種模式：一種是由保險(xiǎn)集團(tuán)公司或金融集團(tuán)公司所屬的專業(yè)投資公司運(yùn)用與管理保險(xiǎn)資金；第二種是資金由保險(xiǎn)公司下設(shè)一個(gè)具體的投資部門來管理和運(yùn)作；第三種是保險(xiǎn)公司把資金委托給專門的投資管理公司或基金管理公司來運(yùn)作。從我國的情況看，這方面限制較死，第一種和第三種模式基本上不存在。雖然新的《保險(xiǎn)法》已出臺(tái)，對(duì)保險(xiǎn)公司的投資尚留有余地，但有些條款缺乏權(quán)威性解釋，亟待有關(guān)部門做出詳細(xì)的說明。可以說，目前投資管理體制及政策上的種種限制和不明確，在很大程度上限制了保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（五）國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策及資源的配置水平，影響著保險(xiǎn)公司的資金營運(yùn)。主要表現(xiàn)在：一方面國家通過積極的財(cái)政政策大量籌集與分配資金，另一方面，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)資金大量閑置；一方面國有商業(yè)銀行惜貸，存貸比例偏低，另一方面國有商業(yè)銀行又大量認(rèn)購國債，默默承受著利率風(fēng)險(xiǎn)；一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難，另一方面，企業(yè)發(fā)債又多頭管理，限制的太死；一方面保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入高速增長(zhǎng)，另一方面，保險(xiǎn)資金運(yùn)用卻沒有更寬的出路。這些狀況表明，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策缺乏協(xié)調(diào)機(jī)制，這些問題的存在不僅使資金及債券的價(jià)格失真，也給國民經(jīng)濟(jì)資源造成浪費(fèi)，影響著保險(xiǎn)資金的有效增值。

三、如何緩解保險(xiǎn)資金運(yùn)用矛盾，確保保險(xiǎn)資金安全增值

（一）允許保險(xiǎn)資金直接人市。保險(xiǎn)資金的直接入市，是利用股市的最有效的途徑。首先，可以避免投資于基金的管理費(fèi)用和托管費(fèi)用，節(jié)省成本；其次，可避免投資于封閉式基金造成的折價(jià)損失；第三，可以避免投資于開放式基金的申購和贖回費(fèi)用。特別重要的是，保險(xiǎn)公司作為機(jī)構(gòu)投資者，在見證中國資本市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，已在人才儲(chǔ)備、投資組合、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面積累了較豐富的經(jīng)驗(yàn)，有能力直接參與股票市場(chǎng)，直接利用資本市場(chǎng)的發(fā)展契機(jī)，提高保險(xiǎn)資金的運(yùn)用水平。

（二）允許保險(xiǎn)資金投資于更寬范圍的公司債券。與美國20萬億美元債券市場(chǎng)的規(guī)模及4萬億美元公司債券的規(guī)模相比，目前中國債券市場(chǎng)的規(guī)模小、品種少，公司債的規(guī)模只占全部債券市場(chǎng)規(guī)模的4％?？梢?，中國的公司債券，包括可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，有著巨大的發(fā)展空間，也將為保險(xiǎn)資金的運(yùn)用提供更大的市場(chǎng)。

（三）有限度地允許保險(xiǎn)公司參與質(zhì)押貸款及金融租賃業(yè)務(wù)。主要包括住房、汽車貸款等。在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，這類投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)小，特別適合保險(xiǎn)資金的安全增值的特點(diǎn)。

（四）項(xiàng)目投資?？赏顿Y于市政建設(shè)、重大交通設(shè)施等風(fēng)險(xiǎn)小、期限長(zhǎng)、收益高的項(xiàng)目。

（五）戰(zhàn)略投資和國有股、法人股的投資。應(yīng)該允許保險(xiǎn)公司作為新股配售的戰(zhàn)略投資者，享受一級(jí)市場(chǎng)的高收益；同時(shí)，應(yīng)該允許保險(xiǎn)公司投資于業(yè)績(jī)優(yōu)秀公司的國有股或法人股，獲取穩(wěn)定的紅利以及通過所投資公司的凈資產(chǎn)的增值，享受以后的流通溢價(jià)。

（六）外幣境內(nèi)外投資及人民幣境外投資。對(duì)現(xiàn)有外幣資金除了可以開展結(jié)構(gòu)性存款外，還應(yīng)允許從事B股交易；應(yīng)該允許購買中國政府及企業(yè)在海外發(fā)行的債券；應(yīng)允許購買美國國債等。目前美國30年期公債收益率在5.04％，10年期公債收益率達(dá)4.13％。同時(shí)，對(duì)現(xiàn)有保險(xiǎn)公司人民幣資金，國家外匯管理部門也應(yīng)該在政策上有所松動(dòng)，可以根據(jù)保險(xiǎn)的需求和實(shí)際投資管理能力，按總資產(chǎn)的規(guī)模核定一定比例允許人民幣自由轉(zhuǎn)換成外匯資金，投資于海外資本市場(chǎng)。盡管存在一定的匯率和投資風(fēng)險(xiǎn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這對(duì)于保險(xiǎn)公司合理匹配投資組合，完善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高投資收益是大有裨益的。目前北美和香港股市在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，價(jià)值回歸，已有一定的投資價(jià)值。只要機(jī)構(gòu)投資者特別是保險(xiǎn)公司在投資時(shí)處理好安全性、收益性、流動(dòng)性三者的關(guān)系，控制好風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該能夠獲得較高的回報(bào)。

四、放寬保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)公司自身的管理及保險(xiǎn)監(jiān)管水平提出了挑戰(zhàn)