序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇中小企業(yè)融資問(wèn)題研究范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

【關(guān)鍵詞】

中小企業(yè)；融資；金融機(jī)構(gòu)；對(duì)策

2008年以來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的生存和發(fā)展產(chǎn)生了很大的影響，不少中小企業(yè)因?yàn)橘Y金短缺，面臨著將要倒閉的困境。我所做的研究通過(guò)分析國(guó)煤鄭州公司融（籌）資的具體內(nèi)容，來(lái)析我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀，在于幫助我國(guó)中小企業(yè)認(rèn)清入世后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)國(guó)際化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，幫助中小企業(yè)的企業(yè)家和管理者發(fā)展全球思維，提升他們參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的能力，利用有限的資源來(lái)融入全球市場(chǎng)。

1 文獻(xiàn)綜述

1.1中小企業(yè)融資難外部市場(chǎng)問(wèn)題研究

從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行分析，主要研究中小企業(yè)融資難問(wèn)題產(chǎn)生的深層次經(jīng)濟(jì)根源。中小企業(yè)融資難問(wèn)題的根源在于市場(chǎng)的失靈。市場(chǎng)太少或存在高度的非自然壟斷導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道狹窄。應(yīng)選擇培育出更多的市場(chǎng)來(lái)糾正市場(chǎng)失靈。另有些學(xué)者認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上分析，中小企業(yè)融資難問(wèn)題的原因主要存在于兩個(gè)方面：交易成本高和信息的不對(duì)稱(chēng)。

制度因素分析認(rèn)為，制度因素能影響到企業(yè)的外源融資，制度上的供給不足是造成中小企業(yè)融資困境的主要外部條件。陳曉紅，郭聲琨（2006）認(rèn)為，影響中小企業(yè)融資難的金融制度約束主要有金融抑制、外生性金融成長(zhǎng)和信貸緊縮。俞建國(guó)，宋立（2005）通過(guò)對(duì)中小企業(yè)內(nèi)生障礙的分析，認(rèn)為“中小企業(yè)群體普遍的信用缺失，眾多企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊，以及由此引起的高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)是導(dǎo)致中小企業(yè)融資困境的主要原因。”我國(guó)中小企業(yè)組織水平和產(chǎn)業(yè)水平的普遍低下增加了融資的風(fēng)險(xiǎn)及資金利用的低效，中小企業(yè)普遍低下的管理水平也影響了其良好融資信用的建立。建立中小金融機(jī)構(gòu)，林毅夫認(rèn)為，現(xiàn)有的以四大國(guó)有銀行和股市為核心的金融結(jié)構(gòu)，并不能最大限度地支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。金融體系的功能在于為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而服務(wù)，中國(guó)當(dāng)前金融體系的改革，除了要解決現(xiàn)有銀行的呆壞賬和資本市場(chǎng)的泡沫及過(guò)度投機(jī)等諸多弊端外，這一問(wèn)題也需要得到重視；融資渠道多元化問(wèn)題。

1.2中小企業(yè)融資的政策層面的研究

目前，關(guān)于加強(qiáng)中小企業(yè)發(fā)展的政策分析方面，一些學(xué)者基于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的公共財(cái)政定位，提出的問(wèn)題主要集中在稅收環(huán)境以及金融政策方面等營(yíng)造的對(duì)中小企業(yè)發(fā)展不公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境上，旨在實(shí)現(xiàn)讓市場(chǎng)逐漸占據(jù)主導(dǎo)以及充分發(fā)揮政府的服務(wù)職能。陳敏等（2005）指出在美國(guó)有專(zhuān)門(mén)的小企業(yè)管理局想小企業(yè)提供30%的貸款擔(dān)保，而日本則是世界上提供財(cái)政補(bǔ)貼最多的國(guó)家，每年實(shí)施200多項(xiàng)相關(guān)政策，德國(guó)也以財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠以及科技自主的方式提供中小企業(yè)以資金。閻金明（2006）闡述到美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家在扶持中小企業(yè)方面的做法及經(jīng)驗(yàn)通常被別國(guó)加以借鑒利用，美國(guó)英國(guó)分別設(shè)立中小企業(yè)署和中小企業(yè)局，韓國(guó)建有“信用保證制度”，都是在健全了法律規(guī)章后集中精力解決中小企業(yè)問(wèn)題方面的經(jīng)驗(yàn)。。

1.3中小企業(yè)自身融資策略分析

理論界也從企業(yè)自身的角度對(duì)中小企業(yè)融資策略及其實(shí)施作了研究。閻金民（2006）中，分析和研究了國(guó)外中小型企業(yè)融資策略，并提出了我國(guó)中小企業(yè)融資管理活動(dòng)可以借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)他也指出國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)不能全部的照搬，要依據(jù)企業(yè)自身的特點(diǎn)和國(guó)家現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行創(chuàng)新。

目前國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)關(guān)于中小企業(yè)自身素質(zhì)問(wèn)題歸納起來(lái)主要集中在以下方面（1）中小企業(yè)管理水平低，自我積累意識(shí)差（2）中小企業(yè)大多不甚規(guī)范，經(jīng)營(yíng)管理隨意性大（3）普遍缺乏足夠的固定資產(chǎn)和適當(dāng)?shù)钠渌Y產(chǎn)（4）中小企業(yè)往往出于生存和競(jìng)爭(zhēng)考慮具有強(qiáng)烈隱瞞信息的偏好。對(duì)關(guān)于中小企業(yè)意見(jiàn)與建議時(shí)，陳小紅認(rèn)為：（1）設(shè)立專(zhuān)為中小企業(yè)服務(wù)的政策性和民營(yíng)中小企業(yè)銀行。（2）建立中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)。（3）盡快建立功能完備的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)及服務(wù)網(wǎng)站。（4）立法是保障和促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展的重要手段。陳小紅教授說(shuō)：從自身角度看，中小企業(yè)還缺乏應(yīng)對(duì)銀行等金融體系變化的能力。就如何發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)問(wèn)題，徐滇慶認(rèn)為我國(guó)應(yīng)降低金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，大力發(fā)展民營(yíng)銀行。天津市科委主任李家俊認(rèn)為：開(kāi)發(fā)行天津分行和市科委的這一合作，建立起一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享機(jī)制。南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，海南省銀監(jiān)局局長(zhǎng)助理王俊壽分析了中小企業(yè)貸款難銀行方面的問(wèn)題：“首先是收益問(wèn)題，由于中小企業(yè)單筆借款數(shù)額小，筆數(shù)多，且手續(xù)繁瑣，對(duì)銀行的收益不大。第二信用評(píng)級(jí)體系不健全，我國(guó)中小企業(yè)難以獲得貸款的主要原因之一，使中小企業(yè)和大企業(yè)之間在融資問(wèn)題上形成了不公平競(jìng)爭(zhēng)。還有就是抵押擔(dān)保難?？偟貋?lái)講，我國(guó)中小企業(yè)通過(guò)抵押來(lái)獲得貸款是相當(dāng)困難的。

2 結(jié)論

融資問(wèn)題一直是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，并不是新出現(xiàn)的問(wèn)題，也不是我國(guó)特有的，相關(guān)的文獻(xiàn)資料非常豐富。分析相關(guān)文獻(xiàn)，大多數(shù)學(xué)者均把問(wèn)題的原因歸根于企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)規(guī)模小，不能通過(guò)股票、債券獲得直接融資；與金融機(jī)構(gòu)信息不對(duì)稱(chēng)，難以獲得金融支持；政府扶持力度不夠，并且提出通過(guò)改善這些情況來(lái)獲得更為有利的融資環(huán)境。通過(guò)研究中小企業(yè)的具體狀況不難發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)自身狀況的不穩(wěn)定是所有問(wèn)題的根源。中小企業(yè)不明朗的前景和日益加劇的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，使得政府對(duì)中小企業(yè)的扶持和銀行的貸款等都對(duì)自身有著較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此相應(yīng)的政策和支持都不能最大限度的傾向中小企業(yè)。所以中小企業(yè)融資更應(yīng)該去尋找新的出路，或者結(jié)合我國(guó)國(guó)情借鑒一些國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)，或者聯(lián)系企業(yè)自身實(shí)際和外部環(huán)境制定相應(yīng)策略。

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篇（2）

一、引言

2011年我國(guó)出現(xiàn)了中小企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈斷裂而引發(fā)生存危機(jī)甚至“老板跑路”的現(xiàn)象，中小企業(yè)融資難問(wèn)題再次成為全社會(huì)關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)。普遍的看法是中小企業(yè)融資環(huán)境差，其實(shí)這里面既有企業(yè)外部的融資環(huán)境問(wèn)題，也有企業(yè)自身的融資策略問(wèn)題?！笆濉逼陂g，我國(guó)以科學(xué)發(fā)展為主題，以加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式為主線(xiàn)，科技型中小企業(yè)對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新、創(chuàng)造就業(yè)等方面將發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。本文探討的是科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系的研究展望，或許可以起到拋磚引玉的作用。

本文中的融資環(huán)境是指影響或制約科技型中小企業(yè)融資的一切外部條件的總稱(chēng)，融資策略是指作為資金需求方的科技型中小企業(yè)的各種融資方式及其組合?？萍夹椭行∑髽I(yè)是高新技術(shù)與中小企業(yè)的緊密結(jié)合，是典型的資金密集型企業(yè)，其生存和發(fā)展離不開(kāi)充足有力的資金支持。有關(guān)中小企業(yè)融資的文獻(xiàn)同樣適用于科技型中小企業(yè)，同時(shí)科技型中小企業(yè)融資也有自身的特征。

二、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評(píng)

（一）科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境

關(guān)于“中小企業(yè)融資環(huán)境”，國(guó)內(nèi)外學(xué)者分別從金融業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、商業(yè)銀行內(nèi)部管理、外部支持條件等角度進(jìn)行研究并提出了相應(yīng)的政策建議：1.大力發(fā)展和完善中小金融機(jī)構(gòu)。Jayaratne & Wollken（1999），林毅夫、李永軍（2001），王宵、張捷（2003），魯?shù)?、榮（2008）等從銀行業(yè)高度壟斷、信息不對(duì)稱(chēng)、交易成本高、抵押難等方面進(jìn)行論證；2.改革商業(yè)銀行內(nèi)部管理。Berger & Udell（1995），何德旭等（2008），劉敏、丁德科（2010），徐忠、鄒傳偉（2010）等從銀行內(nèi)部貸款審批權(quán)、激勵(lì)約束機(jī)制、信貸融資技術(shù)、金融新產(chǎn)品等方面進(jìn)行分析；3.改善外部支持條件，William et al，（2004）、應(yīng)展宇（2004）、楊勝剛、胡海波（2006）、董裕平（2009）等從信用擔(dān)保、征信體系、利率市場(chǎng)化、法律稅收等方面進(jìn)行論述。Hernández-Cá-

novas & Koёter-Kant（2011）等還發(fā)現(xiàn)不同國(guó)家的中小企業(yè)融資活動(dòng)與其特定的社會(huì)文化環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境密切相關(guān)。針對(duì)“科技型中小企業(yè)”，學(xué)者們還強(qiáng)調(diào)了政府支持、風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)權(quán)交易等方面的重要作用：Allen & Gale（1999）提出了新興產(chǎn)業(yè)融資模型，強(qiáng)調(diào)了政府支持初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展的作用；楊軍敏、徐波（2007）認(rèn)為發(fā)展產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)、提高企業(yè)內(nèi)源融資與直接融資的比例是解決科技型中小企業(yè)融資困境的一條可行路徑，它可以降低企業(yè)熱衷間接融資給銀行帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；湯繼強(qiáng)（2008）從轉(zhuǎn)型時(shí)期政府職能的角度出發(fā)，提出了科技型中小企業(yè)的梯形融資模式，分析了政府在梯形融資模式中的作用。

（二）科技型中小企業(yè)的融資策略

關(guān)于“中小企業(yè)融資策略”，Berger & Udell（1998），田曉霞（2004），羅正英、段佳國(guó)（2007），周中勝、王愫（2010）等分別從中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)、融資次序、生命周期、治理結(jié)構(gòu)、成長(zhǎng)環(huán)境、所有者特征等方面進(jìn)行分析，他們指出由于中小企業(yè)融資的一些特殊性，決定了中小企業(yè)融資需求與傳統(tǒng)理論存在著相當(dāng)?shù)牟罹?，迄今仍有不少?wèn)題和爭(zhēng)論有待于進(jìn)一步的解釋。針對(duì)“科技型中小企業(yè)”，學(xué)術(shù)界還強(qiáng)調(diào)了企業(yè)自身選擇的重要作用：陳玉榮（2010）指出科技型中小企業(yè)從種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期、成熟期到走向衰退期，每一步都需要不同的融資戰(zhàn)略；高松等（2011）分析了科技型企業(yè)在不同生命周期的融資結(jié)構(gòu)、遇到的融資問(wèn)題和解決途徑，提出了企業(yè)應(yīng)根據(jù)生命周期特點(diǎn)選擇合適的融資方式；Li Xiao（2011）指出由于中國(guó)科技型中小企業(yè)缺少中長(zhǎng)期資金的需求與供給，導(dǎo)致其面臨技術(shù)創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的嚴(yán)重障礙。

（三）評(píng)述

研究中小企業(yè)融資問(wèn)題的文章、著作相當(dāng)多，取得了許多深刻的見(jiàn)解、提出了不少重要的建議。但融資是供給和需求兩方在一定約束條件下的自愿交易行為，從融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系視角研究中小企業(yè)融資問(wèn)題還較少見(jiàn)到，特別是以科技型中小企業(yè)為對(duì)象的全面研究。張浚脯、蔣辰柳（2011）雖然在文章題目中有“融資環(huán)境與融資行為互動(dòng)關(guān)系”字眼，但只是論述了融資環(huán)境及成長(zhǎng)周期對(duì)中小企業(yè)融資行為的影響，并沒(méi)有涉及中小企業(yè)融資動(dòng)機(jī)與選擇能力對(duì)融資環(huán)境改善的影響。陳龍興（2010）的碩士學(xué)位論文與此類(lèi)似。本文強(qiáng)調(diào)的是科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境與融資策略之間有一定的互動(dòng)關(guān)系，它們之間的“相容性”會(huì)影響融資效率，這是以往研究所欠缺的，也正是本文的立意之處。

三、研究展望

科技型中小企業(yè)融資效率的提升既取決于企業(yè)外部融資環(huán)境的改善，也取決于企業(yè)自身融資策略的選擇動(dòng)機(jī)及能力?？萍夹椭行∑髽I(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系的主要研究?jī)?nèi)容，是考察融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容性”，具體包括：

（一）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動(dòng)關(guān)系的理論分析

融資環(huán)境的改善影響融資策略的選擇，而融資策略的選擇動(dòng)機(jī)及能力也應(yīng)是改善融資環(huán)境的考慮因素。因此，要借助制度變遷、信息不對(duì)稱(chēng)、中小企業(yè)融資、博弈論等理論，結(jié)合中國(guó)制度背景，對(duì)我國(guó)科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行理論分析，奠定實(shí)證分析的基礎(chǔ)。

（二）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇互動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析

自1998年6月20日中國(guó)人民銀行頒布《關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見(jiàn)》以來(lái)，國(guó)家和各級(jí)政府以及金融監(jiān)管部門(mén)陸續(xù)出臺(tái)了一系列旨在改善中小企業(yè)融資環(huán)境、扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律與政策，如1999年6月出臺(tái)了《關(guān)于建立中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、2002年通過(guò)的《中小企業(yè)促進(jìn)法》、2006年8月通過(guò)的《破產(chǎn)法》、2007年10月1日正式生效的《物權(quán)法》、2008年5月銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》、2008年8月銀監(jiān)會(huì)《關(guān)于認(rèn)真落實(shí)“有保有壓”政策進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》、2009年9月國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》等。對(duì)于科技型中小企業(yè)，還有一些特別的措施，如1999年6月25日正式啟動(dòng)了科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、2007年中央財(cái)政設(shè)立了科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。這些政策措施的實(shí)施效果如何需要通過(guò)實(shí)證分析來(lái)獲取經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。因此，實(shí)證分析的一個(gè)重要內(nèi)容是融資環(huán)境改善導(dǎo)致科技型中小企業(yè)選擇融資策略，從而提升融資效率的多元回歸分析。

從資金需求方——科技型中小企業(yè)來(lái)看，自身狀況、發(fā)展戰(zhàn)略、知識(shí)缺口等影響其對(duì)融資環(huán)境改善的適應(yīng)情況，從而影響其融資策略的選擇乃至融資效率。建議通過(guò)典型案例或大樣本數(shù)據(jù)來(lái)分析科技型中小企業(yè)適應(yīng)融資環(huán)境改善情況對(duì)其融資策略選擇的影響，獲得科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的“相容程度”的證據(jù)，從而間接推斷融資環(huán)境改善是否考慮或多大程度考慮了科技型中小企業(yè)融資策略選擇的能力。

（三）科技型中小企業(yè)融資環(huán)境改善與融資策略選擇的政策建議

最后是以?xún)r(jià)值判斷為導(dǎo)向的規(guī)范分析，即根據(jù)學(xué)術(shù)研究的發(fā)現(xiàn)，參考國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合現(xiàn)實(shí)情況與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，為我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資環(huán)境改善與融資策略選擇提出政策建議。

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[18] 王宵，張捷.銀行信貸配給與中小企業(yè)貸款[J].經(jīng)濟(jì)研究，2003（7）.

篇（3）

中圖分類(lèi)號(hào)：F276.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）02-0111-07

一、國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資渠道問(wèn)題的研究

（一）中小企業(yè)融資渠道理論基礎(chǔ)

對(duì)于中小企業(yè)融資渠道的相關(guān)理論，國(guó)內(nèi)學(xué)者主要是以下幾方面來(lái)定位的：

辛樺（2008）將融資定義為，融資（Financing）指為支付超過(guò)現(xiàn)金的購(gòu)貨款而采取的貨幣交易手段，或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動(dòng)。

趙尚梅、陳星（2007）認(rèn)為，我國(guó)中小企業(yè)融資渠道主要包括內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資是指企業(yè)通過(guò)一定的方式在資金內(nèi)部進(jìn)行資金的融通，是企業(yè)長(zhǎng)期融資的一個(gè)重要來(lái)源，一般來(lái)說(shuō)，主要是由流動(dòng)資金和沉淀資金構(gòu)成。目前，我國(guó)中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國(guó)中小企業(yè)大多是私營(yíng)企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來(lái)源于主要的業(yè)主。民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是在初創(chuàng)時(shí)期還是在發(fā)展時(shí)期，都高度依賴(lài)自由資金融資。外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國(guó)內(nèi)，又可以擴(kuò)展到國(guó)外。主要有借款、企業(yè)之間擔(dān)保融資等，從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展來(lái)看，在國(guó)際資本市場(chǎng)全面開(kāi)展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢(shì)。外部融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，當(dāng)內(nèi)源融資無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)的需要時(shí)，外源融資將成為企業(yè)擴(kuò)大的主要融資手段。從實(shí)際情況來(lái)看，外源融資也是我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務(wù)為主的企業(yè)。

（二）我國(guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

1.王艷麗和錢(qián)仲威分別從資本市場(chǎng)、民間和政府、金融機(jī)構(gòu)三個(gè)角度來(lái)分析我國(guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀。

中小企業(yè)在資本市場(chǎng)融資的狀況并不十分理想。我國(guó)在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國(guó)有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)的少數(shù)中小企業(yè)可以爭(zhēng)取到直接上市籌資，或者通過(guò)資產(chǎn)置換借“殼”買(mǎi)“殼”上市的機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡(jiǎn)便、資金到賬及時(shí)，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長(zhǎng)久之計(jì)。

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，取得銀行貸款很難。主要表現(xiàn)為：抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保人；一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜煩瑣。這就使得許多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風(fēng)險(xiǎn)大而不愿意放款。

2.孫蘋(píng)麗、林毅夫、李永軍分析了我國(guó)中小企業(yè)融資渠道存在的問(wèn)題，認(rèn)為主要問(wèn)題有中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本過(guò)高。

3.陳志和陳柳對(duì)中小企業(yè)融資難原因進(jìn)行了深刻的剖析。他們指出，主要原因有：金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強(qiáng)；擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)分散與補(bǔ)償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應(yīng)；多層次資本市場(chǎng)尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)；中小企業(yè)融資能力弱、信息不對(duì)稱(chēng)，影響銀行的積極性。

（三）中小企業(yè)融資渠道的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

1.曹鳳歧分析了美國(guó)中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔(dān)保）、向中小企業(yè)投資即政府風(fēng)險(xiǎn)資本、政府資助、鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)到資本市場(chǎng)直接融資等。

2.劉小川分析了德國(guó)中小企業(yè)融資模式，主要有融資擔(dān)保、直接貸款扶持、備用融資擔(dān)保制等。

3.胡小平分析了日本中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款、政府出資成立專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、允許企業(yè)自行組建合作型的金融機(jī)構(gòu)、建立信用保證協(xié)會(huì)制度、建立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)制度、風(fēng)險(xiǎn)資本、普通商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的資金融通等。

4.張杰分析了加拿大中小企業(yè)融資模式，認(rèn)為其主要有直接融資、間接融資、政策擔(dān)保等。

5.趙敏分析了臺(tái)灣中小企業(yè)融資模式，主要有中小企業(yè)銀行、中小企業(yè)信用保證基金、中小企業(yè)融資輔導(dǎo)中心、其他融資輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)等。

6.胡贊贊、胡文捷和謝秋分析了中小企業(yè)融資渠道國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示。

（四）中小企業(yè)融資渠道的舉措

明陽(yáng)和董玉華針對(duì)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀以及產(chǎn)生原因，并借鑒國(guó)外融資經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，提出了以下舉措：引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)；采取多種融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道；構(gòu)建多層次信用擔(dān)保體系，突出解決中小企業(yè)擔(dān)保難問(wèn)題；推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，提升中小企業(yè)融資能力等。

中小企業(yè)在各國(guó)經(jīng)濟(jì)中都發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，然而，困擾中小企業(yè)發(fā)展的一個(gè)老大難問(wèn)題是融資問(wèn)題。出于各方面的原因，中小型企業(yè)不容易獲得來(lái)自外部的資金。如何采取措施改善中小企業(yè)的融資環(huán)境是各國(guó)面臨的急迫問(wèn)題，對(duì)中國(guó)而言，這更是一個(gè)挑戰(zhàn)。本文從融資制度方面著手，通過(guò)分析國(guó)外一些國(guó)家的融資制度，找出中國(guó)中小企業(yè)在融資制度方面的差距，并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，提出解決中小企業(yè)融資困難的建議。

二、中小企業(yè)融資理論概述

（一）融資的定義

融資（Financing）指為支付超過(guò)現(xiàn)金的購(gòu)貨款而采取的貨幣交易手段，或?yàn)槿〉觅Y產(chǎn)而集資所采取的貨幣手段。 融資通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間，直接或間接地進(jìn)行資金融通的活動(dòng)。

從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程。也就是公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過(guò)一定的渠道和一定的方式去進(jìn)行。我們通常講，企業(yè)籌集資金無(wú)非有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī)）。

從廣義上講，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候都更加深刻，全面地了解金融知識(shí)、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場(chǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開(kāi)金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。

（二）當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)融資形式

1.內(nèi)部融資渠道

內(nèi)部融資是指企業(yè)通過(guò)一定的方式在資金內(nèi)部進(jìn)行資金的融通，是企業(yè)長(zhǎng)期融資的一個(gè)重要來(lái)源，一般來(lái)說(shuō)，主要是由流動(dòng)資金和沉淀資金構(gòu)成。目前我國(guó)中小企業(yè)的內(nèi)部融資主要有合伙入股、直接投資等形式。由于我國(guó)中小企業(yè)大多是私營(yíng)企業(yè)或民營(yíng)企業(yè)，私營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段幾乎完全依靠自籌資金，初始資金都來(lái)源于主要的業(yè)主。民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是在初創(chuàng)時(shí)期還是在發(fā)展時(shí)期，都高度依賴(lài)自由資金融資。

2.外部融資渠道

外部融資是指不同資金持有者之間的資金流通，其范圍既可以限于國(guó)內(nèi)，又可以擴(kuò)展到國(guó)外，其方式主要有借款、企業(yè)之間擔(dān)保融資等。從企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展來(lái)看，在國(guó)際資本市場(chǎng)全面開(kāi)展外部融資將是中小企業(yè)融資的一種趨勢(shì)。外部融資對(duì)企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，內(nèi)源融資無(wú)法滿(mǎn)足企業(yè)的需要時(shí)，外源融資將成為企業(yè)擴(kuò)大的主要融資手段。從實(shí)際情況來(lái)看，外源融資也是我國(guó)中小企業(yè)的主要融資渠道，尤其是以加工業(yè)務(wù)為主的企業(yè)。

三、我國(guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

（一）我國(guó)中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀分析

1.資本市場(chǎng)融資狀況

目前，中小企業(yè)在資本市場(chǎng)融資的狀況并不十分理想。我國(guó)在主板市場(chǎng)上市的企業(yè)有1 200多家，但大都是國(guó)有企業(yè)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)的少數(shù)中小企業(yè)可以爭(zhēng)取到直接上市籌資，或者通過(guò)資產(chǎn)置換借“殼”買(mǎi)“殼”上市的機(jī)會(huì)。由于證券市場(chǎng)門(mén)檻高，為籌得更多的資金，各地、各部委都競(jìng)相推薦大公司上市，這也導(dǎo)致中小企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)融資非常困難。在加之創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護(hù)體系和政策扶持體系，中小企業(yè)難以通過(guò)資本市場(chǎng)公開(kāi)籌集資金。

2.民間、政府融資狀況

長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)多數(shù)在民間融資，采取職工入股的方式籌集資金，或借民間的高利貸。盡管籌資成本較高，但由于手續(xù)簡(jiǎn)便、資金到賬及時(shí)，多數(shù)中小企業(yè)還是愿意到民間融資。但由于民間資本畢竟規(guī)模不大，且具有極大的不穩(wěn)定性，所以中小企業(yè)民間融資不是長(zhǎng)久之計(jì)。在政府方面，又存在這樣的觀(guān)念：大型企業(yè)都是國(guó)有的，貸款給他們是國(guó)家對(duì)國(guó)家的企業(yè)，不會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。而中小企業(yè)大多數(shù)是非國(guó)有的企業(yè)，效益不穩(wěn)定，貸款回收不好，信譽(yù)差，容易導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失，所以銀行一般對(duì)中小企業(yè)貸款十分謹(jǐn)慎，條件較為苛刻。

3.金融機(jī)構(gòu)融資狀況

截至2009年末，全國(guó)小企業(yè)授信戶(hù)數(shù)381萬(wàn)戶(hù)；小企業(yè)貸款余額6.52萬(wàn)億元，僅占全部銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款余額的9%。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，取得銀行貸款很難，主要表現(xiàn)為抵押難；中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保人；一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜煩瑣。這就使得許多中小企業(yè)視銀行貸款為畏途，而不得已走上民間貸款的途徑。中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，加之為中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本高、風(fēng)險(xiǎn)大而不愿意放款。

（二）我國(guó)中小企業(yè)融資渠道存在的問(wèn)題

1.中小企業(yè)融資渠道狹窄

（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄、單一，直接融資比例比較低

一般的中小企業(yè)的融資比例較多地集中于來(lái)自銀行的間接融資，只有少數(shù)的融資來(lái)源于直接融資，而且我國(guó)對(duì)中小企業(yè)上市融資的條件很高，一般的中小企業(yè)很難達(dá)到上市的標(biāo)準(zhǔn)，而中小企業(yè)自有資金的缺乏，也制約了中小企業(yè)的發(fā)展。

（2）商業(yè)銀行出于自身的考慮，很少向中小企業(yè)提供長(zhǎng)期性融資

企業(yè)為了滿(mǎn)足長(zhǎng)期資金周轉(zhuǎn)的需要而不得不采取短期貸款多次周轉(zhuǎn)的辦法，從而增加了企業(yè)的融資成本。因此，由于中小企業(yè)的發(fā)展主要依賴(lài)內(nèi)部融資和銀行貸款的方式進(jìn)行融資，融資渠道的狹窄和單一極大地制約了企業(yè)的快速發(fā)展和做大做強(qiáng)。

2.融資結(jié)構(gòu)不合理

在中小企業(yè)主要依賴(lài)內(nèi)部融資和借款融資的情況下，各種融資方式?jīng)]有達(dá)到一個(gè)科學(xué)合理的比例結(jié)構(gòu)，形成了結(jié)構(gòu)性失衡。在各種融資方式中資金的利用也不合理。如向銀行貸款時(shí)，由于銀行很少提供長(zhǎng)期信貸，所以針對(duì)銀行融資應(yīng)主要解決短期流動(dòng)性短缺的問(wèn)題。但是在現(xiàn)實(shí)中，中小企業(yè)最迫切需要的是用來(lái)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資發(fā)展的中長(zhǎng)期資金。單一的銀行貸款融資使得中小企業(yè)難以得到發(fā)展急需的中長(zhǎng)期資金，而其他融資渠道也難以提供其發(fā)展需要的資金，所以我國(guó)的中小企業(yè)普遍缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，嚴(yán)重的還會(huì)使企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中由于資金鏈的斷裂而破產(chǎn)。

3.融資成本過(guò)高

融資成本是指企業(yè)取得和占有資金的代價(jià)，包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用，前者是企業(yè)在資金籌集過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，后者是指企業(yè)因使用資金而向其提供者支付的報(bào)酬。由于中小企業(yè)融資渠道的狹窄、單一和融資結(jié)構(gòu)的不合理，使得中小企業(yè)融資只能借助于銀行和內(nèi)源融資，其在融資時(shí)無(wú)法根據(jù)自己的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和融資渠道的特點(diǎn)選擇適合自己資金需求的融資方式，并且由于在借款過(guò)程中的手續(xù)問(wèn)題，借款過(guò)程時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，而且部分企業(yè)還要面臨高額的招待費(fèi)用，因此在資金供給與資金需求間的融資的結(jié)構(gòu)性失衡決定了中小企業(yè)融資的復(fù)雜性大，融資成本高。

（三）中小企業(yè)“融資難”原因分析

1.金融資源分布與中小企業(yè)布局不匹配，政策力度不強(qiáng)

為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行一律實(shí)施“大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點(diǎn)，上收貸款權(quán)限，使那些與中小企業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)有責(zé)無(wú)權(quán)、有心無(wú)力。同時(shí)，政府對(duì)銀行開(kāi)展中小企業(yè)貸款的激勵(lì)機(jī)制有待創(chuàng)新，銀行自身在機(jī)構(gòu)設(shè)置、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信用評(píng)級(jí)、貸款管理等方面都難以適應(yīng)中小企業(yè)對(duì)金融服務(wù)的特殊需求。我國(guó)已經(jīng)設(shè)立中小企業(yè)科技創(chuàng)新基金和中小企業(yè)國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓基金，但每年只安排10多億元，無(wú)法滿(mǎn)足中小企業(yè)發(fā)展的需要。從1994年至2009年5月，針對(duì)個(gè)人創(chuàng)業(yè)的小額擔(dān)保貸款全國(guó)也只發(fā)放18億元，相對(duì)于中小企業(yè)的巨大資金需求，只能是杯水車(chē)薪。

2.擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)分散及補(bǔ)償制度缺乏，與企業(yè)信用能力提升的需求不適應(yīng)

據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)因無(wú)法落實(shí)擔(dān)保而被拒貸的比例高達(dá)23.8%，因無(wú)法落實(shí)抵押而發(fā)生的拒貸比例高達(dá)32.3%，二者合計(jì)總拒貸率高達(dá)56.1%。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)發(fā)展還難以滿(mǎn)足廣大中小企業(yè)提升信用能力的需要：政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制；民營(yíng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)受所有制歧視，只能獨(dú)自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險(xiǎn)，而無(wú)法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機(jī)制。由于擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)分散與損失分擔(dān)及補(bǔ)償制度尚未形成，使得擔(dān)保資金的放大功能和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后，也在一定程度上影響了信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的規(guī)范發(fā)展。

3.多層次資本市場(chǎng)尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)

據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)表明，2009年前兩季度股市融資僅占1.6%，前三季度股市融資占2.2%。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場(chǎng)還是以主板為主向大型企業(yè)傾斜。加之低門(mén)檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲不開(kāi)，地方性股權(quán)交易市場(chǎng)被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。

4.中小企業(yè)融資能力弱、信息不對(duì)稱(chēng)，影響銀行的積極性

中小企業(yè)管理基礎(chǔ)薄弱，普遍缺乏良好的公司治理機(jī)制。加之關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，財(cái)務(wù)制度不健全，透明度低，資信度不高。中小企業(yè)借款的特點(diǎn)是“少、急、頻”，銀行常常因中小企業(yè)信用信息不對(duì)稱(chēng)、貸款的交易和監(jiān)控成本高且風(fēng)險(xiǎn)大而不愿放款。2009年，我國(guó)主要商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的平均不良率為32.1l%，比商業(yè)銀行貸款的平均不良率高出15.7個(gè)百分點(diǎn)，貸款質(zhì)量較差也影響了銀行貸款的積極性。

四、中小企業(yè)融資渠道的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)

資金匱乏是世界各國(guó)中小企業(yè)發(fā)展所面臨的突出問(wèn)題之一，為此，許多發(fā)達(dá)國(guó)家采取各種金融支持政策和手段來(lái)幫助中小企業(yè)解決資金來(lái)源問(wèn)題，并收到了良好的效果。發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資體系主要由三部分組成：一是政府非盈利性的中小企業(yè)融資機(jī)構(gòu)；二是商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)中小企業(yè)的資金融通及投資；三是中小企業(yè)融資擔(dān)保體系。其中政府作為中小企業(yè)融資的紐帶發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，政府既可以通過(guò)直接或間接的融資優(yōu)惠政策支持中小企業(yè)，又可以通過(guò)擔(dān)保或監(jiān)督的形式為中小企業(yè)提供融資支持。

（一）美國(guó)中小企業(yè)融資模式

為促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，美國(guó)政府和社會(huì)各界設(shè)立了多種多樣的組織支持中小企業(yè)的發(fā)展，為中小企業(yè)提供多種服務(wù)。美國(guó)政府對(duì)國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的政策性貸款數(shù)量很少，政府主要通過(guò)中小企業(yè)管理局制定宏觀(guān)調(diào)控政策，引導(dǎo)民間資本向中小企業(yè)投資。

1.商業(yè)銀行貸款與金融協(xié)助（融資擔(dān)保）

美國(guó)中小企業(yè)管理局（SBA）的主要任務(wù)是以擔(dān)保方式促使銀行向中小企業(yè)提供貸款。具體做法有：一是一般擔(dān)保貸款。SBA對(duì)75萬(wàn)美元以下的貸款提供總貸款額75%的擔(dān)保，對(duì)10萬(wàn)美元的貸款提供80%的擔(dān)保，貸款償還期最長(zhǎng)可達(dá)25年。二是少數(shù)民族和婦女所辦中小企業(yè)的貸款擔(dān)保。SBA對(duì)他們可提供25萬(wàn)美元以下的90%額度比重的擔(dān)保。三是少量的“快速車(chē)道”貸款擔(dān)保。對(duì)中小企業(yè)急需的少數(shù)“快速”貸款提供50%額度比重的擔(dān)保。四是出口及國(guó)際貿(mào)易企業(yè)的貸款擔(dān)保。做法與一般擔(dān)?；鞠嗤?/p>

2.向中小企業(yè)投資即政府風(fēng)險(xiǎn)資本

中小企業(yè)管理局通過(guò)1958年建立的中小企業(yè)投資公司，向中小企業(yè)提供商業(yè)銀行不愿涉足的風(fēng)險(xiǎn)投資。中小企業(yè)投資公司可從聯(lián)邦政府獲得優(yōu)惠的貸款支持，其融資方式可以是低息貸款，也可以購(gòu)買(mǎi)和擔(dān)保購(gòu)買(mǎi)該公司的證券，投資方向主要是中小企業(yè)發(fā)展和技術(shù)改造。

3.政府資助

一是由中小企業(yè)管理局向那些有較強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新能力、發(fā)展前景好的中小企業(yè)直接貸款，但數(shù)量有限；二是中小企業(yè)管理局向受自然災(zāi)害的中小企業(yè)提供的自然災(zāi)害貸款；三是向中小企業(yè)的創(chuàng)新研究進(jìn)行資助。

4.鼓勵(lì)和促進(jìn)中小企業(yè)到資本市場(chǎng)直接融資

美國(guó)“二板市場(chǎng)”即NASDAQ股票市場(chǎng)為中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供了大規(guī)模資本，許多名不見(jiàn)經(jīng)傳的中小企業(yè)通過(guò)二板市場(chǎng)融資而飛速發(fā)展，成為全球知名的頂級(jí)公司和一流企業(yè)。

（二）德國(guó)中小企業(yè)的融資與擔(dān)保

德國(guó)政府制訂了一攬子計(jì)劃促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，強(qiáng)調(diào)首先要解決中小企業(yè)的融資問(wèn)題。政府的融資支持包括：

1.融資擔(dān)保

1954年，西德各州建立了以行會(huì)為基礎(chǔ)的擔(dān)保銀行，對(duì)中小企業(yè)貸款進(jìn)行擔(dān)保，聯(lián)邦政府拿出一部分資金，以低息長(zhǎng)期責(zé)任貸款的方式對(duì)擔(dān)保銀行進(jìn)行扶持，用以沖銷(xiāo)部分擔(dān)保損失。

2.直接貸款扶持

在特殊情況下，政策性銀行向企業(yè)往來(lái)銀行提供貸款，然后由擔(dān)保銀行向企業(yè)再貸款。主要通過(guò)以下四種形式進(jìn)行直接貸款扶持：通過(guò)立法為中小企業(yè)創(chuàng)造公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；通過(guò)建立各種支持機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供社會(huì)化服務(wù)；積極鼓勵(lì)和支持失業(yè)人員自主創(chuàng)業(yè)為促進(jìn)德國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展；積極提供財(cái)政金融支持中小企業(yè)外來(lái)的長(zhǎng)期融資。

3.備用融資擔(dān)保制

德國(guó)融資擔(dān)保主管機(jī)構(gòu)——小企業(yè)管理局。政府針對(duì)占國(guó)內(nèi)企業(yè)數(shù)量99%的中小企業(yè)，設(shè)立了小企業(yè)管理局（SBA），負(fù)責(zé)管理中小企業(yè)，為小企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)準(zhǔn)備、計(jì)劃擬定、公司成立、行政管理、商業(yè)理財(cái)?shù)榷喾矫娴淖稍?xún)，保證了企業(yè)使用貸款資金的合理性和安全性。

（三）日本政府對(duì)中小企業(yè)的金融扶持

日本政府在扶持中小企業(yè)的發(fā)展方面是世界上較早也是較全面的國(guó)家。為保障中小企業(yè)融資，日本采取的主要措施有：

1.政府直接為中小企業(yè)提供符合產(chǎn)業(yè)政策的政策性貸款

政策性融資是根據(jù)國(guó)家的政策，以政府信用為擔(dān)保的，政策性銀行或其他銀行對(duì)一定的項(xiàng)目提供的金融支持。主要以低利率甚至無(wú)息貸款的形式，其針對(duì)性強(qiáng)，發(fā)揮金融作用強(qiáng)。政策性融資適用于具有行業(yè)或產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，技術(shù)含量高，有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)或符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，通常要求企業(yè)運(yùn)行良好，且達(dá)到一定的規(guī)模，企業(yè)基礎(chǔ)管理完善等等。政策性融資成本低，風(fēng)險(xiǎn)小。缺點(diǎn)是適用面窄，金額小，時(shí)間較長(zhǎng)，環(huán)節(jié)眾多，手續(xù)繁雜，有一定的規(guī)模限制。

2.政府出資成立專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)

日本對(duì)中小企業(yè)的貸款援助以政府設(shè)立的專(zhuān)門(mén)的金融機(jī)構(gòu)為主，專(zhuān)門(mén)設(shè)立了3個(gè)面向中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，以較之民間金融機(jī)構(gòu)有利的條件向中小企業(yè)直接貸款。

3.允許企業(yè)自行組建合作型的金融機(jī)構(gòu)

為了鼓勵(lì)和規(guī)范中小企業(yè)組建合作性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，以滿(mǎn)足他們?nèi)谕ㄙY金的需要，日本制定了《信用金庫(kù)法》等法律，將信用金庫(kù)的會(huì)員主要限定為中小企業(yè)或者個(gè)人，主要為其會(huì)員提供金融服務(wù)。此外，日本的企業(yè)共濟(jì)制度也具有互助合作的性質(zhì)。中小企業(yè)組建的這些互助合作型的金融機(jī)構(gòu)在企業(yè)的融資活動(dòng)中有著十分重要的地位和作用。

4.建立信用保證協(xié)會(huì)制度

為了消除因不能提供擔(dān)保而給中小企業(yè)融資造成的障礙，日本以立法的形式確立了信用保證協(xié)會(huì)制度，信用保證協(xié)會(huì)可以為中小企業(yè)取得貸款充當(dāng)擔(dān)保人。信用保證協(xié)會(huì)制度對(duì)中小企業(yè)的順利融資有著不可忽視的作用。

5.建立中小企業(yè)信用保險(xiǎn)制度

日本由政府出資組建了中小企業(yè)信用保險(xiǎn)公庫(kù)，其業(yè)務(wù)一是辦理中小企業(yè)信用保險(xiǎn)，二是為信用保險(xiǎn)協(xié)會(huì)提供一定的貸款。

6.風(fēng)險(xiǎn)資本

日本的風(fēng)險(xiǎn)基金很發(fā)達(dá)。20世紀(jì)70年代后，日本開(kāi)始實(shí)施中小企業(yè)現(xiàn)代化政策，進(jìn)一步提出了中小企業(yè)要實(shí)現(xiàn)知識(shí)密集化、高技術(shù)化的政策，同時(shí)鼓勵(lì)政府金融機(jī)構(gòu)向新興的高技術(shù)型中小企業(yè)提供“風(fēng)險(xiǎn)投資“。目前，日本“風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)“已達(dá)2萬(wàn)多家。

7.普通商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的資金融通

隨著資金的寬松，銀行競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)20世紀(jì)70年代后，除了地方銀行和專(zhuān)門(mén)性的金融機(jī)構(gòu)如互助銀行、信用金庫(kù)外，都市銀行開(kāi)始向中小企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)；到90年代初期，向中小企業(yè)的貸款額已占其貸款總額的50%以上。

（四）加拿大中小企業(yè)融資體系

1.直接融資

以創(chuàng)業(yè)者和“天使基金”等個(gè)人為主體的股權(quán)投資，以互助基金和銀行等機(jī)構(gòu)為主體的風(fēng)險(xiǎn)投資，通過(guò)證券交易所和購(gòu)并市場(chǎng)獲得的股權(quán)資本等，都是加拿大中小企業(yè)直接融資的形式。據(jù)加拿大獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)資料，9.6萬(wàn)會(huì)員企業(yè)的股權(quán)資本中擁有業(yè)主投資、“天使投資”、風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)戶(hù)數(shù)分別占56%、5%、4%，另外，到2000年有3 000戶(hù)左右的中小企業(yè)通過(guò)上市募集股本。

2.間接融資

加拿大中小企業(yè)間接融資的來(lái)源和渠道主要有：開(kāi)發(fā)銀行、出口發(fā)展公司等政策性銀行和金融機(jī)構(gòu)，加拿大皇家銀行等全國(guó)性商業(yè)銀行以及1 500多家分布在各地的中小金融機(jī)構(gòu)和社區(qū)金融機(jī)構(gòu)。據(jù)加拿大銀行家協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中小企業(yè)間接融資總額的50%來(lái)自銀行，銀行中小企業(yè)貸款總額中商業(yè)銀行提供的中小企業(yè)貸款占80%。

3.政策擔(dān)保

加拿大中小企業(yè)擔(dān)保體系最具特色，由三部分組成：一是1961年經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)由聯(lián)邦工業(yè)部組成實(shí)施的全國(guó)性、政策性的中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系，目的是幫助中小企業(yè)以較低的成本獲得銀行貸款，保證銀行在不能收回貸款時(shí)得到適當(dāng)補(bǔ)償。二是促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保體系。為幫助中小企業(yè)特別是新辦中小企業(yè)解決貸款問(wèn)題，政府區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展部實(shí)施了包括特定行業(yè)中小企業(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃、微型企業(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃和社區(qū)創(chuàng)辦小企業(yè)貸款擔(dān)保計(jì)劃在內(nèi)的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保計(jì)劃。三是促進(jìn)中小企業(yè)對(duì)外出口的出口信用保險(xiǎn)體系。加拿大政府成立了政策性的加拿大出口發(fā)展公司，為企業(yè)提供出口信用保險(xiǎn)與買(mǎi)方信貸。

（五）臺(tái)灣地區(qū)中小企業(yè)的融資輔導(dǎo)體系

中小企業(yè)在臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占有十分重要的地位。為解決其融資上的困難，臺(tái)灣地方政府于20世紀(jì)70年代初開(kāi)始建立了中小企業(yè)融資輔導(dǎo)體系。該體系主要由以下幾方面所組成。

1.中小企業(yè)銀行

1975年7月，臺(tái)灣地區(qū)修正公布的《銀行法》中增列了“中小企業(yè)銀行”一條，規(guī)定了該類(lèi)銀行的主要任務(wù)是供給中小企業(yè)長(zhǎng)期信用，協(xié)助其改善生產(chǎn)設(shè)備、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及健全經(jīng)營(yíng)管理。次年7月，“臺(tái)灣合會(huì)儲(chǔ)蓄公司”首先改制為臺(tái)灣中小企業(yè)銀行。此后一些合會(huì)儲(chǔ)蓄公司相繼改為中小企業(yè)銀行。

2.中小企業(yè)信用保證基金

1974年7月，由臺(tái)灣地區(qū)各級(jí)行政及金融機(jī)構(gòu)共同撥款捐助，設(shè)立了中小企業(yè)信用保證基金。保證項(xiàng)目主要有一般貸款、政策性貸款、小規(guī)模貸款、外貿(mào)貸款、進(jìn)口融資商業(yè)本票、票據(jù)承兌等。

3.中小企業(yè)融資輔導(dǎo)中心

1982年7月，臺(tái)灣省屬7家行庫(kù)成立“省屬行庫(kù)中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)輔導(dǎo)中心”，籌措1億新臺(tái)幣的輔導(dǎo)基金，選擇融資困難但有策略性及發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)作為特定的輔導(dǎo)對(duì)象，對(duì)他們進(jìn)行綜合輔導(dǎo)及融資協(xié)助。

4.其他融資輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)

主要包括基金管理部門(mén)、各信托投資公司及票券金融公司，分別為中小企業(yè)提供長(zhǎng)期性貸款，辦理融資業(yè)務(wù)及商業(yè)本票的發(fā)行、承銷(xiāo)和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。此外，其他非專(zhuān)業(yè)銀行、各地區(qū)的信用合作社也對(duì)中小企業(yè)開(kāi)展融資服務(wù)。從1989年6月開(kāi)始，臺(tái)灣有關(guān)部門(mén)的開(kāi)發(fā)基金還配合7家省屬行庫(kù)先后辦理了數(shù)期“輔導(dǎo)中小企業(yè)升級(jí)貸款”，對(duì)協(xié)助中小企業(yè)融資起了積極的作用。

（六）中小企業(yè)融資渠道國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

1.設(shè)立專(zhuān)為中小企業(yè)提供服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)，支持中小企業(yè)融資

美、日兩國(guó)為支持中小企業(yè)的發(fā)展都設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的政策性金融機(jī)構(gòu)，尤其是日本，對(duì)中小企業(yè)提供的融資支持更為詳細(xì)和具體，操作性特別強(qiáng)。因此，我們不妨像它們那樣，努力改善中小企業(yè)的信用環(huán)境和金融服務(wù)環(huán)境，建立合理的信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)、授信體制、政策和程序等，拓寬金融服務(wù)渠道。首先，傳統(tǒng)的金融服務(wù)手段如承兌匯票、信用證、貼現(xiàn)租賃等，對(duì)中小企業(yè)開(kāi)放。其次，為了中小企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，所建政策性金融機(jī)構(gòu)要以健全、完善的制度形式予以保證。

2.建立和健全中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系，切實(shí)解決中小企業(yè)貸款擔(dān)保難的問(wèn)題

中小企業(yè)融資困難的“瓶頸”是擔(dān)保難。在美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家，信用保證制度是中小企業(yè)使用率最高且效果最好的一種金融支持制度。美、日政府部門(mén)雖然也為中小企業(yè)發(fā)展提供直接的資金支持，但參與中小企業(yè)投資或借貸的規(guī)模并不大，而是以擔(dān)保的形式提供幫助。我國(guó)也應(yīng)仿照美、日，建立分層次的政府支持中小企業(yè)融資的擔(dān)保體系。

根據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司提供的資料，截至2002年2月底，全國(guó)已有12個(gè)省市開(kāi)展了中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，成立中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)20個(gè)，到位資金約15億元，可為中小企業(yè)解決60億—100億元的銀行貸款擔(dān)保。但這對(duì)資金缺口很大的眾多中小企業(yè)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是杯水車(chē)薪，況且目前的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)形式單一，僅為各地方政府籌資興建。筆者認(rèn)為，成立多層次的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)乃是構(gòu)建我國(guó)中小企業(yè)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)的選擇，可以設(shè)計(jì)為由國(guó)家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和民間互擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同組成。國(guó)家的政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)由省級(jí)中小企業(yè)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和地市級(jí)中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)共同構(gòu)成，并在此基礎(chǔ)上組建全國(guó)性的中小企業(yè)融資再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。其資金來(lái)源主要由政府提供，可以通過(guò)財(cái)政預(yù)算撥款和政府投資的形式獲取大部分資金，其余的可以由會(huì)員繳納的會(huì)費(fèi)或認(rèn)購(gòu)的股份，國(guó)內(nèi)外有關(guān)機(jī)構(gòu)、組織、企業(yè)、個(gè)人的捐贈(zèng)，向社會(huì)公開(kāi)募集的資金以及其他來(lái)源所得組成。為了保證擔(dān)保資金的穩(wěn)定和充足，中央財(cái)政在每年的中央預(yù)算中必須編列。與此同時(shí)，還應(yīng)對(duì)其服務(wù)區(qū)域加以規(guī)范。地市級(jí)中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)以轄區(qū)內(nèi)中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象向區(qū)縣延伸；省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)則以地市級(jí)信用擔(dān)保服務(wù)機(jī)構(gòu)為服務(wù)對(duì)象，實(shí)行業(yè)務(wù)指導(dǎo)和監(jiān)督；商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，在政府扶持的基礎(chǔ)上，適度地以贏利為運(yùn)營(yíng)的基本原則，在資金籌集、運(yùn)作過(guò)程、制度安排、管理創(chuàng)新等方面進(jìn)行大膽嘗試；至于民間互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)，則以互助為基本點(diǎn)，取得雙贏。

3.構(gòu)建多元化的為中小企業(yè)融資提供系統(tǒng)支持的金融機(jī)構(gòu)體系

四大國(guó)有商業(yè)銀行由于多種原因不能滿(mǎn)足中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的融資要求，而以前事實(shí)上形成的為中小企業(yè)服務(wù)的城鄉(xiāng)信用合作社卻在改制過(guò)程中堵死了為中小企業(yè)融資的大門(mén)。筆者認(rèn)為，解決中小企業(yè)融資問(wèn)題，關(guān)鍵還是培養(yǎng)愿意為中小企業(yè)提供資金支持的金融機(jī)構(gòu)。從我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)看，中小企業(yè)今后會(huì)有更好的發(fā)展空間，當(dāng)然它們還需要更為有力的外部支撐。但現(xiàn)行的金融體系短時(shí)間很難突破體制上的限制，只有另辟蹊徑，建立愿意為中小企業(yè)融資服務(wù)的地方性中小金融機(jī)構(gòu)。地方性中小金融機(jī)構(gòu)可以由地方政府支持建立，也可以由民間集資入股等形式建立（如民營(yíng)銀行）。從沿海地區(qū)的發(fā)展來(lái)看，一些民間金融組織（如錢(qián)莊）非?；钴S，因?yàn)樗鼈兪菑谋就涟l(fā)展起來(lái)的，地緣性很強(qiáng)，最容易了解當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、項(xiàng)目前景和信用水平，最容易克服“信息不對(duì)稱(chēng)”和因信息不完全導(dǎo)致的交易成本較高這一金融服務(wù)業(yè)的障礙。同時(shí)，委托-問(wèn)題在民間金融中要少得多，也極少出現(xiàn)國(guó)有銀行中經(jīng)常存在的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)或風(fēng)險(xiǎn)回避的傾向，這些都緣自民間金融組織的股東與運(yùn)作者之間的密切關(guān)系。當(dāng)然，也不排除民間金融組織涉及一些非法金融活動(dòng)，但這只是發(fā)展過(guò)程中的問(wèn)題，需要政府的規(guī)范來(lái)解決?？傊?，在現(xiàn)行金融機(jī)構(gòu)不能突破現(xiàn)有障礙的情況下，發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)尤其民間中小銀行，無(wú)疑對(duì)中小企業(yè)融資難問(wèn)題是一個(gè)很好的補(bǔ)助辦法。

4.改善國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理方式，為中小企業(yè)融資提供金融支持

在目前支持中小企業(yè)發(fā)展的政策性金融機(jī)構(gòu)、民間金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保體系還沒(méi)建立或不完善之時(shí)，只能依靠現(xiàn)有的金融支撐機(jī)制解決中小企業(yè)的融資“瓶頸”。即使是在美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家，也不排除大型商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的金融支持。所以，筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行應(yīng)設(shè)立中小企業(yè)信貸辦事機(jī)構(gòu)，盡快研究制定適合中小企業(yè)的信用等級(jí)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)銀行內(nèi)部的授權(quán)授信管理制度，把對(duì)中小企業(yè)貸款的審批權(quán)下放到基層行，上級(jí)行只須控制此類(lèi)信貸的總額和合理的損失額，降低中小企業(yè)獲得信貸的難度。同時(shí)，金融部門(mén)要嘗試將主辦銀行制度和授信制度試點(diǎn)的成功經(jīng)驗(yàn)引入中小企業(yè)，選擇部分有潛力、成長(zhǎng)性良好的中小企業(yè)進(jìn)行試點(diǎn)，保證其合理的資金要求，真正做到“經(jīng)營(yíng)上開(kāi)放，政策上扶持”。

5.建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，支持中小高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資基金作為一種新型金融中介機(jī)構(gòu)，不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持，而且更有能力依靠專(zhuān)家理財(cái)改善公司的治理結(jié)構(gòu)和管理水平，所以利用投資基金一舉兩得。鑒于此，我國(guó)應(yīng)創(chuàng)建專(zhuān)業(yè)的投資公司或設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)基金（不應(yīng)受所有制限制），以克服間接融資過(guò)分強(qiáng)調(diào)資金使用安全性的缺陷。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)資本投資不是一般意義上的簡(jiǎn)單投資，它在投資制度安排上讓風(fēng)險(xiǎn)資本家有更大的權(quán)力去管理企業(yè)，但風(fēng)險(xiǎn)資本家對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的管理不同于一般資本家通過(guò)經(jīng)營(yíng)來(lái)實(shí)現(xiàn)其管理，而是更多地從發(fā)展戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)策略等方面促使高新技術(shù)企業(yè)盡快成長(zhǎng)起來(lái)，以便能以較高價(jià)格退出所投資企業(yè)，實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)。所以，這就需要完善的資本市場(chǎng)作依托，以安排風(fēng)險(xiǎn)資本的及時(shí)退出，形成風(fēng)險(xiǎn)資本融資的良性循環(huán)。

6.完善資本市場(chǎng)，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道

直接融資具備能夠得到不需償還外部所有權(quán)、改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、有效配置社會(huì)資源等優(yōu)勢(shì)，所以，目前政府應(yīng)著力完善直接融資體系，建立立體化、多層次的資本市場(chǎng)體系，以適應(yīng)不同發(fā)展規(guī)模的企業(yè)的融資需求。我國(guó)可以借鑒美國(guó)發(fā)展NASDAQ市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，建立為規(guī)模小、技術(shù)含量高且有市場(chǎng)潛力的高科技中小企業(yè)融資服務(wù)的資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)籌資，這樣既可以幫助中小企業(yè)解決融資“瓶頸”，又可以分散投資風(fēng)險(xiǎn)，變社會(huì)個(gè)人消費(fèi)基金為生產(chǎn)發(fā)展基金，完善我國(guó)日益壯大的資本市場(chǎng)。

五、拓寬中小企業(yè)融資渠道的舉措

為進(jìn)一步發(fā)揮中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用，國(guó)家高度重視解決中小企業(yè)的“融資難”問(wèn)題，并采取了一系列措施。

（一）引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)

1998年，四大國(guó)有商業(yè)銀行相繼成立了中小企業(yè)信貸部，并兩次調(diào)整中小企業(yè)貸款利率，實(shí)行浮動(dòng)利率，以鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加對(duì)中小企業(yè)的貸款，并提出了一系列鼓勵(lì)和引導(dǎo)各類(lèi)商業(yè)銀行切實(shí)加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的具體措施。比如，中央銀行通過(guò)再貸款、再貼現(xiàn)和發(fā)行金融債券等形式對(duì)以中小企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的中小金融機(jī)構(gòu)予以支持；適當(dāng)下放中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款審批權(quán)限；對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的中小企業(yè)可以發(fā)放信用貸款，簡(jiǎn)化審貸手續(xù)，完善授信制度，擴(kuò)大信貸比例等。上述激勵(lì)措施在一定程度上調(diào)動(dòng)了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的積極性。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為國(guó)家政策性銀行，積極依托城市商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)開(kāi)展對(duì)中小企業(yè)的轉(zhuǎn)貸款業(yè)務(wù)，并對(duì)具備條件的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)試行再擔(dān)保。各股份制商業(yè)銀行努力實(shí)現(xiàn)金融理念、金融產(chǎn)品和服務(wù)功能的創(chuàng)新。廣東發(fā)展銀行決定3年內(nèi)向非公有制企業(yè)和中小企業(yè)放貸1 000億元，并為此精心打造了“民營(yíng)100”專(zhuān)項(xiàng)金融服務(wù)方案。針對(duì)企業(yè)在“創(chuàng)業(yè)”、“成長(zhǎng)”、“發(fā)展”三階段的不同融資需求，專(zhuān)門(mén)設(shè)計(jì)了套餐，以有效解決企業(yè)貸款難問(wèn)題。據(jù)調(diào)查，目前城市商業(yè)銀行80%以上的客戶(hù)是中小企業(yè)，70%以上的信貸資金投向各類(lèi)中小企業(yè)。

（二）采取多種融資方式，拓寬中小企業(yè)融資渠道

近年來(lái)，各級(jí)政府在拓寬中小企業(yè)融資渠道方面采取了一些措施：一是建立科技創(chuàng)新基金，通過(guò)貸款貼息、無(wú)償資助、資本投入等方式，扶持科技型中小企業(yè)快速發(fā)展。1999—2003年，國(guó)家共投入33億財(cái)政資金，支持了全國(guó)4 946個(gè)科技型中小企業(yè)項(xiàng)目，有力地促進(jìn)了中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。二是建立產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。目前，我國(guó)已經(jīng)建立200多家不同程度、不同規(guī)模的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，其中上海、北京、天津等城市的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)已具相當(dāng)規(guī)模。2003年上海產(chǎn)權(quán)交易所的交易額已突破3 000億元，為各類(lèi)中小企業(yè)資產(chǎn)重組、產(chǎn)權(quán)多元提供了交易平臺(tái)。三是充分發(fā)揮典當(dāng)、融資租賃等適合中小企業(yè)特點(diǎn)的融資工具作用。到2003年底，我國(guó)典當(dāng)行已發(fā)展到1 000多家，資本金60多億元，為中小企業(yè)通過(guò)典當(dāng)融資帶來(lái)便利；融資租賃規(guī)模也不斷擴(kuò)大，2003年僅浙江一省的融資租賃業(yè)務(wù)就超過(guò)700億元。四是開(kāi)通直接融資渠道。2012年5月，深圳交易所開(kāi)通了中小企業(yè)板塊，為優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)迅速壯大提供了直接融資來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有34戶(hù)完成了公開(kāi)發(fā)行，總規(guī)模為8.34億股，發(fā)行總?cè)谫Y額82.21億元，平均發(fā)行規(guī)模2 452萬(wàn)股，平均融資金額2.42億元，新股上市首日漲幅平均為83%。一批符合條件的成長(zhǎng)性中小企業(yè)將獲得上市融資機(jī)會(huì)。

（三）構(gòu)建多層次信用擔(dān)保體系，突出解決中小企業(yè)擔(dān)保難問(wèn)題

地方各級(jí)政府在借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家扶持中小企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際組織推動(dòng)了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)工作。通過(guò)幾年的實(shí)踐，逐步探索出具有中國(guó)特色的“一體兩翼四層”的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系模式。“一體”指主體，模式強(qiáng)調(diào)“多元化資金、市場(chǎng)化運(yùn)作、企業(yè)化管理、績(jī)優(yōu)者扶持”：“兩翼”指商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保作為必要補(bǔ)充：“四層”指中央一級(jí)，?。ㄊ小^(qū)）一級(jí)，地市一級(jí)、縣（市）一級(jí)。近年來(lái)出臺(tái)了擔(dān)保的有關(guān)法律、政策和稅收優(yōu)惠等，有力地促進(jìn)了擔(dān)保業(yè)的形成和發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2003年6月底，全國(guó)已設(shè)立各類(lèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)966家，共籌集擔(dān)保資金287億元；累計(jì)受保企業(yè)約5萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)擔(dān)?？傤~約1 180億元，受保企業(yè)新增銷(xiāo)售收入118億元，新增利稅102億元。在一定程度上緩解了中小企業(yè)尋保難問(wèn)題。

（四）推進(jìn)中小企業(yè)信用體系建設(shè)，提升中小企業(yè)融資能力

培育信用需求、規(guī)范信用市場(chǎng)、完善信用制度、營(yíng)造信用環(huán)境，對(duì)于提升中小企業(yè)整體素質(zhì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，抵御信用風(fēng)險(xiǎn)，提高自身的融資能力，具有緊迫的現(xiàn)實(shí)意義。一方面，逐步建立和完善企業(yè)外部的中小企業(yè)征信系統(tǒng)和信用評(píng)價(jià)體系，向銀行等機(jī)構(gòu)提供企業(yè)信用信息，表彰守信用的中小企業(yè)，樹(shù)立信用典型，大力宣傳和推廣信用管理先進(jìn)模式和經(jīng)驗(yàn)；另一方面，積極開(kāi)展企業(yè)內(nèi)部的信用制度建設(shè)和普及工作，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的合約管理、營(yíng)銷(xiāo)預(yù)警、商賬催收、財(cái)會(huì)管理和雇前調(diào)查等，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)、管理、檢測(cè)等人員開(kāi)展信用和專(zhuān)業(yè)技能培訓(xùn)，培養(yǎng)信用調(diào)查分析、評(píng)價(jià)和監(jiān)督等專(zhuān)業(yè)人才。目前，有關(guān)部門(mén)已在北京、山西、吉林、浙江、四川等省市進(jìn)行試點(diǎn)，通過(guò)建立企業(yè)信用檔案、信用評(píng)級(jí)、企業(yè)信用制度等，不斷提升企業(yè)自身的融資能力。

中小企業(yè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的經(jīng)濟(jì)組織，然而，這一經(jīng)濟(jì)角色與其在整個(gè)社會(huì)資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應(yīng)在中小企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)的不合理，又表現(xiàn)為中小企業(yè)獲取資金的渠道狹窄，來(lái)源匱乏，方式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅不能改變中小企業(yè)資金渠道狹窄、資金來(lái)源匱乏的局面，反而使中小企業(yè)的有效資金需求得不到可靠資金來(lái)源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，影響了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也直接降低了資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合理、融資方式單一的問(wèn)題，已經(jīng)成為轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)模式和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的焦點(diǎn)，實(shí)際上也是中國(guó)資本市場(chǎng)制度安排和金融市場(chǎng)資源配置面臨的挑戰(zhàn)。至此，我們可從資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)發(fā)展的層面，研究資本市場(chǎng)制度安排，創(chuàng)新融資方式，推進(jìn)資本市場(chǎng)與中小企業(yè)的共同發(fā)展。

從中小企業(yè)融資來(lái)源統(tǒng)計(jì)分析可以看出，中小企業(yè)的資金來(lái)源主要還是所有者權(quán)益、保留盈余和非正式股權(quán)，因此，中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民間資本、商業(yè)信用以及非正式信貸等方式進(jìn)行融資也就不足為奇了。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的理想融資方式至少應(yīng)滿(mǎn)足三大條件：資金供給主體比傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有著天然的優(yōu)勢(shì)，能夠獲得更高的回報(bào)，因而敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)；資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時(shí)，能夠給中小企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融資中的成本過(guò)高的劣勢(shì)。在中國(guó)現(xiàn)有中小企業(yè)的融資方式中，對(duì)這三個(gè)條件的滿(mǎn)足程度并不能令人滿(mǎn)意。因此，我們要從有利于中小企業(yè)分散和化解風(fēng)險(xiǎn)、有利于獲得各種增值服務(wù)和幫助、有利于降低融資成本的客觀(guān)要求出發(fā)，探求融資方式的改進(jìn)和創(chuàng)新。

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篇（4）

中圖分類(lèi)號(hào)：F4 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1002-2589（2013）22-0089-02

在經(jīng)濟(jì)全球化作用下，大企業(yè)占據(jù)了經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)地位，隨著信息社會(huì)的到來(lái)，中小企業(yè)在創(chuàng)造價(jià)值與提供就業(yè)方面都發(fā)揮了重要的作用，然而中小企業(yè)的信譽(yù)正處在一個(gè)發(fā)展階段，有一部分企業(yè)對(duì)信譽(yù)的問(wèn)題重視程度不夠，當(dāng)信譽(yù)與眼前的利益矛盾沖突時(shí)，他們往往會(huì)犧牲企業(yè)的信譽(yù)來(lái)?yè)Q取暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)利益，由此出現(xiàn)信譽(yù)危機(jī)從而導(dǎo)致融資困難。

一、信譽(yù)在企業(yè)融資中的重要作用

企業(yè)信譽(yù)作為一個(gè)重要標(biāo)志，是每一個(gè)企業(yè)參與經(jīng)濟(jì)全球化必須具備的素質(zhì)；企業(yè)信譽(yù)作為一種無(wú)形的資產(chǎn)，是企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得有利條件的一張王牌；企業(yè)信譽(yù)這一種精神可以增強(qiáng)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，使管理價(jià)值得到有效的提升。

我國(guó)的中小企業(yè)基本上都是在市場(chǎng)機(jī)制的作用下發(fā)展起來(lái)的，數(shù)量不斷增多，規(guī)模不斷發(fā)展壯大，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。它們生于市場(chǎng)、長(zhǎng)于市場(chǎng)。中小企業(yè)從一開(kāi)始就受到國(guó)家計(jì)劃、定價(jià)限制等其他形式的較少干預(yù)，但是也不享受信貸或原材料方面的優(yōu)先權(quán)，不能從中央政府取得投資或由政府擔(dān)保購(gòu)買(mǎi)其產(chǎn)品。所以中小企業(yè)時(shí)時(shí)刻刻離不開(kāi)資金的周轉(zhuǎn)與運(yùn)作。這種資金的籌集存在于在企業(yè)與企業(yè)之間，公司與公司之間，企業(yè)與銀行之間，那么他們之間必然要建立起信譽(yù)機(jī)制?！靶帕x導(dǎo)利”，“信義生利”仍然是企業(yè)，公司之間遵循的原則。企業(yè)以及一切經(jīng)濟(jì)組織之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系和來(lái)往，主要依靠的是“誠(chéng)信”這兩個(gè)字，只有“誠(chéng)”才能有“信”，也只有“誠(chéng)信”，才能獲得信譽(yù)?！靶抛u(yù)”是誠(chéng)信的表現(xiàn)，信譽(yù)是企業(yè)生存發(fā)展的根本。一個(gè)獲得社會(huì)廣泛信譽(yù)的企業(yè)，一個(gè)獲得消費(fèi)者滿(mǎn)意的企業(yè)是不可戰(zhàn)勝的企業(yè)。只有這樣的一個(gè)企業(yè)，在籌集資金時(shí)才能如魚(yú)得水。

二、中小企業(yè)發(fā)展的特征

中小企業(yè)缺乏充足的資金，這是眾所周知的。一方面是我國(guó)是以公有制經(jīng)濟(jì)、國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主，國(guó)家把大把的資金投入到國(guó)有經(jīng)濟(jì)的發(fā)展當(dāng)中?，F(xiàn)行的融資體制大多是為國(guó)有企業(yè)服務(wù)的，而中小企業(yè)一般都是民營(yíng)企業(yè)，這種融資體制也決定廣大的中小企業(yè)很難獲得大量的資金支持。

中小企業(yè)的規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)范圍不大，受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，沒(méi)有穩(wěn)固的經(jīng)營(yíng)模式，使外界不易了解其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而使很多企業(yè)錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì)。企業(yè)向債權(quán)人借款，到期還本付息，這使中小企業(yè)的資金變得更緊張，而且因?yàn)橹行∑髽I(yè)的資產(chǎn)規(guī)模小、償債能力弱，所以有些債權(quán)人顧慮到自己的利益無(wú)法得到保障，故不愿借出資金。中小企業(yè)普遍存在經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，企業(yè)誠(chéng)信度缺乏。在貸款尚未發(fā)放之前?？偸乔Х桨儆?jì)地勸說(shuō)銀行盡快放貸，一而再，再而三地向銀行保證按期還貸。但是在銀行貸款到期時(shí)總找出各種理由來(lái)拖欠貸款。有些企業(yè)甚至崇尚的是一次性貸款。所以，寧愿償還逾期高額的利息也不愿償還本金，更有部分企業(yè)采取弄虛作假手段騙取銀行貸款。這種情況也使得中小企業(yè)為自身將來(lái)融資斷絕了后路。由此可見(jiàn)中小企業(yè)中存在的信譽(yù)問(wèn)題亟待解決。

三、中小企業(yè)融資過(guò)程中信譽(yù)差的原因

（一）中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不明晰，不穩(wěn)定

我國(guó)的改革開(kāi)放為中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了良好的政策平臺(tái)，中小企業(yè)已成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。中小企業(yè)在推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、吸納就業(yè)人員、促進(jìn)市場(chǎng)繁榮和社會(huì)穩(wěn)定等方面起到了不可替代的作用。

從目前的狀況來(lái)看，中國(guó)企業(yè)發(fā)展又一大制約因素就是環(huán)境體制的因素，突出表現(xiàn)的是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰，企業(yè)管理者難以始終掌控企業(yè)，這就導(dǎo)致了企業(yè)制度的不穩(wěn)定，難以制定一個(gè)長(zhǎng)期的發(fā)展目標(biāo)。這不僅表現(xiàn)在國(guó)企，制度上的缺陷同樣影響到了民營(yíng)企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)也有相當(dāng)一部分是產(chǎn)權(quán)不明的，有些從表面看產(chǎn)權(quán)是明晰的。即使在那些看來(lái)產(chǎn)權(quán)明晰的企業(yè)里，由于政策的不斷變化，家族內(nèi)部產(chǎn)權(quán)的糾紛，這些企業(yè)也不得不對(duì)自身的發(fā)展方向經(jīng)常性地做出調(diào)整。

（二）中小企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理不完善，專(zhuān)業(yè)人才的缺乏

一般的中小企業(yè)雖然都有自己內(nèi)部的一套完整制度，但是制度的制定多取決于管理者的喜好，從這一點(diǎn)看，中小企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理還有很大的隨意性和盲目性，這就造成了中小民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部管理基礎(chǔ)的薄弱，與規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)管理制度比起來(lái)，其內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理存在著諸多的問(wèn)題。

主要的問(wèn)題有：財(cái)務(wù)管理人才的缺乏，管理力量薄弱，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)工作質(zhì)量差，企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理機(jī)制不健全，財(cái)務(wù)管理工作沒(méi)有嚴(yán)格的程序工作，使中小民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理處于無(wú)序狀態(tài)，大大降低了財(cái)務(wù)管理工作的效率和進(jìn)程。

中小企業(yè)也缺乏專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)人才，很多的企業(yè)還是停留在家族式管理的層面上，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，信息不透明，增加了銀行對(duì)企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)、真實(shí)數(shù)據(jù)掌握的難度，銀行經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)較大，使得中小企業(yè)融資難。

（三）經(jīng)營(yíng)環(huán)境容易影響中小企業(yè)的發(fā)展

我國(guó)的中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要組成部分，基于改革開(kāi)放30多年發(fā)展，我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展已經(jīng)逐步邁入重要發(fā)展階段和重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。當(dāng)然我們不能否認(rèn)當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展仍面臨許多問(wèn)題，有資金成本上升、人民幣升值、勞動(dòng)力成本上升等短期因素，也有稅收制度、市場(chǎng)準(zhǔn)入等體制結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。

促進(jìn)中小企業(yè)快速穩(wěn)定發(fā)展，不僅要采取一些政策措施來(lái)解決當(dāng)前短期的問(wèn)題，加大改革創(chuàng)新力度使得中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本下降，出臺(tái)一些法律法規(guī)，進(jìn)一步改善中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境。

四、解決中小企業(yè)融資過(guò)程中信譽(yù)差的措施

（一）明確中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)歸屬

近年來(lái)由知識(shí)產(chǎn)權(quán)最新調(diào)研顯示，各種產(chǎn)權(quán)糾紛呈上升趨勢(shì)。然而對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)產(chǎn)權(quán)是信譽(yù)的基礎(chǔ)，因此中小企業(yè)追求長(zhǎng)期的利益的積極性在于產(chǎn)權(quán)問(wèn)題。產(chǎn)權(quán)制度的基本功能是給人們一個(gè)追求長(zhǎng)期利益的穩(wěn)定與其重復(fù)博弈的規(guī)則，產(chǎn)權(quán)沒(méi)有得到可靠地保障就會(huì)影響經(jīng)濟(jì)個(gè)體的經(jīng)濟(jì)行為和經(jīng)濟(jì)決策。由于一時(shí)形態(tài)和其他方面的原因，中小企業(yè)缺乏安全感，沒(méi)有穩(wěn)定的預(yù)期自然只能追求短平快，無(wú)法投資建立起完善、健全的信譽(yù)制度。所謂無(wú)恒產(chǎn)者無(wú)恒，無(wú)恒心者無(wú)信用。所以明確產(chǎn)權(quán)歸屬是重塑中小企業(yè)信譽(yù)機(jī)制的重要手段之一。

（二）推進(jìn)中小企業(yè)的集群策略

一直以來(lái)，中小企業(yè)資金供給總量不足、融資成本過(guò)高以及貸款期限偏短等問(wèn)題突出，而利用金融資源，匯聚政府、銀行、社會(huì)資金、中介機(jī)構(gòu)等集體合力，把分散的中小企業(yè)集合起來(lái)抱團(tuán)融資，不僅可以打通進(jìn)入直接、間接融資市場(chǎng)的通道，拓展融資空間，還有利于企業(yè)規(guī)范管理，促使企業(yè)加快上市步伐，可謂一舉多得。

2013年3月1日據(jù)銀行人士介紹，中小企業(yè)集合票據(jù)是指由2個(gè)以上、10個(gè)以下具有法人資格的中小非金融企業(yè)，在銀行間債券市場(chǎng)以統(tǒng)一產(chǎn)品設(shè)計(jì)、統(tǒng)一券種冠名、統(tǒng)一信用增進(jìn)、統(tǒng)一發(fā)行注冊(cè)方式共同發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。早在2009年11月9日，中國(guó)銀行市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)了《銀行間債券市場(chǎng)中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)指引》，正式推出了中小企業(yè)集合票據(jù)這一金融工具。在資金面緊張的背景下，中小企業(yè)不僅多了一個(gè)融資渠道，而且提高自身的信用級(jí)別。

（三）完善政府機(jī)構(gòu)的監(jiān)管制度

加快信用管理法律法規(guī)的制定。信用法律法規(guī)環(huán)境的建立，能夠有利于政府和信用管理機(jī)構(gòu)征信數(shù)據(jù)的收集，做到快速、真實(shí)、完整、連續(xù)、合法獲取。應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)，對(duì)信用行業(yè)的管理定下基本的制度框架，以促進(jìn)信用行業(yè)健康起步。強(qiáng)化對(duì)信用行業(yè)的監(jiān)督和管理。我國(guó)信用行業(yè)發(fā)展時(shí)間短，在加快立法的同時(shí)，必須強(qiáng)化對(duì)行業(yè)的監(jiān)管。

（四）加強(qiáng)中小企業(yè)自身的信譽(yù)觀(guān)念

市場(chǎng)最終依靠的是信譽(yù)和品牌的競(jìng)爭(zhēng)，而品牌是由信譽(yù)凝聚而成的，一個(gè)企業(yè)一旦失去了信譽(yù)，也就失去了客戶(hù)，從而失去了所有未來(lái)發(fā)展的可能，因此“信譽(yù)是企業(yè)的生命”。中小企業(yè)要注重自身的信用培養(yǎng)。企業(yè)信用意識(shí)的培養(yǎng)包括企業(yè)誠(chéng)信意識(shí)、履約意識(shí)等方面，中小企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中求得生存、發(fā)展，就必須樹(shù)立良好的信用意識(shí)，遵循公平競(jìng)爭(zhēng)、誠(chéng)實(shí)守信原則，依法開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，自覺(jué)加強(qiáng)信用建設(shè)。確保會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性，在各類(lèi)經(jīng)營(yíng)融資活動(dòng)中切實(shí)加強(qiáng)履約的自覺(jué)性，牢固樹(shù)立“信用第一”的觀(guān)念。

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篇（5）

一、東北地區(qū)縣域中小企業(yè)融資制約因素

十七大報(bào)告指出我國(guó)要以促進(jìn)農(nóng)民增收為核心，發(fā)展鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，壯大縣域經(jīng)濟(jì)，多渠道轉(zhuǎn)移農(nóng)民就業(yè)。實(shí)施振興戰(zhàn)略，東北中小企業(yè)迅猛發(fā)展，已成為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。但由于發(fā)展時(shí)間短、沒(méi)有或缺乏完整的信用記錄、財(cái)務(wù)制度不健全、經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定等問(wèn)題，使企業(yè)信息透明度低，銀企之間存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。盡管中小企業(yè)的資金需求量很大，但由于缺乏規(guī)模經(jīng)濟(jì)，加上所有制問(wèn)題，國(guó)有商業(yè)銀行不愿意為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。雖然政府采取積措施在一定程度上緩解了企業(yè)資金缺乏問(wèn)題，但與發(fā)達(dá)國(guó)家普遍建立的金融體系相比，顯然是不夠的。目前，融資難仍然是制約東北地區(qū)縣域中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸問(wèn)題。

二、東北地區(qū)縣域中小企業(yè)融資問(wèn)題分析

1.企業(yè)自身問(wèn)題。(1)東北地區(qū)縣域中小企業(yè)基礎(chǔ)管理薄弱，缺乏現(xiàn)代企業(yè)管理機(jī)制。管理者品牌意識(shí)不強(qiáng),產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中缺乏優(yōu)勢(shì)。少數(shù)人控制或家族式管理普遍存在，企業(yè)法人與自然人資產(chǎn)很難區(qū)分。由于不良資產(chǎn)數(shù)額巨大，企業(yè)逃避債務(wù)行為大量存在，國(guó)有銀行貸款謹(jǐn)慎。(2)抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，縣域中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模一般不大，自有資金較少，技術(shù)水平落后，產(chǎn)品科技含量不高，受市場(chǎng)環(huán)境影響程度較大，一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，經(jīng)營(yíng)隨之變化，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不穩(wěn)，銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)增大。(3)企業(yè)有效資金不足，產(chǎn)權(quán)法律文書(shū)不完備，無(wú)法辦理抵押擔(dān)保，缺乏相應(yīng)的資金保證，銀行不能違章放貸。

2.金融環(huán)境問(wèn)題。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，銀行有自己的經(jīng)營(yíng)原則并受金融監(jiān)管當(dāng)局的約束。(1)銀行的信用擴(kuò)張要受信貸資金來(lái)源的限制。新增貸款不能超過(guò)一定比例，而銀行信貸又需要通過(guò)負(fù)債來(lái)籌資，貸款的收益要彌補(bǔ)資金成本和風(fēng)險(xiǎn)成本，并能帶來(lái)利潤(rùn)。銀行勢(shì)必將有限的資金在眾多企業(yè)中擇優(yōu)扶持。(2)銀行只能在國(guó)家規(guī)定的經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)開(kāi)展業(yè)務(wù)。這就決定了商業(yè)銀行只向能識(shí)別并防范風(fēng)險(xiǎn)的客戶(hù)提供資金，滿(mǎn)足部分企業(yè)的部分資金需求。(3)信貸員的責(zé)任權(quán)利不對(duì)稱(chēng)，抑制積極性。各家銀行在實(shí)際操作上難以制定相應(yīng)的權(quán)責(zé)和獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，致使慎貸、惜貸甚至懼貸、恐貸等現(xiàn)象還存在。

3.社會(huì)環(huán)境問(wèn)題。(1)社會(huì)信用較差，誠(chéng)信體系尚未建立。一些企業(yè)和個(gè)人認(rèn)為銀行的錢(qián)是國(guó)家的，少數(shù)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為企業(yè)改制甩掉銀行債務(wù)的“包袱”減輕了地方負(fù)擔(dān)，貸到款就增加“利潤(rùn)”，致使逃債現(xiàn)象普遍；企業(yè)的信用記錄分散在工商、稅務(wù)、銀行等部門(mén)，缺乏統(tǒng)一的信用體系，影響銀行貸款的信用調(diào)查和決策。(2)法律服務(wù)較弱。對(duì)惡意逃避金融債務(wù)的行為依法打擊力度不夠，銀行經(jīng)常是贏了官司輸了錢(qián)，增加了優(yōu)化地方信用環(huán)境和投資環(huán)境的難度。(3)缺乏信用擔(dān)保機(jī)制。由于多種因素的制約，建立完整的為中小企業(yè)貸款提供信用擔(dān)保的機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)縣域中小企業(yè)之間依法開(kāi)展多種形式的互融資擔(dān)保和風(fēng)險(xiǎn)投資存在困難。

三、解決東北地區(qū)縣域中小企業(yè)融資問(wèn)題建議

1.提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平是基礎(chǔ)。(1)加快縣域中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)權(quán)組織形式，逐步形成產(chǎn)權(quán)明晰、股權(quán)結(jié)構(gòu)合理的市場(chǎng)主體；(2)建立規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度，嚴(yán)格按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)表，保證會(huì)計(jì)資料的真實(shí)性、連續(xù)性和完整性，提高財(cái)務(wù)信息的可信度和透明度；(3)要加強(qiáng)質(zhì)量管理，加大新技術(shù)新產(chǎn)品的研發(fā)和引進(jìn)力度，不斷推動(dòng)技術(shù)更新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，培育名牌產(chǎn)品，提高市場(chǎng)占有率。

2.更新銀行觀(guān)念，創(chuàng)造平等的融資環(huán)境。首先要把優(yōu)良企業(yè)作為長(zhǎng)期貸款客戶(hù)，把有效拓展縣域企業(yè)的信貸市場(chǎng)作為取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵；其次是完善信貸管理機(jī)制，加強(qiáng)信貸服務(wù)。商業(yè)銀行要根據(jù)縣域中小企業(yè)的特點(diǎn)，完善信用評(píng)級(jí)體系，改進(jìn)貸款制度，簡(jiǎn)化審批程序，逐步加大對(duì)中小客戶(hù)的授信面和額度。要在落實(shí)信貸風(fēng)險(xiǎn)措施的基礎(chǔ)上，完善信貸激勵(lì)機(jī)制，做到權(quán)責(zé)明確、獎(jiǎng)懲分明。

3.建立和完善金融支持機(jī)制是關(guān)鍵。首先建立健全信用擔(dān)保體系。國(guó)外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，通過(guò)銀行籌集資金仍是縣域中小企業(yè)重要的融資渠道，而信用保證制度是發(fā)達(dá)國(guó)家使用率最高且效果最好的一種金融支持制度，直接促進(jìn)了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的融資支持。東北地區(qū)可以借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)提供融資擔(dān)保。

其次大力發(fā)展政策性和中小型金融機(jī)構(gòu)。美國(guó)中小企業(yè)管理局作為聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，主要任務(wù)是幫助中小企業(yè)解決資金不足問(wèn)題。中小金融機(jī)構(gòu)具有很強(qiáng)的地方性，可以掌握更多中小企業(yè)信息。我國(guó)中小銀行數(shù)量很少，東北中小企業(yè)融資難題，不能單依賴(lài)政府擔(dān)保，應(yīng)根據(jù)需求，允許具備條件的企業(yè)、民間團(tuán)體甚至個(gè)人投資興辦社會(huì)化金融機(jī)構(gòu)，改造成合法的民營(yíng)商業(yè)銀行，改善中小企業(yè)融資環(huán)境；

最后在全國(guó)性的資本市場(chǎng)之外，建立并完善適合東北發(fā)展的區(qū)域性資本市場(chǎng)，積極發(fā)展直接融資。在常規(guī)的股票市場(chǎng)之外設(shè)立二板市場(chǎng),是發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資體系為中小企業(yè)直接融資的通行做法。東北地區(qū)應(yīng)扶持具有一定發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)進(jìn)人資本市場(chǎng)。拓展債券市場(chǎng)，逐步放寬規(guī)模限制，豐富債券品種，完善債券擔(dān)保和信用評(píng)級(jí)制度，使中小企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券進(jìn)行融資。

4.支持產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)濟(jì)，改善融資難的現(xiàn)狀。集群經(jīng)濟(jì)能充分發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，提高產(chǎn)業(yè)集中度，增強(qiáng)區(qū)域整體競(jìng)爭(zhēng)力。東北地區(qū)縣域范圍分布著各類(lèi)開(kāi)發(fā)區(qū)和工業(yè)園區(qū)，集群經(jīng)濟(jì)具有一定的規(guī)模?？梢越槿虢?jīng)認(rèn)定的級(jí)別較高、產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景較好、投資主體有資金實(shí)力的縣域工業(yè)園項(xiàng)目，通過(guò)加強(qiáng)銀政合作提高入園企業(yè)的效率。抓住產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，利用輻射效應(yīng)，選擇上下游中小企業(yè)，在核心企業(yè)提供擔(dān)保的情況下適當(dāng)降低準(zhǔn)入條件，推動(dòng)縣域中小企業(yè)融資發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

篇（6）

中圖分類(lèi)號(hào)：F832 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）028-000-01

我國(guó)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，并且在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)調(diào)整中具有重要的支撐作用。中小企業(yè)私募債是我國(guó)中小企業(yè)拓展直接融資渠道的試點(diǎn)，對(duì)于完善多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的積極促進(jìn)作用有待時(shí)間證明。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

（一）中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

目前的研究和調(diào)查表明，中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀包含著以下幾個(gè)特點(diǎn)。其一多數(shù)中小企業(yè)是以自有資金為主進(jìn)行。對(duì)于正在起步的中小企業(yè)而言，資金來(lái)源僅有自有資金，缺乏外界的資金支持。并且對(duì)于一些自主創(chuàng)業(yè)者或小型民營(yíng)企業(yè)家而言，“有多少錢(qián)辦多少事”是其根本的想法，未充分利用財(cái)務(wù)杠桿，導(dǎo)致中小企業(yè)面對(duì)資金不足無(wú)法得到長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其二民間借貸比例較高。由于銀行貸款的高門(mén)檻及中小企業(yè)自身貸款額度低、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn)，使得我國(guó)銀行對(duì)中小企業(yè)貸款始終不溫不火，無(wú)法滿(mǎn)足大批量中小企業(yè)的實(shí)際資金需求。民間貸款往往利息較高，極大增加了企業(yè)的負(fù)擔(dān)，加速了大量中小企業(yè)的衰亡。其三直接融資占比低。中小企業(yè)如果采用債券融資等直接融資方式，仍然會(huì)面臨較高的發(fā)行門(mén)檻以及較高的融資成本兩方面問(wèn)題，因此不存在成本優(yōu)勢(shì)。

（二）中小企業(yè)融資渠道現(xiàn)狀

中小企業(yè)的融資渠道主要包括以下幾個(gè)方式。其一，銀行貸款。盡管銀行貸款對(duì)于中小企業(yè)較難，但是目前仍是除自有資金以外的主要資金籌集方式。其二，資本市場(chǎng)。在國(guó)外，資本市場(chǎng)是企業(yè)進(jìn)行融資的第二平臺(tái)，我國(guó)也在逐步完善多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，中小企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)直接融資主要包括債券融資和股權(quán)融資。

二、中小企業(yè)私募債融資存在的問(wèn)題

（一）高發(fā)行成本

中小企業(yè)目前發(fā)行私募債的成本是多方面的，包括承銷(xiāo)費(fèi)用、擔(dān)保費(fèi)用、律師費(fèi)以及審計(jì)費(fèi)等。由于私募債具有著較高的風(fēng)險(xiǎn)，自試點(diǎn)以來(lái)票面利率長(zhǎng)期維持在8%-10%，最高時(shí)也曾達(dá)到15%。因此對(duì)于中小企業(yè)而言，其需要承擔(dān)的發(fā)行總成本基本都在15%左右，這一較高的發(fā)行成本是在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)下行周期中任何企業(yè)都以承受的。

（二）高發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)

雖說(shuō)中小企業(yè)私募債對(duì)發(fā)行人凈資產(chǎn)和盈利能力等沒(méi)有硬性要求，但實(shí)施過(guò)程中對(duì)財(cái)務(wù)狀況還是有一定要求，如：“盈利能力較強(qiáng)，可覆蓋一年的債券利息，未來(lái)盈利具有可持續(xù)性； 償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳?！睂⒔陙?lái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，已發(fā)行私募債的中小企業(yè)的發(fā)行額度最低的為3000萬(wàn)元人民幣，上千萬(wàn)的融資金額對(duì)融資需求幾百萬(wàn)的的企業(yè)而言也并不合適。

（三）高風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)外將中小企業(yè)私募債也稱(chēng)為“垃圾債券”。由于其具有較高風(fēng)險(xiǎn)，這使得國(guó)內(nèi)多數(shù)投資人只敢遠(yuǎn)遠(yuǎn)觀(guān)望，因此我國(guó)私募債的銷(xiāo)售現(xiàn)狀并不理想。私募債的發(fā)行周期是在拿到交易所備案通知書(shū)的六個(gè)月之內(nèi)。而根據(jù)目前所顯示的數(shù)據(jù)，在限期之內(nèi)，多數(shù)中小企業(yè)并未完成發(fā)行的任務(wù)。

在私募債發(fā)行時(shí)，中小企業(yè)也缺乏信用評(píng)級(jí)以及擔(dān)保，因此只能采用提高利率的方式推動(dòng)發(fā)行。但信用評(píng)級(jí)及擔(dān)保對(duì)于中小企業(yè)也有著一定的現(xiàn)實(shí)意義，如果評(píng)級(jí)達(dá)到了AA級(jí)及以上，便不用擔(dān)心缺乏投資人，但這樣優(yōu)秀的項(xiàng)目為數(shù)不多。

2014年開(kāi)始逐步爆發(fā)并擴(kuò)大的私募債違約事件也給各機(jī)構(gòu)投資人敲響警鐘，給我國(guó)私募債市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)較大沖擊。

三、解決中小企業(yè)私募債問(wèn)題對(duì)策

（一）規(guī)范中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)

中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)是影響中小企業(yè)私募債市場(chǎng)發(fā)展的根本原因。因此中小企業(yè)需要進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)營(yíng)、健全機(jī)制以及提升業(yè)績(jī)，這些因素都將直接影響到私募債市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但目前我國(guó)中小企業(yè)仍存在著一定的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)逐步得到解決。首先，樹(shù)立正面的中小企業(yè)形象，改變其在融資市場(chǎng)中原有的不良印象。企業(yè)的創(chuàng)新意識(shí)要得到重視并不斷提高，經(jīng)營(yíng)行為也要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況遵循相應(yīng)規(guī)范及法律法規(guī)。其次，重視企業(yè)制度的建立，力求科學(xué)合理，治理結(jié)構(gòu)健全，并且提升信息透明度。最后，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)制度要得到進(jìn)一步完善。

（二）培育中小企業(yè)私募債市場(chǎng)

市場(chǎng)環(huán)境的培育也是保證中小企業(yè)私募債市場(chǎng)健康持續(xù)發(fā)展的必要條件之一。結(jié)合我國(guó)私募債市場(chǎng)的現(xiàn)狀，個(gè)人認(rèn)為培養(yǎng)良好的私募債市場(chǎng)需要做到以下幾點(diǎn)。其一，政府可通過(guò)相關(guān)配套工作，如：建立優(yōu)惠政策，在稅收和貼息上予以幫助，降低中小企業(yè)的融資成本。其二，加快中介機(jī)構(gòu)的培養(yǎng)，規(guī)范中小企業(yè)私募債評(píng)級(jí)及增信。鼓勵(lì)證券公司等金融中介機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)私募債提供服務(wù)與支持，提高承銷(xiāo)發(fā)行工作積極性。其三，建立中小企業(yè)私募債交易平臺(tái)，提高中小企業(yè)私募債投資的流動(dòng)性。其四，將中小企業(yè)私募債的投資門(mén)檻進(jìn)一步降低，使得更多民間資本能夠更好的流入融資市場(chǎng)，豐富私募債融資資金的來(lái)源，建立多元化的資金來(lái)源體系。

（三）完善法律體系

為加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)升級(jí)并促進(jìn)中小企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，需要培育及完善多層次資本市場(chǎng)體系，就需要建立更加完善、健全的法制體系。我國(guó)目前就私募債市場(chǎng)建立了一系列的規(guī)范和制度。例如我國(guó)推出的《關(guān)于進(jìn)一步做好中小企業(yè)金融服務(wù)工作的若干意見(jiàn)》以及各地的《證券交易所小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》等一系列政策。雖然有這些法律法規(guī)作為支撐，但中小企業(yè)私募債市場(chǎng)的法律體系依然不夠健全，存在一定的問(wèn)題?？梢酝ㄟ^(guò)加強(qiáng)信息披露與處罰，完善及保障投資者登記、分紅及追償?shù)葯?quán)益等等舉措，從頂層設(shè)計(jì)角度鞏固中小企業(yè)私募債市場(chǎng)良性發(fā)展基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李莉，萬(wàn)琳.對(duì)我國(guó)中小企業(yè)私募債問(wèn)題的研究[J].會(huì)計(jì)之友，2014（11）：51-54.

篇（7）

中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的組成部分，對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展起著重要作用。截至2006年底，我國(guó)中小企業(yè)總數(shù)已達(dá)到4200萬(wàn)家，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99％，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的60％，上繳稅收占國(guó)家稅收總額的50.2％，中小企業(yè)在擴(kuò)大就業(yè)、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、發(fā)展國(guó)際貿(mào)易等方面發(fā)揮著重要的作用。

但據(jù)國(guó)家發(fā)改委中小企業(yè)司2008年8月3日統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)增速放緩，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)調(diào)控結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響下，相當(dāng)部分中小企業(yè)面臨資金鏈斷裂等困難，今年上半年全國(guó)約6.7萬(wàn)家規(guī)模以上的中小企業(yè)倒閉，約十分之一的規(guī)模以上中小企業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)率接近30％，較去年同比減少15％。中小企業(yè)的融資瓶頸尤為突出，融資面臨前所未有的困難。因此，如何解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，再一次被社會(huì)各界所關(guān)注。

一、中小企業(yè)融資的理論支持

梅耶斯(Myers)和麥吉勒夫(Majluf)提出的新優(yōu)序融資理論，是以非對(duì)稱(chēng)信息為條件來(lái)研究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的一種理論，強(qiáng)調(diào)信息對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和融資次序的影響。他們認(rèn)為，信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，是由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離所產(chǎn)生的，管理者是企業(yè)內(nèi)部消息的掌握者，管理者比市場(chǎng)及投資者更了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。通常，管理者的行為模式是：如果企業(yè)預(yù)期新項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正，即該項(xiàng)目能夠增加股東財(cái)富，那么，代表舊股東利益的管理者就不會(huì)發(fā)行新股，以避免把投資利益分割給新的股東。投資者在了解了管理者的這種行為模式以后，很自然地會(huì)把企業(yè)發(fā)行新股看成是企業(yè)不能有效增加舊股東利益時(shí)一種被迫融資行為的壞消息，導(dǎo)致投資者對(duì)新股出價(jià)的降低。因此，當(dāng)管理者擁有對(duì)企業(yè)有利的內(nèi)部消息時(shí)，最好采用債務(wù)融資的方式，以避免發(fā)行新股反而造成企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值下降。盡管債務(wù)融資有可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，但通過(guò)發(fā)行股票去融資會(huì)使投資者認(rèn)為企業(yè)發(fā)展前景不佳，致使新股發(fā)行時(shí)股價(jià)下跌。因此企業(yè)偏好的融資順序應(yīng)為：先考慮內(nèi)源融資，后考慮外源融資；不得不進(jìn)行外源融資時(shí)，則應(yīng)首先選擇債權(quán)融資，后考慮股權(quán)融資。

新優(yōu)序融資理論鼓勵(lì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者少用股票融資，盡量用自有資本和留存收益籌資，擴(kuò)充其資本實(shí)力。另外，利用平時(shí)儲(chǔ)備的借款能力負(fù)債籌資，直到債務(wù)負(fù)擔(dān)達(dá)到企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的危險(xiǎn)區(qū)域時(shí)才考慮發(fā)行股票。由于該理論以不對(duì)稱(chēng)的信息環(huán)境為背景，也就是說(shuō)，信息不對(duì)稱(chēng)的情況越嚴(yán)重，越應(yīng)該考慮這樣的融資次序，因此，對(duì)于信息流通不順暢的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，更具有現(xiàn)實(shí)意義。

二、中小企業(yè)融資的現(xiàn)實(shí)困境

(一)中小企業(yè)內(nèi)援融資能力弱

1、中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)模糊、管理方式陳舊。大部分集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度表現(xiàn)為一次博弈制度，這種封閉性的產(chǎn)權(quán)制度，限制了企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和競(jìng)爭(zhēng)力的提高；私營(yíng)經(jīng)濟(jì)一般實(shí)行的是家族企業(yè)制度，企業(yè)行為主要以倫理道德規(guī)范來(lái)代替經(jīng)濟(jì)行為規(guī)范，這種發(fā)展模式有助于企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期的發(fā)展，但卻不適于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后經(jīng)營(yíng)管理的需要；鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個(gè)體私營(yíng)企業(yè)由于受經(jīng)濟(jì)條件、資源條件、技術(shù)條件等方面因素的制約投資項(xiàng)目普遍規(guī)模小、產(chǎn)品檔次低、經(jīng)濟(jì)效益不高。

2、人才素質(zhì)較低，技術(shù)創(chuàng)新能力欠缺。中小企業(yè)大多實(shí)行家族式、粗放式管理模式，缺乏現(xiàn)代科學(xué)管理理念，企業(yè)總體技術(shù)水平不高，產(chǎn)品附加值較低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)；缺乏有效的激勵(lì)和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，難以留住和吸引人才，導(dǎo)致人才匱乏，技術(shù)創(chuàng)新能力不足，在競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，盈利能力不足，難以實(shí)現(xiàn)通過(guò)內(nèi)援融資來(lái)擺脫其資金短缺的困境。

(二)中小企業(yè)外援融資渠道不通暢

1、間接融資——金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸支持不足

按照新優(yōu)序融資理論，中小企業(yè)進(jìn)行外援融資時(shí)應(yīng)先選擇債權(quán)融資，而我國(guó)中小企業(yè)債權(quán)融資基本上是依靠金融機(jī)構(gòu)的貸款來(lái)完成。目前我國(guó)銀行體系中仍以中農(nóng)工建四大商業(yè)銀行為核心，運(yùn)用的人民幣資金占到整個(gè)金融體系人民幣資金運(yùn)用量的75％，這種過(guò)渡集中的金融結(jié)構(gòu)使絕大多數(shù)具有競(jìng)爭(zhēng)力的勞動(dòng)密集型中小企業(yè)因?yàn)榈貌坏浇鹑谥С?，發(fā)展受到抑制，降低了資金配置效率。據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2008年第一季度各大商業(yè)銀行貸款額超過(guò)2.2萬(wàn)億元，其中只有約3000億元貸款落實(shí)到中小企業(yè)，占了全部商業(yè)貸款的15％，比去年同期減少300億元。

而中小商業(yè)銀行在為中小企業(yè)提供服務(wù)方面不僅擁有信息上的優(yōu)勢(shì)，相對(duì)于四大商業(yè)銀行而言，還擁有交易成本低、監(jiān)控效率高、管理鏈條短、層次少、經(jīng)營(yíng)靈活、適應(yīng)性強(qiáng)、控制風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。但是，中小商業(yè)銀行自身的發(fā)展也不是一帆風(fēng)順的。我國(guó)尚未設(shè)立存款保險(xiǎn)制度，四大商業(yè)銀行成立早、網(wǎng)點(diǎn)多、規(guī)模大，城鄉(xiāng)居民對(duì)其信任程度遠(yuǎn)大于中小商業(yè)銀行和信用社，因而居民儲(chǔ)蓄往往匯集到大銀行基層機(jī)構(gòu)。另外，由于中小商業(yè)銀行的結(jié)算網(wǎng)絡(luò)體系不如大銀行機(jī)構(gòu)發(fā)達(dá)、迅捷，許多結(jié)算業(yè)務(wù)量大的工商企業(yè)為加快資金周轉(zhuǎn)，一般也將存款集中在大銀行。這樣，中小商業(yè)銀行的資金來(lái)源受到影響，對(duì)中小企業(yè)的信貸支持也就力不從心。即使在銀行資金充裕的情況下，中小企業(yè)也較難獲得銀行的信貸支持。

2、直接融資——多層次資本市場(chǎng)體系尚未建立

(1)專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的區(qū)域性小額資本市場(chǎng)發(fā)展緩慢。2004年5月我國(guó)中小企業(yè)板塊獲準(zhǔn)在深圳證券交易所設(shè)立是對(duì)二板市場(chǎng)的積極探索。二板市場(chǎng)主要解決處于創(chuàng)業(yè)中后期階段的中小企業(yè)融資問(wèn)題，區(qū)域性小額資本市場(chǎng)則主要為達(dá)不到進(jìn)入二板市場(chǎng)資格標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，包括為處于創(chuàng)業(yè)初期的中小企業(yè)提供私人權(quán)益性資本。事實(shí)上，我國(guó)更需要后一層面的資本市場(chǎng)。

(2)創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展相對(duì)落后。發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資基金是解決中小企業(yè)尤其是高新技術(shù)企業(yè)融資難題的重要途徑之一。近幾年來(lái)，盡管沿海一些發(fā)達(dá)省市相繼建立了規(guī)模不等的高科技產(chǎn)業(yè)投資基金，成為推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的一種方式，發(fā)揮了積極作用。但大多數(shù)省份的創(chuàng)業(yè)投資尚處于起步階段。因此，應(yīng)大膽借鑒成功的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)設(shè)立按市場(chǎng)化規(guī)范運(yùn)行、主要投資中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，多渠道、多形式擴(kuò)大中小企業(yè)直接融資的范圍。

(3)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)尚未發(fā)展壯大。近幾年新興產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，已成為風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系中的重要環(huán)節(jié)。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)，應(yīng)納入多層次資本市場(chǎng)的規(guī)劃之中，該市場(chǎng)可以成為為中小企業(yè)提供金融服務(wù)的渠道。應(yīng)形成政府辦市場(chǎng)、資本運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行交易、中介機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)組織策劃的市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制。

三、解決中小企業(yè)融資難的根本性措施

(一)加強(qiáng)中小企業(yè)自我強(qiáng)化內(nèi)在的管理

我國(guó)中小企業(yè)大多規(guī)模小、資本技術(shù)密度低、技術(shù)裝備落后、數(shù)量多，處于小規(guī)模運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時(shí)由于中小企業(yè)大多處在競(jìng)爭(zhēng)很強(qiáng)的行業(yè)，總體盈利水平不高，這就限制了其通過(guò)內(nèi)源融資渠道融資的能力。要提高企業(yè)的盈利能力，必須加強(qiáng)公司治理，提高經(jīng)營(yíng)管理水平，完善內(nèi)部控制制度，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，建立科學(xué)發(fā)展觀(guān)，大力開(kāi)展技術(shù)創(chuàng)新。

由于中小企業(yè)內(nèi)源融資能力不足，往往需要通過(guò)外源融資尤其是債權(quán)融資來(lái)籌集資金，這就需要中小企業(yè)必須要有良好的信用作保證。而中小企業(yè)的信用缺失問(wèn)題已嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，因此加強(qiáng)中小企業(yè)信用建設(shè)已成當(dāng)務(wù)之急。完善中小企業(yè)信用管理首先應(yīng)從企業(yè)自身做起，建立規(guī)范的產(chǎn)權(quán)制度、財(cái)務(wù)制度和信用制度，從而提高中小企業(yè)的信用水平。同時(shí)，著力提高中小企業(yè)對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，以?xún)?yōu)化企業(yè)信用管理機(jī)制，提升企業(yè)信用管理水平。其次，要加強(qiáng)政府引導(dǎo)，立法部門(mén)需要制定一系列關(guān)于構(gòu)筑中小企業(yè)信用體系的法律法規(guī)，執(zhí)法部門(mén)要依法保護(hù)中小企業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范中小企業(yè)的誠(chéng)信行為，充分利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)和現(xiàn)代化工具，創(chuàng)建國(guó)家企業(yè)信用征信體系，使守信企業(yè)可以獲得比現(xiàn)在更快捷、更優(yōu)惠的貸款方式。第三，完善社會(huì)信用制度，制定信用服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)執(zhí)業(yè)規(guī)范，創(chuàng)造有利于中介機(jī)構(gòu)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，重視發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)在提升中小企業(yè)信用中的作用。(二)改革相對(duì)落后的金融體制

我國(guó)現(xiàn)有的金融體系是以國(guó)有商業(yè)銀行為主體，而中小企業(yè)資金的主要供給者地方性中小商業(yè)銀行又相對(duì)不足，同時(shí)還缺乏專(zhuān)門(mén)的為中小企業(yè)服務(wù)的政策性銀行。國(guó)有商業(yè)銀行近年撤銷(xiāo)大量基層網(wǎng)點(diǎn)，瞄準(zhǔn)大企業(yè)。股份制商業(yè)銀行也出現(xiàn)了類(lèi)似的“傾斜”趨勢(shì)。而其他中小金融機(jī)構(gòu)信貸能力又不足。針對(duì)上述情況，我們應(yīng)從以下方面人手：

1、改革現(xiàn)行信貸管理體系，加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持力度。從現(xiàn)實(shí)中可以看出，雖然中國(guó)人民銀行一再發(fā)文督促各大商業(yè)銀行加大對(duì)中小企業(yè)的貸款力度，但效果并不理想。原因不僅在于中小企業(yè)缺乏信用、給中小企業(yè)的貸款成本高，更本質(zhì)的原因在于，大銀行貸款給國(guó)有企業(yè)既不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)，又能獲得利益，但給中小企業(yè)貸款，屬于純商業(yè)貸款，在許多中小企業(yè)的不規(guī)范運(yùn)作、信譽(yù)沒(méi)有完全樹(shù)立的情況下，加之大銀行辨別優(yōu)劣客戶(hù)的能力存在問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)較大。所以，大銀行寧愿將資金存在央行的賬戶(hù)上、買(mǎi)國(guó)債等，也不愿意貸款給中小企業(yè)，中小企業(yè)也就難以健康發(fā)展。面對(duì)現(xiàn)實(shí)存在的不合理的信貸管理體系，中國(guó)人民銀行了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用中小企業(yè)信貸支持的指導(dǎo)意見(jiàn)》(銀發(fā)[2002]224號(hào))，要求商業(yè)銀行在堅(jiān)持信貸原則的前提下，加大支持中小企業(yè)發(fā)展的力度，對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的中小企業(yè)，積極給予信貸支持，盡量滿(mǎn)足這部分中小企業(yè)合理的流動(dòng)資金需求。對(duì)此，政府要從外部減壓，監(jiān)管當(dāng)局適時(shí)推出相應(yīng)的監(jiān)管措施；銀行內(nèi)部既要防止過(guò)分逃避責(zé)任，又要完善自我約束機(jī)制和內(nèi)控制度，簡(jiǎn)化貸款手續(xù)，減少審批環(huán)節(jié)。并根據(jù)貸款中小企業(yè)個(gè)體特點(diǎn)及生產(chǎn)周期、市場(chǎng)特征和資金需求，合理確定貸款期限，打破原有的貸款期限的硬性要求，可以實(shí)際使用天數(shù)計(jì)算貸款期，以減少中小民企的利息負(fù)擔(dān)。

2、大力發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的地方性中小金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)中小企業(yè)融資應(yīng)找中小金融機(jī)構(gòu)(林毅夫，2001)。為加快中小金融機(jī)構(gòu)為廣大中小企業(yè)服務(wù)的質(zhì)量和力度，我國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家特別是韓國(guó)和日本等中小企業(yè)發(fā)展成熟的國(guó)家的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，設(shè)立為中小企業(yè)服務(wù)的專(zhuān)項(xiàng)中小金融機(jī)構(gòu)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，無(wú)論是直接融資為主的國(guó)家還是間接融資為主的國(guó)家，在為中小企業(yè)提供融資方面的服務(wù)，主要還是中小金融機(jī)構(gòu)及政府的政策性金融機(jī)構(gòu)。因此，充分發(fā)揮中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)廣大城鄉(xiāng)中小企業(yè)的融資服務(wù)，中小金融機(jī)構(gòu)本身把握好自己的合理定位，探索適合中小企業(yè)資金需求的信貸方式，對(duì)于促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，意義是很重大的。

3、健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。在中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，獲得銀行貸款普遍存在著一定的困難，為了解決該問(wèn)題，許多國(guó)家都建立了中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。信用擔(dān)保作為政府扶持中小企業(yè)的一個(gè)重要的“公共物品”，出資者大都是政府。具體由哪一級(jí)政府出資，視各國(guó)的具體情況而定。在制定信用擔(dān)保方案時(shí)應(yīng)嚴(yán)格審核擔(dān)保條件，制定嚴(yán)格準(zhǔn)入條件、嚴(yán)格資金管理、嚴(yán)格操作程序、嚴(yán)格收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格代位補(bǔ)償?shù)纫?。信用?dān)保是國(guó)際公認(rèn)的高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，如果風(fēng)險(xiǎn)控制不力、經(jīng)營(yíng)不善、完全可能會(huì)發(fā)生資不抵債的現(xiàn)象而至破產(chǎn)，從而累及銀行資產(chǎn)質(zhì)量，影響金融環(huán)境的穩(wěn)定。因此，必須采取嚴(yán)格措施，識(shí)別、防范、控制和分散風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)在建立中小企業(yè)信用擔(dān)保制度、制定擔(dān)保政策時(shí)，既要借鑒外部經(jīng)驗(yàn)，又要根據(jù)我國(guó)財(cái)政、金融和中小企業(yè)管理體制的特點(diǎn)，建立為中小企業(yè)服務(wù)的金融擔(dān)保體系。

(三)加強(qiáng)資本市場(chǎng)的建設(shè)與完善

1、利用業(yè)已推出的中小企業(yè)板融資。一個(gè)完善的、多層次的證券資本市場(chǎng)是滿(mǎn)足中小企業(yè)股權(quán)融資需求的最佳選擇，它不僅可以為處于不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，而且，為注入中小企業(yè)的股權(quán)資金提供了一個(gè)完善的退出機(jī)制，從而更有利于企業(yè)融通資金。深交所公布的一份研究報(bào)告建議，根據(jù)中小企業(yè)外部股權(quán)融資的需要和效果，適當(dāng)放寬中小企業(yè)在股票市場(chǎng)的上市條件，通過(guò)增加企業(yè)規(guī)模和盈利標(biāo)準(zhǔn)的彈性，鼓勵(lì)更多的中小企業(yè)到股票市場(chǎng)上市；促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展，著重強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的成長(zhǎng)性；適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有股票市場(chǎng)的再融資政策，使再融資政策的具體要求與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性、成長(zhǎng)性等特點(diǎn)相聯(lián)系，使再融資政策的最終目標(biāo)為促進(jìn)企業(yè)的融資效率。根據(jù)這一系列的政策、建議，科技型中小企業(yè)無(wú)疑在中小企業(yè)板的進(jìn)入中具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但更需強(qiáng)調(diào)的是，中小企業(yè)板更看中的是企業(yè)的成長(zhǎng)性，而非高科技屬性。這就為市場(chǎng)進(jìn)入設(shè)定了門(mén)檻，需要我們培養(yǎng)大量極具潛質(zhì)的高科技中小企業(yè)，而非僅有科技因素即可。因此，對(duì)于有條件的成長(zhǎng)型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應(yīng)積極對(duì)其進(jìn)行“孵化”，助其進(jìn)入中小企業(yè)板進(jìn)行融資，同時(shí)，借助國(guó)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板的有利條件，積極建立優(yōu)強(qiáng)中小企業(yè)上市融資的育成制度。另一方面，某些已進(jìn)入成熟和獲利重整階段的中小企業(yè)，也可以通過(guò)買(mǎi)殼上市的方法進(jìn)入主板市場(chǎng)融資。

篇（8）

[作者簡(jiǎn)介]趙迪瓊，南寧職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授，金融學(xué)碩士，廣西南寧530003

[中圖分類(lèi)號(hào)]F276.3　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1004－4434(2012)01－0113－04

在中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)建成與全球經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)下，廣西中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、科技和社會(huì)各方面發(fā)揮的作用日益明顯，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)率越來(lái)越高，已成為推動(dòng)廣西經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量。廣西作為中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)的橋頭堡，具有沿江、沿海、沿邊和對(duì)外開(kāi)放窗口的優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)入加速發(fā)展的重要時(shí)期，每年需要新增上千億的巨額資金。如何抓住機(jī)遇，充分利用資本市場(chǎng)盤(pán)活廣西的存量和增量經(jīng)濟(jì)資源，解決廣西中小企業(yè)融資問(wèn)題與“麥克米倫缺口”，破解廣西中小企業(yè)融資難題，成為當(dāng)務(wù)之急。

一、廣西中小企業(yè)發(fā)展與融資現(xiàn)狀

(一)廣西中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

截至2010年12月，廣西中小企業(yè)約125萬(wàn)戶(hù)，約占廣西企業(yè)總數(shù)的98.59％，其實(shí)現(xiàn)的生產(chǎn)總值占全廣西的57％。廣西規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)拉動(dòng)廣西工業(yè)增加值增長(zhǎng)率達(dá)14.7％，增加值的貢獻(xiàn)率高達(dá)64.8％。廣西中小企業(yè)創(chuàng)造了超過(guò)全廣西一半以上的利稅和工業(yè)產(chǎn)值，提供了76％的就業(yè)崗位。作為廣西國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，中小企業(yè)的規(guī)模不斷壯大，實(shí)力不斷增強(qiáng)，在推進(jìn)城鎮(zhèn)化和工業(yè)化的進(jìn)程中。在吸收勞動(dòng)就業(yè)、緩解就業(yè)壓力、增加地方財(cái)政收入等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。廣西的中小企業(yè)大多數(shù)屬于非國(guó)有企業(yè)。分布在家具、食品、印刷、服裝、皮革、文體用品、塑料制品、金屬制品和木材等行業(yè)。

廣西中小企業(yè)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)很大，但與之不相符的是廣西中小企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)薄弱、生存環(huán)境差。廣西市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，中小企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制難以形成，限制了中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，阻礙了資金、技術(shù)等要素向廣西流動(dòng)，制約了廣西中小企業(yè)發(fā)展。廣西中小企業(yè)缺乏創(chuàng)新機(jī)制，缺乏吸引、激勵(lì)、發(fā)揮人才作用的有效機(jī)制，創(chuàng)新、研發(fā)能力弱，長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)研發(fā)投入較少，在產(chǎn)品、技術(shù)創(chuàng)新方面，思想觀(guān)念落后，缺乏有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，特別是缺乏具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。廣西的企業(yè)“大而全”、“小而全”的現(xiàn)象非常普遍，使得中小企業(yè)專(zhuān)業(yè)化分工與協(xié)作水平低，參與大型企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈比較困難。廣西的大企業(yè)主要是資源密集型企業(yè)，與中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度較弱，使得中小企業(yè)進(jìn)入其產(chǎn)業(yè)鏈的門(mén)檻和交易成本較高，從而嚴(yán)重制約了廣西企業(yè)體系中的專(zhuān)業(yè)化分工與協(xié)作的發(fā)展，導(dǎo)致中小企業(yè)區(qū)內(nèi)外分工與協(xié)作規(guī)模小、層次低、附加值低、行業(yè)分散。

(二)廣西中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1、資金缺口大幅增長(zhǎng)。據(jù)2009年廣西區(qū)經(jīng)委對(duì)全廣西1197戶(hù)規(guī)模以上中小企業(yè)調(diào)查的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，可以從銀行貸到款的大約有30％，從銀行貸款很難的有40％，沒(méi)有辦法從銀行貸款的有30％。這1197家中小企業(yè)資金缺口約為320.9億元。2010年廣西規(guī)模以上中小工業(yè)企業(yè)資金缺口在550億元左右，預(yù)計(jì)在未來(lái)3年內(nèi)，中小企業(yè)資金缺口每一年較上年增加的幅度約為150億元。

2、融資渠道單一，融資渠道不完善。據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計(jì)，廣西中小企業(yè)能夠直接融資的比例只有2％。剩下98％的融資都是依靠銀行的貸款，但由于銀行風(fēng)險(xiǎn)考慮并不鐘情于向中小企業(yè)提供貸款。截至2010年底，廣西的上市公司僅占全國(guó)的1.53％，上市公司市值僅占全國(guó)的0.43％，累計(jì)的融資僅占全國(guó)的0.61％。廣西中小企業(yè)中僅有5家在深圳中小板上市。在風(fēng)險(xiǎn)投資融資的引入方面，廣西目前只有廣西開(kāi)元機(jī)器制造有限責(zé)任公司、廣西博世科環(huán)保科技有限公司、廣西田園生化股份有限公司等幾家中小企業(yè)引入了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。在債權(quán)融資方面，廣西中小企業(yè)目前尚未實(shí)現(xiàn)。

3、引進(jìn)外資競(jìng)爭(zhēng)激烈。作為中國(guó)與東盟對(duì)接的橋頭堡，廣西具有獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，各地為了搶占東盟龐大的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)和國(guó)外的大量資金必定會(huì)流入。但中國(guó)比較封閉的金融體制相對(duì)于開(kāi)放的東盟各國(guó)金融體制而言，廣西在引進(jìn)外資方面面臨東盟各國(guó)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)也面臨國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)。

二、廣西中小企業(yè)融資困難的因素分析

(一)中國(guó)與東盟各國(guó)金融體制的普遍缺陷

金融體制，又稱(chēng)金融體系，是指一個(gè)國(guó)家和地區(qū)以行政的、法律的形式和運(yùn)用經(jīng)濟(jì)規(guī)律所確定的金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)以及這個(gè)系統(tǒng)的各種類(lèi)型的銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)所形成的各級(jí)層次的職能作用。從“麥克米倫缺口”現(xiàn)象中不難看出，金融體制對(duì)中小企業(yè)融資壁壘是一個(gè)長(zhǎng)期困擾各國(guó)中小企業(yè)融資的問(wèn)題。面對(duì)中小企業(yè)強(qiáng)烈的資金需求，市場(chǎng)的力量不能把資金配置到中小企業(yè)，根本問(wèn)題在于大銀行的壟斷、銀行對(duì)中小企業(yè)掌握的信息不充分、與中小企業(yè)之間具有更多的信息不對(duì)稱(chēng)、交易成本更高等。金融體制的缺陷很大程度制約中小企業(yè)的融資。中國(guó)與東盟各國(guó)的金融體制盡管存在差異，但是從總體來(lái)看都屬于趕超型的金融體制。其特征是集中資金投入優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，從而促進(jìn)這些行業(yè)的快速發(fā)展，這種體制對(duì)中小企業(yè)融資十分不利。中國(guó)和東盟各國(guó)的金融體系基本上都是以大的商業(yè)銀行為主體，而其中國(guó)有商業(yè)銀行或者國(guó)家控股的商業(yè)銀行一直是金融體系的主體，業(yè)務(wù)上基本處于壟斷地位，其因?yàn)樽非笞陨砝孀畲蠡繕?biāo)而忽視了中小企業(yè)的貸款需求。

中國(guó)能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量太少，導(dǎo)致大多數(shù)的中小企業(yè)必須依靠國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)借款。同時(shí)利率管制是趕超型金融體制的一個(gè)重要特征，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的中小企業(yè)，不是商業(yè)銀行首先考慮的對(duì)象。目前廣西為中小企業(yè)貸款的銀行主要是民生銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用合作社、北部灣銀行，規(guī)模都不大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了中小企業(yè)的資金需求。廣西在引入外資方面面臨東盟各國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，隨著中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)的建成，雖然存在機(jī)遇，但是相對(duì)封閉的金融市場(chǎng)和與東盟相對(duì)開(kāi)放的金融市場(chǎng)相比，在吸引資金方面可能會(huì)處于劣勢(shì)。

(二)廣西中小企業(yè)自身的微觀(guān)原因

1、廣西中小企業(yè)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，缺乏信用。中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較小，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，市場(chǎng)不確定性和經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定性較高，難以吸引常規(guī)的信貸或權(quán)益資本。同時(shí)相當(dāng)多的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不規(guī)范，內(nèi)部控制不健全，財(cái)務(wù)公開(kāi)信息不準(zhǔn)確，銀行難以快速、準(zhǔn)確地評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值。廣西中小企業(yè)項(xiàng)目技術(shù)裝備水平較低，多數(shù)是發(fā)達(dá)地區(qū)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)的企業(yè)，其設(shè)備的新舊程度、技術(shù)狀況、自動(dòng)化程度等與發(fā)達(dá)地區(qū)有明顯差距，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，技術(shù)含

量低，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，在利潤(rùn)分配中“重消費(fèi)、輕積累”的短期化傾向明顯，信用缺失，很難得到銀行的信任。

2、銀企缺乏有效的信息溝通，存在逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)對(duì)廣西中小企業(yè)的抽樣問(wèn)卷調(diào)查，發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)和貸款銀行之間的聯(lián)系比較單一，企業(yè)與銀行的交往僅限于辦理日常結(jié)算或需要向銀行申請(qǐng)貸款。銀行除了催還貸款或?qū)ζ滟J款申請(qǐng)的相關(guān)信息進(jìn)行核實(shí)外也沒(méi)有對(duì)企業(yè)作過(guò)多的了解。中小企業(yè)比其他一般企業(yè)存在更大的道德風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的、不透明，銀行很難獲取其所需的信息。因此，銀行要向中小企業(yè)提供資金，還需加大人力資源投入來(lái)提高信息的質(zhì)量，出現(xiàn)成本增加或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加的兩難選擇。銀行擔(dān)心出現(xiàn)“逆向選擇”，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高中小企業(yè)貸款的門(mén)檻或提高中小企業(yè)抵押擔(dān)保條件，這樣的后果是中小企業(yè)的貸款需求難以得到滿(mǎn)足，同時(shí)銀行也可能由于惜貸而達(dá)不到最佳效益的“雙負(fù)”效應(yīng)。

(三)我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)融資的支持不夠

受計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，我國(guó)政府有著支持國(guó)有大型企業(yè)的偏好，政策一直是向國(guó)有企業(yè)尤其是國(guó)有大型企業(yè)傾斜。即使這些大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，銀行也要貸款給這些企業(yè)，因?yàn)槠溆袊?guó)家信譽(yù)作為保證。即使銀行有了呆賬和壞賬，國(guó)家財(cái)政也會(huì)“買(mǎi)單”。政府對(duì)中小企業(yè)的重視程度不夠，支持中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策較少，對(duì)中小企業(yè)的融資支持體系不健全。同時(shí)，現(xiàn)行金融體系對(duì)民間金融和中小金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)控制過(guò)分嚴(yán)格，導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道更加狹窄。

三、解決廣西中小企業(yè)融資困難的對(duì)策與建議

(一)提高廣西中小企業(yè)融資能力

中國(guó)一東盟博覽會(huì)的成功舉辦，使廣西在中國(guó)與東盟合作中的地緣作用凸顯。2008年，廣西北部灣經(jīng)濟(jì)區(qū)、欽州保稅港區(qū)、南寧保稅物流中心等獲國(guó)家批準(zhǔn)設(shè)立?？梢越蛹{大批中小企業(yè)進(jìn)駐。廣西中小企業(yè)要充分利用好中國(guó)一東盟自貿(mào)區(qū)平臺(tái)，學(xué)習(xí)和了解各東盟國(guó)家有關(guān)的法律規(guī)則。要引導(dǎo)中小企業(yè)充分發(fā)揮特色產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，加大與東盟各國(guó)的貿(mào)易往來(lái)，以利用自由貿(mào)易區(qū)的各種資源幫助擴(kuò)大自身產(chǎn)品的市場(chǎng)空間，提高利潤(rùn)水平，從而有效促進(jìn)內(nèi)源融資水平的提高。

廣西中小企業(yè)應(yīng)充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力，進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，走小而新、小而特的發(fā)展道路。廣西中小企業(yè)要利用中國(guó)一東盟自由貿(mào)易區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，不斷創(chuàng)新，努力開(kāi)發(fā)出滿(mǎn)足東盟各國(guó)的商品來(lái)加強(qiáng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提高企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，加大自身資本積累。借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，廣西應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)引導(dǎo)和培訓(xùn)的力度。通過(guò)定期或不定期的政府直接培訓(xùn)及社會(huì)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的服務(wù)，提高中小企業(yè)內(nèi)部管理水平。健全中小企業(yè)管理制度，建立規(guī)范、透明、真實(shí)的財(cái)務(wù)制度，定期向利益相關(guān)者提供全面準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)信息，減少信息不對(duì)稱(chēng)給中小企業(yè)融資帶來(lái)的負(fù)面影響。

(二)建立中國(guó)一東盟區(qū)域金融合作，促進(jìn)廣西中小企業(yè)融資

建立中國(guó)一東盟區(qū)域金融合作平臺(tái)，建設(shè)區(qū)域金融生態(tài)，對(duì)促進(jìn)廣西中小企業(yè)融資具有重要意義。中國(guó)一東盟區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作主要依賴(lài)以下兩個(gè)方面：一是加快發(fā)展亞洲債券市場(chǎng)。這對(duì)于解決亞洲國(guó)家在全球金融危機(jī)中暴露出來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)上的問(wèn)題具有非凡的意義。一個(gè)完善的債券市場(chǎng)有利于將地區(qū)內(nèi)大量私人儲(chǔ)蓄向有效的企業(yè)和政府投資，從而消化經(jīng)常項(xiàng)目盈余。二是盡快建立匯率穩(wěn)定政策，目的是為中小企業(yè)的跨國(guó)投資減少匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。匯率不穩(wěn)定會(huì)對(duì)中小企業(yè)的跨國(guó)投資帶來(lái)負(fù)面影響，通過(guò)建立穩(wěn)定的匯率制度匯率協(xié)調(diào)機(jī)制，盡量減少資金跨國(guó)流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的中小企業(yè)是十分有利的。

研究掌握國(guó)家對(duì)北部灣開(kāi)發(fā)的支持政策，大力扶持中小企業(yè)發(fā)展壯大，從而幫助中小企業(yè)解決融資困難的問(wèn)題。改善廣西的內(nèi)投資環(huán)境，加大引進(jìn)為中小企業(yè)服務(wù)的各種金融機(jī)構(gòu)的力度。改善廣西對(duì)投資環(huán)境，增強(qiáng)國(guó)際資本市場(chǎng)資金投入的吸引力，從而加快南寧區(qū)域性國(guó)際金融中心建設(shè)步伐。加大廣西在泛北部灣經(jīng)濟(jì)金融合作的力度，增加金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新力，進(jìn)一步提升北部灣金融中心輻射帶動(dòng)作用。積極創(chuàng)新，引進(jìn)財(cái)務(wù)公司、小額貸款組織、融資租賃公司、產(chǎn)業(yè)鏈新型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等新型金融服務(wù)組織和專(zhuān)業(yè)性金融企業(yè)。

篇（9）

一、我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展已上升到了一個(gè)新階段。這一階段中僅僅依靠企業(yè)的自有資本遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿(mǎn)足不了企業(yè)發(fā)展需要，而通過(guò)資本經(jīng)營(yíng)，利用財(cái)務(wù)杠桿，在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張成為當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)面臨的首要問(wèn)題。但是，我國(guó)中小企業(yè)融資渠道十分狹窄，除少數(shù)大型知名企業(yè)，一般中小企業(yè)的融資能力十分有限?？偟膩?lái)說(shuō)，企業(yè)所獲資金來(lái)源于兩個(gè)方面：一是企業(yè)內(nèi)源融資；二是企業(yè)外源融資。

在我國(guó)中小企業(yè)在融資過(guò)程中普遍面臨“雙缺口”，即“直接融資缺口”和“間接融資缺口”的融資困境。融資過(guò)程中蘊(yùn)藏的巨大的融資風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致其陷入融資困境的主要原因，這種風(fēng)險(xiǎn)的存在，會(huì)使得中小企業(yè)的融資成本增加，企業(yè)利潤(rùn)受損；亦會(huì)使得中小企業(yè)的融資規(guī)模減少，甚至不能獲得融資，導(dǎo)致資金來(lái)源不能滿(mǎn)足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常需要，企業(yè)生產(chǎn)萎縮、停產(chǎn)等。由于中小企業(yè)自身規(guī)模小、資金少，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，加之國(guó)內(nèi)市場(chǎng)體系的不完善以及當(dāng)前所處的特殊的經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時(shí)期，今后中小企業(yè)還會(huì)面臨更為嚴(yán)峻的融資風(fēng)險(xiǎn)。

二、中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因分析

中小企業(yè)企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的形成既有舉債本身因素的作用，也有舉債之外因素的作用。舉債本身因素主要有負(fù)債規(guī)模、負(fù)債的利息率和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)等。中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)因可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行分析：

一是融資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)負(fù)債規(guī)模大，利息費(fèi)用支出增加；同時(shí)，負(fù)債比重越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負(fù)債規(guī)模越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。二是融資的利息率。在同樣負(fù)債規(guī)模的條件下，負(fù)債的利息率越高，中小企業(yè)所負(fù)擔(dān)的利息費(fèi)用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險(xiǎn)的可能性也隨之增大；同時(shí)，利息率對(duì)股東收益的變動(dòng)幅度也大有影響，因?yàn)樵诙愊⑶袄麧?rùn)一定的條件下，負(fù)債的利息率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。三是融資的時(shí)機(jī)和期限結(jié)構(gòu)。如果負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，例如應(yīng)籌集長(zhǎng)期資金卻采用了短期借款，或者相反，都會(huì)增加企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。四是預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動(dòng)性。如果中小企業(yè)投資決策失誤，或信用政策過(guò)寬，不能足額或及時(shí)地實(shí)現(xiàn)預(yù)期的現(xiàn)金流入量，以支付到期的借款本息，就會(huì)面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)的外因分析

相比融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)因，舉債之外的因素是指金融市場(chǎng)、國(guó)際政策等。金融市場(chǎng)是資金融通的場(chǎng)所。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)要受金融市場(chǎng)的影響，如負(fù)債利息率的高低取決于取得借款時(shí)金融市場(chǎng)的資金供求情況，而且金融市場(chǎng)的波動(dòng)，如利率、匯率的變動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)主要采取短期貸款方式籌資時(shí)，如遇到金融緊縮、銀根抽緊、短期借款利率大幅度上升，就會(huì)引起利息費(fèi)用劇增、利潤(rùn)下降，更有甚者，一些企業(yè)由于無(wú)法支付高漲的利息費(fèi)用而破產(chǎn)清算。

從國(guó)家政策分析，國(guó)家信貸政策存在所有制歧視，政府的大企業(yè)戰(zhàn)略使銀行借貸的重點(diǎn)及國(guó)家的優(yōu)惠政策一般放在國(guó)有企業(yè)的改革上，我國(guó)沒(méi)有專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè)貸款的中小金融機(jī)構(gòu)，而大量以民營(yíng)企業(yè)為主體的中小企業(yè)則很難獲得銀行信貸，更談不上享受投資補(bǔ)貼和貸款貼息政策；其次，國(guó)家稅收政策不公平，民營(yíng)企業(yè)為主體的中小企業(yè)稅賦明顯過(guò)重；最后，中小企業(yè)法律法規(guī)建設(shè)滯后，缺乏《中小企業(yè)信貸資金管理法》、《中小企業(yè)信用擔(dān)保法》等有關(guān)維護(hù)中小企業(yè)融資合法權(quán)益的法律法規(guī)。

總的來(lái)說(shuō)，融資風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)因和外因相互聯(lián)系、相互作用，共同誘發(fā)融資風(fēng)險(xiǎn)。

三、我國(guó)中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

（一）中小企業(yè)自身角度融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.建立融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系。中小企業(yè)應(yīng)該建立一個(gè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理體系，具有搜索信息、實(shí)時(shí)評(píng)價(jià)、發(fā)出警報(bào)、矯正誤弊等功能，其運(yùn)行應(yīng)遵循融資原理、風(fēng)險(xiǎn)原理和預(yù)警原理。融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、全過(guò)程的控制管理工作。

2.建立有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和分析模式。確定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)后，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)要求中小企業(yè)對(duì)融資項(xiàng)目執(zhí)行前或過(guò)程中可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)和評(píng)估。中小企業(yè)必須針對(duì)融資環(huán)境和面臨的融資風(fēng)險(xiǎn)再次判斷融資決策的正確性，以及環(huán)境和市場(chǎng)是否能夠保證融資的順利進(jìn)行。

3.加強(qiáng)資金數(shù)量合理性的管理。企業(yè)融資應(yīng)以夠用為宜。要重視資金結(jié)構(gòu)上的配比性，企業(yè)的財(cái)務(wù)失敗往往不是由于資金不能籌措而導(dǎo)致，而是由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)中將不同時(shí)間的資金不恰當(dāng)?shù)赜迷诹瞬煌顿Y期間的項(xiàng)目上。在實(shí)際工作中，不同企業(yè)在不同時(shí)期應(yīng)根據(jù)不同的情況，按照此原則選擇適合于自己的籌資方式。

4.建立現(xiàn)代企業(yè)制度，完善治理結(jié)構(gòu)。目前，中小企業(yè)中存在很多財(cái)務(wù)制度不完善，財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性低，銀行利益難以保障的現(xiàn)象，其根源還是由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善。只有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)自身素質(zhì)，推動(dòng)企業(yè)制度的多元化和社會(huì)化，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)趨于合理。

5.建立科學(xué)的融資結(jié)構(gòu)體系。融資作為中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分要求有完善的資本市場(chǎng)相配套，只有按市場(chǎng)要求建立嚴(yán)格的融資運(yùn)行機(jī)制，使融資體制真正地面向市場(chǎng)來(lái)建立，建立多種有效、便利、快捷的融資方式才能保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的健康發(fā)展。

（二）社會(huì)角度融資風(fēng)險(xiǎn)的防范

1.完善法制環(huán)境、加強(qiáng)信用管理

完善制度和法律的保障加快利率市場(chǎng)化改革，建立健全商業(yè)銀行貸款體系，完善商業(yè)銀行的貸款激勵(lì)機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)信用治理?？刹扇〉拇胧┯校阂皇羌涌熘行∑髽I(yè)信用法制建設(shè)。二是要完善中小企業(yè)的信用信息征集系統(tǒng)，加快全國(guó)統(tǒng)一的信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)的建設(shè)，形成覆蓋全國(guó)的基礎(chǔ)信用信息服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)。三是要改善我國(guó)信用擔(dān)保基金規(guī)模小、中小企業(yè)信用擔(dān)保不足的問(wèn)題，使其為中小企業(yè)獲取數(shù)額較大的貸款提供強(qiáng)有力保證。四是要加強(qiáng)中小企業(yè)信用管理。

2.對(duì)中小企業(yè)實(shí)行鼓勵(lì)政策

鼓勵(lì)中小企業(yè)到資本市場(chǎng)直接融資，積極拓展中小企業(yè)直接融資渠道以促進(jìn)籌資來(lái)源的多元化，保護(hù)和規(guī)范民間資本市場(chǎng)。目前在中國(guó)的金融體系中，除了官方的金融市場(chǎng)和金融渠道外，還存在一個(gè)非正式的股權(quán)融資或債務(wù)融資渠道。非正式金融是指民間借貸或股權(quán)籌集的融資活動(dòng)，因此也稱(chēng)之為民間資本市場(chǎng)。應(yīng)該調(diào)動(dòng)和引導(dǎo)一切積極的金融因素，以法律形式將正式金融與非正式金融進(jìn)行有機(jī)的銜接，有意識(shí)、有選擇地將具備一定條件的有希望、有前途的非正式金融進(jìn)行引導(dǎo)、培養(yǎng)，使具有積極意義的非正式金融整體性地壯大實(shí)現(xiàn)。

3.設(shè)立為中小企業(yè)提供貸款的政策性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)

政策性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)它們貼近中小企業(yè)，容易了解貸款人，運(yùn)作靈活，成本低，適合為中小企業(yè)服務(wù)。擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要是靠自身的信用，即大于其本金若干倍的信用能力來(lái)為中小企業(yè)的銀行貸款提供擔(dān)保。對(duì)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行稅收政策扶持，實(shí)行一定的免、退稅優(yōu)惠政策，并將所免、退稅項(xiàng)作為政府出資擴(kuò)大擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金。

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隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的騰飛，民營(yíng)中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也日益突出，主要表現(xiàn)在為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加就業(yè)、推動(dòng)科技進(jìn)步等，這一切決定了我們必須對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展給予足夠的重視。近幾年來(lái)，國(guó)家為改善民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境先后采取了許多措施，但從實(shí)踐上看，仍然存在某些問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決，其中融資難問(wèn)題成為制約民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。只有切實(shí)解決民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題，才能把民營(yíng)中小企業(yè)發(fā)展的潛在能量發(fā)揮出來(lái)，使其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定中發(fā)揮更大的作用。

一、我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的融資狀況

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)從無(wú)到有，逐漸發(fā)展壯大。在一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)值在經(jīng)濟(jì)總量中的占有率已達(dá)到一半以上，甚至更高，成為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的排頭兵和財(cái)政收入的頂梁柱。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在廣東省，私營(yíng)企業(yè)已有十四五萬(wàn)戶(hù)，占全國(guó)私營(yíng)企業(yè)總數(shù)的1／10還多。綜觀(guān)全國(guó)，凡是經(jīng)濟(jì)發(fā)展快的地方，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)尤其是個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的也比較快；凡是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較緩慢的地方，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也較遲緩。目前，眾多學(xué)者普遍認(rèn)為，從改革開(kāi)放后民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展軌跡看，大致可以分為兩個(gè)階段：

第一階段是1978年至1991年，主要是以勞動(dòng)密集型民營(yíng)企業(yè)為特點(diǎn)。由于我國(guó)早期改革政策對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入設(shè)置諸多限制，特別是這時(shí)是民營(yíng)企業(yè)從消亡走向復(fù)興的初期，極度缺乏其自身發(fā)展所必須的資金，所以勞動(dòng)密集型方式作為進(jìn)入產(chǎn)業(yè)的選擇，是其唯一的可能。

第二階段是1992年至今，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入空前的高速發(fā)展時(shí)期。由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)從粗放型增長(zhǎng)向集約型增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變逐步開(kāi)始，此時(shí)期以溫州企業(yè)為代表提出民營(yíng)企業(yè)要在數(shù)量發(fā)展的同時(shí)進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”的觀(guān)念，這在全國(guó)民營(yíng)企業(yè)界迅速得到響應(yīng)。與早期傳統(tǒng)的民營(yíng)企業(yè)不同，20世紀(jì)90年代后，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展表現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是由家族式管理向制度化、科學(xué)化管理的轉(zhuǎn)變，注重建立有效的治理結(jié)構(gòu)，即“二次創(chuàng)業(yè)”概念；二是民營(yíng)科技企業(yè)與巨資的結(jié)合。

然而，同民營(yíng)企業(yè)發(fā)展不協(xié)調(diào)的是，它只占用了我國(guó)金融資源的極小部分。據(jù)有關(guān)資料引用的數(shù)據(jù)表明：我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的資金來(lái)源中自我積累約占56%，向親友籌資約占13%，有近80%的經(jīng)營(yíng)者幾乎無(wú)法獲得穩(wěn)定的追加資金；金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款比例雖有逐年遞增的趨勢(shì)，但與國(guó)有企業(yè)的貸款份額相比仍然較低，和民營(yíng)企業(yè)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)極不相稱(chēng)。

二、我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資難的原因分析

（一）沒(méi)有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，各方面管理不規(guī)范

民營(yíng)企業(yè)大多是以個(gè)體經(jīng)營(yíng)、合伙經(jīng)營(yíng)等方式發(fā)展起來(lái)的。許多民營(yíng)中小企業(yè)沒(méi)有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，產(chǎn)權(quán)單一，規(guī)模較小，科技含量低，缺乏創(chuàng)新機(jī)制再加上負(fù)債多、積蓄少，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重不足，從而導(dǎo)致抗擊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)能力很低，極易被市場(chǎng)所淘汰；此外，多數(shù)民營(yíng)中小企業(yè)在財(cái)務(wù)等許多管理方面不夠規(guī)范。據(jù)調(diào)查，多數(shù)中小企業(yè)會(huì)計(jì)報(bào)表不真實(shí)，有的甚至就沒(méi)有會(huì)計(jì)報(bào)表。

（二）信息不對(duì)稱(chēng)，銀行惜貸現(xiàn)象嚴(yán)重

銀行惜貸說(shuō)到底是為了逃避風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)的根源就是信息不對(duì)稱(chēng)。由于信息的不完全和不確定性，借款人擁有信息優(yōu)勢(shì)，貸款人很難收集到有關(guān)借款人的全部信息。而且，中小企業(yè)大多處于初創(chuàng)期，不僅數(shù)量多、規(guī)模小，而且單個(gè)企業(yè)需要資金量少、財(cái)務(wù)管理透明度差，這就造成中小企業(yè)信用水平極低。此外，中小企業(yè)與大企業(yè)在抵押條件上的差別，以及銀行追求規(guī)模效應(yīng)等原因，大型金融機(jī)構(gòu)通常更愿意為大型企業(yè)提供融資服務(wù)，而不愿冒險(xiǎn)為資金需求規(guī)模小的中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

（三）政府的扶持力度對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資難也有一定影響

我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，改革開(kāi)放30年來(lái)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展極快。但是由于存在為趕超發(fā)達(dá)國(guó)家而重點(diǎn)發(fā)展資本密集型工業(yè)部門(mén)的現(xiàn)象，導(dǎo)致我國(guó)大型企業(yè)尤其是國(guó)有大型企業(yè)壟斷現(xiàn)象較為嚴(yán)重。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)也以大銀行為主，四大國(guó)有商業(yè)銀行仍然占有70%以上的市場(chǎng)份額。銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業(yè)之間的互生關(guān)系非常明顯，導(dǎo)致大銀行不愿為民營(yíng)企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成民營(yíng)企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。

三、制定正確決策，打破融資僵局

（一）加強(qiáng)中小企業(yè)的公司自身建設(shè)

我國(guó)很多的中小企業(yè)具有明顯的家族特色，任人唯親，家族成員占據(jù)重要管理崗位，決策上獨(dú)斷專(zhuān)行。這種管理模式不利于中小企業(yè)引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，不利于提高中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的科學(xué)性，加大了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，降低了中小企業(yè)的信用水平，導(dǎo)致銀行和投資者不愿向其貸款和投資。鑒于此，中小企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司制改造，解除家族制對(duì)其發(fā)展的束縛，進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營(yíng)效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這樣才能提高信用水平，增強(qiáng)融資能力。

（二）選擇最佳融資機(jī)會(huì)

把握好商機(jī)是企業(yè)取得成功的關(guān)鍵所在。同樣，企業(yè)融資過(guò)程中選擇最佳的融資機(jī)會(huì)至關(guān)重要。中小企業(yè)的最佳融資機(jī)會(huì)就是由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會(huì)的過(guò)程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過(guò)程。因此，中小企業(yè)要想把握住最佳融資機(jī)會(huì)，首先要對(duì)影響融資的所有因素做具體分析。雖然企業(yè)本身會(huì)對(duì)融資活動(dòng)產(chǎn)生影響，但與最佳融資機(jī)會(huì)這種企業(yè)外部客觀(guān)環(huán)境相比較，企業(yè)本身對(duì)整個(gè)融資環(huán)境的影響是微乎其微的，因此，既然不能改變環(huán)境那么企業(yè)只有主動(dòng)地去適應(yīng)外部融資環(huán)境，對(duì)于商家來(lái)說(shuō)，誰(shuí)占有主動(dòng)權(quán)，誰(shuí)就是贏家。這就要求中小企業(yè)要及時(shí)掌握銀行利率、匯率等金融市場(chǎng)的信息，了解國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家貨幣及財(cái)政政策等各種外部因素，合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以尋求最佳融資時(shí)機(jī)。

（三）發(fā)展地方中小型金融機(jī)構(gòu)，解決大銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的惜貸問(wèn)題

發(fā)展我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)是從根本上解決民營(yíng)企業(yè)向大銀行貸款難的問(wèn)題。中小銀行和民營(yíng)企業(yè)極具親和力，是很好的合作伙伴。地方中小型金融機(jī)構(gòu)可為民營(yíng)企業(yè)的融資提供擔(dān)保機(jī)制，成為市場(chǎng)化的擔(dān)保機(jī)構(gòu)。目前，為民營(yíng)企業(yè)貸款提供擔(dān)保的機(jī)構(gòu)主要是在地方財(cái)政支持下，組成的擔(dān)保中心。其擔(dān)?；鹂捎傻胤秸?，受益的民營(yíng)企業(yè)，社會(huì)中介組織自愿者等多家出資。擔(dān)保基金可存入商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，由商業(yè)金融機(jī)構(gòu)協(xié)助管理。

盡快搭建民間金融機(jī)構(gòu)平臺(tái)，例如允許開(kāi)辦私人銀行或民營(yíng)股份商業(yè)銀行等。最大程度為民營(yíng)資本的流通與擴(kuò)張?zhí)峁┪枧_(tái)，讓民營(yíng)企業(yè)可以平等地討論貸款問(wèn)題，不再看國(guó)有大銀行的臉色。但與此同時(shí)應(yīng)當(dāng)建立起相應(yīng)的資本流通管理方面的法律法規(guī)以及仲裁監(jiān)督監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以規(guī)范民間借貸行為。當(dāng)然，這需要政府的大力支持，才能為民營(yíng)中小企業(yè)營(yíng)造出風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的良好環(huán)境。

（四）中小企業(yè)融資擔(dān)保體系需進(jìn)一步健全

1、借鑒國(guó)外成功經(jīng)驗(yàn)，制定中國(guó)特色的中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度。目前，我國(guó)中小企業(yè)由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)大，缺乏有效的資產(chǎn)抵押和信用擔(dān)保，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的信貸投放力度受到嚴(yán)重制約。我們應(yīng)大膽借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，研究制定中國(guó)特色的中小企業(yè)信貸擔(dān)保制度，組織成立全國(guó)性的中小企業(yè)信用擔(dān)?；鸷椭行∑髽I(yè)信用擔(dān)保協(xié)會(huì)，統(tǒng)一承擔(dān)對(duì)中小企業(yè)的融資擔(dān)保。

2、讓中小企業(yè)信貸擔(dān)保法律化。國(guó)家應(yīng)制定和出臺(tái)有關(guān)中小企業(yè)信貸擔(dān)保的法律法規(guī)，并制定支持中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)實(shí)施細(xì)則，使中小企業(yè)融資擔(dān)保體系在有關(guān)法律制度的保障下得以完善，充分發(fā)揮其對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的支持作用。

3、建立健全中小企業(yè)融資擔(dān)?；?。（1）該項(xiàng)基金應(yīng)具備以下特點(diǎn)：它是一筆政府主導(dǎo)性的基金。只能作為中小企業(yè)向銀行借款擔(dān)保之用。它是一筆公平性的基金；加入基金的各利益主體均享有相應(yīng)的權(quán)利與義務(wù)；沒(méi)有加入基金，但符合條件的中小企業(yè)也可以申請(qǐng)基金擔(dān)保。它是一筆非贏利性的資金，但可存入銀行獲得利息收入以及不超出規(guī)定的擔(dān)保費(fèi)收入。（2）我國(guó)的中小企業(yè)融資擔(dān)?；鹂筛鶕?jù)具體情況采取如下運(yùn)作模式：?jiǎn)蝹€(gè)中小企業(yè)向擔(dān)保基金提出貸款擔(dān)保申請(qǐng)，由擔(dān)保基金對(duì)該企業(yè)進(jìn)行評(píng)估。只有通過(guò)擔(dān)?；鹪u(píng)估的中小企業(yè)才可獲得擔(dān)保貸款，而且貸款機(jī)構(gòu)提供的每一筆擔(dān)保貸款都需要經(jīng)過(guò)擔(dān)?；鸬耐?，其自身沒(méi)有權(quán)力單方面擴(kuò)展中小企業(yè)的擔(dān)保貸款額。

四、避開(kāi)融資誤區(qū)，保證融資安全

不少民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中把企業(yè)融資當(dāng)作一個(gè)短期行為來(lái)看待，希望搞突擊拿到銀行貸款或股權(quán)融資，而實(shí)際上成功的機(jī)會(huì)很少。民營(yíng)企業(yè)要想改變?nèi)谫Y難的局面，必須走出以下融資誤區(qū)。

（一）不注重企業(yè)包裝或過(guò)于重視企業(yè)外表

有些民營(yíng)企業(yè)認(rèn)為只要自己經(jīng)營(yíng)效益好，融資就會(huì)很簡(jiǎn)單，因而不愿意去包裝企業(yè)，認(rèn)為這是一種浪費(fèi)，但卻不知道企業(yè)短期的利潤(rùn)并不能吸引資金方的目光，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展前景及企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)才是資金方更為重視的方面。但也有些民營(yíng)企業(yè)為了融資，不惜一切代價(jià)去作宣傳搞美化工程，使本來(lái)效益就不好的企業(yè)雪上加霜。

（二）目光短淺，臨陣作難

多數(shù)民營(yíng)企業(yè)都是在企業(yè)面臨資金困難時(shí)才想到去融資，不了解資本的本性。資本的本性是逐利，不是救急。企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)時(shí)期就應(yīng)該考慮融資策略，和資金方建立廣泛聯(lián)系。要學(xué)會(huì)放長(zhǎng)線(xiàn)，釣大魚(yú)。不能鼠目寸光，臨時(shí)抱佛腳。

（三）把融資簡(jiǎn)單化，缺乏專(zhuān)業(yè)的融資顧問(wèn)

目前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中真正理解融資的人很少，不能把融資簡(jiǎn)單化。專(zhuān)業(yè)的融資顧問(wèn)是目前民營(yíng)企業(yè)所嚴(yán)重缺乏的。企業(yè)融資是非常專(zhuān)業(yè)的，融資顧問(wèn)有豐富的融資經(jīng)驗(yàn)，廣泛的融資渠道，對(duì)資本市場(chǎng)和投資人有充分的認(rèn)識(shí)和了解，有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)策劃能力，能夠考慮企業(yè)融資過(guò)程中遇到的各種問(wèn)題及解決問(wèn)題的方法。因此，聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的融資顧問(wèn)對(duì)于企業(yè)的融資大有幫助。

（四）忽視企業(yè)內(nèi)部整理，不注重通過(guò)讓企業(yè)走向規(guī)范化提升融資能力

民營(yíng)企業(yè)融資時(shí)只想到要錢(qián)，一些基本的工作也沒(méi)有及時(shí)去做。民營(yíng)企業(yè)融資前，應(yīng)該先將企業(yè)梳理一遍，理清企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系、資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系、關(guān)聯(lián)企業(yè)間的關(guān)系，把企業(yè)及公司業(yè)務(wù)清晰地展示在投資者面前，讓投資者放心。企業(yè)融資是企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程，也是企業(yè)走向規(guī)范化的過(guò)程。民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中，應(yīng)不斷促進(jìn)企業(yè)走向規(guī)范化，通過(guò)企業(yè)規(guī)范化來(lái)提升企業(yè)融資能力。

（五）不注重塑造企業(yè)文化和建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)

民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中，只顧企業(yè)擴(kuò)張，忽視了塑造企業(yè)文化，最終導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模做大了，但企業(yè)卻失去了原有的凝聚力，企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部或各部門(mén)之間缺乏共同的價(jià)值觀(guān)，沒(méi)有協(xié)同能力。很多民營(yíng)企業(yè)通過(guò)融資不斷擴(kuò)張，但企業(yè)管理卻越來(lái)越粗放、松散。隨著企業(yè)擴(kuò)張，企業(yè)應(yīng)不斷完善公司治理結(jié)構(gòu)，使公司決策走上規(guī)范、科學(xué)的道路，通過(guò)規(guī)范化的決策和管理來(lái)規(guī)避企業(yè)擴(kuò)張過(guò)程種的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)展民營(yíng)中小企業(yè)，對(duì)于我國(guó)十一五時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)十七大所確定的實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)有著重要意義。而解決好目前民營(yíng)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是發(fā)展民營(yíng)中小企業(yè)的關(guān)鍵所在。希望本文的論述能對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展壯大起到一定的指導(dǎo)作用。

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