序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過(guò)程，我們?yōu)槟扑]十篇居民儲(chǔ)蓄率論文范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來(lái)更深刻的閱讀感受。

篇（1）

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年1月14日

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展趨勢(shì)，人民生活水平普遍提高，與此同時(shí)，我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄也隨之快速增長(zhǎng)。進(jìn)入90年代以后，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額始終保持在兩位數(shù)的增長(zhǎng)速度。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率一直是世界上最高的，這一現(xiàn)象引起國(guó)內(nèi)各經(jīng)濟(jì)學(xué)家及政府的廣泛關(guān)注，較高的居民儲(chǔ)蓄直接影響到我國(guó)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，所以對(duì)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款的問(wèn)題進(jìn)行研究很有必要。我們可以對(duì)研究的結(jié)果進(jìn)行分析，并制定相應(yīng)的政策方針，使整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)更好地發(fā)展。

一、變量分析與選擇

在此之前，已有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)專家學(xué)者對(duì)此問(wèn)題做過(guò)相關(guān)模型分析，但各自選定的變量各有差異，筆者通過(guò)對(duì)前人的研究成果進(jìn)行比較分析，最后選定城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入、一年期存款利率、恩格爾系數(shù)以及基尼系數(shù)這四個(gè)主要影響因素建立了模型。以下是對(duì)選擇這幾個(gè)影響變量的原因分析：

（一）城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入。城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入指最終消費(fèi)支出和其他非義務(wù)性支出以及儲(chǔ)蓄的總和，即居民家庭可用于自由支配的收入。居民儲(chǔ)蓄的根本來(lái)源就是居民的可支配收入，居民可支配收入越多可以存入銀行的錢(qián)也就越多，也就直接影響到居民的儲(chǔ)蓄率，所以可支配收入這一因素必須首先選取為模型的解釋變量。

（二）一年期存款利率。存款利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響也不容忽視，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)里，利率通常和儲(chǔ)蓄成正比，因?yàn)槔试礁呔用竦玫嚼⒃蕉?，就更愿意把錢(qián)存入銀行，所以模型中也將這個(gè)因素選入解釋變量。本模型中選取的利息率數(shù)據(jù)是一年的變動(dòng)利率加權(quán)平均后的利率。

（三）城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)?；嵯禂?shù)是用來(lái)定量測(cè)定收入分配差異程度，綜合考察居民內(nèi)部收入分配差異狀況的一個(gè)重要分析指標(biāo)。在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中，凱恩斯認(rèn)為，收入分配的均等化程度越高，社會(huì)的平均消費(fèi)傾向就會(huì)越高，社會(huì)的儲(chǔ)蓄傾向就會(huì)越低。所以，把基尼系數(shù)選入作為解釋變量。

另外，價(jià)格指數(shù)和通貨膨脹率也對(duì)儲(chǔ)蓄率有一定影響，鑒于數(shù)據(jù)無(wú)法完整得到，放棄對(duì)其分析。

理論模型設(shè)計(jì)如下變量：Y代表城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率;X1代表人均可支配收入;X2代表一年期存款利率;X3代表城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)。建立模型：

Y=B0+B1×X1+B2×X2+B3×X3+u

B0表示必要消費(fèi)，它表示在收入為零時(shí)人們也要花錢(qián)消費(fèi)，也就是有生活必需品消費(fèi)支出，儲(chǔ)蓄率為負(fù)。

B1表示當(dāng)城鎮(zhèn)家庭人均可支配收入變動(dòng)1元時(shí)，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率相對(duì)應(yīng)的變動(dòng)單位數(shù)。

B2表示當(dāng)一年期利率變動(dòng)一個(gè)百分點(diǎn)時(shí)，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率相對(duì)應(yīng)的變動(dòng)單位數(shù)。

B3表示基尼系數(shù)對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響。

u表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。

二、回歸與結(jié)果

對(duì)被解釋變量Y利用Eviews做回歸，得到結(jié)果表1所示。（表1）

Y=7.64969949347+0.0035404995432×X1+3.16814664514×X2-51.7918002873×X3

（1.101819） （7.352915） （7.636951） （-2.154779）

R2=0.926053 調(diào)整可決系數(shù)=0.907566

F=50.09249 DW=1.899527

三、模型的檢驗(yàn)與修正

（一）對(duì)于模型的經(jīng)濟(jì)意義的檢驗(yàn)。一般來(lái)說(shuō)，居民的可支配收入越多，儲(chǔ)蓄率越高;儲(chǔ)蓄利潤(rùn)率越高，居民儲(chǔ)蓄率也高;而基尼系數(shù)越大，即貧富差距越大，儲(chǔ)蓄率降低。且B0的值為正值，說(shuō)明居民有必要的消費(fèi)需求。回歸方程中的各個(gè)系數(shù)符合經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)。

（二）多重共線性檢驗(yàn)。對(duì)回歸模型的三個(gè)解釋變量，利用Eviews做出相關(guān)系數(shù)矩陣。（表2）

可見(jiàn)，X1和X3之間的相關(guān)系數(shù)為0.9，方程存在明顯的多重共線性。

分別作Y與X1、X2、X3之間的回歸。（表3、表4、表5）

（1）Y=16.8918025136+0.00171673279686×X1

（2.992426） （3.213209）

R2=0.424454 DW=0.500368

（2）Y=27.5718524824+1.43569625505×X2

（5.08838） （1.26638）

R2=0.100279 DW=0.304658

（3）Y=12.0109181049+53.2651787897×X3

（0.967642） （1.759758）

R2=0.181131 DW=0.524350

可見(jiàn)，居民儲(chǔ)蓄率受居民可支配收入的影響最大，與經(jīng)驗(yàn)相符，因此選定（1）為初始回歸模型。

逐步回歸：

通過(guò)Eviews軟件，將回歸結(jié)果在EXCEL中列出如表6所示。（表6）

當(dāng)引入變量X2時(shí)，各系數(shù)的t檢驗(yàn)通過(guò)，但是其方程的常數(shù)項(xiàng)C的值為-5.44423，由于定義中常數(shù)項(xiàng)B0的經(jīng)濟(jì)意義為必要的消費(fèi)支出，即即使舉債也要進(jìn)行的消費(fèi)額，例如大米、油、鹽，所以常數(shù)項(xiàng)的值必須為正值。因此解釋變量X2有誤。

去掉X2，直接引入X3，得到回歸方程：

Y=40.7414847949+0.0037990950×X1-109.587368639×X3

各系數(shù)符號(hào)符合經(jīng)濟(jì)意義，且t檢驗(yàn)通過(guò)。確定回歸模型為F（X1，X3）。

但是，對(duì)該回歸方程進(jìn)行D.W.檢驗(yàn)，求得D.W.值=0.472311，大于0而小于DL=1.1。表明其存在正的自相關(guān)性。下面對(duì)于方程進(jìn)行自相關(guān)性的修正。（表7）

得到修正后的確定的回歸方程為：

Y=0.00379909505925×X1-109.587368639×X3+40.7414847949

（8.602061） （-2.848015） （2.472056）

R2=0.566650 F=8.499407 D.W.=0.472311

其中：Y代表城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率;X1代表人均可支配收入;X3代表城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)以上數(shù)據(jù)分析和回歸模型的建立，我們可以發(fā)現(xiàn)，在不考慮其他條件和因素的前提下，城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄率與居民的可支配收入存在正相關(guān)關(guān)系，可支配收入增加一元，儲(chǔ)蓄率上升大約0.17%，同樣，儲(chǔ)蓄率與利率和基尼系數(shù)同樣存在一定的相關(guān)關(guān)系。然而，通過(guò)模型的修正和優(yōu)化，本文得出的最終回歸方程中并沒(méi)有包含最初的解釋變量X2，說(shuō)明存款利率對(duì)于儲(chǔ)蓄率的影響并不顯著或者相對(duì)于其他解釋變量解釋力度過(guò)低，被模型舍棄。

不可否認(rèn)，仍然有許多的其他因素影響著儲(chǔ)蓄率的變化，例如通貨膨脹率、商品的價(jià)格指數(shù)等等，然而考慮到很多數(shù)據(jù)的不可得性，本文并沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行討論分析。就修正得到的最終模型可以看出，F(xiàn)檢驗(yàn)所對(duì)應(yīng)的P值為0.004360<0.01，通過(guò)了F檢驗(yàn)，說(shuō)明該回歸模型在1%的顯著性水平下，模型的線性關(guān)系顯著成立?？梢源笾碌恼J(rèn)為，城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄率與可支配收入和基尼系數(shù)的關(guān)系如結(jié)論方程所示。

基于上述模型問(wèn)題的討論，筆者對(duì)于城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄提出兩點(diǎn)建議：首先，一個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)蓄額反應(yīng)的是國(guó)民對(duì)于國(guó)家發(fā)展的期望值，是國(guó)家進(jìn)行投資發(fā)展的重要經(jīng)濟(jì)來(lái)源，所以應(yīng)該通過(guò)宏觀或者微觀等經(jīng)濟(jì)手段，例如提高人均可支配收入，加大政府購(gòu)買(mǎi)和轉(zhuǎn)移支付的力度，將國(guó)民儲(chǔ)蓄率保持在一個(gè)良好的水平之下。其次，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開(kāi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)，過(guò)度的儲(chǔ)蓄會(huì)降低市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)，抑制商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家應(yīng)當(dāng)通過(guò)調(diào)控手段，例如減小基尼系數(shù)，縮小貧富差距，刺激購(gòu)買(mǎi)和消費(fèi)，保證市場(chǎng)活力和經(jīng)濟(jì)流通速率，確保居民日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正常運(yùn)行。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》2011期數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì).中國(guó)人民銀行官網(wǎng).

[2]唐軍.中國(guó)居民儲(chǔ)蓄主要結(jié)構(gòu)性問(wèn)題研究[J].中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院碩士學(xué)位論文，2012.

篇（2）

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-0017-2016（9）-0026-06

一、選題背景及研究意義

據(jù)國(guó)際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，20世紀(jì)70年代至今我國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄率一直遠(yuǎn)高于世界平均水平，且居民儲(chǔ)蓄率仍處于上升趨勢(shì)。2005年全球平均儲(chǔ)蓄率為19.7%，我國(guó)儲(chǔ)蓄率則高達(dá)51%。2014年12月，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄達(dá)到了49.9萬(wàn)億元，人均儲(chǔ)蓄超過(guò)3.5萬(wàn)元，為全球儲(chǔ)蓄金額最多的國(guó)家。

同時(shí)，我國(guó)在2000年老齡人口占總?cè)丝诒壤蛣趧?dòng)人口與老齡人口的贍養(yǎng)比分別達(dá)到7%和10：1，已進(jìn)入老齡社會(huì)；2013年底我國(guó)老年人口已達(dá)到2.02億，老齡化水平達(dá)到14.8%，據(jù)預(yù)測(cè)，約在2025年老齡人口占總?cè)丝诒壤蛣趧?dòng)人口與老齡人口的贍養(yǎng)比將分別達(dá)到14%和5：1，進(jìn)入深度老齡社會(huì)；約在2040年將分別達(dá)到21%和2：1，進(jìn)入超級(jí)老齡社會(huì)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展優(yōu)勢(shì)，源于中國(guó)改革開(kāi)放的制度紅利和人口結(jié)構(gòu)變化特有的人口紅利帶來(lái)的高儲(chǔ)蓄，以及高儲(chǔ)蓄支撐下的高投資造就的經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)奇跡，形成了中國(guó)特有的“三高優(yōu)勢(shì)”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)并未消失，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有較快增長(zhǎng)的潛力。一是體制紅利仍有潛力可挖掘，二是人口紅利仍有從總量轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的空間，三是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)潛力巨大，四是目前還有相當(dāng)部分的儲(chǔ)蓄資源在閑置或低效使用的狀態(tài)。

因此，我國(guó)的人口數(shù)量紅利可能已經(jīng)結(jié)束，已經(jīng)出了“劉易斯拐點(diǎn)”。人口結(jié)構(gòu)的變化將通過(guò)勞動(dòng)力供應(yīng)、儲(chǔ)蓄和技術(shù)進(jìn)步三條渠道對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生直接或間接的影響。研究人口結(jié)構(gòu)變化對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響，可以盡早掌握儲(chǔ)蓄變化趨勢(shì)及可能的影響，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變提供依據(jù)。

本文在對(duì)劉易斯拐點(diǎn)和影響居民儲(chǔ)蓄率的因素分析基礎(chǔ)上，對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響因素進(jìn)行綜述，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、人口年齡結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)制度（養(yǎng)老保險(xiǎn)制度）等影響因素基礎(chǔ)上，結(jié)合劉易斯拐點(diǎn)理論，加入人口紅利（農(nóng)業(yè)從業(yè)人員數(shù)量大）因素，進(jìn)行定量分析，并提出政策建議。

二、文獻(xiàn)綜述及理論依據(jù)

（一）關(guān)于劉易斯拐點(diǎn)與人口紅利

1.劉易斯拐點(diǎn)概念的提出

經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿瑟?jiǎng)⒁姿梗╳.Arthur Lewis）于1954年在題為《勞動(dòng)無(wú)限供給條件下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展》中提出了“二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展”模式。這個(gè)模式分為兩個(gè)階段：一是勞動(dòng)力無(wú)限供給階段，此時(shí)勞動(dòng)力過(guò)剩，工資取決于維持生活所需的生活資料的價(jià)值；二是勞動(dòng)力短缺階段，此時(shí)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門(mén)中的剩余勞動(dòng)力被現(xiàn)代工業(yè)部門(mén)吸收完畢，工資取決于勞動(dòng)的邊際生產(chǎn)力。由第一階段轉(zhuǎn)變到第二階段，勞動(dòng)力由剩余變槎倘保相應(yīng)的勞動(dòng)力供給曲線開(kāi)始向上傾斜，勞動(dòng)力工資水平也開(kāi)始不斷提高。經(jīng)濟(jì)學(xué)把聯(lián)接第一階段與第二階段的交點(diǎn)稱為“劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

1972年，劉易斯又發(fā)表了題為《對(duì)無(wú)限勞動(dòng)力的反思》的論文。在這篇論文中，劉易斯提出了兩個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)的論述。當(dāng)二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展由第一階段轉(zhuǎn)變到第二階段，勞動(dòng)力由無(wú)限供給變?yōu)槎倘?，此時(shí)由于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門(mén)的壓力，現(xiàn)代工業(yè)部門(mén)的工資開(kāi)始上升，第一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即“劉易斯第一拐點(diǎn)”開(kāi)始到來(lái)；在“劉易斯第一拐點(diǎn)”開(kāi)始到來(lái)，二元經(jīng)濟(jì)發(fā)展到勞動(dòng)力開(kāi)始出現(xiàn)短缺的第二階段后，隨著農(nóng)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高，農(nóng)業(yè)剩余進(jìn)一步增加，農(nóng)村剩余勞動(dòng)力得到進(jìn)一步釋放，現(xiàn)代工業(yè)部門(mén)的迅速發(fā)展足以超過(guò)人口的增長(zhǎng)，該部門(mén)的工資最終將會(huì)上升。

當(dāng)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門(mén)與現(xiàn)代工業(yè)部門(mén)的邊際產(chǎn)品相等時(shí)，也就是說(shuō)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)部門(mén)與現(xiàn)代工業(yè)部門(mén)的工資水平大體相當(dāng)時(shí)，意味著一個(gè)城鄉(xiāng)一體化的勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)形成，整個(gè)經(jīng)濟(jì)――包括勞動(dòng)力的配置――完全商品化了，經(jīng)濟(jì)發(fā)展將結(jié)束二元經(jīng)濟(jì)的勞動(dòng)力剩余狀態(tài)，開(kāi)始轉(zhuǎn)化為新古典學(xué)派所說(shuō)的一元經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，此時(shí)，第二個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即“劉易斯第二拐點(diǎn)”開(kāi)始到來(lái)。關(guān)于我國(guó)劉易斯拐點(diǎn)的界定，據(jù)蔡P（2007）估計(jì)，我國(guó)大約在2009年達(dá)到“第一個(gè)劉易斯拐點(diǎn)”，在2015年達(dá)到“第二個(gè)劉易斯拐點(diǎn)”，日本學(xué)者田島俊雄（2008）同意蔡P的“第一拐點(diǎn)”的判斷，但其估計(jì)2013年左右達(dá)到“第二個(gè)劉易斯拐點(diǎn)”。

2.人口紅利

與“劉易斯拐點(diǎn)”相對(duì)應(yīng)的是“人口紅利”，由于年輕人口數(shù)量增多形成的廉價(jià)勞動(dòng)力，提供給經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)便宜的要素價(jià)格。對(duì)于很多發(fā)展中國(guó)家而言，廉價(jià)勞動(dòng)力是發(fā)展的一個(gè)重要要素，這一點(diǎn)，在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式中也表現(xiàn)得較為明顯。而“劉易斯拐點(diǎn)”與“人口紅利”之間似乎有一種正相關(guān)的關(guān)系，前者的顯現(xiàn)，往往是“人口紅利”逐漸消失的一個(gè)前兆。

3.人口紅利與儲(chǔ)蓄

人口結(jié)構(gòu)影響儲(chǔ)蓄率是人口轉(zhuǎn)變影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要渠道，撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)低的人口結(jié)構(gòu)通過(guò)提高儲(chǔ)蓄率來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。高路易（2005）用固定資產(chǎn)形成額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重計(jì)算得出，改革開(kāi)放24年，我國(guó)人口紅利期的儲(chǔ)蓄率始終在30%以上。王德文等（2004）采用列夫模型進(jìn)行研究，得出少兒撫養(yǎng)比、老年撫養(yǎng)比上升將減少儲(chǔ)蓄率，且結(jié)果均較顯著。

（二）我國(guó)高儲(chǔ)蓄率成因

目前對(duì)我國(guó)高儲(chǔ)蓄率成因分析，除了從高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、高人口增長(zhǎng)率外，學(xué)者們也從人均收入因素、收入分配因素、人口年齡結(jié)構(gòu)、預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素進(jìn)行了分析。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。汪偉（2008）考慮到我國(guó)特殊的二元經(jīng)濟(jì)環(huán)境，利用1952-2006年省級(jí)動(dòng)態(tài)面板樣本數(shù)據(jù)，通過(guò)向量自回歸模型，分析了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、投資率和儲(chǔ)蓄率之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性。結(jié)果顯示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)儲(chǔ)蓄率存在顯著的正向影響，但反向因果關(guān)系不成立。

目前對(duì)我國(guó)高儲(chǔ)蓄率成因分析，除了從高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、高人口增長(zhǎng)率外，學(xué)者們也從人均收入因素、收入分配因素、人口年齡結(jié)構(gòu)、預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策等因素進(jìn)行了分析。

人均收入因素。殷興由、孫景德和張超群（2007）對(duì)1978年以來(lái)我國(guó)居民高儲(chǔ)蓄率成因進(jìn)行研究時(shí)，采用了寧波市400戶家庭數(shù)據(jù)，在分析出居民不斷上升主要原因的基礎(chǔ)上，給出了量化比例。結(jié)果顯示：不確定因子、制度因子與收入因子中，收入因子是影響居民總儲(chǔ)蓄率上升的主要推動(dòng)力。杭斌、郭香俊（2009）認(rèn)為，收入不確定性是我國(guó)城鎮(zhèn)居民高儲(chǔ)蓄率現(xiàn)象的主要推動(dòng)力。

收入分配因素。有些學(xué)者從我國(guó)總儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)特征出發(fā)，運(yùn)用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的中國(guó)資金流量表進(jìn)行分析。李揚(yáng)、殷劍峰（2007），翁媛媛、饒文軍、高汝熹（2010），徐忠、張雪春、丁志杰、唐天（2010）等通過(guò)建立計(jì)量模型對(duì)儲(chǔ)蓄率變化的原因分部門(mén)做了實(shí)證檢驗(yàn)。一致認(rèn)為，造成我國(guó)高儲(chǔ)蓄率的兩個(gè)重要原因是政府部門(mén)和企業(yè)部門(mén)儲(chǔ)蓄的不斷增加。汪偉、郭興強(qiáng)（2011）認(rèn)為，目標(biāo)性儲(chǔ)蓄可能是連接儲(chǔ)蓄率與收入不平等之間的一個(gè)重要理論渠道，收入不平等和居民的目標(biāo)性儲(chǔ)蓄可能是造成我國(guó)居民高儲(chǔ)蓄率的重要原因。

人口年齡結(jié)構(gòu)。袁志剛、宋錚（2000）分析表明，人口老齡化會(huì)激勵(lì)居民增加儲(chǔ)蓄，我國(guó)居民高儲(chǔ)蓄率的一個(gè)主要推動(dòng)力可能是人口老齡化。鄭長(zhǎng)德（2007），鐘水映、李魁（2009）基于生命周期理論，運(yùn)用我國(guó)省級(jí)動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)，對(duì)各地區(qū)人口轉(zhuǎn)變及撫養(yǎng)負(fù)擔(dān)變化對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響進(jìn)行了估計(jì)，結(jié)果均認(rèn)為少兒撫養(yǎng)比下降會(huì)導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄率的上升。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策。何立進(jìn)、封進(jìn)、佐藤宏（2008）采用中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)研究所城鎮(zhèn)住戶調(diào)查數(shù)據(jù)，基于生命周期模型分析了中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革對(duì)居民對(duì)家庭儲(chǔ)蓄率的影響。養(yǎng)老金財(cái)富變化的外生性，可以作為財(cái)政因素來(lái)分析其對(duì)家庭儲(chǔ)蓄率的影響。研究認(rèn)為，養(yǎng)老金財(cái)富對(duì)于家庭儲(chǔ)蓄率存在不同的替代性，但不同的家庭替代效應(yīng)有明顯差異。

以上研究居民儲(chǔ)蓄率的影響因素，大部分都是從單方面進(jìn)行分析的，很少考慮綜合因素，本文將在綜合以上影響因素的基礎(chǔ)上，結(jié)合劉易斯拐點(diǎn)理論，加入勞動(dòng)力變化因素，提出以下假設(shè)：

假設(shè)一：人口撫養(yǎng)比上升會(huì)導(dǎo)致居民儲(chǔ)蓄率上升。

假設(shè)二：農(nóng)村勞動(dòng)力比重減少將導(dǎo)致儲(chǔ)蓄率上升。

三、人口結(jié)構(gòu)效應(yīng)的實(shí)證分析

（一）變量定義及來(lái)源

對(duì)于影響居民儲(chǔ)蓄率的因素，本文結(jié)合以前研究以及數(shù)據(jù)的可得性，考慮了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率）、人口撫養(yǎng)比、農(nóng)業(yè)就業(yè)人口比重、養(yǎng)老保險(xiǎn)人口比重。人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP增長(zhǎng)率視為宏觀經(jīng)濟(jì)因素，用GDP表示；養(yǎng)老保險(xiǎn)人口比重視為宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素，用EI表示；撫養(yǎng)比視為人口年齡結(jié)構(gòu)因素，用TR表示；農(nóng)業(yè)就業(yè)人口比重視為勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)變化（人口紅利）因素，用RP表示；儲(chǔ)蓄率用RS表示。數(shù)據(jù)均為年度數(shù)據(jù)，考慮到養(yǎng)老保險(xiǎn)制度從1989年才開(kāi)始，故樣本數(shù)據(jù)區(qū)間為1989年到2014年共26個(gè)樣本。居民儲(chǔ)蓄率、撫養(yǎng)比數(shù)據(jù)來(lái)源于“世界銀行”網(wǎng)站、農(nóng)業(yè)就業(yè)人口比重、養(yǎng)老保險(xiǎn)人口比重來(lái)源于“中國(guó)人民共和國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局”網(wǎng)站。

（二）模型的構(gòu)建

理論和學(xué)者的研究均表明，人口結(jié)構(gòu)變化會(huì)對(duì)居民儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生影響。這可以初步判斷人口結(jié)構(gòu)與居民儲(chǔ)蓄率之間可能存在相關(guān)關(guān)系，但不能確定兩者是否存在明確的關(guān)系，以及人口結(jié)構(gòu)變化對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響程度如何。因此，建立以下計(jì)量模型進(jìn)一步研究：

RS=C0+C1*GDP+C2*EI+C3*TR+C4*RP+et

其中，C0為常數(shù)項(xiàng)，et為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

在建立上述模型的基礎(chǔ)上，采用向量自回歸模型（VAR模型，是由Smis在1980年提出來(lái)的，目前各內(nèi)部變量的沖擊主要是采用VAR模型）分析人口結(jié)構(gòu)變化對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的沖擊影響，模型具體方法不再贅述。

（三）數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)及模型的建立

1.數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文以時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。在時(shí)間序列關(guān)系檢驗(yàn)前，先要確定時(shí)序是否平穩(wěn)。首先對(duì)各時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，來(lái)判斷序列的平穩(wěn)性，本文采用ADF檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)時(shí)間序列是否平穩(wěn)，檢驗(yàn)過(guò)程中采用SIC準(zhǔn)則確定滯后項(xiàng)，結(jié)果見(jiàn)表1。其中，D表示變量的差分，ADF檢測(cè)類別為（c，t，f），依次表示截距項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)和滯后項(xiàng)。通過(guò)SCI準(zhǔn)則為序列選取合理的滯后階數(shù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，可選用不帶任何項(xiàng)、截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)的方式進(jìn)行選擇。

ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明，在5%的顯著水平下，RS、GDP、RP、TR和EI都是不平穩(wěn)的，RS、和GDP經(jīng)過(guò)一階差分后是平穩(wěn)的，RP、TR和EI經(jīng)過(guò)二階差分后是平穩(wěn)的。根據(jù)檢驗(yàn)結(jié)果，數(shù)據(jù)不是同階單整的，需要進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)顯示可以建立RS、GDP、D（RP）、D（TR）、D（EI）的VAR模型。

2.VAR模型的建立及檢驗(yàn)

通過(guò)平穩(wěn)性檢驗(yàn)，滿足建VAR模型的必要條件。首先，需要確定滯后階數(shù)，考慮到模型的解釋能力和保證模型的解釋能力，根據(jù)SIC準(zhǔn)則，將VAR模型的滯后階數(shù)選擇為2階。參數(shù)估計(jì)結(jié)果如表2所示。

從表2的結(jié)果看，RS方程擬合優(yōu)度較好，R-squared達(dá)到了0.933651，說(shuō)明VAR模型估計(jì)效果較好。

為了更好的分析人口結(jié)構(gòu)對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響以及影響的貢獻(xiàn)度，需采用脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)行分析，這需要檢驗(yàn)VAR模型的穩(wěn)定性，圖1表明VAR（2）模型的所有逆根都在單位內(nèi)，說(shuō)明VAR（2）模型是穩(wěn)定的。

（四）脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

通過(guò)以上分析和檢驗(yàn)可以得出本文構(gòu)建的VAR模型是一個(gè)穩(wěn)定的向量自回歸模型，在此基礎(chǔ)上可以使用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析模型中的變量居民儲(chǔ)蓄率在受到其他變量殘差沖擊時(shí)的短期反應(yīng)。脈沖響應(yīng)結(jié)果見(jiàn)圖2。

通過(guò)圖2，我們可以看出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)制度、人口年齡結(jié)構(gòu)和人口勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的沖擊效果。從圖2的脈沖響應(yīng)函數(shù)的分析結(jié)果看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率GDP產(chǎn)生一個(gè)正向沖擊時(shí)，短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生一個(gè)負(fù)向的反應(yīng)，然后在第3期產(chǎn)生正向反應(yīng)并在第4期達(dá)到最大后一直波動(dòng)，到第12期基本產(chǎn)生負(fù)向影響并在第19期趨于穩(wěn)定，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率在中長(zhǎng)期的影響還存在。當(dāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)人口比重波動(dòng)EI產(chǎn)生一個(gè)正向沖擊時(shí)，短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生一個(gè)正向沖擊，到第10期轉(zhuǎn)向負(fù)向影響并趨于平衡，說(shuō)明養(yǎng)老保險(xiǎn)人口比重波動(dòng)DEI產(chǎn)生的影響主要是短期的。撫養(yǎng)比TR產(chǎn)生一個(gè)正向沖擊后，在前8期為正向沖擊，轉(zhuǎn)為負(fù)向并在20期趨近于0，說(shuō)明撫養(yǎng)比TR對(duì)儲(chǔ)蓄率的沖擊是短期的。農(nóng)業(yè)從業(yè)人口比重波動(dòng)DRP產(chǎn)生一個(gè)正向沖擊時(shí)，短期內(nèi)由負(fù)向到正向沖擊波動(dòng)，并在負(fù)向沖擊逐漸平穩(wěn)，但中長(zhǎng)期影響較小。

（五）方差分解

榱爍好的分析經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)制度、人口年齡結(jié)構(gòu)和人口勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響程度，并區(qū)分影響居民儲(chǔ)蓄率的短期、長(zhǎng)期決定因素，本文在VAR（2）模型的基礎(chǔ)上，利用方差分解方法分解出經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)制度、人口年齡結(jié)構(gòu)和人口勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的波動(dòng)對(duì)居民儲(chǔ)蓄率變化的貢獻(xiàn)度，方差分析結(jié)果見(jiàn)圖3。

從表3可以看出，居民儲(chǔ)蓄率的變化主要受自身、宏觀經(jīng)濟(jì)和人口結(jié)構(gòu)變化的影響。自身影響在前3期仍然比較大，為58.1%，這說(shuō)明居民儲(chǔ)蓄率有慣性特征。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)居儲(chǔ)蓄率的影響一直很明顯，并隨著時(shí)間逐步增加，這說(shuō)明居民儲(chǔ)蓄率受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率明顯，并且隨著時(shí)間推移會(huì)增加。養(yǎng)老保險(xiǎn)人口比重雖然對(duì)儲(chǔ)蓄率也有影響，但比重一直很小。撫養(yǎng)比對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響在第7期增大到最大后，貢獻(xiàn)度在下降，這也說(shuō)明了撫養(yǎng)比的影響是短期的。農(nóng)村人口比重在初期對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響貢獻(xiàn)度很小，但也有逐步增加的趨勢(shì)，這說(shuō)明勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的變化將長(zhǎng)期影響儲(chǔ)蓄率。

四、結(jié)果及建議

（一）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響是明顯的

從理論分析看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)增加財(cái)富，在一定程度上增加儲(chǔ)蓄，這與我們?cè)赩AR模型基礎(chǔ)上的脈沖響應(yīng)分析一致。實(shí)證分析表明，在短期內(nèi)，人均GDP增長(zhǎng)率與居民儲(chǔ)蓄率之間存在正相關(guān)關(guān)系，但長(zhǎng)期的關(guān)系是負(fù)相關(guān)，而且影響關(guān)系是長(zhǎng)期的。這與以前研究結(jié)果有所不同，這可能與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)期以來(lái)是投資帶動(dòng)，但部分投資是無(wú)效的，在一定程度上消耗儲(chǔ)蓄資源。

（二）宏觀經(jīng)濟(jì)因素和人口年齡結(jié)構(gòu)因素的影響是短期的

從分析結(jié)果看，養(yǎng)老保險(xiǎn)的人口比重和撫養(yǎng)比對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響在短期都是正向的，但有所不同。撫養(yǎng)比對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響明顯要比養(yǎng)老保險(xiǎn)的人口比重的影響大，這也是符合我國(guó)社會(huì)現(xiàn)實(shí)的，我國(guó)傳統(tǒng)文化的“養(yǎng)兒防老”的觀念根深蒂固，反而對(duì)社會(huì)養(yǎng)老不是很重視。而撫養(yǎng)比對(duì)居民儲(chǔ)蓄率的影響是正向的，也與以前研究成果不一致，主要是因?yàn)榫用裨谏賰簱狃B(yǎng)的觀念改變，更注重教育投資，這需要進(jìn)行儲(chǔ)蓄，少兒撫養(yǎng)比在總撫養(yǎng)比例較大，從而出現(xiàn)在短期內(nèi)對(duì)儲(chǔ)蓄率的影響是正向的。

（三）農(nóng)業(yè)勞動(dòng)人口比重變化對(duì)儲(chǔ)蓄率變動(dòng)的沖擊不容忽視

根據(jù)劉易斯拐點(diǎn)理論，勞動(dòng)力剩余到勞動(dòng)力短缺會(huì)導(dǎo)致工資上升。而我國(guó)農(nóng)業(yè)從業(yè)人口比重一直在下降，隨著我國(guó)勞動(dòng)人口結(jié)構(gòu)的變化，已經(jīng)出現(xiàn)了部分地區(qū)和部門(mén)勞動(dòng)力短缺，工資出現(xiàn)上漲。這與我們研究的農(nóng)業(yè)人口比重對(duì)儲(chǔ)蓄率變動(dòng)的影響是負(fù)向的沖擊基本一致，說(shuō)明我國(guó)農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移導(dǎo)致工資上漲，從而引起儲(chǔ)蓄率上升。

鑒于此，提出以下建議。一是要保持經(jīng)濟(jì)的合理增長(zhǎng)速度。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系是相互的。高儲(chǔ)蓄率伴隨著高投資率，對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)巨大，而經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)也推動(dòng)了儲(chǔ)蓄率的上升。在短期內(nèi)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力很難改變，于此同時(shí)儲(chǔ)蓄率上升也是必然的，要形成兩者的良性互動(dòng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)需要保持一個(gè)合理的速度，新常態(tài)下7%的增長(zhǎng)率是合理的。二是通過(guò)新型城鎮(zhèn)化促進(jìn)農(nóng)業(yè)人口的轉(zhuǎn)移。我國(guó)新增就業(yè)人口減少的大趨勢(shì)不可避免，于此同時(shí)，農(nóng)業(yè)從業(yè)人口比重過(guò)高還將存在，這將對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生較大影響，需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、加快第三產(chǎn)業(yè)特別是服務(wù)業(yè)等行業(yè)來(lái)吸納大量農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的轉(zhuǎn)移。新型城鎮(zhèn)化將是解決農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民問(wèn)題的重要途徑，應(yīng)加快新型城鎮(zhèn)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和人口市民化。三是拓展投資渠道，促進(jìn)儲(chǔ)蓄分流。較高的儲(chǔ)蓄率導(dǎo)致高投資率，影響消費(fèi)；同時(shí)也導(dǎo)致我國(guó)銀行等間接融資比例過(guò)高，金融風(fēng)險(xiǎn)集中到銀行體系。因此，應(yīng)通過(guò)金融市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)等多渠道創(chuàng)新，分流高儲(chǔ)蓄，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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The Analysis on the Effect of Change of Demographic Structure on the

Residents Savings Rate in China

――Based on the Theory of Lewis Turning Point

篇（3）

【關(guān)鍵詞】消費(fèi);儲(chǔ)蓄;饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄

1我國(guó)最終儲(chǔ)蓄率的發(fā)展

第一階段:上世紀(jì)80年代初到90年代中期,我國(guó)的最終儲(chǔ)蓄率穩(wěn)步增長(zhǎng),在15年的時(shí)間內(nèi)上漲了10個(gè)百分點(diǎn)。

第二階段:在上世紀(jì)90年代中后期,我國(guó)的最終儲(chǔ)蓄率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì),5年的時(shí)間內(nèi)下降了3.6%。

第三階段:進(jìn)入21世紀(jì)后,我國(guó)的最終儲(chǔ)蓄率又進(jìn)一步抬頭。

2前瞻型居民的儲(chǔ)蓄行為

中國(guó)國(guó)內(nèi)的居民可以分為兩類:前瞻型居民和短視型居民。本文主要討論前瞻型居民的儲(chǔ)蓄行為。居民前瞻性儲(chǔ)蓄大致可以分為三類:預(yù)防性儲(chǔ)蓄、饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄和生命周期儲(chǔ)蓄。各種類型的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)是不同的。因此與當(dāng)期收入的關(guān)系也不相同。

2.1前瞻性儲(chǔ)蓄中的預(yù)防性儲(chǔ)蓄:預(yù)防性儲(chǔ)蓄是用來(lái)預(yù)防未來(lái)的不確定性。導(dǎo)致預(yù)防性儲(chǔ)蓄產(chǎn)生的因素分為兩類,第一類:不確定性因素。在不確定因素下(比如,收入的不確定性)居民會(huì)直接增加儲(chǔ)蓄,從而防止消費(fèi)的劇烈波動(dòng)所造成的效用下降。這種影響是直接的,居民受這種不確定性的影響直接調(diào)整儲(chǔ)蓄。而在我國(guó)收入的不確定性不影響前瞻型居民的消費(fèi)即不會(huì)引起預(yù)防性儲(chǔ)蓄的產(chǎn)生。

第二類:保障性因素。在低保型因素下(比如,不健全的社會(huì)保障體系或者低收入的保障)前瞻型居民的消費(fèi)會(huì)變得非常有耐心,會(huì)盡量的節(jié)省,從而減少當(dāng)期的消費(fèi)增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄。這種影響是間接的,保障因素通過(guò)影響居民的耐心,進(jìn)而影響居民的儲(chǔ)蓄。第二類因素其實(shí)質(zhì)是一種與不確定性因素相對(duì)的變量。這類因素可以提高抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。具體來(lái)講:當(dāng)期收入的總量(規(guī)模),各種社會(huì)保障制度(如:養(yǎng)老保險(xiǎn)制度,失業(yè)保險(xiǎn)制度,醫(yī)療保險(xiǎn)制度等)。制度因素暫不討論,當(dāng)期收入規(guī)模對(duì)預(yù)防性儲(chǔ)蓄的影響表現(xiàn)為兩個(gè)方面:一方面,當(dāng)期收入的規(guī)模越大,其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng),進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)就越弱,邊際儲(chǔ)蓄傾向就越小。因?yàn)槭杖氩▌?dòng)對(duì)消費(fèi)的影響小,會(huì)被收入的規(guī)模所抵消,不會(huì)存在消費(fèi)的波動(dòng),從而就不需要大量的預(yù)防性儲(chǔ)蓄來(lái)防止消費(fèi)的波動(dòng)。另一方面,當(dāng)期收入的規(guī)模越小,其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力就越弱,進(jìn)行預(yù)防性儲(chǔ)蓄的動(dòng)機(jī)就越強(qiáng),邊際儲(chǔ)蓄傾向就越大。因?yàn)槭杖氩▌?dòng)對(duì)消費(fèi)的影響大,而收入的的規(guī)模不能抵消這種影響,為了防止消費(fèi)的波動(dòng),實(shí)現(xiàn)效用最大化,居民變得非常有耐心,從而減少當(dāng)期消費(fèi),增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄來(lái)防止消費(fèi)的波動(dòng)。因此當(dāng)期收入規(guī)模與預(yù)防性儲(chǔ)蓄成反比。

2.2前瞻性儲(chǔ)蓄中的饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄:饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄是贈(zèng)送給他人(特別是子孫后代)的儲(chǔ)蓄。決定饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的因素包括主觀因素和客觀因素。主觀因素主要是居民的心理因素,包括個(gè)人對(duì)饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的偏好,這暫不討論。決定儲(chǔ)蓄的客觀因素有兩個(gè),收入的規(guī)模和收入分布。

收入規(guī)模和收入分布對(duì)饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的影響:收入規(guī)模和饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄成正比,收入規(guī)模的增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)的增長(zhǎng),進(jìn)而導(dǎo)致消費(fèi)的邊際效用的減少,因此收入規(guī)模的遞增會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)邊際效用的遞減;饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄也會(huì)增加總的效用,并且隨著收入規(guī)模的增加,饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的邊際效用會(huì)增加。當(dāng)消費(fèi)的邊際效用低于饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的邊際效用時(shí)就會(huì)產(chǎn)生饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄。因此收入規(guī)模的增加會(huì)降低消費(fèi)的邊際效用,提高饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的邊際效用,從而產(chǎn)生饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄。收入分布對(duì)饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的關(guān)系。在收入規(guī)模不變的情況下,收入的變動(dòng)會(huì)影響?zhàn)佡?zèng)性儲(chǔ)蓄的變動(dòng)。衡量收入分布的主要標(biāo)準(zhǔn)為基尼系數(shù)。收入的基尼系數(shù)越大,說(shuō)明小部分的人占有了大量的當(dāng)期收入,表現(xiàn)了社會(huì)的不公平程度。收入的分布越不平均,基尼系數(shù)就越大,小部分居名的收入規(guī)模比較龐大,因此會(huì)產(chǎn)生大量的饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄。因此基尼系數(shù)與饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄成正比。

2.3前瞻性儲(chǔ)蓄中的生命周期儲(chǔ)蓄:莫迪格利安尼、布倫博格假設(shè)消費(fèi)者面對(duì)現(xiàn)在和今后一生總消費(fèi)的效用函數(shù)。試圖將自己一生的全部收入在消費(fèi)和儲(chǔ)蓄之間分配,從而達(dá)到效用最大化。消費(fèi)者在決策過(guò)程中不僅會(huì)考慮當(dāng)期收入,而且會(huì)考慮今后一生的收入。但是行為人卻是一個(gè)短視的行為人。因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)生活中收入是變動(dòng)的,在適用性預(yù)期的框架下,前期的收入是預(yù)測(cè)未來(lái)收入的主要指標(biāo)。因此消費(fèi)會(huì)受到持久性收入的影響。而持久性收入又是當(dāng)期收入和前期收入所決定。消費(fèi)最終還是受當(dāng)期收入的影響。但是無(wú)論消費(fèi)是否受當(dāng)期收入的影響,儲(chǔ)蓄總是與當(dāng)期收入相關(guān)。只有當(dāng)消費(fèi)受當(dāng)期收入影響時(shí),收入的變動(dòng)會(huì)部分的轉(zhuǎn)為儲(chǔ)蓄,儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)就比較緩慢;當(dāng)小費(fèi)不受當(dāng)期收入的影響時(shí),收入的變動(dòng)完全轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄,儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)就比較快。

3對(duì)我國(guó)近段最終儲(chǔ)蓄率發(fā)展的解釋

第一階段:前瞻型居民在解決了溫飽問(wèn)題以后,收入規(guī)模的逐漸增強(qiáng)導(dǎo)致了預(yù)防性儲(chǔ)蓄傾向增強(qiáng)、預(yù)防性儲(chǔ)蓄快速增長(zhǎng)。而且其增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了消費(fèi)的增長(zhǎng)速度,因此最終儲(chǔ)蓄率在這一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)

第二階段:前瞻型居民的收入和預(yù)防性儲(chǔ)蓄總量都達(dá)到了一定的規(guī)模,與此同時(shí),饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的邊際儲(chǔ)蓄傾向還不是很強(qiáng),因此城鎮(zhèn)中前瞻型居民的總儲(chǔ)蓄傾向減弱。導(dǎo)致了最終儲(chǔ)蓄率的下降。

第三階段:由于饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄的邊際儲(chǔ)蓄傾向變大所導(dǎo)致的,饋贈(zèng)性儲(chǔ)蓄傾向的變大是由于城鎮(zhèn)中前瞻型居民的收入規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大、城鎮(zhèn)居民收入的基尼系數(shù)進(jìn)一步加大而導(dǎo)致的。

4改進(jìn)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄行為的政策建議

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)是城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)的主要保障。我國(guó)作為最具有發(fā)展前景的國(guó)家,其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值在今后的一段時(shí)間內(nèi)將保持穩(wěn)定、持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì),因此城鎮(zhèn)居民的收入水平也會(huì)相應(yīng)的的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。另外,從現(xiàn)階段來(lái)看。城鎮(zhèn)居民的收入增長(zhǎng)率平均在11%左右,上下浮動(dòng)沒(méi)有超過(guò)2%,特別在最后兩年基本保持在11%的水平上,因此從現(xiàn)階段的收入數(shù)據(jù)和我國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)兩個(gè)方面來(lái)看,城鎮(zhèn)居民的收入水平會(huì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),從而儲(chǔ)蓄也會(huì)快速增長(zhǎng)。中國(guó)儲(chǔ)蓄的穩(wěn)定增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展具有非常重要的意義。居民儲(chǔ)蓄的穩(wěn)定增長(zhǎng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持高增長(zhǎng)的資本來(lái)源。另一方面,中國(guó)儲(chǔ)蓄的高速增長(zhǎng)也給中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期增長(zhǎng)帶來(lái)了一定的不安因素。消費(fèi)作為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的重要部分,是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要支柱。然而消費(fèi)偏低不僅會(huì)導(dǎo)致內(nèi)需不足,而且會(huì)突顯投資在經(jīng)濟(jì)中地位,進(jìn)而增加經(jīng)濟(jì)的大幅波動(dòng)。

篇（4）

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）15-0076-03

一、研究背景

自改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，國(guó)民收入不斷增長(zhǎng)，生活水平不斷提高，儲(chǔ)蓄率也在不斷提升，因此很多學(xué)者就影響我國(guó)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄的原因做過(guò)很多研究，但是分析的差異很大，仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智。確實(shí)在當(dāng)今社會(huì)，經(jīng)濟(jì)所涉及的概念很廣，任何一種理論或模型都會(huì)導(dǎo)致不同的看法和分析。目前較為普遍的觀點(diǎn)是，儲(chǔ)蓄水平主要受居民可支配收入、未來(lái)預(yù)期收入、通貨膨脹率、儲(chǔ)蓄利率、消費(fèi)者支出、收入分配、居民貧富等情況影響。

例如，戴有根在論文《家庭儲(chǔ)蓄影響因素分析》（1991）中闡述了影響家庭儲(chǔ)蓄的主要因素，包括收入、價(jià)格、利率、社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣、心理預(yù)期、金融資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)、個(gè)人及家庭的生命周期、商品生命周期、儲(chǔ)蓄服務(wù)工作水平和儲(chǔ)蓄所網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)等九個(gè)方面。陸佳怡的論文《淺析影響我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的因素》（1991）指出，居民消費(fèi)物價(jià)水平、收入水平、利率、證券市場(chǎng)對(duì)資金的吸納程度等因素都會(huì)對(duì)居民的儲(chǔ)蓄水平有一定的影響。胡瑤在《我國(guó)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄影響因素分析》（2009）一文中認(rèn)為，城鎮(zhèn)居民可支配收入增長(zhǎng)率、一年期儲(chǔ)蓄利率、通貨膨脹率、城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)、恩格爾系數(shù)等因素都會(huì)影響居民的儲(chǔ)蓄狀況。歐陽(yáng)文輝和徐佼在《我國(guó)居民儲(chǔ)蓄變動(dòng)的影響因素及實(shí)證分析》（2008）中則詳細(xì)分析了居民可支配收入、利率、通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期這幾大因素對(duì)儲(chǔ)蓄的影響程度。林薇在《我國(guó)城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄影響因素分析及政策建議》（2007）中，綜合分析了名義利率、居民可支配收入、上期儲(chǔ)蓄、通貨膨脹、股票市值和國(guó)家財(cái)政用于農(nóng)業(yè)的支出對(duì)當(dāng)期儲(chǔ)蓄的影響。

由此可見(jiàn)，影響居民儲(chǔ)蓄的因素千變?nèi)f化，既有客觀因素，也有主觀因素；尤其是不同個(gè)體的生活環(huán)境，背景，經(jīng)歷，價(jià)值觀念都會(huì)對(duì)其儲(chǔ)蓄行為有所影響。本文試圖在前人研究的基礎(chǔ)上，著重分析影響國(guó)內(nèi)居民儲(chǔ)蓄幾個(gè)重要因素，并且較為客觀地對(duì)這些因素進(jìn)行歸納總結(jié)，并提出相應(yīng)的建議和措施。

二、影響儲(chǔ)蓄的變遷因素

目前人們普遍認(rèn)為，居民儲(chǔ)蓄水平很大程度上受到居民可支配收入、儲(chǔ)蓄利率以及物價(jià)水平的影響，但是果真如此嗎？下文將就這個(gè)幾方面的問(wèn)題進(jìn)行具體探討。

（一）居民可支配收入

居民可支配收入泛指人均可支配收入，是指居民家庭可以用來(lái)自由支配的收入，是總收入中扣除應(yīng)繳納的所得稅和個(gè)人交納的各種社會(huì)保障支出以后的收入（不包括借貸收入）?？芍涫杖?實(shí)際收入一家庭副業(yè)生產(chǎn)支出一記賬補(bǔ)貼一個(gè)人所得稅。一般來(lái)說(shuō)，人均可支配收入與生活水平成正比，即人均可支配收入越高，生活水平則越高。根據(jù)1978年～1999年我國(guó)居民人均可支配收入與人均儲(chǔ)蓄存款的數(shù)據(jù)調(diào)查，人均可支配收入對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響是一個(gè)重要因素，即，隨著人均可支配收入的增加，居民的儲(chǔ)蓄存款也在增加，這兩者有著緊密聯(lián)系，但是影響城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄行為還有一些無(wú)法預(yù)測(cè)的變遷因素。

（二）儲(chǔ)蓄利率

利率變化直接影響到居民儲(chǔ)蓄存款資金的增殖能力。一般來(lái)說(shuō)，利率上升，居民的利息收入增多，儲(chǔ)蓄存款就會(huì)隨之增加，反之，利率降低，居民就會(huì)減少儲(chǔ)蓄存款。因此，在理論上，居民儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)情況必然與利率存在著正相關(guān)關(guān)系。但是，很多學(xué)者認(rèn)為在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，由于許多因素制約著居民的儲(chǔ)蓄行為，儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)率與實(shí)際利率是否還存在著正的相關(guān)關(guān)系，則有必要進(jìn)行更多的實(shí)證分析。

根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)理論（19世紀(jì)末到20世紀(jì)30年代的西方利率理論），利率的變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄影響是正向的、單一的；利率提高，人們?cè)黾哟婵?；利率降低，減少存款。儲(chǔ)蓄和投資都是利率的函數(shù)，利率的功能僅在于促使儲(chǔ)蓄與投資達(dá)到均衡。儲(chǔ)蓄由“時(shí)間偏好”等因素決定；投資則由資本邊際生產(chǎn)率等決定，利率與貨幣因素?zé)o關(guān)，利率不受任何貨幣政策的影響。當(dāng)利率降低時(shí)，預(yù)期回報(bào)率大于利率的可能性增大，所以投資需求也會(huì)不斷增大，形成投資利率遞減函數(shù)。只要貨幣利率與投資的預(yù)期回報(bào)率存在差異，資本就會(huì)在儲(chǔ)蓄和投資兩者之間發(fā)生移動(dòng)。因此，在古典利率學(xué)派看來(lái)，貨幣政策是無(wú)效的。利率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，使其達(dá)到均衡的作用：儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，利率下降，人們自動(dòng)減少儲(chǔ)蓄，增加投資；儲(chǔ)蓄少于投資時(shí)，利率上升，人們自動(dòng)減少投資，增加儲(chǔ)蓄。

然而，在當(dāng)今社會(huì)現(xiàn)實(shí)生活中，利率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響是否如古典利率理論預(yù)測(cè)的一樣是正相關(guān)呢？根據(jù)廖慶在《淺析我國(guó)利率變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄的影響》一文中的分析，1991年到1995年的利率對(duì)總儲(chǔ)蓄額是正相關(guān)關(guān)系，而從1995年到2003年則是負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明，在中國(guó)利率與儲(chǔ)蓄的關(guān)系并不是如古典經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為的那樣是正向的、單一的，而是不確定的。其原因是，1995年是我國(guó)利率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響由正變負(fù)的一年，原因在于1995年我國(guó)進(jìn)行了社會(huì)保障制度改革。之前我國(guó)城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄意識(shí)較弱，由于住房、醫(yī)療等都由國(guó)家負(fù)擔(dān)，儲(chǔ)蓄的主要目的是為了獲取利息，因此，利率的變動(dòng)對(duì)居民的儲(chǔ)蓄有正的影響，利率的上升促使居民的儲(chǔ)蓄增加。1995年以后，我國(guó)實(shí)行了社會(huì)保障制度改革，取消了福利分房，醫(yī)療制度也在改革，城鎮(zhèn)居民不得不自己買(mǎi)房子、花錢(qián)看病，而這部分支出相對(duì)于收入而言，是相當(dāng)大的一部分，收入風(fēng)險(xiǎn)增加和未來(lái)的收入不確定的增加導(dǎo)致居民的儲(chǔ)蓄傾向增加。儲(chǔ)蓄的目的是為了買(mǎi)房、養(yǎng)老、子女教育等，出于這種目的的儲(chǔ)蓄，利率的降低并不能使其減少，因此，這一時(shí)期儲(chǔ)蓄的利率與儲(chǔ)蓄是具有負(fù)的相關(guān)性。由此，我們可以得出結(jié)論，利率與儲(chǔ)蓄并無(wú)直接的聯(lián)系。

（三）物價(jià)水平

物價(jià)的變動(dòng)，也即通貨的變化，物價(jià)上漲也就意味著通貨膨脹，會(huì)導(dǎo)致貨幣購(gòu)買(mǎi)力逐漸下降，出現(xiàn)貨幣貶值；物價(jià)下跌則意味著通貨緊縮，使貨幣購(gòu)買(mǎi)力上升，即貨幣升值。由于現(xiàn)代銀行制度在創(chuàng)造信用流通技術(shù)方面可以做到在數(shù)量上不受限制，因而商品價(jià)格脫離商品價(jià)值波動(dòng)即物價(jià)總水平的波動(dòng)的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。那么對(duì)于儲(chǔ)蓄而言，物價(jià)總水平上升，單位貨幣所代表的價(jià)值實(shí)體就會(huì)減少。假定利率水平不變，即儲(chǔ)蓄者預(yù)期所得的利息報(bào)酬水平不變，則物價(jià)總水平上漲使儲(chǔ)蓄者的實(shí)際利益減少。這種情況下居民儲(chǔ)蓄傾向相對(duì)應(yīng)的將會(huì)下降。

張文中在《物價(jià)、利率與儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)》（1998）一文中利用全國(guó)零售物價(jià)指數(shù)和儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)率作相關(guān)分析：1954-1978年相關(guān)系數(shù)為0.39，而1979-1987年則為0.56，即前者為顯著負(fù)相關(guān)，而后者為顯著正相關(guān)。1954-1978年間，全國(guó)零售物價(jià)指數(shù)上升，則儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)率隨之下降，而1978-1987年間，情況反了過(guò)來(lái)，當(dāng)全國(guó)零售物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，儲(chǔ)蓄存款不但不下降，反而高增長(zhǎng)。后者的正相關(guān)程度比前者的負(fù)相關(guān)程度還要高。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，1979年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革先后在農(nóng)村、城市展開(kāi)。國(guó)民收入分配格局由此發(fā)生較大變化，居民貨幣收入迅猛增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率達(dá)20%以上，收入增長(zhǎng)率大大高于物價(jià)上漲指數(shù)。這一時(shí)期的特點(diǎn)是，物價(jià)指數(shù)高增長(zhǎng)與儲(chǔ)蓄存款高增長(zhǎng)并存。儲(chǔ)蓄存款高增長(zhǎng)在一定程度上也是物價(jià)上漲，即貨幣高增長(zhǎng)的結(jié)果。而貨幣的高增長(zhǎng)與居民名義收入高增長(zhǎng)是同義的。從這個(gè)角度講，將物價(jià)指數(shù)作為唯一的解釋變量去闡釋儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)，是有缺點(diǎn)的。

實(shí)際上，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)率與物價(jià)上漲率之間的負(fù)相關(guān)程度在時(shí)間上愈往后愈高。其成因可能與居民的金融意識(shí)隨市場(chǎng)開(kāi)放程度愈高而愈強(qiáng)有關(guān)，也與愈來(lái)愈高的物價(jià)強(qiáng)刺激有關(guān)。改革開(kāi)放前，國(guó)家對(duì)市場(chǎng)物價(jià)實(shí)行嚴(yán)格管制，居民消費(fèi)后收入節(jié)余也很少，利息收入很少，物價(jià)對(duì)利息收入的影響也很小，改革開(kāi)放后，居民收入迅速增加，消費(fèi)后節(jié)余增加更快，加上利率提高以及物價(jià)上漲幅度提高，市場(chǎng)價(jià)格對(duì)利息實(shí)際收入的影響愈來(lái)愈大，居民金融意識(shí)也隨之增強(qiáng)。于是產(chǎn)生了居民儲(chǔ)蓄傾向?qū)ξ飪r(jià)上漲率更加敏感的事實(shí)。

三、影響儲(chǔ)蓄的其他主客觀變遷因素

在實(shí)際生活中，個(gè)人儲(chǔ)蓄必然還會(huì)受到主觀經(jīng)歷與客觀環(huán)境等因素的影響，而這些因素是無(wú)法通過(guò)數(shù)據(jù)計(jì)算來(lái)分析的，需要我們來(lái)探討。

（一）社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣

社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣是指在某一時(shí)段，某一居民群體對(duì)于消費(fèi)偏好的行為。不同的消費(fèi)風(fēng)氣必然會(huì)導(dǎo)致不同的儲(chǔ)蓄情況。在收入一定的情況下，崇尚節(jié)儉的社會(huì)風(fēng)氣將會(huì)讓居民有更多的閑余資金，使儲(chǔ)蓄增加；崇尚奢侈的社會(huì)風(fēng)氣則相反，致使居民儲(chǔ)蓄減少。消費(fèi)風(fēng)氣的形成與多種因素有關(guān)，例如，歷史，文化，政策等因素都將影響某一居民群體的消費(fèi)風(fēng)氣。比如中華民族素有節(jié)儉的美德，因而相對(duì)于生活在不同觀念的國(guó)外居民而言，中國(guó)人民群眾的儲(chǔ)蓄水平較高。相反，如果社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣超前，人們偏向于及時(shí)行樂(lè)，則會(huì)有很多人會(huì)選擇貸款消費(fèi)，這不僅會(huì)使個(gè)人儲(chǔ)蓄下降，更會(huì)使負(fù)債上升。改革開(kāi)放以來(lái)，外國(guó)消費(fèi)風(fēng)氣逐漸傳入國(guó)內(nèi)，潛移默化地使沿海地區(qū)人們的消費(fèi)觀念發(fā)生變化，人們對(duì)高檔奢侈品的追求有所提高，因而這一地區(qū)人們儲(chǔ)蓄水平又有所下降。如在我國(guó)改革開(kāi)放初期，人均收入僅300美元的時(shí)候，彩電，冰箱等高檔生活設(shè)備的普及率已經(jīng)相當(dāng)高了。這種超前消費(fèi)現(xiàn)象也給消費(fèi)需求的總量帶來(lái)了很大壓力，使得消費(fèi)市場(chǎng)不斷擴(kuò)張，最終導(dǎo)致消費(fèi)和需求都膨脹。

（二）未來(lái)預(yù)期

經(jīng)濟(jì)學(xué)的預(yù)期理論主要涉及人們根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和理性對(duì)未來(lái)的有關(guān)經(jīng)濟(jì)變量做出判斷，做出有利于自己的決策。這種理論早期有兩種：1）外推法預(yù)期，例如當(dāng)物價(jià)逐年上漲4%、6%和9%時(shí)，人們就預(yù)期下一年物價(jià)還會(huì)上漲。上漲多少，不同的人可能有不同的判斷，如有人可能根據(jù)第二年比第一年上漲兩個(gè)百分點(diǎn)和第三年比第二年上漲三個(gè)百分點(diǎn)的趨勢(shì)，預(yù)期下一年會(huì)比第三年上漲四個(gè)百分點(diǎn)，即物價(jià)上漲13%，也可能有人根據(jù)第二年和第三年均分別上漲50%，于是預(yù)測(cè)下一年仍會(huì)上漲50%，即物價(jià)上漲13.5%。外推法基本是根據(jù)近期經(jīng)驗(yàn)做出的。2）清應(yīng)性預(yù)期，這種預(yù)期是指人們?cè)趯?duì)過(guò)去預(yù)期錯(cuò)誤的檢討和在分析各種信息的基礎(chǔ)上對(duì)未來(lái)做出預(yù)期。例如某人用同一種方法預(yù)期下一年的物價(jià)上漲率，但都預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，那么在下一次的預(yù)測(cè)中他就會(huì)摒棄過(guò)去失誤的預(yù)測(cè)方法；又如，為了他自己的利益，他會(huì)收集有利于他判斷形勢(shì)發(fā)展趨勢(shì)的各種信息，進(jìn)行綜合分析。由于這種預(yù)期是有理性的，不僅僅是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，所以又稱理性預(yù)期。

把預(yù)期理論應(yīng)用于分析我國(guó)影響儲(chǔ)蓄的因素，我們可以獲得充足的實(shí)證依據(jù)。以1988年為例。由于1986、1987兩年全國(guó)零售物價(jià)比上年連續(xù)上漲8.8%和6.0%，根據(jù)簡(jiǎn)單外推，居民對(duì)1988年的價(jià)格發(fā)展趨勢(shì)就不會(huì)樂(lè)觀。當(dāng)年第一季度，上海上調(diào)861種工業(yè)品價(jià)格，由此波及南京，4月份就發(fā)生了商品搶購(gòu)風(fēng)潮。面對(duì)群眾心理預(yù)期的這種變動(dòng)，當(dāng)時(shí)決策者沒(méi)有引起足夠的重視，相反，輿論宣傳價(jià)格改革會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，結(jié)果導(dǎo)致居民對(duì)價(jià)格的心理預(yù)期進(jìn)一步高漲，由此爆發(fā)了全國(guó)性的搶購(gòu)風(fēng)潮。搶購(gòu)刺激價(jià)格上漲，價(jià)格上漲又反過(guò)來(lái)刺激搶購(gòu)，由此形成惡性循環(huán)。1988年全國(guó)零售物價(jià)比上年上漲18.5%，社會(huì)商品零售總額比上年增長(zhǎng)27.8%，雙雙為1951年以來(lái)最高峰。由于在高通貨膨脹條件下居民消費(fèi)傾向猛升，儲(chǔ)蓄傾向自然下跌。1988年全國(guó)城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)率比上年猛降13.8個(gè)百分點(diǎn)，下跌幅度達(dá)37%。這在很大程度上就是居民心理預(yù)期變化所造成的。

（三）生命周期

個(gè)人及家庭的生命周期也對(duì)居民的儲(chǔ)蓄有很大影響。一個(gè)人在孩童時(shí)期，只有消費(fèi)，沒(méi)有儲(chǔ)蓄，完全由父母撫養(yǎng)；成年后，開(kāi)始工作并開(kāi)始積累儲(chǔ)蓄，此時(shí)的儲(chǔ)蓄水平由多種因素決定，如果膝下無(wú)子女，也不需要贍養(yǎng)父母，個(gè)人的收入將會(huì)用于日常消費(fèi)和投資中，因而，儲(chǔ)蓄水平會(huì)相對(duì)較高。如果大部分收入用于撫養(yǎng)子女和贍養(yǎng)父母，那投入儲(chǔ)蓄的資金就會(huì)少許多。擴(kuò)大到社會(huì)，如果一個(gè)社會(huì)正處于生育高峰期，那么兒童的比重較高，在保持社會(huì)消費(fèi)水平不變的前提下，社會(huì)的儲(chǔ)蓄水平將會(huì)降低。同樣，在老齡化嚴(yán)重的社會(huì)當(dāng)中，儲(chǔ)蓄水平也會(huì)有相同的變化。此時(shí)，國(guó)家性的政策也會(huì)發(fā)生效用，如我國(guó)的計(jì)劃生育政策等，也會(huì)起到影響儲(chǔ)蓄水平的作用。

四、結(jié)論

通過(guò)上述分析和討論我們得出，自從中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，影響我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的因素是多重的、變化的，主要?dú)w納如下：

（1）居民可支配收入對(duì)居民儲(chǔ)蓄有著重要影響。儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的基本因素就是居民的可支配收入水平提高，兩者呈高度正相關(guān)關(guān)系；大部分居民的收入除了日常開(kāi)銷和投資以外，都以儲(chǔ)蓄形式保留。

（2）儲(chǔ)蓄利率的提高，必然會(huì)使我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄存款余額增加，但并不會(huì)造成居民儲(chǔ)蓄水平急劇上漲。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄的目的主要是為了醫(yī)療、養(yǎng)老、購(gòu)房、子女教育做準(zhǔn)備，而不是獲取儲(chǔ)蓄利息，因而利率變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄影響不大。

（3）物價(jià)水平與儲(chǔ)蓄呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。近年來(lái)，居民收入和物價(jià)都在上漲，居民的金融意識(shí)也在增強(qiáng)，因此居民的儲(chǔ)蓄上漲率隨著物價(jià)上漲率的變化而降低。

（4）地域性文化、歷史、政策、價(jià)值觀等對(duì)當(dāng)?shù)貎?chǔ)蓄情況也有十分顯著影響，包括社會(huì)風(fēng)氣、未來(lái)預(yù)期以及社會(huì)年齡結(jié)構(gòu)等因素在內(nèi)的主客觀條件都會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄水平產(chǎn)生影響。

由于我國(guó)現(xiàn)今的儲(chǔ)蓄情況還有許多待改善的地方，以下是提出的幾點(diǎn)具體建議：

（1）健全我國(guó)社會(huì)保障體制。我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率居高不下的一個(gè)主要原因就是我國(guó)社會(huì)保障體制不健全，致使很多居民需要通過(guò)儲(chǔ)蓄來(lái)應(yīng)對(duì)未來(lái)的突況，以備不時(shí)之需。社會(huì)保障體制的完善將會(huì)保證居民生活的安定，消除后顧之憂。

（2）保持適當(dāng)?shù)睦仕?。雖然本文分析中闡明，利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響不大，但是利率的穩(wěn)定有助于保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，利率的不斷變化也必然會(huì)使居民產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的幻覺(jué)，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

篇（5）

國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響首先表現(xiàn)在對(duì)出口產(chǎn)業(yè)的打擊。由于我國(guó)出口產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)密集度高，這種打擊對(duì)就業(yè)的影響很大。當(dāng)前，雖然擴(kuò)大內(nèi)需的投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的帶動(dòng)效果已經(jīng)顯現(xiàn)，增長(zhǎng)速度正在回升，但一方面，由于這種回升主要還是投資拉動(dòng)的結(jié)果，增長(zhǎng)的可持續(xù)性仍然是不確定的；另一方面，目前的增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的帶動(dòng)仍然乏力。針對(duì)這種情況，需要采取具有長(zhǎng)期效果的擴(kuò)大內(nèi)需政策和積極的擴(kuò)大就業(yè)政策。在當(dāng)前，就業(yè)目標(biāo)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先于增長(zhǎng)目標(biāo)。并非有增長(zhǎng)就有就業(yè)。寧要較低增長(zhǎng)率情況下實(shí)實(shí)在在的就業(yè)增長(zhǎng)，不要高增長(zhǎng)低就業(yè)。

1 國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的影響將是長(zhǎng)期的

2 擴(kuò)大就業(yè)首先要給“規(guī)模以下”小企業(yè)充分的發(fā)展空間

自上世紀(jì)90年代以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性從過(guò)去的0.4左右下降到0.1左右或以下。這固然有勞動(dòng)力增長(zhǎng)放慢的因素，但與增長(zhǎng)模式的變化也是分不開(kāi)的。在出口下降帶來(lái)大量失業(yè)的情況下，擴(kuò)大內(nèi)需投資帶動(dòng)增長(zhǎng)但不能顯著帶動(dòng)就業(yè)就成為一個(gè)更加嚴(yán)重的問(wèn)題。

但是長(zhǎng)期以來(lái)，“規(guī)模以下”的小企業(yè)基本上不在各級(jí)政府的視野和關(guān)心范圍之內(nèi)。我國(guó)目前的統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)只公布“規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)”的情況，其中的“小企業(yè)”數(shù)據(jù)，實(shí)際上只反映了小企業(yè)中規(guī)模較大的那一小部分?！耙?guī)模以下”小企業(yè)不納入正常統(tǒng)計(jì)范圍，它們的經(jīng)營(yíng)狀況怎樣誰(shuí)也不清楚，基本上處在自生自滅的狀態(tài)。

盡管過(guò)去各級(jí)政府有若干鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展的政策，但實(shí)際從這些政策中受益的基本上是中型企業(yè)，而且往往是中型企業(yè)中規(guī)模較大的那一部分。小企業(yè)，特別是“規(guī)模以下”的小企業(yè)，則很少受益。它們?cè)谫J款融資方面，基本上不屬于銀行服務(wù)的對(duì)象；在其他方面，其面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上規(guī)模較大的企業(yè)。許多地方政府出于追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政績(jī)和擴(kuò)大地方稅收的考慮，往往傾向于給規(guī)模較大的企業(yè)在融資政策、土地供應(yīng)、減輕企業(yè)額外負(fù)擔(dān)、減少干預(yù)等方面“吃偏飯”，而“規(guī)模以下”的小企業(yè)通常是享受不到的。它們與較大型的企業(yè)往往不處在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的同一起跑線上，其發(fā)展空間受到了明顯的擠壓。

各級(jí)政府如果不能把關(guān)注焦點(diǎn)從大企業(yè)轉(zhuǎn)向小企業(yè)，我國(guó)的就業(yè)問(wèn)題很難真正解決，啟動(dòng)內(nèi)需也很難持續(xù)。

3 擴(kuò)大內(nèi)需是長(zhǎng)期任務(wù)

收入差距擴(kuò)大，勞動(dòng)報(bào)酬增長(zhǎng)滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這在過(guò)去一個(gè)短時(shí)期內(nèi)并沒(méi)有影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)，反而由于保持了低勞動(dòng)力成本的優(yōu)勢(shì)，成為加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)因素。這也是一部分人反對(duì)改善社會(huì)福利和勞動(dòng)保障的一個(gè)理由。但是從宏觀經(jīng)濟(jì)和長(zhǎng)期發(fā)展的角度看問(wèn)題，我們就會(huì)得到不同的結(jié)論。因?yàn)榧幢悴粡墓降慕嵌瓤紤]問(wèn)題，沒(méi)有勞動(dòng)者收入伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而相應(yīng)增 長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)就沒(méi)有足夠的需求支撐，增長(zhǎng)就不可能長(zhǎng)期持續(xù)。

4 擴(kuò)大內(nèi)需靠投資還是靠消費(fèi)?

政府投資、擴(kuò)張信貸和鼓勵(lì)居民消費(fèi)都可以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。短期內(nèi)，因?yàn)橄M(fèi)不可能迅速啟動(dòng)，需要一定的投資拉動(dòng)。信貸擴(kuò)張帶動(dòng)的也是投資。但投資越多，生產(chǎn)能力擴(kuò)張?jiān)娇?，就越要靠消費(fèi)增長(zhǎng)來(lái)吸收產(chǎn)能，否則就會(huì)導(dǎo)致供求失衡和更加嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩、增長(zhǎng)乏力。即便政府投資全部用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而不用于生產(chǎn)性項(xiàng)目，也無(wú)法起到調(diào)整消費(fèi)和儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)失衡的作用；而大幅度放松信貸的結(jié)果，更會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)性投資迅速擴(kuò)張。

在消費(fèi)不足、儲(chǔ)蓄過(guò)度的情況下，投資只會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生短期的拉動(dòng)效應(yīng)。一旦擴(kuò)大內(nèi)需的投資結(jié)束了，產(chǎn)能過(guò)剩、需求不振的局面就可能再次出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)就有可能再次掉下來(lái)?，F(xiàn)在的4萬(wàn)億擴(kuò)大內(nèi)需計(jì)劃中，投資占了一大半。十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃也主要是投資，而且事實(shí)上不可能不導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)大?，F(xiàn)在應(yīng)當(dāng)調(diào)整政策重點(diǎn)，從以投資為主的擴(kuò)大內(nèi)需，轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)、改善機(jī)制、啟動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)正常增長(zhǎng)的軌道上來(lái)。

5 啟動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)靠什么?

導(dǎo)致消費(fèi)不足的主要原因可以主要從以下幾個(gè)方面考慮。

首先是長(zhǎng)期以來(lái)在勞動(dòng)力供應(yīng)充裕的條件下，勞動(dòng)力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)抑制了低技術(shù)勞動(dòng)者的工資水平上升，使普通勞動(dòng)者的收入增長(zhǎng)滯后于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致勞動(dòng)報(bào)酬占GDP的比重持續(xù)下降，非勞動(dòng)收入比重上升，收入差距擴(kuò)大，限制了可用于消費(fèi)的居民收入增長(zhǎng)。

其次，現(xiàn)行稅收體系沒(méi)有解決資源收益、壟斷收益和國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)的合理分配問(wèn)題，國(guó)有企業(yè)不分紅，資源產(chǎn)業(yè)不交資源稅，助長(zhǎng)了非勞動(dòng)收入比重的上升和企業(yè)儲(chǔ)蓄的上升。公共資金管理不當(dāng)和流失更加劇了上述情況。

第三，長(zhǎng)期以來(lái)各級(jí)政府過(guò)分追求高投資、高增長(zhǎng)、高稅利，使要素配置發(fā)生失衡，不利于小企業(yè)發(fā)展和就業(yè)增長(zhǎng)，是導(dǎo)致收入差距擴(kuò)大的一個(gè)原因。

第四，收入分配差距持續(xù)擴(kuò)大助長(zhǎng)了居民儲(chǔ)蓄率的上升，這是因?yàn)楦呤杖刖用駜?chǔ)蓄率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于社會(huì)平均水平，在收入分配向高收入居民傾斜的情況下，居民儲(chǔ)蓄率自然上升。

第五，社會(huì)保障缺失使老百姓不敢消費(fèi)。醫(yī)療、教育、廉租房等公共服務(wù)不足，價(jià)格居高不下，超過(guò)了中低收入居民的承受能力，這些都導(dǎo)致了強(qiáng)制儲(chǔ)蓄。有人說(shuō)近些年居民儲(chǔ)蓄率沒(méi)有提高，這與數(shù)據(jù)失真有關(guān)。近些年高收入居民的收入大大低估了，他們的儲(chǔ)蓄率也被低估了。

6 政策考慮

(1)我國(guó)現(xiàn)在的社保體系不但沒(méi)有對(duì)城鎮(zhèn)居民全覆蓋，更由于地區(qū)分割，不利于農(nóng)民工等流動(dòng)人口的保障。建議加快推進(jìn)基本社保的全國(guó)統(tǒng)籌和聯(lián)網(wǎng)，盡快實(shí)現(xiàn)流動(dòng)人口的異地接續(xù)。較發(fā)達(dá)地區(qū)可以搞附加保障。

(3)現(xiàn)在1.4億農(nóng)民工大部分把家留在農(nóng)村，無(wú)法在城市安家，主要是住不起房，孩子上不起學(xué)。這不利于城市化和社會(huì)和諧穩(wěn)定。建議將廉租房政策擴(kuò)大到覆蓋全體城市低收入居民和進(jìn)城的農(nóng)民工，讓他們?cè)诔鞘心軌虬布?，他們才能安下心?lái)，也有利于啟動(dòng)消費(fèi)。經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)房實(shí)際上只補(bǔ)貼了少部分中等以上收入居民，造成分配不公平，建議將這部分資源全部轉(zhuǎn)移到廉租房建設(shè)和維護(hù)上來(lái)。

篇（6）

一、金融體系與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系

金融是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的命脈,資金的融通和有效配置對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了極大的促進(jìn)作用｡一個(gè)地區(qū)的金融體系又是制約其資金有效配置的關(guān)鍵｡這里的金融體系,主要是指 金融機(jī)構(gòu) 與金融工具的相對(duì)規(guī)模､經(jīng)營(yíng)特征和經(jīng)營(yíng)方式等｡金融體系的運(yùn)作主要是通過(guò)提高儲(chǔ)蓄､投資總水平以及有效配置金 融資 源來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)｡下面主要應(yīng)用簡(jiǎn)單的內(nèi)生增長(zhǎng)模型來(lái)分析金融體系的運(yùn)作對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用機(jī)制｡

假定在一個(gè)封閉的區(qū)域內(nèi), 人口 和勞動(dòng)力規(guī)模是靜態(tài)不變的,不存在技術(shù)進(jìn)步;一定時(shí)期內(nèi)投資的折舊率為δ｡在這些假設(shè)條件下,總產(chǎn)出是總資本的一次線性函數(shù):

Yt=αKt(1)

其中,α為資本的邊際產(chǎn)出率｡根據(jù)t+1時(shí)期的資本總額等于t時(shí)期的凈投資減去折舊,則有:

變形后可得：

Kt+1/Kt=It/Kt+1-δ(3)

由于農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)在動(dòng)員儲(chǔ)蓄并轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程中會(huì)有一定的資金上存中央 銀行 或以存貸利差等形式被銀行吸收,這樣1元的儲(chǔ)蓄只能轉(zhuǎn)換為小于1元的投資,假定儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的比率為θ,則有θSt=It,根據(jù)(1)和(3)式可以得出t+1時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率：

gt+1=Yt+1/Yt-1=Kt+1/Kt-1=It/Kt-δ(4)

由于θSt=It,儲(chǔ)蓄率s=St/Yt,則(4)式又可轉(zhuǎn)化為:

gt+1=θSt/Kt-δ=AθSt/Yt-δ=α(sθ)-δ(5)

可見(jiàn),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與資本的邊際產(chǎn)出率α､儲(chǔ)蓄率s和儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比率θ密切相關(guān),金融體系的運(yùn)作正是通過(guò)影響這三個(gè)指標(biāo)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生作用的｡

首先,金融體系的完善可以提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比例θ,進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)｡在把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的過(guò)程中,金融機(jī)構(gòu)要消耗一定資源以維持自身的運(yùn)轉(zhuǎn)并實(shí)現(xiàn)利潤(rùn),從而使1元的儲(chǔ)蓄在向?qū)嶋H投資轉(zhuǎn)化的過(guò)程中總小于1元,差額部分以存貸利差的形式流向金融機(jī)構(gòu)｡金融體系的完善和健全就是通過(guò)改革金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理､促進(jìn)金融體系內(nèi)各主體的合作和有效競(jìng)爭(zhēng)而提高其運(yùn)營(yíng)效率,從而提高儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的比例θ,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的上升｡

第二,金融體系的改革有利于資本邊際產(chǎn)出率α的提高從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)｡金融機(jī)構(gòu)的資金融通功能就是把動(dòng)員而來(lái)的儲(chǔ)蓄資金,通過(guò)選擇､比較和評(píng)估不同企業(yè)與項(xiàng)目的融資需求,將資金貸給那些信用好､項(xiàng)目投資回報(bào)率高､風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的企業(yè),從而提高了資本的邊際產(chǎn)出率α,達(dá)到了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用｡

第三,金融體系的優(yōu)化可以改變儲(chǔ)蓄率s,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)｡良好的金融體系不僅可以方便居民進(jìn)行儲(chǔ)蓄,而且可以通過(guò) 金融創(chuàng)新 改進(jìn)的結(jié)構(gòu)有利于提高居民儲(chǔ)蓄的收益,增強(qiáng)居民儲(chǔ)蓄的積極性,更好地動(dòng)員儲(chǔ)蓄,即提高儲(chǔ)蓄率s,進(jìn)而增加投資所需的金融資源｡

二、我國(guó)現(xiàn)有農(nóng)村金融體系存在的問(wèn)題及其對(duì)地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

作為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展中重要的資本要素配置制度的農(nóng)村金融體系,其面臨的一些問(wèn)題及對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響主要表現(xiàn)為:

(一)政府政策性 金融 支持弱化

作為弱質(zhì)產(chǎn)業(yè)的 農(nóng)業(yè) 和弱勢(shì)群體的 農(nóng)村 中小企業(yè)､農(nóng)戶,對(duì)于國(guó)民 經(jīng)濟(jì) 的發(fā)展具有很強(qiáng)的正外部性,其金融需求不能完全依靠 市場(chǎng) 來(lái)解決,理應(yīng)受到國(guó)家政策性金融的扶持｡但作為我國(guó)唯一的農(nóng)業(yè)政策性 銀行 ——中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,基本上是一個(gè)糧棉油的收購(gòu)銀行,主要發(fā)放糧油貸款,業(yè)務(wù)和資金來(lái)源非常單一｡而急需政策大力扶持的農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)､農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步及農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等“ 公共 物品”卻得不到足夠的政策性金融支持｡也就是說(shuō)信貸資金沒(méi)有配置到 投資 產(chǎn)出率(α)較高的企業(yè)或項(xiàng)目上,進(jìn)而導(dǎo)致農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處于很低的狀態(tài)｡

(二)農(nóng)業(yè)銀行資金投放減少

農(nóng)業(yè)銀行受自身利益最大化驅(qū)使,其資金投放逐漸從以農(nóng)業(yè)為主轉(zhuǎn)向以城市 工商 業(yè)為主｡資金的趨利性､信息不對(duì)稱及無(wú)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的客觀現(xiàn)實(shí)使得農(nóng)業(yè)銀行不愿將資金投放到期限長(zhǎng)､見(jiàn)效慢､風(fēng)險(xiǎn)高的農(nóng)業(yè)項(xiàng)目,以及規(guī)模小､分散､缺少抵押擔(dān)保的農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)上｡現(xiàn)在,農(nóng)業(yè)銀行的農(nóng)業(yè)貸款只占10%,從本質(zhì)上講它已經(jīng)不是一個(gè)農(nóng)業(yè)銀行,其支農(nóng)作用也越來(lái)越弱(θ減小),沒(méi)有起到對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)有的資金支持｡

(三)農(nóng)村信用合作社名不副實(shí)

合作制實(shí)際上是一種產(chǎn)權(quán)制度安排,而作為“支農(nóng)”主力軍的農(nóng)村信用合作社自產(chǎn)生那一天起就不具備真正意義上的合作金融性質(zhì),在歷次制度變遷中演化為政府部門(mén)或國(guó)家銀行的附屬機(jī)構(gòu),產(chǎn)權(quán)不明晰,缺乏有效的激勵(lì)與約束機(jī)制,內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重,沉淀下了大量不良資產(chǎn),“信用合作”有其名,無(wú)其實(shí)｡其沉重的 歷史 包袱和落后的 管理 技術(shù)使儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的比率(θ)較低,影響了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展｡

(四)郵政儲(chǔ)蓄外流

郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)絡(luò)覆蓋面很廣，但對(duì)農(nóng)村居民只存不貸，這只是大量資金源源不斷地從農(nóng)村涌向城市｡全國(guó)郵政儲(chǔ)蓄現(xiàn)在接近9 000億,其中,65%來(lái)自縣和縣以下地區(qū),鄉(xiāng)鎮(zhèn)及所轄農(nóng)村占34%｡轉(zhuǎn)存人民銀行零風(fēng)險(xiǎn)的高利差使郵政儲(chǔ)蓄大肆攬存,使本已嚴(yán)重“貧血”的農(nóng)村“雪上加霜”｡農(nóng)村儲(chǔ)蓄無(wú)法順暢地匯流向農(nóng)村投資(θ),嚴(yán)重阻礙了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展｡

(五)活躍的民間金融活動(dòng)被壓制

由于我國(guó)農(nóng)村金融體系存在缺陷,已滯后于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,形成了一定的金融“空洞”,民間借貸應(yīng)運(yùn)而生｡雖然目前只能以“灰色”或“黑色”的形式存在,表現(xiàn)卻異?；钴S;從1986年開(kāi)始,農(nóng)村民間借貸規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了正規(guī)信貸規(guī)模,而且每年以19%的速度增長(zhǎng)，農(nóng)戶借款中民間借款所占的比例超過(guò)70%｡但由于政府視其為非法金融活動(dòng),屢次取締或禁止,使民間借貸風(fēng)險(xiǎn)大, 成本 高,無(wú)法形成氣候｡

三、完善農(nóng)村金融體系以促進(jìn)其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議

農(nóng)村金融體系作為農(nóng)村金融制度的基礎(chǔ)結(jié)構(gòu),是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵｡要實(shí)現(xiàn)加快農(nóng)民收入增長(zhǎng)以及縮小農(nóng)村與城鎮(zhèn)差距的目標(biāo),離不開(kāi)一個(gè)有效運(yùn)轉(zhuǎn)的農(nóng)村金融體系｡農(nóng)村金融體系改革不能只從形式上小修小補(bǔ),必須從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融因素入手,建立一個(gè)更有效率和活力的農(nóng)村金融體系｡

第一,建立政策性金融的 財(cái)政 補(bǔ)償機(jī)制,為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)提供更多政府層面的支持和保護(hù)｡第二,完善郵政儲(chǔ)蓄,建立農(nóng)村資金回流制度,從而實(shí)現(xiàn)農(nóng)村儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化和提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率｡第三,大力發(fā)展農(nóng)業(yè) 保險(xiǎn) ,分散目前由農(nóng)村信用社獨(dú)立承擔(dān)的農(nóng)業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和 社會(huì) 成本,維護(hù)農(nóng)村金融體系的穩(wěn)定｡第四,建立公平而完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度,引導(dǎo)民間金融規(guī)范化經(jīng)營(yíng),使之更好地為地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)服務(wù)｡

參考文獻(xiàn):

[2] 譚建學(xué).制約農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融因素分析[J].西南金融,2005(12).

篇（7）

1、現(xiàn)狀及問(wèn)題

近年來(lái)，中國(guó)金融市場(chǎng)上一個(gè)引人注目、同時(shí)也是廣受爭(zhēng)議的一個(gè)現(xiàn)象，就是廣義貨幣（M2）與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比值不斷高攀，M2/GDP比率一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從1978年的0.32增長(zhǎng)到2005年的1.98，為世界之最。這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是前所未有的。見(jiàn)下圖1和圖2.從下圖來(lái)看我們可以明顯地看出，從九十年代初開(kāi)始我國(guó)經(jīng)濟(jì)中廣義貨幣增長(zhǎng)超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)，以至于M2/GDP增加是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象。

從增量上看，改革開(kāi)放以來(lái)，M2的年增長(zhǎng)率幾乎都高于GDP的年增長(zhǎng)率，直到近年來(lái)才有所趨近（見(jiàn)下圖），這表明長(zhǎng)期積累帶來(lái)的M2規(guī)模大于使得M2/GDP這一比例在近幾年仍不會(huì)得到明顯的改觀。

通過(guò)分析研究，可以得出以下三個(gè)結(jié)論：第一，我國(guó)M2與GDP比率不斷上升，說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度已進(jìn)入較高級(jí)階段。第二，我國(guó)M2與GDP的比率成為世界之最，并不說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化水平最高，這是我國(guó)金融體系還不完善的結(jié)果。我國(guó)銀行業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá)，而非銀行金融業(yè)比較落后，社會(huì)貨幣收入過(guò)多地集中在銀行，造成M2過(guò)度膨脹，而不能及時(shí)、合理地分流到證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和社會(huì)保障系統(tǒng)，以促進(jìn)貨幣供應(yīng)量級(jí)次不斷提升。第三，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力呈弱化趨勢(shì)。

2、M2與GDP高比率的原因分析

2.1經(jīng)濟(jì)的貨幣化

經(jīng)濟(jì)的貨幣化是指通過(guò)貨幣進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比例的不斷增加，而與傳統(tǒng)的物物交換相聯(lián)系的非貨幣化經(jīng)濟(jì)比例則不斷下降。貨幣化的關(guān)鍵之處在于它會(huì)引起對(duì)貨幣的額外需求。改革開(kāi)放以前，在廣大農(nóng)村地區(qū)，實(shí)物交易較為廣泛地存在；其后，隨著農(nóng)村市場(chǎng)的開(kāi)放，改革向城市和國(guó)有企業(yè)推進(jìn)，商品交易領(lǐng)域的擴(kuò)展和交易媒介貨幣化程度加深，對(duì)貨幣需求也迅速增加。有學(xué)者估計(jì)，在我國(guó)改革初期，為了滿足經(jīng)濟(jì)貨幣化對(duì)貨幣的需求，每年需要增加貨幣供給6%-8%.居民儲(chǔ)蓄行為的增加，從而貨幣流通速度下降，發(fā)展中國(guó)家由于貨幣進(jìn)程較低，所以其M2/GDP增長(zhǎng)速度較快。中國(guó)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化，M2/GDP有不斷上升的趨勢(shì)，但是國(guó)內(nèi)學(xué)者一般公認(rèn)到1993年，中國(guó)的貨幣化已經(jīng)差不多，因此可以推斷中國(guó)M2/GDP還受其他因素的影響。

2.2收入分配格局的變化和居民儲(chǔ)蓄的高增長(zhǎng)

改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的國(guó)民收入宏觀分配格局明顯向居民傾向，個(gè)人最終所得占GDP的比重上升。居民收入的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于同期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度；再加上儲(chǔ)蓄存款長(zhǎng)期以來(lái)一直是我國(guó)居民首選的金融資產(chǎn)形式，所以從1978年以來(lái)我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率一直保持穩(wěn)定的增長(zhǎng)，使得居民儲(chǔ)蓄迅速增長(zhǎng)。因?yàn)楦叩膬?chǔ)蓄率會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄存款余額和準(zhǔn)貨幣總額增加，從而使得M2增加，成為推動(dòng)M2/GDP上升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

2.3貨幣流通速度的下降

在中國(guó)貨幣流通速度不是一個(gè)常數(shù)，由于經(jīng)濟(jì)的貨幣化以及銀行的不良貸款率較高等原因，在改革開(kāi)放后的20年中迅速下降。在貨幣流動(dòng)性下降的情況下，要維持正常的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣存量就必須相應(yīng)的擴(kuò)張，從而導(dǎo)致M2/GDP的居高不下。由于銀行體制、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等各種原因，我國(guó)的貨幣流通速度在改革的20年中迅速地下降，由1978年的3.13驟降到2002年的0.55.

2.4以銀行為主導(dǎo)的融資模式以及金融工具的單一

當(dāng)前，盡管我國(guó)債券市場(chǎng)及股票市場(chǎng)有了很大程度的發(fā)展，但仍然比較滯后。公司債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，企業(yè)融資主要靠銀行。導(dǎo)致我國(guó)直接融資所占比重仍然較小，企業(yè)融資過(guò)多的依賴于以銀行信貸為主的間接融資。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及倒閉機(jī)制的影響，銀行體系只能被動(dòng)供給貨幣以滿足社會(huì)對(duì)資金的需求，廣義貨幣M2不斷膨脹，由此導(dǎo)致M2/GDP居高不下。

另外，改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)居民的收入普遍有大幅度地增加，但居民的投資渠道卻相對(duì)匱乏，居民缺乏多樣性的投資渠道，再加上國(guó)人具有高儲(chǔ)蓄的偏好，及銀行存款的高安全性，使得居民儲(chǔ)蓄余額長(zhǎng)期增長(zhǎng)。從而導(dǎo)致M2/GDP越來(lái)越高。

2.5金融資源配置效率的低下

金融配置效率的不足必然表現(xiàn)為同等的GDP增長(zhǎng)需要更多的貨幣供給來(lái)推動(dòng)，致貨幣化比率的畸高。就其原因，主要可以歸結(jié)為兩點(diǎn)：一是金融資源對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的過(guò)度傾斜以及對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投入的相對(duì)不足；二是占有大量金融資源的國(guó)有經(jīng)濟(jì)的效率卻又相對(duì)不足。對(duì)于我國(guó)，銀行主導(dǎo)型的融資結(jié)構(gòu)決定了金融資源的配置主要是通過(guò)銀行進(jìn)行的。由于傳統(tǒng)和體制上的原因，我國(guó)的銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行，融資服務(wù)對(duì)象仍主要面向國(guó)有經(jīng)濟(jì)，以致國(guó)有經(jīng)濟(jì)一直是寶貴信貸資源的主要占有者；在直接融資領(lǐng)域，國(guó)有經(jīng)濟(jì)也是股票市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)的融資主體，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)總體上仍然較難通過(guò)直接融資方式獲取大量金融資源。這種金融資源過(guò)于向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜的現(xiàn)實(shí)無(wú)法與我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化相稱。與此同時(shí)，大量向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜的金融資源，卻由于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的預(yù)算軟約束和整體效益的不足而形成大量無(wú)法回收的貸款。在這種局面下，為了給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供寬松的貨幣環(huán)境，保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，又必須不斷提供新的信貸，導(dǎo)致M2的膨脹，并自然表現(xiàn)為高的M2/GDP比率，而從中反映出的卻是金融資源配置效率的不足。

2.6積極的財(cái)政政策

我國(guó)積極的財(cái)政政策下國(guó)債的大量增發(fā)，即我國(guó)積極的財(cái)政政策使得大量增發(fā)國(guó)債，當(dāng)居民認(rèn)購(gòu)國(guó)債時(shí)意味著M2準(zhǔn)貨幣的減少，但是當(dāng)政府用出售國(guó)債的錢(qián)全部用于投資和購(gòu)買(mǎi)時(shí)，通常會(huì)形成M1增加，同時(shí)由于政府投資帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展這時(shí)M2的供給規(guī)?；謴?fù)原來(lái)的水平并且繼續(xù)遞增。導(dǎo)致M2大幅增加并且超過(guò)了GDP的增長(zhǎng)速度，從而使得金融深化指標(biāo)持續(xù)走高。所以，我國(guó)金融深化指標(biāo)M2/GDP走高并不代表我國(guó)金融發(fā)展的結(jié)果，而是我國(guó)特定的財(cái)政政策制度。

2.7迅猛增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備

近幾年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的迅猛增長(zhǎng)（見(jiàn)下圖，數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站）也是導(dǎo)致貨幣化比率上升的重要因素。根據(jù)貨幣經(jīng)濟(jì)理論，一國(guó)的貨幣供給M是國(guó)內(nèi)信貸D與外匯儲(chǔ)備F之和，即：在當(dāng)前信貸投放增長(zhǎng)相對(duì)減緩而外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下，外匯占款已經(jīng)成為了我國(guó)投放基礎(chǔ)貨幣的主要方式。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)的主要原因在于國(guó)際收支的雙順差，但在雙順差中，資本賬戶順差占據(jù)主導(dǎo)地位。這說(shuō)明我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅度增加除了來(lái)自進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)外，更多的應(yīng)歸因于利用外資和國(guó)際投機(jī)資本大規(guī)模進(jìn)出所帶來(lái)的資本項(xiàng)目?jī)袅魅耄貏e是國(guó)際游資對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期而大量流入。很明顯，現(xiàn)階段央行在外匯市場(chǎng)被動(dòng)地購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備已成了基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道，貨幣政策的有效性和靈活性面臨國(guó)際收支不平衡的挑戰(zhàn)。這種被動(dòng)的基礎(chǔ)貨幣投放方式所帶來(lái)的問(wèn)題是，有外匯收入的企業(yè)因?yàn)榻Y(jié)匯而具有較為充裕的資金，這些資金除部分進(jìn)入生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)外，其余則成為了銀行資金流并大量地反映為銀行存款，從而導(dǎo)致貨幣化比率的進(jìn)一步上升。

3、總結(jié)

總之，造成我國(guó)貨幣化比率畸高的原因是多方面的，我們更無(wú)法從我國(guó)較高的貨幣化比率中得出我國(guó)的金融深化程度已經(jīng)處于較高水平的結(jié)論，相反這種高貨幣化現(xiàn)象卻說(shuō)明我國(guó)金融發(fā)展中存在著深層次的問(wèn)題。不可否認(rèn)，在我國(guó)M2/GDP比率不斷攀升并居高不下的這些年，也恰是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的年份。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其中所反映的金融結(jié)構(gòu)失衡與金融資源配置效率較低等問(wèn)題必然會(huì)成為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的羈絆；并且，這種依靠增發(fā)貨幣維系粗放型金融資源配置的模式終究是非良性的，必然會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系的過(guò)度集中并極易釀成通貨膨脹，不利于宏觀金融的穩(wěn)健運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。探尋中國(guó)高貨幣化現(xiàn)象之謎，并深究出其內(nèi)在的原因，對(duì)我國(guó)的金融發(fā)展無(wú)論是在理論上還是在實(shí)踐中都具有重要的意義。新晨論文

摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的M2/GDP一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從1978年的0.32增長(zhǎng)到2005年的1.98，這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是前所未有的。對(duì)于M2/GDP比率居高不下的原因，經(jīng)濟(jì)學(xué)家從各種角度給出了自己的解釋。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，是我國(guó)的經(jīng)濟(jì)的貨幣化、貨幣流通速度的下降、金融機(jī)構(gòu)結(jié)構(gòu)不合理、社會(huì)收入分配不均、社會(huì)保障體系不健全等迫使人們偏好儲(chǔ)蓄，而且儲(chǔ)蓄資金主要集中在銀行業(yè)機(jī)構(gòu)、迅猛增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備等原因?qū)е翸2與GDP比率偏高。而且，中國(guó)的高貨幣化現(xiàn)象在一段時(shí)間內(nèi)還將繼續(xù)持續(xù)。

關(guān)鍵詞：高貨幣化；M2/GDP；原因分析

參考文獻(xiàn)[1]歐陽(yáng)珍棋。改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)M2/GDP比例研究[D].湖南大學(xué)碩士學(xué)位論文，2006.

[2]中國(guó)人民銀行武漢分行課題組。我國(guó)M2與GDP比率畸高及貨幣推動(dòng)力弱化問(wèn)題分析[J].中國(guó)金融，2005，（17）：4547.

[3]魏永芬。關(guān)于我國(guó)M2與GDP的比例的研究[J].大連海事大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2004，（6）。

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[5]宋紅鑫。從財(cái)政政策角度看我國(guó)金融深化指標(biāo)M2/GDP偏高原因[J].海南金融，2007，（10）。

篇（8）

中圖分類號(hào):F8文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2010)01015702

1 現(xiàn)狀及問(wèn)題

近年來(lái),中國(guó)金融市場(chǎng)上一個(gè)引人注目、同時(shí)也是廣受爭(zhēng)議的一個(gè)現(xiàn)象,就是廣義貨幣(M2)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比值不斷高攀,M2/GDP比率一直呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。從1978年的0.32增長(zhǎng)到2005年的1.98,為世界之最。這樣的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)在世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上是前所未有的。見(jiàn)下圖1和圖1.2。從下圖來(lái)看我們可以明顯地看出,從九十年代初開(kāi)始我國(guó)經(jīng)濟(jì)中廣義貨幣增長(zhǎng)超過(guò)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng),以至于 M2/GDP 增加是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象。

從增量上看,改革開(kāi)放以來(lái),M2 的年增長(zhǎng)率幾乎都高于 GDP 的年增長(zhǎng)率,直到近年來(lái)才有所趨近(見(jiàn)下圖 ),這表明長(zhǎng)期積累帶來(lái)的 M2規(guī)模大于使得 M2/GDP這一比例在近幾年仍不會(huì)得到明顯的改觀。

通過(guò)分析研究,可以得出以下三個(gè)結(jié)論:第一,我國(guó)M2與GDP比率不斷上升,說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化程度已進(jìn)入較高級(jí)階段。第二,我國(guó) M2 與 GDP 的比率成為世界之最,并不說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)貨幣化水平最高,這是我國(guó)金融體系還不完善的結(jié)果。我國(guó)銀行業(yè)相對(duì)發(fā)達(dá),而非銀行金融業(yè)比較落后,社會(huì)貨幣收入過(guò)多地集中在銀行,造成 M2過(guò)度膨脹,而不能及時(shí)、合理地分流到證券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和社會(huì)保障系統(tǒng),以促進(jìn)貨幣供應(yīng)量級(jí)次不斷提升。第三,貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力呈弱化趨勢(shì)。

2 M2與GDP高比率的原因分析

2.1 經(jīng)濟(jì)的貨幣化

經(jīng)濟(jì)的貨幣化是指通過(guò)貨幣進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)比例的不斷增加,而與傳統(tǒng)的物物交換相聯(lián)系的非貨幣化經(jīng)濟(jì)比例則不斷下降。貨幣化的關(guān)鍵之處在于它會(huì)引起對(duì)貨幣的額外需求。改革開(kāi)放以前,在廣大農(nóng)村地區(qū),實(shí)物交易較為廣泛地存在;其后,隨著農(nóng)村市場(chǎng)的開(kāi)放,改革向城市和國(guó)有企業(yè)推進(jìn),商品交易領(lǐng)域的擴(kuò)展和交易媒介貨幣化程度加深,對(duì)貨幣需求也迅速增加。有學(xué)者估計(jì),在我國(guó)改革初期,為了滿足經(jīng)濟(jì)貨幣化對(duì)貨幣的需求,每年需要增加貨幣供給6%-8%。居民儲(chǔ)蓄行為的增加,從而貨幣流通速度下降,發(fā)展中國(guó)家由于貨幣進(jìn)程較低,所以其M2/GDP增長(zhǎng)速度較快。中國(guó)由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深化,M2/GDP有不斷上升的趨勢(shì),但是國(guó)內(nèi)學(xué)者一般公認(rèn)到1993年,中國(guó)的貨幣化已經(jīng)差不多,因此可以推斷中國(guó)M2/GDP還受其他因素的影響。

2.2 收入分配格局的變化和居民儲(chǔ)蓄的高增長(zhǎng)

改革開(kāi)放以來(lái),中國(guó)的國(guó)民收入宏觀分配格局明顯向居民傾向,個(gè)人最終所得占GDP的比重上升。居民收入的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于同期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度;再加上儲(chǔ)蓄存款長(zhǎng)期以來(lái)一直是我國(guó)居民首選的金融資產(chǎn)形式,所以從1978年以來(lái)我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率一直保持穩(wěn)定的增長(zhǎng),使得居民儲(chǔ)蓄迅速增長(zhǎng)。因?yàn)楦叩膬?chǔ)蓄率會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)蓄存款余額和準(zhǔn)貨幣總額增加,從而使得M2增加,成為推動(dòng)M2/GDP上升的主要?jiǎng)恿Α?/p>

2.3 貨幣流通速度的下降

在中國(guó)貨幣流通速度不是一個(gè)常數(shù),由于經(jīng)濟(jì)的貨幣化以及銀行的不良貸款率較高等原因,在改革開(kāi)放后的20年中迅速下降。在貨幣流動(dòng)性下降的情況下,要維持正常的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),貨幣存量就必須相應(yīng)的擴(kuò)張,從而導(dǎo)致M2/GDP的居高不下。由于銀行體制、金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)等各種原因,我國(guó)的貨幣流通速度在改革的20年中迅速地下降,由1978年的3.13驟降到2002年的0.55。

2.4 以銀行為主導(dǎo)的融資模式以及金融工具的單一

當(dāng)前,盡管我國(guó)債券市場(chǎng)及股票市場(chǎng)有了很大程度的發(fā)展,但仍然比較滯后。公司債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá),商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá),企業(yè)融資主要靠銀行。導(dǎo)致我國(guó)直接融資所占比重仍然較小,企業(yè)融資過(guò)多的依賴于以銀行信貸為主的間接融資。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)以及倒閉機(jī)制的影響,銀行體系只能被動(dòng)供給貨幣以滿足社會(huì)對(duì)資金的需求,廣義貨幣M2不斷膨脹,由此導(dǎo)致M2/GDP居高不下。

另外,改革開(kāi)放以來(lái),我國(guó)居民的收入普遍有大幅度地增加,但居民的投資渠道卻相對(duì)匱乏,居民缺乏多樣性的投資渠道,再加上國(guó)人具有高儲(chǔ)蓄的偏好,及銀行存款的高安全性,使得居民儲(chǔ)蓄余額長(zhǎng)期增長(zhǎng)。從而導(dǎo)致M2/GDP越來(lái)越高。

2.5 金融資源配置效率的低下

金融配置效率的不足必然表現(xiàn)為同等的GDP增長(zhǎng)需要更多的貨幣供給來(lái)推動(dòng),致貨幣化比率的畸高。就其原因,主要可以歸結(jié)為兩點(diǎn):一是金融資源對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的過(guò)度傾斜以及對(duì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)投入的相對(duì)不足;二是占有大量金融資源的國(guó)有經(jīng)濟(jì)的效率卻又相對(duì)不足。對(duì)于我國(guó),銀行主導(dǎo)型的融資結(jié)構(gòu)決定了金融資源的配置主要是通過(guò)銀行進(jìn)行的。由于傳統(tǒng)和體制上的原因,我國(guó)的銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行,融資服務(wù)對(duì)象仍主要面向國(guó)有經(jīng)濟(jì),以致國(guó)有經(jīng)濟(jì)一直是寶貴信貸資源的主要占有者;在直接融資領(lǐng)域,國(guó)有經(jīng)濟(jì)也是股票市場(chǎng)和企業(yè)債券市場(chǎng)的融資主體,非國(guó)有經(jīng)濟(jì)總體上仍然較難通過(guò)直接融資方式獲取大量金融資源。這種金融資源過(guò)于向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜的現(xiàn)實(shí)無(wú)法與我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化相稱。與此同時(shí),大量向國(guó)有經(jīng)濟(jì)傾斜的金融資源,卻由于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的預(yù)算軟約束和整體效益的不足而形成大量無(wú)法回收的貸款。在這種局面下,為了給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供寬松的貨幣環(huán)境,保證經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),又必須不斷提供新的信貸,導(dǎo)致M2的膨脹,并自然表現(xiàn)為高的M2/GDP比率,而從中反映出的卻是金融資源配置效率的不足。

2.6 積極的財(cái)政政策

我國(guó)積極的財(cái)政政策下國(guó)債的大量增發(fā),即我國(guó)積極的財(cái)政政策使得大量增發(fā)國(guó)債,當(dāng)居民認(rèn)購(gòu)國(guó)債時(shí)意味著M2準(zhǔn)貨幣的減少,但是當(dāng)政府用出售國(guó)債的錢(qián)全部用于投資和購(gòu)買(mǎi)時(shí),通常會(huì)形成M1增加,同時(shí)由于政府投資帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展這時(shí)M2的供給規(guī)模恢復(fù)原來(lái)的水平并且繼續(xù)遞增。導(dǎo)致M2大幅增加并且超過(guò)了GDP的增長(zhǎng)速度,從而使得金融深化指標(biāo)持續(xù)走高。所以,我國(guó)金融深化指標(biāo) M2/GDP走高并不代表我國(guó)金融發(fā)展的結(jié)果,而是我國(guó)特定的財(cái)政政策制度。

2.7 迅猛增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備

近幾年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的迅猛增長(zhǎng)(見(jiàn)下圖,數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家外匯管理局網(wǎng)站)也是導(dǎo)致貨幣化比率上升的重要因素。根據(jù)貨幣經(jīng)濟(jì)理論,一國(guó)的貨幣供給M是國(guó)內(nèi)信貸D與外匯儲(chǔ)備F之和,即:在當(dāng)前信貸投放增長(zhǎng)相對(duì)減緩而外匯儲(chǔ)備持續(xù)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下,外匯占款已經(jīng)成為了我國(guó)投放基礎(chǔ)貨幣的主要方式。

我國(guó)外匯儲(chǔ)備超常增長(zhǎng)的主要原因在于國(guó)際收支的雙順差,但在雙順差中,資本賬戶順差占據(jù)主導(dǎo)地位。這說(shuō)明我國(guó)外匯儲(chǔ)備大幅度增加除了來(lái)自進(jìn)出口貿(mào)易增長(zhǎng)外,更多的應(yīng)歸因于利用外資和國(guó)際投機(jī)資本大規(guī)模進(jìn)出所帶來(lái)的資本項(xiàng)目?jī)袅魅?特別是國(guó)際游資對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期而大量流入。很明顯,現(xiàn)階段央行在外匯市場(chǎng)被動(dòng)地購(gòu)買(mǎi)外匯儲(chǔ)備已成了基礎(chǔ)貨幣投放的主要渠道,貨幣政策的有效性和靈活性面臨國(guó)際收支不平衡的挑戰(zhàn)。這種被動(dòng)的基礎(chǔ)貨幣投放方式所帶來(lái)的問(wèn)題是,有外匯收入的企業(yè)因?yàn)榻Y(jié)匯而具有較為充裕的資金,這些資金除部分進(jìn)入生產(chǎn)流通環(huán)節(jié)外,其余則成為了銀行資金流并大量地反映為銀行存款,從而導(dǎo)致貨幣化比率的進(jìn)一步上升。

3 總結(jié)

總之,造成我國(guó)貨幣化比率畸高的原因是多方面的,我們更無(wú)法從我國(guó)較高的貨幣化比率中得出我國(guó)的金融深化程度已經(jīng)處于較高水平的結(jié)論,相反這種高貨幣化現(xiàn)象卻說(shuō)明我國(guó)金融發(fā)展中存在著深層次的問(wèn)題。不可否認(rèn),在我國(guó)M2/GDP比率不斷攀升并居高不下的這些年,也恰是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的年份。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,其中所反映的金融結(jié)構(gòu)失衡與金融資源配置效率較低等問(wèn)題必然會(huì)成為我國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的羈絆;并且,這種依靠增發(fā)貨幣維系粗放型金融資源配置的模式終究是非良性的,必然會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系的過(guò)度集中并極易釀成通貨膨脹,不利于宏觀金融的穩(wěn)健運(yùn)行與經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。探尋中國(guó)高貨幣化現(xiàn)象之謎,并深究出其內(nèi)在的原因,對(duì)我國(guó)的金融發(fā)展無(wú)論是在理論上還是在實(shí)踐中都具有重要的意義。

參考文獻(xiàn)

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[5]宋紅鑫.從財(cái)政政策角度看我國(guó)金融深化指標(biāo)M2/GDP偏高原因[J].海南金融,2007,(10).

篇（9）

我國(guó)實(shí)施經(jīng)濟(jì)體制改革以來(lái)，GDP取得高速增長(zhǎng)，人均收入和國(guó)民儲(chǔ)蓄總量不斷增加，與經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)形成鮮明反差的是，我國(guó)居民消費(fèi)占GDP的比重即居民消費(fèi)率卻呈長(zhǎng)期下降趨勢(shì)。特別是在2000年之后伴隨著我國(guó)進(jìn)入中等收入水平國(guó)家，居民消費(fèi)率卻以年均1.4%加速下降。過(guò)低的消費(fèi)率反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)失衡的問(wèn)題，受到經(jīng)濟(jì)學(xué)家越來(lái)越多的關(guān)注。學(xué)者對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)率較低的原因分析有以下幾個(gè)方面：由于收入分配不公平導(dǎo)致過(guò)大的收入差距，經(jīng)濟(jì)體制改革所帶來(lái)的不確定性增強(qiáng)導(dǎo)致收入中預(yù)防性儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)加強(qiáng)等。除此之外，我國(guó)居民消費(fèi)率還會(huì)受到人口年齡結(jié)構(gòu)變化的影響，不同年齡階段人口的消費(fèi)傾向和消費(fèi)能力是不同的，變化的人口年齡結(jié)構(gòu)不論對(duì)家庭消費(fèi)還是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中消費(fèi)所占比例都會(huì)有影響。

我國(guó)人口年齡結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)

本文以撫養(yǎng)比作為反映人口年齡結(jié)構(gòu)的主要指標(biāo)。包括少兒撫養(yǎng)比、老年撫養(yǎng)和總撫養(yǎng)比。少兒撫養(yǎng)比指0-14歲的少兒人口與勞動(dòng)年齡人口的百分比，老年撫養(yǎng)比是指65歲及以上老年人口與勞動(dòng)年齡人口的百分比，少年撫養(yǎng)比加上老年撫養(yǎng)比就是總撫養(yǎng)比，表示一個(gè)國(guó)家（或地區(qū)）勞動(dòng)年齡人口需要負(fù)擔(dān)的人口數(shù)量。如表1所示，從上世紀(jì)70年代后期實(shí)施計(jì)劃生育政策以來(lái)，我國(guó)少兒撫養(yǎng)比明顯減小，老年撫養(yǎng)比逐漸緩慢增加，總撫養(yǎng)比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。從2000年第五次人口普查開(kāi)始，我國(guó)進(jìn)入人口老齡化結(jié)構(gòu)。2013年底，我國(guó)60周歲及以上人口20243萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?4.9%，65周歲及以上人口13161萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?.7%，到2017年，將超過(guò)10%。2030年到2050年是中國(guó)人口老齡化最嚴(yán)峻的時(shí)期。預(yù)計(jì)到2050年，中國(guó)老齡人口將達(dá)到總?cè)丝诘娜种弧?/p>

人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)影響居民消費(fèi)的作用機(jī)制

消費(fèi)率是居民消費(fèi)絕對(duì)數(shù)量與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比值，因此分析人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)消費(fèi)率的影響的時(shí)候要考慮微觀和宏觀兩個(gè)方面。微觀角度主要體現(xiàn)在人口年齡結(jié)構(gòu)變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體消費(fèi)行為即消費(fèi)傾向的影響上；宏觀角度主要體現(xiàn)在人口年齡結(jié)構(gòu)變化如何影響國(guó)民總產(chǎn)出和國(guó)民總儲(chǔ)蓄率上。

（一）少兒撫養(yǎng)比下降對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)影響

低出生率引起了我國(guó)少兒撫養(yǎng)比迅速下降。少子女化對(duì)中國(guó)家庭儲(chǔ)蓄會(huì)帶來(lái)影響。首先，中國(guó)家庭一直有養(yǎng)兒防老的觀念，家庭儲(chǔ)蓄和子女?dāng)?shù)量可以看做是養(yǎng)老兩種形式。在高出生率下，父母對(duì)養(yǎng)老保障預(yù)期樂(lè)觀，就會(huì)減少儲(chǔ)蓄增加當(dāng)前消費(fèi)。當(dāng)一個(gè)家庭只有一個(gè)孩子或者沒(méi)有孩子的時(shí)候，父母的養(yǎng)老預(yù)期會(huì)變得不明確，六普顯示我國(guó)的總和生育率只有1.18。很多父母在40歲左右或就開(kāi)始增加養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄上升消費(fèi)率就會(huì)降低。同時(shí)，在家庭中子女?dāng)?shù)量和質(zhì)量存在替代關(guān)系，低少兒撫養(yǎng)比的情況下父母會(huì)增加對(duì)子女的人力資本投入，尤其是營(yíng)養(yǎng)、教育方面的支出。但是在受教育年限普遍延長(zhǎng)的情況下，子女撫育消費(fèi)（如接受高等教育、結(jié)婚買(mǎi)房、成家立業(yè)、出國(guó)深造）的高峰期實(shí)際上發(fā)生了后移（18-28歲）。適應(yīng)子女消費(fèi)變化趨勢(shì)，家庭在資源的即期消費(fèi)與遠(yuǎn)期消費(fèi)選擇上傾向于遠(yuǎn)期消費(fèi)。而遠(yuǎn)期消費(fèi)的即期行為就是增加當(dāng)前儲(chǔ)蓄。在現(xiàn)實(shí)中的表現(xiàn)是，為了孩子的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，大多數(shù)家庭勤儉節(jié)約。從以上兩個(gè)方面來(lái)說(shuō)，少兒撫養(yǎng)比的上升會(huì)增加儲(chǔ)蓄，減少居民消費(fèi)。

（二）老年撫養(yǎng)比上升對(duì)消費(fèi)的影響

根據(jù)生命周期理論，對(duì)一國(guó)來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家老年人口的比重上升，可以預(yù)期該國(guó)消費(fèi)率會(huì)提高。老年撫養(yǎng)比上升預(yù)示著我國(guó)人口老齡化的加速。但是我國(guó)人口老齡化的到來(lái)并沒(méi)有導(dǎo)致我國(guó)居民消費(fèi)率上升。從微觀家庭角度分析，中國(guó)老年人的退休后收入與消費(fèi)行為與西方人有所不同，很多中國(guó)老年人會(huì)在退休前積攢足夠的養(yǎng)老金，并且大部分老年人退休后不會(huì)選擇出國(guó)旅游休閑度假的高消費(fèi)生活方式，他們會(huì)省吃儉用減少開(kāi)支，僅僅依靠微薄的退休金就可以度日，儲(chǔ)蓄率下降不會(huì)很快。另外一方面，中國(guó)人有強(qiáng)烈的遺贈(zèng)動(dòng)機(jī)傳統(tǒng)，遺贈(zèng)儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)會(huì)影響居民的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄決策。有研究證明收入分配越不均衡，財(cái)富越向少數(shù)人集中，整個(gè)社會(huì)的遺贈(zèng)儲(chǔ)蓄傾向就越高，儲(chǔ)蓄率也就越高。我國(guó)自1986年以后基尼系數(shù)加速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)超過(guò)0.47。收入分配不平等的加速導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的遺贈(zèng)儲(chǔ)蓄增加，引起總消費(fèi)不振。

（三）總撫養(yǎng)比下降對(duì)消費(fèi)率的影響

總撫養(yǎng)比下降意味著勞動(dòng)年齡人口比重增加。從宏觀來(lái)講，一方面勞動(dòng)供給的增加會(huì)降低實(shí)際工資率導(dǎo)致居民消費(fèi)水平的下降。另一方面，按照新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，當(dāng)勞動(dòng)年齡人口增加時(shí)，人均資本存量下降，產(chǎn)出減少，會(huì)降低居民長(zhǎng)期消費(fèi)；但是總撫養(yǎng)比的下降會(huì)抵消因勞動(dòng)年齡人口比重上升對(duì)人均資本存量的稀釋作用。如果將總撫養(yǎng)比下降所形成的剩余產(chǎn)出用于彌補(bǔ)資本存量的不足，此時(shí)社會(huì)人均資本存量并不一定會(huì)稀釋。在我國(guó)的情況是人均資本存量較為稀缺，總撫養(yǎng)比下降使儲(chǔ)蓄率上升，消費(fèi)率下降。

綜上所述，從長(zhǎng)期來(lái)看，老年撫養(yǎng)比上升和少兒撫養(yǎng)比下降會(huì)降低我國(guó)居民當(dāng)前消費(fèi)率，我國(guó)目前處于人口年齡結(jié)構(gòu)較優(yōu)時(shí)期，總撫養(yǎng)比達(dá)到最低點(diǎn)，人口老齡化趨勢(shì)初現(xiàn)，出現(xiàn)儲(chǔ)蓄率的上升和消費(fèi)率的下降。在一段時(shí)間內(nèi)這種狀況不會(huì)有較大改善。

人口年齡結(jié)構(gòu)對(duì)居民消費(fèi)率影響的實(shí)證研究

本文運(yùn)用協(xié)整技術(shù)和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)兩種計(jì)量分析方法，利用中國(guó)1978-2011年人口年齡結(jié)構(gòu)變量和居民消費(fèi)率的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)與居民消費(fèi)率的長(zhǎng)期關(guān)系進(jìn)行回歸研究。本節(jié)將利用協(xié)整理論和向量誤差修正模型對(duì)人口年齡結(jié)構(gòu)和居民消費(fèi)率之間的長(zhǎng)期關(guān)系進(jìn)行分析。假設(shè)回歸方程為：CONS= +1YD+2OD+ε。

CONS：居民消費(fèi)率，是居民消費(fèi)總額與GDP比值。YD：少兒撫養(yǎng)比，即0-14歲少兒人口數(shù)與15-64歲勞動(dòng)年齡人口數(shù)之比。OD： 老年撫養(yǎng)比，即65歲及以上老年人口數(shù)與15-64歲勞動(dòng)年齡人口數(shù)之比。選取1978-2011年間我國(guó)居民消費(fèi)率和人口撫養(yǎng)比的時(shí)間序列數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析，樣本期為32年。居民消費(fèi)率數(shù)據(jù)和人口撫養(yǎng)比數(shù)據(jù)分別取自歷年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒和歷年人口統(tǒng)計(jì)年鑒，并通過(guò)計(jì)算整理。

（一）協(xié)整分析

平穩(wěn)性檢驗(yàn)。由于本文所涉及的時(shí)間變量有可能是非平穩(wěn)的，若不加檢驗(yàn)地進(jìn)行回歸分析，有可能出現(xiàn)謬誤回歸。本文采取ADF檢驗(yàn)方法來(lái)判斷數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。其檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2。由表2可知，這些變量在5%的顯著水平上都是非平穩(wěn)變量，而其一階差分后的ADF值小于5%水平的臨界值，說(shuō)明一階差分后的數(shù)據(jù)都是穩(wěn)定的I（1）時(shí)間序列，因而可以進(jìn)一步對(duì)各變量之間的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)。

協(xié)整檢驗(yàn)。通過(guò)上面的平穩(wěn)性檢驗(yàn)，我們得知各序列之間可能存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。約翰森檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。協(xié)整回歸結(jié)果：在95%的置信水平下拒絕無(wú)協(xié)整的假設(shè)，CONS、YD和OD三個(gè)變量之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，即居民消費(fèi)率與人口年齡結(jié)構(gòu)變量之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，對(duì)它們的回歸不是虛假回歸。通過(guò)協(xié)整回歸結(jié)果如下：CONS =62.38+0.11*YD-2.35*OD。

回歸方程表明：少兒撫養(yǎng)比對(duì)居民消費(fèi)有促進(jìn)作用，但是促進(jìn)作用并不明顯，少兒撫養(yǎng)比每下降1%，居民消費(fèi)就會(huì)減少1.1%。老年撫養(yǎng)比對(duì)居民消費(fèi)有明顯的抑制作用，老年撫養(yǎng)比每上升1%，居民消費(fèi)率就會(huì)下降2.35%。處于少兒階段的居民消費(fèi)傾向要高于其儲(chǔ)蓄能力，處于老年階段的居民消費(fèi)傾向要低于其儲(chǔ)蓄能力，并且相比較而言，老年撫養(yǎng)比對(duì)居民消費(fèi)率的抑制作用要大于少兒撫養(yǎng)比對(duì)居民消費(fèi)率的提升作用。

（二）因果檢驗(yàn)

對(duì)各變量的因果關(guān)系檢驗(yàn)如表4、表5所示。

從表4和表5可以看出，在5%顯著性水平下，少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比對(duì)居民消費(fèi)率存在單向的因果關(guān)系，即解釋變量少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比是造成消費(fèi)增長(zhǎng)的原因，居民消費(fèi)率、少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。并且老年撫養(yǎng)比對(duì)居民消費(fèi)率的影響更大。隨著我國(guó)人口老齡化的繼續(xù)，消費(fèi)率在一段時(shí)期不會(huì)明顯上升。

結(jié)論和建議

本文主要探討撫養(yǎng)比的變化對(duì)我國(guó)居民消費(fèi)率的影響，利用協(xié)整回歸的方法對(duì)1978-2011年時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。發(fā)現(xiàn)少兒撫養(yǎng)系數(shù)對(duì)居民消費(fèi)具有弱顯著的正影響，而老年撫養(yǎng)系數(shù)對(duì)居民消費(fèi)率有中等顯著的負(fù)影響，與生命周期理論的結(jié)論相反。生命周期理論是建立在西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上的，在這些國(guó)家完善的社會(huì)養(yǎng)老制度已經(jīng)取代了傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老制度，因此儲(chǔ)蓄用于老年消費(fèi)是平滑一生消費(fèi)的惟一途徑。而我國(guó)的老齡化背景是家庭的養(yǎng)老功能弱化，完善的養(yǎng)老保障模式還沒(méi)有建立，再加上改革、通脹等預(yù)期，老齡化強(qiáng)化了居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄的增加。

完善我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式就應(yīng)該適當(dāng)提高居民消費(fèi)率。從上述結(jié)論可知，提高國(guó)內(nèi)需求水平要進(jìn)一步建立和完善社會(huì)保障制度，以此改變消費(fèi)預(yù)期減少居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄。此外，還應(yīng)進(jìn)一步調(diào)整消費(fèi)結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展老年產(chǎn)業(yè)和老年消費(fèi)場(chǎng)。最后鑒于邊際消費(fèi)遞減規(guī)律和我國(guó)獨(dú)特而強(qiáng)烈的遺贈(zèng)動(dòng)機(jī)，還應(yīng)該改善收入分配不平等的程度。

參考文獻(xiàn)：

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篇（10）

我國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲,證券市場(chǎng)指數(shù)不斷創(chuàng)歷史新高,其繁榮景象讓人感到震驚和茫然仿佛市場(chǎng)有用不完的錢(qián)——這其實(shí)是資金的流動(dòng)性在追逐資產(chǎn)的價(jià)格,催生了供不應(yīng)求的場(chǎng)面何為流動(dòng)性?如何應(yīng)對(duì)﹑治理流動(dòng)性?對(duì)此談些筆者的淺見(jiàn)

一、如何認(rèn)識(shí)資金的流動(dòng)性

何謂流動(dòng)性?凱恩斯在《就業(yè)利息和貨幣通論》中指出,人們相對(duì)于其他資產(chǎn),對(duì)貨幣有偏好,形成了貨幣的流動(dòng)性

資金流動(dòng)性,它是一個(gè)國(guó)家乃至每個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的血液充裕的資金流動(dòng)能夠滿足人民生活富足的需要,能夠?qū)崿F(xiàn)資源的合理配置,提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的經(jīng)濟(jì)效率但是,流動(dòng)性一旦超過(guò)經(jīng)濟(jì)所希望的標(biāo)準(zhǔn),會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大的負(fù)面影響,我們可以從其內(nèi)涵來(lái)解釋流動(dòng)性所帶來(lái)的負(fù)面影響:第一種解釋,資金流動(dòng)性是實(shí)際貨幣存量高于均衡水平的情形這種流動(dòng)性如果存在過(guò)剩,其潛在危害是可能導(dǎo)致通貨膨脹第二種解釋,是準(zhǔn)貨幣的持續(xù)增加這種解釋認(rèn)為,準(zhǔn)貨幣的持續(xù)增加,表明現(xiàn)實(shí)的貨幣供給已經(jīng)超過(guò)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求,這些“剩余的流動(dòng)性”就轉(zhuǎn)化為暫時(shí)不準(zhǔn)備投入使用的定期存款,或被投入到股票等非實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,其潛在危害是可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)第三種解釋,是指企業(yè)通過(guò)銀行貸款票據(jù)貼現(xiàn)短期融資券股市和企業(yè)債等方式所能獲得資金的狀況如果企業(yè)取得資金的環(huán)境過(guò)于寬松,那么就存在流動(dòng)性過(guò)剩這種流動(dòng)性過(guò)剩的潛在危害首先是可能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,而后則可能因產(chǎn)出過(guò)剩而使經(jīng)濟(jì)陷入通縮第四種解釋,是指金融機(jī)構(gòu)存貸差的持續(xù)擴(kuò)大和存貸比的持續(xù)走低這種情況下流動(dòng)性過(guò)剩的危害是給商業(yè)銀行的盈利狀況造成很大壓力第五種解釋,是指銀行間市場(chǎng)資金面的寬松銀行間市場(chǎng)利率往往被視為流動(dòng)性是否過(guò)剩的關(guān)鍵表征

從上述的解釋中,我們看到資金流動(dòng)性具有兩面性:對(duì)經(jīng)濟(jì)雖有積極的作用,但消極的影響也不容忽視正確認(rèn)識(shí)并合理解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題,是我們必須認(rèn)真應(yīng)對(duì)的

二、資金流動(dòng)性現(xiàn)狀分析

流動(dòng)性過(guò)剩最直接的表現(xiàn)是房地產(chǎn)和股市各地的房?jī)r(jià)自2005年下半年起一路走高,個(gè)別竟瘋長(zhǎng)一倍,嚴(yán)重影響了城市居民的正常生活和合理預(yù)期過(guò)去一年,股市的價(jià)格也不斷攀升,上證指數(shù)屢創(chuàng)新高其原因就是資金流動(dòng)性增加,催生了資產(chǎn)價(jià)格的膨脹,使經(jīng)濟(jì)陷入了被動(dòng)的局面產(chǎn)生流動(dòng)性過(guò)剩的原因主要可歸結(jié)為以下三點(diǎn):

1.外部金融沖擊考驗(yàn)著我國(guó)金融系統(tǒng)的正常運(yùn)行

經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾指出:“由于國(guó)內(nèi)各界都形成人民幣每年升值5%的預(yù)期,所以進(jìn)來(lái)的資金固定了風(fēng)險(xiǎn)”對(duì)人民幣升值的預(yù)期引來(lái)各方游資紛紛進(jìn)駐國(guó)內(nèi)市場(chǎng),以待時(shí)機(jī)進(jìn)行炒作

有同樣效果的還有中國(guó)的股票市場(chǎng),百分之百利得使更多的熱錢(qián)游資進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī)和套利中國(guó)目前已有8萬(wàn)億元的外匯存款,而央行票據(jù)沖銷了的比重只有1/4另外,外貿(mào)持續(xù)順差,幅度不斷擴(kuò)大2006年,中國(guó)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差1775億美元其中,外貿(mào)出口較上年同期增長(zhǎng)27.2%貿(mào)易順差帶來(lái)的是外匯儲(chǔ)備的增加,這使人民幣的升值預(yù)期繼續(xù)加強(qiáng)

我國(guó)的金融體系正受到來(lái)自外界前所未有的沖擊,如何正確的解決,使它不進(jìn)一步擴(kuò)大為危機(jī),是我們此刻必須思考的問(wèn)題

2.金融機(jī)構(gòu)面臨外憂內(nèi)患

目前,各大國(guó)有銀行通過(guò)在資本市場(chǎng)上市,獲得大量直接融資再加上各類存款,金融機(jī)構(gòu)具備了大量資金,但運(yùn)用資金進(jìn)行盈利的方法卻十分的單一,主要渠道依然是貸款在渠道單一,銀行又有要求盈利的經(jīng)營(yíng)壓力的情況下,擴(kuò)大貸款就成了不可避免的事情了2006年金融機(jī)構(gòu)信貸新增3.18萬(wàn)億元,超出既定計(jì)劃的27%但銀行的超額貸款是在要求盈利的壓力下進(jìn)行擴(kuò)張,真正安全可回收的貸款卻難以保證且大量資金涌入房地產(chǎn)股市等被嚴(yán)重高估的市場(chǎng),造成這些市場(chǎng)的價(jià)格繼續(xù)走高,導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率與銀行存款利率的倒掛,使銀行經(jīng)營(yíng)成本增加銀行資金流動(dòng)性問(wèn)題,已經(jīng)成了我們整個(gè)金融系統(tǒng)里最脆弱的一環(huán)

3.高儲(chǔ)蓄率使資金流動(dòng)性過(guò)剩更加嚴(yán)重

我國(guó)的儲(chǔ)蓄率一直都維持較高水平,而較高的儲(chǔ)蓄率意味著較多的國(guó)民收入用于投資,則儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為商品勞務(wù)形式通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目流出本國(guó),形成經(jīng)常項(xiàng)目的順差而現(xiàn)狀是居民儲(chǔ)蓄﹑企業(yè)的儲(chǔ)蓄率增長(zhǎng)速度已經(jīng)放緩,讓儲(chǔ)蓄率高居不下的是政府儲(chǔ)蓄,其中,財(cái)政存款和機(jī)關(guān)團(tuán)體存款,增速分別高達(dá)39.45%和27.79%,遠(yuǎn)高于全部存款平均增速17.11%政府儲(chǔ)蓄增加的主要原因是政府投資的增長(zhǎng)帶動(dòng)儲(chǔ)蓄的需要,另外,在收入分配中對(duì)政府的傾斜使政府儲(chǔ)蓄的增加速度快速上升對(duì)政府儲(chǔ)蓄問(wèn)題解決的同時(shí)也關(guān)系著其他兩個(gè)問(wèn)題的解決:儲(chǔ)蓄的增加使銀行陷入信貸進(jìn)退兩難的處境;儲(chǔ)蓄的增加使經(jīng)常項(xiàng)目順差增加,本幣有升值預(yù)期,更多游資將進(jìn)入所以,解決政府儲(chǔ)蓄問(wèn)題,是解決資金流動(dòng)性問(wèn)題的源頭所在

三、破解資金流動(dòng)性的政策措施

解決流動(dòng)性最大的問(wèn)題不是方法選擇少,而是難于找到真正能切實(shí)解決問(wèn)題的方法筆者認(rèn)為,必須解決以下問(wèn)題:

1.改變收入分配失衡現(xiàn)狀,大力推進(jìn)擴(kuò)張型財(cái)政政策

收入分配政策的重新確立,保證了社會(huì)的公正公平原則,使整個(gè)社會(huì)享有經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果,最大程度上實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)資源的效益改變收入分配失衡的現(xiàn)狀,提高個(gè)人實(shí)際收入的比例將會(huì)使整個(gè)社會(huì)的福利增加,對(duì)解決政府的高儲(chǔ)蓄率有直接影響另外,政府應(yīng)大力推進(jìn)擴(kuò)張型財(cái)政政策的運(yùn)行運(yùn)用更多的政府支出來(lái)提高居民的福利水平,比如,對(duì)醫(yī)療系統(tǒng)進(jìn)行改革﹑對(duì)教育加大投入等民生問(wèn)題這是對(duì)政府儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)過(guò)快問(wèn)題的最公平的解決方法

2.改變我國(guó)的外匯管理體制

改變我國(guó)的外匯管理體制,成立獨(dú)立的外匯管理機(jī)構(gòu)管理的獨(dú)立性是確保一國(guó)貨幣政策能夠快速有效的關(guān)鍵,避免外匯管理會(huì)因其他目標(biāo)被犧牲,真正做到管理的有效性還應(yīng)改變目前的強(qiáng)制結(jié)售匯制度,減輕由于強(qiáng)制結(jié)售匯制度給外匯管理帶來(lái)的巨大壓力,轉(zhuǎn)變由于外匯管理責(zé)任全部留給國(guó)家而帶來(lái)的貨幣政策的有效性低將我國(guó)外匯儲(chǔ)備的‘儲(chǔ)匯于國(guó)’轉(zhuǎn)變?yōu)椤貐R于民’

3.慎用行政政策,做到同向長(zhǎng)期穩(wěn)定

分配改革外匯管理改革都是長(zhǎng)期的內(nèi)部變革,相對(duì)各種行政政策﹑貨幣政策工具則是最直接且容易操作的手段我們主要來(lái)探討一下存款準(zhǔn)備金率央行票據(jù)和利率去年7月以來(lái),央行對(duì)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整多達(dá)四次!這足以看出中央銀行對(duì)治理資金流動(dòng)性問(wèn)題的決心但是,存款準(zhǔn)備金更多的作為給社會(huì)的一種信號(hào),直接效果十分有限且需要一個(gè)較長(zhǎng)周期目前,央行應(yīng)用存款準(zhǔn)備金進(jìn)行持續(xù)微調(diào)的結(jié)果,并不令人滿意

央行票據(jù)是中央銀行調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣的貨幣工具,其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券,目的是減少商業(yè)銀行可貸資金量它的缺陷是其短期性,這表示償還的時(shí)限可能短于我們所希望的時(shí)間,流動(dòng)性問(wèn)題還未能解決,新的流動(dòng)性又重新投入市場(chǎng)發(fā)行較長(zhǎng)期的央行票據(jù)會(huì)更加適合解決目前的困境

加息是很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持的方法著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉陶冬都表示加息不可避免加息將控制貸款規(guī)模,緩解貸款投放過(guò)多的局面但是,加息會(huì)不會(huì)對(duì)中小企業(yè)的融資門(mén)檻變高?會(huì)不會(huì)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目更容易獲得貸款,形成不良貸款的隱患?銀行的盈利問(wèn)題會(huì)不會(huì)進(jìn)一步嚴(yán)重化?這些都是我們?cè)诳紤]加息政策的時(shí)候首先想到的,也許會(huì)成為我們下一步要重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題

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