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篇（1）

馬考維茨(Markowitz)是現(xiàn)資組合分析理論的創(chuàng)始人。經(jīng)過大量觀察和分析，他認(rèn)為若在具有相同回報(bào)率的兩個(gè)證券之間進(jìn)行選擇的話，任何投資者都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的。這同時(shí)也表明投資者若要追求高回報(bào)必定要承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。同樣，出于回避風(fēng)險(xiǎn)的原因，投資者通常持有多樣化投資組合。馬考維茨從對回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)的定量出發(fā)，系統(tǒng)地研究了投資組合的特性，從數(shù)學(xué)上解釋了投資者的避險(xiǎn)行為，并提出了投資組合的優(yōu)化方法。

一個(gè)投資組合是由組成的各證券及其權(quán)重所確定。因此，投資組合的期望回報(bào)率是其成分證券期望回報(bào)率的加權(quán)平均。除了確定期望回報(bào)率外，估計(jì)出投資組合相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)也是很重要的。投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是由其回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來定義的。這些統(tǒng)計(jì)量是描述回報(bào)率圍繞其平均值變化的程度，如果變化劇烈則表明回報(bào)率有很大的不確定性，即風(fēng)險(xiǎn)較大。

從投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式中可以看到投資組合的方差與各成分證券的方差、權(quán)重以及成分證券間的協(xié)方差有關(guān)，而協(xié)方差與任意兩證券的相關(guān)系數(shù)成正比。相關(guān)系數(shù)越小，其協(xié)方差就越小，投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小。因此，選擇不相關(guān)的證券應(yīng)是構(gòu)建投資組合的目標(biāo)。另外，由投資組合方差的數(shù)學(xué)展開式可以得出：增加證券可以降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。

基于回避風(fēng)險(xiǎn)的假設(shè)，馬考維茨建立了一個(gè)投資組合的分析模型，其要點(diǎn)為：(1)投資組合的兩個(gè)相關(guān)特征是期望回報(bào)率及其方差。(2)投資將選擇在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下期望回報(bào)率最大的投資組合，或在給定期望回報(bào)率水平下風(fēng)險(xiǎn)最低的投資組合。(3)對每種證券的期望回報(bào)率、方差和與其他證券的協(xié)方差進(jìn)行估計(jì)和挑選，并進(jìn)行數(shù)學(xué)規(guī)劃(mathematicalprogramming)，以確定各證券在投資者資金中的比重。

二、投資戰(zhàn)略

投資股市的基金經(jīng)理通常采用一些不同的投資戰(zhàn)略。最常見的投資類型是增長型投資和收益型投資。不同類型的投資戰(zhàn)略給予投資者更多的選擇，但也使投資計(jì)劃的制定變得復(fù)雜化。

選擇增長型或收益型的股票是基金經(jīng)理們最常用的投資戰(zhàn)略。增長型公司的特點(diǎn)是有較高的盈利增長率和贏余保留率；收益型公司的特點(diǎn)是有較高的股息收益率。判斷一家公司的持續(xù)增長通常會(huì)有因信息不足帶來的風(fēng)險(xiǎn)，而股息收益率所依賴的信息相對比較可靠，風(fēng)險(xiǎn)也比較低。美國股市的歷史數(shù)據(jù)顯示，就長期而言，增長型投資的回報(bào)率要高于收益型投資，但收益型投資的回報(bào)率比較穩(wěn)定。值得注意的是，增長型公司會(huì)隨著時(shí)間不斷壯大，其回報(bào)率會(huì)逐漸回落。歷史數(shù)據(jù)證實(shí)增長型大公司和收益型大公司的長期平均回報(bào)率趨于相同。另外，投資戰(zhàn)略還可以分為積極投資戰(zhàn)略和消極投資戰(zhàn)略。積極投資戰(zhàn)略的主要特點(diǎn)是不斷地選擇進(jìn)出市場或市場中不同產(chǎn)業(yè)的時(shí)機(jī)。前者被稱為市場時(shí)機(jī)選擇者(markettimer)，后者為類別輪換者。

市場時(shí)機(jī)選擇者在市場行情好的時(shí)候減現(xiàn)金增股票，提高投資組合的beta以增加風(fēng)險(xiǎn)；在市場不好時(shí)，反過來做。必須注意的是市場時(shí)機(jī)的選擇本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。相應(yīng)地，如果投資機(jī)構(gòu)在市場時(shí)機(jī)選擇上采用消極立場，則應(yīng)使其投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與長期投資組合所要達(dá)到的目標(biāo)一致。

類別輪換者會(huì)根據(jù)對各類別的前景判斷來隨時(shí)增加或減少其在投資組合中的權(quán)重。但這種對類別前景的判斷本身帶有風(fēng)險(xiǎn)。若投資者沒有這方面的預(yù)測能力，則應(yīng)選擇與市場指數(shù)中的類別權(quán)重相應(yīng)的投資組合。

最積極的投資戰(zhàn)略是選擇時(shí)機(jī)買進(jìn)和賣出單一股票，而最消極的投資戰(zhàn)略是長期持有指數(shù)投資組合。

公司資產(chǎn)規(guī)模的大小通常決定了股票的流動(dòng)性。規(guī)模大的公司，其股票的流動(dòng)性一般較好；小公司股票的流動(dòng)性相對較差，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。從美國股市的歷史數(shù)據(jù)中可以發(fā)現(xiàn)，就長期而言，小公司的平均回報(bào)率大于大公司，但回報(bào)率的波動(dòng)較大。

三、投資組合風(fēng)險(xiǎn)

我們已經(jīng)知道，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)是用投資組合回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差來度量，而且，增加投資組合中的證券個(gè)數(shù)可以降低投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于股票間實(shí)際存在的相關(guān)性，無論怎么增加個(gè)數(shù)都不能將投資組合的總體風(fēng)險(xiǎn)降到零。事實(shí)上，投資組合的證券個(gè)數(shù)越多，投資組合與市場的相關(guān)性就越大，投資組合風(fēng)險(xiǎn)中與市場有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)份額就越大。這種與市場有關(guān)并作用于所有證券而無法通過多樣化予以消除的風(fēng)險(xiǎn)稱為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場風(fēng)險(xiǎn)。而不能被市場解釋的風(fēng)險(xiǎn)稱為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或可消除風(fēng)險(xiǎn)。所以，無限制地增加成分證券個(gè)數(shù)將使投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降到指數(shù)的市場風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)控制的基本思想是，當(dāng)一個(gè)投資組合的成分證券個(gè)數(shù)足夠多時(shí)，其非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)趨于零，總體風(fēng)險(xiǎn)趨于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就可以用指數(shù)期貨來對沖。對沖的實(shí)際結(jié)果完全取決于投資組合和大市的相關(guān)程度。若投資組合與大市指數(shù)完全相關(guān)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就能百分之百地被對沖，否則只能部分被抵消。

投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由投資組合對市場的相關(guān)系數(shù)乘以投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差來表達(dá)，而這里的相關(guān)系數(shù)是投資組合與市場的協(xié)方差除以市場的標(biāo)準(zhǔn)差和投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差。因此，投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)正好可以由投資組合對大市指數(shù)的統(tǒng)計(jì)回歸分析中的beta值來表達(dá)。投資組合對大市的beta值是衡量投資組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要度量。投資組合的回報(bào)率、方差或標(biāo)準(zhǔn)差以及其beta值是投資組合分析和管理中的三個(gè)最重要的數(shù)據(jù)。在投資組合的另一重要理論是在資本市場理論中引入了無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的概念。在實(shí)際中，我們可以將國庫券認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。任何投資組合都可以看成是無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合。于是，投資組合的期望回報(bào)率可以表達(dá)成大市回報(bào)率與無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率之差乘以beta值再加上無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率。

國際金融投資行業(yè)也廣泛地使用VAR(Value-at-Risk)的方法來分析和管理投資組合甚至公司全部資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。VAR實(shí)際上是衡量資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)率的方法。其基本概念是：假設(shè)某投資組合的回報(bào)率是以正態(tài)分布，衡量在確定的概率下投資組合可能出現(xiàn)的虧損金額。VAR值就是用均值減一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)方差的回報(bào)率，可以用來計(jì)算虧損。

四、投資組合業(yè)績評(píng)價(jià)

通常有兩種不同的方法對投資組合的業(yè)績進(jìn)行評(píng)估。養(yǎng)老金、保險(xiǎn)基金、信托基金和其他基金的主要投資計(jì)劃發(fā)起人一般會(huì)考察投資過程的各個(gè)主要方面，如資產(chǎn)配置、資產(chǎn)類別的權(quán)重和各類別重的證券選擇。這類評(píng)估稱為屬性評(píng)估。對很多投資者來說，他們更關(guān)心的是對一個(gè)特定的投資策略或投資機(jī)構(gòu)效率的評(píng)價(jià)，如對有明確投資策略的開放式基金的評(píng)估。這種評(píng)估叫做指標(biāo)評(píng)估。評(píng)估投資組合最直接的指標(biāo)是回報(bào)率。但只有在相同或類似的風(fēng)險(xiǎn)水平下比較回報(bào)率才有實(shí)際的意義。從美國開放式互助基金的歷史數(shù)據(jù)可以看到，增長型基金的beta值最高，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)最高，相應(yīng)在牛市時(shí)的回報(bào)率最高，在熊市時(shí)的回報(bào)率最低。平衡型的基金則相反。收益—增長型的基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)率都在增長型和平衡型的基金之間。由此可見，任何一種基金在一個(gè)時(shí)期所獲得的回報(bào)率在很大的程度上取決于基金的風(fēng)險(xiǎn)特性和基金在當(dāng)時(shí)所面臨的市場環(huán)境。在評(píng)估基金時(shí)，首先應(yīng)將基金按風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分組，每一組的風(fēng)險(xiǎn)大致相同，然后在組中比較回報(bào)率的大小。

投資組合的回報(bào)率是特定期間內(nèi)投資組合的價(jià)值變化加上所獲得的任何收益。對封閉式基金來說，由于沒有資金的流進(jìn)和流出，回報(bào)率的計(jì)算相對比較容易。對開放式基金而言，頻繁的現(xiàn)金流動(dòng)使普通的回報(bào)率計(jì)算無法反映基金經(jīng)理的實(shí)際表現(xiàn)。開放式基金的回報(bào)率通常使用基金單位價(jià)值來計(jì)算?；饐挝粌r(jià)值法的基本思想是：當(dāng)有現(xiàn)金流入時(shí)，以當(dāng)時(shí)的基金單位凈資產(chǎn)值來增加基金的單位數(shù)量；當(dāng)有基金回贖時(shí)，基金的單位數(shù)量則減少。因此，現(xiàn)金的流動(dòng)不會(huì)引起凈資產(chǎn)的變化，只是發(fā)生基金單位數(shù)量的變化。于是，我們可以直接使用期初和期末的凈資產(chǎn)值來計(jì)算開放式基金投資組合的回報(bào)率。

沒有經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的回報(bào)率有很大的局限性。進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后評(píng)估投資組合表現(xiàn)的最常見的方法是以每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率作為評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。兩個(gè)最重要的每單位風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率的評(píng)判指標(biāo)是夏普比例(ShameRatio)和特雷諾比例(TreynorRatio)。夏普比例是投資組合回報(bào)率超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以回報(bào)率的標(biāo)準(zhǔn)方差。特雷諾比例是投資組合回報(bào)率超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的部分，除以投資組合的beta值。這兩個(gè)指標(biāo)的不同在于，前者體現(xiàn)了投資組合回報(bào)率對全部風(fēng)險(xiǎn)的敏感度，而后者反映對市場風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度。對投資組合回報(bào)率、其方差以及beta值的進(jìn)一步研究還可以定量顯示基金經(jīng)理在證券選擇和市場時(shí)機(jī)選擇等方面的優(yōu)劣。

【參考文獻(xiàn)】

[1]［美］小詹姆斯L·法雷爾，沃爾特J·雷哈特.投資組合管理理論及應(yīng)用

篇（2）

 

一、湖北省GDP和固定資產(chǎn)投資的基本情況

1、全省GDP總量和固定資產(chǎn)投資快速增長

1995-2007年，湖北省GDP從2109.38億元增長到9230.68億元，年增長率達(dá)13.2%；固定資產(chǎn)投資從1995年的785.09億元快速增長到2007年的4330.40億元，年均增速接近15.52%，成為推動(dòng)全省經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的重要力量。

表1：1995-2007湖北省GDP與固定資產(chǎn)投資(單位：億元)

 

年份

GDP

固定資產(chǎn)投資

2001

3880.53

1486.55

1995

2109.38

785.09

2002

4212.82

1605.06

1996

2499.77

935.22

2003

4757.45

1809.45

1997

2856.47

1023.50

2004

5633.24

2264.80

1998

3114.02

1156.76

2005

6520.14

2676.60

1999

3229.29

1239.14

2006

7581.32

3343.50

2000

3545.39

1339.20

篇（3）

一、高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的長期持有對投資者造成的損失

中國股市向來就是過山車式的走向，尤其是2008年的股市，從最高點(diǎn)6120點(diǎn)一路跌至1664點(diǎn)。同樣，作為金融危機(jī)的發(fā)源地的美國，S&P 500 指數(shù)下跌了約37%。更為可怕的是，由于所有類別的資產(chǎn)都大幅度地下跌，不同資產(chǎn)的多樣化配置本可以帶來的正常利潤現(xiàn)在卻完全消失殆盡。比如說，摩根史坦利國際遠(yuǎn)東（MSCI EAFE）指數(shù)，高盛商品指數(shù)，美國房產(chǎn)投資指數(shù)（NAREIT）都有超過了36%的下跌。更為普遍的是，G7國家都經(jīng)歷了股票市場市值短時(shí)間蒸發(fā)了75%以上的痛苦，而這75%的下跌需要投資者在未來實(shí)現(xiàn)300%的正增長才能完全抵消。

從不同國家的經(jīng)濟(jì)歷史來看，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期的資產(chǎn)都呈現(xiàn)了大幅度下降，這向我們表明了一個(gè)事實(shí)，長期持有某種特定風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)并不一定是個(gè)聰明的舉動(dòng)。當(dāng)分析美國上述各種指數(shù)長期收益的時(shí)候，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，絕大部分的資產(chǎn)收益雖然每段時(shí)期波動(dòng)不同，但長期來看，都可以得到很好的長期收益率，而更為驚人的是，不同資產(chǎn)的長期收益率居然十分接近。當(dāng)然，由于債券的低風(fēng)險(xiǎn)，其長期的收益要低于其他指數(shù)。但從風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，當(dāng)我們仔細(xì)分析這些指數(shù)的最大跌幅（表一）時(shí)，可以看到幾乎每個(gè)指數(shù)在某年都會(huì)有超過40%的跌幅，同樣，債券除外。

二、量化投資模型用于調(diào)整各資產(chǎn)的收益

如前文所述，本文將會(huì)通過移動(dòng)平均時(shí)間模型這種非常簡單的量化模型來測試其管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。為了更好地測試此模型，筆者認(rèn)為需要如下幾個(gè)條件以確保此模型簡單易行：1、純粹的計(jì)算機(jī)制；2、對每個(gè)資產(chǎn)類別使用同樣的參數(shù)和模型；3、價(jià)格為唯一的可變量；4、所有數(shù)據(jù)不包括分紅，且每月更新一次。

移動(dòng)平均線型的交易系統(tǒng)是最為簡單和流行的趨勢交易系統(tǒng)，最常用的參數(shù)是200天移動(dòng)平均線。因此，筆者采用的計(jì)算規(guī)則如下：

1、購買原則：當(dāng)月平均價(jià)大于10個(gè)月的SMA

2、賣出原則：當(dāng)月平均價(jià)小于10個(gè)月的SMA

為了描述本量化時(shí)間模型的特點(diǎn)和邏輯，筆者采用了超過100年的各資產(chǎn)市場收益率來進(jìn)行測試。通過表二看出，本量化時(shí)間模型不僅提高了復(fù)合收益率，還同時(shí)降低了風(fēng)險(xiǎn)。

可見，量化投資模型優(yōu)化后達(dá)到了很好的收益數(shù)據(jù)。其中一個(gè)顯著的特征是降低了風(fēng)險(xiǎn)。具體來看，我們使用“購買后長期持有法”和“量化時(shí)間交易模型”來進(jìn)行對比，并對各資產(chǎn)進(jìn)行均等份額配置。通過對上述指數(shù)同段時(shí)期的測算，可以發(fā)現(xiàn)量化時(shí)間交易模型能夠在絕大多數(shù)時(shí)間區(qū)間里保證資產(chǎn)組合至少擁有60%以上的凈值。而購買后長期持有配置常常會(huì)有約50%的資產(chǎn)跌幅。

三、結(jié)束語

一個(gè)非主觀性的，量化交易模型將在降低風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上對收益實(shí)現(xiàn)正影響。也就是說從理論上來看，除了通過多樣化配置實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)收益，還可以嘗試通過簡單易操作的量化移動(dòng)平均時(shí)間模型來提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。

參考文獻(xiàn)：

篇（4）

1.畢業(yè)論文題目背景、研究意義及國內(nèi)外相關(guān)研究情況

（1）研究背景

八十年代以利潤和產(chǎn)值為主要的盈利分析，評(píng)價(jià)分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評(píng)價(jià)體系開始應(yīng)用，它對復(fù)雜的市場分析更加客觀和真實(shí)。伴隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展完善，特別是股份制企業(yè)的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會(huì)進(jìn)行盈利能力的分析。隨著世界經(jīng)濟(jì)的全球化，企業(yè)間面對的競爭不僅來自國內(nèi)，而且國外的企業(yè)的產(chǎn)品也進(jìn)入到中國國內(nèi)，因此企業(yè)要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業(yè)能夠盈利，持續(xù)為企業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的動(dòng)力。盈利能力，是企業(yè)各個(gè)層面都十分重視的一個(gè)問題。對公司盈利能力進(jìn)行分析，實(shí)際上就是對公司的營業(yè)利潤率、成本費(fèi)用利潤率、資本收益率等各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行分析，企業(yè)的盈利能力的強(qiáng)弱是通過企業(yè)利潤率來體現(xiàn)的。不管對經(jīng)營者還是投資者來講，進(jìn)行盈利能力分析，能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)管理經(jīng)營和投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問題，并及時(shí)改進(jìn)對策，促進(jìn)利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業(yè)的債權(quán)人還是股東，進(jìn)行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現(xiàn)，從而實(shí)現(xiàn)投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進(jìn)行分析是對企業(yè)進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)的一個(gè)重要指標(biāo)。

通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會(huì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，

盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營政策?？梢詾槠渌髽I(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。

（2）研究意義

通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進(jìn)行重點(diǎn)描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會(huì)的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實(shí)踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進(jìn)行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進(jìn)而制定出更可行的格力電器運(yùn)營政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。

（3）國內(nèi)外相關(guān)研究情況

盈利能力問題是一個(gè)企業(yè)管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關(guān)注。國外學(xué)者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進(jìn)行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨國公司財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)一實(shí)證調(diào)查》中出現(xiàn)了評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況的指標(biāo)，即投資報(bào)酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業(yè)績狀況，總結(jié)出了企業(yè)績效分析中的一個(gè)重要指標(biāo)就是投資報(bào)酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企業(yè)可持續(xù)增長的觀點(diǎn)，即給可持續(xù)增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財(cái)務(wù)資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點(diǎn)的出發(fā)點(diǎn)是基于財(cái)務(wù)管理的角度[2]。

相對于西方國家，我國不少學(xué)者在吸收和學(xué)習(xí)國外盈利能力理論成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，有自己獨(dú)特的見解。

孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評(píng)價(jià)體系。該體系對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、市場實(shí)力、內(nèi)部經(jīng)營管理機(jī)制、創(chuàng)新與發(fā)展能力進(jìn)行評(píng)價(jià)[3]。每一個(gè)評(píng)價(jià)內(nèi)容由若干個(gè)指標(biāo)構(gòu)成。這些指標(biāo)最終反映的經(jīng)營成果體現(xiàn)在“超額利潤增長率”上。

李明明（2018）選出4個(gè)影響企業(yè)盈利能力的指標(biāo)：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，利用主成分法對其進(jìn)行綜合得分評(píng)價(jià)[4]。

王海林（2018）中提出：將企業(yè)周期與盈利能力結(jié)合起來，以中小企業(yè)(奇瑞)、房地產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關(guān)的不同指標(biāo)，建立模型并進(jìn)行實(shí)證分析[5]。通過財(cái)務(wù)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)最終能夠判斷企業(yè)處于哪個(gè)階段——萌芽期、發(fā)展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現(xiàn)狀出發(fā)，依據(jù)盈利能力分析基礎(chǔ)理論，設(shè)計(jì)了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標(biāo)體系，包括利潤水平、現(xiàn)金流量和成長性三方面[6]。

王玉倫（2018）認(rèn)為，“在企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容[7]?！庇纱丝梢?，盈利能力分析在企業(yè)財(cái)務(wù)分析體系中具有關(guān)鍵重要的地位。

易文學(xué)（2018）認(rèn)為盈利能力分析主要目的有三:從企業(yè)的角度看，經(jīng)理人員可以利用盈利能力的相關(guān)指標(biāo)衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并發(fā)現(xiàn)其中存在的問題;從債權(quán)人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱;從股東的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報(bào)[8]。

李慧玲（2018）闡述企業(yè)盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權(quán)人，還是企業(yè)的經(jīng)營者，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因?yàn)槔麧櫴撬姓呷〉猛顿Y收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營管理者經(jīng)營管理業(yè)績的集中體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要來源[9]。

蘇欣（2018）運(yùn)用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力與其資產(chǎn)負(fù)債率和短期負(fù)債率均表現(xiàn)出極顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系[10]。

田宇（2018）采用凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值為公司業(yè)績的指標(biāo)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，負(fù)債水平越高，但其與行業(yè)并無明顯的關(guān)系

[11]。

以上國內(nèi)外學(xué)者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內(nèi)中小型公司的財(cái)務(wù)狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現(xiàn)象的制度，有利于公司對盈利能力這一環(huán)節(jié)的科學(xué)管理，從而持續(xù)不斷地提高自身的實(shí)際經(jīng)營利潤，以此來穩(wěn)定甚至擴(kuò)大公司自身的市場份額。

2.本課題研究的主要內(nèi)容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進(jìn)度安排

（1）研究的主要內(nèi)容

本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導(dǎo)，本文的研究思路，首先對盈利能力相關(guān)概念進(jìn)行界定，在研究國內(nèi)外文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，深入分析格力電器盈利能力管理現(xiàn)狀及問題，進(jìn)而對格力電器盈利能力存在問題的原因進(jìn)行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。

（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟

文獻(xiàn)資料法：查閱的文獻(xiàn)資料，收集有關(guān)資料格力電器盈利能力的現(xiàn)狀。

分析法：對收集的資料進(jìn)行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。

總結(jié)歸納法：根據(jù)論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應(yīng)的對策。

（3）進(jìn)度安排

2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；

2018年11月26日—2018年12月05日：下達(dá)畢業(yè)論文任務(wù)書；

2018年12月06日—2018年12月25日：文獻(xiàn)資料查閱，提交開題報(bào)告；

2018年12月26日—2019年03月31日：畢業(yè)論文初稿撰寫，畢業(yè)論文中期檢查；

2019年04月01日—2016年09月10日：畢業(yè)論文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：畢業(yè)論文重復(fù)率檢測，畢業(yè)生答辯資格審核；

20196年06月04日：畢業(yè)論文答辯；

2019年06月05日—2016年06月10日：成績評(píng)定及優(yōu)秀論文評(píng)選，根據(jù)答辯意見修改畢業(yè)論文，形成終稿，完善相關(guān)資料、存檔。

3.本課題的重點(diǎn)、難點(diǎn)，預(yù)期成果和成果形式

課題的重點(diǎn)：

1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關(guān)理論基礎(chǔ)；

2.格力電器盈利能力的現(xiàn)狀；

3.格力電器盈利能力中存在的問題；

4.完善格力電器盈利能力對策建議。

研究難點(diǎn)：對格力電器的數(shù)據(jù)收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議

預(yù)期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。

4.指導(dǎo)教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）

指導(dǎo)教師：

年

月

日

5.所在院（系部）審查意見

院（系部）主管領(lǐng)導(dǎo)：

篇（5）

一、引言

對于任何一項(xiàng)投資，環(huán)境條件的優(yōu)劣直接影響了投資效益的好壞。 投資環(huán)境是影響房地產(chǎn)投資行為的外部因素的總體,是理性的房地產(chǎn)投資活動(dòng)賴以進(jìn)行的前提。在一定的條件下,投資環(huán)境因素對房地產(chǎn)投資的成敗起著關(guān)鍵的作用。由于高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)雜性、開發(fā)周期長及影響因素多等方面的原因,所以科學(xué)的對投資環(huán)境進(jìn)行分析并對投資的前景進(jìn)行預(yù)測,是防止風(fēng)險(xiǎn)和確保高收益、高回報(bào)的必要前提與基礎(chǔ)。房地產(chǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)工作在經(jīng)濟(jì)生活中日益受到人們的重視，評(píng)價(jià)方法的研究也在逐步展開。目前，常見的房地產(chǎn)投資環(huán)境定量評(píng)價(jià)方法包括初級(jí)因素打分法、多因素系統(tǒng)評(píng)估法、綜合性定量方法、雷達(dá)圖分析法、關(guān)鍵因素評(píng)估法等。但這些評(píng)價(jià)方法對于主觀性指標(biāo)處理得比較粗糙。變權(quán)綜合法由于所需數(shù)據(jù)少,評(píng)價(jià)準(zhǔn)確性高；而且更能突出指標(biāo)體系中個(gè)別指標(biāo)的明顯變化，比常權(quán)綜合法更接近專家評(píng)估的思維模式，所以它在社會(huì)各行業(yè)得到廣泛應(yīng)用。本論文建立了一個(gè)基于變權(quán)綜合評(píng)價(jià)方法的投資環(huán)境評(píng)價(jià)模型,并以河北省某地區(qū)為例,給出了一個(gè)實(shí)證分析。

二、變權(quán)綜合法

定義2.1稱為一個(gè)m維常權(quán)向量，如果對于任意,有,且滿足。

定義2.2 給定映射，稱向量,為m維局部變權(quán)向量，如果滿足:

(1)歸一性

(2)懲罰激勵(lì)性：對每個(gè)，存在，且，使得關(guān)于在內(nèi)單調(diào)遞減，在內(nèi)單調(diào)遞增。

定義2.3 給定映射,稱向量,為m維局部狀態(tài)變權(quán)向量，如果對于每個(gè)，存在，且，滿足條件：

(1)對于每個(gè)，對于常權(quán)向量,在上關(guān)于遞減，在上關(guān)于遞增。

(2)當(dāng)時(shí)，;當(dāng)時(shí)，。

定理2.1 設(shè)為一個(gè)m維局部狀態(tài)變權(quán)向量,為任一常權(quán)向量，則, 為一個(gè)m維局部變權(quán)向量。

給定指標(biāo)集,各指標(biāo)的常權(quán)分配為，某被評(píng)價(jià)對象各指標(biāo)的評(píng)價(jià)值為：，取定局部狀態(tài)變權(quán)向量:,可得局部變權(quán)向量：,于是綜合評(píng)價(jià)值為：

三、基于變權(quán)綜合法的房地產(chǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)模型

房地產(chǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系是對投資環(huán)境進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。它的設(shè)置應(yīng)符合系統(tǒng)全面、簡明科學(xué)、穩(wěn)定可比、靈活可操作的原則。因此，本文按隸屬關(guān)系、層次結(jié)構(gòu)，將影響投資環(huán)境的因素加以系統(tǒng)分析和合理綜合，其構(gòu)成要素一般分為政治、經(jīng)濟(jì)、自然、基礎(chǔ)設(shè)施和社會(huì)因素四大方面。欲建立房地產(chǎn)投資環(huán)境測評(píng)模型，應(yīng)遵循：構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系評(píng)價(jià)指標(biāo)定量化建立測評(píng)模型。根據(jù)以上分析，本文借助層次分析法確定了權(quán)重向量，基于變權(quán)綜合法建立一類測量房地產(chǎn)投資環(huán)境的定量化模型，具體步驟如下：

1.運(yùn)用層次分析法，建立層次結(jié)構(gòu)模型，確定權(quán)重系。如表1所示，

表1 河北省房地產(chǎn)投資環(huán)境指標(biāo)體系

2. 下面我們通過對河北省某地區(qū)房地產(chǎn)投資環(huán)境進(jìn)行評(píng)價(jià)。我們邀請了10位專家，分別對各指標(biāo)進(jìn)行按評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)打分，得到二級(jí)指標(biāo)狀態(tài)值。

比如我們首先取定:

得到房地產(chǎn)投資環(huán)境評(píng)價(jià)過程如表2:

表2

按照上述步驟，經(jīng)過計(jì)算得出：雖然該地區(qū)社會(huì)政治環(huán)境和基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境都較好，但由于自然環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境稍差，采用變權(quán)綜合法達(dá)到了懲罰的目的，而常權(quán)綜合卻未能達(dá)到此效果。

四、結(jié)束語

由于房地產(chǎn)投資環(huán)境復(fù)雜性，不確定的影響因素眾多，投資者對環(huán)境的選擇尤為慎重，投資環(huán)境的好壞直接影響到投資者的收益。對投資環(huán)境做一個(gè)公正合理的評(píng)價(jià)至關(guān)重要。本論文所采用的變權(quán)綜合評(píng)價(jià)法，運(yùn)用定性和定量相結(jié)合，專家評(píng)價(jià)和科學(xué)計(jì)算互相補(bǔ)充的分析方法，比常權(quán)評(píng)價(jià)法更為準(zhǔn)確，具有一定的適用價(jià)值。

參考文獻(xiàn):

[1]姚炳學(xué)李洪興:局部變權(quán)公理體系[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐,2000,20(1):106～112

[2]羅萍，投資環(huán)境的變權(quán)綜合評(píng)價(jià)法[J].商場現(xiàn)代化, 2006年10月(中旬刊）:183～184

[3]王曉玲:素質(zhì)教育評(píng)價(jià)中的變權(quán)綜合方法[J]．系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2004.4(4):136～140

篇（6）

自金融危機(jī)以來，美國采取了一系列以量化寬松為核心的經(jīng)濟(jì)刺激政策，這個(gè)政策一共四輪并持續(xù)了五年多的時(shí)間。政策推出后，隨著美國經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，退出量化寬松政策的呼聲開始出現(xiàn)。特別是進(jìn)入2014年新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上任后，量化寬松的規(guī)模逐漸縮小，并計(jì)劃在今年完全退出。由于經(jīng)濟(jì)的全球化特別是中美經(jīng)濟(jì)依存度的不斷提高，我國能否正確應(yīng)對這次變化，將對我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長產(chǎn)生重要影響。

一、量化寬松政策簡介

量化寬松政策簡稱QE，是一種非傳統(tǒng)的貨幣政策，它是央行在傳統(tǒng)的貨幣政策失效時(shí)采用的一種刺激經(jīng)濟(jì)的手段。在量化寬松政策下，央行通過向商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)購買一定數(shù)量的金融資產(chǎn)來向經(jīng)濟(jì)注入貨幣。2008年末，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)為了應(yīng)對急劇惡化的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率設(shè)定為接近零。但形勢還在惡化，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)開始采用非傳統(tǒng)政策來改善金融市場狀況，比如大規(guī)模購買住房抵押證券和國債，這就是所謂的“量化寬松”政策。

二、美國量化寬松政策實(shí)施的效果

在推行量化寬松貨幣政策的5年時(shí)間里，美國經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，今年以來，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較為樂觀。

2013年7月，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)達(dá)到13603.8萬人，恢復(fù)到危機(jī)爆發(fā)前的水平，失業(yè)率已從最高值10%降為7.4%，創(chuàng)四年新低；CPI繼續(xù)維持在較低水平，7月CPI僅為2.0%；2013年以來，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)均值為80.2，而2007年、2008年該值分別為85.6和63.8，說明消費(fèi)者信心在逐漸恢復(fù)；2013年8月份美國制造業(yè)PMI為55.7，表明制造業(yè)在起暖。

三、美國量化寬松政策退出對中國的影響

（一）積極影響

1、促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

美國是世界經(jīng)濟(jì)大國，在金融危機(jī)之后實(shí)施一系列的QE政策使得美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國經(jīng)濟(jì)的全面回暖也將帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，而中國作為新興的全球重要經(jīng)濟(jì)體，必然也會(huì)受到全球市場的積極影響。

2、促進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展

美國是全球的重要金融中心之一，也是全球重要的消費(fèi)市場，QE的實(shí)施，提高了美國居民的購買力水平，進(jìn)而增加美國的進(jìn)口量；而QE的退出，則使得美元穩(wěn)步升值，人民幣相對貶值，進(jìn)而使得中國在進(jìn)出口貿(mào)易市場上占據(jù)有利地位，獲得持續(xù)穩(wěn)定的增長。

3、大宗商品價(jià)格下降，降低生產(chǎn)成本

大宗商品價(jià)格下降，將有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本并改善盈利。

4、對外投資的收益率上升

美國退出QE政策，意味著美元走強(qiáng)，一方面，我國大量的外匯儲(chǔ)備大幅縮水的狀況得到緩解；另一方面，隨著美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，美國的利率將逐漸上升，我國前期大量的對外投資將得到較大的收益。

（二）消極影響

1、人民幣面臨貶值壓力

當(dāng)美國量化寬松政策退出，美元在世界范圍內(nèi)的供給將會(huì)減少，必然引發(fā)美元走強(qiáng)。美元作為國際上最重要的貨幣，美元的走強(qiáng)可引發(fā)人民幣的較大程度貶值。而一旦出現(xiàn)貶值，又會(huì)造成羊群效應(yīng)，導(dǎo)致更多資金流出，加劇進(jìn)一步貶值。

2、流動(dòng)性出現(xiàn)緊縮

QE政策的退出造成資金撤離后流入美國，從而可能造成中國流動(dòng)性偏緊，資產(chǎn)價(jià)格大幅度下跌。

3、資產(chǎn)泡沫的脹大和破碎

近兩年來中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)不景氣，經(jīng)濟(jì)增速放緩，但房地產(chǎn)行業(yè)卻蒸蒸日上，房地產(chǎn)行業(yè)吸收了大量游資，形成了一定的泡沫，一旦熱錢撤離，很容易引發(fā)資金鏈條的斷裂，泡沫破滅。

四、美國量化寬松政策退出對中國經(jīng)濟(jì)影響的對策

面對美國量化寬松政策的變化，我國要做好防范和應(yīng)對措施，以便及時(shí)解決美國量化寬松政策退出對中國的沖擊和影響。

（一）采取靈活的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長

QE的退出，我們要做的最關(guān)鍵的是保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，又要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量與效益。雖然我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直在政府的預(yù)期之內(nèi)，貨幣政策一直比較穩(wěn)定。但是QE的退出以及部分新興經(jīng)濟(jì)體的增速下降等原因下，我國的貨幣政策就要進(jìn)行靈活的調(diào)節(jié)，通過搭配公開市場操作、再貸款、再貼現(xiàn)等短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，可以穩(wěn)定市場預(yù)期，必要時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，保證流動(dòng)性的穩(wěn)定和充足，保持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

（二）抓住機(jī)遇，推進(jìn)人民幣匯率改革機(jī)制

當(dāng)前人民幣匯率已經(jīng)接近短期均衡，QE退出會(huì)引起新興市場貨幣匯率波動(dòng)增大，也給人民幣帶來一定的貶值壓力。我們應(yīng)該抓住這一契機(jī)，推進(jìn)實(shí)現(xiàn)匯率市場化改革的目標(biāo)，建立由市場供求決定的匯率形成機(jī)制，繼續(xù)推進(jìn)匯率的市場化改革，提高人民幣的國際地位。

（三）加強(qiáng)國際資本流動(dòng)監(jiān)管

美國量化寬松政策的退出，將改變國際短期資本的風(fēng)險(xiǎn)偏好，引起跨境資本流向的變化。我國雖然受到的沖擊較小，但是監(jiān)管部門也應(yīng)該加強(qiáng)對國際短期資本流動(dòng)方向以及真實(shí)性的監(jiān)測，完善熱錢進(jìn)入我國資本市場的機(jī)制，形成完善的跨境資本流動(dòng)監(jiān)測體系，有效防范有關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)，審慎對待資本流入，權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)與收益，努力實(shí)現(xiàn)資本流入流出的雙向動(dòng)態(tài)平衡。

（四）推進(jìn)人民幣國際化

美國量化寬松政策的退出，使得新興經(jīng)濟(jì)體面臨流動(dòng)性的壓力，造成這些經(jīng)濟(jì)體的外匯儲(chǔ)備緊張。中國如果抓住這個(gè)機(jī)會(huì)有條件的提供幫助，啟動(dòng)國家間簽訂的貨幣互換，例如中國將要開始的亞投行，“一帶一路”等，慢慢的推出以人民幣計(jì)價(jià)的各種金融產(chǎn)品和信用，增加人民幣在跨境結(jié)算、投資和融資中的廣泛使用，推動(dòng)各國政府對人民幣的認(rèn)可，爭取先實(shí)現(xiàn)人民幣在亞洲的通行。

參考文獻(xiàn)：

篇（7）

0 引言

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國石化項(xiàng)目的投資越來越多，投資額和投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之越來越大。為了更好的評(píng)價(jià)石化項(xiàng)目的投資決策，對石化項(xiàng)目進(jìn)行綜合后評(píng)估顯得十分必要。所謂石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估，就是在項(xiàng)目實(shí)施并運(yùn)營一段時(shí)間后對項(xiàng)目進(jìn)行的再評(píng)價(jià)，是在財(cái)務(wù)、工程、質(zhì)量、環(huán)境等各個(gè)專項(xiàng)評(píng)估的基礎(chǔ)上，通過綜合分析和全面集成的方法對項(xiàng)目的綜合情況給出一個(gè)結(jié)論性的意見[1]。石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估主要依據(jù)控制理論，基本方法是通過項(xiàng)目后評(píng)估將項(xiàng)目評(píng)估的結(jié)果與原定目標(biāo)相比較，找出偏差以及產(chǎn)生偏差的原因，及時(shí)提出改進(jìn)的方法，以保證項(xiàng)目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并為后期項(xiàng)目的決策提供依據(jù)，提高投資效益。

根據(jù)石化項(xiàng)目的生命周期項(xiàng)目管理論文，項(xiàng)目后評(píng)估的內(nèi)容主要包括項(xiàng)目前期決策后評(píng)估、項(xiàng)目實(shí)施階段后評(píng)估和項(xiàng)目竣工后評(píng)估。其評(píng)估程序可以歸納為確定目標(biāo)、計(jì)劃準(zhǔn)備、收集資料、分析研究和編制后評(píng)估報(bào)告等步驟。

由于石化項(xiàng)目后評(píng)估的各個(gè)指標(biāo)的指標(biāo)值量綱不同，對于一些定性指標(biāo)并不能直接量化表示，導(dǎo)致不能直接地進(jìn)行比較和排序，因此，本文采用AHP法對石化項(xiàng)目的綜合后評(píng)估進(jìn)行分析。

1AHP法的簡介

1.1 AHP法的概述

層次分析法（AHP）是由美國匹茲堡大學(xué)教授薩迪（A.L.Saaty）在20世紀(jì)70年代提出的一種系統(tǒng)分析方法[2]。AHP法將定性分析與定量分析相結(jié)合，在處理多目標(biāo)、多準(zhǔn)則、多要素、多層次的復(fù)雜問題，以及進(jìn)行決策分析、綜合評(píng)價(jià)等問題上都有廣泛的應(yīng)用，是一種簡單、實(shí)用而有效的方法。

1.2 AHP法的計(jì)算過程

AHP法應(yīng)用的具體程序如下：

第一步，通過分析各個(gè)基本要素之間的關(guān)系，建立系統(tǒng)的層次結(jié)構(gòu)。一般情況下可以將結(jié)構(gòu)層次分為目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和指標(biāo)層論文參考文獻(xiàn)格式。

第二步，構(gòu)造判斷矩陣B。對每一層次各個(gè)要素的相對重要性進(jìn)行判斷，并將這

些判斷用數(shù)值表示，構(gòu)造判斷矩陣。判斷矩陣的含義是：相對于上一層次的某要素，

本層次各個(gè)要素重要性兩兩比較的判斷值，bij表示要素i與要素 j重要性的比值。如要素i與要素j同等重要，bij=1；要素i比要素j稍微重要，bij=3；…，依此類推，要素i比要素j極端重要，bij=9。重要性介于1，3，…，9的記為2，4，6，8以及它們的倒數(shù)表示為要素j與要素i重要性的比值。

第三步，層次單排序及一致性檢驗(yàn)。根據(jù)判斷矩陣計(jì)算相對于上一層次某因素本層次所有因素重要性權(quán)重，并且需要檢驗(yàn)判斷矩陣的一致性項(xiàng)目管理論文，即計(jì)算一致性指標(biāo)CI =(λmax-m)/(m-1)和一致性比率CR= CI/RI。當(dāng)CR≤0.1時(shí)，接受判斷矩陣，從而得到準(zhǔn)則層的權(quán)重向量W=（w1，w2，…，wm)T；否則，修改判斷矩陣，重新計(jì)算。其中，RI檢驗(yàn)數(shù)值可直接從對照表上獲得，見文獻(xiàn)［2］。

第四步，層次總排序及一致性檢驗(yàn)。計(jì)算各層次要素相對于最高層（總目標(biāo)）的總權(quán)重，并依據(jù)此對方案進(jìn)行排序。同時(shí)，層次總排序也需要進(jìn)行一致性檢驗(yàn)。當(dāng)CR

2 石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估的方法

2.1 綜合后評(píng)估指標(biāo)體系的選擇

根據(jù)文獻(xiàn)［3］的設(shè)計(jì)，本文把綜合后評(píng)估的指標(biāo)體系分為3個(gè)一級(jí)指標(biāo)，11個(gè)二級(jí)指標(biāo)，具體指標(biāo)如表3-1所示。

表3-1 石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估指標(biāo)體系

目標(biāo)層A

準(zhǔn)則層B

指標(biāo)層C

指標(biāo)名稱

權(quán)重

指標(biāo)名稱

權(quán)重

石

化

項(xiàng)

目

綜

合

后

評(píng)

估

立項(xiàng)決策評(píng)估B1

W1

項(xiàng)目主要目標(biāo)實(shí)現(xiàn)率 C11

W11

設(shè)計(jì)質(zhì)量優(yōu)秀率 C12

W12

施工管理評(píng)估B2

W2

勞動(dòng)量安全完成率 C21

W21

焊接質(zhì)量一次合格率 C22

W22

施工工期相對差 C23

W23

項(xiàng)目成本相對差 C24

W24

隱蔽工程驗(yàn)收合格率 C25

W25

項(xiàng)目竣工評(píng)估B3

W3

技術(shù)進(jìn)步程度 C31

W31

項(xiàng)目投資利潤率 C32

W32

項(xiàng)目帶動(dòng)系數(shù) C33

W33

項(xiàng)目投資回收期 C34

W34

從上述評(píng)估指標(biāo)體系可以看出，該指標(biāo)體系能夠較好地反映和說明項(xiàng)目的必要性、可行性、整體發(fā)展?fàn)顟B(tài)和趨勢等等，具有鮮明的系統(tǒng)性和層次性。

2.2 綜合后評(píng)估的思路及步驟

首先，對石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估的指標(biāo)值進(jìn)行規(guī)范化。便于指標(biāo)的量化運(yùn)算，可先將各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)分換算成百分比。同時(shí)，為了消除不同指標(biāo)、不同量綱的差異與影響，盡可能地體現(xiàn)后評(píng)估工作的可操作性和指標(biāo)可比性，將所有的指標(biāo)都換算成極大型百分比指標(biāo)值。其計(jì)算公式如下：極大型指標(biāo)（越大越好）fij=(pi -pmin)/(pmax- pmin)*100%（pi為指標(biāo)Xij的評(píng)估值，pmax為不同項(xiàng)目中指標(biāo)Xij的最大值，pmin為不同項(xiàng)目中指標(biāo)Xij的最小值）。

其次，確定各評(píng)價(jià)要素之間的相對重要性比較并計(jì)算各結(jié)構(gòu)層次的權(quán)重，與此同時(shí)，還需要檢驗(yàn)層次矩陣是否滿足一致性的要求。

再次項(xiàng)目管理論文，計(jì)算石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估準(zhǔn)確層B的得分。根據(jù)指標(biāo)層C規(guī)范后的指標(biāo)值及其C層各指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算準(zhǔn)確層B的分?jǐn)?shù)。其計(jì)算公式如下：=（i=1，2，3； j=1，2，…，5） （1）

最后，計(jì)算石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估目標(biāo)層A的得分論文參考文獻(xiàn)格式。根據(jù)指標(biāo)層C規(guī)范后的指標(biāo)值以及各個(gè)層次指標(biāo)的權(quán)重計(jì)算目標(biāo)層A的分?jǐn)?shù)，并根據(jù)得分進(jìn)行評(píng)估。其計(jì)算公式如下：

= （i=1，2，3；j=1，2，…，5）（2）

當(dāng)XA≥90時(shí)，綜合后評(píng)估的結(jié)果為優(yōu)秀；當(dāng)80XA

3 實(shí)證分析

青島大煉油水處理項(xiàng)目總投資1.5億元人民幣，實(shí)際總耗資1.6億元，占地面積1.65公頃，由SEI（SinopecEngineering Incorporation）總承包。除鹽水設(shè)計(jì)輸出能力為600t/h，采用4個(gè)系列，三個(gè)系列運(yùn)行，一個(gè)系列備用；凝結(jié)水處理系統(tǒng)設(shè)計(jì)輸出能力為650t/h，采用處于世界領(lǐng)先水平的兩陰兩陽的過濾系統(tǒng)，最長使用壽命40年。項(xiàng)目始于2006年10月8日，于2007年10月23日竣工，比原計(jì)劃提前27天項(xiàng)目管理論文，且無重大全事故。經(jīng)監(jiān)理公司、業(yè)主、SEI技術(shù)質(zhì)量部、經(jīng)營部和中石化質(zhì)檢站評(píng)估，對所得的數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，得出以下評(píng)估結(jié)果。

表4-1 青島大煉油一期水處理竣工評(píng)估層次結(jié)構(gòu)及其指標(biāo)值

目標(biāo)層A

準(zhǔn)則層B

指標(biāo)層C

指標(biāo)值

C區(qū)間范圍

石

化

項(xiàng)

目

綜

合

后

評(píng)

估

立項(xiàng)決策評(píng)估B1

項(xiàng)目主要目標(biāo)實(shí)現(xiàn)率 C11

100%

80%~100%

設(shè)計(jì)質(zhì)量優(yōu)秀率 C12

97%

50%~100%

施工管理評(píng)估B2

勞動(dòng)量安全完成率 C21

99.5%

95%~100%

焊接質(zhì)量一次合格率 C22

98.7%

90%~100%

施工工期相對差 C23

6.64%

±8%(前后各1月)

項(xiàng)目成本相對差 C24

-6.67%

±20%

隱蔽工程驗(yàn)收合格率 C25

98.8%

90%~100%

項(xiàng)目竣工評(píng)估B3

技術(shù)進(jìn)步程度 C31

4分

1~5分

項(xiàng)目投資利潤率 C32

4%

0~20%

項(xiàng)目帶動(dòng)系數(shù) C33

2分

1~5分

項(xiàng)目投資回收期 C34

20年

10~40年

注：指標(biāo)層C的區(qū)間由項(xiàng)目立項(xiàng)目標(biāo)、設(shè)計(jì)要求及石化行業(yè)項(xiàng)目管理有關(guān)規(guī)定確定

（1）對指標(biāo)層C進(jìn)行規(guī)范化處理，得表4-2。

表4-2 指標(biāo)層C的規(guī)范化數(shù)值

準(zhǔn)則層B

B1

B2

B3

指標(biāo)層C

C11

C12

C21

C22

C23

C24

C25

C31

C32

C33

C34

指標(biāo)值（X）

100

94

90

87

91.5

33.3

88

75

20

25

66.7

（2）計(jì)算出準(zhǔn)則層（B）相對于目標(biāo)層（A）的權(quán)重

表4-3準(zhǔn)則層B相對目標(biāo)層A的AHP判斷矩陣及相對權(quán)重

A

B1

B2

B3

Wi

λmax=3.067

RI=0.58

CI=0.034

CR=CI/RI=0.059

B1

1

1/5

3

0.193

B2

5

1

7

0.724

B3

1/3

1/7

1

0.083

（3）計(jì)算指標(biāo)層（C）相對于準(zhǔn)確層（B）的權(quán)重

表4-4 指標(biāo)層C11-C12相對準(zhǔn)確層B1的AHP判斷矩陣及相對權(quán)重

B1

C11

C12

Wij

λmax=2.001

RI=0

CI=0.001

C11

1

1/5

0.167

C12

5

1

0.833

表4-5 指標(biāo)層C21-C25相對準(zhǔn)確層B2的AHP判斷矩陣及相對權(quán)重

B2

C21

C22

C23

C24

C25

Wij

RI=1.12

λmax=5.129

CI=0.032

CR=CI/RI=0.029

C21

1

3

5

4

7

0.487

C22

1/3

1

3

2

5

0.231

C23

1/5

1/3

1

1/2

3

0.096

C24

1/4

1/2

2

1

3

0.138

C25

1/7

1/5

1/3

1/3

1

0.048

表4-6 指標(biāo)層C31-C34相對準(zhǔn)確層B3的AHP判斷矩陣及相對權(quán)重

B3

C31

C32

C33

C34

Wij

λmax=4.156

RI=0.89

CI=0.052

CR=CI/RI=0.058

C31

1

1/7

1/3

1/5

0.057

C32

7

1

5

3

0.559

C33

3

1/5

1

1/3

0.122

C34

5

1/3

3

1

0.264

（4）根據(jù)表4-2~4-6計(jì)算出的規(guī)范化數(shù)值和權(quán)重，依據(jù)公式（1）和（2）計(jì)算石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估的得分，并根據(jù)得分進(jìn)行評(píng)估。

==0.193*95.002+0.724*81.530+0.083*36.114=80.360

由此可以計(jì)算出目標(biāo)層A的得分是80.360，因此，石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估評(píng)定為良好。

4 結(jié)束語

本文給出了石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估的一種新方法，并對實(shí)例進(jìn)行評(píng)估。結(jié)果表明，該方法能夠直接和清晰地反映石化項(xiàng)目在立項(xiàng)決策、施工管理、項(xiàng)目竣工等各環(huán)節(jié)工程指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況，得出的評(píng)價(jià)結(jié)果也較符合實(shí)際，不失為石化項(xiàng)目綜合后評(píng)估的一種行之有效的方法。當(dāng)然，由于篇幅等原因，未將該方法與其它方法的評(píng)估結(jié)果進(jìn)行比較，這也是較之不足之處。今后，作者將對此方法做進(jìn)一步的改進(jìn)。

參考文獻(xiàn)

[1]戚安邦.項(xiàng)目評(píng)估學(xué)[M].天津：南開大學(xué)出版社.2006.

篇（8）

Abstract: The author according to the evaluated characteristics in the grid project, analyzing the similarities and differences of grid projects and general construction projects, designed to improve and perfect the evaluation system, and enhanced ability to assess the institutional building of the assessment work to promote the grid project.Key words: evaluation; grid projects; general construction projects; compare

中圖分類號(hào)：U665.12文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：2095-2104（2012）

1、項(xiàng)目后評(píng)估概述

項(xiàng)目后評(píng)估是指對已經(jīng)實(shí)施或完成的項(xiàng)目（或規(guī)劃）的目標(biāo)、執(zhí)行過程、效益、作用和影響所進(jìn)行的系統(tǒng)的客觀的分析；通過項(xiàng)目活動(dòng)實(shí)踐的檢查總結(jié)，確定項(xiàng)目預(yù)期的目標(biāo)是否達(dá)到，項(xiàng)目或規(guī)劃是否合理有效，項(xiàng)目的主要效益指標(biāo)是否實(shí)現(xiàn)；通過分析評(píng)價(jià)找出成敗的原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)；并通過及時(shí)有效的信息反饋，為未來新項(xiàng)目的決策和提高完善投資決策管理水平提出建議，同時(shí)也為后評(píng)估項(xiàng)目實(shí)施運(yùn)營中出現(xiàn)的問題提出改進(jìn)建議，從而達(dá)到提高投資效益的目的。

具體來講，后評(píng)估是一種活動(dòng)，它從未來的、正在進(jìn)行的或過去的一個(gè)或一組活動(dòng)中評(píng)價(jià)出結(jié)果并吸取經(jīng)驗(yàn)。從微觀角度看，它與單個(gè)或多個(gè)項(xiàng)目，或者一個(gè)規(guī)劃有關(guān)；從宏觀角度看，它可以是對整個(gè)經(jīng)濟(jì)、某一地區(qū)發(fā)展趨勢的評(píng)價(jià)。在項(xiàng)目級(jí)，后評(píng)估在項(xiàng)目進(jìn)行一定時(shí)期后，對其進(jìn)行全面綜合的評(píng)價(jià)，分析項(xiàng)目實(shí)施的實(shí)際經(jīng)濟(jì)效果和影響力，以論證項(xiàng)目的持續(xù)能力，判斷最初的決策是否合理，為以后的決策提供經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

國外投資項(xiàng)目后評(píng)估起始于20世紀(jì)30年代，到70年代中期才被許多國家和世界銀行等雙邊和多邊援助組織在其資助活動(dòng)中廣泛使用。目前，已經(jīng)得到世界各國和國際金融組織越來越廣泛的重視與采用，并成為發(fā)達(dá)國家及一些發(fā)展中國家政府管理的必不可少和不可分割的一個(gè)組成部分，成為政府計(jì)劃決策和宏觀管理的一種重要工具。

投資項(xiàng)目后評(píng)估在我國的應(yīng)用始于20世紀(jì)80年代中后期，盡管后評(píng)估工作在我國起步較晚，但各部門對后評(píng)估的需求越來越高。隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革尤其是投資體制改革的深入與發(fā)展，市場經(jīng)濟(jì)對投資行為的約束日益強(qiáng)化，建立與完善我國的投資項(xiàng)目后評(píng)估機(jī)制已是深化投資體制改革過程中所面臨的一個(gè)急迫而又嶄新的課題，而對于電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目的后評(píng)估的工作國家相關(guān)部門才剛剛起步。

2、電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估的背景

2002年，原國家電力公司發(fā)出通知要求開展電力建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作。通知說，為全面提高電力工程項(xiàng)目管理水平，為電力建設(shè)項(xiàng)目的決策提供科學(xué)依據(jù)，根據(jù)原國家計(jì)委《國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目管理辦法》及國家經(jīng)貿(mào)委的《火電、送變電工程建設(shè)預(yù)算費(fèi)用構(gòu)成及計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)（2002年版）》的有關(guān)規(guī)定，凡列入國家計(jì)劃建設(shè)的國家電力公司系統(tǒng)控股的發(fā)、送、變電工程項(xiàng)目，都要開展后評(píng)價(jià)工作，各有關(guān)單位要根據(jù)國家電力公司電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院印發(fā)的《電力建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法實(shí)施細(xì)則（試行）》，具體落實(shí)電力項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的內(nèi)容、深度及要求，并委托有能力的單位承擔(dān)項(xiàng)目的后評(píng)價(jià)工作。

2005年6月24日，國家電網(wǎng)公司文件轉(zhuǎn)發(fā)國資委關(guān)于《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作指南》的通知，要求公司系統(tǒng)各區(qū)域電網(wǎng)公司、省（自治區(qū)、直轄市）電力公司、國電動(dòng)經(jīng)中心認(rèn)真貫徹落實(shí)，抓好今年公司確定的重點(diǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作（國家電網(wǎng)發(fā)展[2005]183號(hào)）。同年，國家電網(wǎng)公司文件，關(guān)于印發(fā)《國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則（試行）》的通知（國家電網(wǎng)發(fā)展〔2005〕656號(hào)），通知指出，為加強(qiáng)國家電網(wǎng)公司投資管理，提高投資決策水平，完善投資決策機(jī)制，規(guī)范投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作，根據(jù)國資委印發(fā)的《中央企業(yè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作指南》（國資發(fā)規(guī)劃[2005]92 號(hào)），公司組織制定了《國家電網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)實(shí)施細(xì)則（試行）》。2008年11月7日，國家發(fā)展和改革委員會(huì)以發(fā)改投資[2008]2959號(hào)下發(fā)《國家發(fā)展改革委關(guān)于印發(fā)中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法（試行）的通知》，制定了《中央政府投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)管理辦法（試行）》。

3、電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估和一般項(xiàng)目后評(píng)估的異同

電網(wǎng)項(xiàng)目的后評(píng)估在實(shí)施中有符合一般建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)估的方面，具體包括評(píng)價(jià)的目的、選用的參數(shù)、比較的對象、評(píng)價(jià)的內(nèi)容、評(píng)價(jià)的性質(zhì)、評(píng)價(jià)的方法等方面，但是電力是個(gè)特殊的行業(yè)，在實(shí)際的電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估中，有其獨(dú)特的特點(diǎn)，所以我們應(yīng)該明確這些差異，目的是使電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)估更有針對性和可操作性。

3.1 電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估和一般項(xiàng)目后評(píng)估的相同點(diǎn)

1）評(píng)價(jià)的目的。

二者都是對項(xiàng)目前評(píng)估進(jìn)行的再分析評(píng)價(jià)，側(cè)重于項(xiàng)目的影響和可延續(xù)性，目的是總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，改進(jìn)投資決策質(zhì)量，是項(xiàng)目決策管理的反饋環(huán)節(jié)。

2）選用的參數(shù)。

二者都是采用實(shí)際發(fā)生的數(shù)據(jù)、進(jìn)行后評(píng)估時(shí)所頒布的各種參數(shù)以及根據(jù)實(shí)際的數(shù)據(jù)預(yù)測的后評(píng)估時(shí)點(diǎn)以后的數(shù)據(jù)。

3）比較的對象。

二者都是著重于項(xiàng)目實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與前期評(píng)價(jià)所確定的項(xiàng)目目的的對比分析，特別是可研階段預(yù)測的達(dá)到的效果，從中發(fā)現(xiàn)問題并加以總結(jié)。

4）評(píng)價(jià)的內(nèi)容。

二者都是建設(shè)項(xiàng)目建成投產(chǎn)并穩(wěn)定運(yùn)營1—2年后，對項(xiàng)目的目的、實(shí)施過程、效益、作用和影響等全過程進(jìn)行全面的、系統(tǒng)的分析和總結(jié)，除針對前期評(píng)價(jià)內(nèi)容進(jìn)行再評(píng)價(jià)外，還包括對項(xiàng)目決策、項(xiàng)目實(shí)施效率進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，以及對項(xiàng)目實(shí)際運(yùn)營狀況進(jìn)行深入的分析。具體的包括項(xiàng)目的過程評(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、綜合評(píng)價(jià)、社會(huì)影響評(píng)價(jià)、環(huán)境影響評(píng)價(jià)、綜合評(píng)價(jià)等等。

5）評(píng)價(jià)的性質(zhì)。

二者都是是集行政、經(jīng)濟(jì)、法律為一身的綜合性評(píng)估，是一種以事實(shí)為依據(jù)、以提供經(jīng)濟(jì)效益為目的、以法律為準(zhǔn)繩對建設(shè)項(xiàng)目實(shí)施結(jié)果的鑒定行為。

6）評(píng)價(jià)的方法。

項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)是現(xiàn)代系統(tǒng)工程與反饋控制的管理理論，主要分析評(píng)價(jià)方法包括邏輯框架法、有無對比橫向?qū)Ρ?、成功度法、前后對比法和模糊層次分析法?/p>

3.2 電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估和一般項(xiàng)目后評(píng)估的不同點(diǎn)

1）項(xiàng)目的過程評(píng)價(jià)

首先，電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目在進(jìn)行項(xiàng)目的過程評(píng)價(jià)時(shí)，對工程地址選擇、征地拆遷工作、勘察設(shè)計(jì)工作、項(xiàng)目決策等方面的評(píng)價(jià)比較重視，在對項(xiàng)目做《可行性研究報(bào)告》中，都是論證項(xiàng)目的地址選擇。其次，一般建設(shè)項(xiàng)目的工程項(xiàng)目部形式包括項(xiàng)目公司（有限責(zé)任公司和股份有限公司）、籌建處、工程建設(shè)指揮部、生產(chǎn)企業(yè)自行組織建設(shè)，而電網(wǎng)項(xiàng)目在實(shí)際中一般采用委托建設(shè)單位的形式。例如，河南省電力公司投資的項(xiàng)目，都是委托自己的全資子公司河南省電力建設(shè)總公司進(jìn)行建設(shè)。第三，電網(wǎng)項(xiàng)目相對其他建設(shè)項(xiàng)目的投資較大，750兆伏安主變壓器一臺(tái)的500kv變電站的投資將達(dá)到2億左右，由于這個(gè)特點(diǎn)，電網(wǎng)項(xiàng)目的投資貸款比例比重相對較大，例如，河南省建設(shè)項(xiàng)目的投資額貸款總額占80%。

2）技術(shù)性能評(píng)價(jià)

這一項(xiàng)是電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)特有的方面，電力從電廠輸送到用戶都是通過電網(wǎng)實(shí)現(xiàn)的，新建設(shè)的項(xiàng)目是整個(gè)電網(wǎng)的一個(gè)分子，所以它的實(shí)施對整個(gè)電網(wǎng)構(gòu)架肯定有一定的影響，220kv及以上電壓等級(jí)的項(xiàng)目不僅對該地區(qū)電網(wǎng)有影響，而且關(guān)系到整個(gè)省網(wǎng)、區(qū)域電網(wǎng)的網(wǎng)架結(jié)構(gòu)、潮流分布、斷面極限等等，所以量化項(xiàng)目投運(yùn)以后對電網(wǎng)的影響非常必要。

3）項(xiàng)目的盈利能力和償債能力的評(píng)價(jià)。

一般的工程項(xiàng)目做《可行性研究報(bào)告》的時(shí)候特別強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的盈利能力和償債能力，但由于國家的宏觀環(huán)境，電網(wǎng)項(xiàng)目的建設(shè)往往不重視項(xiàng)目的盈利能力，一般220kv以下的電網(wǎng)項(xiàng)目可研階段不做項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，這導(dǎo)致在對電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估的時(shí)候無法評(píng)價(jià)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)能力的實(shí)現(xiàn)程度，而只能根據(jù)行業(yè)的基準(zhǔn)收益率進(jìn)行評(píng)價(jià)。另外，銀行對一般建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行償債能力評(píng)價(jià)時(shí)，是對項(xiàng)目本身的盈利能力和償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，而對于電網(wǎng)項(xiàng)目，銀行不對其項(xiàng)目本身進(jìn)行評(píng)價(jià)，而是對項(xiàng)目所屬得電力公司進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，這點(diǎn)也是電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)和一般項(xiàng)目后評(píng)價(jià)不同的地方。

4）經(jīng)濟(jì)效益的量化。

項(xiàng)目盈利能力分析的指標(biāo)包括：增量全部投資（或自有資金）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、增量全部投資（或自有資金）財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、增量投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率、增量投資回收期、增量投資利潤率、增量投資利稅率、增量資本金利潤率等，一般建設(shè)項(xiàng)目和電網(wǎng)項(xiàng)目類似。但增量的確定方法和難易程度，電網(wǎng)項(xiàng)目和一般建設(shè)項(xiàng)目截然不同。一般建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益的量化較簡單，項(xiàng)目產(chǎn)生多大的效益就是增量收益，但由于電是個(gè)特殊的商品，產(chǎn)供銷都在同一時(shí)間完成，一個(gè)電網(wǎng)項(xiàng)目帶來多大的增量，以及如何量化比較復(fù)雜的，在實(shí)際操作中也是個(gè)難點(diǎn)。

4、結(jié)束語

通過電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估和一般項(xiàng)目后評(píng)估的比較，我們可以明確二者的差異，目的是使我們電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估能摸索出一套適合電力行業(yè)的建設(shè)項(xiàng)目的后評(píng)估體系，通過電網(wǎng)項(xiàng)目后評(píng)估，改進(jìn)電力投資決策管理，完善相關(guān)的政策措施，提高科學(xué)管理水平服務(wù)，為今后建設(shè)同類電網(wǎng)項(xiàng)目提供經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步改進(jìn)項(xiàng)目全方位管理。

參考文獻(xiàn)：

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[2]程宏偉.輸變電工程項(xiàng)目后評(píng)價(jià)方法探索：[研究生學(xué)位論文]. 鄭州：鄭州大學(xué)，2005

[3]杜朋.建設(shè)項(xiàng)目后評(píng)估理論模式的研究：[研究生學(xué)位論文]. 哈爾濱：東北林業(yè)大學(xué)，2002

篇（9）

這些人,因其使用高等數(shù)學(xué)手段決定億萬計(jì)資金的投向,而在30年前贏得“火箭科學(xué)家”名聲。在外人看來,他們有些像中世紀(jì)的煉金術(shù)師:給他們數(shù)據(jù),他們還給你美元!

華爾街的數(shù)學(xué)傳說

實(shí)際上,在華爾街上管理資金規(guī)模最大的量化技術(shù),并非那么不可捉摸:眾多公司使用“因子加總模型”輔助他們選擇股票。

這種方法大多基于Fama-French的開創(chuàng)性論文,其基本思想很簡單:依據(jù)各項(xiàng)基本面指標(biāo)對于歷史上超額回報(bào)的貢獻(xiàn)程度,來決定這些基本面指標(biāo)在選出“超級(jí)股票”上的“有效性”,并據(jù)此賦予這些指標(biāo)不同的權(quán)重;按照上市公司指標(biāo)在全部籃子股票中的排序,再使用上述步驟中獲得的權(quán)重對其進(jìn)行加權(quán)加總計(jì)算。如果該公司的加權(quán)之和排名靠前,則表明該公司的基本面指標(biāo)符合能夠帶來超額回報(bào)的歷史模式,從而有望在未來展現(xiàn)強(qiáng)勢。

數(shù)學(xué)模式大同小異,公司之間的競爭主要集中在兩個(gè)方面:第一,各公司均投入巨資,研制自己的特有指標(biāo);第二,研制更加有效、穩(wěn)定的加總方式。

傳統(tǒng)的基本面分析往往要求基金公司雇傭大量分析師,成本高昂。由于每個(gè)分析師能夠跟蹤的公司數(shù)目有限,基金經(jīng)理不得不在較小的股票籃子中進(jìn)行選擇,有可能錯(cuò)失最好的投資機(jī)會(huì),投資組合的分散程度也受到限制。同時(shí),依賴基本面分析進(jìn)行投資管理要求基金經(jīng)理進(jìn)行大量的主觀判斷,人性弱點(diǎn)(貪婪與恐懼)對投資業(yè)績往往產(chǎn)生較大影響,投資業(yè)績波動(dòng)較大。使用這種方法建構(gòu)的投資組合往往無法定量化控制每只個(gè)股給投資組合帶來的風(fēng)險(xiǎn)。從基金公司的角度而言,這種方法對基金經(jīng)理個(gè)人的依賴較大,一旦出現(xiàn)人員變化,基金業(yè)績也往往隨之波動(dòng)。

量化選股方式將投資決策建立在對歷史模式的詳盡研究之上,克服了上述缺點(diǎn)。其在美國投資界的應(yīng)用近20年來大幅提升,管理資產(chǎn)額的上升速度為傳統(tǒng)方式的4倍。

回歸價(jià)值投資

然而,過去數(shù)年,定量化基金遭遇了重大打擊。2007年,最大的定量化機(jī)構(gòu)對沖基金、高盛名下的Global Alpha遭遇了重大損失,幾乎清盤。2008年,眾多量化基金再遭滑鐵盧。筆者在北美也曾主持研制一個(gè)包含上百個(gè)指標(biāo)的量化選股系統(tǒng),但在實(shí)踐中,卻最終放棄。

實(shí)戰(zhàn)經(jīng)歷指出該類系統(tǒng)的一個(gè)致命弱點(diǎn)是,在實(shí)戰(zhàn)中,哪一類因子何時(shí)發(fā)揮作用,是不可預(yù)測的。有些時(shí)候是價(jià)值因子占優(yōu),有時(shí)候是增長因子占優(yōu),而何時(shí)其影響力出現(xiàn)變化,難以事先預(yù)測。其結(jié)果就是分析師與基金經(jīng)理疲于奔命地試圖追趕因子影響力變化的腳步,并據(jù)此不斷矯正模型。如此,基金經(jīng)理不得不在使用量化系統(tǒng)的同時(shí),使用個(gè)人化的隨機(jī)判斷對量化系統(tǒng)進(jìn)行糾正――這弱化了它本該享有的優(yōu)勢并導(dǎo)致投資業(yè)績大幅波動(dòng)。

仔細(xì)反思,最主要的問題在于,各預(yù)測因子被無機(jī)地組織在一起,各個(gè)因子之間的互相影響卻沒有被考慮。也就是說,華爾街模型“從數(shù)學(xué)到數(shù)學(xué)”,缺乏對投資哲學(xué)的深入理解。

量化技術(shù)所具有的優(yōu)勢應(yīng)該被利用,但數(shù)學(xué)手段應(yīng)該被視為手段,而不是主導(dǎo)。一個(gè)有希望的發(fā)展方向,是將量化技術(shù)與價(jià)值投資哲學(xué)相結(jié)合,實(shí)現(xiàn)“從哲學(xué)到數(shù)學(xué)”式的投資理念。為此,需要在投資哲學(xué)上,梳理價(jià)值投資理念的本質(zhì)。

價(jià)值投資在國內(nèi)市場有眾多擁護(hù)者,也不乏懷疑者。實(shí)際上,國內(nèi)普通投資者對價(jià)值投資的理解有值得深化之處。筆者以為,價(jià)值投資的本質(zhì)有二:

第一,價(jià)值投資告訴投資者,市場會(huì)犯錯(cuò)。以“5毛錢買進(jìn)1元錢價(jià)值”作為號(hào)召,價(jià)值投資拒絕接受“有效市場理論”。但事實(shí)上,在大多數(shù)時(shí)候市場是有效的。大多數(shù)股票的價(jià)格正確反映了所有的信息、知識(shí)與預(yù)期,當(dāng)時(shí)的價(jià)格就是上市公司的內(nèi)在價(jià)值。要獲得超額回報(bào),必須去尋找市場可能呈現(xiàn)的“異常”,或者說在何處投資者的平均預(yù)期可能落空。價(jià)值投資就是尋找“未來”與“預(yù)期”之間的歧異。量化系統(tǒng)的設(shè)計(jì)目標(biāo)是,要有能力淘汰那95%的普通(有效)情況,而把注意力引導(dǎo)剩余的5%――在那里,“未來”與“預(yù)期”有最大的機(jī)會(huì)出現(xiàn)歧異。

第二,價(jià)值投資的另一面,是說任何人都會(huì)犯錯(cuò)。當(dāng)我們集中注意力去尋找“超級(jí)股票”的時(shí)候,是在下一個(gè)極大的賭注。這個(gè)賭注是高風(fēng)險(xiǎn)的。所以,請記住索羅斯的告誡:“投資者重要的不是做對還是做錯(cuò),而是在做對的時(shí)候賺多少,做錯(cuò)的時(shí)候虧多少。”為對沖第一個(gè)賭注的風(fēng)險(xiǎn),需要尋找最大的安全邊際――當(dāng)我們犯錯(cuò)的時(shí),安全邊際將保護(hù)我們不致尸骨無存。

安全邊際是指,市場漲跌的輪回已經(jīng)測試過所有情景。該公司在完整的牛熊市周期中,由千千萬萬投資者的真金實(shí)銀所測試出來的估值空間。因此,安全邊際的定義并非相對市場平均水平更低的PE值這么簡單。每家公司都不同于別的公司,將不同公司的估值水平相比較,更多時(shí)候帶來誤導(dǎo)而不是洞察力。應(yīng)該將公司目前估值水平與該公司調(diào)整后的歷史范圍相比較,并決定“安全邊際”存在與否。

在實(shí)踐中,要尋找在未來可能提供業(yè)績驚喜、而仍在其估值范圍下限附近交易的公司。依據(jù)此思想,數(shù)量化技術(shù)可以對所有上市公司的投資機(jī)會(huì)予以量化評(píng)估,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“從哲學(xué)到數(shù)學(xué)”的投資思路。

對中國股市獨(dú)特性的夸大導(dǎo)致某些論者以為,在中國股市,唯有投機(jī)可以贏得超額利潤。這其實(shí)是偽命題。事實(shí)上,正是由于中國股市效率較低且風(fēng)險(xiǎn)奇高,一個(gè)系統(tǒng)化評(píng)估市場錯(cuò)配與風(fēng)險(xiǎn)衡量的系統(tǒng),可以發(fā)揮最大效率。一切都取決于對市場運(yùn)行規(guī)律的深入把握與技術(shù)優(yōu)勢的結(jié)合。在實(shí)踐中,我們開發(fā)的量化價(jià)值投資體系取得了穩(wěn)定超越指數(shù)的優(yōu)良業(yè)績。這有力地證明,中國股市的特殊性并沒有遮蓋其作為投資市場的普遍性。

篇（10）

論文名稱：基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測與評(píng)估模型及其應(yīng)用研究

課題來源：單位自擬課題或省政府下達(dá)的研究課題

選題依據(jù)：

技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策的前提和依據(jù)。通過技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估，可以使企業(yè)對未來的技術(shù)發(fā)展水平及其變化趨勢有正確的把握，從而為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決策提供科學(xué)的依據(jù)，以減少技術(shù)創(chuàng)新決策過程中的主觀性和盲目性。只有在正確把握技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展方向的前提下，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新工作才能沿著正確方向開展，企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力才能得到不斷加強(qiáng)。在市場競爭日趨激烈的現(xiàn)代商業(yè)中，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新決定著企業(yè)生存和發(fā)展、前途與命運(yùn)，為了確保技術(shù)創(chuàng)新工作的正確性，企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新的預(yù)測和評(píng)估提出了更高的要求。

二、本課題國內(nèi)外研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

現(xiàn)有的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測方法可分為趨勢外推法、相關(guān)分析法和專家預(yù)測法三大類。

(1)趨勢外推法。指利用過去和現(xiàn)在的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)信息，分析技術(shù)發(fā)展趨勢和規(guī)律，在分析判斷這些趨勢和規(guī)律將繼續(xù)的前提下，將過去和現(xiàn)在的趨勢向未來推演。生長曲線法是趨勢外推法中的一種應(yīng)用較為廣泛的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測方法，美國生物學(xué)家和人口統(tǒng)計(jì)學(xué)家raymondpearl提出的pearl曲線(數(shù)學(xué)模型為:y=l∕[1+a?exp(-b·t)])及英國數(shù)學(xué)家和統(tǒng)計(jì)學(xué)家gompertz提出的gompertz曲線(數(shù)學(xué)模型為:y=l·exp(-b·t))皆屬于生長曲線，其預(yù)測值y為技術(shù)性能指標(biāo)，t為時(shí)間自變量，l、a、b皆為常數(shù)。ridenour模型也屬于生長曲線預(yù)測法，但它假定新技術(shù)的成長速度與熟悉該項(xiàng)技術(shù)的人數(shù)成正比，主要適用于新技術(shù)、新產(chǎn)品的擴(kuò)散預(yù)測。

(2)相關(guān)分析法。利用一系列條件、參數(shù)、因果關(guān)系數(shù)據(jù)和其他信息，建立預(yù)測對象與影響因素的因果關(guān)系模型，預(yù)測技術(shù)的發(fā)展變化。相關(guān)分析法認(rèn)為，一種技術(shù)性能的改進(jìn)或其應(yīng)用的擴(kuò)展是和其他一些已知因素高度相關(guān)的，這樣，通過已知因素的分析就可以對該項(xiàng)技術(shù)進(jìn)行預(yù)測。相關(guān)分析法主要有以下幾種:導(dǎo)前-滯后相關(guān)分析、技術(shù)進(jìn)步與經(jīng)驗(yàn)積累的相關(guān)分析、技術(shù)信息與人員數(shù)等因素的相關(guān)分析及目標(biāo)與手段的相關(guān)分析等方法。

(3)專家預(yù)測法。以專家意見作為信息來源，通過系統(tǒng)的調(diào)查、征詢專家的意見，分析和整理出預(yù)測結(jié)果。專家預(yù)測法主要有:專家個(gè)人判斷法、專家會(huì)議法、頭腦風(fēng)暴法及德爾菲法等，其中，德爾菲法吸收了前幾種專家預(yù)測法的長處，避免了其缺點(diǎn)，被認(rèn)為是技術(shù)預(yù)測中最有效的專家預(yù)測法。

趨勢外推法的預(yù)測數(shù)據(jù)只能為縱向數(shù)據(jù)，在進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測時(shí)，只能利用過去的產(chǎn)品技術(shù)性能這一個(gè)指標(biāo)來預(yù)測它的隨時(shí)間的發(fā)展趨勢，并不涉及影響產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的科技、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)、市場、社會(huì)及政策等多方面因素。在現(xiàn)代商業(yè)經(jīng)濟(jì)中，對于產(chǎn)品技術(shù)發(fā)展的預(yù)測不能簡單地歸結(jié)為產(chǎn)品過去技術(shù)性能指標(biāo)按時(shí)間的進(jìn)展來類推，而應(yīng)系統(tǒng)綜合地考慮現(xiàn)代商業(yè)中其他因素對企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的深刻影響。相關(guān)分析法盡管可同時(shí)按橫向數(shù)據(jù)和縱向數(shù)據(jù)來進(jìn)行預(yù)測，但由于它是利用過去的歷史數(shù)據(jù)中的某些影響產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的因素求出的具體的回歸預(yù)測式，而所得到的回歸預(yù)測模型往往只能考慮少數(shù)幾種主要影響因素，略去了許多未考慮的因素，所以，所建模型對實(shí)際問題的表達(dá)能力也不夠準(zhǔn)確，預(yù)測結(jié)果與實(shí)際的符合程度也有較大偏差。專家預(yù)測法是一種定性預(yù)測方法，依靠的是預(yù)測者的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，往往帶有主觀性，難以滿足企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測準(zhǔn)確度的要求。以上這些技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測技術(shù)和方法為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新工作的開展做出了很大的貢獻(xiàn)，為企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的預(yù)測提供了科學(xué)的方法論，但在新的經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境下，技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測的方法和技術(shù)應(yīng)有新的豐富和發(fā)展，以克服自身的不足，更進(jìn)一步適應(yīng)時(shí)展的需要，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新工作的開展和企業(yè)的生存與發(fā)展提供先進(jìn)的基礎(chǔ)理論和技術(shù)方法。

目前，在我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新評(píng)估中，一般只考慮如下四個(gè)方面的因素:(1)技術(shù)的先進(jìn)性、可行性、連續(xù)性;(2)經(jīng)濟(jì)效果;(3)社會(huì)效果;(4)風(fēng)險(xiǎn)性，在對此四方面內(nèi)容逐個(gè)分析后，再作綜合評(píng)估。在綜合評(píng)估中所用的方法主要有:delphi法(專家法)、ahp法(層次分析法)、模糊評(píng)估法、決策樹法、戰(zhàn)略方法及各種圖例法等，但技術(shù)創(chuàng)新的評(píng)估是一個(gè)非常復(fù)雜的系統(tǒng)，其中存在著廣泛的非線性、時(shí)變性和不確定性，同時(shí)，還涉及技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理、社會(huì)等諸多復(fù)雜因素，目前所使用的原理和方法，難以滿足企業(yè)對技術(shù)創(chuàng)新評(píng)估科學(xué)性的要求。關(guān)于技術(shù)創(chuàng)新評(píng)估的研究，在我國的歷史還不長，無論是指標(biāo)體系還是評(píng)估方法，均處于研究之中，我們認(rèn)為目前在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新評(píng)估方面應(yīng)做的工作是:(1)建立一套符合我國實(shí)際情況的技術(shù)創(chuàng)新評(píng)估指標(biāo)體系;(2)建立一種適應(yīng)于多因素、非線性和不確定性的綜合評(píng)估方法。

這種情況下，神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)就有其特有的優(yōu)勢，以其并行分布、自組織、自適應(yīng)、自學(xué)習(xí)和容錯(cuò)性等優(yōu)良性能，可以較好地適應(yīng)技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估這類多因素、不確定性和非線性問題，它能克服上述各方法的不足。本項(xiàng)目以bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)作為基于多因素的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型構(gòu)建的基礎(chǔ)，bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)由輸入層、隱含層和輸出層構(gòu)成，各層的神經(jīng)元數(shù)目不同，由正向傳播和反向傳播組成，在進(jìn)行產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估時(shí)，從輸入層輸入影響產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測值和評(píng)估值的n個(gè)因素信息，經(jīng)隱含層處理后傳入輸出層，其輸出值y即為產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新技術(shù)性能指標(biāo)的預(yù)測值或產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的評(píng)估值。這種n個(gè)因素指標(biāo)的設(shè)置，考慮了概括性和動(dòng)態(tài)性，力求全面、客觀地反映影響產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的主要因素和導(dǎo)致產(chǎn)品個(gè)體差異的主要因素，盡管是黑匣子式的預(yù)測和評(píng)估，但事實(shí)證明它自身的強(qiáng)大學(xué)習(xí)能力可將需考慮的多種因素的數(shù)據(jù)進(jìn)行融合，輸出一個(gè)經(jīng)非線性變換后較為精確的預(yù)測值和評(píng)估值。據(jù)文獻(xiàn)查閱，雖然在技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估的現(xiàn)有原理和方法的改進(jìn)和完善方面有一定的研究，如文獻(xiàn)[08]、[09]、[11]等，但尚未發(fā)現(xiàn)將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用于技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測與評(píng)估方面的研究，在當(dāng)前產(chǎn)品的市場壽命周期不斷縮短、要求企業(yè)不斷推出新產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)條件下，以神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)來建立產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測與評(píng)估模型，是對技術(shù)創(chuàng)新定量預(yù)測和評(píng)估方法的有益補(bǔ)充和完善。

三、論文預(yù)期成果的理論意義和應(yīng)用價(jià)值

本項(xiàng)目研究的理論意義表現(xiàn)在:(1)探索新的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估技術(shù)，豐富和完善技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估方法體系;(2)將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引入技術(shù)創(chuàng)新的預(yù)測和評(píng)估，有利于推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估方法的發(fā)展。

本項(xiàng)目研究的應(yīng)用價(jià)值體現(xiàn)在:(1)提供一種基于多因素的技術(shù)創(chuàng)新定量預(yù)測技術(shù)，有利于提高預(yù)測的正確性;(2)提供一種基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的綜合評(píng)估方法，有利于提高評(píng)估的科學(xué)性;(3)為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估工作提供新的方法論和實(shí)用技術(shù)。

四、課題研究的主要內(nèi)容

研究目標(biāo)：

以bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型為基礎(chǔ)研究基于多因素的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型，并建立科學(xué)的預(yù)測和評(píng)估指標(biāo)體系及設(shè)計(jì)相應(yīng)的模型計(jì)算方法，結(jié)合企業(yè)的具體實(shí)際，對指標(biāo)和模型體系進(jìn)行實(shí)證分析，使研究具有一定的理論水平和實(shí)用價(jià)值。

研究內(nèi)容：

1、影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)佑的相關(guān)指標(biāo)體系確定及其量化和規(guī)范化。從企業(yè)的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境兩個(gè)方面入手，密切結(jié)合電子商務(wù)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，系統(tǒng)綜合地分析影響產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的各相關(guān)因素，建立科學(xué)的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估指標(biāo)體系，并研究其量化和規(guī)范化的原則及方法。

2、影響技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估各相關(guān)指標(biāo)的相對權(quán)重確定。影響技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展和變化各相關(guān)因素在輸入預(yù)測和評(píng)估模型時(shí)，需要一組決定其相對重要性的初始權(quán)重，權(quán)重的確定需要基本的原則作支持。

3、基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型研究。根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測的特點(diǎn)，以bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)，構(gòu)建基于多因素的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型。

4、基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型計(jì)算方法設(shè)計(jì)。根據(jù)基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型的基本特點(diǎn)，設(shè)計(jì)其相應(yīng)的計(jì)算方法。

5、基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型學(xué)習(xí)樣本設(shè)計(jì)。根據(jù)相關(guān)的歷史資料，構(gòu)建基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型的學(xué)習(xí)樣本，對預(yù)測和評(píng)估模型進(jìn)行自學(xué)習(xí)和訓(xùn)練，使模型適合實(shí)際情況。

6、基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估技術(shù)的實(shí)證研究。以一般企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測與評(píng)估工作為背景，對基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估技術(shù)進(jìn)行實(shí)證研究。

創(chuàng)新點(diǎn)：

1、建立一套基于電子商務(wù)和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估指標(biāo)體系。目前，在技術(shù)創(chuàng)新的預(yù)測和評(píng)估指標(biāo)體系方面，一種是采用傳統(tǒng)的指標(biāo)體系，另一種是采用國外先進(jìn)國家的指標(biāo)體系，如何結(jié)合我國實(shí)際當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，參考國外先進(jìn)發(fā)達(dá)國家的研究工作，建立一套適合于我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估指標(biāo)體系，此為本研究要做的首要工作，這是一項(xiàng)創(chuàng)新。

2、研究基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型及其計(jì)算方法。神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)具有并行分布處理、自學(xué)習(xí)、自組織、自適應(yīng)和容錯(cuò)性等優(yōu)良性能，能較好地處理基于多因素、非線性和不確定性預(yù)測和評(píng)估的現(xiàn)實(shí)問題，本項(xiàng)目首次將神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)引入企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估，這也是一項(xiàng)創(chuàng)新。

五、課題研究的基本方法、技術(shù)路線的可行性論證

1、重視系統(tǒng)分析。以系統(tǒng)科學(xué)的思想為指導(dǎo)來分析影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展和變化的宏觀因素和微觀因素，并研究影響因素間的內(nèi)在聯(lián)系，確定其相互之間的重要度，探討其量化和規(guī)范化的方法，將國外先進(jìn)國家的研究成果與我國具體實(shí)際相結(jié)合，建立我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估的指標(biāo)體系。

2、重視案例研究。從國內(nèi)外技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測與決策成功和失敗的案例中，發(fā)現(xiàn)問題、分析問題，歸納和總結(jié)出具有共性的東西，探索技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測與宏觀因素與微觀因素之間的內(nèi)在關(guān)系。

3、采用先簡單后復(fù)雜的研究方法。對基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型的研究，先從某一行業(yè)出發(fā)，定義模型的基本輸入因素，然后，逐步擴(kuò)展，逐步增加模型的復(fù)雜度。

4、理論和實(shí)踐相結(jié)合。將研究工作與具體企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新實(shí)際相結(jié)合，進(jìn)行實(shí)證研究，在實(shí)踐中豐富和完善，研究出具有科學(xué)性和實(shí)用性的成果。

六、開展研究已具備的條件、可能遇到的困難與問題及解決措施

本人長期從事市場營銷和技術(shù)創(chuàng)新方面的研究工作，編寫出版了《現(xiàn)代市場營銷學(xué)》和《現(xiàn)代企業(yè)管理學(xué)》等有關(guān)著作，發(fā)表了“企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與營銷管理創(chuàng)新”、“企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與營銷組織創(chuàng)新”及“企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與營銷觀念創(chuàng)新”等與技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)的學(xué)術(shù)研究論文，對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的預(yù)測和評(píng)估有一定的理論基礎(chǔ)，也從事過企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新方面的策劃和研究工作，具有一定的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，與許多企業(yè)有密切的合作關(guān)系，同時(shí)，對神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)也進(jìn)行過專門的學(xué)習(xí)和研究，所以，本項(xiàng)目研究的理論基礎(chǔ)、技術(shù)基礎(chǔ)及實(shí)驗(yàn)場所已基本具備，能順利完成本課題的研究，取得預(yù)期的研究成果。七、論文研究的進(jìn)展計(jì)劃

xx.07-xx.09：完成論文開題。

xx.09-xx.11：影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展的指標(biāo)體系研究及其量化和規(guī)范化。

xx.11-xx.01：基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型的構(gòu)建。

xx.01-xx.03：基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型計(jì)算方法研究。

xx.03-xx.04：基于bp神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)創(chuàng)新預(yù)測和評(píng)估模型體系的實(shí)證研究。

xx.04-xx.06：完成論文寫作、修改定稿，準(zhǔn)備答辯。

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