序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇股票投資實(shí)戰(zhàn)分析范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

提升其對資金的判斷和使用能力，以及投資理財(cái)?shù)哪芰?。股神巴菲特說過，一生能積累多少財(cái)富，不是決定于你能賺多少錢，而是取決于你如何進(jìn)行投資理財(cái)，錢找人勝過人找錢，要懂得錢為你工作而非你為錢工作。由此可見，投資理財(cái)?shù)哪芰κ种匾?，而進(jìn)行股票投資正是鍛煉在校大學(xué)生這一能力的最佳選擇之一。

1.2培養(yǎng)紀(jì)律性、執(zhí)行力和應(yīng)變的能力

股票投資不是隨意而為，而是依“計(jì)”而行，這個(gè)“計(jì)”便是投資操作策略。投資策略一旦制定，在環(huán)境沒有發(fā)生較大變化的情況下，應(yīng)嚴(yán)格按投資策略執(zhí)行，不能因個(gè)人的“好惡”、“恐懼”、“貪婪”而隨意改變操作策略，做到“該出手時(shí)才出手”。但是，股票投資又是依“勢”而為，這個(gè)“勢”一方面指股票具體運(yùn)行的趨勢，另一方面指股票投資操作策略的環(huán)境，一旦這個(gè)“勢”發(fā)生了變化，具體的操作策略也就相應(yīng)變化。通過在股票投資中依“計(jì)”而行和順“勢”而為的訓(xùn)練，從而培養(yǎng)在校大學(xué)生的紀(jì)律性、執(zhí)行力和應(yīng)變能力。

1.3進(jìn)行挫折教育

股票投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，虧損現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這就要求投資者能及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，正確面對盈虧，保持平和的心態(tài)，這其中就包含了挫折教育?？傊?，投資股票對知識(shí)、能力、技能還是經(jīng)驗(yàn)和心理的要求均是全方位的、高標(biāo)準(zhǔn)的，那么在校大學(xué)生投資股票得到的鍛煉和促進(jìn)也是全方位的，不僅能使在校大學(xué)生在“學(xué)中做”，更能促使在校大學(xué)生在“做中學(xué)”，做到“學(xué)”“、做”兼顧，相得益彰。

2在校大學(xué)生進(jìn)行股票投資之弊

2.1有可能本末倒置或舍本

逐末在校大學(xué)生的主要任務(wù)是學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)和與其相關(guān)的知識(shí)，學(xué)習(xí)專業(yè)技能，鍛煉各方面的能力，學(xué)習(xí)做人和做事。這種學(xué)習(xí)是全方位的，也應(yīng)該是高標(biāo)準(zhǔn)的，在校大學(xué)生的主要精力和時(shí)間也應(yīng)該放在這些方面，而投資股票只是其中很小的一部分，是一種業(yè)余愛好和學(xué)習(xí)。如果認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn)，把主要精力和時(shí)間放在股票投資上，甚至在上課的時(shí)候也研究股票和進(jìn)行股票投資操作，那就是本末倒置。

2.2有可能影響生活

大學(xué)生投資股票的資金來源渠道較單一，余錢較少，部分同學(xué)甚至還是用生活費(fèi)進(jìn)行投資，因而抗風(fēng)險(xiǎn)能力不夠強(qiáng)；加之自己的專業(yè)知識(shí)有限、經(jīng)驗(yàn)欠缺，分析篩選股票以及操作的技術(shù)有可能不夠成熟，因而發(fā)生虧損的可能性較大。一旦虧損，就有可能對學(xué)生的生活造成影響。

2.3有可能使個(gè)別在校大學(xué)生形成拜金主義

大學(xué)生在校期間不僅是學(xué)習(xí)專業(yè)知識(shí)和技能及相關(guān)知識(shí)、培養(yǎng)自己各種能力的階段，同樣也是思想意識(shí)逐步成熟的階段。如果在這個(gè)階段只想著進(jìn)行股票投機(jī)，久而久之就可能形成盲目崇拜金錢、把金錢價(jià)值看作最高價(jià)值、一切價(jià)值都要服從于金錢價(jià)值的思想觀念和行為，而“以義為先”的我國傳統(tǒng)美德就可能在其意識(shí)和行為上消失，從而形成拜金主義的思想意識(shí)等等。

3解決問題的辦法

（1）利用課余時(shí)間積極學(xué)習(xí)股票投資的理論知識(shí)、技能及相關(guān)知識(shí)，如股票投資的趨勢理論、K線和均線知識(shí)、主要技術(shù)指標(biāo)知識(shí)、股票篩選、分析、買賣知識(shí)和技能等，以及學(xué)習(xí)信息的收集和分析的方法，學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、計(jì)算機(jī)操作和簡單編程知識(shí)、財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法等，儲(chǔ)備投資股票的知識(shí)與技能。

（2）可以在校內(nèi)成立投資協(xié)會(huì)，愛好股票投資的同學(xué)一起交流學(xué)習(xí)，并與校外證券公司長期合作，邀請投資理財(cái)專家定期到校園舉辦講座，帶來股票最新資訊，教同學(xué)們該如何分析、篩選、買賣股票等。

（3）在平時(shí)，大學(xué)生可以用股票交易軟件進(jìn)行股票的篩選分析并進(jìn)行模擬買賣，這樣不僅能避免不必要的經(jīng)濟(jì)損失，還能學(xué)習(xí)股票投資的知識(shí)和技能，又盡可能地不影響課堂學(xué)習(xí)。

（4）成立興趣小組，集資實(shí)戰(zhàn)。成立興趣小組，各自進(jìn)行小部分出資，制定出投資管理協(xié)議，并按協(xié)議進(jìn)行分工合作、制定投資計(jì)劃、操作策略、分?jǐn)傆?、交流和總結(jié)等等。這樣，每一個(gè)人出資少，即使投資失敗，也不至于嚴(yán)重影響生活；大家分工合作，每個(gè)人花的時(shí)間也少一些；同時(shí)，不僅可以鍛煉協(xié)作精神，培養(yǎng)投資管理意識(shí)，最重要的是能學(xué)習(xí)和提高實(shí)戰(zhàn)技能。

（5）利用暑假或者寒假進(jìn)行投資操作，此時(shí)在校大學(xué)生不僅有充足的時(shí)間去分析大盤，研究股票，買賣股票，還能得到父母的資金支持，同時(shí)也不用擔(dān)心生活費(fèi)用的問題。此外，除了學(xué)校引導(dǎo)和培養(yǎng)在校大學(xué)生的股票投資理念、方法外，家長和社會(huì)也應(yīng)該關(guān)心和引導(dǎo)在校大學(xué)生形成正確的股票投資理念，要讓在校大學(xué)生明白：在校投資股票的主要目的是學(xué)習(xí)更多的理論知識(shí)，學(xué)習(xí)分析和解決問題的方法，培養(yǎng)各方面的能力和提高心理素質(zhì)；投資股票不是簡單的投機(jī)，而是投資；追求利益是分階段的，大學(xué)生不應(yīng)該把追求金錢放在首要位置，以學(xué)習(xí)為主，避免部分大學(xué)生形成拜金主義等等。

篇（2）

自己平時(shí)是否關(guān)注時(shí)事政策，自己是否經(jīng)常并能看懂財(cái)經(jīng)新聞。滬深股市是政策市，炒股既要了解大形勢(既能正面聽，也要能反向聽)，這都是老股民熟知的常識(shí)。政策是決定滬深股市行情的第一重要的因素。如果對這個(gè)問題，你的回答是肯定的，那么恭喜你，你具備了入市炒股的第一個(gè)也是最重要的條件。你可以把本文繼續(xù)讀下去。

我懂企業(yè)經(jīng)營嗎?

自己是否懂得企業(yè)經(jīng)營管理那一套學(xué)問，是否懂得企業(yè)的投資、財(cái)務(wù)、生產(chǎn)、營銷等等，這些關(guān)系到你能不能選到好股票。股神沃倫?巴非特曾說：“我們購買股票的時(shí)候應(yīng)該把自己當(dāng)作一個(gè)企業(yè)分析家，而不是市場分析家，也不是證券分析家?！贝搜约词窃趶?qiáng)調(diào)股票投資過程中分析企業(yè)的重要性，有志于炒股發(fā)財(cái)?shù)呐笥岩欢ㄒ斫膺@句話的真諦。如果你懂得企業(yè)分析，你可以接著看第3個(gè)問題。

我了解股史嗎?

自己是否對世界股市300年的演進(jìn)史及中國滬深股市17年的發(fā)展史有個(gè)大致的了解。古今中外，股票市場沒有新鮮事，雖然炒股游戲的花樣層出不窮，但其規(guī)律是有章可循的?？梢哉f，今天滬深股市上的操作樣式早已發(fā)生過N次，如果你知道了一些以往股票投資中的案例，就會(huì)發(fā)展出自己的投資策略。5月30日財(cái)政部突然宣布上調(diào)證券交易印花稅，當(dāng)天滬深兩市成交4100億元天量。原因無它，買的和賣的都很多，有經(jīng)驗(yàn)的可以逃頂，無經(jīng)驗(yàn)的在高處接最后一棒?？梢娊?jīng)驗(yàn)是很重要的。

我的心態(tài)夠好嗎?

篇（3）

基本面分析是指通過對影響證券投資價(jià)值和價(jià)格的基本因素如宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、行業(yè)結(jié)構(gòu)、上市公司業(yè)績、國家的政策法規(guī)等進(jìn)行分析，評估證券的實(shí)際價(jià)值，為投資者的投資決策提供依據(jù)。從基本分析角度出發(fā)，影響股價(jià)的因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素，行業(yè)因素、以及上市公司本身的因素。選擇基本面較好的股票投資，無疑是走好投資的第一步。

一、宏觀分析在實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用

宏觀分析主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析和宏觀非經(jīng)濟(jì)因素分析兩方面。宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析主要從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策兩方面分析對證券市場的影響，如GDP、通貨膨脹率、利率、匯率以及貨幣政策、財(cái)政政策等的變化都會(huì)影響證券市場價(jià)格；宏觀非經(jīng)濟(jì)因素主要是通過影響宏觀經(jīng)濟(jì)來影響證券市場價(jià)格的，如政局的變動(dòng)可能引致經(jīng)濟(jì)的改變，從而影響證券市場價(jià)格，戰(zhàn)爭、動(dòng)亂則通過影響宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而導(dǎo)致證券市場價(jià)格變動(dòng)。在證券投資領(lǐng)域中，只有把握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向，才能把握證券市場的總體變動(dòng)趨勢，作出正確的決策。

首先，從政策對股票市場的影響看，2009年針對房價(jià)增漲過快的現(xiàn)象，國家多次采取措施來抑制投機(jī)以控制房價(jià)過快增長，使得2009年下半年房地產(chǎn)股價(jià)一直處于下跌狀態(tài)。尤其2010年以來，國家加大了對房地產(chǎn)行業(yè)的政策管制。2010年1月10日，國務(wù)院出臺(tái)了“國十一條”，之后房地產(chǎn)股就不再出現(xiàn)大漲的趨勢。

2010年9月29日，為進(jìn)一步貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房價(jià)過快上漲的通知》，國家有關(guān)部委分別出臺(tái)五條措施，被業(yè)界稱作“新國五條”；2011年1月26日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，提出了“國八條”。4月13日總理主持召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出要不折不扣落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策。國家頻繁的出臺(tái)了這一系列整治房價(jià)過快增長的政策，對房地產(chǎn)股產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，每一次調(diào)控措施出臺(tái)后都會(huì)引起地產(chǎn)股明顯的下跌，從而使一直處于較好漲勢的地產(chǎn)股價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)的跌勢，以至于2010年下半年至今，房地產(chǎn)股一直未出現(xiàn)較好的漲勢。

其次，央行近兩年提高存款準(zhǔn)備金率和加息的舉措也對股市產(chǎn)生了較大的影響。從2010年截至2011年5月4日，央行共九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加劇的通貨膨脹，這也直接影響到了股票市場。上調(diào)準(zhǔn)備金率和加息會(huì)使得銀行發(fā)放的貸款減少，對金融板塊來說是利空。加息也引起了購房需求的減少，使得房地產(chǎn)公司效益降低，引致房地產(chǎn)股價(jià)格出現(xiàn)了一定程度的下跌。由于金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊的持續(xù)下滑，使得上證A股和滬深300指數(shù)成分股整體靜態(tài)市盈率下降，從2010年10月至今，大盤也跌了幾百點(diǎn)，這主要就是經(jīng)濟(jì)通脹以及頻繁加息政策密集出臺(tái)引起的。如果通貨膨脹狀態(tài)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢走好，股票市場就可能迎來一段表現(xiàn)不錯(cuò)的行情。總體看來，隨著通脹壓力加大以及在利率和準(zhǔn)備金率政策雙管齊下的影響下，我國股票市場短期來看，將處于以震蕩為主的狀態(tài)。

二、行業(yè)分析在實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用

從證券投資分析的角度看，行業(yè)分析主要是界定行業(yè)本身所處的發(fā)展階段以及在國民經(jīng)濟(jì)中的地位，同時(shí)對不同的行業(yè)進(jìn)行橫向比較，為最終確定投資對象提供準(zhǔn)確行業(yè)背景的分析。行業(yè)分析的重要任務(wù)之一就是挖掘最具投資潛力的行業(yè)，進(jìn)而在此基礎(chǔ)上選出最具投資價(jià)值的上市公司。

一般來說，如果一個(gè)行業(yè)是符合國家發(fā)展方向、國家政策扶持的行業(yè)，那么它的前景比較看好，該行業(yè)未來的股票價(jià)值也相對高；如果一個(gè)行業(yè)的發(fā)展受到國家的抑制，那該行業(yè)的股票價(jià)格走勢不會(huì)太好。行業(yè)分析主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)景氣、行業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)政策等方面來分析。

中國的生物制藥產(chǎn)業(yè)起步較晚，但在近些年仍舊取得了飛速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)日趨合理化。隨著行業(yè)整體技術(shù)水平的提升以及整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的快速發(fā)展，生物制藥行業(yè)作為朝陽行業(yè)也是醫(yī)藥行業(yè)中最具投資價(jià)值的子行業(yè)之一，具備較大的發(fā)展空間。

首先，政策支持對該行業(yè)發(fā)展形成有利支撐。2009年政府出臺(tái)了新醫(yī)改方案，隨后相繼出臺(tái)了許多配套文件，并將在三年內(nèi)（2009-2011）投入8500億元。2009年5月13日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議認(rèn)為，要以生物醫(yī)藥、生物農(nóng)業(yè)、生物能源、生物制造和生物環(huán)保產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)，大力發(fā)展現(xiàn)代生物產(chǎn)業(yè)。這一系列利好政策都極大的促成了生物制藥板塊的不斷上漲，2010年生物制藥板塊就取得了比較好的投資回報(bào)。

其次，醫(yī)療衛(wèi)生水平的提高有利于生物制藥行業(yè)發(fā)展。隨著診斷在醫(yī)學(xué)及其他方面重要性的增強(qiáng)，分子診斷藥物行業(yè)也面臨良好的發(fā)展環(huán)境，近年來某些惡性傳染病的爆發(fā)對傳統(tǒng)疫苗行業(yè)發(fā)展起到有利支撐而新型治療性疫苗則為行業(yè)的快速發(fā)展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我國，我國政府迅速展開預(yù)防整治措施，積極鼓勵(lì)研制生產(chǎn)甲流疫苗。鼓勵(lì)研發(fā)創(chuàng)新疫苗的舉措迅速營銷到了生物制藥行業(yè)的發(fā)展以及其股票態(tài)勢，從8月27日至31日，國內(nèi)3家甲流疫苗生產(chǎn)企業(yè)華蘭生物、天壇生物、海王生物連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格漲幅累計(jì)超過20%，并一度出現(xiàn)停牌。在新醫(yī)改推進(jìn)、甲流肆虐的背景下，2009年醫(yī)藥股表現(xiàn)非常樂觀，在132支醫(yī)藥股中，剔除11支09年才上市的新股和11支業(yè)績差的ST股，有50余支醫(yī)藥股漲幅翻倍，其中海王生物漲幅超過400%，排名第一。醫(yī)藥指數(shù)在2009年11月份創(chuàng)出新高，超越大盤6000點(diǎn)時(shí)的估值水平，生物制藥類的企業(yè)作為醫(yī)藥股的新興主力，業(yè)績更是有了很大的改善，股價(jià)也必然隨之上漲。

三、公司分析在實(shí)戰(zhàn)中的應(yīng)用

公司面分析主要包括公司管理層分析和財(cái)務(wù)分析兩方面。通過對這兩方面的分析增加對公司的了解，進(jìn)而判斷該公司的投資價(jià)值。一般來說，公司基本分析著重于對公司經(jīng)營管理能力和盈利能力兩方面；公司財(cái)務(wù)分析著重于財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析。

公司管理方面的狀況直接影響到其在市場上的競爭能力以及盈利能力。管理層行為的理性與否直接影響公司的未來走向。一般而言，在選股時(shí)我們注意看該上市公司的管理人員的管理創(chuàng)新能力、工作經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)技術(shù)能力等。一家良好的上市公司通過理性的投資取得較高的投資回報(bào)率，那么該公司的股價(jià)也會(huì)相應(yīng)上升，利潤回報(bào)日益增加，使得公司發(fā)展前景更加廣闊。例如，蘇寧電器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，蘇寧電器通過細(xì)化市場定位、變聯(lián)營為自營、推出自主品牌等一系列的創(chuàng)新，引領(lǐng)家電連鎖營銷新的變革，繼而成為中國家電連鎖零售行業(yè)的龍頭和先鋒，更是當(dāng)之無愧的行業(yè)標(biāo)桿。2008年半年報(bào)顯示，2008年1-6月份，蘇寧業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健快速的增長，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入259.19億元，其中主營業(yè)務(wù)收入251.43億元，比上年同期增長39.41%；實(shí)現(xiàn)凈利潤11.01億元，比上年同期增長70.36%。經(jīng)過多次派息、送股后，從2004年7月21日上市開盤價(jià)為29.88元一直運(yùn)作到了2008年的74.84元，后期漲勢依然喜人。蘇寧電器具有高成長性和資本擴(kuò)張的能力，2009年中國連鎖百強(qiáng)榜蘇寧電器位居第一。蘇寧電器憑借優(yōu)良的業(yè)績，蘇寧電器得到了投資市場的高度認(rèn)可，是全球家電連鎖零售業(yè)市場價(jià)值最高的企業(yè)之一。

在公司財(cái)務(wù)方面，通過對其資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析，從中提取有利于投資決策的信息。通過分析價(jià)值性比較高的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)來探究其盈利能力、償債能力、投資收益等。公司盈利水平的不斷提高，自然伴隨著投資者收益的增加。一般而言，市盈率較低者比較高者的投資價(jià)值要高。例如，山東黃金，2008年動(dòng)態(tài)市盈率僅12倍，09年市盈率為10倍，具有較高的投資安全邊際，因此，這兩年山東黃金發(fā)展趨勢一直比較好，2010年全年業(yè)績?nèi)匀惶幱诔掷m(xù)增長狀態(tài)，以至于其股票達(dá)到了歷史最高值81元以上。上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入173.7億元，同比增長68%；實(shí)現(xiàn)利潤總額8.17億元，同比增長19%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.72億元；同比增加17.8%；基本每股收益0.40元；同比上升17.65%。雖然2010年山東黃金的市盈率較2008年和2009年增長了很多，但其發(fā)展?fàn)顩r仍被看好。

以上是我對基本面分析在實(shí)戰(zhàn)中應(yīng)用的一些見解，希望借此可以為投資者提供一些有價(jià)值的投資建議。當(dāng)我們進(jìn)行投資決策時(shí)，不要一味的跟風(fēng)、聽小道消息，這些并不能為我們帶來切實(shí)的投資回報(bào)。只有通過對基本面進(jìn)行全面的分析，抓住要點(diǎn)，對某一行業(yè)或某一只股票進(jìn)行精確的判斷與分析，才能做出良好的決策方案，進(jìn)而取得更高的收益。

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篇（4）

    從國外的經(jīng)驗(yàn)可以看出，股票是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置中的一個(gè)重要投資品種，保險(xiǎn)市場和資本市場之間存在著緊密的互利合作關(guān)系。與之形成鮮明對比的是，我國保險(xiǎn)市場與資本市場之間由于分業(yè)經(jīng)營長期處于割裂狀態(tài)。隨著國內(nèi)外金融形勢的發(fā)展，這種政策障礙已經(jīng)逐漸消除，管理層甚至給了保險(xiǎn)公司相當(dāng)多的優(yōu)惠措施，希望能夠給中國資本市場注入新的活力。由于我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展十分迅猛，理論上將有600億左右的保險(xiǎn)資金可以直接投資股票，但我們認(rèn)為保險(xiǎn)公司短期內(nèi)將以試探性投資為主，而不會(huì)投入大量的資金，且他們對一級市場的興趣遠(yuǎn)高于二級市場。其原因主要有以下幾方面：

    1、中國股市沒有給投資者帶來合理的收益。作為風(fēng)險(xiǎn)程度較高的金融市場，資本市場主要以較高的收益率吸引投資者，國外成熟金融市場的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)：根據(jù)經(jīng)合組織的統(tǒng)計(jì)，美國在1970年——2000年間股市的平均回報(bào)率為10.3%，債券市場為5%，貨幣市場為3.7%，而德國這些數(shù)據(jù)分別為14.4%、7.9%和3.5%。由于股市風(fēng)險(xiǎn)相對較大，投資者的入市積極性往往和股市的收益密切相關(guān)。我們將1981年——2003年美國股市的漲跌幅與美國壽險(xiǎn)公司股票投資增長率作了對比，發(fā)現(xiàn)兩者的走勢驚人的相似，通過統(tǒng)計(jì)軟件分析得知，他們的相關(guān)系數(shù)在90%以上。由此可見，保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股市的程度與股市的收益率成正比。

    中國保險(xiǎn)公司從1999年開始通過投資基金間接參與中國資本市場，著名的5.19行情讓保險(xiǎn)公司嘗到了甜頭，1999年和2000年保險(xiǎn)公司投資基金的收益率普遍在10%以上。但好景不長，隨著股市投機(jī)泡沫的破滅和違規(guī)資金的退出，中國股市陷入了長時(shí)間熊市，保險(xiǎn)公司在基金投資上陷入虧損的被動(dòng)境地。受此影響，從2001年到2003年，保險(xiǎn)資金投資收益率分別為4.3%、3.14%和2.68%，呈逐年下降的趨勢。事實(shí)上，中國股市的投資者多數(shù)都在虧損，包括部分券商在內(nèi)的許多機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)淘汰出局，面對這樣的市況，向來經(jīng)營穩(wěn)健的保險(xiǎn)公司自然不會(huì)輕易大規(guī)模直接入市。

    2、中國股市的制度建設(shè)還亟待完善。中國資本市場是在經(jīng)濟(jì)體制由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中誕生與成長起來的，由于定位在為國有企業(yè)提供融資而不是資源配置上，其制度設(shè)計(jì)存在先天的缺陷。這種市場功能的錯(cuò)位，成為中國資本市場一系列問題的根源。加上監(jiān)管力量的薄弱和法制建設(shè)的滯后，我國資本市場還存在諸如上市公司的誠信危機(jī)、投資者利益缺乏保護(hù)、證券中介機(jī)構(gòu)失職、暗箱操作和市場投機(jī)盛行等突出問題。

    國九條的頒布，標(biāo)志著管理層的思路已經(jīng)從以前的救市轉(zhuǎn)變到治市上。從2004年下半年開始，管理層陸續(xù)推出了新股發(fā)行制度改革、券商治理整頓、分類表決制度等一系列旨在解決資本市場制度缺陷的創(chuàng)新措施，并取得了初步的成效。但解決中國資本市場長期積累的問題并不可能畢其功于一役，保險(xiǎn)資金作為穩(wěn)健理性的長期投資資金就不會(huì)大規(guī)模入市。

    3、保險(xiǎn)公司自身的因素。目前幾個(gè)大型保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用主要通過保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行，由于資產(chǎn)管理公司成立的時(shí)間不長，各保險(xiǎn)公司要么用基金投資團(tuán)隊(duì)兼做股票投資，要么通過招聘等手段重新組建股票投資部門，總體上相關(guān)業(yè)務(wù)人員還需要較長的時(shí)間磨合及適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)。同時(shí)，各公司股票投資的相關(guān)規(guī)章制度、風(fēng)險(xiǎn)控制、托管清算等其他準(zhǔn)備工作完成時(shí)間也都不長，還須在今后的投資工作不斷檢驗(yàn)和完善。

    值得注意的是，2004年9月，保險(xiǎn)公司投資基金的數(shù)額達(dá)到744億元的高點(diǎn)，在有關(guān)部門公布了保險(xiǎn)公司直接入市的相關(guān)文件之后，保險(xiǎn)公司對基金采取了減持的策略，到2004年底基金投資額降至673億元，銳減71億元。2004年四季度股市一直處于調(diào)整之中，在這個(gè)時(shí)候選擇減持基金，保險(xiǎn)公司的態(tài)度值得玩味。一個(gè)可能的理由是，保險(xiǎn)公司一方面希望通過直接入市豐富資產(chǎn)配置品種，努力提高投資收益；另一方面，在基金投資（特別是封閉式基金投資）的傷痕還沒有愈合的時(shí)候，保險(xiǎn)公司不會(huì)輕易忘記資本市場的風(fēng)險(xiǎn)之痛，他們在準(zhǔn)備直接入市的同時(shí)減少基金投資的比例，以避免權(quán)益類投資在資產(chǎn)配置中占有過高的比重，以減少股市波動(dòng)對保險(xiǎn)資金投資收益的影響。特別是三家境外上市保險(xiǎn)公司，投資收益的不斷下降給他們帶來了更多的壓力，在大規(guī)模直接入市的條件沒有成熟之前，他們不會(huì)輕易冒進(jìn)。而這三家保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)占全國保險(xiǎn)總資產(chǎn)的70%以上，因此保險(xiǎn)公司直接入市的規(guī)模就不容過分樂觀了。

    二、推動(dòng)保險(xiǎn)資金積極入市主要措施

    經(jīng)歷了近四年的持續(xù)調(diào)整，中國股市只有通過深化資本市場改革和創(chuàng)新，重構(gòu)一個(gè)規(guī)范、透明、公平、有效的市場，才能吸引包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的各類合規(guī)資金源源不斷地為股市輸送新鮮血液，使中國的資本市場逐步恢復(fù)活力，并伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長而快速發(fā)展。而同時(shí)，保險(xiǎn)公司等廣大投資者才能通過資本市場真正享受到投資中國的豐碩果實(shí)。為掃除保險(xiǎn)市場與資本市場之間的無形障礙，促進(jìn)保險(xiǎn)資金積極入市，我們建議采取以下幾項(xiàng)改革措施：

    1、積極推進(jìn)資本市場各項(xiàng)深層次改革。2004年以來的各項(xiàng)政策表明，管理層已經(jīng)下決心要根治困擾中國資本市場健康發(fā)展的各類問題，并逐步將國九條的各項(xiàng)精神落到實(shí)處。目前，社會(huì)各方都盼望管理層能夠在全流通問題上有實(shí)質(zhì)性突破，因?yàn)檫@已成為中國股市脫胎換骨的最大障礙。全流通問題由來已久，且越拖越難解決。管理層各方應(yīng)盡快達(dá)成共識(shí)，在不損害投資者合法利益的前提下拿出原則性或框架性解決方案，使投資者對全流通問題的解決和中國股市未來發(fā)展動(dòng)向有清晰的預(yù)期，促進(jìn)場外觀望的合規(guī)資金積極入市，為順利完成資本市場的改革提供必要的資金支持。

    除此之外，管理層還應(yīng)加大對市場上各種損害投資者利益的違法違規(guī)行為的打擊力度，努力構(gòu)建一個(gè)健康透明的市場氛圍。如：加強(qiáng)上市公司誠信建設(shè)，加大對弄虛作假行為的處罰；完善上市公司融資體制和淘汰機(jī)制，實(shí)現(xiàn)市場資源的有效配置；與相關(guān)部門配合，規(guī)范包括券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、媒體在內(nèi)的各中介的行為；加大對注重投資者回報(bào)的上市公司的扶持力度，積極培育真正符合價(jià)值投資理念的上市公司群體等等。

    2、加強(qiáng)監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)。保險(xiǎn)資金直接入市涉及到兩個(gè)金融市場和兩個(gè)監(jiān)管部門，這種跨市場的經(jīng)營活動(dòng)必然牽涉到兩個(gè)監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)。早在2004年7月，為應(yīng)對愈演愈烈的混業(yè)經(jīng)營趨勢，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)達(dá)成金融監(jiān)管分工合作的備忘錄，將建立監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制，對監(jiān)管活動(dòng)中出現(xiàn)的不同意見，通過及時(shí)協(xié)調(diào)來解決。同時(shí)，三方還將與財(cái)政部、中國人民銀行密切合作，共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定和金融市場的信心。

    從保險(xiǎn)資金直接入市的相關(guān)配套文件的出臺(tái)看，監(jiān)管部門之間的溝通與協(xié)調(diào)是積極有效的，去年建立的聯(lián)席會(huì)議機(jī)制發(fā)揮了應(yīng)有的作用。今后，保險(xiǎn)資金在入市過程中還會(huì)遇到許多突發(fā)事件或新的問題，這都需要通過監(jiān)管部門之間的配合加以解決。同時(shí)，監(jiān)管部門還應(yīng)鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)積極開發(fā)跨市場的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，進(jìn)一步緊密保險(xiǎn)市場與資本市場之間的聯(lián)系。

    3、保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。中國股市具有明顯的資金推動(dòng)的特點(diǎn)，幾乎每次行情都活躍著各路不同性質(zhì)的資金。隨著市場監(jiān)管力度的加強(qiáng)，違規(guī)資金已陸續(xù)撤出股市，這也是造成近幾年股市持續(xù)低迷的重要原因。為了中國資本市場的長期健康發(fā)展，鼓勵(lì)合規(guī)資金積極入市是管理層穩(wěn)定市場和投資者信心，推動(dòng)股市深化改革和制度創(chuàng)新的重要舉措之一。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，就需要管理層在打擊市場違法違規(guī)行為的同時(shí)，維護(hù)廣大投資者，特別是代表了市場主流的機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益。例如，在處理閩發(fā)、漢唐等問題券商的時(shí)候，就需要管理層保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者的合法權(quán)益不受損失，從而保護(hù)廣大機(jī)構(gòu)投資者對股市進(jìn)行長期投資的積極性。

    此外，作為機(jī)構(gòu)投資者集中的投資品種，封閉式基金的折價(jià)率迭創(chuàng)新高也給機(jī)構(gòu)投資者帶來了很大的損失。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2005年1月21日，在54只封閉式基金中，28只小盤基金（5億——15億份）平均折價(jià)率為21.89%，26只大盤基金（20——30億份）平均折價(jià)率更是高達(dá)37.65%，其中有4只基金折價(jià)率已經(jīng)超過了40%。作為最大封閉式基金投資者，保險(xiǎn)公司在2004年中期的封閉式基金投資已經(jīng)超過300億份，高折價(jià)率是其基金投資蒙受巨額虧損的重要原因。為保護(hù)機(jī)構(gòu)投資者，管理層應(yīng)著手解決封閉式基金的高折價(jià)困境，特別是在ETFs、LOFs等新產(chǎn)品成功上市之后，通過制度創(chuàng)新尋找封轉(zhuǎn)開的新思路，徹底解決高折價(jià)率給機(jī)構(gòu)投資者帶來的各種問題。

    4、保險(xiǎn)公司應(yīng)為積極入市做好充分準(zhǔn)備。2004年底是我國入世三周年的日子，也是我國保險(xiǎn)市場全面對外開放的分水嶺。面對國外保險(xiǎn)巨頭咄咄逼人的競爭態(tài)勢，中國保險(xiǎn)業(yè)需要進(jìn)一步提高自身的綜合實(shí)力，而努力提高保險(xiǎn)資金投資收益率就是其中的重要環(huán)節(jié)。國外保險(xiǎn)市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)告訴我們，資本市場是保險(xiǎn)公司重要的投資渠道之一，盡管目前我國股市還存在較多的問題，我們的保險(xiǎn)公司應(yīng)該用戰(zhàn)略眼光審視自己的入市策略，為保險(xiǎn)資金長期積極入市做好充分的準(zhǔn)備。

    在當(dāng)前股市正處在改革攻堅(jiān)階段的時(shí)候，保險(xiǎn)公司應(yīng)積極介入一級市場、可轉(zhuǎn)債等相對安全的投資領(lǐng)域，通過實(shí)戰(zhàn)快速磨合投資隊(duì)伍，提高股票投資部門的研究能力、市場敏銳力及風(fēng)險(xiǎn)控制能力，為今后保險(xiǎn)資金更大規(guī)模的長期投資奠定組織基礎(chǔ)。同時(shí)，保險(xiǎn)公司還應(yīng)加緊組織體系、管理制度、財(cái)務(wù)清算、技術(shù)支持、風(fēng)險(xiǎn)控制、激勵(lì)機(jī)制等相關(guān)配套環(huán)節(jié)的建設(shè)與完善，為保險(xiǎn)公司順利實(shí)施資金多元化運(yùn)作、在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下提高投資收益率水平提供有力保障。

    國外保險(xiǎn)公司股票投資概況

    1、股票投資是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的主要渠道

    國外保險(xiǎn)公司投資渠道較多，主要有國債、企業(yè)債、股票、房地產(chǎn)、抵押貸款等，經(jīng)過較長時(shí)間的不斷調(diào)整，股票投資已成為各國保險(xiǎn)公司最重要的投資渠道之一。以美國壽險(xiǎn)公司為例，最初股票投資在其投資組合中僅占有微不足道的比例，隨著監(jiān)管的放松和華爾街股市的蓬勃發(fā)展，股票投資的比例也節(jié)節(jié)攀升，到1970年代就穩(wěn)定在10%左右，到1990年代更是快速增長到30%以上，進(jìn)入21世紀(jì)，股票投資的比例雖有所下降，但也保持在25%左右的較高水平。相對于股票投資，抵押貸款、房地產(chǎn)等投資品種出現(xiàn)明顯萎縮，如抵押貸款比例由上世紀(jì)二三十年代30%——40%的水平一路下滑到2003年的6.86%。而企業(yè)債、國債等債券投資則基本保持穩(wěn)定，如企業(yè)債的投資比例從上世紀(jì)五十年代中期開始就一直在40%的水平上下窄幅波動(dòng)。

    統(tǒng)計(jì)資料顯示，歐洲國家股票投資比例相對較高，例如：英國在1960年代以前股票投資比例為20%左右，而到了90年代，就上升到50%左右，并一直維持在這一水平。美國、日本、韓國等國家近年來的股票投資比例基本在20%——30%之間波動(dòng)。統(tǒng)計(jì)還顯示，不同險(xiǎn)種的股票投資比例也略有差別：在九十年代末期，美國壽險(xiǎn)與財(cái)險(xiǎn)資金投資股票的比例分別為27.42%和17.83%，英國為60.4%和31.98%，日本為26.6%和20.37%。

    2、股票投資收益是保險(xiǎn)公司利潤的重要來源

    隨著發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)市場的飽和度不斷增加，保險(xiǎn)公司之間的激烈競爭導(dǎo)致保費(fèi)收入增長速度放緩和費(fèi)率的下跌，多數(shù)保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)實(shí)際上已經(jīng)處于虧損的狀態(tài)。在這種情況下，投資收益成為保險(xiǎn)公司凈利潤的主要來源，股票投資不僅是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要投資渠道，也成為保險(xiǎn)公司利潤的重要來源之一。

    美國壽險(xiǎn)公司協(xié)會(huì)2001年到2003年的統(tǒng)計(jì)資料顯示，美國壽險(xiǎn)公司投資收益中債券貢獻(xiàn)的比例最大，平均為63.61%，股票高居第二位，為15.03%，隨后是抵押貸款、保單貸款、房地產(chǎn)等其他投資品種。由此可見，股票投資是保險(xiǎn)公司投資收益的重要來源，考慮到2000年以后美國股市在科技股泡沫破滅之后表現(xiàn)不盡如人意，股票投資對保險(xiǎn)公司的利潤貢獻(xiàn)還有很大的潛力。

    3、保險(xiǎn)公司已成為資本市場上重要的機(jī)構(gòu)投資者

    美國資本市場經(jīng)過多年的發(fā)展，其投資者結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)化特征。1950年美國機(jī)構(gòu)投資持有股票市值占總市值的比例僅為7.2%，而根據(jù)最新的美聯(lián)儲(chǔ)資金流動(dòng)報(bào)告，截止到2004年三季度，美國資本市場上約有58.57%的股票市值為機(jī)構(gòu)投資者持有。從報(bào)告披露的數(shù)據(jù)看，美國個(gè)人持有的股票比例在這幾年依然保持了明顯的下降勢頭，從1999年的46.96%減少到2004年三季度的39.24%，平均每年下降1.29個(gè)百分點(diǎn)。

篇（5）

而在陳文圖眼里，這些學(xué)員要遠(yuǎn)比他當(dāng)年幸運(yùn)。他們現(xiàn)在可以通過很多方法、很多渠道去汲取知識(shí)、汲取經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)個(gè)人的快速成長。而陳文圖卻用了長達(dá)15年的時(shí)間，才成長為一位能夠在市場里穩(wěn)定獲利的投資者。

陳文圖的投資生涯，得從30年前說起。1980年，計(jì)算機(jī)專業(yè)畢業(yè)的陳文圖，找到的第一份工作是房產(chǎn)中介，每天東跑西顛的很是辛苦，看到朋友在玩股票，賺錢相對容易，并且不用那么辛苦，于是就一頭扎入股市。當(dāng)時(shí)正是臺(tái)灣股市最低迷的時(shí)期，在底部介入的陳文圖，很快就迎來了千載難逢的賺錢良機(jī)。從1983年到1990年的這六七年間，臺(tái)灣的股市幾乎是直線瘋狂上漲，與日本股市同步上漲。那時(shí)候所推動(dòng)的力量，就是房地產(chǎn)的暴增所出現(xiàn)的一個(gè)巨額財(cái)富，再度涌入房地產(chǎn)。這個(gè)行情就像是2006年、2007年的A股那種盛況一樣。

上個(gè)世紀(jì)80年代，臺(tái)灣也沒有直接的資訊和股票行情軟件，陳文圖只能靠看報(bào)紙、聽廣播來做出分析和判斷。一筆一劃的手繪K線圖，是陳文圖每個(gè)交易日的必修課：“我自己看自己畫，一點(diǎn)點(diǎn)的記錄圖形，把這個(gè)圖一展開，比清明上河圖的直徑還長，一畫就是好幾年，所以現(xiàn)在股民可以說是相當(dāng)幸福的，因?yàn)槟憧梢噪S時(shí)打開電腦，看10年線、5年線，電腦馬上呈現(xiàn)給你。”

最初的5年里，陳文圖雖然一直在摸索、也在交學(xué)費(fèi)，但畢竟牛市中贏的概率相對較大，好運(yùn)氣總是多一些。當(dāng)然，當(dāng)市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)到來時(shí)，陳文圖的壞運(yùn)氣也就隨之而來了。1990年，臺(tái)灣股市風(fēng)云突變，急轉(zhuǎn)而下，給剛剛開始有了自信的陳文圖沉重一擊：“因?yàn)榈搅?990年是日本股市大泡沫，那次的跌勢非常非常的猛烈，只要有在股市中的人，很難全身而退，因?yàn)樵谶@過程中，在臺(tái)灣股市跌掉了10000點(diǎn)。12000點(diǎn)跌到2000多點(diǎn)，跌掉10000。日本股市從39000點(diǎn)也是一樣，跌掉了將近20000多點(diǎn)。幾乎全軍覆沒，只有公司派沒有覆沒，其余全軍覆沒，這種景象遠(yuǎn)比2008年的A股更慘烈?！?/p>

血本無歸的陳文圖，并沒有像其他人一樣選擇認(rèn)輸出局，從此遠(yuǎn)離市場，而是繼續(xù)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)，繼續(xù)在市場博弈中摸索自己的路。從懵懵懂懂到一知半解，再到醍醐灌頂、游刃有余，需要走過的，自然是一條無比艱辛的道路。能堅(jiān)持走下去的人，也是少之又少。陳文圖無疑是這個(gè)少數(shù)派中的一員。1993年，臺(tái)灣股市開始走穩(wěn)，陳文圖也逐漸走出低谷，總結(jié)出了一套屬于自己的技術(shù)分析方法，但隨后市場很快就告知陳文圖：你的腳步還不夠堅(jiān)實(shí)。1997年，亞洲金融風(fēng)暴狂卷而來，陳文圖再受重創(chuàng)：“當(dāng)時(shí)的股價(jià)就好像在割你的肉一樣，還是用鋸子在割的，股民們管他叫千刀萬剮，每股跌幅只剩下10%的價(jià)值，幾乎是宣告破產(chǎn)了?！被厥淄顿Y路上所遭遇的這兩次市場重挫，陳文圖至今依然心有余悸。他深深的領(lǐng)悟到，一個(gè)沒有掌握股票投資分析方法的人，如果盲目的殺入股市，必將被變幻莫測的股市所吞噬。只有踏踏實(shí)實(shí)的從基礎(chǔ)學(xué)起，才有資格跨入股市的大門：“不管你學(xué)會(huì)了任何的技術(shù)分析，時(shí)間循環(huán)、K線組合、波浪走勢、形態(tài)分析、價(jià)格預(yù)測、經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、PE值、PB值的分析，這個(gè)都會(huì)影響到股價(jià)，你都學(xué)會(huì)以后，到時(shí)候你選到了一檔股票，你可能就賺10%就跑，因?yàn)槟闳狈σ环N持有的耐性跟定力。而想要成為市場里的贏者，還需要成為心理上的強(qiáng)者，能夠始終保持一顆平和的心，波瀾不驚，方能經(jīng)受市場的洗禮?！?/p>

亞洲金融危機(jī)席卷之后，憑借10年的交易、學(xué)習(xí)與實(shí)戰(zhàn)后，陳文圖對市場的感悟能力開始越來越高，在市場中穩(wěn)定持續(xù)盈利的能力也越來越強(qiáng)。同時(shí)，他一邊自己做投資，一邊不斷總結(jié)和提煉自己的方法，向更多的投資者傳授：“在指標(biāo)方面大概取兩種或三種就可以了，例如說KD指標(biāo)，當(dāng)作反趨勢的價(jià)格買賣點(diǎn)的依據(jù)，比如說MACD或平均線，當(dāng)做趨勢線的一個(gè)輔助認(rèn)定，這樣就夠用了，這些東西你把它貫穿起來，不斷的訓(xùn)練，你對股價(jià)的掌控就會(huì)比較有自己的看法，這些看法一般都是比較正確的?！?/p>

憑借著犀利的洞察力和綜合分析能力，陳文圖輕松避過了2000年以來全球股市的空頭修正，躲過了SARS時(shí)期的萬點(diǎn)下跌，并在2004年精準(zhǔn)預(yù)判雅典奧運(yùn)期間臺(tái)股即將觸底反彈、全面空翻多，幫助一大批投資者把握住了這一巨大的投資機(jī)會(huì)。

在臺(tái)灣，很多新股民也許不知道陳文圖，但是絕對知道正在風(fēng)靡的《祥龍八掌》股票投資軟件；在大陸，很多喜歡技術(shù)分析的投資者，也許不知道陳文圖，但是對“紅三兵”這個(gè)技術(shù)形態(tài)一定耳熟能詳，這些都是陳文圖在實(shí)戰(zhàn)中創(chuàng)立的。當(dāng)然，類似的股票分析方法，陳文圖還有很多、很多。用陳文圖自己的話說，就是：“如果你不懂股票就盲目進(jìn)入是可怕的，但如果你真的懂得了股票，那也是非常可怕的?！?/p>

陳文圖說最可怕的暴利就是復(fù)利，當(dāng)你每次賺20%的時(shí)候，一百萬的本金經(jīng)過連續(xù)26次獲利，就可以變成上億。經(jīng)歷了臺(tái)灣股市30年洗禮，陳文圖如同一顆不老松，無論經(jīng)歷怎樣的風(fēng)雨，都能傲然挺立。都說50歲知天命，但陳文圖并沒有放棄他的堅(jiān)持，那就是學(xué)習(xí)，因?yàn)椤斑\(yùn)氣時(shí)好時(shí)壞，知識(shí)伴隨一生”。

篇（6）

入世以來,中國股票市場日益向縱深發(fā)展,股民隊(duì)伍越來越龐大。在股海淘金中,投資者實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的積累固然必不可少,但科學(xué)的投資方法的運(yùn)用尤顯得十分重要。目前,分散投資法、攤平成本法:以靜制動(dòng)操作、三成漲跌法等不少投資方法已為廣大股民熟知并運(yùn)用,并給股民投資帶來實(shí)實(shí)在在的收益。本文將探析一種確保投資者降低風(fēng)險(xiǎn)的較為實(shí)用的投資方法――右側(cè)交易買入法(以下簡稱右側(cè)交易法)。

一、右側(cè)交易法的緣起及其內(nèi)涵

依據(jù)投資的趨勢分析理論,證券市場上股票價(jià)格運(yùn)行波動(dòng)的方向即運(yùn)行趨勢不外乎三種,即上升方向趨勢、下降方向趨勢和水平方向趨勢。由于中國股市目前實(shí)行的是做多才能盈利的交易規(guī)則,使得股民更多地是在股票下跌中尋找最低點(diǎn)買入機(jī)會(huì)以便獲得盈利,從形態(tài)理論來看,多表現(xiàn)為左側(cè)交易法,比如在一個(gè)V形態(tài)的下跌途中,多半是左面買入,而等待右面上漲時(shí)賣出,不少機(jī)構(gòu)投資者也稱道此交易法則。但是,仔細(xì)分析,左側(cè)交易法就是在下跌途中不斷猜底,并抄底的交易方法。這種方法,在牛市上行趨勢下中途換擋時(shí)使用沒有多少風(fēng)險(xiǎn),可是,在熊市中這種交易法完全不具備操作的安全性,一是因?yàn)榈鵁o止境,看似抄底買入仍難免被套;二是短線投機(jī)者眾多,買入后的最佳賣點(diǎn)往往稍瞬即逝,很難捕獲,尤其在諸如2008年的股災(zāi)中用左側(cè)交易,股民將遭遇投資收益的“滑鐵盧”。

以上可見,所謂左側(cè)交易,也叫逆向交易,其特點(diǎn)是,在價(jià)格抵達(dá)或者即將抵達(dá)某個(gè)所謂的重要支撐點(diǎn)或者阻力點(diǎn)的時(shí)候就直接逆向入市,而不會(huì)等待價(jià)格轉(zhuǎn)勢。在熊市中,這種交易自然難以避免虧損。 因此,不少理性投資者采用了與之對應(yīng)的右側(cè)交易法來進(jìn)行穩(wěn)健的操作。

所謂右側(cè)交易。就是投資者在一只股票真正見底并走出“V型”底,“W底”或“頭肩底”形態(tài)時(shí),在圖形的右側(cè)選擇介入以實(shí)現(xiàn)盈利目的的一種交易方法。這是一個(gè)能持續(xù)戰(zhàn)勝市場的法則。

二、右側(cè)交易法的實(shí)戰(zhàn)意義

實(shí)戰(zhàn)中的右側(cè)交易法,主要有以下積極作用:

1.降低投資者股本縮水和虧損的風(fēng)險(xiǎn)。投資者在中國A股市場中,成功的要素取決于選擇何時(shí)進(jìn)場,也就是時(shí)間要素第一。在股價(jià)上升通道中,在快速揚(yáng)升前介入都是合適的。然而在熊市,何時(shí)進(jìn)場就顯得十分關(guān)鍵,對投資者股本的影響也很大。因?yàn)橐粋€(gè)熊市的初級階段,普通人根本無法判斷這個(gè)熊市到底是“一般熊市”(指數(shù)下跌30%)、“大熊市”(指數(shù)下跌40%)或“股災(zāi)”(指數(shù)下跌超過60%)。如果是左側(cè)交易法,在下跌階段買入,難以先知先覺知道底部在哪里,一旦猜錯(cuò),指數(shù)繼續(xù)下跌,那么本金就會(huì)大大縮水。假設(shè)買進(jìn)的倉位被套牢5%～10%,而這時(shí)候底部的確形成,開始翻轉(zhuǎn)上升,則也要等指數(shù)上漲6%～12%才能回本,就是說,賺錢也得等彌補(bǔ)前期的虧損才行?？墒?采用右側(cè)交易法則不然,因?yàn)榻槿氲臅r(shí)候,底部已經(jīng)探明,因而基本沒有股本縮水和虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

2.增進(jìn)投資者盈利的機(jī)會(huì)和能力。在股票K線“V型”底,“W底”或“頭肩底”圖形態(tài)右則買入的投資者,根據(jù)反轉(zhuǎn)形態(tài)理論,其形態(tài)頸線突破后的最低理論升幅應(yīng)該是圖形態(tài)底部到頸線的垂直距離,因此,投資者只要耐心持股不動(dòng),就會(huì)獲得預(yù)期的收益率。

過去幾十年中收益率排名前100名的基金,幾乎都是右側(cè)交易法的有效執(zhí)行者。從60年代杰克催佛斯基金,到70年代彼特?林奇的麥哲倫基金,到80年代～90年代歐尼爾的新美國成長基金,成功均來自于右側(cè)交易法。

3.右側(cè)交易法易于鼓舞投資者信心。右側(cè)交易法一般是用在下跌市的尾聲,尤其是熊市的盡頭。漫漫熊途中,由于投資者經(jīng)歷了一波又一波的股價(jià)殺跌,其投資信心遭受巨大的打擊,經(jīng)歷了從悲觀嘆息、到失望再到絕望的心路歷程,此時(shí)采用右側(cè)交易法,能讓投資者擺脫恐懼,看到賺錢的契機(jī),這對于恢復(fù)長期熊市中投資者的信心自然會(huì)起到十分重要的作用。

總之,右側(cè)交易就是做趨勢的跟隨者而不是預(yù)測者,是一種上佳的投資策略,具有重要的實(shí)踐操作意義。

三、運(yùn)用右側(cè)交易法應(yīng)該注意的問題

右側(cè)交易法運(yùn)用中,應(yīng)該注意以下問題:

1.右側(cè)交易法其運(yùn)用的前提是股票下跌后探出底部,并且股票K線在底部出現(xiàn)具備右側(cè)交易的“W型”等反轉(zhuǎn)形態(tài)。如果在行情下探到某一價(jià)位,股票運(yùn)行做“W型”等反轉(zhuǎn)形態(tài)失敗,則右側(cè)交易法不宜實(shí)施,因?yàn)榇藭r(shí)股票長期或中期底部并未真正出現(xiàn)還有向下時(shí)運(yùn)行空間。

2.如果真正的底部探明,右側(cè)任何時(shí)機(jī)介入都是可以的,但現(xiàn)實(shí)投資中,做底部一般非常復(fù)雜與艱難,且反復(fù)無常,所以科學(xué)的右側(cè)交易介入時(shí)機(jī)必須是W型”等反轉(zhuǎn)形態(tài)真正確立,其標(biāo)志是股票價(jià)格突破頸線的3%或站上頸線位3個(gè)交易日。

3.股票底部走勢做圓弧底形態(tài)一般需要較長時(shí)間,因此,右側(cè)交易法在這里表現(xiàn)為圓弧底形態(tài)右側(cè)任一點(diǎn)位買進(jìn)應(yīng)該都能去的投資收益。

4.左側(cè)交易并非一無是處,在短期趨勢中,其操作價(jià)值不能否認(rèn)。而右側(cè)交易法在中長期趨勢中,更具積極實(shí)戰(zhàn)意義。

綜上所述,投資的真諦在于獲利,因此,除了投資風(fēng)險(xiǎn)的防范外,如何選擇更佳的投資方法提高盈利水平顯得十分必要,尤其是在長期熊市下跌市道里,右側(cè)交易法實(shí)乃是這樣一種較為理想的實(shí)戰(zhàn)技法。

參考文獻(xiàn):

[1]吳曉求:《證券投資學(xué)》[M].人民大學(xué)出版社,2009.2第三版

篇（7）

（一）學(xué)生投資心理問題是投資成敗的首因

我們的學(xué)生在實(shí)訓(xùn)課程中反映出來的問題同廣大中國股票投資人是一樣的。中國股票市場中的投資人被稱為股民而不是投資人，本身就反映了我們的一些投資心理問題，他們是證券市場被動(dòng)的接受者，不是主動(dòng)的投資行為選擇者。股票市場的投資對中國人而言是一種新事物，雖然股市已經(jīng)存在了二十余年，但它獨(dú)有的一些特性還沒有被廣大國人認(rèn)同和接受。我們的學(xué)生在投身市場時(shí)同樣還沒有做好心理準(zhǔn)備，憑感覺行動(dòng)，常常跟隨他人，毫無理由地認(rèn)同所謂多數(shù)人觀點(diǎn)，出了問題則一廂情愿地認(rèn)為政府會(huì)為自己做主，總是要找一個(gè)為投資失誤分擔(dān)損失的人而不檢討自己的行為。中國傳統(tǒng)文化對國人的影響根深蒂固，一些帶有負(fù)面特色的印記在股票投資行為中危害尤其大，當(dāng)中首推的是中國式賭博心理。學(xué)生中也有很多問題出現(xiàn)，如行為的情緒化傾向嚴(yán)重，容易做出極端的事情；貪婪與恐懼并存，但與應(yīng)有的投資心理反應(yīng)相違背；急功近利，陷入短線行為；略有成功操作后開始盲目自信，自我能力認(rèn)知出現(xiàn)偏差；跟風(fēng)依賴，沒有自己的投資策略；過度追求題材信息，聽信市場傳聞。在諸多問題中，學(xué)生投資心理問題應(yīng)該是投資成敗的首要原因。

（二）學(xué)生投資行為中的問題影響投資成果

在嚴(yán)酷的股票市場上，永遠(yuǎn)不要高估自己的判斷力，實(shí)時(shí)修正自己的操作思路，知錯(cuò)必改，不怨天尤人，順應(yīng)市場發(fā)展的規(guī)律，坦然接受市場的種種不完美。投資者應(yīng)根據(jù)自己的情況，明確優(yōu)勢和劣勢，尋找自己的盈利模式。在任何情況下，都要明確、清晰地知道行情的機(jī)會(huì)有哪些，自己該怎么操作賺錢。對各種交易機(jī)會(huì)的類型、相應(yīng)的交易方法都應(yīng)了然于胸，牛市有牛市的策略，熊市有熊市的對策。一旦進(jìn)入某種操作，立刻就進(jìn)入這類操作的心態(tài)和角色。面對股市的變化，學(xué)生在實(shí)訓(xùn)操作中經(jīng)常出現(xiàn)以下幾方面的問題：

1、買進(jìn)或賣出過程中斤斤計(jì)較，喪失時(shí)機(jī)。

2、誤讀分散投資理論，過度分倉，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)幾率。

3、頻繁操作，常常因小失大。

4、不明趨勢，追漲殺跌，做出與行情相反的操作。

5、借貸投資，放大風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在的杠桿投資其實(shí)就是新形態(tài)的賭博。

學(xué)生投資行為中的這些問題不僅影響了投資成果，更對課程學(xué)習(xí)造成了一定的負(fù)面影響。

（三）學(xué)生在投資能力上存在先天的缺陷需要彌補(bǔ)

每個(gè)投資者，都需要有自己獨(dú)特的一套盈利模式，自己的最強(qiáng)項(xiàng)，最熟悉的交易思路。做慢牛股，就要有淡定穩(wěn)健的心態(tài)；做短線，就要變得機(jī)敏果斷。學(xué)習(xí)與積累是必不可少的過程。在實(shí)戰(zhàn)中學(xué)習(xí)，能成功的只是有天賦的少數(shù)人，而多數(shù)人的結(jié)果是，在實(shí)戰(zhàn)中還沒學(xué)到什么，就敗下陣來了。因此彌補(bǔ)知識(shí)、能力上的缺陷，用理論來武裝自己，培養(yǎng)金融投資的專業(yè)技能是走向成功的必由之路。在實(shí)訓(xùn)課程中我們發(fā)現(xiàn)，學(xué)生們在投資能力上同樣存在著一些先天的缺陷需要彌補(bǔ)：缺乏最基本的金融理論知識(shí)及市場常識(shí)；沒有相應(yīng)的對市場不同時(shí)期特征的認(rèn)知；對目標(biāo)公司缺乏專業(yè)的了解，對公司的經(jīng)營狀況有時(shí)一無所知；不能進(jìn)行專業(yè)的投資價(jià)值的分析，不會(huì)判讀公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。

二、引導(dǎo)學(xué)生成為成功投資人的實(shí)訓(xùn)教學(xué)建議

當(dāng)股市處于牛市之中時(shí)，許多經(jīng)驗(yàn)不足的投資者將會(huì)有一種錯(cuò)誤的安全感。許多人并沒有意識(shí)到是股市上漲讓所有人手中的股票都水漲船高，而誤以為是自己水平很高，這種錯(cuò)誤的過度自信會(huì)導(dǎo)致投資者喪失風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，一旦股市進(jìn)入持續(xù)的下跌，可能給他們造成巨大虧損。這中間有投資者個(gè)人的問題，也有證券市場不成熟造成的問題。國內(nèi)證券市場存在的一些問題如果不解決，保護(hù)投資者利益將無法實(shí)現(xiàn)。我們在教學(xué)中要緊貼市場實(shí)際，讓學(xué)生在具體實(shí)訓(xùn)課程中體驗(yàn)市場的變化，認(rèn)清市場規(guī)律，引導(dǎo)學(xué)生在投資活動(dòng)中走向成功。

（一）教學(xué)中明確講解國家的經(jīng)濟(jì)政策和國家的行政管理工作特色，突出依法治國，突出市場經(jīng)濟(jì)。讓學(xué)生樹立敬畏法律，尊重市場的良好心理，不再把希望寄托在不切實(shí)際的人治上。理解我們國家未來發(fā)展趨勢是，減少對市場的人為干預(yù)，讓市場自身機(jī)制充分發(fā)揮作用。教學(xué)中用現(xiàn)實(shí)教育我們的學(xué)生懂得，政府的責(zé)任是維護(hù)市場的公平、公正，依法維護(hù)市場的交易秩序，真正發(fā)揮及時(shí)、有效的監(jiān)管職能，履行政府的宏觀管理責(zé)任，不是維護(hù)某一特定投資者的盈虧。

（二）通過金融理論知識(shí)的教學(xué)，樹立正確的投資觀念。引導(dǎo)學(xué)生進(jìn)行長期投資，克服過度的短線投機(jī)。好多學(xué)生在買入時(shí)，甚至不知道這家公司到底是做什么的，他們往往不管股票的投資價(jià)值，也不分析股票的投資機(jī)會(huì)，更不理會(huì)買入的價(jià)格是否安全，買什么往往道聽途說。消除一夜暴富心理，弱化賭博心態(tài)，就應(yīng)該通過市場自身機(jī)制來教育學(xué)生認(rèn)清自己的投資行為，用盈虧的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)完善投資心理。社會(huì)要同時(shí)傳播恰當(dāng)?shù)男畔?，弱化短期?nèi)暴富的資訊的影響。

（三）強(qiáng)化實(shí)訓(xùn)環(huán)節(jié)，讓學(xué)生豐富自己的知識(shí)形成具體投資的能力。成功的投資需要掌握各種金融證券知識(shí)，要有過硬的心理素質(zhì)。在一輪掙錢效應(yīng)席卷而來之前，做好炒股的準(zhǔn)備，如對整個(gè)金融市場的了解、經(jīng)濟(jì)形勢的走向、中國股市的波動(dòng)特點(diǎn)、行業(yè)發(fā)展政策、自身資金的配置、贏利的期望值等。必須真正明白 股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎這句話的含義。

（四）加強(qiáng)學(xué)生信息處理的能力，分清正誤。明確了解我們國家的證券市場正在逐步規(guī)范化，原來存在的錯(cuò)誤一定會(huì)改變。整個(gè)社會(huì)會(huì)客觀報(bào)道、分析市場，加大證券市場違法行為的查處，減少講故事欺騙投資人的行為，讓學(xué)生在投資過程中認(rèn)清市場本質(zhì)，減少所謂主題投資行為。這樣可以促使所有普通投資者腳踏實(shí)地穩(wěn)健投資，形成全社會(huì)良好的投資氛圍，保持證券市場健康有序地發(fā)展。

篇（8）

2、提高水平的途徑基于筆者自身實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，教導(dǎo)學(xué)生學(xué)習(xí)、思考、練習(xí)和反思，以及再學(xué)習(xí)、思考、練習(xí)和反思，如此不斷循環(huán)往復(fù)，逐漸提高水平。第一步，學(xué)K線技術(shù)，重點(diǎn)學(xué)習(xí)反轉(zhuǎn)形態(tài)、星線、持續(xù)形態(tài)和十字線，推薦學(xué)生看《日本蠟燭圖技術(shù)》（[美]史蒂夫•尼森著，丁圣元譯）。第二步，學(xué)習(xí)炒股的理念、思想和基本方法，推薦學(xué)生看《炒股的智慧》（陳江挺著）。第三步，學(xué)習(xí)均線技術(shù)和最常用的技術(shù)指標(biāo)，學(xué)會(huì)結(jié)合量、價(jià)、均線和MACD指標(biāo)看盤，推薦學(xué)生看《超級短線》（李雨青，葛鵬著）。第四步，學(xué)習(xí)他人間接經(jīng)驗(yàn)，知曉股票期貨投資的艱難和風(fēng)險(xiǎn)，體會(huì)他人成長的艱辛，初步接觸杰西•利弗莫爾的投機(jī)思想，推薦學(xué)生看《十年一夢——一個(gè)操盤手的自白》（青澤著）。第五步，學(xué)習(xí)看股票的整體架構(gòu)，了解莊家的心理，熟悉股價(jià)運(yùn)行的六種形態(tài)，把握個(gè)股與大盤關(guān)系的四個(gè)層次，推薦學(xué)生看《大炒家》（吳迪著）、《大師秘笈》（吳迪著）。第六步，學(xué)習(xí)價(jià)值投資的思想、方法，了解業(yè)余投資者的優(yōu)劣勢及投資股票的技巧，推薦學(xué)生先依次看《彼得•林奇的成功投資》（[美]彼得•林奇、約翰•羅瑟查爾德著，劉建位、徐曉杰譯）、《聰明的投資者（第4版）》（[美]本杰明•格雷厄姆著，王中華、黃一義譯）、《怎樣選擇成長股》（[美]菲利普•A•費(fèi)舍著，馮治平譯）。第七步，學(xué)習(xí)投機(jī)的思想、智慧、方法、理念和交易規(guī)則，推薦學(xué)生依次看《股票大作手回憶錄（修訂版）》（[美]埃德溫•勒菲弗著，丁圣元譯）、《華爾街幽靈（典藏版）》（[美]阿瑟•L•辛普森，張志浩、關(guān)磊譯）

3、基本面分析基本面分析是以證券的內(nèi)在價(jià)值為依據(jù)，著重于對影響證券價(jià)格及其走勢的各項(xiàng)因素的分析，如宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)背景、企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)狀況等對公司進(jìn)行研究與分析，以此決定投資購買何種證券及何時(shí)購買。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析主要是GDP、就業(yè)率、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)增長等，課堂只是略微提及。行業(yè)背景也是略微提及公司所在行業(yè)是屬于分散行業(yè)、新興行業(yè)、成熟行業(yè)還是衰退行業(yè)。企業(yè)經(jīng)營能力、財(cái)務(wù)狀況和股東狀況等分析則講得比較具體，主要分析的內(nèi)容包括：公司的主營業(yè)務(wù)構(gòu)成和主營業(yè)務(wù)的利潤率情況；公司盈利能力變化，及由公司利潤構(gòu)成、凈利潤率及經(jīng)營現(xiàn)金流的情況來體現(xiàn)出來的公司盈利質(zhì)量；公司的收入規(guī)模、利潤規(guī)模；營業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用變化情況；公司資產(chǎn)尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的狀況；公司的營業(yè)性周期和帳務(wù)性周期；公司的補(bǔ)貼和投資收益情況；公司的負(fù)債程度和企業(yè)的預(yù)收帳款變化情況；公司的投資收益及投資結(jié)構(gòu)，主要是利潤構(gòu)成中投資收益所占比例，長期投資、短期投資的構(gòu)成比例；看控盤情況，主要是股東人數(shù)、人均持股數(shù)量以及基金持股和十大股東的情況。

4、技術(shù)分析簡要介紹道氏理論和波浪理論，重點(diǎn)講解K線技術(shù)、均線技術(shù)、價(jià)量關(guān)系和MACD指標(biāo)以及如何綜合運(yùn)用，詳細(xì)介紹莊家的操盤手法及散戶的心理特征。道氏理論中簡要介紹三大假設(shè)、三大公理和五個(gè)定理，重點(diǎn)講道氏的三種走勢即股票指數(shù)的短期趨勢、中期趨勢和長期趨勢。波浪理論中簡要介紹八浪循環(huán)，重點(diǎn)講5個(gè)小浪的推動(dòng)浪和3個(gè)小浪的調(diào)整浪，以及波浪的三個(gè)原則。K線技術(shù)主要介紹反轉(zhuǎn)形態(tài)、星線、持續(xù)形態(tài)和十字線，結(jié)合實(shí)例進(jìn)行分析，并強(qiáng)調(diào)要充分重視周K線，指出大周期決定小周期，而且學(xué)習(xí)初期完全以K線進(jìn)行分析。均線技術(shù)主要包括不同周期均線的參數(shù)設(shè)置，均線多頭與空頭排列，均線的支撐力和壓制力，特別結(jié)合實(shí)例金山谷、銀山谷和死亡谷，并強(qiáng)調(diào)重視周K的均線。價(jià)量關(guān)系主要講解結(jié)合實(shí)例講解量在價(jià)先的道理，量與價(jià)的配合及背離，高價(jià)區(qū)與低價(jià)區(qū)的天量和地量的含義，并強(qiáng)調(diào)要充分重視跟蹤量的變化。MACD指標(biāo)的應(yīng)用主要講解買入和賣出及背離信號(hào)，并強(qiáng)調(diào)周K線MACD指標(biāo)對中長線轉(zhuǎn)折的判斷的準(zhǔn)確性較高，可以作為中長線投資者的首選參考指標(biāo)。綜合運(yùn)用則是根K線、均線、價(jià)格位置、量的變化和MACD指標(biāo)進(jìn)行綜合研判。莊家的操盤手法是指莊家如何吸籌、震倉、拉升、出貨以及會(huì)在盤面留下什么痕跡。散戶的心理特征主要介紹散戶的一些致命心理弱點(diǎn)。

5、選股技巧技巧主要分為三種：第一種是根據(jù)彼得•林奇講的六類公司里面去選合適的股票，第二種是和大盤比較尋找機(jī)會(huì)選股，第三種是抓熱點(diǎn)板塊龍頭股。彼得•林奇所分的六種類型的公司是指緩慢增長型、穩(wěn)定增長型、快速增長型、周期型、困境反轉(zhuǎn)型以及隱蔽資產(chǎn)型。彼得•林奇認(rèn)為，應(yīng)果斷放棄緩慢增長型公司，保底持有穩(wěn)定增長型公司，明智選擇快速增長型，擇時(shí)投資周期型公司，認(rèn)真區(qū)分困境反轉(zhuǎn)型公司，善于發(fā)現(xiàn)隱蔽資產(chǎn)型，這些是業(yè)余投資這也可以做到的。和大盤比較尋找機(jī)會(huì)是指，以大盤走勢為基準(zhǔn)，將個(gè)股行情相對大盤走勢分為“個(gè)股與大盤同態(tài)勢”、“個(gè)股補(bǔ)漲、輪漲”、“個(gè)股逆勢上漲”、“個(gè)股抗跌率先起動(dòng)”四個(gè)層次，強(qiáng)調(diào)要針對個(gè)股所處的層次進(jìn)行操作，從而在牛、熊市中皆能獲利。抓熱點(diǎn)板塊龍頭股包括判斷熱點(diǎn)板塊和識(shí)別龍頭股的特征?？蓮乃膫€(gè)方面來判斷熱點(diǎn)板塊：第一，熱點(diǎn)板塊中個(gè)股非?；钴S，有時(shí)集體漲停；第二，成交量非常大，為熱點(diǎn)板塊的持續(xù)注入了能量；第三，完全是市場的領(lǐng)導(dǎo)者；第四，技術(shù)形態(tài)上要求進(jìn)入了上攻狀態(tài)。龍頭股的三方面特征：第一，在板塊中具有領(lǐng)導(dǎo)作用，一呼百應(yīng)；第二，熱點(diǎn)形成時(shí)換手率非常高，代表主力關(guān)注的程度高；第三，漲幅大、跌幅小，表明受到資金追捧。

篇（9）

吳女士：

36歲，外資企業(yè)主管。2002年與前夫辦理離婚手續(xù)，8歲女兒歸她撫養(yǎng)。今年年初，經(jīng)人介紹他與同樣是離異的張先生相識(shí)，并于今年國慶節(jié)登記結(jié)婚，組成了新的家庭。

月收入：3萬元

個(gè)人積蓄：20萬元，其中16萬元是即將到期的一年期定期儲(chǔ)蓄，4萬元為活期存款。

張先生：

40歲，擁有一家建材商店，平均每月純盈利2萬元。

目前他有現(xiàn)金類資產(chǎn)：30萬元，其中有20萬元市值的股票（原投入30萬元，后因股指下跌造成縮水），民間借貸10萬元（借給一位開工廠的朋友，協(xié)議年利率10%）。

和前妻生有一女，歸女方撫養(yǎng)，每月他要支付撫養(yǎng)費(fèi)500元。

理財(cái)分析：

吳女士夫婦年收入60萬元，其中吳女士占60%，張先生占40%；目前其家庭現(xiàn)金類資產(chǎn)為50萬元，其中銀行存款占比為40%，股票投資占比為40%，民間借貸占比20%。

家庭財(cái)務(wù)狀況表明，他們收入水平高、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好，具有良好的資金積累和擴(kuò)大投資潛力。同時(shí)，從家庭理財(cái)結(jié)構(gòu)來看，也反映出兩人的理財(cái)走入兩個(gè)極端。吳女士理財(cái)觀念比較保守，將自己個(gè)人的財(cái)產(chǎn)全部投入銀行儲(chǔ)蓄，年收益難以抵御物價(jià)上漲，進(jìn)而會(huì)造成資產(chǎn)貶值。

而張先生喜歡冒險(xiǎn)，幾乎把所有的積蓄都投入了風(fēng)險(xiǎn)投資上，隨著年齡的增長，張先生家庭的風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)越來越弱，股票占比太高會(huì)對家庭財(cái)產(chǎn)的安全構(gòu)成威脅；民間借貸雖然收益高，但風(fēng)險(xiǎn)更大，如果因債務(wù)人惡意逃債或經(jīng)營虧損，很可能會(huì)使張先生血本無歸；另外，張先生從事個(gè)體工作，沒有各種保險(xiǎn)保障。因此，其家庭理財(cái)需要較大的調(diào)整。

理財(cái)建議1：夫妻應(yīng)加強(qiáng)溝通，家庭財(cái)務(wù)宜實(shí)行AA制

兩個(gè)經(jīng)歷失敗婚姻的人重新結(jié)合在一起，一定要倍加珍惜，特別是在個(gè)人財(cái)務(wù)上，雙方要以誠相待，不要相互保留和隱瞞，并注重加強(qiáng)家庭理財(cái)?shù)慕涣骱蜏贤ā?/p>

單從理財(cái)觀念來看，吳女士夫婦兩人存在很好的互補(bǔ)性，吳女士應(yīng)學(xué)習(xí)先生注重收益的投資理念，張先生則應(yīng)借鑒太太追求穩(wěn)健的理財(cái)風(fēng)格。在加強(qiáng)交流溝通的基礎(chǔ)上，建議兩人在相對透明的狀態(tài)下，實(shí)行AA制理財(cái)。因?yàn)樵倩榉驄D的雙方不但要負(fù)擔(dān)各自父母的養(yǎng)老等正常開支，還要對不跟隨自己的子女盡一番責(zé)任，如果"財(cái)務(wù)集中"的話，容易因"此多彼少"等問題引發(fā)矛盾。所以，各自財(cái)務(wù)獨(dú)立的AA制對他們來說最合適不過。

具體來說，無論是婚前的個(gè)人積蓄還是婚后的個(gè)人的收入，均應(yīng)單獨(dú)設(shè)立賬戶，分別管理，如果必要還可以到公證處進(jìn)行個(gè)人婚前資產(chǎn)的公證。當(dāng)然，在花錢上，也不要天天"你的錢"、"我的錢"，雙方都應(yīng)該努力為提高家庭生活質(zhì)量做貢獻(xiàn)，并且通過科學(xué)理財(cái)來使得婚姻更加穩(wěn)妥。

2、銀行存款宜轉(zhuǎn)成國債或人民幣理財(cái)產(chǎn)品

國債具有收益穩(wěn)妥、免利息稅等優(yōu)勢，特別是當(dāng)前國債發(fā)行量增大，品種越來越多。吳女士可用到期存款和活期存款積極參與，可以購買期限短的電子化憑證國債。這種國債期限一般為一、二年，在目前加息壓力增大情況下投資價(jià)值較大；如果想長期投資，吳女士也可以到銀行或證券公司購買記賬式國債。這種國債期限長，收益是國債中最高的。

另外，光大銀行在“十一”期間推出了"陽光理財(cái)B計(jì)劃"，其產(chǎn)品期限分別為1年和6個(gè)月，利率分別為2.39%和2.1%，分別為同期儲(chǔ)蓄收益高出不少。比如，投資10萬元購買一年期人民幣理財(cái)產(chǎn)品的年利息收益為2390元，而同期銀行儲(chǔ)蓄的稅后利息收益僅為1580元，兩者相差810元。

目前，各家銀行都在向金融兼管部門提出開辦人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)的申請，選擇這一理財(cái)業(yè)務(wù)肯定也會(huì)越來越方便。

（安信理財(cái)咨詢有限公司首席理財(cái)師 薛哲）

理財(cái)建議2：吳女士購買保單，受益人應(yīng)首選女兒

吳女士和先生都正處于事業(yè)的黃金時(shí)期，收入也很高，經(jīng)濟(jì)情況良好，但是也不能忽略保險(xiǎn)的重要性。實(shí)際上，在有能力的時(shí)候未雨綢繆，做好將來遇到各種情況時(shí)的經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備，這正是保險(xiǎn)的精髓所在。讓我們來看看吳女士一家需要考慮哪些保障吧。

吳女士個(gè)人經(jīng)濟(jì)非常獨(dú)立，目前沒有房貸、車貸等負(fù)債，每月的支出大概在10000～15000元之間。但是女兒今年只有8歲，如果加上出國留學(xué)的時(shí)間，還需要15年左右。這期間生活、教育的費(fèi)用恐怕至少要50萬。讓女兒健康快樂地成長，受到良好的教育，這是每個(gè)家長的心愿，更是他們不可推卸的責(zé)任。

所以吳女士要保證無論任何情況，這筆錢都要準(zhǔn)備好。其次，我們除了愛家人，當(dāng)然還要愛自己。將來退休了，國家發(fā)的養(yǎng)老金維持不了吳女士現(xiàn)在的生活水準(zhǔn)。就算到時(shí)候需要每個(gè)月5000元生活費(fèi)好了，再加上一年出去旅游一兩次，一年下來也要七、八萬，30年的話就是一筆超過200萬的支出啊。這筆錢也要盡早開始準(zhǔn)備了。最后如果將來吳女士夫婦要改善生活條件，買新房子、新車，可能還會(huì)貸款，自己分擔(dān)的貸款額也算是對家人的一份責(zé)任啊，萬一遇到意外，總不能留一筆債給家人吧。

針對以上問題，我們建議：吳女士首先考慮購買50萬保額以上的定期壽險(xiǎn)，受益人為女兒。如果將來辦理貸款，再根據(jù)貸款額度提高壽險(xiǎn)保障，提高的部分受益人為先生。

在養(yǎng)老金的準(zhǔn)備上，因?yàn)橹袊谔幱谛乱惠喌募酉⒅芷?，可以考慮萬能壽險(xiǎn)或者投資連接保險(xiǎn)，這樣可以防范利率升高的風(fēng)險(xiǎn)。如果每年投入3萬元，連續(xù)存20年，每年的回報(bào)率在3%以上的話，基本上就可以高枕無憂了。

先生的情況差不多，只是他沒有社會(huì)基本醫(yī)療保險(xiǎn)，需要考慮用商業(yè)保險(xiǎn)來補(bǔ)足。

最后，我們總結(jié)一個(gè)完整的建議方案，所有險(xiǎn)種不列具體名稱，只考慮保障類型，您可以自行選擇公司和險(xiǎn)種。

(保險(xiǎn)理財(cái)在線壽險(xiǎn)顧問 李輝)

理財(cái)建議3：先生要擔(dān)綱家庭股票投資重任

吳女士和張先生合計(jì)月收入達(dá)5萬元，且現(xiàn)金流穩(wěn)定，因此每月會(huì)有可觀數(shù)量的投資。鑒于雙方各有子女，未來可能還有育兒計(jì)劃，較多子女意味著未來支出會(huì)逐漸加大。再加上張先生缺乏社會(huì)保障，因而首先需要考慮生活保障型和穩(wěn)定收益型投資，剩余的財(cái)力再投資于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票市場。

從以前的理財(cái)實(shí)踐來看，吳女士穩(wěn)健有余但收益率太低，張先生追求高收益但承擔(dān)了過高風(fēng)險(xiǎn)，都不足為訓(xùn)。不過兩者的組合倒有較好的互補(bǔ)性，資產(chǎn)組合與理財(cái)分工大格局可以不變，只需進(jìn)行投資技巧的調(diào)整和提升即可。

張先生屬私營店主，有較多的時(shí)間；加之此前進(jìn)行了較長時(shí)間的股票投資，具有一定的“實(shí)戰(zhàn)”經(jīng)驗(yàn)。因此對于這樣一個(gè)新家庭來說，股票投資任務(wù)理應(yīng)由張先生擔(dān)綱。這與理財(cái)AA制并不矛盾，畢竟家庭理財(cái)?shù)哪繕?biāo)是財(cái)富總額的最大化，而分工是提高效益和效率的當(dāng)然選擇。

目前股市面臨升息周期以及與國際接軌的壓力，而股權(quán)分置等遺留問題既搞不掂又拖不得，擴(kuò)容壓力也不見減輕，因此最近一兩年的股票市場真正屬于不確定性比較大的轉(zhuǎn)軌市場。因此張先生需要控制投資總量，可采取“調(diào)整存量＋定期追加投資”的靈活辦法。這種相對謹(jǐn)慎的策略不僅符合目前的市場，也符合張先生一家總體的理財(cái)戰(zhàn)略，因?yàn)槭紫刃枰獫M足保障型投資和固定收益類投資。其次，這種辦法也比較靈活，追加投資量可以相機(jī)調(diào)整、擇機(jī)操作，源源不斷的新增資金還可以調(diào)整入市成本、捕捉新的機(jī)會(huì)，有利于改善投資人的計(jì)劃性和持股心態(tài)。

張先生面臨的首要任務(wù)是調(diào)整和優(yōu)化持股存量。張先生的財(cái)力和風(fēng)險(xiǎn)承受力本來適合長線投資，但我國股市“政策痕跡”較重，而且呈現(xiàn)出行情與機(jī)會(huì)相對集中在一兩次的特點(diǎn)，所以張先生需要將長線投資與中短期持股相結(jié)合。

長期持股重在個(gè)股選擇，目前我們要關(guān)注下述幾大因素：伴隨重化工業(yè)化的持續(xù)增長、我國進(jìn)入升息周期和全球化。因此要重點(diǎn)考慮：

1．資源類公司。西方有句投資諺語說“一切回到土地”，重化工業(yè)化將對能源、金屬等資源類產(chǎn)品提出更多需求；

2．品牌消費(fèi)品，長期的經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)消費(fèi)提升，如各類名酒等食品飲料、老牌中成藥以及航空服務(wù)；

3．非貿(mào)易性產(chǎn)品，不受全球化沖擊，如港口、通訊等基礎(chǔ)設(shè)施；

4．發(fā)揮了資源稟賦優(yōu)勢的優(yōu)秀企業(yè)，如在全球范圍確立了龍頭地位的中集集團(tuán)和振華港機(jī)。

5．優(yōu)勢銀行股，在升息周期中可望提升業(yè)績。

值得提出的是，長線投資不是一直捂著不動(dòng)，而是買入時(shí)有長期持股的心理準(zhǔn)備。凡事要見好就收，這也是“長短線”結(jié)合和中國特色嘛。短期投資需要相機(jī)進(jìn)行，結(jié)合張先生的職業(yè)，可把建材行業(yè)股票作為特別關(guān)注的對象。

最后我們把張先生一家的股票投資方案加以具體化：

1.投資總額

（1） 存量：目前20萬市值留在股市，主要任務(wù)是調(diào)整倉位和持倉結(jié)構(gòu)。計(jì)劃總體持倉量調(diào)整到65%左右，長線投資約8萬，備選品種附后，短線5萬～6萬，根據(jù)市場情況和短線指標(biāo)相機(jī)選擇。

（2） 增量：第一年可每月投入8000～10000元，年增投資10萬～12萬元。以后視情況調(diào)整，長線投資比例不變，視市場情況亦可追加。

2.品種選擇

根據(jù)上述行業(yè)分析和備選品種，挑出10～20只重點(diǎn)公司預(yù)備做長線，新增資金也可優(yōu)先投資于這些公司中的價(jià)值低估者。

備選品種：

長江電力、國投電力、西山煤電、充州煤業(yè)、海油工程、上港集箱、深赤灣、上海機(jī)場、南方航空、招商銀行、同仁堂、東阿阿膠、佛山照明、中集集團(tuán)、振華港機(jī)、中興通訊、中國聯(lián)通、海正藥業(yè)、貴州茅臺(tái)、五糧液、燕京啤酒、張?jiān)、寶鋼股份、銅都銅業(yè)、山東鋁業(yè)、伊利股份、上海汽車

3.時(shí)機(jī)選擇

目前的市場雖不能說是底部，但一定可以說是相對低位。張先生的股票已縮水1/3，但相比大盤跌去一半，還算是不錯(cuò)。目前的任務(wù)是調(diào)整股票結(jié)構(gòu)，在1300以下應(yīng)該小跌小買，大跌大買。出臺(tái)小政策短線拋出，出臺(tái)大政策堅(jiān)定持有，總之目前定位持倉比例不宜過低，40%是下限，75%是上限。

4.市場選擇：

目前張先生只能投資A股。但在QDII推行之后，張先生可間接投資于香港等國際市場，這是提高投資收益率，規(guī)避股市國際化風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)可行選擇。另外，B股市場也值得張先生關(guān)注，如與A股并軌，估值較低的市場優(yōu)勢將使投資人獲得大大的實(shí)惠。

（光大證券研究所一級分析師 龐正武）

理財(cái)建議4：夫婦倆人可考慮集結(jié)資金共投基金

1、吳女士的儲(chǔ)蓄宜改為基金：

以吳女士月收入3萬元的金額看，應(yīng)付每月日常開支已是綽綽有余，考慮到吳女士偏好于低風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)前股市處于歷史相對低區(qū)間等因素，因此建議：

（1）將4萬元活期儲(chǔ)蓄全部變成開放式股票投資基金（可在主要銀行網(wǎng)點(diǎn)申購），由專家理財(cái)，間接投資股市。開放式股票型基金具有申購成本低、可隨時(shí)贖回、專家水平高、分紅積極等優(yōu)點(diǎn)，較封閉式基金而言，更具有“持有人是真正上帝”的特征，一旦股市走牛，年收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過指數(shù)表現(xiàn)。2003年南方穩(wěn)健、博時(shí)價(jià)值等開放式基金持有人的實(shí)際年收益率都在15％以上甚至更高。

目前可重點(diǎn)考慮長期評級高的基金，如：嘉實(shí)增長（中國銀行托管）、湘財(cái)合豐成長（交通銀行托管）、寶康消費(fèi)品（建設(shè)銀行托管）等。

（2）16萬元1年期定期儲(chǔ)蓄到期后，其中6萬元也投資開放式股票投資基金。另外10萬元改存中長期定期儲(chǔ)蓄，因?yàn)椋舜稳嗣駧糯婵罴酉⒘Χ戎虚L期大于短期，如1年期上調(diào)0.27％，而2年期上調(diào)0.45％～2.70％，3年期上調(diào)0.72％～3.24％。一般考慮轉(zhuǎn)存3年期，這樣，10萬元存3年的話，比1年期多出約50％的利息收益。目前趨勢看，央行后期持續(xù)大力度加息的可能性不大。

2、張先生似乎不需戀戰(zhàn)股市

自己炒股要取得良好回報(bào)不僅需要充裕的時(shí)間，更要經(jīng)常分析股市行情的能力，而這兩樣恐怕都不是張先生的優(yōu)勢（其原來30萬元縮水至20萬元已說明這點(diǎn)）。因此，建議張先生：

（1）將現(xiàn)有的20萬元市值的股票果斷套現(xiàn)后，也全部變成具有優(yōu)良操盤業(yè)績的開放式股票型基金。這樣的話，專家投資既能在股市上揚(yáng)時(shí)選中龍頭股跑盈大市，又能通過科學(xué)合理的投資組合來規(guī)避大盤下跌過程中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，張先生可以將心思全部放到建材商店的經(jīng)營發(fā)展上。事實(shí)已經(jīng)證明，這才是張先生的優(yōu)勢所在，最終起到“揚(yáng)長避短”的成效。

（2）考慮到張先生喜歡冒險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)承受力強(qiáng)、夫婦倆收入高的特點(diǎn)，以及維持必要社交關(guān)系等的要求，10萬元的民間借貸可繼續(xù)，但建議再檢查一下該借貸協(xié)議是否全面、合法，最好有第三方作擔(dān)?；蛸J款人資產(chǎn)抵押等措施。

篇（10）

巴菲特最著名的15條投資格言：在別人恐懼時(shí)貪婪，在別人貪婪時(shí)恐懼；價(jià)格是你所付出的，價(jià)值是你所得到的；想要在股市從事波段操作是神做的事，不是人做的事；安全邊際沒有例外；即使對于最好的企業(yè)也不能出價(jià)過高；我們喜歡這樣的企業(yè)：務(wù)實(shí)、簡單、穩(wěn)定；買進(jìn)靠耐心，賣出靠決心；不能承受股價(jià)下跌50％的人就不應(yīng)該炒股。

我最喜歡持有一只股票的時(shí)間期限是：永遠(yuǎn)；如果一件事情不值得做，那么也就不值得好好做；百萬富翁破產(chǎn)的最好方法之一，就是聽小道消息并據(jù)此買賣股票；一個(gè)人的直覺往往是非常準(zhǔn)確的，對股票投資來說，這一點(diǎn)特別重要；不要浪費(fèi)你的時(shí)間和精力去分析什么經(jīng)濟(jì)形勢、去看每日股票的漲跌；你花的時(shí)間越多，就越容易陷入思想的混亂并難以自拔；你應(yīng)該選擇投資一些連笨蛋都會(huì)經(jīng)營的企業(yè)，因?yàn)榭傆幸惶爝@些企業(yè)會(huì)落入笨蛋的手中；要想成功地進(jìn)行投資，你不需要懂得什么有效市場、現(xiàn)資組合理論、期權(quán)定價(jià)或新興市場。

事實(shí)上，大家最好對這些東西一無所知；只要能夠盡量避免犯重大的錯(cuò)誤，投資人只需要很少的幾件正確的事情就足以成功了。

《中國股市傳奇人物北大演講錄》

這是股市傳奇人物在北京大學(xué)第二次講座原汁原味的記錄稿。是2001年全國經(jīng)濟(jì)類暢銷書第二名《十年一個(gè)億》的續(xù)本。

平民金融家楊百萬、價(jià)值投資大師林園、市場資深人士陳鋼、“中國股神”林園、技術(shù)分析專家倪勇等等都是廣大投資者關(guān)注的傳奇人物。

主編謝百三是中國證券界有影響力的學(xué)者，曾被新浪網(wǎng)評為國內(nèi)對證券市場最有前瞻性的經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一。

謝百三在北大復(fù)旦開的講座場場爆滿，這些傳奇人物演講的筆記在大學(xué)生中廣為流傳。

《最佳商業(yè)模式》

長江商學(xué)院、北大縱橫管理咨詢公司、商界傳媒集團(tuán)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，專門研究和解讀由本土企業(yè)原創(chuàng)的商業(yè)模式（案例）的經(jīng)管類圖書。

本書商業(yè)模式（案例）構(gòu)成包括：傳統(tǒng)行業(yè)、基于高科技和互聯(lián)網(wǎng)為標(biāo)志的所興產(chǎn)業(yè)、VC和PE關(guān)注的行業(yè)及金融服務(wù)等領(lǐng)域。采取案例和點(diǎn)評相結(jié)合的解讀方式，為中國企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身的藍(lán)海，創(chuàng)造企業(yè)的核心價(jià)值鏈提供一個(gè)學(xué)習(xí)和借鑒的平臺(tái)。

《傳播力》

在信息化、全球化、多元化、品牌化時(shí)代背景下，什么是企業(yè)最強(qiáng)有力的競爭力？答案是：傳播力。

傳播力是企業(yè)在渾濁的商業(yè)環(huán)境中凈化、美化自我的能力；是企業(yè)在你追我趕中搶占市場制高點(diǎn)的能力；是企業(yè)在成千上萬的群落中脫穎而出的能力；是企業(yè)吸納顧客、獲得溢價(jià)利潤的能力。進(jìn)一步說，是企業(yè)在當(dāng)今社會(huì)以傳媒為王、民眾高度傳媒依賴的情勢下，企業(yè)高效整合媒體資源，合理又精巧地度勢、借勢、造勢，以體現(xiàn)張力、影響力，獲得注意力、話語權(quán)，進(jìn)而贏得競爭優(yōu)勢的能力，因而提示了新的企業(yè)制勝之道。

《讓老虎飛起來》

本書總結(jié)了采納12年來在品牌營銷領(lǐng)域的實(shí)戰(zhàn)案例，其中包括青島品牌、白象食品、美的、TCL、長城干紅、蘇泊爾、中國移動(dòng)、萬家樂、皇明太陽能等30多個(gè)國內(nèi)一流品牌。

采納站在品牌營銷的角度，用采納的觀點(diǎn)講述本土品牌如何發(fā)展、壯大，并成長為國際知名品牌的經(jīng)歷。

本書結(jié)合當(dāng)前國內(nèi)市場環(huán)境、中國企業(yè)現(xiàn)狀，摸索中國企業(yè)品牌成長道路，結(jié)合實(shí)際案例與解決問題方法、視覺表現(xiàn)，為中國更多中小企業(yè)塑造品牌、打造品牌、提升營銷業(yè)績，提供更多指導(dǎo)思想，具有較強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)性、指導(dǎo)性與可讀性。

《世界十大股神教你炒股》

正所謂“站在巨人肩上”，人類的知識(shí)都是通過不斷積累才有進(jìn)步的，人們都在學(xué)習(xí)前人知識(shí)的基礎(chǔ)上繼續(xù)前進(jìn)著。股市也是這樣，要學(xué)習(xí)前人的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，而不必自己從頭去悟。假如一個(gè)人不學(xué)習(xí)現(xiàn)有的股市知識(shí)，而自己從頭開始，只從自己的操作中去感悟市場，總結(jié)知識(shí)，哪怕他是個(gè)很聰明的人，也不見得能取得很大的成績。

很少人能單憑一己之力，迅速名利雙收。真正成功的騎師，通常都是因?yàn)樗T的是最好的馬，才能成為常勝將軍。投資的成功是建立在已有知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的! 對于想成功的投資者，有兩條路可走：

第一條路：自己埋頭苦干，自己學(xué)習(xí)，總結(jié)，實(shí)踐，再總結(jié)，再實(shí)踐。