序論：好文章的創(chuàng)作是一個(gè)不斷探索和完善的過程，我們?yōu)槟扑]十篇海外投資的優(yōu)勢(shì)范例，希望它們能助您一臂之力，提升您的閱讀品質(zhì)，帶來更深刻的閱讀感受。

篇（1）

（一）起步和探索階段（1993-1996年）

1993年，中石油中標(biāo)秘魯塔拉拉油田7區(qū)塊，從此拉開了中國(guó)石油企業(yè)海外投資的序幕。1994年，中海油收購(gòu)了ACRO石油公司在南亞的第一個(gè)油氣項(xiàng)目，開始了第一次海外并購(gòu)，邁出開拓國(guó)際市場(chǎng)和和建設(shè)國(guó)際化石油公司的第一步。在起步探索階段，由于缺乏國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力，中國(guó)石油企業(yè)采取了“由小到大、循序漸進(jìn)，自我積累、滾動(dòng)發(fā)展”的策略，從小項(xiàng)目運(yùn)作開始，以油田開發(fā)項(xiàng)目和老油田提高采收率項(xiàng)目為主，先后在秘魯、加拿大、泰國(guó)、巴布亞新幾內(nèi)亞等國(guó)開展低風(fēng)險(xiǎn)的小項(xiàng)目投資，并且嘗試產(chǎn)品分成、許可證和服務(wù)合同等多種模式。小項(xiàng)目投資不多，風(fēng)險(xiǎn)不大，卻成為中國(guó)石油企業(yè)開拓國(guó)際市場(chǎng)的契入點(diǎn)和“敲門磚”。通過這些小項(xiàng)目的運(yùn)作，中國(guó)石油企業(yè)在海外投資實(shí)踐中逐漸熟悉了國(guó)際石油投資環(huán)境，在項(xiàng)目歷練中學(xué)習(xí)了國(guó)際規(guī)則，并積累了豐富的石油項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)了國(guó)際化的石油經(jīng)營(yíng)人才，為未來海外投資的擴(kuò)大發(fā)展作好了準(zhǔn)備，使中國(guó)的石油企業(yè)穩(wěn)步走向了國(guó)際石油市場(chǎng)。在這個(gè)階段，中國(guó)石油企業(yè)逐漸適應(yīng)了國(guó)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境，熟悉了國(guó)際經(jīng)營(yíng)規(guī)則，積累了開展海外業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。

（二）基礎(chǔ)和快速發(fā)展階段（1997-2007年）

從1997年開始，中國(guó)石油企業(yè)在積累一定經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇有利時(shí)機(jī)，以拿儲(chǔ)量、上規(guī)模為重點(diǎn)，逐步涉足大中型項(xiàng)目，海外油氣合作進(jìn)入了基礎(chǔ)和快速發(fā)展階段。在這個(gè)階段，中國(guó)石油企業(yè)的油氣產(chǎn)量獲得較快增長(zhǎng)，并開始嘗試多種合作方式，特別是一些較大規(guī)模的項(xiàng)目并購(gòu)為后來的快速發(fā)展打下了良好基礎(chǔ)。1997年，中石油開始大規(guī)模參與海外有規(guī)模的油氣勘探開發(fā)項(xiàng)目。以蘇丹1/2/4、哈薩克斯坦阿克糾賓和委內(nèi)瑞拉陸湖三大項(xiàng)目的簽訂為標(biāo)志，短短五年中，公司在北非、中亞和南美搭建起三大戰(zhàn)略發(fā)展區(qū)，成為國(guó)際石油市場(chǎng)上一支新興的不可忽視的力量。此后，中石油在中亞成功收購(gòu)了哈薩克斯坦PK公司，使中國(guó)石油在中亞地區(qū)的油氣業(yè)務(wù)規(guī)模獲得跨越式增長(zhǎng)，成為當(dāng)時(shí)最大的中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)案。2002年，中海油斥資12.3億美元在印尼和澳大利亞實(shí)施三次跨國(guó)并購(gòu)，大幅提高了公司的國(guó)際化水平。并購(gòu)?fù)瓿珊?，海外產(chǎn)量占公司總產(chǎn)量的四分之一，海外油氣儲(chǔ)量的比例達(dá)到了20%，公司國(guó)際化運(yùn)作的能力得到了國(guó)際石油界和資本市場(chǎng)的認(rèn)可。在并購(gòu)成功之后，中海油開始了更為大膽的嘗試。2005年，公司宣布以創(chuàng)紀(jì)錄的185億美元競(jìng)購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科石油公司，引發(fā)國(guó)際資本市場(chǎng)的極大震動(dòng)。雖然此次并購(gòu)因種種原因最終未獲成功，但對(duì)后來中國(guó)石油企業(yè)以資本運(yùn)作方式開展油氣合作產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。此后不久，中海油于2006年斥資22.68億美元現(xiàn)金收購(gòu)尼日利亞深水項(xiàng)目“OML130”AKPO油田45%股權(quán)，成功進(jìn)入非洲產(chǎn)油大國(guó)，為公司產(chǎn)量快速增長(zhǎng)打下了資源基礎(chǔ)。與此同時(shí)，中石化也在新世紀(jì)之初開始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。2001年，中石化成立國(guó)際石油勘探開發(fā)有限公司，專業(yè)從事海外油氣業(yè)務(wù)。2002年，中石化與德國(guó)普魯士格公司簽訂了也門S2區(qū)塊勘探開發(fā)權(quán)益的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，取得37.5%的石油開采權(quán)，成功進(jìn)入中東地區(qū)油氣勘探市場(chǎng)。此后，中石化開始通過收購(gòu)快速?gòu)浹a(bǔ)海外短板。2006年8月，中石化成功完成俄羅斯烏德穆爾特石油公司96.86%股權(quán)的收購(gòu)交易，交易總值為35億美元，由此獲得每年超過300萬噸的產(chǎn)量，中石化因此成為第一家進(jìn)入俄羅斯能源開采市場(chǎng)的中國(guó)公司。實(shí)施多元化開發(fā)是中國(guó)石油企業(yè)在這個(gè)階段的突出特點(diǎn)，同時(shí)也標(biāo)志著中國(guó)石油海外業(yè)務(wù)的發(fā)展方式發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。在這個(gè)時(shí)期，中國(guó)石油企業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速擴(kuò)張和效益的不斷提升，也充分學(xué)習(xí)了西方國(guó)際大石油公司在技術(shù)、管理方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，為后期的高速發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

（三）規(guī)模和跨越式發(fā)展階段（2008年至今）

2008年，全球金融危機(jī)的爆發(fā)極大沖擊了世界經(jīng)濟(jì)和油氣市場(chǎng)格局，但也為中國(guó)石油企業(yè)發(fā)展海外業(yè)務(wù)帶來了難得的機(jī)遇。在這個(gè)時(shí)期，中國(guó)石油企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了在中東、拉美和北美等重要油氣市場(chǎng)的突破，完成了油氣業(yè)務(wù)的全球布局。一次次巨型并購(gòu)不但深刻影響了全球油氣資本市場(chǎng)，也給中國(guó)石油企業(yè)帶來了每年近1000萬噸油當(dāng)量的產(chǎn)量增長(zhǎng)。與此同時(shí)，除傳統(tǒng)的中石油、中石化、中海油三大國(guó)企之外，中化集團(tuán)、振華石油、中信集團(tuán)、延長(zhǎng)石油等也陸續(xù)走出國(guó)門，參與到海外油氣投資當(dāng)中，中國(guó)石油企業(yè)海外多元化投資主體的格局基本形成。2008年以來，中國(guó)石油企業(yè)的海外油氣業(yè)務(wù)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)逐漸成熟，投資實(shí)力不斷增強(qiáng)，合作方式多樣化和合作領(lǐng)域多元化成為這一階段的主要特點(diǎn)。在合作方式上，整體并購(gòu)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、參股投資等方式不斷出現(xiàn)；在合作領(lǐng)域上，實(shí)現(xiàn)了從上游到下游、從常規(guī)到非常規(guī)、從陸上到海上的全領(lǐng)域、全覆蓋。在多年探索獲得成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，中國(guó)石油企業(yè)通過招投標(biāo)成功實(shí)施大型并購(gòu)，取得了快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。2008年以來，中國(guó)石油企業(yè)抓住世界經(jīng)濟(jì)下滑，油氣市場(chǎng)格局調(diào)整的時(shí)機(jī)，成功實(shí)施多次大型并購(gòu)，成為這個(gè)階段最為突出的特點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2008年以來，中國(guó)公司累計(jì)達(dá)成海外并購(gòu)交易金額接近1000億美元。通過成熟運(yùn)用收購(gòu)兼并等資本運(yùn)作方式，中國(guó)石油企業(yè)大幅提高了海外業(yè)務(wù)規(guī)模和資源儲(chǔ)備，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力明顯提高，逐步建立了符合國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)的管理模式和運(yùn)行機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化規(guī)模和能力的跨越式發(fā)展。

二、中國(guó)石油企業(yè)海外發(fā)展實(shí)踐與經(jīng)驗(yàn)

通過20年的海外投資與運(yùn)營(yíng)實(shí)踐，中國(guó)石油企業(yè)總結(jié)探索出一些經(jīng)驗(yàn)性、規(guī)律性的做法和認(rèn)識(shí)。20年來，中國(guó)石油企業(yè)通過正確的戰(zhàn)略決策引領(lǐng)海外發(fā)展，成熟運(yùn)用資本運(yùn)作，堅(jiān)持按照國(guó)際規(guī)則與慣例運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，通過發(fā)揮市場(chǎng)、技術(shù)和一體化優(yōu)勢(shì)培育核心競(jìng)爭(zhēng)力，并培養(yǎng)了具有全球視野、熟悉國(guó)際行業(yè)慣例的人才隊(duì)伍，保證了海外業(yè)務(wù)規(guī)模和效益的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

（一）科學(xué)制定發(fā)展戰(zhàn)略，引領(lǐng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展方向

激烈的國(guó)際油氣市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和復(fù)雜多變的海外投資環(huán)境，以及海外業(yè)務(wù)規(guī)模的迅速擴(kuò)張和上下游一體化的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，要求中國(guó)石油企業(yè)必須具備較強(qiáng)的戰(zhàn)略管理能力，保持正確的戰(zhàn)略方向，不斷提升戰(zhàn)略管理的科學(xué)性和適應(yīng)性。在海外發(fā)展的不同階段，中國(guó)石油企業(yè)依托國(guó)際油氣市場(chǎng)的特點(diǎn)，立足自身的優(yōu)劣勢(shì)，進(jìn)行了相對(duì)清晰的定位，并制定了符合各階段發(fā)展特點(diǎn)的不同戰(zhàn)略。在起步和探索階段，中國(guó)石油企業(yè)注重發(fā)揮在技術(shù)上的比較優(yōu)勢(shì)，跟蹤模仿國(guó)際同行的先進(jìn)做法，培養(yǎng)鍛煉人才，迅速在國(guó)際市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟，建立了良好的信譽(yù)，積累了從事大中型項(xiàng)目的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，磨練出承受高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的能力；在基礎(chǔ)和快速發(fā)展階段，中國(guó)石油企業(yè)爭(zhēng)當(dāng)項(xiàng)目作業(yè)者，堅(jiān)持大中小項(xiàng)目并舉，實(shí)施一體化運(yùn)作，并制訂了多元開發(fā)、技術(shù)領(lǐng)先、低成本滾動(dòng)發(fā)展等戰(zhàn)略，積累了不同項(xiàng)目的合作經(jīng)驗(yàn)，在較短的時(shí)間內(nèi)快速提升了國(guó)際化經(jīng)營(yíng)水平，確保了海外業(yè)務(wù)的快速穩(wěn)健發(fā)展；在規(guī)模和跨越式發(fā)展階段，中國(guó)石油企業(yè)通過自主開發(fā)和戰(zhàn)略聯(lián)盟相結(jié)合的方式進(jìn)入非常規(guī)油氣領(lǐng)域，通過兼并收購(gòu)獲取符合海外發(fā)展戰(zhàn)略的油氣公司和資產(chǎn)，著力完善全球業(yè)務(wù)布局，優(yōu)化油氣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，逐步建立全球化運(yùn)營(yíng)管理模式，提高海外資產(chǎn)質(zhì)量和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。不同階段發(fā)展戰(zhàn)略的制訂和實(shí)施，有效指引了海外油氣業(yè)務(wù)規(guī)模的可持續(xù)發(fā)展。

（二）成熟運(yùn)用資本運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展

石油行業(yè)是中國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略過程中最早使用資本運(yùn)作的行業(yè)之一。隨著海外油氣業(yè)務(wù)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)逐漸成熟，中國(guó)石油企業(yè)的對(duì)外直接投資方式由單一走向多元，由過去單一的項(xiàng)目投標(biāo)為主，逐步發(fā)展為公司并購(gòu)、聯(lián)合收購(gòu)、戰(zhàn)略投資等多種資本運(yùn)營(yíng)方式相結(jié)合的投資方式。中國(guó)石油企業(yè)一方面把握行業(yè)趨勢(shì)，選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)開展資本運(yùn)作，正確樹立全局思維，準(zhǔn)確把握國(guó)際油氣行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和競(jìng)合供需格局，找準(zhǔn)資源國(guó)的利益關(guān)切點(diǎn)，尋求合作機(jī)會(huì)。同時(shí)注重對(duì)國(guó)際大型石油公司資產(chǎn)狀況、戰(zhàn)略動(dòng)向的跟蹤分析，選擇在目標(biāo)公司戰(zhàn)略調(diào)整或價(jià)值被低估的時(shí)候，擇機(jī)展開收購(gòu)，充分把握主動(dòng)權(quán)，獲取優(yōu)先收購(gòu)地位。另一方面，中國(guó)石油企業(yè)采取了合適的收購(gòu)策略和方式。在收購(gòu)目標(biāo)公司時(shí)，如遇較大阻力，中國(guó)石油企業(yè)就采取漸進(jìn)的方式，先收購(gòu)少數(shù)股權(quán)，或先以合作的方式，建立商業(yè)關(guān)系。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2012年，中國(guó)公司累計(jì)達(dá)成海外并購(gòu)交易金額超過1000億美元，遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。中石油、中石化、中海油三大國(guó)有能源巨頭作為中國(guó)海外油氣投資的主體，其并購(gòu)金額也占到中國(guó)石油企業(yè)海外并購(gòu)總額的90%以上。通過成熟運(yùn)用收購(gòu)兼并等資本運(yùn)作方式，中國(guó)石油企業(yè)不但大幅提高了海外業(yè)務(wù)規(guī)模和資源儲(chǔ)備，形成了大規(guī)模生產(chǎn)和銷售網(wǎng)絡(luò)，減少了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率，還學(xué)習(xí)了先進(jìn)管理理念，彌補(bǔ)了中國(guó)公司在深水、油砂、非常規(guī)氣等領(lǐng)域的技術(shù)不足。近年來，為了分散整體投資風(fēng)險(xiǎn)，快速拓展海外業(yè)務(wù)規(guī)模，中國(guó)石油企業(yè)越來越關(guān)注發(fā)達(dá)國(guó)家和新興油氣國(guó)家。為此，中國(guó)石油公司采取靈活多樣的方式，在不同地區(qū)，針對(duì)不同的合作伙伴，運(yùn)用不同的合作方式，取得了顯著效果。中國(guó)石油企業(yè)通過與國(guó)際大石油公司合作，采用聯(lián)合收購(gòu)等資本運(yùn)作方式，順利突破加拿大、澳大利亞等發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)障礙，獲取了巨型油氣項(xiàng)目，進(jìn)入全球高端市場(chǎng)。中石化集團(tuán)聯(lián)合俄羅斯國(guó)家石油公司（Rosneft），收購(gòu)俄羅斯烏德穆爾特石油公司96.86%股權(quán)，成功進(jìn)入世界油氣資源大國(guó)俄羅斯就是典型的例子。此外，中國(guó)石油企業(yè)通過加強(qiáng)企業(yè)間的合作，成功進(jìn)入南美、伊拉克等油氣資源豐富的地區(qū)。近年來，基于分散風(fēng)險(xiǎn)、提高競(jìng)爭(zhēng)力等多方面因素考慮，中國(guó)石油企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中，除了與東道國(guó)合作外，還廣泛與國(guó)內(nèi)的石油企業(yè)合作，共同開發(fā)海外油氣資源，為世界提供穩(wěn)定的能源供應(yīng)。2005年9月，中石油和中石化共同組成的中國(guó)石油投資集團(tuán)———安第斯石油公司———以現(xiàn)金形式收購(gòu)加拿大石油公司在厄瓜多爾的石油資產(chǎn)和管道資產(chǎn)，中化集團(tuán)與中海油共同中標(biāo)伊拉克Missan油田合同都是中國(guó)石油企業(yè)之間合作的典范。

（三）始終按照國(guó)際規(guī)則與慣例運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目

海外項(xiàng)目公司通常是多方組成的聯(lián)合作業(yè)公司，是海外油氣業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)效益的主體，是油氣資產(chǎn)的直接載體。20年來，通過學(xué)習(xí)和借鑒國(guó)際大石油公司和伙伴公司的經(jīng)驗(yàn)和做法，中國(guó)石油企業(yè)按照國(guó)際規(guī)則和慣例參與海外項(xiàng)目，初步建立起一套國(guó)際化、市場(chǎng)化、規(guī)范化的海外項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理體系。在海外項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中，中國(guó)石油企業(yè)以國(guó)際通行做法為規(guī)范運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目。一方面，中國(guó)石油企業(yè)建立了適合國(guó)外傳統(tǒng)但又具有中方管理特點(diǎn)的管控體系和框架。在海外項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)中，中國(guó)石油企業(yè)以項(xiàng)目合同為綱領(lǐng)、市場(chǎng)機(jī)制為導(dǎo)向、職業(yè)化團(tuán)隊(duì)為根基，不斷提升專業(yè)化運(yùn)營(yíng)管理水平，熟悉國(guó)際規(guī)則和慣例，盡可能縮小與國(guó)際大石油公司的差距。在治理構(gòu)架設(shè)置上，實(shí)行子公司注冊(cè)，構(gòu)建了基于海外項(xiàng)目公司，便于跨國(guó)經(jīng)營(yíng)，有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和稅收籌劃的法律架構(gòu)；在項(xiàng)目公司管控上，構(gòu)建了便于對(duì)海外項(xiàng)目公司有效管理，促進(jìn)中方股東利益最大化的管控模式；在項(xiàng)目日常運(yùn)行上，采取完全國(guó)際化的作業(yè)與運(yùn)營(yíng)方式。另一方面，中國(guó)石油公司完全采用國(guó)際化的管理團(tuán)隊(duì)和運(yùn)作模式。中石化在成功收購(gòu)Addax石油公司后，遵循國(guó)際慣例，保留了原Addax石油公司的管理團(tuán)隊(duì)和全體員工，只派少量管理和技術(shù)人員參與公司管理，董事會(huì)成員也基本由中石化的代表替代，這為項(xiàng)目交割后正常平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)提供了保障。與中石化類似，中海油在收購(gòu)加拿大尼克森公司后，同樣保留其原有的管理層和員工。此外，中國(guó)石油企業(yè)根據(jù)國(guó)際慣例，注重選拔資源國(guó)優(yōu)秀的本土雇員，不斷提高員工本土化水平，統(tǒng)籌配置人力資源，特別是把成熟項(xiàng)目的一部分中方低端崗位進(jìn)行本土化，選拔優(yōu)秀的本地雇員接替。中國(guó)石油企業(yè)通過在項(xiàng)目運(yùn)作中遵循國(guó)際規(guī)范，堅(jiān)持國(guó)際慣例，尊重海外項(xiàng)目的主體地位，堅(jiān)持通過聯(lián)合作業(yè)公司管理海外項(xiàng)目，建立了有效管理海外項(xiàng)目公司的管控模式，在國(guó)際舞臺(tái)上站穩(wěn)了腳跟。

（四）發(fā)揮市場(chǎng)、技術(shù)和一體化優(yōu)勢(shì)，培育核心競(jìng)爭(zhēng)能力

中國(guó)石油企業(yè)充分發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，通過市場(chǎng)換資源模式，獲取海外油氣項(xiàng)目。改革開放以來，伴隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和工業(yè)化的逐步深入，油氣供需矛盾日益凸顯。同時(shí)，中國(guó)巨大的能源消費(fèi)市場(chǎng)也一直是資源國(guó)最為看重的合作基礎(chǔ)。中國(guó)石油企業(yè)在“走出去”過程中，本著互利雙贏的原則，創(chuàng)新性地提出了市場(chǎng)換資源的模式，即利用中國(guó)石油企業(yè)的綜合優(yōu)勢(shì)，幫助資源國(guó)開采油氣資源，同時(shí)利用國(guó)內(nèi)日益增長(zhǎng)的能源消費(fèi)市場(chǎng)，與資源國(guó)聯(lián)合在國(guó)內(nèi)建立下游配套設(shè)施，以消化在資源國(guó)開采出來的油氣資源。新世紀(jì)以來，中國(guó)石油企業(yè)通過以市場(chǎng)換資源的方式，陸續(xù)和俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、澳大利亞等國(guó)建立了合作關(guān)系。中海油通過市場(chǎng)換資源模式，參與澳大利亞液化天然氣（LNG）的上游業(yè)務(wù)，取得了供氣方澳大利亞西北大陸架相應(yīng)部分的股權(quán)，獲得了巨大的海外天然氣儲(chǔ)備，滿足了國(guó)內(nèi)對(duì)清潔能源日益增長(zhǎng)的需求。中石油結(jié)合國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)情況，在廣東揭陽市規(guī)劃了一座加工委內(nèi)瑞拉重油的煉油廠（年產(chǎn)量2000萬噸），以便有效利用中國(guó)石油在委內(nèi)瑞拉開發(fā)的重油資源。市場(chǎng)換資源模式不僅解決了資源國(guó)的原油出路問題，使資源國(guó)的效益得以實(shí)現(xiàn)，同時(shí)也滿足了國(guó)內(nèi)不斷增加的油氣需求，保障了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和能源安全。中國(guó)石油企業(yè)堅(jiān)持一體化運(yùn)作，充分發(fā)揮上下游一體化、國(guó)內(nèi)外一體化和甲乙方一體化的優(yōu)勢(shì)，快速高效建成大型油氣項(xiàng)目，同時(shí)也帶動(dòng)中國(guó)石油工程技術(shù)和工程建設(shè)隊(duì)伍走出國(guó)門，帶動(dòng)中國(guó)石油裝備和材料出口。中國(guó)石油企業(yè)大多是集油氣勘探開發(fā)、煉油化工、管道運(yùn)輸、市場(chǎng)營(yíng)銷、工程技術(shù)、工程建設(shè)、裝備制造和后勤保障于一體的綜合性能源公司，具備統(tǒng)一調(diào)配資源一體化運(yùn)作項(xiàng)目的整體優(yōu)勢(shì)，這是中國(guó)石油企業(yè)相對(duì)其他國(guó)際大石油公司參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)和特色。中國(guó)石油企業(yè)充分發(fā)揮油公司集工程技術(shù)、工程建設(shè)于一體的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)大型油氣項(xiàng)目的快速高效建成。通過充分利用甲乙方一體化優(yōu)勢(shì)，一方面保證了海外項(xiàng)目工程質(zhì)量和工期，另一方面給中國(guó)石油企業(yè)帶來了一定的經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)了整體效益最大化。此外，中國(guó)石油企業(yè)通過與蘇丹、尼日爾、乍得等國(guó)的國(guó)家石油公司合作，幫助這些國(guó)家白手起家，在當(dāng)?shù)亟目碧介_發(fā)到煉油化工，上下游配套的一體化石油工業(yè)體系。在履行國(guó)際公民應(yīng)盡義務(wù)的同時(shí)，撬動(dòng)了上游資源的獲取，提升了當(dāng)?shù)鼗憫?yīng)能力，成為政府和所在國(guó)國(guó)家石油公司的優(yōu)選合作伙伴。

（五）培育具有全球視野、熟悉國(guó)際行業(yè)慣例的人才隊(duì)伍，為海外業(yè)務(wù)發(fā)展提供智力支持

人才是海外發(fā)展的關(guān)鍵，是海外油氣業(yè)務(wù)最寶貴的財(cái)富。在海外投資過程中，中國(guó)石油企業(yè)培養(yǎng)了一批國(guó)際化、專業(yè)化的中方員工隊(duì)伍，一批認(rèn)同中國(guó)石油企業(yè)文化的資源國(guó)當(dāng)?shù)貑T工隊(duì)伍，留住并有效利用了一批國(guó)際化雇員。中國(guó)石油企業(yè)的中方員工、當(dāng)?shù)貑T工和國(guó)際雇員一道，形成了一支精干高效的海外團(tuán)隊(duì)，為海外油氣業(yè)務(wù)提供了強(qiáng)大的智力支持?！白叱鋈ァ敝?，中國(guó)石油企業(yè)嚴(yán)重缺乏資金、技術(shù)、人才和國(guó)際經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，唯一感到自信的是在國(guó)內(nèi)近半個(gè)世紀(jì)以來積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及敢于打硬仗的人才隊(duì)伍。中國(guó)石油企業(yè)從油田、研究機(jī)構(gòu)及機(jī)關(guān)選派了外語能力強(qiáng)、管理經(jīng)驗(yàn)豐富、專業(yè)技術(shù)過硬的優(yōu)秀人員充實(shí)到海外項(xiàng)目中，在較短的時(shí)間內(nèi)，涌現(xiàn)出了一批可以參與國(guó)際作業(yè)的總經(jīng)理、部門經(jīng)理和懂國(guó)際法律、商務(wù)的人才，很快就在海外項(xiàng)目公司中挑起大梁，確保了項(xiàng)目的高效運(yùn)作，成為經(jīng)營(yíng)管理海外業(yè)務(wù)的寶貴資源。在發(fā)揮國(guó)內(nèi)人才關(guān)鍵作用的同時(shí)，中國(guó)石油企業(yè)不遺余力地培養(yǎng)資源國(guó)當(dāng)?shù)貑T工。在對(duì)他們的培養(yǎng)和使用上，樹立讓每個(gè)人成為有用之人的理念，持續(xù)不斷地為當(dāng)?shù)貑T工提供本土培訓(xùn)、第三國(guó)培訓(xùn)和來華培訓(xùn)的機(jī)會(huì)。通過這些培訓(xùn)，既提升了當(dāng)?shù)貑T工的知識(shí)和技能水平，又增進(jìn)了他們對(duì)中國(guó)和中國(guó)石油企業(yè)文化的了解和認(rèn)同。此外，堅(jiān)持“不求所有，但求所用”的理念，留住一批高素質(zhì)的國(guó)際雇員，在關(guān)鍵崗位發(fā)揮應(yīng)有作用。在中石油接管印尼項(xiàng)目，以及收購(gòu)哈薩克斯坦PK公司后的整合過程中，絕大部分國(guó)際雇員選擇留下來繼續(xù)工作，在為中國(guó)石油效力的同時(shí)，個(gè)人價(jià)值也得到了充分體現(xiàn)。

三、中國(guó)石油企業(yè)海外發(fā)展的啟示

20年的海外發(fā)展實(shí)踐告訴我們，中國(guó)石油企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)是完全競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下的市場(chǎng)化運(yùn)作，是東道國(guó)復(fù)雜多變的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)條件下的開創(chuàng)性探索，是資金、技術(shù)、人才等資源在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，是全球化、多民族、多文化背景下的包容性發(fā)展。

（一）始終堅(jiān)持以效益為核心是海外發(fā)展的基本保障

經(jīng)過20年的快速發(fā)展，中國(guó)石油企業(yè)在海外多個(gè)國(guó)家逐步建立起以上游資源為核心，覆蓋煉化、管道、銷售等海外業(yè)務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈，以下游推動(dòng)上游，上游帶動(dòng)下游，有效地提升了資源價(jià)值，促進(jìn)了海外業(yè)務(wù)整體效益的提高。中國(guó)石油企業(yè)始終把效益作為海外業(yè)務(wù)發(fā)展的生命和根本，堅(jiān)持以效益為核心，將效益標(biāo)準(zhǔn)貫穿于海外項(xiàng)目發(fā)展的各個(gè)階段。

（二）找到差異化的突破口是發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)、培育核心競(jìng)爭(zhēng)能力的有效途徑

與其他國(guó)際大石油公司相比，中國(guó)石油企業(yè)無論是規(guī)模實(shí)力、管理水平，還是海外投資經(jīng)驗(yàn)都存在一定差距。面對(duì)國(guó)際大石油公司，中國(guó)石油企業(yè)通過對(duì)比自身的優(yōu)勢(shì)和差距，通過契合經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后的東道國(guó)對(duì)外資的需求，滿足資源國(guó)建立獨(dú)立、完善的石油石化產(chǎn)業(yè)的愿望，制定了具有自身偏好的市場(chǎng)差異化策略，幫助非洲資源國(guó)建立了從勘探開發(fā)到煉油化工，上下游配套的完整的現(xiàn)代石油工業(yè)體系，最終進(jìn)入國(guó)際石油巨頭尚未進(jìn)入（或進(jìn)入后又退出）的油氣市場(chǎng)。

（三）把握行業(yè)趨勢(shì)，選擇恰當(dāng)時(shí)機(jī)開展資本運(yùn)作是拓展海外業(yè)務(wù)的關(guān)鍵

20年來，中國(guó)石油企業(yè)正確樹立全局思維，準(zhǔn)確把握國(guó)際油氣行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和競(jìng)合供需格局，找準(zhǔn)資源國(guó)的利益關(guān)切點(diǎn)，尋求合作機(jī)會(huì)。同時(shí)注重對(duì)國(guó)際大型石油公司資產(chǎn)狀況、戰(zhàn)略動(dòng)向的跟蹤分析，選擇在目標(biāo)公司戰(zhàn)略調(diào)整或價(jià)值被低估的時(shí)候，擇機(jī)展開收購(gòu)，充分把握主動(dòng)權(quán)，獲取優(yōu)先收購(gòu)地位。另一方面，中國(guó)石油企業(yè)采取合適的收購(gòu)策略和方式。在收購(gòu)目標(biāo)公司時(shí)，如遇較大阻力，中國(guó)石油企業(yè)采取漸進(jìn)的方式，先收購(gòu)少數(shù)股權(quán)，或先以合作的方式，建立商業(yè)關(guān)系。

篇（2）

中圖分類號(hào)　F830.591　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼　A　文章編號(hào)　1006－5024(2008)12－0156－03

作者簡(jiǎn)介　李珂，湖南商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系副教授，研究方向?yàn)樨?cái)政稅收政策。(湖南　長(zhǎng)沙　410205)

我國(guó)已連續(xù)3年位居世界第三大貿(mào)易國(guó)，外匯儲(chǔ)備迅猛增加，2007年底已達(dá)到1.53萬億美元，居世界第一，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)相對(duì)的資本過剩。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)使能源問題日益突出，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，與美國(guó)、歐盟等國(guó)際貿(mào)易摩擦增多。在這種情況下，越來越多的我國(guó)企業(yè)試圖到海外直接投資，尋求新的發(fā)展空間。

一、我國(guó)企業(yè)“走出去”的理論支持

P.J.巴克萊和M.卡森(P.J.Buckley and M.Casson，1976)內(nèi)部理論認(rèn)為，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)要有良好的外部環(huán)境，需要有發(fā)達(dá)的中間產(chǎn)品市場(chǎng)，但有些產(chǎn)品(特別是知識(shí)品)的外部市場(chǎng)是不完全的。外部市場(chǎng)的不完全給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來不利影響，導(dǎo)致企業(yè)交易成本上升，這促使企業(yè)將市場(chǎng)向內(nèi)部轉(zhuǎn)移，在企業(yè)內(nèi)部交易，以降低外部市場(chǎng)不完全給企業(yè)經(jīng)營(yíng)造成的不利影響。當(dāng)企業(yè)超越國(guó)界，在國(guó)際范圍內(nèi)建立內(nèi)部市場(chǎng)時(shí)，也就是企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)直接投資形成跨國(guó)公司的過程。

勞爾(sanjaya Lall，i983)的技術(shù)地方化理論認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家在將成熟技術(shù)和生產(chǎn)工藝的應(yīng)用過程中包含了自己的創(chuàng)新，由此形成了自己的特定優(yōu)勢(shì)，因而具備對(duì)外直接投資條件。

近年來，我國(guó)政府也加大了支持國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”的力度。從我國(guó)當(dāng)前海外投資企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)分析，現(xiàn)行的促進(jìn)海外投資的稅收政策存在較多的問題。為了促進(jìn)對(duì)外投資的快速發(fā)展，應(yīng)該給予企業(yè)更多的稅收優(yōu)惠，完善我國(guó)企業(yè)“走出去”的政策促進(jìn)體系。

二、我國(guó)海外投資企業(yè)的納稅義務(wù)及現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策

(一)納稅義務(wù)

通常所說的海外投資，主要是指國(guó)際直接投資。國(guó)際直接投資是指一國(guó)企業(yè)或個(gè)人在另一國(guó)企業(yè)中擁有全部或一部分經(jīng)營(yíng)管理權(quán)的投資。國(guó)際直接投資涉及到居住國(guó)與東道國(guó)的納稅義務(wù)主要是所得稅。一國(guó)的投資者到海外投資辦企業(yè)，首先面臨的是東道國(guó)的公司所得稅，企業(yè)繳納東道國(guó)的公司所得稅后，將稅后利潤(rùn)作為股息和紅利支付給居住國(guó)的投資者時(shí)，東道國(guó)還要對(duì)這部分分配利潤(rùn)課征股息預(yù)提稅。這筆國(guó)外投資所得匯回居住國(guó)后，從法律意義上還應(yīng)負(fù)擔(dān)居住國(guó)的所得稅。這樣，跨國(guó)投資要負(fù)擔(dān)東道國(guó)的企業(yè)所得稅、預(yù)提稅和居住國(guó)企業(yè)所得稅共三筆稅款。不過發(fā)展中國(guó)家為了吸引外資、發(fā)達(dá)國(guó)家為了鼓勵(lì)對(duì)外投資，會(huì)給予企業(yè)一定的稅收優(yōu)惠。企業(yè)是否負(fù)擔(dān)這三筆稅款，不同的國(guó)家有不同的規(guī)定。目前，我國(guó)實(shí)行居民管轄權(quán)和來源地管轄權(quán)，對(duì)居民企業(yè)來自于境外的投資所得征收企業(yè)所得稅。

(二)我國(guó)現(xiàn)行對(duì)境外投資的稅收優(yōu)惠政策

1、境外投資所得在境外已納稅款的扣除。依照國(guó)際慣例，大部分國(guó)家行使居民管轄權(quán)和來源地管轄權(quán)，對(duì)于跨國(guó)直接投資，既要負(fù)擔(dān)東道國(guó)的所得稅，又要負(fù)擔(dān)居住國(guó)的所得稅，形成雙重征稅。對(duì)跨國(guó)投資的雙重征稅，不利于資本在全球的流動(dòng)。國(guó)際上避免雙重征稅的方法有四種：免稅法、扣除法、減免法、抵免法。為了鼓勵(lì)企業(yè)到境外發(fā)展，減輕境外投資企業(yè)的稅負(fù)，避免國(guó)際間對(duì)同一所得重復(fù)征稅，我國(guó)稅法實(shí)行抵免法，規(guī)定允許企業(yè)將其已在境外繳納的所得稅稅額從它應(yīng)向本國(guó)繳納的所得稅稅額中扣除。境外繳納的所得稅稅款是指納稅人來源于中國(guó)境外的所得，在境外實(shí)際繳納的所得稅稅款，不包括減免稅款或納稅后又得到補(bǔ)償，以及由他人代為承擔(dān)的稅款。我國(guó)的稅法實(shí)行限額扣除，即對(duì)境外已納稅款進(jìn)行扣除時(shí)，其扣除額不得超過其境外所得依照中國(guó)稅法規(guī)定計(jì)算的應(yīng)納稅額。

2、對(duì)外締結(jié)稅收協(xié)定。自上個(gè)世紀(jì)80年代起，我國(guó)先后與日本、美國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等簽訂了稅收協(xié)定。我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)常是資本輸出國(guó)，為了吸引外資和引進(jìn)技術(shù)，比較注重收入來源國(guó)優(yōu)先征稅的權(quán)利，能夠在協(xié)定的基礎(chǔ)上保障我國(guó)的稅收權(quán)益。從我國(guó)現(xiàn)已簽訂的稅收協(xié)定看，與發(fā)達(dá)國(guó)家基本上都給予稅收饒讓抵免，與發(fā)展中國(guó)家簽訂的稅收協(xié)議中，只要雙方都同意給予稅收饒讓，我國(guó)也會(huì)承擔(dān)稅收饒讓的義務(wù)。不過近幾年，我國(guó)與尼日利亞、卡塔爾等發(fā)展中國(guó)家簽訂的稅收協(xié)定中都沒有稅收饒讓這一內(nèi)容。

(三)現(xiàn)行稅收政策存在的缺陷

從以上兩個(gè)方面的稅收優(yōu)惠看，現(xiàn)行政策存在兩大方面的問題：

一是缺乏系統(tǒng)的稅收促進(jìn)體系。對(duì)企業(yè)“走出去”到境外投資的稅收促進(jìn)和保護(hù)政策少且零散。在國(guó)內(nèi)稅法中，只有為了免除國(guó)際間的雙重征稅，按照限額扣除法對(duì)境外投資企業(yè)在境外已納稅款給予抵免。其實(shí)這種抵免法也是國(guó)際慣例，目前，大部分國(guó)家都采用限額抵免法減除國(guó)際雙重征稅。在與其他國(guó)家簽訂稅收協(xié)定時(shí)，更多考慮收入來源地的稅收利益，而對(duì)企業(yè)“走出去”發(fā)展所涉及的對(duì)居住地的稅收利益保障機(jī)制則相對(duì)忽視。

二是沒有明確的政策導(dǎo)向，優(yōu)惠形式單一，支持力度不夠。我國(guó)在稅收政策上對(duì)企業(yè)“走出去”的支持，既沒有體現(xiàn)在投資產(chǎn)業(yè)上的區(qū)別，也沒有體現(xiàn)在投資地區(qū)、投資形式上的政策導(dǎo)向。從稅收支持的方式看，主要就是稅收抵免，形式比較單一，沒有采取國(guó)際上通用的國(guó)際投資儲(chǔ)備金制度等形式的稅收支持，為跨國(guó)投資納稅人的稅收服務(wù)也表現(xiàn)得滯后，無論是在為納稅人提供稅收信息方面，還是為納稅人在投資國(guó)提供稅收權(quán)益的保障方面，都沒有形成一套規(guī)范的制度體系。

三、國(guó)外促進(jìn)境外投資的稅收優(yōu)惠政策

20世紀(jì)90年代，發(fā)達(dá)國(guó)家為了鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)到國(guó)外投資，紛紛出臺(tái)一系列的稅收優(yōu)惠政策。近年來，發(fā)展中國(guó)家也比較注重稅收政策對(duì)海外投資的支持。

(一)發(fā)達(dá)國(guó)家的稅收扶持政策。荷蘭是全球最主要的海外投資國(guó)之一，2005年其海外投資1190億美元，居全球第一。這與荷蘭是發(fā)達(dá)國(guó)家、資金比較雄厚有關(guān)外，其支持海外投資的一系列稅收優(yōu)惠政策也起到一定的作用。首先荷蘭已與40多個(gè)國(guó)家締結(jié)了國(guó)際稅收協(xié)定，一些國(guó)家如丹麥、意大利、挪威、瑞典和新加坡等對(duì)本國(guó)公司向荷蘭居民公司支付利息免征預(yù)提稅，還有許多國(guó)家如美國(guó)、法國(guó)、比利時(shí)和英國(guó)等對(duì)向荷蘭居民公司支付的股息只征5％的預(yù)提稅。荷蘭向在本國(guó)居民公司實(shí)質(zhì)性參股的丹麥、芬蘭、愛爾蘭、馬來西亞、挪威、波蘭、新加坡、瑞典和瑞士等國(guó)的居民公司支付的股息也免征預(yù)提稅，對(duì)比利時(shí)、法國(guó)、德國(guó)、匈牙利、南非、英國(guó)和美國(guó)等國(guó)的居民公司支付的股息只征收5％的預(yù)提稅。其次，荷蘭有參與免稅的規(guī)定，如果本國(guó)公司擁有外國(guó)公司

5％以上的股權(quán)，而且外國(guó)公司所在國(guó)課征與荷蘭公司所得稅相似的稅收，本國(guó)公司來自外國(guó)公司的股息就可在荷蘭免征公司所得稅。

法國(guó)是世界主要境外投資國(guó)，法國(guó)境外投資的發(fā)展軌跡與全球投資走勢(shì)基本一致。2005年，法國(guó)境外投資額達(dá)1160億美元，居全球第二位。法國(guó)境外投資的特點(diǎn)比較明顯：首先，從地區(qū)分布看，法國(guó)境外投資集中在歐盟和北美，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家和地區(qū)投資規(guī)模很少。從行業(yè)分布看，主要集中在服務(wù)業(yè)，占法國(guó)境外投資總量的60％。法國(guó)對(duì)企業(yè)海外直接投資長(zhǎng)期奉行保護(hù)和扶持政策，運(yùn)用的主要財(cái)稅政策支持手段為稅收優(yōu)惠，其稅收優(yōu)惠手段包括：開展對(duì)外投資的企業(yè)開辦前4年有虧損時(shí)，可在應(yīng)稅收入中免稅提取準(zhǔn)備金，在10年內(nèi)再把準(zhǔn)備金按比例逐年納入應(yīng)稅收入。財(cái)務(wù)合并制，跨國(guó)公司可將其全球投資損益合并計(jì)人財(cái)務(wù)報(bào)表。延期納稅，所有企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)，可分別按照其境外股本投資總額的50％和100％，在5年內(nèi)減少其母公司在國(guó)內(nèi)納稅的稅基，從第6年開始逐年增加，向國(guó)家補(bǔ)稅。除提供稅收優(yōu)惠外，法國(guó)還提供多種財(cái)政支持。

(二)新興發(fā)展中國(guó)家的稅收政策。韓國(guó)為支持對(duì)外資源的開發(fā)，制定專門優(yōu)惠措施，從國(guó)庫補(bǔ)助金和海外資源開發(fā)基金中撥出援助金為對(duì)外直接投資項(xiàng)目提供初始投資和流動(dòng)資金，并提供稅收優(yōu)惠，具體包括虧損提留、國(guó)外收入所得稅信貸和資源開發(fā)項(xiàng)目東道國(guó)紅利所得稅減讓甚至完全免稅等政策。1993年規(guī)定企業(yè)在海外發(fā)展業(yè)務(wù)可享受10年免交所得稅的優(yōu)惠，在發(fā)展中國(guó)家的投資可享受雙重減稅優(yōu)惠。同時(shí)，韓國(guó)還負(fù)責(zé)向企業(yè)提供海外投資的各種咨詢服務(wù)。

四、完善我國(guó)企業(yè)海外投資稅收政策的具體措施

(一)加大稅收優(yōu)惠的力度。經(jīng)歷了多年的改革開放，我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的聯(lián)動(dòng)程度不斷加深，國(guó)民經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的依賴也達(dá)到了相當(dāng)?shù)某潭?，已具備了迎接?jīng)濟(jì)全球化挑戰(zhàn)的基礎(chǔ)條件。經(jīng)過50多年的發(fā)展，我國(guó)已形成了相對(duì)獨(dú)立的工業(yè)體系。如果政府能夠?yàn)槲覈?guó)擁有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)提供貿(mào)易投資便利和加大鼓勵(lì)力度，將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化我國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

稅收作為投資的一個(gè)重要成本，在很大程度上影響或決定著社會(huì)的投資方向和規(guī)模，各市場(chǎng)主體在其他市場(chǎng)條件和環(huán)境相同的情況下開展競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，稅收負(fù)擔(dān)的輕重和稅收優(yōu)惠的多少自然成為影響投資抉擇的重要因素。若國(guó)家通過稅收政策給予海外投資企業(yè)較多的稅收優(yōu)惠，使其承擔(dān)較輕的稅收負(fù)擔(dān)，增加了投資者的稅后利潤(rùn)和投資收益時(shí)，便會(huì)保護(hù)和調(diào)動(dòng)投資者的積極性，從而帶動(dòng)海外投資的增加。

(二)完善稅收促進(jìn)體系，采取多樣的稅收優(yōu)惠政策手段。針對(duì)我國(guó)現(xiàn)行促進(jìn)境外投資的稅收政策少且零散、單一的問題，應(yīng)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，逐步完善稅收促進(jìn)體系，采取靈活、多樣的稅收優(yōu)惠手段。

首先，健全海外投資稅收法律體系。從國(guó)際稅收實(shí)踐看，發(fā)達(dá)國(guó)家均有一套較為完整的海外投資稅收法律體系，對(duì)海外投資稅收所涉及的投資區(qū)域、投資產(chǎn)業(yè)、投資所得、稅收優(yōu)惠等各方面的稅收問題進(jìn)行統(tǒng)一、規(guī)范調(diào)整。我國(guó)應(yīng)制定《稅收促進(jìn)海外投資發(fā)展的條例》，將零散的海外投資的稅收政策進(jìn)行規(guī)范、總結(jié)。同時(shí)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外投資的需求靈活制定稅收優(yōu)惠政策，以促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外投資。

其次，采取靈活、多樣的稅收優(yōu)惠手段。我國(guó)鼓勵(lì)企業(yè)海外投資的稅收優(yōu)惠僅限于外國(guó)已納稅額的抵免及與一些國(guó)家簽訂的國(guó)際稅收協(xié)定，且國(guó)際稅收協(xié)定大部分是為了吸引外資，涉及到海外投資的較少?？梢钥紤]在避免國(guó)際雙重征稅的前提下，區(qū)別我國(guó)海外投資的投資規(guī)模、獲利能力、投資地區(qū)和行業(yè)，經(jīng)營(yíng)時(shí)間長(zhǎng)短等具體情況，采取靈活、多樣的稅收優(yōu)惠措施。

一是準(zhǔn)許投資企業(yè)提取稅收準(zhǔn)備金。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)此運(yùn)用較為普遍。在海外的投資企業(yè)開辦初期，由于前期投資較多，產(chǎn)品推廣需要一定的時(shí)間，出現(xiàn)虧損的情況較多。應(yīng)該允許本國(guó)投資企業(yè)在國(guó)內(nèi)的應(yīng)稅收人中免稅提取準(zhǔn)備金，相當(dāng)于彌補(bǔ)海外投資的虧損。為了防止企業(yè)通過該稅收優(yōu)惠避稅，規(guī)定在5－10年內(nèi)將提取的免稅準(zhǔn)備金按比例逐年納入應(yīng)稅收入中。

二是直接減免海外投資企業(yè)來源于東道國(guó)投資所得的所得稅。例如，韓國(guó)及馬來西亞都減免海外投資企業(yè)5－10年的企業(yè)所得稅。針對(duì)我國(guó)企業(yè)綜合實(shí)力相對(duì)較弱的情況，也應(yīng)給予5－10年所得稅減免期限。

篇（3）

改革開放以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速崛起，加上經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，我國(guó)的海外資源投資成為了我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中的重要部分，但是由于各個(gè)國(guó)家的法律及政策不同，我國(guó)的海外資源投資面臨著很多的法律問題需要解決，特別是防范一些風(fēng)險(xiǎn)成為了重中之重，那么，我們應(yīng)當(dāng)采取何種措施來解決這些問題呢？本文作者給出了自己的建議。

一、海外資源投資面臨的主要法律問題

海外資源企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中面臨很多法律方面的問題，由于不同的投資方式和企業(yè)類型，其面對(duì)的法律問題也比較多樣。特別是近些年來，中國(guó)的資源特需改變了世界資源的供求格局，而中國(guó)資源的大量進(jìn)口就面臨著很多的性問題，需要我們仔細(xì)思考并采取有效措施進(jìn)行解決。

（一）資源帶來的法律問題

所謂資源，就是國(guó)家對(duì)其領(lǐng)域內(nèi)的一切自然資源享有占有、使用和處分的權(quán)利。在大多數(shù)的國(guó)家當(dāng)中，資源企業(yè)的準(zhǔn)入門檻是最高的，由于資源是一個(gè)國(guó)家的重中之重，是一個(gè)國(guó)家發(fā)展的命脈，所以有很多國(guó)家并不開放本國(guó)的資源領(lǐng)域，就造成了海外資源投資的眾多障礙。但就我國(guó)目前的情況來說，需要大量的資源來維持我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，所以，走出國(guó)門來投資海外的資源企業(yè)已經(jīng)成為了必然，尤其是我們要真正的獲得海外資源的勘探和開發(fā)權(quán)利，這樣的難度是更大的。面對(duì)這種情況，如果我國(guó)還是按照以前的資源立場(chǎng)來處理這些問題，是不符合我國(guó)的利益的。近年來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)迅速騰飛，一躍成為了世界第二大經(jīng)濟(jì)體，所以，海外資源的投資也在不斷的推進(jìn)，以往，很多國(guó)家都堅(jiān)持他們的資源，但隨著世界的不斷發(fā)展，我國(guó)和海外資源投資國(guó)已經(jīng)不能一味的堅(jiān)持以往的資源，而是要逐步將這種模式轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源的供求關(guān)系。而對(duì)于我國(guó)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)法學(xué)的專家來說，如何應(yīng)對(duì)這一重要的變化就顯得尤為關(guān)鍵了。我們要從法律的角度，與這些國(guó)家進(jìn)行積極的磋商，來解決我國(guó)的資源勘探和開發(fā)的問題，簽訂相應(yīng)的合同，保證我國(guó)海外資源投資企業(yè)可以穩(wěn)定的進(jìn)行資源的開發(fā)。這一點(diǎn)對(duì)我國(guó)的發(fā)展是十分關(guān)鍵的，其中的國(guó)際法學(xué)問題需要我們采取有效的措施進(jìn)行解決。

（二）不同的企業(yè)形式所面臨的法律問題

我國(guó)的海外資源投資企業(yè)在國(guó)外有很多不同的形式，包括獨(dú)資企業(yè)、合營(yíng)企業(yè)以及收買或者兼并外國(guó)的企業(yè)，控制外國(guó)企業(yè)的股權(quán)，而這三種方式都面臨著一些法律問題。例如，獨(dú)資企業(yè)擁有全權(quán)的經(jīng)營(yíng)權(quán)，可以保證在經(jīng)營(yíng)和開發(fā)方面有絕對(duì)的話語權(quán)，但是，擁有相應(yīng)的權(quán)利也就意味著要承擔(dān)相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)，而且海外資源投資企業(yè)身處其他國(guó)家，一旦發(fā)生法律糾紛，可能會(huì)造成非常大的損失。同時(shí)，獨(dú)資企業(yè)存在的兩個(gè)很大的問題，第一個(gè)是獨(dú)資企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)當(dāng)?shù)氐姆烧卟粔蛄私?，第二個(gè)就是要雇傭外國(guó)人進(jìn)行勞動(dòng)和生產(chǎn)，也承擔(dān)著相當(dāng)大的法律風(fēng)險(xiǎn)，所以，我們要采取相應(yīng)的措施規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。另外，像合營(yíng)企業(yè)，以上問題能稍微得到緩解，但是由于其經(jīng)營(yíng)權(quán)分屬兩方，所以，就企業(yè)的決策問題上很容易發(fā)生分歧，從而產(chǎn)生法律糾紛，非常不利于愜意的發(fā)展。特別是一些東道國(guó)參與的企業(yè)，為了最大限度的維護(hù)東道國(guó)的利益，有些人將企業(yè)的商業(yè)秘密散播了出去，對(duì)企業(yè)造成了極大的損害。同時(shí)，在簽訂海外合同的時(shí)候，也存在著一些法律問題，由于與外國(guó)人打交道，文化差異、制度差異、利益差異都是存在的，在合同行為中產(chǎn)生的法律風(fēng)險(xiǎn)也是不能忽視的。

二、解決海外資源投資法律問題的有效措施

針對(duì)上述問題，我們要采取合理的措施，從法律角度保護(hù)我國(guó)海外資源投資企業(yè)的合法權(quán)益，進(jìn)而進(jìn)一步維護(hù)我國(guó)的利益，為中國(guó)的發(fā)展保駕護(hù)航。更多情況下，我們只能從我們自身的角度做起，提高法律意識(shí)，同時(shí)，國(guó)家相關(guān)部門要與東道國(guó)進(jìn)行磋商，為海外投資公司創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境。

（一）加強(qiáng)法律知識(shí)的培訓(xùn)，提高投資者的法律意識(shí)

首先，解決海外資源投資的法律問題要從我們自身做起，在進(jìn)行海外投資之前，相關(guān)企業(yè)要對(duì)當(dāng)?shù)氐姆审w系有一個(gè)全面的了解，并定期的組織法律基礎(chǔ)知識(shí)的培訓(xùn)班，幫助員工解決專業(yè)知識(shí)方面的問題。另外，對(duì)于企業(yè)高層來說，一定要未雨綢繆，提前做好充足的準(zhǔn)備工作，要汲取大量的當(dāng)?shù)厝宋?、?jīng)濟(jì)、法律、政策方面的知識(shí)，提高法律意識(shí)和應(yīng)對(duì)法律問題的能力。

（二）完善企業(yè)法律風(fēng)險(xiǎn)防范內(nèi)部治理機(jī)制

制度的完善和健全是防范法律風(fēng)險(xiǎn)，解決法律問題的重要手段，我們要從內(nèi)部完善各項(xiàng)規(guī)章制度，防止因制度不到位而導(dǎo)致的授權(quán)范圍不清、監(jiān)督機(jī)制缺失、信息反饋不暢或者責(zé)任體系不明等問題，我們要著力將企業(yè)的一切事物納入法制性的軌道，讓企業(yè)的每一項(xiàng)事務(wù)都能夠在法律規(guī)定的范圍內(nèi)執(zhí)行，這樣，就從根本上制約了經(jīng)營(yíng)行為，對(duì)維護(hù)出資人和企業(yè)的合法權(quán)益是非常有好處的。

（三）國(guó)家要給予相應(yīng)的法律支持

海外的投資企業(yè)，特別是資源方面的投資企業(yè)，對(duì)于國(guó)家的重要性是不言而喻的，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的很多資源都面臨著進(jìn)口的問題，而海外資源投資企業(yè)在其中就承擔(dān)著非常重要的角色，而他們?cè)诤Ｍ饨?jīng)常面臨著一些法律問題，束縛了他們的發(fā)展，對(duì)國(guó)家資源的有效開發(fā)是非常不利的，所以，在國(guó)際交流方面，國(guó)家要給予一定的法律支持，為企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)良好的環(huán)境，從而為國(guó)家的發(fā)展做出更大的貢獻(xiàn)。

三、結(jié)語

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，武功的海外資源投資將更加廣泛，我們要注意處理好相關(guān)的法律問題，完善和健全內(nèi)部法律制度，提高員工的法律意識(shí)，為企業(yè)更好的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

篇（4）

從1988年至今，也就是從海南建省辦經(jīng)濟(jì)特區(qū)到今天建設(shè)國(guó)際旅游島，海南省的旅游業(yè)經(jīng)歷了翻天覆地的變化：已經(jīng)由一個(gè)微不足道的小行業(yè)變成國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，正日益展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿?。近幾年，入境旅游已?jīng)成為旅游研究中的熱點(diǎn)問題。

入境旅游和外商直接投資是國(guó)際化水平的重要特征，同時(shí)兩者在理論上存在邏輯聯(lián)系。FDI可以至少可以從以下幾個(gè)方面來帶動(dòng)入境旅游的發(fā)展：1、外商進(jìn)行直接投資時(shí)需要考察投資環(huán)境、進(jìn)行商業(yè)談判、洽談會(huì)議、簽訂協(xié)議等一系列活動(dòng)，這會(huì)帶來一定的商務(wù)旅游、會(huì)議旅游甚至觀光旅游等；2、在經(jīng)營(yíng)過程中，外商所派遣的高管、技術(shù)人員以及其他工作人員也會(huì)帶來觀光旅游、會(huì)議旅游、商務(wù)旅游等；3、外商對(duì)餐飲、住宿等旅游下游的支持產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，會(huì)帶來先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念和使服務(wù)水平更加國(guó)際化，從而推動(dòng)入境旅游的發(fā)展。與此同時(shí)，海南島獨(dú)特的旅游資源以及作為國(guó)家戰(zhàn)略的國(guó)際旅游島建設(shè)計(jì)劃也大大提升了海南島的知名度，給海南入境旅游業(yè)的發(fā)展提供極佳的機(jī)會(huì)，這勢(shì)必會(huì)吸引更多的外商來海南投資以期從中分一杯美羹。而對(duì)這兩者的相關(guān)性以及因果關(guān)系的研究卻很少，更談不上深層次的實(shí)證研究。國(guó)外方面：對(duì)旅游增長(zhǎng)與FDI進(jìn)行了定性研究。國(guó)內(nèi)方面：吳忠才（2007）[4]用誤差修正模型分析了我國(guó)入境旅游對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用。龐麗（2006）[5]、鄧淇中（2011）[6]都從區(qū)域角度對(duì)我國(guó)入境旅游與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的區(qū)域差異。高明（2011）[7]用Granger因果檢驗(yàn)和脈沖響應(yīng)分析等方法研究了中國(guó)入境旅游規(guī)模與FDI的依賴關(guān)系。

上述研究要么缺乏實(shí)證分析，要么都是從國(guó)家層面來研究入境旅游、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、FDI的關(guān)系，而對(duì)具體省份入境旅游與FDI的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析更是沒有。本文基于海南省1988-2012年的年度數(shù)據(jù)，采用單位根檢驗(yàn)、Engle-Grange兩步法、Granger因果檢驗(yàn)、誤差修正模型以及脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法實(shí)證研究海南入境旅游規(guī)模與外商直接投資之間的關(guān)系。

一、變量選擇與數(shù)據(jù)處理

衡量入境旅游規(guī)模的常用指標(biāo)包括國(guó)際旅游者人數(shù)、入境旅游者人均停留天數(shù)等。本文基于海南統(tǒng)計(jì)年鑒，選取入境過夜游客數(shù)來表示入境旅游規(guī)模（the size of inbound tourism），記為SIT；選取歷年實(shí)際利用的外商直接投資來表示外商直接投資，記為FDI。樣本范圍是從1988-2012年，時(shí)間跨度為25年。SIT與FDI均來自《海南50年1949-1999》、2000-2013年的《海南統(tǒng)計(jì)年鑒》。經(jīng)整理而成的詳細(xì)數(shù)據(jù)見表1。

為了減少數(shù)據(jù)處理時(shí)可能產(chǎn)生的異方差，本文對(duì)原始數(shù)據(jù)分別取自然對(duì)數(shù)，得到兩個(gè)時(shí)間序列變量：入境過夜游客數(shù)LnSIT、外商直接投資LnFDI。本文采用Eviews7.2進(jìn)行分析。

二、實(shí)證檢驗(yàn)

對(duì)LnFDI、LnSIT進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)得知，兩者的相關(guān)系數(shù)為0.758，因此我們可以初步判斷FDI與海南入境旅游規(guī)模的相關(guān)性較高。但這僅僅是表面上的關(guān)系，并不足以說明兩者之間存在必定的邏輯關(guān)系。下面我們將運(yùn)用時(shí)間序列分析方法對(duì)它們進(jìn)行深入的實(shí)證分析。

1、單位根檢驗(yàn)

單位根檢驗(yàn)首先需要判斷檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠駪?yīng)該包含常數(shù)項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，然后判斷滯后階項(xiàng)數(shù)。對(duì)此，我們通過觀察數(shù)據(jù)圖形來判斷檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠駪?yīng)該包含常數(shù)項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，然后采用最小信息準(zhǔn)則來判斷階項(xiàng)數(shù)。

（1）判斷檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠駪?yīng)該包含常數(shù)項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)

由此可以看出：LnSIT的水平序列有截距項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)，而LnFDI的水平序列有截距項(xiàng)、沒有時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，因此我們用ADF單位根檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)它們的平穩(wěn)性時(shí)分別選擇有截距項(xiàng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)、有截距項(xiàng)和沒有時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)；LnSIT、LnFDI的一階差分序列沒有時(shí)間趨勢(shì)和截距項(xiàng)，因此我們用ADF單位根檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)其平穩(wěn)性時(shí)選擇沒有時(shí)間趨勢(shì)、沒有截距項(xiàng)。

（2）確定滯后階數(shù)并做ADF單位根檢驗(yàn)

AIC信息準(zhǔn)則表明：AIC值較小意味著滯后階數(shù)較合適。本文用最小信息準(zhǔn)則確定滯后階數(shù)，ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果見表2。

（注：dLnSIT、dLnFDI分別表示LnSIT、LnFDI的一階差分；檢驗(yàn)形式中C、T分別表示有常數(shù)項(xiàng)、有時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)，N表示沒時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)或者沒常數(shù)項(xiàng)，K表示滯后階數(shù)；？鄢、？鄢？鄢、？鄢？鄢？鄢分別表示10%、5%、1%的顯著水平。）

由此可以得知，LnSIT的水平序列在5%的顯著水平都是平穩(wěn)的，LnFDI的水平序列在5%的顯著水平是非平穩(wěn)的，而LnSIT、LnFDI的一階差分序列在1%顯著水平下均是平穩(wěn)的。這說明LnSIT、LnFDI的一階差分序列都是一階單整，滿足了協(xié)整檢驗(yàn)的前提條件。

2、協(xié)整檢驗(yàn)

由于LnSIT、LnFDI的一階差分序列同為一階單整，因此這兩者之間可能存在協(xié)整關(guān)系，即兩者之間可能存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。對(duì)此，我們采用Engle-Granger兩步法來檢驗(yàn)。

（1）采用OLS法建立協(xié)整回歸方程（如下式）

LnFDI=6.685+1.174LnSIT+e

（8.580）？鄢？鄢？鄢 （5.572）？鄢？鄢？鄢

（注：括號(hào)內(nèi)為t值，？鄢？鄢？鄢表示1%的顯著水平。）

由此可以得知，海南入境旅游規(guī)模每擴(kuò)大1%，其FDI就會(huì)增加1.174%，這說明海南入境旅游規(guī)模的擴(kuò)大能夠有效地吸引FDI的流入。

（2）檢驗(yàn)殘差的平穩(wěn)性

用ADF單位根檢驗(yàn)方法檢驗(yàn)殘差e，其結(jié)果見表3。

由此可以得知，殘差序列e在1%的顯著水平下為平穩(wěn)的時(shí)間序列，因此LnFDI和LnSIT存在協(xié)整關(guān)系，即它們之間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

3、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果說明了LnSIT與LnFDI具有協(xié)整關(guān)系，但我們還需要通過Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)證明LnSIT與LnFDI是否具有因果關(guān)系。為此，我們選取滯后期為5進(jìn)行Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，其結(jié)果見表4。

由此可以得知，在5%的顯著水平下，拒絕“LnFDI不是引起LnSIT的Granger原因”的假設(shè)，接受“LnSIT不是引起LnFDI的Granger原因”的假設(shè)。這表明LnSIT是LnFDI的格蘭杰原因。

4、誤差修正模型

為進(jìn)一步研究?jī)烧咧g短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡的關(guān)系，我們建立誤差修正模型，如下：

dLnFDI=-0.264+0.302dLnSIT-0.182Ecmt-1

其中，dLnFDI、dLnSIT分別表示LnFDI、LnSIT的一階差分。

誤差修正項(xiàng)的系數(shù)反映了調(diào)節(jié)機(jī)制，而誤差修正項(xiàng)的大小可以反映當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)系統(tǒng)調(diào)節(jié)力度的大小。在上面誤差修正模型中，誤差修正項(xiàng)系數(shù)為-0.182，這符合反向修正機(jī)制，即當(dāng)這兩者之間的短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，系統(tǒng)將以0.182的調(diào)節(jié)力度使其恢復(fù)到均衡狀態(tài)。

5、脈沖響應(yīng)函數(shù)

VAR模型及其脈沖響應(yīng)函數(shù)可以估計(jì)分析隨機(jī)擾動(dòng)對(duì)變量系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)沖擊，從而可以解釋各種經(jīng)濟(jì)沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)變量形成的影響。因此，我們運(yùn)用VAR模型和脈沖響應(yīng)函數(shù)來研究海南入境旅游規(guī)模對(duì)FDI波動(dòng)的影響。其步驟是：1、確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)并確定此階數(shù)下的模型平穩(wěn)性；2、進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。

（1）確定最優(yōu)滯后階數(shù)

LnFDI和LnSIT有25個(gè)樣本，VAR模型能夠計(jì)算的最大滯后階數(shù)為7。當(dāng)VAR模型的滯后階數(shù)為1—4時(shí)，其特征根的倒數(shù)都在單位圓內(nèi)，而滯后階數(shù)為5、6、7時(shí)，其特征根的倒數(shù)都有一部分在單位圓外（由于篇幅限制，此處不再展示單位圓圖）。這說明：滯后階數(shù)為1—4時(shí)，VAR模型都是平穩(wěn)的。因此，我們根據(jù)AIC、SC、HQ等多種檢測(cè)準(zhǔn)則從滯后階數(shù)為1—4中選定最優(yōu)滯后階數(shù)，其結(jié)果如表5所示。

我們可以從上表看出：滯后階數(shù)為2時(shí)，其顯著的指標(biāo)最多。因此，我們把最優(yōu)滯后階數(shù)定為2。

（2）脈沖響應(yīng)分析

脈沖響應(yīng)函數(shù)可以分析模型受到某種沖擊（即誤差項(xiàng)發(fā)生變動(dòng)）時(shí)對(duì)系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響。我們采用這種分析方法來分析海南入境旅游規(guī)模受到外部沖擊時(shí)對(duì)FDI流入的影響。其結(jié)果見圖2，橫軸代表滯后期數(shù)，縱軸代表入境旅游規(guī)模對(duì)FDI沖擊的響應(yīng)程度。

由此可以看出，當(dāng)在本期給LnSIT一個(gè)正沖擊后，LnFDI從第1期到第4期迅速增長(zhǎng)，此后穩(wěn)定增長(zhǎng)。這表明入境旅游規(guī)模對(duì)FDI具有正向影響，在滯后1期到4期其正向影響逐步擴(kuò)大，并具有較長(zhǎng)的持續(xù)效應(yīng)。這也與Granger因果關(guān)系的檢驗(yàn)結(jié)果相吻合，即入境旅游規(guī)模的增加能夠有效地促進(jìn)FDI的流入。

三、研究結(jié)論

本文運(yùn)用1988到2012年的年度數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了海南入境旅游規(guī)模和FDI之間的關(guān)系。根據(jù)實(shí)證結(jié)果，本文得到如下結(jié)論：

第一，協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明：海南入境旅游規(guī)模與FDI存在長(zhǎng)期穩(wěn)定地均衡關(guān)系。在長(zhǎng)期發(fā)展中，海南入境旅游規(guī)模每擴(kuò)大1%，其FDI就會(huì)增加1.174%。因此，海南要以長(zhǎng)期的戰(zhàn)略眼光來規(guī)劃入境旅游的發(fā)展，不能為了短期利益而采取短期化的政策舉措。事實(shí)上，海南從建省辦經(jīng)濟(jì)特區(qū)至今天的國(guó)際旅游島建設(shè)，一直都是采取大力發(fā)展旅游業(yè)的措施。這也理論上得到了驗(yàn)證。第二，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果表明：LNSIT的變化是LNFDI的增長(zhǎng)的格蘭杰原因，即入境旅游規(guī)模的增加能夠有效地促進(jìn)FDI的流入。第三，誤差修正模型表明：當(dāng)海南入境旅游規(guī)模與FDI的短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，系統(tǒng)將以0.182的調(diào)節(jié)力度使其恢復(fù)到均衡狀態(tài)。第四，脈沖響應(yīng)函數(shù)分析表明：海南入境旅游規(guī)模對(duì)FDI具有逐步擴(kuò)大的正向影響，且具有較長(zhǎng)的持續(xù)效應(yīng)。因此，海南可以通過利用FDI投資效果的時(shí)滯效應(yīng)來制定切實(shí)可行的旅游政策以吸引國(guó)際游客，這樣可能比單純制定政策吸引FDI更為有效。

【參考文獻(xiàn)】

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篇（5）

從國(guó)際投資發(fā)展歷程看，國(guó)際跨國(guó)投資的大規(guī)模發(fā)展始于1870年，中間經(jīng)歷了4個(gè)重要的發(fā)展階段，一是殖民地時(shí)代的跨國(guó)投資，最具代表性的是英國(guó)的海外直接投資；二是二戰(zhàn)后以美國(guó)對(duì)歐洲大規(guī)模援助為代表的跨國(guó)直接投資；三是上世紀(jì)70年代以后，跨國(guó)直接投資的再度高漲，日本無疑在這一時(shí)期充當(dāng)了重要角色；四是上世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)全球化所帶動(dòng)的新一輪的跨國(guó)直接投資的增長(zhǎng)，在這一時(shí)期，盡管發(fā)達(dá)國(guó)家仍然在全球化時(shí)代的跨國(guó)直接投資中扮演重要角色，但是包括韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在全球化時(shí)代中的跨國(guó)直接投資中的作用日益凸顯。

（一）1870―1914年英國(guó)海外投資

以1847年《谷物法》的廢除為標(biāo)志，完成工業(yè)革命的英國(guó)開始實(shí)行自由貿(mào)易政策。由于在制造業(yè)方面具有絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其出口額急劇增加，出口的快速增加帶動(dòng)了工業(yè)生產(chǎn)的快速擴(kuò)張和資本積累的快速增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1860―1870年，工業(yè)生產(chǎn)的增速為33.2%，1870―1880年，增速為20.8%，1880―1890年，增速為17.4%。出口的迅速增加為英國(guó)海外投資奠定了基礎(chǔ)。1850年英國(guó)海外資本輸出為2億英鎊，到了1870年就猛增到14億英鎊，在第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前的1914年，英國(guó)資本輸出達(dá)到41億英鎊，占全球?qū)ν馔顿Y額的43%，是當(dāng)時(shí)海外投資無可爭(zhēng)議的霸主。從相對(duì)比例看，1870―1914年間，英國(guó)對(duì)外投資額長(zhǎng)期占其國(guó)民生產(chǎn)總值的5%以上，第一次大戰(zhàn)之前居然達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的10%，對(duì)外投資額占其儲(chǔ)蓄總額的25―40%。

這段時(shí)期英國(guó)海外投資主要有以下幾個(gè)明顯的特征，一是從投資形式看，間接投資占了相當(dāng)大的比例，政府貸款是間接投資的主要形式，直接投資主要是通過在海外建立投資信托公司再進(jìn)行投資的形式完成。二是從行業(yè)分布看，鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)金融和政府貸款是英國(guó)海外投資的主要領(lǐng)域。三是從區(qū)域上看，英國(guó)的海外投資有一半以上流入了英國(guó)在美洲、印度和南非等海外殖民地。四是從投資主體看，商人、企業(yè)家和地產(chǎn)商是海外投資的主體，政府所占的比重幾乎可以忽略不計(jì)。五是從投資目的看，獲取海外原料基地和銷售基地是英國(guó)海外直接投資的主要目的。

（二）二戰(zhàn)以后美國(guó)海外直接投資

二戰(zhàn)以后，海外投資在經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)所帶來的低潮期后，又迎來了一次期，從戰(zhàn)后一直到1970年，美國(guó)在全球的直接投資中扮演了無可爭(zhēng)議的老大地位。1946年，美國(guó)的海外直接投資的金額為72億美元，到了1970年增長(zhǎng)到782億美元，增長(zhǎng)了10倍以上，美國(guó)海外投資占GDP的比重也從1946年的3.2%提高到1970年的7.5%。經(jīng)濟(jì)、軍事、國(guó)際貨幣體系的安排以及其他軟實(shí)力是決定二戰(zhàn)后美國(guó)在全球海外投資地位的重要因素。首先，二戰(zhàn)結(jié)束以后，美國(guó)的GDP、工業(yè)生產(chǎn)甚至黃金儲(chǔ)備在資本主義世界都具有絕對(duì)領(lǐng)先的地位。二是戰(zhàn)后所建立的布雷頓森林體系實(shí)際上奠定了以美元為核心的國(guó)際貨幣體系，為美國(guó)企業(yè)大規(guī)模海外投資創(chuàng)造了便利條件。三是戰(zhàn)后美國(guó)企業(yè)無論是科技水平、管理水平還是單個(gè)企業(yè)的規(guī)模，都要遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他國(guó)家，對(duì)其他國(guó)家具有絕對(duì)的壟斷優(yōu)勢(shì)。

與英國(guó)海外投資相比，美國(guó)的海外投資也具有幾個(gè)明顯有別于其他時(shí)期的特點(diǎn)。一是從直接投資的地域分布來看，既包括了西歐等老牌的資本主義國(guó)家，也包括了拉美、非洲等發(fā)展中國(guó)家。二是從投資的先后順序看，美國(guó)海外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域依次為資源型發(fā)展中國(guó)家、勞動(dòng)密集型發(fā)展中國(guó)家以及發(fā)達(dá)國(guó)家。三是對(duì)西歐等資本主義國(guó)家進(jìn)行直接投資的主要是美國(guó)具有壓倒性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，包括計(jì)算機(jī)、汽車、電信等等行業(yè)，投資主體是大型的跨國(guó)公司，例如通用汽車、福特以及國(guó)際商用機(jī)器公司等等。四是對(duì)發(fā)展中勞動(dòng)密集型國(guó)家的直接投資很大程度上是美國(guó)喪失競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移的結(jié)果。五是政治因素在美國(guó)的對(duì)外直接投資中發(fā)揮了比以往更重要的作用，戰(zhàn)后援助歐洲的“馬歇爾計(jì)劃”是美國(guó)資本順利打開西歐大門的重要保證，而對(duì)發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行投資時(shí)，是否是美國(guó)政治盟友成為美國(guó)進(jìn)行直接投資的重要考量。因此，在發(fā)展中地區(qū)中，拉美地區(qū)、墨西哥等就成為美國(guó)對(duì)外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域，原先的東方陣營(yíng)很少成為美國(guó)投資的對(duì)象。

（三）上世紀(jì)70年代至90年代日本的海外投資

二戰(zhàn)以后，在多種因素的影響下，日本經(jīng)濟(jì)開始起飛，到了上世紀(jì)六七十年代，日本初步形成了以重化工業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。與此同時(shí)，從1970年代開始，日本企業(yè)也開展了海外投資的步伐，到了80年代后期，日本曾一度取代美國(guó)成為世界頭號(hào)對(duì)外投資大國(guó)。隨著泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅，日本對(duì)外直接投資開始逐步縮減，在全球的投資地位又逐步被美國(guó)所取代。

綜合日本的海外投資發(fā)展歷程，主要有以下幾個(gè)明顯的特征。一是在美元占絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)的國(guó)際貨幣體系中，日本企業(yè)進(jìn)行海外投資時(shí)，往往先將日元換成美元，然后進(jìn)行海外投資，而利潤(rùn)的匯回又要重新?lián)Q成日元，存在較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)和兌換成本。二是日本進(jìn)行海外投資的重要基礎(chǔ)是通過巨額貿(mào)易順差所形成的巨額外匯儲(chǔ)備。三是70年代日本的海外直接投資更多的是流向資源型國(guó)家，兩次石油危機(jī)和日本本身資源匱乏的格局是推動(dòng)日本進(jìn)行資源投資的主要因素。四是80年代以后，日本對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)的投資開始大量增加，這很大程度上是為了避免美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家針對(duì)日本的貿(mào)易壁壘所進(jìn)行的被動(dòng)型投資，行業(yè)主要包括汽車、電子等。五是90年代以后，在全球一體化推動(dòng)下，日本對(duì)周邊包括中國(guó)、東盟等國(guó)家和地區(qū)的投資開始增加，日本將周邊具有廉價(jià)勞動(dòng)力和資源的國(guó)家和地區(qū)作為制造業(yè)基地，主導(dǎo)形成了東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，并以此向美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家出口，這是日本為了提高競(jìng)爭(zhēng)力而進(jìn)行的主動(dòng)投資，電子信息產(chǎn)業(yè)是投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。

（四）90年代以來新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外直接投資

90年代以來信息、網(wǎng)絡(luò)、通訊和交通、運(yùn)輸?shù)燃夹g(shù)的發(fā)展和條件的改善，以及世界各國(guó)對(duì)外開放的擴(kuò)大，國(guó)際間經(jīng)濟(jì)、政治、文化、宗教等各方面的交流日趨頻繁密切，經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)入一個(gè)新的階段，而經(jīng)濟(jì)全球化一個(gè)重要特征就是生產(chǎn)的全球化。所謂生產(chǎn)全球化是指生產(chǎn)分工體系從以一個(gè)國(guó)家內(nèi)部為主轉(zhuǎn)向全球范圍，形成全球性生產(chǎn)分工網(wǎng)絡(luò)體系。在這個(gè)過程中，跨國(guó)公司是生產(chǎn)全球化的主要推動(dòng)者，而跨國(guó)投資則是主要載體，跨國(guó)投資是衡量生產(chǎn)全球化程度的主要指標(biāo)。90年代以來的經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)了新一輪跨國(guó)投資的高漲。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議統(tǒng)計(jì)，外國(guó)直接投資流入占東道國(guó)資本形成總額的比重，1980年全球平均僅為2.3%，到1990年上升到4.3%，此后迅速提高，到2007年已高達(dá)14.8%。

在這一輪全球化投資中，一個(gè)明顯的特征就是除了美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)扮演重要的投資角色以外，包括韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)等新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在全球跨國(guó)直接投資中的地位顯著上升，投資主體多元化是新一輪經(jīng)濟(jì)全球化背景下的一個(gè)顯著特征。由于經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)于美國(guó)等老牌資本主義國(guó)家相對(duì)薄弱，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外投資表現(xiàn)出明顯的與發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家不同的特征。一是從投資類型看，多種因素限制了新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體很少對(duì)資源型國(guó)家進(jìn)行投資，換而言之，獲取海外資源不是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體海外投資的主要目的。二是作為追趕型的經(jīng)濟(jì)體，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外投資分為兩種，一種是作為技術(shù)的追隨者，對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)行投資，這是被動(dòng)型投資，另一種是為了利用低成本優(yōu)勢(shì)進(jìn)行的主動(dòng)投資，投資區(qū)域主要是亞洲包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)。三是從投資的行業(yè)看，制造業(yè)占據(jù)了絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，例如韓國(guó)制造業(yè)對(duì)外投資占了其對(duì)外投資的50%以上。四是從投資主體看，大企業(yè)是投資的主體，而數(shù)量眾多的中小企業(yè)一定程度上是為大型企業(yè)配套。最典型的就是臺(tái)灣地區(qū)電子和汽車產(chǎn)業(yè)的對(duì)外投資，大企業(yè)主導(dǎo)，跟隨了數(shù)量眾多的中小企業(yè)。

二、不同階段不同國(guó)家和地區(qū)海外投資特征的比較

（一）不同階段主要海外投資國(guó)家和地區(qū)的相同點(diǎn)

從這些國(guó)家和地區(qū)對(duì)外投資的經(jīng)歷看，一個(gè)最基本的共同點(diǎn)就是經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)達(dá)到了相對(duì)比較高的水平，人均收入衡量要高于同期世界人均GDP的平均水平，經(jīng)歷過經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展或者正在處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的階段。從不同階段主要海外投資國(guó)的經(jīng)濟(jì)水平可以看出，當(dāng)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)開始大規(guī)模對(duì)外投資的時(shí)候，其經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了同期世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的平均水平。在跨入大規(guī)模對(duì)外投資階段的英國(guó)、美國(guó)和日本，人均收入已經(jīng)達(dá)到了世界平均水平的4倍左右。即使是在全球跨國(guó)投資中并不占據(jù)主導(dǎo)地位的韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)，其在開始大規(guī)模海外投資時(shí)，人均GDP也已經(jīng)接近世界平均水平的兩倍。而且在進(jìn)行大規(guī)模海外投資時(shí)，普遍經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展、綜合國(guó)力明顯提高的發(fā)展階段，例如英國(guó)在進(jìn)行大規(guī)模海外投資前就完成了工業(yè)革命，一舉成為頭號(hào)資本主義大國(guó)，而美國(guó)則憑借第二次世界大戰(zhàn)徹底擺脫了大蕭條所帶來的影響，政治經(jīng)濟(jì)實(shí)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他資本主義國(guó)家，同樣，日本、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)在進(jìn)行大規(guī)模對(duì)外投資時(shí)已經(jīng)經(jīng)歷了數(shù)十年的高速增長(zhǎng)?？梢哉f經(jīng)濟(jì)實(shí)力是一國(guó)進(jìn)行海外投資的基本條件。

這些主要海外投資國(guó)另一個(gè)主要特點(diǎn)就是在進(jìn)行大規(guī)模海外投資之前或者進(jìn)行大規(guī)模海外投資的時(shí)候，開放型經(jīng)濟(jì)已經(jīng)發(fā)展到相當(dāng)?shù)乃?，?duì)外貿(mào)易在這些國(guó)家的發(fā)展中已經(jīng)占了相當(dāng)?shù)牡匚?，日本、韓國(guó)等國(guó)甚至明確提出出口導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略。例如英國(guó)，推動(dòng)英國(guó)工業(yè)革命一個(gè)最直接的因素就是為了獲取東方國(guó)家的貴金屬而推動(dòng)了英國(guó)新興資產(chǎn)階級(jí)不斷改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)并向這些地區(qū)大量出口具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，通過出口積累的巨額財(cái)富是英國(guó)實(shí)施大規(guī)模海外投資的基礎(chǔ)。即使是提出對(duì)東方國(guó)家實(shí)行“出口管制”戰(zhàn)略的美國(guó)，憑借其戰(zhàn)后急劇擴(kuò)張的經(jīng)濟(jì)、政治實(shí)力，在“馬歇爾計(jì)劃”的帶動(dòng)下，通過向西歐等國(guó)大量出口制成品，使出口得到了迅猛的發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1950―1973年，美國(guó)出口的實(shí)際增長(zhǎng)率達(dá)到了6.9%，出口占GDP的比重也從1950年的3.0%提高到了1973年的4.9%?？紤]到出口因素，可以說，這些國(guó)家的對(duì)外投資一定程度上是為了降低運(yùn)輸成本或者規(guī)避進(jìn)口國(guó)的貿(mào)易壁壘進(jìn)而對(duì)東道國(guó)進(jìn)行直接投資。

這些進(jìn)行大規(guī)模海外投資國(guó)家第三個(gè)明顯的共同特點(diǎn)就是擁有一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，能夠在海外投資中發(fā)揮投資主體的作用。在早期的英國(guó)的對(duì)外投資中，盡管政府的鼓勵(lì)政策發(fā)揮了重要作用，但是真正帶動(dòng)英國(guó)海外投資的主體還是各種企業(yè)，包括給其他政府提供貸款的也主要是大型的金融集團(tuán)，英國(guó)政府很少直接介入到海外投資活動(dòng)中。同樣，在其他國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外投資中，形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土企業(yè)是對(duì)外投資的一個(gè)基本條件。例如日本，在其開始大規(guī)模海外投資時(shí)，包括豐田、本田、索尼等都已經(jīng)是赫赫有名的國(guó)際性大公司了。這些企業(yè)不僅是對(duì)外投資的主體，而且在技術(shù)、管理、營(yíng)銷等方面的優(yōu)勢(shì)是這些企業(yè)海外投資取的成功的保證。

（二）不同階段主要投資國(guó)家和地區(qū)海外投資的不同點(diǎn)

一是對(duì)于這些進(jìn)行海外投資的國(guó)家和地區(qū)而言，進(jìn)行海外投資時(shí)所面臨的國(guó)際貨幣體系環(huán)境有所不同。在英國(guó)大規(guī)模海外投資時(shí)，國(guó)際上實(shí)行的是金本位的貨幣體系。在這種貨幣體系下要進(jìn)行海外投資，必然要獲得大量的貴金屬作為支撐。而完成工業(yè)革命之后的英國(guó)，通過出口積累了巨額的貴金屬，這是英國(guó)進(jìn)行大規(guī)模海外投資的一個(gè)重要前提。而在美國(guó)進(jìn)行大規(guī)模海外投資時(shí)，國(guó)際貨幣體系是布雷頓森林體系和牙買加體系兩個(gè)階段，無論是布雷頓森林體系下的固定匯率制度還是牙買加體系下的浮動(dòng)匯率制度，美元都是國(guó)際儲(chǔ)備和結(jié)算的主要貨幣。這種貨幣體系安排保證了美國(guó)在海外投資時(shí)擁有其他國(guó)家所不具備的支付手段。一方面，海外資金大量回流美國(guó)，為美國(guó)的海外投資提供了低成本的資本；另一方面，美國(guó)可以直接通過增發(fā)貨幣的方式為海外投資融資，盡管有可能帶來美元的貶值。在日本和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體開始大規(guī)模海外投資的時(shí)候，全球的貨幣體系實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入牙買加體系，實(shí)行了浮動(dòng)匯率制度。但正如前面所提到的，美元依舊是國(guó)際結(jié)算和儲(chǔ)備的主要貨幣，這決定了其他國(guó)家要大規(guī)模海外投資，必須通過持續(xù)經(jīng)常項(xiàng)目順差的方式獲得美元，而美國(guó)則沒有必要采取經(jīng)常項(xiàng)目順差方式獲得海外投資所必須的美元，這就是為什么只有美國(guó)在經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期大幅度逆差的情況下仍然能保持世界頭號(hào)對(duì)外直接投資大國(guó)的地位，而其他國(guó)家卻不能做到這一點(diǎn)。

二是影響海外投資區(qū)域的政治因素在不斷減弱，而經(jīng)濟(jì)因素則明顯上升。在英國(guó)開始海外投資的時(shí)候，出于保護(hù)自己投資的目的，直接投資一般都是投向自己的殖民地，政治因素是影響英國(guó)海外投資的重要因素。而美國(guó)戰(zhàn)后開始大規(guī)模海外投資時(shí)，當(dāng)時(shí)正處于東西方冷戰(zhàn)的時(shí)候，美國(guó)的海外投資也很少投向東方陣營(yíng)的國(guó)家。而日本在開始海外投資時(shí)盡管也是東西方兩大陣營(yíng)對(duì)立，但日本的海外投資盡管也是主要投向自己盟友，但這更多的是經(jīng)濟(jì)而非政治上的考慮，不像美國(guó)，其海外直接投資帶有明顯的政治色彩。在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體開始對(duì)外投資時(shí)，政治因素在其對(duì)外投資中較少被考慮，能否獲得經(jīng)濟(jì)收益是這些國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)主要考慮因素，投資地域多元是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體對(duì)外投資的一個(gè)重要特征。

三是制造業(yè)投資始終是對(duì)外投資的重點(diǎn)，但是投資的目的和方式發(fā)生了很大的變化。在90年代的全球化以前，美國(guó)、日本等國(guó)的海外制造業(yè)投資更多的是一種出口替代型投資，即市場(chǎng)導(dǎo)向型投資，海外投資目的地往往就是原來的出口目的地，例如戰(zhàn)后美國(guó)對(duì)西歐的投資以及70年代以后日本對(duì)美國(guó)的投資往往屬于這種類型，即海外投資是市場(chǎng)導(dǎo)向型的投資。但是90年代以后，無論是原來老牌的海外投資大國(guó)還是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，出口導(dǎo)向型的投資在制造業(yè)的投資中占據(jù)了越來越高的比重。這是由于全球化所帶來的交易成本和運(yùn)輸成本大幅度降低的結(jié)果。

三、對(duì)我國(guó)海外直接投資的啟示

（一）當(dāng)前制約我國(guó)海外直接投資的不利因素

首先，從一些國(guó)家的海外投資的經(jīng)歷看，當(dāng)一個(gè)國(guó)家或者地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時(shí)候，以人均收入衡量的經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界平均水平。而我國(guó)盡管已經(jīng)經(jīng)歷了30年的高速增長(zhǎng)，但是從人均收入水平看，還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平。2009年，按照現(xiàn)價(jià)計(jì)算，我國(guó)人均GDP3600美元，而同期世界人均GDP為8000美元左右，也就是說我國(guó)的人均GDP僅占世界水平的44%。與已經(jīng)進(jìn)入大規(guī)模海外投資階段的國(guó)家和地區(qū)相比，我國(guó)人均收入水平還是相對(duì)較低，如果僅僅按照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，我國(guó)還未達(dá)到大規(guī)模實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的階段。

其次，在這些國(guó)家和地區(qū)開始大規(guī)模海外投資的時(shí)候，已經(jīng)有一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，正是這些企業(yè)扮演了海外投資的主要角色。相對(duì)而言，我國(guó)除了部分壟斷行業(yè)以外，在海外直接投資的重點(diǎn)領(lǐng)域制造業(yè)，除了華為、聯(lián)想、海爾等為數(shù)不多的企業(yè)以外，真正具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)屈指可數(shù)。2009年《財(cái)富》的世界500強(qiáng)名單中，盡管中國(guó)大陸有34家企業(yè)上榜，但是絕大多數(shù)是國(guó)有壟斷行業(yè)或者競(jìng)爭(zhēng)不充分領(lǐng)域的企業(yè)，缺乏真正高技術(shù)或者充分競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的制造業(yè)企業(yè)。在一些領(lǐng)域的投資主體尚未培育成熟的情況下，投資主體缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和壟斷優(yōu)勢(shì)，這使得我國(guó)的海外投資受到很大的限制。

（二）當(dāng)前有利于我國(guó)海外直接投資的因素

首先，進(jìn)行海外投資的國(guó)家，一個(gè)必要的前提就是擁有支持海外投資的物質(zhì)基礎(chǔ)，即通過長(zhǎng)期的貿(mào)易順差或者其他方式積累巨額的貴金屬或者外匯儲(chǔ)備。與其他進(jìn)行大規(guī)模海外投資的國(guó)家和地區(qū)一樣，在出口導(dǎo)向型政策的支持下，我國(guó)積累了巨額的外匯儲(chǔ)備，目前外匯儲(chǔ)備已經(jīng)躍居全球第一，這是我國(guó)進(jìn)行海外直接投資的重要支撐。

其次，在英國(guó)、美國(guó)以及日本等主要國(guó)家進(jìn)行海外投資時(shí)，最開始都是對(duì)資源型國(guó)家進(jìn)行投資，以獲取穩(wěn)定的資源供給為主要目的。在經(jīng)歷了資源投資以后，才對(duì)制造業(yè)以及其他行業(yè)進(jìn)行大規(guī)模投資。從我國(guó)目前情況看，盡管目前缺乏具有競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)企業(yè)，但是我國(guó)國(guó)有企業(yè)經(jīng)過多年的改革發(fā)展之后，在資源開采等領(lǐng)域已經(jīng)具備了一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，形成了一批具有跨國(guó)投資能力的能源資源巨頭，完全有能力在我國(guó)海外投資中扮演開路先鋒的角色。

（三）對(duì)于我國(guó)海外投資前景的判斷分析

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可知，目前既有我國(guó)海外投資的有利條件，同時(shí)也存在一些不利于我國(guó)海外投資的條件。僅僅從國(guó)際比較很難直接判斷我國(guó)是否到了大規(guī)模海外投資的階段，必須根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)實(shí)際進(jìn)行分析。

篇（6）

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平是影響企業(yè)海外投資的重要宏觀因素。一般來說，一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度越高，技術(shù)與創(chuàng)新能力就越強(qiáng)，該國(guó)（地區(qū)）具備海外投資能力的企業(yè)就越多，境外投資的規(guī)模也越大。

根據(jù)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧寧提出的投資發(fā)展周期理論，即經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（人均GDP）與海外直接投資（FDI）流出量之間的關(guān)系研究表明，人均GDP在1500-4000美元，是對(duì)外投資開始迅速增長(zhǎng)、資本輸出明顯上升的階段。其中人均GDP2000美元是對(duì)外直接投資出現(xiàn)突破性進(jìn)展的閾值，即當(dāng)人均GDP超過2000美元之后，人均FDI流出會(huì)有迅速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，福建省2004年實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)總值6053.14億元，人均地區(qū)生產(chǎn)總值17218元，以8.27元兌換牌價(jià)計(jì)算，約為2081.6美元，人均GDP首次突破2000美元，2005年上升到2251美元（表1）。無論從發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)角度還是從國(guó)際投資理論角度，無論從福建近幾年的國(guó)民經(jīng)濟(jì)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，還是從福建近幾年企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力迅速提升角度，福建企業(yè)海外投資參與國(guó)際化經(jīng)營(yíng)都有其充分的理論依據(jù)和經(jīng)濟(jì)可行性。

2.利用外資與海外投資關(guān)系分析

投資理論與實(shí)踐表明，對(duì)外開放水平和層次與利用外資與對(duì)外投資的規(guī)模相對(duì)應(yīng)。大規(guī)模吸引外資流入為福建企業(yè)實(shí)施境外投資戰(zhàn)略提供了學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)和市場(chǎng)條件。2005年福建省實(shí)際利用外資達(dá)62.3億美元（見表2），占全國(guó)利用外資的1/10，位居全國(guó)第九位。截至2005年底，福建累計(jì)實(shí)際利用外資為572.7億美元，世界500強(qiáng)跨國(guó)公司中有70多家在福建投資。利用外資的平穩(wěn)增長(zhǎng)至少為福建企業(yè)境外直接投資創(chuàng)造了三個(gè)方面的有利條件：一是通過跨國(guó)公司大量的在閩投資使福建企業(yè)增長(zhǎng)了跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的知識(shí)，提高了能力；二是福建企業(yè)通過加強(qiáng)與跨國(guó)公司的交流與合作，擴(kuò)大了信息渠道，為其對(duì)外直接投資創(chuàng)造了更多的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；三是大量跨國(guó)公司投資將不同程度地導(dǎo)致雙邊關(guān)系的改善，這為福建企業(yè)的對(duì)外直接投資創(chuàng)造了有利的國(guó)際環(huán)境基礎(chǔ)。

3.對(duì)外貿(mào)易與海外投資關(guān)系分析

一國(guó)對(duì)外貿(mào)易發(fā)展程度是直接影響海外投資的重要變量。研究表明，貿(mào)易是FDI的先導(dǎo)，企業(yè)國(guó)際化一般也要遵循先出口貿(mào)易后海外投資的發(fā)展歷程。所以理論上可以利用福建貿(mào)易出口（出口依存度指標(biāo)）來推斷境外投資的成熟程度。

國(guó)際經(jīng)濟(jì)理論與各國(guó)實(shí)踐證明，在開放經(jīng)濟(jì)的不同發(fā)展階段，國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際投資對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)拉動(dòng)效應(yīng)不同，在出口貿(mào)易還有較大發(fā)展空間時(shí)，貿(mào)易效用比較凸顯，只有在貿(mào)易演進(jìn)到一定程度，海外投資的作用才會(huì)顯現(xiàn)。表1數(shù)據(jù)表明，“十五”期間，福建出口依存度呈上升趨勢(shì)，從2001年27.04%上升到2005年的43.92%，凈增長(zhǎng)16.88%。這說明福建目前仍處于出口貿(mào)易作用大于海外投資的階段。但單純的商品貿(mào)易（尤其是連續(xù)多年的貿(mào)易順差）會(huì)遭遇到商品進(jìn)口國(guó)的國(guó)際貿(mào)易壁壘和貿(mào)易摩擦。因此，盡管目前福建處于貿(mào)易出口效用依然很強(qiáng)的階段，為了繞開貿(mào)易壁壘、保持和擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)份額和福建省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級(jí)，企業(yè)啟動(dòng)海外投資體現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展需求。

存在問題

1.福建是利用外資大省，對(duì)外投資小省，F(xiàn)DI流入與流出不和諧，資本缺口較大。

福建省近年來在“引進(jìn)來”利用外資方面成效顯著，而在“走出去”海外投資方面， 2005年才突破5000萬美元，與2005年實(shí)際利用外資62.3億美元相比，資本流出僅占流入的0.86%，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1979年至2005年，福建實(shí)際利用外資572.7億美元，而福建累計(jì)海外直接投資為3.8502億美元（見表2）。

在經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展和我國(guó)加入世界貿(mào)易組織的新形勢(shì)下，外商FDI大規(guī)模流入與福建FDI小規(guī)模流出，形成了鮮明的“資本流出缺口”，是極其不合理的單向型資本流動(dòng)方式，不利于福建省對(duì)外開放新格局的提升。福建省2005年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值是6560.10億元（按1：8.27計(jì)算合793億美元），人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)超過2000美元，依據(jù)鄧寧國(guó)際投資發(fā)展周期理論，福建應(yīng)該由第二階段進(jìn)入較大規(guī)模海外投資的第三階段，但目前福建僅僅是處于人均GDP500美元時(shí)的零星對(duì)外投資的第一階段。據(jù)《世界經(jīng)濟(jì)》統(tǒng)計(jì)資料顯示，主要發(fā)達(dá)國(guó)家外資流入額與對(duì)外投資流出額之間的比率為1：1.11，發(fā)展中國(guó)家該比率為1：0.47，而我國(guó)2005年該比率為1：0.11，福建省2005年僅為1：0.0086，這不僅與發(fā)達(dá)國(guó)家差距大，與國(guó)內(nèi)歷年平均水平相比也相差甚遠(yuǎn)，福建對(duì)外投資的滯后性，不利于福建省企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和占據(jù)國(guó)際分工體系的有利地位。

2.福建是商品輸出大省，資本輸出小省，商品對(duì)外貿(mào)易與資本對(duì)外投資未實(shí)現(xiàn)和諧轉(zhuǎn)化與升級(jí)。

同商品輸出相比，福建對(duì)外投資額就顯得微不足道?！笆濉逼陂g，平均對(duì)外投資額（0.274億美元）僅相當(dāng)于平均年商品輸出額（233億美元）的0.11%；即使在境外投資最多的2005年，資本輸出與商品輸出之比也僅為0.15%，同期全國(guó)資本輸出（69.2億美元）與商品輸出（7620億美元）之比為0.9%，是福建省的6倍。單純的商品輸出不可能充分利用參與國(guó)際貿(mào)易各方的比較優(yōu)勢(shì)，當(dāng)貿(mào)易達(dá)到一定程度以后必然遭到商品輸入國(guó)政府的關(guān)稅或非關(guān)稅壁壘限制。因此，必須實(shí)現(xiàn)由商品輸出到海外直接投資的轉(zhuǎn)變與升級(jí)。

3.福建企業(yè)海外投資平均單項(xiàng)規(guī)模較小，投資區(qū)域多元化程度有待提高。

同國(guó)際、國(guó)內(nèi)平均海外項(xiàng)目投資額相比，2005年福建海外產(chǎn)業(yè)單項(xiàng)平均投資額82萬美元，不及發(fā)達(dá)國(guó)家600萬美元的1/9，全國(guó)450萬美元的1/5，投資規(guī)模偏?。唤刂沟?005年底，福建累計(jì)批準(zhǔn)海外投資企業(yè)450家，同期廣東累計(jì)批準(zhǔn)境外企業(yè)1600多家、浙江累計(jì)批準(zhǔn)境外企業(yè)2194家，與國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)省份相比，福建仍存在較大差距；而且福建企業(yè)對(duì)外直接投資區(qū)域相對(duì)集中，雖然2004年，福建省一批民營(yíng)企業(yè)分別在阿根廷、納米比亞、意大利、帕勞等新興市場(chǎng)設(shè)立境外加工貿(mào)易企業(yè)和網(wǎng)點(diǎn)，開創(chuàng)了福建企業(yè)在上述國(guó)別投資興業(yè)先河，但目前很大部分還是以港澳地區(qū)和東南亞的國(guó)家為主。

最后值得關(guān)注的是，仍然有四大瓶頸在制約著福建企業(yè)的海外經(jīng)營(yíng)，一是海外企業(yè)發(fā)展的后續(xù)流動(dòng)資金嚴(yán)重不足；二是海外企業(yè)用匯審批、出國(guó)審批和政審程序過于繁瑣；三是海外投資項(xiàng)目信息不靈，懂得國(guó)際市場(chǎng)游戲規(guī)則的人才嚴(yán)重缺乏；四是對(duì)福建省企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的投資產(chǎn)業(yè)與投資區(qū)域的策略研究深度不夠，對(duì)以福建何種優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)投資于世界經(jīng)濟(jì)何種區(qū)域認(rèn)識(shí)不清并帶有一定的盲目投機(jī)性，企業(yè)海外投資路徑選擇的戰(zhàn)略研究較為鮮見，對(duì)福建企業(yè)海外直接投資所面臨的種種風(fēng)險(xiǎn)也尚未進(jìn)行深入的透視與理性分析。由此可見，福建企業(yè)海外直接投資的確還存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)與制約瓶頸，深入研究福建企業(yè)海外投資策略就凸顯其必要性與重要性。

創(chuàng)新思路

1.福建企業(yè)海外投資產(chǎn)業(yè)選擇與區(qū)域布局組合創(chuàng)新思路。

福建海外投資與發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家有著明顯不同。首先，發(fā)達(dá)國(guó)家海外投資是在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化、壟斷化的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，而福建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)是境外投資的結(jié)果而不是前提；發(fā)達(dá)國(guó)家廠商對(duì)外投資是以企業(yè)占領(lǐng)海外市場(chǎng)獲取高于本國(guó)利潤(rùn)為目標(biāo)的投資沖動(dòng)，是 “資本過剩型跨國(guó)投資”，而福建不僅不存在資本過剩，相反省內(nèi)建設(shè)仍然需要大量資金流入，屬“非資本過剩型跨國(guó)投資”。第二，我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中的大國(guó)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)規(guī)模的影響與韓國(guó)、新加坡、馬來西亞等不一樣，這些國(guó)家的企業(yè)無法依托國(guó)內(nèi)市場(chǎng)達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，便會(huì)積極進(jìn)行海外投資，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。因此，福建海外投資的發(fā)展不能用資本輸出的一般規(guī)律進(jìn)行評(píng)價(jià)，而是有其特殊的規(guī)律與特點(diǎn)。

綜上所述，福建企業(yè)海外投資在產(chǎn)業(yè)與投資區(qū)域選擇上一定要充分利用福建省產(chǎn)業(yè)的相對(duì)比較優(yōu)勢(shì)。在建立國(guó)際生產(chǎn)體系過程中，如果是因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)空間趨于飽和，則應(yīng)通過海外投資，尋求市場(chǎng)、自然資源和勞動(dòng)力（在東南亞、非洲、拉美、東歐、中東等國(guó)家和地區(qū)）；若出于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、技術(shù)研發(fā)考慮，則應(yīng)尋求技術(shù)、資本和管理科技（在西歐、美、日等國(guó)家和地區(qū)），借助國(guó)內(nèi)、國(guó)際兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)，在國(guó)際范圍內(nèi)合理配置資源，通過對(duì)外投資的輻射、波及與溢出效應(yīng)，推動(dòng)福建省內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷重組、優(yōu)化和升級(jí)。

具體的投資產(chǎn)業(yè)與區(qū)域組合策略是：資源進(jìn)口替代型產(chǎn)業(yè)投資于資源稟賦豐裕的拉美、北美、非洲及中東地區(qū)；知識(shí)與技術(shù)密集的學(xué)習(xí)型產(chǎn)業(yè)投資于歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)；市場(chǎng)轉(zhuǎn)移拓展型產(chǎn)業(yè)投資于廣大的東南亞發(fā)展中國(guó)家、拉美、非洲甚至東歐部分國(guó)家和地區(qū)；此外，具有福建省傳統(tǒng)特色技術(shù)的民族服務(wù)型產(chǎn)業(yè)如石雕、茶葉、中醫(yī)中藥、傳統(tǒng)美食等可以作為與福建文化背景相似及海外華僑華人聚集地等國(guó)家和地區(qū)的投資產(chǎn)業(yè)選擇。

2.福建企業(yè)海外投資的集群化發(fā)展創(chuàng)新思路。

改革開放以來，福建的經(jīng)濟(jì)總量由全國(guó)第22位躍升到第11位，經(jīng)濟(jì)比重從占全國(guó)的1.83%上升到4.55%，主要得益于福建的集群經(jīng)濟(jì)發(fā)展。福建省內(nèi)比較成型的產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)業(yè)群有以華映光電、冠捷電子、實(shí)達(dá)電腦、廈新電器等為代表的電子信息制造產(chǎn)業(yè)群；以東南汽車、廈門金龍為代表的汽車產(chǎn)業(yè)群；以湄州彎福建煉油公司、廈門翔鷺企業(yè)為代表的石化集群以及晉江、石獅地區(qū)的服裝、鞋業(yè)、石材石雕等產(chǎn)業(yè)群。

借鑒臺(tái)灣企業(yè)在大陸江蘇昆山、福建廈門集群投資發(fā)展經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合福建省省情，作者認(rèn)為，福建企業(yè)特別是中小企業(yè)海外投資，集群化、成片聯(lián)合開發(fā)應(yīng)該是條出路。福建省要狠抓產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈條的調(diào)整，著力發(fā)展福建優(yōu)勢(shì)資源和特色產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)群，作為調(diào)整福建產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的突破口。眾多產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的中小企業(yè)聚集在海外特定區(qū)域，可以充分發(fā)揮專業(yè)化網(wǎng)絡(luò)分工優(yōu)勢(shì)，節(jié)約交易成本、釋放外溢學(xué)習(xí)效應(yīng)，達(dá)到信息、戰(zhàn)略、理念的溝通、共享與共識(shí)，形成區(qū)域合作與品牌優(yōu)勢(shì)，提升區(qū)域中小企業(yè)群的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與風(fēng)險(xiǎn)抵抗力。目前，福建已有一些產(chǎn)業(yè)集群在海外投資獲得成功，如在古巴圣地亞哥建設(shè)福建工業(yè)小區(qū)、尼日利亞設(shè)立福建投資貿(mào)易促進(jìn)中心、匈牙利福建商品一條街、埃及、德國(guó)、印度尼西亞的福建加工貿(mào)易區(qū)等。

3.福建企業(yè)海外投資的海外僑親特色創(chuàng)新思路。

福建有海外僑親1000多萬人，分布在海外幾十個(gè)國(guó)家和地區(qū)，閩籍華人資產(chǎn)存量超過3000億美元。福建省可以利用世界閩商的地緣優(yōu)勢(shì)及其較強(qiáng)的國(guó)際市場(chǎng)開拓能力，進(jìn)一步發(fā)揮僑、港、澳、臺(tái)企業(yè)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)全、商業(yè)渠道廣、商務(wù)信息靈、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)多的優(yōu)勢(shì)，拓寬福建企業(yè)對(duì)外投資的領(lǐng)域與渠道，借助于海外華人對(duì)親緣、地緣、業(yè)緣所賦予的特殊內(nèi)涵可大大降低福建企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的進(jìn)入壁壘和障礙，彌補(bǔ)福建中小企業(yè)規(guī)模小、資金有限、海外人員不足及素質(zhì)偏低的問題，而且分布海外各地的華商團(tuán)體更可發(fā)揮其地域性優(yōu)勢(shì)，協(xié)助福建省企業(yè)掌握商機(jī)，以便順利進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，這是福建作為僑鄉(xiāng)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、投資境外、借船出海的重要捷徑。

4.福建企業(yè)海外投資保險(xiǎn)機(jī)制創(chuàng)新思路。

海外投資保險(xiǎn)制度是資本輸出國(guó)政府對(duì)本國(guó)投資者在國(guó)外遭受到的政治風(fēng)險(xiǎn)提供的一種保險(xiǎn)制度。根據(jù)美、日、英等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，海外投資保險(xiǎn)制度作為投資資本安全和企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的有力保障，能夠有效地促進(jìn)本國(guó)企業(yè)正常海外投資和國(guó)際化發(fā)展。遵照國(guó)際慣例，福建省金融機(jī)構(gòu)在政府支持下開辦了海外投資保險(xiǎn)與擔(dān)保業(yè)務(wù)，但收效甚微，投保企業(yè)甚少。為此，一方面金融機(jī)構(gòu)要擴(kuò)大承辦海外投資企業(yè)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的范圍，擴(kuò)充境外投資保險(xiǎn)內(nèi)容，實(shí)行差別境外投資保險(xiǎn)政策，精簡(jiǎn)承保手續(xù)，把海外投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)視為保險(xiǎn)公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)；另一方面企業(yè)要加強(qiáng)海外投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，擴(kuò)大宣傳力度，讓海外投資企業(yè)盡可能地投保，從而培養(yǎng)企業(yè)按國(guó)際慣例和市場(chǎng)手段防范與化解海外投資風(fēng)險(xiǎn)能力。

5.建立健全福建企業(yè)海外投資的政府支持體系。

構(gòu)建和完善政府支持體系是促進(jìn)福建省企業(yè)海外投資的制度保障，根據(jù)福建省企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的做法，我們認(rèn)為建立健全政府支持體系主要內(nèi)容有：

第一，政府應(yīng)適時(shí)出臺(tái)境外投資發(fā)展總體戰(zhàn)略規(guī)劃，應(yīng)盡快著手制定海外投資促進(jìn)法、反傾銷、反補(bǔ)貼與保障海外投資措施及相關(guān)法律法規(guī)，政府應(yīng)與更多的國(guó)家和地區(qū)簽署多邊投資保護(hù)協(xié)議并利用多邊投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)公約的有關(guān)條款保護(hù)福建境外投資企業(yè)利益；

篇（7）

在后金融危機(jī)中國(guó)企海外并購(gòu)活動(dòng)頻繁時(shí)期，以往產(chǎn)業(yè)資本參與支持的海外并購(gòu)已力不從心，迫切需要金融資本的加入來解決“資金瓶頸”問題，金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的完美結(jié)合能更好的促進(jìn)中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)順利完成。在當(dāng)前跨國(guó)并購(gòu)已逐步替代綠地投資成為中國(guó)海外投資最主要形式的背景下，對(duì)于海外并購(gòu)金融支持的專門研究已迫在眉睫。本文在理論上以微觀企業(yè)分析和宏觀金融支持相結(jié)合為視角分析中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)金融支持問題，為海外并購(gòu)研究提供理論分析框架。

海外投資金融支持理論研究回顧

國(guó)外學(xué)者有關(guān)海外投資金融支持的研究較少，主要有Gary C.Hufbauer, Rita M. Rodriguez（2001）《21世紀(jì)的美國(guó)進(jìn)出口銀行―一條新途徑？》收錄了美國(guó)進(jìn)出口銀行成立65周年的相關(guān)研究文章，主要介紹美國(guó)進(jìn)出口銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、對(duì)美國(guó)企業(yè)出口的支持作用及所面臨的問題等。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于海外投資與金融服務(wù)支持方面的研究主要包括兩方面：

一方面是中國(guó)“走出去”戰(zhàn)略框架下，將政策性金融服務(wù)支持與商業(yè)性金融支持相結(jié)合宏觀總體把握金融服務(wù)對(duì)于海外投資的支持。嚴(yán)明（2005）在《海外投資金融支持―以中國(guó)企業(yè)為對(duì)象》第一次全面的闡述海外投資與金融服務(wù)支持問題，是國(guó)內(nèi)第一部研究海外投資金融支持的專著。其研究主要有以下特點(diǎn)：研究對(duì)象比較廣泛，其所研究的海外投資支持問題主要指“走出去”戰(zhàn)略框架下的對(duì)外直接投資，包含了對(duì)出口、對(duì)外工程承包、綠地投資、海外并購(gòu)等“走出去”內(nèi)容的總體支持探討；第一次建立了海外投資金融支持問題研究的理論基礎(chǔ)，此專著理論上沿著錢納里“雙缺口”理論分析思路，在凱恩斯國(guó)民收入決定理論的框架下，建立海外投資金融支持需求分析模型，其突出的理論貢獻(xiàn)彌補(bǔ)了以往此研究領(lǐng)域的理論空白；對(duì)有關(guān)概念和理論進(jìn)行系統(tǒng)的分析和總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行海外投資及金融支持風(fēng)險(xiǎn)分析和手段分析，其涵蓋內(nèi)容全面深入；對(duì)中國(guó)企業(yè)海外投資金融支持現(xiàn)狀分析客觀全面，同時(shí)介紹了國(guó)外發(fā)展情況并予以中國(guó)借鑒，提出中國(guó)企業(yè)海外投資金融支持的發(fā)展與戰(zhàn)略選擇等。

另一方面是單純從政策性金融服務(wù)的角度討論其對(duì)于海外投資的支持。佟志廣（1996）以中國(guó)進(jìn)出口銀行的業(yè)務(wù)實(shí)踐探討了政策性進(jìn)出口金融支持功能。白欽先、徐愛田、歐建雄（2003）詳細(xì)介紹了世界各國(guó)進(jìn)出口政策性金融機(jī)構(gòu)及管理體制并予以比較。虞瑾（2006）從理論論證和最小二乘法實(shí)證論證外匯管制放松、國(guó)內(nèi)金融深化、政策性金融支持等三大政策量化指標(biāo)推動(dòng)企業(yè)對(duì)外直接投資的必要性和影響力，并提出完善中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資金融政策支持體系的對(duì)策建議。黃人杰（2007）認(rèn)為政策性資金的運(yùn)用應(yīng)當(dāng)以間接模式為主，通過以少量的政策性資金帶動(dòng)巨量社會(huì)資金的杠桿效應(yīng)，改變商業(yè)性機(jī)構(gòu)和社會(huì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)―收益分布，提出要進(jìn)一步研究開發(fā)型金融和以市場(chǎng)化方式實(shí)現(xiàn)政策性目標(biāo)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制等問題。

以上文獻(xiàn)主要從理論的角度定性分析“走出去”戰(zhàn)略框架下的海外投資的金融支持問題，其涵蓋的范圍較為廣泛，不僅包括商品和勞務(wù)的對(duì)外輸出，即對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外承包工程等對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往形式，還包括資本的對(duì)外輸出，即綠地投資、跨國(guó)并購(gòu)等跨國(guó)合作經(jīng)營(yíng)開發(fā)等對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往形式，對(duì)于以跨國(guó)并購(gòu)方式的對(duì)外直接投資的金融支持的專門研究還尚屬空白。同時(shí)還發(fā)現(xiàn)，以往文獻(xiàn)中定性研究居多，主要討論政策性金融支持的功能作用，及其與其他形式的金融支持之間的關(guān)系，研究視角主要在國(guó)家戰(zhàn)略層面和宏觀政策層面。然而對(duì)于中國(guó)企業(yè)自身而言，海外并購(gòu)過程中何種形式的金融支持是其迫切需要的，如何針對(duì)企業(yè)金融支持訴求因地制宜地實(shí)施金融支持促成企業(yè)海外并購(gòu)，是本文關(guān)注的問題。

海外投資金融支持理論研究的應(yīng)用分析

本文試圖將微觀企業(yè)金融實(shí)力融入宏觀金融支持分析中，一方面在理論上將嚴(yán)明（2006）海外投資金融支持需求理論研究成果應(yīng)用到海外并購(gòu)金融支持研究中，論證政府與金融部門對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)支持需求的必要性，另一方面將企業(yè)自身金融優(yōu)勢(shì)置于OIL框架下作為企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的一部分，將政策性金融和商業(yè)性金融對(duì)企業(yè)的支持通過企業(yè)財(cái)務(wù)金融實(shí)力表現(xiàn)出來，表明宏觀金融支持有利于增強(qiáng)微觀企業(yè)金融所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，以此研究海外并購(gòu)金融支持問題，起到拋磚引玉作用。

（一）海外并購(gòu)金融支持“雙缺口”需求理論

本文借鑒嚴(yán)明（2006）海外投資金融支持需求理論，沿用“雙缺口”理論的分析思路，對(duì)海外并購(gòu)的金融支持需求進(jìn)行理論分析，總結(jié)不同類型的支持需求。設(shè)在某一時(shí)點(diǎn)上，一國(guó)的資本數(shù)量為Ct。封閉條件下，一國(guó)資本供給來源于企業(yè)自我資本積累E、金融儲(chǔ)蓄S和政府稅收T之和。資本需求主要由企業(yè)自我資本積累的使用E、社會(huì)資本I和政府支出G組成。因此有：

Ct= E +S +T =E +I +GS +T =I +G

在開放經(jīng)濟(jì)條件下，將外國(guó)資本（僅討論跨國(guó)并購(gòu)的對(duì)外直接投資形式）流動(dòng)考慮在內(nèi)，用Ci表示外國(guó)資本流入，Cx表示跨國(guó)并購(gòu)對(duì)外資本流出，有：

Ct= E+S+T+Ci=E +I +G+CxS+T+Ci =I +G+Cx（Cx-Ci）=（S-I）+（T-G）（1）

通過變形推導(dǎo)得出上式（1），等式左邊代表一國(guó)跨國(guó)并購(gòu)資本流動(dòng)情況，等式右邊（S-I）表示該國(guó)金融部門對(duì)企業(yè)資金支持（商業(yè)性金融支持），（T-G）表示該國(guó)政府部門財(cái)政支持（政府財(cái)政補(bǔ)貼資助及政策性金融支持）。等式（1）說明一國(guó)的國(guó)際資本（跨國(guó)并購(gòu)）流動(dòng)與該國(guó)國(guó)內(nèi)的資金供應(yīng)狀況和國(guó)家財(cái)政情況有關(guān)，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)資本跨國(guó)流動(dòng)、本國(guó)的資本存量發(fā)生變動(dòng)時(shí)，本國(guó)金融部門與財(cái)政部門也相應(yīng)調(diào)整，最終達(dá)到國(guó)家經(jīng)濟(jì)均衡。

當(dāng)一國(guó)跨國(guó)并購(gòu)形式的資本輸出大于資本流入（Cx-Ci）>0，金融部門的融資支持與政府部門的財(cái)政支持之和必大于零，說明如果出現(xiàn)因企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)引起的資本輸出除了有企業(yè)的內(nèi)源性融資支持，必然會(huì)引起金融部門的外源性融資和政府部門的財(cái)政資助。

將外國(guó)資本流入移至等式右邊，等式（1）變形：Cx=（S-I）+（T-G）+Ci（等式2）由于外國(guó)流入的資本Ci大多進(jìn)入國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)流通領(lǐng)域成為生產(chǎn)性資本或準(zhǔn)生產(chǎn)性資本來實(shí)現(xiàn)資本價(jià)值的增值，其以現(xiàn)金形式流入金融系統(tǒng)的量很少，轉(zhuǎn)化為本國(guó)對(duì)外投資的資本（成為融資來源）可能性非常小，因此外國(guó)資本流入很難有效支持本國(guó)跨國(guó)并購(gòu)，Ci趨向0，由此等式（2）可簡(jiǎn)化為：

Cx=（S-I）+（T-G）（等式3）

如等式（3），當(dāng)本國(guó)進(jìn)行海外并購(gòu)的資本輸出時(shí)，Cx>0，為保持等式平衡，相應(yīng)的本國(guó)的金融支持和政府政策財(cái)政支持也增加，且跨國(guó)并購(gòu)規(guī)模越大，商業(yè)性金融支持和財(cái)政金融支持需求也越大?？鐕?guó)并購(gòu)資本流動(dòng)Cx規(guī)模受到金融部門融資支持（S-I）和政府部門財(cái)政支持(T-G)限制。當(dāng)金融部門認(rèn)為當(dāng)時(shí)海外投資風(fēng)險(xiǎn)太大，不愿意承擔(dān)融資支持而導(dǎo)致商業(yè)性金融支持不足時(shí)，出現(xiàn)“金融支持缺口”。此時(shí)為保持經(jīng)濟(jì)平衡，需要財(cái)政部門提供財(cái)政政策性支持來填補(bǔ)此缺口。相反，如果政府因財(cái)政支持力度較弱出現(xiàn)“財(cái)政支持缺口”時(shí)，需借助民間金融儲(chǔ)蓄的力量，調(diào)動(dòng)社會(huì)中潛在的商業(yè)性金融資源支持跨國(guó)并購(gòu)。若此支持來源因高風(fēng)險(xiǎn)而意愿不強(qiáng)，政府可提供相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)保障措施免除商業(yè)性金融支持的風(fēng)險(xiǎn)問題。

以上理論分析表明，企業(yè)海外并購(gòu)有強(qiáng)烈的資金和政策支持訴求，其規(guī)模受限于金融部門的商業(yè)性金融支持和政府部門的財(cái)政金融政策性支持。

（二）OIL框架下外部金融支持與企業(yè)自身實(shí)力結(jié)合的企業(yè)金融所有權(quán)優(yōu)勢(shì)分析

海默（1960）在壟斷優(yōu)勢(shì)論中提到跨國(guó)公司一方面自身擁有雄厚的資金實(shí)力，另一方面借助其在國(guó)際上良好的資信順利獲得國(guó)內(nèi)、外金融市場(chǎng)的融資，而鄧寧在OIL框架下概括為企業(yè)的融資信用優(yōu)勢(shì)和融資成本優(yōu)勢(shì)（1983）、金融資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)（1993）。Jens Forssb?ck, Lars Oxelheim(2008)則將金融要素納入企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢(shì)中論證其對(duì)促成跨國(guó)并購(gòu)的重要性，其將企業(yè)金融特有變量總結(jié)為企業(yè)股票價(jià)格銷售率、海外上市、負(fù)債成本、阿特曼財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警機(jī)制、政府補(bǔ)助、稅收減讓、自由現(xiàn)金流等。Oxelheim（2001）提出支撐所有權(quán)優(yōu)勢(shì)三大金融策略：獲得并保持全球性成本和資本可獲得性；獲取財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減讓以增加自由現(xiàn)金流；實(shí)施價(jià)值創(chuàng)造為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目。

由以上國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果，根據(jù)中國(guó)企業(yè)情況加入融資擔(dān)保與投資保險(xiǎn)服務(wù)的政策性支持因素，形成基于企業(yè)金融所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的海外并購(gòu)金融支持理論分析框架。本文認(rèn)為資金實(shí)力是海外并購(gòu)企業(yè)的金融優(yōu)勢(shì)的中心，企業(yè)需考慮如何最大化利用資本進(jìn)行海外并購(gòu)的同時(shí)使成本最小化，其中包括資信實(shí)力、融資來源和成本、相關(guān)政策支持三大要素。企業(yè)擁有良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)形成的資信實(shí)力并能獲得低成本的外源融資和政府財(cái)稅政策支持的優(yōu)勢(shì)就是企業(yè)金融所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。具體而言，資信實(shí)力體現(xiàn)在企業(yè)控制內(nèi)部現(xiàn)金流能力（自由現(xiàn)金流）和反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制能力的公司信用評(píng)級(jí)（阿特曼財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型Z值）兩方面；低成本外源融資表現(xiàn)在企業(yè)在國(guó)內(nèi)、外市場(chǎng)的資本性融資（市收率、海外上市）和債務(wù)性融資能力（負(fù)債成本）；政府財(cái)稅政策支持是使企業(yè)獲得來自政府的財(cái)稅支持（稅收減讓、政府補(bǔ)助）、融資便利及融資擔(dān)保與投資保險(xiǎn)的能力（融資擔(dān)保與保險(xiǎn)）；通過內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和外部支持結(jié)合增強(qiáng)企業(yè)的金融實(shí)力形成所謂的企業(yè)金融所有權(quán)優(yōu)勢(shì)。

本文認(rèn)為，對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)不應(yīng)盲目進(jìn)行金融支持，應(yīng)以企業(yè)自身實(shí)力為基礎(chǔ)，提供針對(duì)性多形式多渠道支持，不僅可保證國(guó)家資產(chǎn)安全，而且可以避免由于政府政策支持力度加大使一些本身實(shí)力較弱、資信較差的企業(yè)逆向選擇而所引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。因此支持思路如圖1，對(duì)企業(yè)自身實(shí)力測(cè)評(píng)基礎(chǔ)上，商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供低成本的商業(yè)性融資和海外上市融資服務(wù)以填補(bǔ)金融支持缺口，政府針對(duì)性政策為實(shí)力和資信不同的企業(yè)提供相應(yīng)的稅收補(bǔ)貼支持和政策性融資支持填補(bǔ)財(cái)政支持缺口。

結(jié)論與未來研究方向

本文將國(guó)內(nèi)有關(guān)海外金融支持理論與國(guó)外學(xué)者OIL框架下對(duì)企業(yè)金融因素的研究成果研究相結(jié)合海外并購(gòu)金融支持問題，認(rèn)為應(yīng)在企業(yè)內(nèi)部資信實(shí)力基礎(chǔ)上提供商業(yè)性金融支持和政府財(cái)稅金融支持來增強(qiáng)企業(yè)的金融所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，從而促成海外并購(gòu)。限于文章篇幅，本文在理論視角上為海外并購(gòu)金融支持研究提供分析框架，為后續(xù)的實(shí)證研究提供理論基礎(chǔ)。

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篇（8）

一、國(guó)際海外投資監(jiān)管立法借鑒

（一）發(fā)達(dá)國(guó)家的間接監(jiān)管。

發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制完備、法制健全，一般奉行“投資自由化”政策，對(duì)本國(guó)的海外投資沒有專門的審批法予以規(guī)范，調(diào)整海外投資的審批監(jiān)督關(guān)系的法律規(guī)范均散見于其它相關(guān)的法律文件之中或通過其它方面的法規(guī)予以間接調(diào)整，諸如取消某些項(xiàng)目的優(yōu)惠條件，對(duì)某些項(xiàng)目不予承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)等。1981年《美國(guó)海外私人投資公司修訂法案》第234條第1款規(guī)定：海外美資必須不是投入下述經(jīng)營(yíng)，才有資格投保。a、投資人看來打算這筆海外投資所出的產(chǎn)品，取代原在美國(guó)生產(chǎn)的同類產(chǎn)品，并且銷往原屬美國(guó)同類產(chǎn)品的同一市場(chǎng)，從而大量削減該投資人在美國(guó)雇用職工人數(shù)；b、這筆投資看來會(huì)大量削減美國(guó)其他企業(yè)單位雇用職工的人數(shù)；c、這筆投資用于海外制造業(yè)或加工業(yè)的項(xiàng)目之后，看來會(huì)削減美國(guó)的貿(mào)易利益，大大不利于美國(guó)的國(guó)際收支平衡；d、這筆投資采購(gòu)商品或勞務(wù)的重點(diǎn)不在美國(guó)，卻在另一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家。

在實(shí)踐中，美國(guó)海外私人投資公司對(duì)下列投資項(xiàng)目拒絕簽訂保險(xiǎn)、再保險(xiǎn)契約或提供資助，具體行業(yè)有：紡織及農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的投資以向美國(guó)出口為目標(biāo)者；1981年1月1日以前的銅礦開采投資，以后將有害美國(guó)銅礦工業(yè)者；某項(xiàng)目投資企業(yè)非美國(guó)所能控制，或者其目的在于代替美國(guó)國(guó)內(nèi)從事同類企業(yè)活動(dòng)的設(shè)備者；從事軍事生產(chǎn)產(chǎn)品的投資；投資目的在于設(shè)立不動(dòng)產(chǎn)買賣企業(yè)者；從事酒精、飲料生產(chǎn)的投資，但在一定條件下從事啤酒生產(chǎn)的投資不在此限；從事娛樂設(shè)施的投資；從事商業(yè)投機(jī)事業(yè)的投資。（注：威爾孫：《國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往》，1981年英文版，第273－274頁。）據(jù)統(tǒng)計(jì)，1974年以來，美國(guó)海外私人投資公司業(yè)已正式駁回74項(xiàng)投資。另外，還有一些投資項(xiàng)目，在申請(qǐng)投保的早期階段就非正式地被勸止了。（注：、丁偉：《海外直接投資法律問題比較研究》。）美國(guó)政府利用其完善的海外私人投資保險(xiǎn)制度中的上述規(guī)定，對(duì)一些不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展項(xiàng)目起到了一定的限制作用。另外，在通常情況下，美國(guó)允許其本國(guó)廠商輸出設(shè)備制成品，但如果這種輸出可以用來制造這些設(shè)備項(xiàng)目，或者可能被輸入國(guó)獲得用于國(guó)防目的的情報(bào)和技術(shù)時(shí)，則要受嚴(yán)格限制。

瑞典1974年通過了一個(gè)關(guān)于直接投資引起資本外流的法案。按照該法的規(guī)定，瑞典在考慮資本流出的問題時(shí)，不但應(yīng)著眼于資本流出將對(duì)本國(guó)國(guó)際收支產(chǎn)生的影響，而且還應(yīng)充分重視資本流出可能對(duì)本國(guó)工業(yè)和就業(yè)方面產(chǎn)生的不良影響。（注：威爾孫：《國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往》，1981年英文版，第40頁。）這些情況都說明一些發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家盡管其奉行“投資自由化”政策，對(duì)本國(guó)海外投資的審批不進(jìn)行專門立法，但并不等于它們不對(duì)本國(guó)投資進(jìn)行是否有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的審查和批準(zhǔn)，只不過是具有間接性而已。

（二）發(fā)展中國(guó)家的直接監(jiān)督。

發(fā)展中國(guó)家包括新興工業(yè)化國(guó)家都在不同程度上存在著資金制約，技術(shù)限制和規(guī)模不足等多方面經(jīng)濟(jì)問題，也就是說，按照鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，它們或多或少地存在著所有權(quán)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，內(nèi)部激勵(lì)化優(yōu)勢(shì)以及區(qū)域相對(duì)優(yōu)勢(shì)的不足，一般尚處于國(guó)際生產(chǎn)模型的第二階段，或由第二階段向第三階段的過渡時(shí)期。這些特點(diǎn)必然內(nèi)控著廣大發(fā)展中國(guó)家在適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中奉行“投資貿(mào)易自由化”政策的同時(shí)，又不得不考慮本國(guó)對(duì)外投資的經(jīng)濟(jì)實(shí)力（可以用人均國(guó)民生產(chǎn)總值來衡量），產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向，技術(shù)構(gòu)成和投資主體等一系列的問題，結(jié)合本國(guó)的綜合經(jīng)濟(jì)政策和國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略從而制定海外投資的相關(guān)法規(guī)，注重投資的審批和監(jiān)管并以專門立法的形式固定下來。

韓國(guó)是當(dāng)前發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行海外投資相當(dāng)成功的一個(gè)典范，其海外投資審批法律制度包括：審批體制、投資主體、投資類型、投資的鼓勵(lì)與禁止、投資審批以及監(jiān)管體制（注：王志榮、張韜：《簡(jiǎn)析韓國(guó)的海外投資法律制度》，載《經(jīng)濟(jì)與法》1997年第9期。），把本國(guó)海外投資的各個(gè)環(huán)節(jié)都納入了管理者的視野。

可見，一國(guó)海外投資審批監(jiān)管立法采取何種形式，不可能是主觀想象的東西，而是由該國(guó)的具體發(fā)展階段和經(jīng)濟(jì)實(shí)力等要素所決定的。

二、中國(guó)海外投資監(jiān)管立法現(xiàn)狀

我國(guó)海外投資監(jiān)管立法的基點(diǎn)仍依附于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的行政管理模式之上，缺乏活力與相對(duì)的獨(dú)立性，難以應(yīng)付國(guó)際投資千變?nèi)f化的形勢(shì)，忽視全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。具體表現(xiàn)為：

（一）監(jiān)管體制不合理。既有法律規(guī)定海外投資監(jiān)管實(shí)行分級(jí)管理、多元審批，沒有跳離計(jì)劃管理模式的窠臼，不能滿足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下市場(chǎng)主體尤其海外投資主體所面臨的日益復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)的客觀要求，不利于充分發(fā)揮投資者主動(dòng)性與創(chuàng)造性，而使經(jīng)營(yíng)處于被動(dòng)的地位。我國(guó)計(jì)委、對(duì)外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作部、財(cái)政部、國(guó)有資產(chǎn)管理局、外匯管理局等都擁有對(duì)外投資的管理權(quán)限，沒有一個(gè)統(tǒng)一的管理部門，不利于國(guó)家總攬全局。宏觀調(diào)控而且容易導(dǎo)致管理職能分散，內(nèi)耗嚴(yán)重，辦事效率低，更嚴(yán)重的會(huì)造成各行業(yè)和企業(yè)之間甚至在同一地區(qū)交叉設(shè)點(diǎn)，自我競(jìng)爭(zhēng)帶來不應(yīng)有的損失。

（二）審批手法繁瑣。這是與現(xiàn)行監(jiān)管體制密切相關(guān)的。體制不合理必然導(dǎo)致機(jī)構(gòu)雍腫，職能交叉，辦事效率低。比如，將同項(xiàng)建議書，可行性研究報(bào)告與投資合同，企業(yè)章程分開審批，由兩個(gè)部門負(fù)責(zé)，必然導(dǎo)致重復(fù)勞動(dòng)；沒有一個(gè)統(tǒng)一的協(xié)調(diào)管理部門，實(shí)行按照投資規(guī)模分級(jí)管理的辦法，必然導(dǎo)致管理分散，宏觀調(diào)控不力等問題。

（三）對(duì)投資主體的規(guī)定簡(jiǎn)單化。其一，投資主體單一，現(xiàn)有國(guó)內(nèi)立法僅只規(guī)定了對(duì)國(guó)家享有國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作權(quán)的法人可以成為我國(guó)海外投資的主體。這一規(guī)定不僅與我國(guó)簽訂的雙邊投資保護(hù)協(xié)定的相關(guān)條文不符，將具有我國(guó)國(guó)籍的自然人排斥在投資主體之外，而且與我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下非公有制經(jīng)濟(jì)組織成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)力量的重要組成部分的實(shí)際情況不吻合，許多非法人經(jīng)濟(jì)組織包括合伙制企業(yè)和個(gè)體工商戶都可以成為我國(guó)海外投資主體。其二，規(guī)定的內(nèi)容過于籠統(tǒng)。現(xiàn)行立法規(guī)定了海外投資申請(qǐng)者的四個(gè)方面的條件：①經(jīng)政府主管部門批準(zhǔn)，并在國(guó)家工商行政管理機(jī)關(guān)登記注冊(cè)，取得法人資格的企業(yè)和其他經(jīng)濟(jì)組織；②具備一定的資金來源，指投資者擁有一定數(shù)量的外匯資金，或者具備能夠在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)籌措所需資金的能力；③擁有具備一定技術(shù)水平和業(yè)務(wù)能力的技術(shù)人員和管理人員；④了解和掌握東道國(guó)的投資政策、法律規(guī)定、市場(chǎng)、資源等投資環(huán)境，并有資信可靠的海外合作伙伴等。但是，沒有對(duì)投資者的諸如資信狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、投資規(guī)模、控股情況、投資產(chǎn)業(yè)、投資區(qū)域等方面加以規(guī)定。例如依我國(guó)法律設(shè)立的外資企業(yè)，包括具有或不具有法人資格的和營(yíng)利或非營(yíng)利的公司、企業(yè)、社團(tuán)或其它經(jīng)濟(jì)組織的海外投資應(yīng)如何進(jìn)行審批；依據(jù)外國(guó)法律設(shè)立的外國(guó)公司在中國(guó)境內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)能否作為我國(guó)海外投資主體，都沒有明確的規(guī)定。

（四）項(xiàng)目審批忽視全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。我國(guó)海外投資審批的內(nèi)容十分簡(jiǎn)單，總共5個(gè)條款，其中第5條缺乏實(shí)際意義（注：第5條內(nèi)容為：“能為當(dāng)?shù)靥峁┦袌?chǎng)需要的產(chǎn)品，并且雙方都可能獲得較好的經(jīng)濟(jì)效益”，其余4條在前文已作引述。）。因?yàn)槿魏螄?guó)家的海外投資必須經(jīng)過東道國(guó)政府批準(zhǔn)，投資國(guó)規(guī)定對(duì)本國(guó)海外投資作是否有利于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的審查既無必要，也不可行。其余4條，僅作了一些概括性、原則化的規(guī)定。既沒有體現(xiàn)國(guó)家海外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，也沒有根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)劃分相應(yīng)的投資區(qū)位；哪些是國(guó)家積極鼓勵(lì)的，哪些是明文禁止的都沒有規(guī)定清楚，可操作性不強(qiáng)，并且基本上將出口創(chuàng)匯和獲取海外原材料作為海外投資的主要目標(biāo)，缺乏全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略思路，未能從全球經(jīng)濟(jì)一體化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)貿(mào)易集團(tuán)化的發(fā)展趨勢(shì)出發(fā)考慮我國(guó)海外投資項(xiàng)目的安排和審批，也沒有鼓勵(lì)我國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)和具有競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的公司組建集團(tuán)跨國(guó)公司，不能引導(dǎo)那些在我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整處于劣勢(shì)的“邊際產(chǎn)業(yè)”向發(fā)展中國(guó)家投資，以便利用企業(yè)自身優(yōu)勢(shì)與相對(duì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)，追求海外投資的規(guī)模效益與市場(chǎng)充分利潤(rùn)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

（五）重審批、輕管理。我國(guó)尚未建立海外投資企業(yè)的監(jiān)管機(jī)制，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，國(guó)有資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)以及嚴(yán)重的違章違法行為，缺乏有效的監(jiān)管，其直接后果是導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)大量流失，大部分海外利潤(rùn)流存海外，海外企業(yè)以外商的名義對(duì)國(guó)內(nèi)“返投資”的現(xiàn)象一度盛行。據(jù)對(duì)遼寧186家境外投資企業(yè)的調(diào)查，匯回利益只占中方投資總額14％。1994年國(guó)家緊收海外投資企業(yè)的審批，其中原因就在于此。

三、中國(guó)海外投資監(jiān)管立法完善

（一）確立海外投資監(jiān)管原則。

1.有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展原則。它既是海外投資立法的一般原則也是海外投資監(jiān)管法制的重要準(zhǔn)則。從某種意義而言，有利于本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一國(guó)海外投資的根本目的之所在。因此，世界各國(guó)都無例外地對(duì)投資項(xiàng)目作嚴(yán)格的是否有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的審查并且都以法律的形式從具體內(nèi)容加以規(guī)范。是否有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)該是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，不能用靜止的觀點(diǎn)來分析看待問題，既要立足本國(guó)的近期經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃，也要遠(yuǎn)觀本國(guó)長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)備；既要考慮本國(guó)現(xiàn)階段的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，也不能忽視世界產(chǎn)業(yè)分化和分工的趨勢(shì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求?？傊?，要把一個(gè)國(guó)家現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)利益與潛在的經(jīng)濟(jì)實(shí)惠，有效地動(dòng)態(tài)地結(jié)合起來，具體分析、制定本國(guó)的海外投資產(chǎn)業(yè)政策和法律制度，并根據(jù)國(guó)際投資環(huán)境的變化作相應(yīng)的調(diào)整。所有這些，都為海外投資監(jiān)管立法過程中，確立有利于本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展原則提出了具體要求。

2.全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略原則。南開大學(xué)趙旻博士撰文認(rèn)為，“出口創(chuàng)匯不應(yīng)是我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略，相反，我國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)是促進(jìn)和加快我國(guó)的工業(yè)化步伐，有利于我國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展和優(yōu)化，有利于造就一批大型的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)企業(yè)和一批成熟的企業(yè)家”（注：趙＠①：《國(guó)際化戰(zhàn)略-理論、模式與中國(guó)的抉擇》，南開大學(xué)出版社，1996年第1版，第4頁。）。這一論述，適用于我國(guó)的海外投資戰(zhàn)略或許更為恰當(dāng)。海外投資就是把本國(guó)資本融入世界經(jīng)濟(jì)角逐的大市場(chǎng)，參與全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)要素的競(jìng)爭(zhēng)。正因?yàn)槿绱?，我?guó)可以運(yùn)用全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，抓住國(guó)際分工的比較優(yōu)勢(shì)變化的時(shí)機(jī)，人為地營(yíng)造自身的比較優(yōu)勢(shì)，從而躋身于國(guó)際經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，提高海外投資的主動(dòng)性與成功率。這一特點(diǎn)決定了一個(gè)國(guó)家必須自始至終地將本國(guó)海外投資置于全球經(jīng)營(yíng)的大環(huán)境之中，運(yùn)用全球戰(zhàn)略原則，統(tǒng)領(lǐng)海外投資監(jiān)管立法的方方面面，并貫穿于立法工作的始終。只有這樣才能抓住機(jī)遇，主動(dòng)迎接國(guó)際市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，拓展自己的市場(chǎng)份額，提高本國(guó)海外投資的集約化程度，促進(jìn)其向更高一級(jí)的層次發(fā)展，實(shí)現(xiàn)跨國(guó)一體化經(jīng)營(yíng)。只有如此才能真正提高跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的質(zhì)量和效益，從而更有利本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.鼓勵(lì)與限制相結(jié)合原則。發(fā)展中國(guó)家的海外的投資企業(yè)應(yīng)該走效益型發(fā)展道路，而不應(yīng)該盲目追求數(shù)量。這一點(diǎn)已為我國(guó)海外投資實(shí)踐所證明。我國(guó)海外投資企業(yè)數(shù)量較多，但平均投資規(guī)模不足100萬美元，比發(fā)達(dá)國(guó)家的600萬美元低得多，大約只有55％的企業(yè)能夠盈利。這一現(xiàn)狀說明我國(guó)海外投資監(jiān)管立法的確立鼓勵(lì)與限制相結(jié)合原則的合理性和必要性。一方面，要鼓勵(lì)國(guó)有或國(guó)家控股公司集團(tuán)或其它具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織向海外投資，國(guó)家給予金融、保險(xiǎn)、稅收和信息資源等多方面的優(yōu)惠政策加以扶持；另一方面，對(duì)于那些國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力不強(qiáng)或不符合國(guó)家海外投資法規(guī)的投資或投資者，則應(yīng)采取相對(duì)限制的政策，并以立法的形式加以確認(rèn)。只有兩者的有機(jī)結(jié)合才能提高我國(guó)海外投資的整體水平和投資效益，才能真正促進(jìn)跨國(guó)公司的集約化經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

（二）優(yōu)化海外投資監(jiān)管體制。

我國(guó)海外投資起步較晚，目前，既沒有一部完善的海外投資法，也沒有一個(gè)統(tǒng)一的管理部門，現(xiàn)行分級(jí)管理多元審批的分散體制，已嚴(yán)重阻礙我國(guó)海外投資的繼續(xù)發(fā)展。借鑒外國(guó)成功的管理經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)具體國(guó)情，設(shè)立統(tǒng)一的海外投資管理部門-中國(guó)海外投資管理委員會(huì)，并以《海外投資監(jiān)管法》加以規(guī)定，已勢(shì)在必行。1977年12月，韓國(guó)政府增設(shè)動(dòng)力資源部，下設(shè)16人組成海外投資審議委員會(huì)，負(fù)責(zé)制定對(duì)外投資的有關(guān)政策，統(tǒng)一掌管和協(xié)調(diào)對(duì)外投資業(yè)務(wù)，負(fù)責(zé)審批對(duì)外投資項(xiàng)目。美國(guó)1969年設(shè)立的“海外私人投資公司”也是具有類似職能的管理部門，根據(jù)我國(guó)實(shí)際，應(yīng)在國(guó)務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)下，由外經(jīng)貿(mào)部、國(guó)家外匯管理局、國(guó)有資產(chǎn)管理局、國(guó)家計(jì)委、國(guó)家稅務(wù)總局、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、海關(guān)總署等部委共同派員組建一個(gè)統(tǒng)一的專門管理海外投資的常設(shè)機(jī)構(gòu)。賦予其對(duì)海外投資的審批權(quán)、調(diào)查權(quán)、處罰權(quán)以及相應(yīng)的管理職能，統(tǒng)一制定海外投資的方針政策和戰(zhàn)略規(guī)劃，負(fù)責(zé)海外投資企業(yè)的審批和管理，監(jiān)督投資額較大的海外投資項(xiàng)目，協(xié)調(diào)組成該委的各部門的相關(guān)工作。該委員會(huì)由國(guó)務(wù)院直屬管轄，國(guó)務(wù)院主要領(lǐng)導(dǎo)兼任該委主任。具體可作如下分工協(xié)作：外經(jīng)貿(mào)部主要負(fù)責(zé)分析檢查海外投資事業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，并備置必要的管理記錄；對(duì)于經(jīng)營(yíng)不良者有權(quán)采取措施不準(zhǔn)其再投資和作出撤銷海外企業(yè)的決定，在必要時(shí)可以派人赴現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查取證，其它各部門如外匯管理局、國(guó)有資產(chǎn)管理局、國(guó)家稅務(wù)總局等各司其職，隨時(shí)提供海外投資者的相關(guān)情況。海外投資管理委員會(huì)則根據(jù)對(duì)外經(jīng)貿(mào)部提交的報(bào)告掌握海外投資企業(yè)的情況。中國(guó)駐東道國(guó)使領(lǐng)館主要負(fù)責(zé)對(duì)當(dāng)?shù)赝顿Y企業(yè)提交的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)報(bào)告是否屬實(shí)，是否有轉(zhuǎn)移國(guó)有資產(chǎn)的行為和從事未經(jīng)許可的事業(yè)，對(duì)清帳情況及投資終結(jié)時(shí)財(cái)產(chǎn)處理情況等事項(xiàng)進(jìn)行監(jiān)督，并將結(jié)果報(bào)告投資管理委員會(huì)。中國(guó)金融機(jī)構(gòu)和其駐東道國(guó)的分支機(jī)構(gòu)則對(duì)其提供貸款的海外投資項(xiàng)目進(jìn)行資金管理，這樣就形成一個(gè)由海外投資管理委員會(huì)統(tǒng)領(lǐng)，其相應(yīng)各部委局協(xié)辦，中國(guó)駐外使領(lǐng)館和駐東道國(guó)中國(guó)金融分支機(jī)構(gòu)配合的較為完整的管理體制。

（三）完善海外投資監(jiān)管立法。

1.擴(kuò)大投資主體范圍。我國(guó)《海外投資監(jiān)管法》應(yīng)規(guī)定：凡是符合海外投資條件的經(jīng)濟(jì)組織或自然人，都享有向海外投資的權(quán)利。我國(guó)現(xiàn)有法規(guī)只規(guī)定了法人可以成為海外投資主體是不符合現(xiàn)實(shí)需要的。一方面，大量的非法人實(shí)體包括不具有法人資格的企業(yè)、團(tuán)體經(jīng)濟(jì)組織和自然人可以成為海外投資主體，例如，一些有實(shí)力的合伙企業(yè)可以成為我國(guó)海外投資主體；另一方面，并不是所有具有中國(guó)法人資格的企業(yè)都具備海外投資的條件。既要擴(kuò)大海外投資主體范圍，又要嚴(yán)格確定合格的投資主體的審批條件，這是一個(gè)問題的兩個(gè)方面。

2.嚴(yán)格投資主體的審批條件。對(duì)于什么樣的自然人、法人以及非法人實(shí)體才算合格的投資者，我國(guó)海外投資監(jiān)管法應(yīng)作明確的規(guī)定。韓國(guó)投資法律規(guī)定：投資者必須是韓國(guó)銀行行長(zhǎng)認(rèn)定的擁有對(duì)外投資必須資本的企業(yè)和個(gè)人，且不得是金融部門根據(jù)所獲情報(bào)和有關(guān)規(guī)定而限制的不良交易對(duì)象，而且該企業(yè)和個(gè)人按有關(guān)評(píng)價(jià)表所得分?jǐn)?shù)應(yīng)超過一定的標(biāo)準(zhǔn)。（注：王志榮：《簡(jiǎn)析韓國(guó)的海外投資法律制度》，載《投資研究》，1997年第10期。）我國(guó)必須對(duì)海外投資主體的各個(gè)方面，諸如外匯來源、投資規(guī)模、投股情況、資信情況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理水平、注冊(cè)資本、企業(yè)類型、資產(chǎn)負(fù)債、投資形式和人才結(jié)構(gòu)等進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，逐一量化，只有達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，才可允許其向海外投資。

3.制定海外投資產(chǎn)業(yè)法規(guī)。國(guó)家應(yīng)主動(dòng)將海外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)位結(jié)構(gòu)納入國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，并使之成為海外投資監(jiān)管法和重要組成部分。如果說確定了合格的投資主體是解決了“誰”投資的問題，那么制定海外投資產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)是解決投資“做什么”和投資于“何處”的問題。國(guó)家應(yīng)明確規(guī)定優(yōu)先發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，劃分不同的產(chǎn)業(yè)類型如鼓勵(lì)型、發(fā)展型、控制型、禁止型等，制定國(guó)家海外投資指南和投資產(chǎn)業(yè)與區(qū)位的指導(dǎo)計(jì)劃，以規(guī)范本國(guó)的海外投資。韓國(guó)政府1986年以前，對(duì)企業(yè)向國(guó)外不動(dòng)產(chǎn)，農(nóng)業(yè)投資和向沒有建立外交關(guān)系的國(guó)家投資，實(shí)行較為嚴(yán)格的限制。1986年以后，逐漸放寬對(duì)房地產(chǎn)及農(nóng)林業(yè)投資的限制。1989年2月放松了對(duì)社會(huì)主義國(guó)家投資的限制，增加了對(duì)外投資法制的靈活性。1993年9月，韓國(guó)實(shí)施新的法規(guī)；鼓勵(lì)對(duì)外企業(yè)對(duì)外投資的行業(yè)是：（1）能夠確保國(guó)內(nèi)所需資源進(jìn)口的海外資源開發(fā)行業(yè)；（2）能夠擴(kuò)大產(chǎn)品出口和落后設(shè)備轉(zhuǎn)移的行業(yè)；（3）在國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上失去競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)；（4）對(duì)擴(kuò)大國(guó)家海外投資市場(chǎng)有顯著效果的行業(yè)；（5）能吸收國(guó)外尖端技術(shù)的行業(yè)。禁止企業(yè)對(duì)外投資的行業(yè)是與本國(guó)產(chǎn)業(yè)相競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，如鞋類、箱包、運(yùn)動(dòng)用品、玩具和服裝等制造業(yè)。染整業(yè)；高質(zhì)量的紡織制造業(yè)；流網(wǎng)打魚和生產(chǎn)麻醉劑的行業(yè)；對(duì)國(guó)家的對(duì)外關(guān)系可能造成不良影響的行業(yè)和有損國(guó)家名譽(yù)的行業(yè)等。近年，韓國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)院《擴(kuò)大海外投資自由化方案》，規(guī)定全面開放法人和個(gè)人投資海外不動(dòng)產(chǎn)即解除過去對(duì)高爾夫球場(chǎng)興建和經(jīng)營(yíng)，不動(dòng)產(chǎn)租賃業(yè)及不動(dòng)產(chǎn)出售供應(yīng)業(yè)等的投資限制。日本、美國(guó)等發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家也都制定相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)法規(guī)以調(diào)整本國(guó)海外投資。這些都應(yīng)對(duì)我國(guó)制定海外投資產(chǎn)業(yè)立法有所啟示。

4.簡(jiǎn)化審批手續(xù)。改革現(xiàn)行的審批體制，變分級(jí)、分類審批（項(xiàng)目建議書和可行性報(bào)告由計(jì)委會(huì)同有關(guān)部門審批，合同、章程由對(duì)外經(jīng)貿(mào)部門審批）為統(tǒng)一審批集中管理，是簡(jiǎn)化手續(xù)提高效率的內(nèi)在要求。與此同時(shí)，實(shí)現(xiàn)小額投資的自由化和在一定條件下投資審批的自動(dòng)許可也具有重要意義。所謂小額海外投資自由化是指合格的海外投資主體，在國(guó)家海外產(chǎn)業(yè)政策允許的條件下進(jìn)行一定數(shù)額以下（例如10萬美元以下）的海外投資，可以不經(jīng)審批徑直在海外投資管理部門備案即可頒發(fā)海外投資批準(zhǔn)證書，并憑此到有關(guān)部門辦理外匯支付、稅收、商檢、海關(guān)等手續(xù)。自動(dòng)許可是海外投資當(dāng)事人向海外投資管理部門提出申請(qǐng)并效驗(yàn)相關(guān)文件若干天后，主管部門未采取措施，即視自動(dòng)核準(zhǔn)。近年韓國(guó)政府頒布了《擴(kuò)大海外投資自由化方案》，從1996年6月起實(shí)施海外投資自動(dòng)許可制。同時(shí)，將個(gè)人和個(gè)人事業(yè)者的海外投資限額，從50萬美元提高到100萬美元，其數(shù)額以下者，不經(jīng)審批，備案即可允許本國(guó)資本海外投資自由化，在世界范圍內(nèi)已成為一種明顯的趨勢(shì)。由于我國(guó)投資主體呈現(xiàn)多元化格局，非公有制經(jīng)濟(jì)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重要地位，決定了數(shù)量眾多的小額海外投資將在我國(guó)海外投資總額中，占有不可忽視的份額。因此，實(shí)現(xiàn)小額海外投資的自由化以及相關(guān)法規(guī)的配套研究具有重要意義。

5.明文規(guī)定審批禁止。擴(kuò)大海外投資主體，推動(dòng)海外投資自由化，并實(shí)現(xiàn)投資審批許可制，有利于國(guó)家對(duì)海外投資集中管理，抓大放小，合理分流，而明文規(guī)定審批禁止，杜絕一切不利本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的海外投資則是加強(qiáng)國(guó)家宏觀調(diào)控的根本要求，這是一個(gè)問題的兩個(gè)方面。根據(jù)世界各國(guó)的實(shí)踐，法律規(guī)定審批禁止的內(nèi)容應(yīng)包括：（1）不合格的投資主體，比如資本額達(dá)不到一定要求，投資者資信狀況不佳等；（2）與國(guó)產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品在同一市場(chǎng)產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)的投資項(xiàng)目；（3）根據(jù)本國(guó)實(shí)際情況，國(guó)家特別禁止的行業(yè)，諸如容易造成國(guó)家商業(yè)秘密流失的行業(yè)；（4）對(duì)國(guó)家的海外投資可能造成不良影響和有損國(guó)家名譽(yù)的行業(yè)；（5）禁止投資的區(qū)域，比如有些國(guó)家規(guī)定禁止對(duì)敵國(guó)投資。隨著我國(guó)海外投資的迅猛發(fā)展，對(duì)禁止審批的內(nèi)容應(yīng)該在我國(guó)海外投資監(jiān)管法中有一個(gè)明確的規(guī)定。

篇（9）

一、海外投資保險(xiǎn)制度的概念

海外投資保險(xiǎn)制度（overseas investment insurance scheme）又稱海外投資保證制度（investment guarantee program），是資本輸出國(guó)政府對(duì)本國(guó)海外投資者在國(guó)外可能遇到的政治風(fēng)險(xiǎn)，提供保險(xiǎn)或保證，投資者向本國(guó)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)保險(xiǎn)后，若承保的政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，致使投資者遭受損失，則由國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賠償其損失的制度。投資者向本國(guó)投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)保險(xiǎn)，在獲得批準(zhǔn)后，若承保的政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，致使投資者蒙受損失，則由國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)補(bǔ)償其損失。國(guó)際法條文中，通常用“海外投資保證制度”代替“海外投資保險(xiǎn)制度”，從嚴(yán)格意義上講，海外投資保險(xiǎn)制度與海外投資保證制度是既有區(qū)別又有聯(lián)系的。承保范疇的區(qū)別：海外投資保險(xiǎn)制度，是國(guó)家政府支持下的一種特殊的保險(xiǎn)制度，承保范圍只限于政府指定的政治風(fēng)險(xiǎn)；海外投資保證制度，不僅包括對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的承保，而且也包括對(duì)非政治性的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的承保。賠償方式上的區(qū)別：投資保證，一般對(duì)所受損失進(jìn)行全部補(bǔ)償；投資保險(xiǎn)，只按投資的一定比例并且基于一定條件進(jìn)行補(bǔ)償。從功能的聯(lián)系上講，二者是一致的，都是為了鼓勵(lì)、促進(jìn)、保護(hù)本國(guó)海外投資而建立的保障制度。

二、海外投資保險(xiǎn)制度立法模式的幾種類型介紹

（一）雙邊模式

雙邊模式是以雙邊保護(hù)協(xié)定的存在作為承保海外投資風(fēng)險(xiǎn)的前提，即美國(guó)與東道國(guó)訂有雙邊投資保護(hù)協(xié)定，投資者只有在于美國(guó)簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國(guó)家投資，才可以申請(qǐng)保險(xiǎn)。當(dāng)規(guī)定的政治風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，美國(guó)向投資者賠償損失后，就取得了法定的代位權(quán)求償權(quán)。美國(guó)政府就有權(quán)向東道國(guó)索賠。

（二）單邊模式

日本的海外投資保險(xiǎn)制度采用的是與美國(guó)截然不同的單邊模式。即不以日本同東道國(guó)訂立的雙邊保證協(xié)定為前提，只依據(jù)日本的國(guó)內(nèi)法，就可以對(duì)海外投資進(jìn)行保險(xiǎn)。

（三）多邊模式

多邊模式又稱混合模式，以德國(guó)為代表。多邊模式將雙邊模式與單邊模式結(jié)合在一起，以雙邊模式為主，以單邊模式為輔，比單純的雙邊模式和單邊模式更具有靈活性。即與德國(guó)訂有雙邊保護(hù)協(xié)定的東道國(guó)采用雙邊模式，未與德國(guó)訂有雙邊保護(hù)協(xié)定的東道國(guó)采用單邊模式。將單邊模式與雙邊模式結(jié)合在一起后者，交相為用，以便更好得促進(jìn)海外投資事業(yè)的發(fā)展，保護(hù)海外投資。

三、關(guān)于建立我國(guó)海外頭投資保險(xiǎn)制度模式選擇的幾種學(xué)說

目前，過于構(gòu)建我國(guó)海外投資保險(xiǎn)制度的模式，學(xué)界的學(xué)說基本可以歸納為三類：

第一種主張，我國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度應(yīng)采取日本式的單邊主義模式。即投資保險(xiǎn)制度不以投資母國(guó)和東道國(guó)之間簽訂雙邊投資保護(hù)制度為法定前提。主張單邊模式的理由是，我國(guó)與他國(guó)訂立的投資保護(hù)協(xié)定數(shù)量并不多，若實(shí)行雙邊模式，會(huì)使許多在沒有與我國(guó)訂立雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國(guó)家投資的投資者，得不到投資保險(xiǎn)的保護(hù)，即投資保險(xiǎn)制度不以投資母國(guó)和東道國(guó)之間簽訂雙邊投資保護(hù)制度為法定前提，也會(huì)使海外投資保險(xiǎn)制度發(fā)揮作用的范圍受到限制。

第二種主張，我國(guó)的海外投資保險(xiǎn)制度應(yīng)實(shí)行美國(guó)式的雙邊主義模式。即，投資者只能在與母國(guó)簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國(guó)家投資才能加入保險(xiǎn)。也就是將國(guó)家間的海外投資保護(hù)協(xié)定作為投資母國(guó)國(guó)內(nèi)法的海外投資保險(xiǎn)制度的法定前提。雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度的最大的優(yōu)勢(shì)是，有利于代位權(quán)的實(shí)現(xiàn)。

第三種主張，采用德國(guó)式的混合模式。一部分學(xué)者主張，采取單邊模式還是雙邊模式要依東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)的大小而定，對(duì)于在政治風(fēng)險(xiǎn)小的國(guó)家投資，采取單邊主義的模式，對(duì)于在政治風(fēng)險(xiǎn)大的國(guó)家投資采取雙邊主義模式。另一部分學(xué)者主張，對(duì)于在于我國(guó)訂立雙邊投資保證協(xié)定的國(guó)家投資，采取雙邊模式；對(duì)于在沒有與我國(guó)訂立雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國(guó)家投資，采用單邊便模式。

我國(guó)在建立海外投資保險(xiǎn)制度應(yīng)充分考慮我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際狀況和海外投資的發(fā)展現(xiàn)狀。依據(jù)現(xiàn)實(shí)，根據(jù)實(shí)際需要，全面考察三種制度模式的利弊，做出科學(xué)合理有效的制度模式設(shè)計(jì)。

四、單邊模式與雙邊模式的比較分析

就雙邊模式而言，他有許多單邊模式所不具備的優(yōu)點(diǎn)：

1.雙邊保險(xiǎn)制度可以解決本國(guó)政府在私人海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的代位權(quán)中的出訴權(quán)問題。出訴權(quán)是指，投資國(guó)母國(guó)政府將本國(guó)海外投資保險(xiǎn)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的向東道國(guó)政府行使代位求償權(quán)的請(qǐng)求提交國(guó)際法庭，或通過外交渠道支持這種代位求償請(qǐng)求權(quán)的資格。在海外投資保險(xiǎn)制度中經(jīng)常出現(xiàn)投保人國(guó)籍不連續(xù)的情況，在這種情況下，出訴權(quán)是否要遵守國(guó)籍連續(xù)原則，國(guó)際上尚無共識(shí)，而雙邊保護(hù)制度中投資國(guó)和東道國(guó)可以通過簽訂條約商定是否適用“國(guó)籍連續(xù)”原則。

2.雙邊保險(xiǎn)制度能加強(qiáng)本國(guó)海外投資的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代位求償權(quán)的法律效力。投資母國(guó)的海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)通過代位權(quán)的行使將投資者與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系轉(zhuǎn)化為投資母國(guó)同東道國(guó)間的官方的關(guān)系。對(duì)于求償主體的變更往往會(huì)遭到東道國(guó)拒絕，在這種情形下，承保機(jī)構(gòu)可以尋求外交保護(hù)或簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定，然而外交保護(hù)受很多不確定因素的影響和嚴(yán)格原則的制約，而雙邊投資保護(hù)協(xié)定可以使代位權(quán)確定化、公法化，為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代位權(quán)的實(shí)現(xiàn)提供了充分有效的制度保證。

但是，雙邊模式的保險(xiǎn)制度和單邊模式的保險(xiǎn)制度相比也有其不可避免的缺陷，雙邊模式的保險(xiǎn)制度，以投資母國(guó)與東道國(guó)的雙邊保護(hù)協(xié)定為前提，這就排除了一部分與投資母國(guó)未簽訂雙邊投資保護(hù)協(xié)定的國(guó)家或地區(qū)的投資者，這些投資者無法享有投資保險(xiǎn)制度的保護(hù)。而單邊模式投資保險(xiǎn)制度下的海外投資者不受雙邊投資保護(hù)協(xié)定的限制，在任何國(guó)家地區(qū)投資的海外投資者都可以受到平等的保護(hù)。但是單邊制度下通過外交權(quán)途徑行使代位權(quán)受到一定的限制。如“國(guó)籍連續(xù)原則”“用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則”“卡沃爾條款”的限制，這些限制使海外投資保險(xiǎn)制度的施行處于不確定狀態(tài)。

五、我國(guó)海外投資保險(xiǎn)制度雙邊模式的確立

筆者認(rèn)為，根據(jù)我國(guó)海外投資發(fā)展的現(xiàn)實(shí)以及我國(guó)國(guó)情，我國(guó)適合采用美國(guó)式的雙邊模式的海外投資保證制度。雙邊模式最大的優(yōu)點(diǎn)在于能保證海外投資承保機(jī)構(gòu)的代位權(quán)的實(shí)現(xiàn)。在雙邊投資保護(hù)協(xié)定承認(rèn)兩國(guó)海外投資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的代位權(quán)的前提下，國(guó)際法上的履約義務(wù)使得原屬國(guó)際私人契約關(guān)系的這類代位賠償關(guān)系上升為國(guó)際法上的法律關(guān)系，從而使得海外投資行為受到國(guó)際法層面的保護(hù)。相對(duì)單純依靠外交權(quán)追償?shù)膯芜叡ＷC模式，雙邊模式可以有效地消除東道國(guó)政府援引“卡沃爾主義”條款拒絕投資母國(guó)依據(jù)外交保護(hù)提出國(guó)際索賠。也可以避免因“用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則”“國(guó)籍持續(xù)原則”給糾紛處理帶來的不便。具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度有利于代位權(quán)的實(shí)現(xiàn)。根據(jù)國(guó)際法原則，國(guó)家間的主權(quán)地位是平等的，任何國(guó)家都沒有權(quán)利將本國(guó)的意志施加給別的國(guó)家，因而海外投資保險(xiǎn)制度中最重要的權(quán)利——代位權(quán)，只有在東道國(guó)認(rèn)可的前提下，才可以順利實(shí)現(xiàn)。因而雙邊模式是在兩國(guó)訂立雙邊投資保障協(xié)議的前提下，投資母國(guó)的代位權(quán)得到東道國(guó)的認(rèn)可的前提下實(shí)施的，因而雙邊模式更有利于代位權(quán)的實(shí)現(xiàn)。

通過外交保護(hù)來行使代位權(quán)相比通過雙邊投資保護(hù)協(xié)定來行使代位權(quán)要受到更多的限制。外交保護(hù)權(quán)只有存在投資者在東道國(guó)受到不法侵害或不公正待遇時(shí)，東道國(guó)不提供救濟(jì)或救濟(jì)不合理時(shí)，投資者要求母國(guó)通過外交途徑對(duì)其進(jìn)行保護(hù)。但實(shí)踐中外交權(quán)的行使是相當(dāng)瑣碎復(fù)雜的。在國(guó)際慣例中，國(guó)家代表投資者通過外交途徑向東道國(guó)求償，要受到嚴(yán)格的條件（用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則、國(guó)際持續(xù)原則）制約。除非投資者得不到東道國(guó)合理的司法行政救濟(jì)，否則外交保護(hù)權(quán)利是不可以行使的。同時(shí)，要求投資者受侵害期間或提出外交保護(hù)時(shí)屬于被請(qǐng)求國(guó)國(guó)民?？梢娙绻环稀坝帽M當(dāng)?shù)鼐葷?jì)原則”“國(guó)籍持續(xù)原則”，便會(huì)使海外投資保險(xiǎn)制度中的代位權(quán)的實(shí)現(xiàn)受到阻礙。除此之外，“卡沃爾主義”被拉美廣大的發(fā)展中國(guó)家認(rèn)可，投資者只有在放棄外交保護(hù)的前提下，才可以在東道國(guó)投資。目的在于防止發(fā)達(dá)國(guó)家濫用外交權(quán)以此損害東道國(guó)的國(guó)家利益。我國(guó)目前海外投資集中在發(fā)展中國(guó)家，在這種單邊模式下，通過外交途徑來實(shí)現(xiàn)代位權(quán)是相當(dāng)困難的。

雙邊模式可以快捷地解決投資爭(zhēng)議。從對(duì)海外投資者提供的保護(hù)的實(shí)際效果來看，雙邊保護(hù)模式能跟有效的保護(hù)投資者的利益。濰坊學(xué)院教師王春燕認(rèn)為，投資者能否得到有效的保護(hù)不僅要看投資者的損失能否及時(shí)得到賠償，更要看賠償后投資者能否盡快擺脫與東道國(guó)的投資糾紛。效率對(duì)于海外投資事業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，而在單邊模式下，投資者只能在用盡當(dāng)?shù)鼐葷?jì)之后，才可以向母國(guó)尋求外交保護(hù)，此過程耗費(fèi)時(shí)間和精力使整個(gè)運(yùn)作過程效率低下。而雙邊模式下的海外投資保險(xiǎn)制度可以使投資者及時(shí)得到賠償，盡快脫離糾紛，把精力盡快地投入到建設(shè)投資項(xiàng)目中去。及時(shí)得到賠償、盡快解決糾紛是投資者投保的真正目的，卷入無休止的繁瑣的政治紛爭(zhēng)絕非投資者所愿。所以，雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度，能使經(jīng)濟(jì)糾紛通過商業(yè)化途徑解決，避免了國(guó)際經(jīng)濟(jì)糾紛的政治化。

雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度可以降低政治風(fēng)險(xiǎn)的可能性。雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度，不僅有“防患于未然”的功能，也有“補(bǔ)救于已然”的功能。在單邊模式的保險(xiǎn)制度下，投資國(guó)與東道國(guó)之間沒有訂立了雙邊投資保護(hù)協(xié)議，東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)不受協(xié)議約束，同時(shí)對(duì)投資國(guó)沒有保障對(duì)方投資安全的義務(wù)。這就造成了在東道國(guó)制造有可能損害投資者利益的行為時(shí)就可以肆無忌憚無所顧忌。尤其是在某些發(fā)展中國(guó)家，事后利用“卡沃爾條款”來拒絕投資母國(guó)的外交保護(hù)。而目前，我國(guó)的大部分的海外投資在發(fā)展中國(guó)家，發(fā)展中國(guó)相對(duì)政局動(dòng)蕩、法律不健全，采用單邊模式風(fēng)險(xiǎn)太大。而雙邊模式與單邊模式相比最大的優(yōu)勢(shì)在于，投資母國(guó)與東道國(guó)訂立了雙邊投資保護(hù)協(xié)定，兩國(guó)之間的關(guān)系由具有平等地位的主權(quán)國(guó)家關(guān)系，轉(zhuǎn)化為東道國(guó)對(duì)投資母國(guó)具有保護(hù)其投資安全的國(guó)際義務(wù)的關(guān)系。在東道國(guó)違約時(shí)就不得不顧及由違約導(dǎo)致的國(guó)家責(zé)任。在制造政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)就會(huì)有所考慮，從客觀上降低了海外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)。

用雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度符合我國(guó)國(guó)情，有利于經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。海外投資保險(xiǎn)制度的模式確立，應(yīng)由我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情和投資發(fā)展的現(xiàn)狀來決定。即根據(jù)國(guó)情需要，如何最大程度上維護(hù)好國(guó)家利益是選擇投資保險(xiǎn)制度模式的根本標(biāo)準(zhǔn)。雙邊模式最大的缺陷在于使投資東道國(guó)的范圍受到一定的限制。但是這個(gè)缺陷與投資母國(guó)代位權(quán)的順利實(shí)現(xiàn)相比，似乎是微不足道的。

改革開放三十年來，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)生了翻天覆地的變化，但是整體水平比較弱，還處于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初級(jí)階段，海外投資的規(guī)模、質(zhì)量、效益與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還有很大的差距。制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要瓶頸之一還是資金不足，所以引進(jìn)外資和國(guó)際融資一直是我國(guó)開放型經(jīng)濟(jì)的主旋律。目前，國(guó)家也鼓勵(lì)有能力的企業(yè)“走出去”，但是國(guó)家的政策只是鼓勵(lì)、支持，不是大力提倡。我國(guó)的海外投資還處于初級(jí)階段，發(fā)展還不成熟完善，需要國(guó)家的宏觀調(diào)控和引導(dǎo)。而雙邊模式的保險(xiǎn)制度，可以通過對(duì)投資項(xiàng)目的審批，引導(dǎo)投資者的投資方向。向與我國(guó)訂立雙邊保護(hù)協(xié)定的國(guó)家投資，這樣的國(guó)家一般與我國(guó)的關(guān)系比較友好，社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、法律發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定完善，在這樣的東道國(guó)投資會(huì)更有利于海外投資事業(yè)的發(fā)展。對(duì)海外投資的引導(dǎo)調(diào)控作用是單邊模式的保險(xiǎn)制度所不具備的。

雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度對(duì)我國(guó)海外投資保險(xiǎn)事業(yè)的發(fā)展也至關(guān)重要。根據(jù)國(guó)際慣例，海外投資保險(xiǎn)都是由國(guó)家財(cái)政支持，一旦代位權(quán)無法實(shí)現(xiàn)，就等于用國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼私人海外投資的由政治風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。這對(duì)于海外投資保險(xiǎn)的發(fā)展是相當(dāng)不利的，對(duì)海外投資事業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也會(huì)帶來不利影響。

海外投資保險(xiǎn)制度與雙邊投資保護(hù)協(xié)定相輔相成，不可分而治之。國(guó)內(nèi)法層面上的海外投資保險(xiǎn)制度需要國(guó)際法層面上的雙邊投資保護(hù)協(xié)定的支持。國(guó)際法層面上的雙邊投資保護(hù)協(xié)定具有“防患于未然的作用”，而國(guó)內(nèi)法的海外投資保險(xiǎn)制度可以“補(bǔ)救損失于已然”，兩個(gè)功能相互補(bǔ)充、相互作用，從而防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，補(bǔ)救風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失，促進(jìn)我國(guó)海外投資的發(fā)展。目前，我國(guó)已經(jīng)與世界100多個(gè)國(guó)家訂立了雙邊投資保護(hù)協(xié)定，其中已經(jīng)包括了我國(guó)海外投資的相對(duì)集中的20多個(gè)國(guó)家，其中絕大多數(shù)條款都規(guī)定了“代位權(quán)”，而且目前簽約國(guó)的范圍還在不斷擴(kuò)大。這樣從簽約的數(shù)量和范圍上看基本能滿足我國(guó)海外投資處于初級(jí)階段的發(fā)展要求。

綜上所述，雙邊模式順利的解決了海外投資保險(xiǎn)制度中最核心最關(guān)鍵的代位權(quán)問題，具有單邊模式不可比擬的優(yōu)勢(shì)，根據(jù)我國(guó)國(guó)情，雙邊模式的海外投資保險(xiǎn)制度的建立對(duì)海外投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展都十分有利。

參考文獻(xiàn)：

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[3]王春燕.我國(guó)海外投資保險(xiǎn)的法律模式研究.湖北法學(xué)，2007，（02）.

篇（10）

一、建立海外營(yíng)銷渠道投資模式

建立海外營(yíng)銷渠道投資模式，指的是我國(guó)一些企業(yè)進(jìn)行海外投資的目的并不是在東道國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地或研發(fā)中心，而是要建立自己的國(guó)際營(yíng)銷機(jī)構(gòu)，借此構(gòu)建自己的海外銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，將產(chǎn)品直接銷往海外市場(chǎng)，減少中間環(huán)節(jié)，提高企業(yè)的盈利水平。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2003年底，境外貿(mào)易性企業(yè)占境外企業(yè)總數(shù)的55%，這些貿(mào)易性企業(yè)中有相當(dāng)數(shù)量是國(guó)內(nèi)主辦企業(yè)的海外營(yíng)銷機(jī)構(gòu)。這說明到目前為止，建立海外營(yíng)銷渠道投資模式是中國(guó)企業(yè)海外投資最主要的模式。

中國(guó)最大制藥企業(yè)三九集團(tuán)的海外投資基本上屬于這種模式。三九集團(tuán)的制造基地和研發(fā)中心等均在國(guó)內(nèi)，海外公司主要是營(yíng)銷機(jī)構(gòu)。自1992年以來，三九集團(tuán)先后在香港、俄羅斯、馬來西亞、德國(guó)、美國(guó)、南非、新加坡、日本、中東地區(qū)等十幾個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了營(yíng)銷公司。這些營(yíng)銷公司作為三九集團(tuán)在海外的窗口，擔(dān)負(fù)著讓這些國(guó)家和地區(qū)的消費(fèi)者了解三九產(chǎn)品，開拓三九產(chǎn)品海外銷售市場(chǎng)的重任。海外營(yíng)銷公司的發(fā)展壯大，使三九集團(tuán)產(chǎn)品的市場(chǎng)由單一國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐步演變成為全球性市場(chǎng)。另外，福建福耀集團(tuán)、天津天獅集團(tuán)、中糧集團(tuán)、中化集團(tuán)和中技集團(tuán)等企業(yè)的海外投資也主要是為了建立本企業(yè)的海外營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，也屬于建立海外營(yíng)銷渠道投資模式。

二、境外加工貿(mào)易投資模式

境外加工貿(mào)易投資模式是指我國(guó)有些企業(yè)通過在境外建立生產(chǎn)加工基地，開展加工裝配業(yè)務(wù)，以企業(yè)自帶設(shè)備、技術(shù)、原材料、零配件投資為主，經(jīng)加工組裝成制成品后就地銷售或再出口到別的國(guó)家和地區(qū)，借此帶動(dòng)和擴(kuò)大國(guó)內(nèi)設(shè)備、技術(shù)、原材料、零配件出口。境外加工貿(mào)易投資模式由于適合我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求，近年來日益成為企業(yè)海外投資的一種重要模式。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)截至2003年12月底，經(jīng)商務(wù)部批準(zhǔn)和備案設(shè)立的境外加工貿(mào)易企業(yè)已達(dá)490家。開展境外加工貿(mào)易的國(guó)內(nèi)企業(yè)主要集中在技術(shù)成熟和生產(chǎn)能力過剩的紡織服裝、家電、輕工、機(jī)械和原料藥等行業(yè)。

近年華源集團(tuán)境外加工貿(mào)易投資的規(guī)模已接近3億美元，起到了示范和龍頭作用1992年誕生于上海浦東新區(qū)的華源集團(tuán)，是以紡織業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)的大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)。上世紀(jì)90年代中后期，我國(guó)紡織業(yè)面臨的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮、生產(chǎn)能力過剩，而在國(guó)際市場(chǎng)上又不斷受到以出口配額和保障措施等為主要形式的貿(mào)易壁壘的限制。在當(dāng)時(shí)內(nèi)憂外患的情況下，華源集團(tuán)拋棄單純依靠出口占領(lǐng)海外市場(chǎng)的傳統(tǒng)做法，另辟蹊徑開展境外加工貿(mào)易，先后在塔吉克斯坦、尼日爾、墨西哥、加拿大和泰國(guó)等地投資建立海外生產(chǎn)加工基地并合理利用原產(chǎn)地規(guī)則，有效繞過國(guó)外貿(mào)易壁壘，規(guī)避反傾銷，拓展了海外市場(chǎng)，并帶動(dòng)和擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)設(shè)備、技術(shù)、原材料、零配件出口。華源集團(tuán)在墨西哥和加拿大設(shè)立了兩個(gè)紡織企業(yè)，利用《北美自由貿(mào)易協(xié)定》中規(guī)定的貿(mào)易區(qū)成員國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的棉紗或纖維制成的紡織品享有免稅、免配額的優(yōu)惠政策，擴(kuò)大了對(duì)北美尤其是美國(guó)的棉紗和面料產(chǎn)品出口。

三、海外創(chuàng)立自主品牌投資模式

海爾集團(tuán)在海外投資辦廠時(shí)，堅(jiān)持打海爾的牌子，中方投資方是海爾，企業(yè)的名字是海爾，生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品是海爾牌的。由此看來，海外投資不僅是海爾占領(lǐng)國(guó)際市場(chǎng)的手段，更是其創(chuàng)立世界名牌的有效途徑。海爾賦予了海外投資新的功能和含義。海爾采用的“先難后易”策略是由海外創(chuàng)牌模式?jīng)Q定的：海爾先進(jìn)入歐美等在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上份量最重的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，靠質(zhì)量讓當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)同海爾品牌，取得當(dāng)?shù)孛频匚蝗缓罂科放苾?yōu)勢(shì)以高屋建瓴之勢(shì)進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家。海爾在美國(guó)、歐洲實(shí)施設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售“三位一體”的本土化戰(zhàn)略，正是為了在歐美國(guó)家樹立起本土化的名牌形象，進(jìn)而讓海爾成為世界名牌。隨著一個(gè)個(gè)本土化的名牌崛起于世界各地，海爾實(shí)施的創(chuàng)世界名牌的目標(biāo)正在成為現(xiàn)實(shí)。2004年1月31日，世界五大品牌價(jià)值評(píng)估機(jī)構(gòu)之一的世界品牌實(shí)驗(yàn)室編制的《世界最具影響力的100個(gè)品牌》報(bào)告揭曉，中國(guó)大陸只有海爾集團(tuán)一家人選，排在第95位。

在海外自主創(chuàng)牌投資模式的主要特征十分明顯，一是企業(yè)海外投資無論采取綠地投資方式還是跨國(guó)并購(gòu)方式，其核心目標(biāo)之一始終是創(chuàng)立世界知名的自主品牌。二是采取“先難后易”策略，其中有兩層含義：即采取該模式的企業(yè)在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)時(shí)，采用先難后易的策略，如海爾在進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)時(shí)先進(jìn)入歐美等在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上有份量的發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，靠質(zhì)量讓當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)同海爾的品牌取得當(dāng)?shù)孛频匚缓?，再靠品牌?yōu)勢(shì)進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家；同時(shí)，采取該模式的企業(yè)開展海外投資的道路也是先難后易的，即先到發(fā)達(dá)國(guó)家建廠而后再向發(fā)展中國(guó)家擴(kuò)展。由于創(chuàng)自主品牌定位很高，所以企業(yè)在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的初期注定要經(jīng)歷較長(zhǎng)的困難期，之后品牌才能逐漸被消費(fèi)者認(rèn)識(shí)、認(rèn)知和認(rèn)同，才能打開局面。二是“先有市場(chǎng)，后建工廠”，如海爾先通過出口擁有自主品牌的產(chǎn)品的方式進(jìn)入海外市場(chǎng)，等海爾的品牌被當(dāng)?shù)叵M(fèi)者認(rèn)同、占領(lǐng)一定的市場(chǎng)份額后再投資建廠。

海外投資自主創(chuàng)立品牌的模式有其優(yōu)點(diǎn)和制約條件。從優(yōu)點(diǎn)來說，首先，這種海外投資模式屬于“厚積薄發(fā)”型，雖然開始階段起步艱難面對(duì)的成敗風(fēng)險(xiǎn)大，但一旦打造出世界上知名品牌，就能在國(guó)際投資和生產(chǎn)中處于產(chǎn)業(yè)鏈的高端，就能獲得超額利潤(rùn)，就可以不再為國(guó)外跨國(guó)公司打工，從而為企業(yè)的國(guó)際化經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其次該模式將樹立統(tǒng)一自有品牌和本土化戰(zhàn)略兩者有機(jī)結(jié)合起來。例如，為了適應(yīng)不同國(guó)家和地區(qū)市場(chǎng)的不同需求，海爾在堅(jiān)持統(tǒng)一自有品牌的前提下實(shí)行設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售“三位一體”的本土發(fā)展戰(zhàn)略。

四、海外并購(gòu)品牌投資模式

海外并購(gòu)品牌投資模式是一種與海外創(chuàng)立自主品牌投資模式迥然不同的投資模式，它是指通過并購(gòu)國(guó)外知名品牌，借助其品牌影響力開拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的海外投資模式。這種模式的主要特征一是“買殼上市”，即先收購(gòu)國(guó)外當(dāng)?shù)刂放七@個(gè)“殼”，然后借助這個(gè)“殼”對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行包裝，獲得或恢復(fù)當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的認(rèn)同，快速進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。二是由于所并購(gòu)的多是經(jīng)營(yíng)不善或破產(chǎn)的海外公司現(xiàn)成的知名品牌，仍具有一定的影響力和銷售渠道，所以該模式省去了海外品牌塑造和品牌推廣的時(shí)間與費(fèi)用。三是該模式適用于具有一定資金基礎(chǔ)、信譽(yù)較好、有能力收購(gòu)和駕馭海外知名品牌的大型企業(yè)。

海外并購(gòu)品牌模式，已成為TCL集團(tuán)獨(dú)特的海外投資模式。2002年9月，中國(guó)TCL集團(tuán)下屬的TCL國(guó)際控股有限公司，通過其新成立的全資附屬公司施耐德電子有限公司（Schneider Electronics GmbH），收購(gòu)了具有113年歷史、在德國(guó)和歐洲有廣泛的基礎(chǔ)、號(hào)稱“德國(guó)三大民族品牌之一”的百年老店施耐德電子有限公司的主要資產(chǎn)，其中包括“SCHNEIDER”（施耐德）及“DUAL”（杜阿爾）等著名品牌的商標(biāo)權(quán)益。繼收購(gòu)德國(guó)施耐德之后TCL集團(tuán)又于2003年7月花費(fèi)幾百萬美元間接收購(gòu)了美國(guó)著名的家電企業(yè)戈維迪奧（Govedio）公司，這次收購(gòu)是一次全資收購(gòu)。戈維迪奧公司是一個(gè)做錄像機(jī)、DVD等視像產(chǎn)品的渠道公司，一年的銷售額約2億多美元。并購(gòu)美國(guó)戈維迪奧公司后，TCL集團(tuán)仍計(jì)劃在美國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)使用戈維迪奧品牌銷電、碟機(jī)等產(chǎn)品，努力擴(kuò)大在美國(guó)市場(chǎng)的份額。借外國(guó)品牌開拓海外市場(chǎng)，已成為TcL集團(tuán)獨(dú)特的海外營(yíng)銷策略。

中國(guó)企業(yè)目前在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的最主要優(yōu)勢(shì)是成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，最差的是品牌優(yōu)勢(shì)，通過海外投資并購(gòu)一些國(guó)外知名品牌，取他人之長(zhǎng)補(bǔ)己之短，實(shí)現(xiàn)三個(gè)優(yōu)勢(shì)的結(jié)合，有利于提升中國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

五、海外品牌輸出投資模式

海外品牌輸出投資模式指的是我國(guó)那些具有得天獨(dú)厚品牌優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，開展海外投資時(shí)不投入太多的資金，而多以品牌入股的合資形式或采取特許加盟與連鎖經(jīng)營(yíng)等其他方式進(jìn)行拓展。采用該模式開展海外投資的我國(guó)企業(yè)目前為數(shù)不多比較典型的是北京同仁堂。

中華老字號(hào)同仁堂已有330多年的悠久歷史，如今已成為一家現(xiàn)代化的大型中藥企業(yè)。同仁堂的品牌譽(yù)滿海內(nèi)外，作為中國(guó)第一個(gè)馳名商標(biāo)，其品牌優(yōu)勢(shì)得天獨(dú)厚。目前，同仁堂商標(biāo)已受到國(guó)際組織的保護(hù)，在世界50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)辦理了注冊(cè)登記于續(xù)，并在臺(tái)灣進(jìn)行了第一個(gè)大陸商標(biāo)的注冊(cè)：同時(shí)同仁堂的產(chǎn)品已經(jīng)暢銷到全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。同仁堂在中國(guó)擁有300多家零售和專營(yíng)藥店，在海外也成立了10多家公司或藥店，是2002年全國(guó)出口創(chuàng)匯最多的中藥企業(yè)。顯而易見，同仁堂的知名品牌已成為同仁堂集團(tuán)開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的特有優(yōu)勢(shì)。同仁堂的海外投資，無論是品牌入股的合資形式還是采取獨(dú)資、特許加盟、連鎖等其他方式，都注意把“同仁堂”這個(gè)中華老字號(hào)的金字招牌向海外輸出，拓展海外市場(chǎng)。同仁堂的海外品牌輸出投資模式與前面分析的以海爾集團(tuán)為代表的海外創(chuàng)立自主品牌投資模式不同，后者是一邊“走出去”一邊進(jìn)行創(chuàng)牌活動(dòng)，而前者則是在往外“走”時(shí)已經(jīng)成為海內(nèi)外知名的比較成熟的品牌。

采用這一模式的前提條件是企業(yè)需擁有知名品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，而這正是當(dāng)前中國(guó)大多數(shù)企業(yè)的“軟肋”。因此，目前中國(guó)大多數(shù)企業(yè)還不具備采用這一模式的條件。但是，伴隨著中國(guó)企業(yè)爭(zhēng)創(chuàng)名牌進(jìn)程的加速，相信在一定時(shí)期以后這種模式將會(huì)逐步流行開，因?yàn)閬砣A投資的許多外國(guó)跨國(guó)公司都采用這種模式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。雖然從總體上看中國(guó)的確缺少世界名牌，但是在中藥和中式餐飲等行業(yè)，中國(guó)的一些企業(yè)擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和知名商標(biāo)，在國(guó)際上擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力。這些行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)和海外投資，一定要注意發(fā)揮自身品牌的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，爭(zhēng)取早日將企業(yè)做大做強(qiáng)，早日成為獨(dú)具中國(guó)產(chǎn)業(yè)特色的跨國(guó)公司。

六、海外資產(chǎn)并購(gòu)模式

所謂海外資產(chǎn)并購(gòu)模式是指中方企業(yè)作為收購(gòu)方購(gòu)買海外目標(biāo)企業(yè)的全部或主要的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)，或收購(gòu)其一定數(shù)量的股份，以實(shí)現(xiàn)對(duì)其進(jìn)行控制或參股的投資行為。中方企業(yè)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)后一般不承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)原有的債權(quán)債務(wù)及可能發(fā)生的賠償，只承接目標(biāo)企業(yè)原有的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)。2000年4月，萬向集團(tuán)整體收購(gòu)美國(guó)舍勒公司即屬于海外資產(chǎn)并購(gòu)模式，另外，像海爾集團(tuán)收購(gòu)意大利電冰箱制造廠、北京東方電子集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代電子、中國(guó)海洋石油有限公司購(gòu)并西班牙瑞普索公司在印尼五大油田的部分權(quán)益、中國(guó)石油天然氣股份有限公司出資兩億多美元收購(gòu)印尼油氣田資產(chǎn)、中國(guó)網(wǎng)通（香港）公司牽頭收購(gòu)亞洲環(huán)球電信網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)、華立集團(tuán)收購(gòu)飛利浦在美國(guó)圣何塞的CDMA移動(dòng)通信部門、上海制皂集團(tuán)有限公司收購(gòu)美國(guó)SPS公司和P0lystor公司可充電電池生產(chǎn)資產(chǎn)項(xiàng)目等也屬于這類投資模式。

美國(guó)舍勒公司始建于1923年，是美國(guó)汽車市場(chǎng)上的三大零部件生產(chǎn)供應(yīng)商之一。早在1984年，舍勒公司給了萬向一筆3萬套的萬向節(jié)訂單，萬向由此開始了汽車零部件生產(chǎn)之路。萬向的產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)銷售都冠以“舍勒”商標(biāo)。從1994年開始，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，再加上內(nèi)部決策的失誤，舍勒公司的經(jīng)營(yíng)開始下滑。后來，舍勒主動(dòng)提出請(qǐng)萬向并購(gòu)的要求。結(jié)果，萬向花了42萬美元收購(gòu)了舍勒公司的品牌、技術(shù)專利、專用設(shè)備及市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)等主要資產(chǎn)，而廠房、設(shè)備等由另一家公司買走。并購(gòu)“舍勒”的最直接效果是，萬向在美國(guó)市場(chǎng)每年至少增加500萬美元的銷售額。更深遠(yuǎn)的意義則是，由于并購(gòu)了“舍勒”，萬向產(chǎn)品有了當(dāng)?shù)仄放?、技術(shù)和生產(chǎn)基地的支持。